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如果说过去几年对我们有什么启示，那就是，你永远不知道接下来会发生什么。 不确定性，成为全世界的最大主题。 图片来源：网络 黑天鹅可能突如其来，周期从一个极端到另一个极端，当然，我们的账户也都受到了影响。 “9·24”之前，很多朋友都笃定，这辈子再也不碰A股；国庆之后，画风大变，身边总有认识的人因为买股票赚了一笔。 关键是，这种兴奋的情绪会传染，当这样的故事越来越多，没有股票仓位的小伙伴又开始焦虑： 我的养老金是不是也应该适当参与些权益资产了？ 这里不得不提到今年很热的一个词：FOMO，它是“Fear of Missing out”的缩写，意思是错失恐惧症，比如股市暴涨但你不在场，担心踏空错过致富的机会，就会FOMO了。 FOMO往往导致许多投资者做出突然的决定，而这些决定又常常是亏损的开始。 那么，有什么办法能让我们在不确定的市场当中，既不“FOMO”，又能够参与复利效应带来的财富增长呢？ 从2018年开始，张芸就不遗余力地给投资者普及大类资产配置的理念。她的PPT里永远放着诺贝尔奖得主马科维茨的那句名言： “资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。” 张芸曾经在光大保德信资管先后担任FOF/MOM投资经理、FOF投资总监，多年任职期间她一直在国内实践真正的多元化资产配置，经历了A股的牛熊转换，债券市场的起伏波动以及海内外各大类资产的周期变换。 她发现，在种种不确定性当中，适时调整及再平衡的大类资产配置组合是真正获得长期收益和控制风险的主要驱动力。 张芸现在就职于光大保德信基金，担任FOF投资部副总监（主持工作），当前正在发行公司首只养老FOF产品——光大安选平衡养老目标三年持有期混合型FOF。 当前，全球经济面临新一轮的周期变换，张芸认为，养老FOF布局正当时。 “从三年维度来看、考虑到国内政策的变化以及美联储开启降息周期、我们已经历了A股市场情绪较最谨慎悲观的阶段，当下或可

存款利率进入1%时代（数据来源：各银行官方网站，日期2024/7/25）,平时用来做零钱理财的“宝宝类”产品，7日年化收益率跌破1.5%(数据来源：上海证券报，截至2024/8/5)，身边好多小伙伴都大呼“躺不平”了！ 图片来源：网络 这时，编辑部的小伙伴凡尔赛了一把自己的美元账户。 原来，若您为留学、旅游等目的储备了美元，但暂时用不到，在银行渠道也能轻松买到性价比很高的美元理财产品。 金融数据平台普益标准数据显示，截至6月底，美元理财今年以来平均年化收益率约4.72%。 美元理财产品到底是什么？ 现在还能买美元理财产品吗？ 美元理财又适合哪些小伙伴呢？ 一起来看看。 01 美元理财产品为何悄然走红？ 银行理财产品，相信很多小伙伴都很熟悉，但如果有闲置的美元，也可以在国内银行买到美元理财产品。 以前大家很少关注美元理财产品，是因为过去十年美国基准利率一直徘徊0~2%之间，而2022年之前，国内人民币理财产品收益率基本能达到3%以上（数据来源：《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》），相比之下，美元理财产品就有些鸡肋了。 但2022年之后，美联储开启了加息模式，停滞了十年的美元利率蹭蹭蹭地往上飚。 在7月31日刚结束的货币政策会议上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，这已经是2001年以来的最高水平！ 另一方面，国内无风险收益率持续下行，在低利率的大背景下，能够相对稳健地达到4%以上收益率的人民币理财产品相当稀缺。 于是，美元理财产品开始受到大家的青睐。 普益标准数据显示，截至7月18日，国内美元理财的存续规模为2339.41亿元，较2023年末上涨66.68%。 这是在建行发售的美元固定收益类理财产品，可以发现，2024年已经兑付的这几只产品，到期年化收益还不错。（注意：理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须

2024年以来，国内市场的QDII基金热度飙升！ $日经ETF(513520)$ 、 $日经225ETF易方达(513000)$ 、 $纳斯达克100ETF(513110)$、道琼斯ETF（513400）等热门基金，纷纷上演“逆袭”大戏，净值飙升，溢价现象频现！ 而此刻，又有两只全新QDII基金火爆上市，资金疯抢，直接涨停！ 7月16日，两只沙特ETF华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF（520830.SH）和南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（159329.SZ）分别亮相上交所和深交所。 这两只沙特ETF的管理人分别是华泰柏瑞基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司，最终募集资金分别约为5.9亿元（人民币，下同）、6.3亿元。 据悉，这是A股首批沙特ETF，为内地投资者跨境投资沙特打开了方便之门。这两只基金都采用了在跨境ETF产品中较为常见的互挂投资的形式，通过投资去年底在港股上市的南方东英沙特阿拉伯ETF来实现对富时沙特阿拉伯指数的紧密跟踪，而富时沙特阿拉伯指数涵盖了超过50家的沙特大中型上市公司，其中金融、原材料、能源、公用事业和通信等行业占据主导地位。 有意思的是，有些投资者一听到南方东英沙特阿拉伯ETF这个名字，就立马觉得这只基金跟石油有着密切关系。但事实上，这只ETF在能源行业的占比并不算太高。 Wind数据显示，南方东英沙特阿拉伯ETF10大重仓股中有5家来自金融行业，还有3家材料行业的公司，1家电信服务公司，能源行业仅有1家沙特阿美，其持仓市值仅位列第三。 这也就是说，南方东英沙特阿拉伯ETF虽然重仓了沙特阿美这样

这两年，越来越多基民开始关注债券基金，“快乐收蛋”也成为了更多投资者的多巴胺来源。 图片来源：网络 但债券基金究竟是如何“下蛋”的？ 债基需不需要高买低卖？ 什么时候才是抄底债基的好时机？ 每次聊到这个话题，很多小伙伴总是表示，太专业，看不懂…… 在最新一期国泰基金的《深夜食堂》节目里，很欣喜地看到了国泰基金固收团队的两位债券基金经理，关于债券投资的那些事，两位基金经理就着美食娓娓道来。 特别推荐入坑债基的小伙伴们追一期，可能下次你就不会再问，“今天碎了两个蛋，该不该撤”，这样的问题了。 01 债券基金经理是如何炼成的？ 很多小伙伴可能都会好奇： 怎样才能当上债券基金经理？ 基金经理刘嵩扬是一位从业12年的固收老将，拥有丰富的信用债投资研究经验，目前在管基金规模达到450亿元。（截至2024年一季报） 他的代表产品国泰丰鑫自2020年7月管理以来，任职回报达到17.06%，年化回报为3.99%，成立以来每年都录得了正收益。（数据来源：Wind，截至2024/7/10） 刘嵩扬从学生时代开始就很有自己的想法。 作为一名上海人，从复旦大学数学系毕业后，他没有选择待在自己的“舒适圈”上海，而是义无反顾地跑到北京大学读研究生，这一去，就是7年。 在北大期间，固收投资大佬杨爱斌的一场讲座，让刘嵩扬看到了国内固收投资的前景，毕业后毅然选择加入鹏扬基金，就这样走上了固收投资的道路。 回到上海之后，他加入长江养老保险，管理养老组合，2020年正式加入国泰基金。 从业12年期间，先后管理的产品类型涵盖银行委外专户、基本养老、企业年金、公募基金等多种类型，因投资风格稳健，信用债定价能力强，超额收益显著，颇受机构投资者信任。 他和另一位基金经理魏伟同属国泰固收团队信用债策略小组，在同事魏伟眼中，刘嵩扬是传说中的学霸形象， “就是那种跟你说昨晚没复习，结果第二天考得特别好的人”。 魏伟的成长路径有

