回顾上周：美国数据真空与美联储迷雾为主题，华盛顿政府关门时长再创历史记录，非农报告推迟而导致交易员只能求助于民间报告。而人工智能推动的裁员潮和中国出口数据的崩盘，令美元避险吸引力极具下降，最终导致美元指数周线微跌。展望本周，美国政府可能继续停摆导致关键数据缺席，但美联储、欧洲央行、英国央行等官员讲话仍可能释放政策转向信号。外汇焦点回顾与摘要政府停摆非农就业报告缺席 民间数据指引美元指数承压由于华盛顿政府的停摆，上周的非农就业数据最终缺席，导致市场只能根据有限的官方经济数据和私人就业报告数据对当前的美国经济进行预测和理解。不及预期的美国就业私人报告数据、12月美联储降息预期的升温，及美国政府长期停摆可能到16号之后的预期等因素，正持续削弱市场经济信心，预计在基本面出现重大转机前，美元短线将持续保持疲软走势。日元受避险情绪和美元低迷提振 但国内数据变现平平难改日本央行宽松预期受避险情绪升温及美元承压影响，日元保住了近期部分涨幅。日本国内数据喜忧参半：9月消费支出增长幅度低于2.5%的预期值，名义工资增速加快，但实际家庭收入持续下滑。这是实际收入连续第九个月下降，凸显购买力面临的持续挤压。日本央行行长植田和男曾表示，工资增长预期将是央行重启加息的关键因素，因此当前经济数据表现下，预期日本央行将维持宽松立场。英国央行五比四按兵不动但释放鸽派信号 市场预期12月降息25个基点英国央行6日以5-4的投票维持4%基准利率不变，暂停此前季度性降息节奏。行长贝利投下关键票，称通胀或已达峰值。本次会后声明中，删除 “谨慎” 表述改为利率 “可能继续逐步下行”，被解读为 “鸽派式按兵不动”。当前英国9月CPI为3.8%，虽仍高于2%目标但呈回落趋势，央行预测明年初将降至约3%。而10月服务业PMI升至 52.3，需求韧性显现。根据最新数据，市场降

2025年7月，欧洲央行维持利率不变，欧元兑美元却大幅贬值，单日跌幅达1.2%。从表面上看，美联储九月降息预期强烈，而欧洲央行大概率按兵不动，导致美欧利差收窄。正常情况下，利差收敛往往有利于欧元升值。然而，本次欧元却出现了“意外闪崩”。根本原因并不在于利差本身，而是美欧关税谈判达成协议，市场普遍解读为欧洲作出重大让步，关税冲击对欧元区经济构成极大压力。美欧利差收窄下的“逆向行情”目前市场分析人士认为，美联储存在9月降息的较大可能，而欧洲央行大概率维持利率不变。截至7月28日，美欧10年期国债收益率差收敛至1.2个百分点，较年内最高1.56个百分点明显缩小。长期来看，欧元兑美元汇率与美欧利差高度负相关。利差收缩，本应推动欧元兑美元汇率反弹。但此次情况却完全相反。原因在于美欧贸易谈判最新进展——欧盟被认为在谈判中作出重大让步。关税协议的冲击，打破了传统利差逻辑主导汇率的预期，资本加速流出欧元区资产，导致短期内欧元被动下跌。欧元区经济结构与增长动力解析2025年一季度，欧元区实际GDP同比增速（季调）小幅提速，较去年四季度加快0.2个百分点至1.5%；环比分别加快0.3个百分点。值得注意的是，今年欧元区经济增长的核心驱动力主要来自财政扩张。德国2025年3月正式通过“债务刹车”改革法案，国防开支超过GDP 1%部分豁免债务限制，同时基本法修订扩大基础设施建设、国防等投资范围，设立5,000亿欧元专项基金。但欧洲区的经济弱点在于，欧元区经济增长呈阶段性改善，但消费拉动力趋弱，投资与出口成为阶段性亮点。然而，基础需求低迷、结构性低增长和外部压力依然制约着经济复苏基础。美欧关税协议的深远影响7月27日，美国总统特朗普宣布与欧盟达成15%统一关税协议，钢铁、铝关税政策维持不变，欧盟还承诺将增加对美国6000亿美元投资和购买美方军事装备、7500亿美元能源产品。医药、汽车等领域全部统一将适

图源: Stansberry Research 最新Youtube视频分享Equity Management Associates 的联合创始人兼执行合伙人 Larry Lepard拥有超过四十年的投资经验，他最近也出版了新书《The Big Print: What Happened to America and How Sound Money Will Fix It》的。Larry 首先深入探讨了黄金—— $黄金主连 2506(GCmain)$ 价格近期飙升的原因、下一步的走势，以及在“50 年的管理不善”之后回归金本位为何会带来长期利好。这引出了关于唐纳德·特朗普总统的关税及其潜在的意外后果、埃隆·马斯克令人失望的政府效率部门、特朗普与债券义勇军的冲突，以及如何打破美联储主席杰罗姆·鲍威尔降息的执念。接下来，Larry谈到了在股市抄底的心理困境，以及修复货币体系如何能够解决许多尤其困扰穷人的社会问题。他解释了美国的法定货币究竟是如何“撕裂社会结构”并偏袒那些已经富裕的人的。此外，拉里还提出了一个多步骤的解决方案，说明如何修复该体系使其更加公平，并驳斥了某些经济学家关于回归金本位行不通的流行谬论。最后，拉里预测未来10年内货币将崩溃，这将导致美国货币体系回归稳健。与此同时，他建议投资者将资金投入政府无法印发的资产——黄金、白银、比特币和房地产。他表示，由于通货膨胀，债券持有人成了“桌上的傻瓜”。最后，Larry 最后讨论了研究历史和长期周期的重要性、当前黄金矿业股的机遇，以及他认为所有投资者都应该持有一些比特币的原因。图源: Stansberry Research 最新Youtube视频分享感兴趣的虎友可以去听听youtube的分享，以下是小虎老师简单做的美元在未来10年可能下跌的关键

