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美光科技公司，作为半导体行业中的中流砥柱，在市场波动中表现突出，为投资者带来了丰厚的回报。在年初至今为止，这家总部位于博伊西的内存芯片制造商的表现明显优于科技股和更传统的标普500指数。   美光的强劲表现可归功于其持续专注于通过创新、持续的更新内存芯片供需环境来增强其产品性能。这些因素推动了令人深刻的销售增长，增强了投资者的信心。美光科技的股票年初至今上涨了53.1%，超过了Zacks（知名股票评级公司）计算机和技术板块29.6%的涨幅和标普500指数的17.6%的涨幅。截止7月9日，该股上涨0.34%至131.14美金，低于2024年6月18日的52周高点157.54美金，显示出进一步上涨的潜力。 让我们来解读那些因素会进一步推高美光的股价。 美光的内存芯片在支出GPU的人工智能服务器中发挥着至关重要的作用，目前这种服务器的需求很高。数据中心生成式人工智能和大型语言模型的日益集成推动了对高级内存解决方案的需求。鉴于内存对人工智能操作的至关重要性，美光科技将从这一趋势中受益匪浅。   最近几个季度，随着存储芯片行业的供需平衡的改善。美光之前面临的问题是由于不同市场客户需求的调整。然而，这种平衡最近有所改善，导致美光DRAM（动态随机存储器）和NAND产品的价格上涨。这种积极的趋势预计将会持续下去，在短期内支撑美光的财务表现。   美光拥有为个人电脑、服务器和智能手机行业量身定制的全面产品阵容，包括DRAM和NAND产品。DRAM芯片是个人电脑和服务器中必不可少的组件，而NAND闪存芯片对智能手机和固态硬盘至关重要。美光的多元化产品组合和对创新的一贯关注使其能够获得新的交易。其最新推出的下一代GDDR7图形内存，提供了业界最高的位密度，目前接受AMD和Cadence公司的测试。 AMD计划使用GDDR7图形内存来创建响应更快

刚刚， 台积电公布了6月销售数据，以新台币计算，6月收入为2078.7亿，同比增长32.9%：4-6月，台积电销售额合计为6735亿新台币，同比增长40%，超过了分析师预期的6517.7亿：数据发布之后，老虎证券台积电夜盘股价直线拉升，一度上涨近3%：7月18日（下周四），美股盘前，台积电将发布二季报，届时更详细的财务数据及业绩指引将公布，预计将对台积电及半导体未来走势产生较大影响。台积电是全球最大的芯片制造企业，凭借先进的制造工艺，几乎垄断了AI芯片的生产！由于英伟达的AI GPU抢夺台积电产能，导致芯片短缺，市场屡次传出台积电涨价的消息！虽然公司既不否定，也不承认，但考虑到台积电的技术在全球独一无二，无论怎么涨价，下游客户也只有接受的份！今年一季度，台积电最先进的3纳米工艺，贡献了9%的营收，考虑到之前5纳米、7纳米工艺巅峰贡献了30%左右的收入，3纳米还有很大的上升空间：随着更先进的工艺贡献更大的营收，台积电的盈利能力不断攀升，在7纳米工艺量产之前，台积电的毛利率最高也就50%，而随着5纳米、3纳米逐一量产，台积电的毛利率已经接近60%！根据媒体报道，台积电将于下周开始在其宝山工厂试产 2 纳米半导体，预计2025年量产，或率先应用在苹果的iPhone 17 A19芯片上。先进工艺的量产不仅可以带来更高的盈利能力，也推升了台积电的估值，从市净率上看，7纳米工艺量产之前，台积电的市净率长期在3倍左右，之后不断向上捅破天花板，2021年半导体大牛市时，市净率一度超过9倍：目前，台积电的市净率为7.5倍，仍有向上的空间，预计此轮AI带动的牛市，台积电的估值或将创造新的记录！本周一，台积电的市值（美股）一度超过1万亿美元大关，若下周四的业绩超预期，万亿市值或将坐稳！  $台积电(TSM)$