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最近倒腾数据的时候，发现了一件怪事。 这两年指数基金规模逆势增长，这个大家都知道，但有个数据，还是把我给看呆了： 有只指数，跌得越多，买的人越多，整体呈现出“越跌越买”的特点。 这只指数就是创业板指。 图片来源：网络 如果从2021年7月份指数的阶段性高点算起，创业板指已经调整了将近三年，期间指数最大跌幅超过56%，相当于打了4折。 而在这个过程中，持续有抄底资金流入。 数据来源：Wind，财商侠客行，截至2024/6/18 Wind数据显示，2021年年底，跟踪创业板指的基金规模为402.77亿元，之后伴随指数调整，基金规模反而大幅增长。 截至2024年6月18日，跟踪创业板指的基金规模已经达到1087.96亿元，也就是说，过去两年半的时间里，进场抄底的资金超过680亿元，规模增长了1.7倍！ 如果进一步分析这些基金的持有人结构，还会发现，抄底资金有很大比例是机构投资者。 以当中规模较大的创业板ETF广发（159952）为例。 表：创业板ETF广发前十大持有人（联接基金除外） 数据来源：2023年基金年度报告 从2023年年报披露的数据来看，该基金前十大持有人都是保险、券商、银行理财等机构，并且，它们都是在去年新进入该基金前十大持有人名单，说明都是去年抄的底。 这里先插播一下，机构为什么选择创业板ETF广发（159952）？ 因为机构对ETF的偏好主要有几点：规模大、流动性好、费率低，而这只产品是高流动性（日均成交额超2亿）产品中管理费率最低的，也是管理费率最低档（0.15%）产品中流动性最好的，因此性价比最高，这点我们在后面说。 回过来讲，2023年创业板指全年跌幅接近20%。 可见，即便对专业机构来说，想要精准抄底，难度也很大。 为什么资金逆势买入创业板指? 抄底创业板指，有没有什么值得借鉴的参考指标？ 或许，我们可以从创业板历史上的两次大底找找答案。 01 跌多少才

最近倒腾数据的时候，发现了一件怪事。 这两年指数基金规模逆势增长，这个大家都知道，但有个数据，还是把我给看呆了： 有只指数，跌得越多，买的人越多，整体呈现出“越跌越买”的特点。 这只指数就是创业板指。 图片来源：网络 如果从2021年7月份指数的阶段性高点算起，创业板指已经调整了将近三年，期间指数最大跌幅超过56%，相当于打了4折。 而在这个过程中，持续有抄底资金流入。 数据来源：Wind，财商侠客行，截至2024/6/18 Wind数据显示，2021年年底，跟踪创业板指的基金规模为402.77亿元，之后伴随指数调整，基金规模反而大幅增长。 截至2024年6月18日，跟踪创业板指的基金规模已经达到1087.96亿元，也就是说，过去两年半的时间里，进场抄底的资金超过680亿元，规模增长了1.7倍！ 如果进一步分析这些基金的持有人结构，还会发现，抄底资金有很大比例是机构投资者。 以当中规模较大的创业板ETF广发（159952）为例。 表：创业板ETF广发前十大持有人（联接基金除外） 数据来源：2023年基金年度报告 从2023年年报披露的数据来看，该基金前十大持有人都是保险、券商、银行理财等机构，并且，它们都是在去年新进入该基金前十大持有人名单，说明都是去年抄的底。 这里先插播一下，机构为什么选择创业板ETF广发（159952）？ 因为机构对ETF的偏好主要有几点：规模大、流动性好、费率低，而这只产品是高流动性（日均成交额超2亿）产品中管理费率最低的，也是管理费率最低档（0.15%）产品中流动性最好的，因此性价比最高，这点我们在后面说。 回过来讲，2023年创业板指全年跌幅接近20%。 可见，即便对专业机构来说，想要精准抄底，难度也很大。 为什么资金逆势买入创业板指? 抄底创业板指，有没有什么值得借鉴的参考指标？ 或许，我们可以从创业板历史上的两次大底找找答案。 01 跌多少才

最近倒腾数据的时候，发现了一件怪事。 这两年指数基金规模逆势增长，这个大家都知道，但有个数据，还是把我给看呆了： 有只指数，跌得越多，买的人越多，整体呈现出“越跌越买”的特点。 这只指数就是创业板指。 图片来源：网络 如果从2021年7月份指数的阶段性高点算起，创业板指已经调整了将近三年，期间指数最大跌幅超过56%，相当于打了4折。 而在这个过程中，持续有抄底资金流入。 数据来源：Wind，财商侠客行，截至2024/6/18 Wind数据显示，2021年年底，跟踪创业板指的基金规模为402.77亿元，之后伴随指数调整，基金规模反而大幅增长。 截至2024年6月18日，跟踪创业板指的基金规模已经达到1087.96亿元，也就是说，过去两年半的时间里，进场抄底的资金超过680亿元，规模增长了1.7倍！ 如果进一步分析这些基金的持有人结构，还会发现，抄底资金有很大比例是机构投资者。 以当中规模较大的创业板ETF广发（159952）为例。 表：创业板ETF广发前十大持有人（联接基金除外） 数据来源：2023年基金年度报告 从2023年年报披露的数据来看，该基金前十大持有人都是保险、券商、银行理财等机构，并且，它们都是在去年新进入该基金前十大持有人名单，说明都是去年抄的底。 这里先插播一下，机构为什么选择创业板ETF广发（159952）？ 因为机构对ETF的偏好主要有几点：规模大、流动性好、费率低，而这只产品是高流动性（日均成交额超2亿）产品中管理费率最低的，也是管理费率最低档（0.15%）产品中流动性最好的，因此性价比最高，这点我们在后面说。 回过来讲，2023年创业板指全年跌幅接近20%。 可见，即便对专业机构来说，想要精准抄底，难度也很大。 为什么资金逆势买入创业板指? 抄底创业板指，有没有什么值得借鉴的参考指标？ 或许，我们可以从创业板历史上的两次大底找找答案。 01 跌多少才

古希腊时代的欧洲，步兵打仗都是各自为战，即便有指挥官，进入肉搏阶段，也基本谈不上什么章法。 后来，亚历山大大帝的“马其顿方阵”横空出世，成为了冷兵器时代的“核武器”。 图片来源：网络 这位军事天才将如林的长枪组织起来，通过合理的多兵种配合，“马其顿方阵”在当时欧洲的战场上所向披靡，声称“能在黑火药时代前的18个世纪里战胜任何军队”。 这是策略和战术的胜利。 投资能否把单打独斗的基金经理组合起来，打造出“马其顿方阵”的力量？ 宋鹏认为，在固收投资领域是可以的，而且是必须的。 2019年，宋鹏加入汇添富基金。 带着在外资形成的投资视野，在险资炼就的资产配置能力，宋鹏成为汇添富养老金投资部总监，并着手打造固收投资的“马其顿方阵”。 5年下来，宋鹏集结了7位主要团队成员，既是固收领域的能手，又是各自能力圈里的“尖刀”。 这样的固收方阵，赢得了多家大型机构账户的信任，拥有丰富的管理社保、保险等大资金的经验。 他们面向公众打造的公募基金产品，在近几年波动较大的市场中，业绩也开始显露山水。 宋鹏与基金经理丁巍共同管理的二级债基汇添富双享回报过去半年上涨了4.78%，跑赢同期业绩基准（3.84%）和混合二级债基指数（2.12%）。（数据来源：过去半年业绩已经托管行复核、Wind，截至2024/5/31。） 他们共同管理的纯债基金汇添富稳鑫120天，自2021年10月20日成立至今每年都取得了正收益，累计回报9.21%，同期业绩比较基准6.09%。（数据来源：汇添富稳鑫120天（013814）各年年报及2024年一季报，截至2024/3/31。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。） 固收投资应该如何排兵布阵才能赢得长期？ 01 选锋：集结固收领域“最硬的脑袋” 齐威王有一次问孙膑，如果两军对战，战场是平地，双方人数也差不多，为什么还有一方会战败呢？ 孙膑回答