·  借助两家公司的实力，Stellantis集团和零跑汽车创建了双方的全球战略伙伴关系，该伙伴关系以在中国及全球范围内打造一个极具竞争力和高效的电动车企业为目标·  双方计划共同组建一家名为“零跑国际（Leapmotor International）”的合资企业，通过借助Stellantis集团在全球范围内的广泛商业资产、实力和积淀，该合资企业将加速并扩张零跑汽车高技术含量和极具品价比的产品在全球的销售·  零跑汽车是中国成长最快且专注于新能源汽车领域的技术领导者之一，其拥有独特的垂直整合体系及全域自研和生产制造能力·  Stellantis集团是全球规模最大的出行企业之一，也是全球汽车行业中运营效率、利润及利润率最高的汽车企业之一·  Stellantis集团将借助零跑汽车技术先导的电动车生态系统，来帮助集团实现“Dare Forward 2030”战略规划中的电气化目标，同时Stellantis集团对与合作伙伴探索进一步的协同效应保持开放态度·  Stellantis集团的本次投资使其获得了零跑汽车约20%的股权，成为了零跑汽车的重要股东，并在零跑汽车董事会获得2个席位（2023年10月26日/阿姆斯特丹，香港） Stellantis N.V.（下称“Stellantis集团”）和浙江零跑科技股份有限公司（下称“零跑汽车”）今日宣布：Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权，这将使Stellantis集团成为零跑汽车的一个重要股东。本次交易同时也确定，Stellantis集团和零跑汽车将以51%:49%的比例成立一家名为“零跑国际（Leapmotor International）”的合资公司。除大中华地区以外，该合资公司独家拥有向全球其它所有市场开展出口和销售业务，以

前言： 美元指数跌破 100 大关，人民币汇率则在近日显著走强。通常分析认为，这意味着流动性重新充裕，人民币回升有助于中概和港股估值修复。但港股走势依然疲弱，该怎么看呢？ 正文： 美元指数的跌破100大关和人民币汇率走强可能被视为流动性重新充裕的迹象，并且有助于中概股和港股的估值修复。 这种观点是基于以下三个推论： （一）流动性充裕 美元指数下跌可能暗示全球流动性充裕，因为美元通常被视为避险资产，当投资者风险偏好增加时，他们可能倾向于将资金流向其他资产。这种情况下，流动性的增加可能为股票市场提供支持。 （二）人民币汇率走强 人民币汇率走强可能受到多个因素的影响，包括中国经济增长的预期、贸易平衡和政策调控等。人民币汇率的升值有助于提升中概股和港股的估值，因为这些公司的业务和财务报表通常以人民币计价。 （三）中概股和港股估值修复 如果人民币汇率走强，并且流动性充裕，投资者可能更倾向于投资中概股和港股。估值修复意味着投资者可能更愿意为这些股票支付更高的价格，因为他们预期这些公司的业绩和前景将改善。 但是，股票市场涨跌受到多种因素的影响，包括宏观经济状况、市场情绪、行业趋势和公司基本面等。 因此，对于中概股和港股的估值修复，不仅仅依赖于美元指数和人民币汇率的走势，还需要考虑更广泛的市场因素。 今天，港股走势依旧疲弱，主要受到以下五个常见因素的影响： 1，全球经济环境 全球经济的整体状况对港股市场有影响。如果全球经济增长放缓或面临不确定性，这可能会对港股造成压力，因为香港是一个开放的经济体，与全球市场密切相关。 2，地缘政治风险 地缘政治紧张局势和相关的贸易争端可能导致市场不稳定，影响港股市场。例如，贸易战、地缘政治冲突或相关的经济制裁都可能对港股产生负面影响。 3，货币政策和利率变动 港股市场对货币政策和利率变动较为敏感。如果香港的货币政策或利率政策发生变化，这可能会影响港股市场的

美元指数现象级别的调整幅度（跌速已达过去2年95分位以上），抗通胀抗加息的日用消费、银行金融板块领涨此轮道指反弹；股神押注的芯片引领本轮纳指反弹；未来一周1、择时、择券策略：龙头板块回调后可能还有震荡低吸机会；最滞涨的特斯拉 元宇宙板块有可能有补涨；2、整体节奏和仓位选择：整体偏反弹估值修复进入中后期，进一步上升需要业绩等经济基本面信息催化酝酿，控制仓位4成以下