作者：芝商所董事总经理兼首席经济学家Erik Norland2600年前，吕底亚的安纳托利亚王国铸造了世界上第一批金币和银币。为此，吕底亚国王Alyattes和他的继任者Croesus确立了世界上首个兑换率：金银兑换比率。如同任何货币兑换率一样，每盎司黄金可以购买的白银数量是由需求和供给侧因素共同驱动的，而金银兑换比率也绝非稳定不变。遗憾的是，我们没有可以追溯到古代的金银兑换比率的时间序列，但我们拥有自1974年12月31日黄金期货推出以来的数据。自20世纪70年代中期以来，每盎司黄金可以买到17盎司到123盎司不等的白银（图1）。图1：每盎司黄金可以购买的白银数量波动显著除了我们在此曾讨论过的货币政策影响之外，金银价格比率似乎还受到另外四个因素的支配：1.相对波动率与白银贝塔2.制造需求与技术变革3.黄金作为货币资产的用途4.供给侧动态相对波动率与贝塔借用股市的说法，白银是黄金的高贝塔版本。首先，白银和黄金的价格通常具有很强的正相关性。自2004年以来，黄金和白银每日价格变动的一年滚动相关性系数一直徘徊于+0.8上下（图2）。其次，白银的波动性高于黄金。因此，当黄金价格上涨时，白银价格的上涨幅度更大，从而会拉低金银价格比率。相比之下，在黄金熊市期间，金银价格比率往往会上升。图2：自2004年以来，金银价格相关性系数一直徘徊于+0.8上下。例如，当黄金和白银价格在2011年9月达到顶峰时，一盎司黄金可以购买的白银不到32盎司（图3）。而在随后的熊市期间，这一比率上升至每盎司黄金可兑换124盎司白银的程度。随着黄金和白银在2020年新冠疫情初期开始反弹，这一比率迅速恢复到64。2024年，这两种金属的价格均有所回升。其中，白银的表现更胜一筹，年内前五个月涨幅达23%，相比之下，黄金仅上涨12%。图3：正相关性加上更高的波动性，使白银对于黄金呈现出更高的贝塔制造需求和技术变革的

$平安银行(000001)$ 在世界各大产业之中，金融业无疑是经久不衰的产业，曾经华尔街的“金钱永不眠”一度风靡世界，然而最近中国金融业却是坏消息不断，各种限薪、降薪、退薪的小作文疯传，金融业的好日子是要过去了吗？ 一、限薪、退薪小作文疯传的金融业 据第一财经的报道，限薪、降薪、退薪……多篇小作文在市场流传，将金融圈薪酬话题顶上热门。 近期，先是有市场消息称，有央企要求旗下公募基金退薪、某国有大行总行降薪10%，随后又有“退薪贷”等段子在市场传播。 虽然各种小作文真假难辨，但部分金融机构薪酬走低已是事实。据第一财经记者梳理，2023年上市银行中有20家员工人均薪酬出现下滑；上市券商概念板块中，有29家员工人均薪酬出现下滑。银行反向讨薪的名单也在不断拉长。 作为此前高薪代表的银行，薪酬增长开始出现颓势。第一财经此前报道，Choice数据显示，按照员工人均薪酬=（支付给职工以及为职工支付的现金+期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬）/（期初员工人数+期末员工人数）/2）计算（下同），40余家A股上市银行中，有20家银行2023年人均薪酬同比下降，降幅在0.02%-14.36%。其中，有7家银行已连续两年出现人均薪酬下滑。 不过，从今年一季报来看，上市银行整体应付职工薪酬波动不大。第一财经记者据Choice数据统计，2024年一季度，上市银行应付职工薪资合计4218亿元，去年同期应付职工薪资约为3935.34亿元。 二、金融业的好日子一去不复返了吗？ 在金融行业，近期“限薪”和“退薪”的话题如同一颗石子投入平静的湖面，激起层层涟漪。这不仅引发了行业内外的广泛关注，也让人不禁思考：金融业的好日子是否真的已经一去不复返了？ 首先，在金融业的发展早期，市场需求旺盛，为其发展提供了广阔的空间。当时，金融