古希腊时代的欧洲，步兵打仗都是各自为战，即便有指挥官，进入肉搏阶段，也基本谈不上什么章法。 后来，亚历山大大帝的“马其顿方阵”横空出世，成为了冷兵器时代的“核武器”。 图片来源：网络 这位军事天才将如林的长枪组织起来，通过合理的多兵种配合，“马其顿方阵”在当时欧洲的战场上所向披靡，声称“能在黑火药时代前的18个世纪里战胜任何军队”。 这是策略和战术的胜利。 投资能否把单打独斗的基金经理组合起来，打造出“马其顿方阵”的力量？ 宋鹏认为，在固收投资领域是可以的，而且是必须的。 2019年，宋鹏加入汇添富基金。 带着在外资形成的投资视野，在险资炼就的资产配置能力，宋鹏成为汇添富养老金投资部总监，并着手打造固收投资的“马其顿方阵”。 5年下来，宋鹏集结了7位主要团队成员，既是固收领域的能手，又是各自能力圈里的“尖刀”。 这样的固收方阵，赢得了多家大型机构账户的信任，拥有丰富的管理社保、保险等大资金的经验。 他们面向公众打造的公募基金产品，在近几年波动较大的市场中，业绩也开始显露山水。 宋鹏与基金经理丁巍共同管理的二级债基汇添富双享回报过去半年上涨了4.78%，跑赢同期业绩基准（3.84%）和混合二级债基指数（2.12%）。（数据来源：过去半年业绩已经托管行复核、Wind，截至2024/5/31。） 他们共同管理的纯债基金汇添富稳鑫120天，自2021年10月20日成立至今每年都取得了正收益，累计回报9.21%，同期业绩比较基准6.09%。（数据来源：汇添富稳鑫120天（013814）各年年报及2024年一季报，截至2024/3/31。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。） 固收投资应该如何排兵布阵才能赢得长期？ 01 选锋：集结固收领域“最硬的脑袋” 齐威王有一次问孙膑，如果两军对战，战场是平地，双方人数也差不多，为什么还有一方会战败呢？ 孙膑回答

古希腊时代的欧洲，步兵打仗都是各自为战，即便有指挥官，进入肉搏阶段，也基本谈不上什么章法。 后来，亚历山大大帝的“马其顿方阵”横空出世，成为了冷兵器时代的“核武器”。 图片来源：网络 这位军事天才将如林的长枪组织起来，通过合理的多兵种配合，“马其顿方阵”在当时欧洲的战场上所向披靡，声称“能在黑火药时代前的18个世纪里战胜任何军队”。 这是策略和战术的胜利。 投资能否把单打独斗的基金经理组合起来，打造出“马其顿方阵”的力量？ 宋鹏认为，在固收投资领域是可以的，而且是必须的。 2019年，宋鹏加入汇添富基金。 带着在外资形成的投资视野，在险资炼就的资产配置能力，宋鹏成为汇添富养老金投资部总监，并着手打造固收投资的“马其顿方阵”。 5年下来，宋鹏集结了7位主要团队成员，既是固收领域的能手，又是各自能力圈里的“尖刀”。 这样的固收方阵，赢得了多家大型机构账户的信任，拥有丰富的管理社保、保险等大资金的经验。 他们面向公众打造的公募基金产品，在近几年波动较大的市场中，业绩也开始显露山水。 宋鹏与基金经理丁巍共同管理的二级债基汇添富双享回报过去半年上涨了4.78%，跑赢同期业绩基准（3.84%）和混合二级债基指数（2.12%）。（数据来源：过去半年业绩已经托管行复核、Wind，截至2024/5/31。） 他们共同管理的纯债基金汇添富稳鑫120天，自2021年10月20日成立至今每年都取得了正收益，累计回报9.21%，同期业绩比较基准6.09%。（数据来源：汇添富稳鑫120天（013814）各年年报及2024年一季报，截至2024/3/31。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。） 固收投资应该如何排兵布阵才能赢得长期？ 01 选锋：集结固收领域“最硬的脑袋” 齐威王有一次问孙膑，如果两军对战，战场是平地，双方人数也差不多，为什么还有一方会战败呢？

美国股市迭创新高，月初还在议论纳指能否有效突破17000点，上周五收盘已经站在17688.88点了，这多少让A股的投资者羡慕不已。 国内媒体在两年前就开始喊出，“美股风险已经大于收益，A股3000点整装待发”，甚至“美股即将崩盘”这样的言论。然而美股一直好好的，三大指数几乎每一周都会创出新高。 最近美股崩盘论又开始抬头了，不过这次是美国的专业投资者喊出来的，美国一些机构投资者警告，美股市场正处于泡沫破裂的边缘。 美股市场现在的情况是，股指不断创造历史新高，科技巨头轮番暴涨。 首先，是英伟达因为人工智能芯片，业绩巨好，市值涨破3万亿美元；随后苹果因为发布了新的AI操作系统，市值反超英伟达，并且一举超过微软，拿下全球市值第一宝座；随后特斯拉在马斯克薪酬方案的带动下，也开始暴涨。 真是一场比一场精彩！然而就是在这样的背景下，美国空头仍然大声唱空，他们的依据到底是什么呢，一起来看看。 1、瑞银：股市已开始显露泡沫迹象 瑞银表示，市场泡沫形成通常有八个警示信号，现在美股已经出现六个。所以美股泡沫或许不会立即破裂，这也算是坏消息中的好消息。 瑞银的分析师表示，现在美股的泡沫，看起来更像是1997年，而不是1999年。 2、理查德·伯恩斯坦：喜忧参半 澳大利亚的理查德·伯恩斯坦顾问公司首席投资官理查德·伯恩斯坦表示，大盘股估值过高，看似即将崩盘。 伯恩斯坦主要看衰7大科技公司的股票，认为它们可能会下跌50%。但他同时看好除了7大科技公司以外的股票，认为对于那些在市场其他领域进行多元化投资的投资者来说，现在可能是一个绝佳的机会。 3、约翰·赫斯曼：股市可能暴跌70% 精英基金经理约翰·赫斯曼认为，美股一旦泡沫破裂，股市可能暴跌70%。 赫斯曼在最近的一份报告中表示：“我仍然认为，最近几个月的市场上涨是试图‘抓住昨日泡沫的余波’，而不是新的、持久的牛市上涨。 4、凯投宏观：股市处于后期泡沫

最近有位小伙伴给我看了一组数据。 数据来源：Wind，截至2024/5/31 过去十年，A股表现不如美股，这个大家都知道。 但是，让人意想不到的是，A股红利资产的代表指数——中证红利全收益，过去十年竟然录得了14.81%的年化回报！ 虽然跟纳斯达克100（17.24%）比起来还有差距，但却跑赢了标普500总回报（12.59%）和代表美股总体水平的GRSP美国总市场总回报指数（11.63%）！ 要知道，标普500可是巴菲特一直都推荐的定投标的。 图片来源：网络 中证红利全收益指的是包含了分红再投资的全收益指数，从上表可以看出，该指数过去十年的表现明显优于同样包含了分红收益在内的300收益（7.71%）。 是不是红利今年表现好，所以才拉高了收益数据？ 我又把2014年以来A股主要指数每年的回报数据都拉出来看了一下。 数据来源：Wind，截至2023/12/31 在2014年~2023年10个完整年度里面，沪深300指数有5个年度录得正收益，而中证红利指数有7个年度录得正收益，同时有7年战胜了沪深300指数。 也就是说，即便在A股这个波动较大的市场里面，如果坚持长期投资红利资产，也能获得与十年长牛的美股不相上下的回报。 今年以来，在资产荒的背景下，红利资产进一步得到了市场的认可。 数据来源：Wind，统计区间2024/1/1~2024/5/31 截至5月31日，中证红利指数今年以来已经累计上涨了14.08%，中证红利全收益累计涨幅达到15.15%，跑赢了一众宽基指数（同期沪深300上涨4.34%，万得全A、中证500和创业板指年内收益仍然为负）。 看到这，小伙伴终于坦诚了内心的纠结： 红利资产长期回报不错，但短期已经涨了起来，现在才发现红利的美，进场还来得及吗？ 我觉得这个问题可以分三步回答： 看性价比，红利资产在估值、业绩、现金流等维度仍然具备优势； 看资金面，耐心资本进场，或

最近有位小伙伴给我看了一组数据。 数据来源：Wind，截至2024/5/31 过去十年，A股表现不如美股，这个大家都知道。 但是，让人意想不到的是，A股红利资产的代表指数——中证红利全收益，过去十年竟然录得了14.81%的年化回报！ 虽然跟纳斯达克100（17.24%）比起来还有差距，但却跑赢了标普500总回报（12.59%）和代表美股总体水平的GRSP美国总市场总回报指数（11.63%）！ 要知道，标普500可是巴菲特一直都推荐的定投标的。 图片来源：网络 中证红利全收益指的是包含了分红再投资的全收益指数，从上表可以看出，该指数过去十年的表现明显优于同样包含了分红收益在内的300收益（7.71%）。 是不是红利今年表现好，所以才拉高了收益数据？ 我又把2014年以来A股主要指数每年的回报数据都拉出来看了一下。 数据来源：Wind，截至2023/12/31 在2014年~2023年10个完整年度里面，沪深300指数有5个年度录得正收益，而中证红利指数有7个年度录得正收益，同时有7年战胜了沪深300指数。 也就是说，即便在A股这个波动较大的市场里面，如果坚持长期投资红利资产，也能获得与十年长牛的美股不相上下的回报。 今年以来，在资产荒的背景下，红利资产进一步得到了市场的认可。 数据来源：Wind，统计区间2024/1/1~2024/5/31 截至5月31日，中证红利指数今年以来已经累计上涨了14.08%，中证红利全收益累计涨幅达到15.15%，跑赢了一众宽基指数（同期沪深300上涨4.34%，万得全A、中证500和创业板指年内收益仍然为负）。 看到这，小伙伴终于坦诚了内心的纠结： 红利资产长期回报不错，但短期已经涨了起来，现在才发现红利的美，进场还来得及吗？ 我觉得这个问题可以分三步回答： 看性价比，红利资产在估值、业绩、现金流等维度仍然具备优势； 看资金面，耐心资本进场，或

最近有位小伙伴给我看了一组数据。 数据来源：Wind，截至2024/5/31 过去十年，A股表现不如美股，这个大家都知道。 但是，让人意想不到的是，A股红利资产的代表指数——中证红利全收益，过去十年竟然录得了14.81%的年化回报！ 虽然跟纳斯达克100（17.24%）比起来还有差距，但却跑赢了标普500总回报（12.59%）和代表美股总体水平的GRSP美国总市场总回报指数（11.63%）！ 要知道，标普500可是巴菲特一直都推荐的定投标的。 图片来源：网络 中证红利全收益指的是包含了分红再投资的全收益指数，从上表可以看出，该指数过去十年的表现明显优于同样包含了分红收益在内的300收益（7.71%）。 是不是红利今年表现好，所以才拉高了收益数据？ 我又把2014年以来A股主要指数每年的回报数据都拉出来看了一下。 数据来源：Wind，截至2023/12/31 在2014年~2023年10个完整年度里面，沪深300指数有5个年度录得正收益，而中证红利指数有7个年度录得正收益，同时有7年战胜了沪深300指数。 也就是说，即便在A股这个波动较大的市场里面，如果坚持长期投资红利资产，也能获得与十年长牛的美股不相上下的回报。 今年以来，在资产荒的背景下，红利资产进一步得到了市场的认可。 数据来源：Wind，统计区间2024/1/1~2024/5/31 截至5月31日，中证红利指数今年以来已经累计上涨了14.08%，中证红利全收益累计涨幅达到15.15%，跑赢了一众宽基指数（同期沪深300上涨4.34%，万得全A、中证500和创业板指年内收益仍然为负）。 看到这，小伙伴终于坦诚了内心的纠结： 红利资产长期回报不错，但短期已经涨了起来，现在才发现红利的美，进场还来得及吗？ 我觉得这个问题可以分三步回答： 看性价比，红利资产在估值、业绩、现金流等维度仍然具备优势； 看资金面，耐心资本进场，或

美股牛市接力赛继续，重头戏是一出接一出。 1、通胀放缓，市场缓了一口气 市场最为关注的就是美国5月份的CPI报告。 报告显示，美国5月份通胀放缓，消费者价格较去年同期上涨3.3%。 如果剔除波动较大的食品和能源价格，则核心CPI环比上涨了0.2%，同比上涨3.4%，均表现弱于预期。此前市场普遍预期值分别为，上涨0.3%和3.5%。 上图可以看到，消费者价格指数最近两个月环比都有明显下降，特别是5月份环比零增长。 数据一经发布，市场一片欢呼。美股股指期货快速上涨，而10年期美国国债收益率则大幅下跌，最低跌至4.25%。 同时，芝加哥商品交易所利率观察指标显示，市场9月降息概率大幅上涨到73%，一天前这个概率仅为53%。 2、降息的可能性又增加了那么一点点 随后就是当天的重头戏，联邦公开市场委员会利率决议。 没有意外，美联储维持利率不变，并且预计2024年仅降息一次。 美联储在一份声明中写道：“近几个月来，委员会在实现2%通胀目标方面取得了一定进展”。之前的措辞是，通胀“缺乏进一步的进展”。 鲍威尔表示，5 月份CPI数据疲软“只是一次读数”。“当我们（更有信心）时，我们就可以考虑放松政策。” 市场略微乐观地认为，通胀仍有望回到美联储2%的目标水平，从而允许美联储在今年晚些时候放松一下，也就是降息。 在这些言论的鼓舞下，纳斯达克指数、标普500指数在声明发布后，双双创出历史新高。 3、特斯拉还将大涨17倍？目标价3100美元 这么热闹的日子，“木头姐”的ARK基金自然也要跑出来抢抢镜头。 虽然“木头姐”卖飞英伟达，痛失了12亿美元。但科技女股神并没有气馁，反而高调向市场宣布，自己重仓的特斯拉才是下一只超级大牛股！ ARK在当天给投资者的公开信中，发布了对特斯拉2029年股价的最新预期，最高看到每股3100美元！ 当天特斯拉上涨3.88%，收于177.3美元。今天盘前特斯拉再度大

去年上证指数先扬后抑，上半年震荡走高，从3100多点一路涨至3400点附近，但下半年持续走低，年底已失守3000点关口。对于去年上半年发行的主动权益基金来说，考虑到建仓期因素，上涨行情可能没赶上，但市场下跌却一点没有落下。 图片来源：网络 从最新统计数据来看，这些在市场相对高位成立的基金，仅有较低比例的产品至今获得了正收益。 Wind统计显示，2023年上半年发行的主动权益类基金（包括普通股票型基金和偏股混合型基金）共有170只（A/C份额合并计算，下同），截至2024年5月27日，自成立以来录得正收益的基金仅22只，占比近13%。(数据来源：Wind，截至2024/5/27) 在这22只获得正收益的次新基金中，有一只比较特别——财通资管品质消费混合发起式基金。这只基金成立于2023年5月11日，对应当天上证指数的收盘价为3309.55点（去年5月9日创出全年高点3418.95点），几乎是在顶部区域入场的。 另外，这只基金主投消费行业，持仓以消费股为主，可能很多投资者深有感受，最近几年消费行业一直处于逆风期，但在整个行业β向下的背景下，这只基金却逆势获得了不错的超额收益，是去年上半年成立的次新基金中为数不多获得正收益的消费行业基金。 一季报数据显示，截至今年3月31日，财通资管品质消费混合发起式基金A份额自去年5月11日成立以来的净值增长率为4.26%，大幅跑赢同期业绩比较基准收益率（-4.20%）、800消费指数收益率（-13.25%）。 公开资料显示，这只基金的掌舵人林伟可谓是“行业老人投资新人”，2010年上海交通大学毕业，2016年加入财通资管，2022年初开始担任基金经理；证券从业13年，其中投资经验2年，长期深耕消费行业。 当消费行业缺少系统性机会的时候，林伟是如何在这个赛道逆势突围的？ 01 消费基金不止于白酒 财通资管品质消费混合发起式基金，是林伟独立管理的

去年上证指数先扬后抑，上半年震荡走高，从3100多点一路涨至3400点附近，但下半年持续走低，年底已失守3000点关口。对于去年上半年发行的主动权益基金来说，考虑到建仓期因素，上涨行情可能没赶上，但市场下跌却一点没有落下。 图片来源：网络 从最新统计数据来看，这些在市场相对高位成立的基金，仅有较低比例的产品至今获得了正收益。 Wind统计显示，2023年上半年发行的主动权益类基金（包括普通股票型基金和偏股混合型基金）共有170只（A/C份额合并计算，下同），截至2024年5月27日，自成立以来录得正收益的基金仅22只，占比近13%。(数据来源：Wind，截至2024/5/27) 在这22只获得正收益的次新基金中，有一只比较特别——财通资管品质消费混合发起式基金。这只基金成立于2023年5月11日，对应当天上证指数的收盘价为3309.55点（去年5月9日创出全年高点3418.95点），几乎是在顶部区域入场的。 另外，这只基金主投消费行业，持仓以消费股为主，可能很多投资者深有感受，最近几年消费行业一直处于逆风期，但在整个行业β向下的背景下，这只基金却逆势获得了不错的超额收益，是去年上半年成立的次新基金中为数不多获得正收益的消费行业基金。 一季报数据显示，截至今年3月31日，财通资管品质消费混合发起式基金A份额自去年5月11日成立以来的净值增长率为4.26%，大幅跑赢同期业绩比较基准收益率（-4.20%）、800消费指数收益率（-13.25%）。 公开资料显示，这只基金的掌舵人林伟可谓是“行业老人投资新人”，2010年上海交通大学毕业，2016年加入财通资管，2022年初开始担任基金经理；证券从业13年，其中投资经验2年，长期深耕消费行业。 当消费行业缺少系统性机会的时候，林伟是如何在这个赛道逆势突围的？ 01 消费基金不止于白酒 财通资管品质消费混合发起式基金，是林伟独立管理的

2024年6月5日，财华社讯，据路透社报道，卡塔尔主权财富基金已同意购买华夏基金10%的股份。该报道还透露“据知情人士透露，卡塔尔投资局已同意从春华资本（Primavera Capital）手中购买华夏基金的股份。” 天眼查数据显示，当前华夏基金实控人、第一大股东系持有62.2%股权的中信证券；外资机构Mackenzie Financial Corporation（迈凯希金融公司）为第二大股东，持有华夏基金27.8%的股权；天津海鹏科技咨询有限公司（简称天津海鹏）为第三大股东，持有华夏基金10%的股权。 今年3月18日，中信证券曾发布公告称，同意天津海鹏（春华资本为天津海鹏实控方）拟以不低于4.9亿美元的价格转让华夏基金10%股权。 若此次卡塔尔主权财富基金已同意收购华夏基金10%股权的交易消息被实锤，卡塔尔投资局将成为华夏基金第三大股东。 据悉，近年来，中国与中东国家之间的产业与投资合作取得了显著进展，呈现出加速推进的趋势。双方在经济结构上的互补性强，发展战略契合度高，为双方的合作提供了广阔的空间和坚实的基础。在多个领域，双方的合作展现出蓬勃的活力，成为推动双方经济发展的重要动力。同时，中东资本投资中国优质资产的案例也不断增多，进一步促进了双方的合作与发展。 据行业数据提供商Global SWF的数据显示，自去年6月以来，中东主权财富基金已在中国投资70亿美元，是前12个月的五倍。 据华夏基金官网显示，华夏基金成立于1998年4月9日，是境内最早成立的公募基金管理人之一，拥有超25年资产管理经验。截至2023年底，华夏基金管理资产规模超1.89万亿，是境内最大的基金管理公司之一。

如果说过去几年对我们有什么启示，那就是，你永远不知道接下来会发生什么。 不确定性，成为全世界的最大主题。 图片来源：网络 黑天鹅可能突如其来，周期从一个极端到另一个极端，当然，我们的账户也都受到了影响。 “9·24”之前，很多朋友都笃定，这辈子再也不碰A股；国庆之后，画风大变，身边总有认识的人因为买股票赚了一笔。 关键是，这种兴奋的情绪会传染，当这样的故事越来越多，没有股票仓位的小伙伴又开始焦虑： 我的养老金是不是也应该适当参与些权益资产了？ 这里不得不提到今年很热的一个词：FOMO，它是“Fear of Missing out”的缩写，意思是错失恐惧症，比如股市暴涨但你不在场，担心踏空错过致富的机会，就会FOMO了。 FOMO往往导致许多投资者做出突然的决定，而这些决定又常常是亏损的开始。 那么，有什么办法能让我们在不确定的市场当中，既不“FOMO”，又能够参与复利效应带来的财富增长呢？ 从2018年开始，张芸就不遗余力地给投资者普及大类资产配置的理念。她的PPT里永远放着诺贝尔奖得主马科维茨的那句名言： “资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。” 张芸曾经在光大保德信资管先后担任FOF/MOM投资经理、FOF投资总监，多年任职期间她一直在国内实践真正的多元化资产配置，经历了A股的牛熊转换，债券市场的起伏波动以及海内外各大类资产的周期变换。 她发现，在种种不确定性当中，适时调整及再平衡的大类资产配置组合是真正获得长期收益和控制风险的主要驱动力。 张芸现在就职于光大保德信基金，担任FOF投资部副总监（主持工作），当前正在发行公司首只养老FOF产品——光大安选平衡养老目标三年持有期混合型FOF。 当前，全球经济面临新一轮的周期变换，张芸认为，养老FOF布局正当时。 “从三年维度来看、考虑到国内政策的变化以及美联储开启降息周期、我们已经历了A股市场情绪较最谨慎悲观的阶段，当下或可

存款利率进入1%时代（数据来源：各银行官方网站，日期2024/7/25）,平时用来做零钱理财的“宝宝类”产品，7日年化收益率跌破1.5%(数据来源：上海证券报，截至2024/8/5)，身边好多小伙伴都大呼“躺不平”了！ 图片来源：网络 这时，编辑部的小伙伴凡尔赛了一把自己的美元账户。 原来，若您为留学、旅游等目的储备了美元，但暂时用不到，在银行渠道也能轻松买到性价比很高的美元理财产品。 金融数据平台普益标准数据显示，截至6月底，美元理财今年以来平均年化收益率约4.72%。 美元理财产品到底是什么？ 现在还能买美元理财产品吗？ 美元理财又适合哪些小伙伴呢？ 一起来看看。 01 美元理财产品为何悄然走红？ 银行理财产品，相信很多小伙伴都很熟悉，但如果有闲置的美元，也可以在国内银行买到美元理财产品。 以前大家很少关注美元理财产品，是因为过去十年美国基准利率一直徘徊0~2%之间，而2022年之前，国内人民币理财产品收益率基本能达到3%以上（数据来源：《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》），相比之下，美元理财产品就有些鸡肋了。 但2022年之后，美联储开启了加息模式，停滞了十年的美元利率蹭蹭蹭地往上飚。 在7月31日刚结束的货币政策会议上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，这已经是2001年以来的最高水平！ 另一方面，国内无风险收益率持续下行，在低利率的大背景下，能够相对稳健地达到4%以上收益率的人民币理财产品相当稀缺。 于是，美元理财产品开始受到大家的青睐。 普益标准数据显示，截至7月18日，国内美元理财的存续规模为2339.41亿元，较2023年末上涨66.68%。 这是在建行发售的美元固定收益类理财产品，可以发现，2024年已经兑付的这几只产品，到期年化收益还不错。（注意：理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须

这两年，越来越多基民开始关注债券基金，“快乐收蛋”也成为了更多投资者的多巴胺来源。 图片来源：网络 但债券基金究竟是如何“下蛋”的？ 债基需不需要高买低卖？ 什么时候才是抄底债基的好时机？ 每次聊到这个话题，很多小伙伴总是表示，太专业，看不懂…… 在最新一期国泰基金的《深夜食堂》节目里，很欣喜地看到了国泰基金固收团队的两位债券基金经理，关于债券投资的那些事，两位基金经理就着美食娓娓道来。 特别推荐入坑债基的小伙伴们追一期，可能下次你就不会再问，“今天碎了两个蛋，该不该撤”，这样的问题了。 01 债券基金经理是如何炼成的？ 很多小伙伴可能都会好奇： 怎样才能当上债券基金经理？ 基金经理刘嵩扬是一位从业12年的固收老将，拥有丰富的信用债投资研究经验，目前在管基金规模达到450亿元。（截至2024年一季报） 他的代表产品国泰丰鑫自2020年7月管理以来，任职回报达到17.06%，年化回报为3.99%，成立以来每年都录得了正收益。（数据来源：Wind，截至2024/7/10） 刘嵩扬从学生时代开始就很有自己的想法。 作为一名上海人，从复旦大学数学系毕业后，他没有选择待在自己的“舒适圈”上海，而是义无反顾地跑到北京大学读研究生，这一去，就是7年。 在北大期间，固收投资大佬杨爱斌的一场讲座，让刘嵩扬看到了国内固收投资的前景，毕业后毅然选择加入鹏扬基金，就这样走上了固收投资的道路。 回到上海之后，他加入长江养老保险，管理养老组合，2020年正式加入国泰基金。 从业12年期间，先后管理的产品类型涵盖银行委外专户、基本养老、企业年金、公募基金等多种类型，因投资风格稳健，信用债定价能力强，超额收益显著，颇受机构投资者信任。 他和另一位基金经理魏伟同属国泰固收团队信用债策略小组，在同事魏伟眼中，刘嵩扬是传说中的学霸形象， “就是那种跟你说昨晚没复习，结果第二天考得特别好的人”。 魏伟的成长路径有

最近倒腾数据的时候，发现了一件怪事。 这两年指数基金规模逆势增长，这个大家都知道，但有个数据，还是把我给看呆了： 有只指数，跌得越多，买的人越多，整体呈现出“越跌越买”的特点。 这只指数就是创业板指。 图片来源：网络 如果从2021年7月份指数的阶段性高点算起，创业板指已经调整了将近三年，期间指数最大跌幅超过56%，相当于打了4折。 而在这个过程中，持续有抄底资金流入。 数据来源：Wind，财商侠客行，截至2024/6/18 Wind数据显示，2021年年底，跟踪创业板指的基金规模为402.77亿元，之后伴随指数调整，基金规模反而大幅增长。 截至2024年6月18日，跟踪创业板指的基金规模已经达到1087.96亿元，也就是说，过去两年半的时间里，进场抄底的资金超过680亿元，规模增长了1.7倍！ 如果进一步分析这些基金的持有人结构，还会发现，抄底资金有很大比例是机构投资者。 以当中规模较大的创业板ETF广发（159952）为例。 表：创业板ETF广发前十大持有人（联接基金除外） 数据来源：2023年基金年度报告 从2023年年报披露的数据来看，该基金前十大持有人都是保险、券商、银行理财等机构，并且，它们都是在去年新进入该基金前十大持有人名单，说明都是去年抄的底。 这里先插播一下，机构为什么选择创业板ETF广发（159952）？ 因为机构对ETF的偏好主要有几点：规模大、流动性好、费率低，而这只产品是高流动性（日均成交额超2亿）产品中管理费率最低的，也是管理费率最低档（0.15%）产品中流动性最好的，因此性价比最高，这点我们在后面说。 回过来讲，2023年创业板指全年跌幅接近20%。 可见，即便对专业机构来说，想要精准抄底，难度也很大。 为什么资金逆势买入创业板指? 抄底创业板指，有没有什么值得借鉴的参考指标？ 或许，我们可以从创业板历史上的两次大底找找答案。 01 跌多少才

2024年以来，国内市场的QDII基金热度飙升！ $日经ETF(513520)$ 、 $日经225ETF易方达(513000)$ 、 $纳斯达克100ETF(513110)$、道琼斯ETF（513400）等热门基金，纷纷上演“逆袭”大戏，净值飙升，溢价现象频现！ 而此刻，又有两只全新QDII基金火爆上市，资金疯抢，直接涨停！ 7月16日，两只沙特ETF华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF（520830.SH）和南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（159329.SZ）分别亮相上交所和深交所。 这两只沙特ETF的管理人分别是华泰柏瑞基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司，最终募集资金分别约为5.9亿元（人民币，下同）、6.3亿元。 据悉，这是A股首批沙特ETF，为内地投资者跨境投资沙特打开了方便之门。这两只基金都采用了在跨境ETF产品中较为常见的互挂投资的形式，通过投资去年底在港股上市的南方东英沙特阿拉伯ETF来实现对富时沙特阿拉伯指数的紧密跟踪，而富时沙特阿拉伯指数涵盖了超过50家的沙特大中型上市公司，其中金融、原材料、能源、公用事业和通信等行业占据主导地位。 有意思的是，有些投资者一听到南方东英沙特阿拉伯ETF这个名字，就立马觉得这只基金跟石油有着密切关系。但事实上，这只ETF在能源行业的占比并不算太高。 Wind数据显示，南方东英沙特阿拉伯ETF10大重仓股中有5家来自金融行业，还有3家材料行业的公司，1家电信服务公司，能源行业仅有1家沙特阿美，其持仓市值仅位列第三。 这也就是说，南方东英沙特阿拉伯ETF虽然重仓了沙特阿美这样

最近倒腾数据的时候，发现了一件怪事。 这两年指数基金规模逆势增长，这个大家都知道，但有个数据，还是把我给看呆了： 有只指数，跌得越多，买的人越多，整体呈现出“越跌越买”的特点。 这只指数就是创业板指。 图片来源：网络 如果从2021年7月份指数的阶段性高点算起，创业板指已经调整了将近三年，期间指数最大跌幅超过56%，相当于打了4折。 而在这个过程中，持续有抄底资金流入。 数据来源：Wind，财商侠客行，截至2024/6/18 Wind数据显示，2021年年底，跟踪创业板指的基金规模为402.77亿元，之后伴随指数调整，基金规模反而大幅增长。 截至2024年6月18日，跟踪创业板指的基金规模已经达到1087.96亿元，也就是说，过去两年半的时间里，进场抄底的资金超过680亿元，规模增长了1.7倍！ 如果进一步分析这些基金的持有人结构，还会发现，抄底资金有很大比例是机构投资者。 以当中规模较大的创业板ETF广发（159952）为例。 表：创业板ETF广发前十大持有人（联接基金除外） 数据来源：2023年基金年度报告 从2023年年报披露的数据来看，该基金前十大持有人都是保险、券商、银行理财等机构，并且，它们都是在去年新进入该基金前十大持有人名单，说明都是去年抄的底。 这里先插播一下，机构为什么选择创业板ETF广发（159952）？ 因为机构对ETF的偏好主要有几点：规模大、流动性好、费率低，而这只产品是高流动性（日均成交额超2亿）产品中管理费率最低的，也是管理费率最低档（0.15%）产品中流动性最好的，因此性价比最高，这点我们在后面说。 回过来讲，2023年创业板指全年跌幅接近20%。 可见，即便对专业机构来说，想要精准抄底，难度也很大。 为什么资金逆势买入创业板指? 抄底创业板指，有没有什么值得借鉴的参考指标？ 或许，我们可以从创业板历史上的两次大底找找答案。 01 跌多少才

最近倒腾数据的时候，发现了一件怪事。 这两年指数基金规模逆势增长，这个大家都知道，但有个数据，还是把我给看呆了： 有只指数，跌得越多，买的人越多，整体呈现出“越跌越买”的特点。 这只指数就是创业板指。 图片来源：网络 如果从2021年7月份指数的阶段性高点算起，创业板指已经调整了将近三年，期间指数最大跌幅超过56%，相当于打了4折。 而在这个过程中，持续有抄底资金流入。 数据来源：Wind，财商侠客行，截至2024/6/18 Wind数据显示，2021年年底，跟踪创业板指的基金规模为402.77亿元，之后伴随指数调整，基金规模反而大幅增长。 截至2024年6月18日，跟踪创业板指的基金规模已经达到1087.96亿元，也就是说，过去两年半的时间里，进场抄底的资金超过680亿元，规模增长了1.7倍！ 如果进一步分析这些基金的持有人结构，还会发现，抄底资金有很大比例是机构投资者。 以当中规模较大的创业板ETF广发（159952）为例。 表：创业板ETF广发前十大持有人（联接基金除外） 数据来源：2023年基金年度报告 从2023年年报披露的数据来看，该基金前十大持有人都是保险、券商、银行理财等机构，并且，它们都是在去年新进入该基金前十大持有人名单，说明都是去年抄的底。 这里先插播一下，机构为什么选择创业板ETF广发（159952）？ 因为机构对ETF的偏好主要有几点：规模大、流动性好、费率低，而这只产品是高流动性（日均成交额超2亿）产品中管理费率最低的，也是管理费率最低档（0.15%）产品中流动性最好的，因此性价比最高，这点我们在后面说。 回过来讲，2023年创业板指全年跌幅接近20%。 可见，即便对专业机构来说，想要精准抄底，难度也很大。 为什么资金逆势买入创业板指? 抄底创业板指，有没有什么值得借鉴的参考指标？ 或许，我们可以从创业板历史上的两次大底找找答案。 01 跌多少才

最近有位小伙伴给我看了一组数据。 数据来源：Wind，截至2024/5/31 过去十年，A股表现不如美股，这个大家都知道。 但是，让人意想不到的是，A股红利资产的代表指数——中证红利全收益，过去十年竟然录得了14.81%的年化回报！ 虽然跟纳斯达克100（17.24%）比起来还有差距，但却跑赢了标普500总回报（12.59%）和代表美股总体水平的GRSP美国总市场总回报指数（11.63%）！ 要知道，标普500可是巴菲特一直都推荐的定投标的。 图片来源：网络 中证红利全收益指的是包含了分红再投资的全收益指数，从上表可以看出，该指数过去十年的表现明显优于同样包含了分红收益在内的300收益（7.71%）。 是不是红利今年表现好，所以才拉高了收益数据？ 我又把2014年以来A股主要指数每年的回报数据都拉出来看了一下。 数据来源：Wind，截至2023/12/31 在2014年~2023年10个完整年度里面，沪深300指数有5个年度录得正收益，而中证红利指数有7个年度录得正收益，同时有7年战胜了沪深300指数。 也就是说，即便在A股这个波动较大的市场里面，如果坚持长期投资红利资产，也能获得与十年长牛的美股不相上下的回报。 今年以来，在资产荒的背景下，红利资产进一步得到了市场的认可。 数据来源：Wind，统计区间2024/1/1~2024/5/31 截至5月31日，中证红利指数今年以来已经累计上涨了14.08%，中证红利全收益累计涨幅达到15.15%，跑赢了一众宽基指数（同期沪深300上涨4.34%，万得全A、中证500和创业板指年内收益仍然为负）。 看到这，小伙伴终于坦诚了内心的纠结： 红利资产长期回报不错，但短期已经涨了起来，现在才发现红利的美，进场还来得及吗？ 我觉得这个问题可以分三步回答： 看性价比，红利资产在估值、业绩、现金流等维度仍然具备优势； 看资金面，耐心资本进场，或

最近有位小伙伴给我看了一组数据。 数据来源：Wind，截至2024/5/31 过去十年，A股表现不如美股，这个大家都知道。 但是，让人意想不到的是，A股红利资产的代表指数——中证红利全收益，过去十年竟然录得了14.81%的年化回报！ 虽然跟纳斯达克100（17.24%）比起来还有差距，但却跑赢了标普500总回报（12.59%）和代表美股总体水平的GRSP美国总市场总回报指数（11.63%）！ 要知道，标普500可是巴菲特一直都推荐的定投标的。 图片来源：网络 中证红利全收益指的是包含了分红再投资的全收益指数，从上表可以看出，该指数过去十年的表现明显优于同样包含了分红收益在内的300收益（7.71%）。 是不是红利今年表现好，所以才拉高了收益数据？ 我又把2014年以来A股主要指数每年的回报数据都拉出来看了一下。 数据来源：Wind，截至2023/12/31 在2014年~2023年10个完整年度里面，沪深300指数有5个年度录得正收益，而中证红利指数有7个年度录得正收益，同时有7年战胜了沪深300指数。 也就是说，即便在A股这个波动较大的市场里面，如果坚持长期投资红利资产，也能获得与十年长牛的美股不相上下的回报。 今年以来，在资产荒的背景下，红利资产进一步得到了市场的认可。 数据来源：Wind，统计区间2024/1/1~2024/5/31 截至5月31日，中证红利指数今年以来已经累计上涨了14.08%，中证红利全收益累计涨幅达到15.15%，跑赢了一众宽基指数（同期沪深300上涨4.34%，万得全A、中证500和创业板指年内收益仍然为负）。 看到这，小伙伴终于坦诚了内心的纠结： 红利资产长期回报不错，但短期已经涨了起来，现在才发现红利的美，进场还来得及吗？ 我觉得这个问题可以分三步回答： 看性价比，红利资产在估值、业绩、现金流等维度仍然具备优势； 看资金面，耐心资本进场，或

最近有位小伙伴给我看了一组数据。 数据来源：Wind，截至2024/5/31 过去十年，A股表现不如美股，这个大家都知道。 但是，让人意想不到的是，A股红利资产的代表指数——中证红利全收益，过去十年竟然录得了14.81%的年化回报！ 虽然跟纳斯达克100（17.24%）比起来还有差距，但却跑赢了标普500总回报（12.59%）和代表美股总体水平的GRSP美国总市场总回报指数（11.63%）！ 要知道，标普500可是巴菲特一直都推荐的定投标的。 图片来源：网络 中证红利全收益指的是包含了分红再投资的全收益指数，从上表可以看出，该指数过去十年的表现明显优于同样包含了分红收益在内的300收益（7.71%）。 是不是红利今年表现好，所以才拉高了收益数据？ 我又把2014年以来A股主要指数每年的回报数据都拉出来看了一下。 数据来源：Wind，截至2023/12/31 在2014年~2023年10个完整年度里面，沪深300指数有5个年度录得正收益，而中证红利指数有7个年度录得正收益，同时有7年战胜了沪深300指数。 也就是说，即便在A股这个波动较大的市场里面，如果坚持长期投资红利资产，也能获得与十年长牛的美股不相上下的回报。 今年以来，在资产荒的背景下，红利资产进一步得到了市场的认可。 数据来源：Wind，统计区间2024/1/1~2024/5/31 截至5月31日，中证红利指数今年以来已经累计上涨了14.08%，中证红利全收益累计涨幅达到15.15%，跑赢了一众宽基指数（同期沪深300上涨4.34%，万得全A、中证500和创业板指年内收益仍然为负）。 看到这，小伙伴终于坦诚了内心的纠结： 红利资产长期回报不错，但短期已经涨了起来，现在才发现红利的美，进场还来得及吗？ 我觉得这个问题可以分三步回答： 看性价比，红利资产在估值、业绩、现金流等维度仍然具备优势； 看资金面，耐心资本进场，或

古希腊时代的欧洲，步兵打仗都是各自为战，即便有指挥官，进入肉搏阶段，也基本谈不上什么章法。 后来，亚历山大大帝的“马其顿方阵”横空出世，成为了冷兵器时代的“核武器”。 图片来源：网络 这位军事天才将如林的长枪组织起来，通过合理的多兵种配合，“马其顿方阵”在当时欧洲的战场上所向披靡，声称“能在黑火药时代前的18个世纪里战胜任何军队”。 这是策略和战术的胜利。 投资能否把单打独斗的基金经理组合起来，打造出“马其顿方阵”的力量？ 宋鹏认为，在固收投资领域是可以的，而且是必须的。 2019年，宋鹏加入汇添富基金。 带着在外资形成的投资视野，在险资炼就的资产配置能力，宋鹏成为汇添富养老金投资部总监，并着手打造固收投资的“马其顿方阵”。 5年下来，宋鹏集结了7位主要团队成员，既是固收领域的能手，又是各自能力圈里的“尖刀”。 这样的固收方阵，赢得了多家大型机构账户的信任，拥有丰富的管理社保、保险等大资金的经验。 他们面向公众打造的公募基金产品，在近几年波动较大的市场中，业绩也开始显露山水。 宋鹏与基金经理丁巍共同管理的二级债基汇添富双享回报过去半年上涨了4.78%，跑赢同期业绩基准（3.84%）和混合二级债基指数（2.12%）。（数据来源：过去半年业绩已经托管行复核、Wind，截至2024/5/31。） 他们共同管理的纯债基金汇添富稳鑫120天，自2021年10月20日成立至今每年都取得了正收益，累计回报9.21%，同期业绩比较基准6.09%。（数据来源：汇添富稳鑫120天（013814）各年年报及2024年一季报，截至2024/3/31。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。） 固收投资应该如何排兵布阵才能赢得长期？ 01 选锋：集结固收领域“最硬的脑袋” 齐威王有一次问孙膑，如果两军对战，战场是平地，双方人数也差不多，为什么还有一方会战败呢？ 孙膑回答

古希腊时代的欧洲，步兵打仗都是各自为战，即便有指挥官，进入肉搏阶段，也基本谈不上什么章法。 后来，亚历山大大帝的“马其顿方阵”横空出世，成为了冷兵器时代的“核武器”。 图片来源：网络 这位军事天才将如林的长枪组织起来，通过合理的多兵种配合，“马其顿方阵”在当时欧洲的战场上所向披靡，声称“能在黑火药时代前的18个世纪里战胜任何军队”。 这是策略和战术的胜利。 投资能否把单打独斗的基金经理组合起来，打造出“马其顿方阵”的力量？ 宋鹏认为，在固收投资领域是可以的，而且是必须的。 2019年，宋鹏加入汇添富基金。 带着在外资形成的投资视野，在险资炼就的资产配置能力，宋鹏成为汇添富养老金投资部总监，并着手打造固收投资的“马其顿方阵”。 5年下来，宋鹏集结了7位主要团队成员，既是固收领域的能手，又是各自能力圈里的“尖刀”。 这样的固收方阵，赢得了多家大型机构账户的信任，拥有丰富的管理社保、保险等大资金的经验。 他们面向公众打造的公募基金产品，在近几年波动较大的市场中，业绩也开始显露山水。 宋鹏与基金经理丁巍共同管理的二级债基汇添富双享回报过去半年上涨了4.78%，跑赢同期业绩基准（3.84%）和混合二级债基指数（2.12%）。（数据来源：过去半年业绩已经托管行复核、Wind，截至2024/5/31。） 他们共同管理的纯债基金汇添富稳鑫120天，自2021年10月20日成立至今每年都取得了正收益，累计回报9.21%，同期业绩比较基准6.09%。（数据来源：汇添富稳鑫120天（013814）各年年报及2024年一季报，截至2024/3/31。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。） 固收投资应该如何排兵布阵才能赢得长期？ 01 选锋：集结固收领域“最硬的脑袋” 齐威王有一次问孙膑，如果两军对战，战场是平地，双方人数也差不多，为什么还有一方会战败呢？ 孙膑回答

古希腊时代的欧洲，步兵打仗都是各自为战，即便有指挥官，进入肉搏阶段，也基本谈不上什么章法。 后来，亚历山大大帝的“马其顿方阵”横空出世，成为了冷兵器时代的“核武器”。 图片来源：网络 这位军事天才将如林的长枪组织起来，通过合理的多兵种配合，“马其顿方阵”在当时欧洲的战场上所向披靡，声称“能在黑火药时代前的18个世纪里战胜任何军队”。 这是策略和战术的胜利。 投资能否把单打独斗的基金经理组合起来，打造出“马其顿方阵”的力量？ 宋鹏认为，在固收投资领域是可以的，而且是必须的。 2019年，宋鹏加入汇添富基金。 带着在外资形成的投资视野，在险资炼就的资产配置能力，宋鹏成为汇添富养老金投资部总监，并着手打造固收投资的“马其顿方阵”。 5年下来，宋鹏集结了7位主要团队成员，既是固收领域的能手，又是各自能力圈里的“尖刀”。 这样的固收方阵，赢得了多家大型机构账户的信任，拥有丰富的管理社保、保险等大资金的经验。 他们面向公众打造的公募基金产品，在近几年波动较大的市场中，业绩也开始显露山水。 宋鹏与基金经理丁巍共同管理的二级债基汇添富双享回报过去半年上涨了4.78%，跑赢同期业绩基准（3.84%）和混合二级债基指数（2.12%）。（数据来源：过去半年业绩已经托管行复核、Wind，截至2024/5/31。） 他们共同管理的纯债基金汇添富稳鑫120天，自2021年10月20日成立至今每年都取得了正收益，累计回报9.21%，同期业绩比较基准6.09%。（数据来源：汇添富稳鑫120天（013814）各年年报及2024年一季报，截至2024/3/31。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。） 固收投资应该如何排兵布阵才能赢得长期？ 01 选锋：集结固收领域“最硬的脑袋” 齐威王有一次问孙膑，如果两军对战，战场是平地，双方人数也差不多，为什么还有一方会战败呢？

美股牛市接力赛继续，重头戏是一出接一出。 1、通胀放缓，市场缓了一口气 市场最为关注的就是美国5月份的CPI报告。 报告显示，美国5月份通胀放缓，消费者价格较去年同期上涨3.3%。 如果剔除波动较大的食品和能源价格，则核心CPI环比上涨了0.2%，同比上涨3.4%，均表现弱于预期。此前市场普遍预期值分别为，上涨0.3%和3.5%。 上图可以看到，消费者价格指数最近两个月环比都有明显下降，特别是5月份环比零增长。 数据一经发布，市场一片欢呼。美股股指期货快速上涨，而10年期美国国债收益率则大幅下跌，最低跌至4.25%。 同时，芝加哥商品交易所利率观察指标显示，市场9月降息概率大幅上涨到73%，一天前这个概率仅为53%。 2、降息的可能性又增加了那么一点点 随后就是当天的重头戏，联邦公开市场委员会利率决议。 没有意外，美联储维持利率不变，并且预计2024年仅降息一次。 美联储在一份声明中写道：“近几个月来，委员会在实现2%通胀目标方面取得了一定进展”。之前的措辞是，通胀“缺乏进一步的进展”。 鲍威尔表示，5 月份CPI数据疲软“只是一次读数”。“当我们（更有信心）时，我们就可以考虑放松政策。” 市场略微乐观地认为，通胀仍有望回到美联储2%的目标水平，从而允许美联储在今年晚些时候放松一下，也就是降息。 在这些言论的鼓舞下，纳斯达克指数、标普500指数在声明发布后，双双创出历史新高。 3、特斯拉还将大涨17倍？目标价3100美元 这么热闹的日子，“木头姐”的ARK基金自然也要跑出来抢抢镜头。 虽然“木头姐”卖飞英伟达，痛失了12亿美元。但科技女股神并没有气馁，反而高调向市场宣布，自己重仓的特斯拉才是下一只超级大牛股！ ARK在当天给投资者的公开信中，发布了对特斯拉2029年股价的最新预期，最高看到每股3100美元！ 当天特斯拉上涨3.88%，收于177.3美元。今天盘前特斯拉再度大

去年上证指数先扬后抑，上半年震荡走高，从3100多点一路涨至3400点附近，但下半年持续走低，年底已失守3000点关口。对于去年上半年发行的主动权益基金来说，考虑到建仓期因素，上涨行情可能没赶上，但市场下跌却一点没有落下。 图片来源：网络 从最新统计数据来看，这些在市场相对高位成立的基金，仅有较低比例的产品至今获得了正收益。 Wind统计显示，2023年上半年发行的主动权益类基金（包括普通股票型基金和偏股混合型基金）共有170只（A/C份额合并计算，下同），截至2024年5月27日，自成立以来录得正收益的基金仅22只，占比近13%。(数据来源：Wind，截至2024/5/27) 在这22只获得正收益的次新基金中，有一只比较特别——财通资管品质消费混合发起式基金。这只基金成立于2023年5月11日，对应当天上证指数的收盘价为3309.55点（去年5月9日创出全年高点3418.95点），几乎是在顶部区域入场的。 另外，这只基金主投消费行业，持仓以消费股为主，可能很多投资者深有感受，最近几年消费行业一直处于逆风期，但在整个行业β向下的背景下，这只基金却逆势获得了不错的超额收益，是去年上半年成立的次新基金中为数不多获得正收益的消费行业基金。 一季报数据显示，截至今年3月31日，财通资管品质消费混合发起式基金A份额自去年5月11日成立以来的净值增长率为4.26%，大幅跑赢同期业绩比较基准收益率（-4.20%）、800消费指数收益率（-13.25%）。 公开资料显示，这只基金的掌舵人林伟可谓是“行业老人投资新人”，2010年上海交通大学毕业，2016年加入财通资管，2022年初开始担任基金经理；证券从业13年，其中投资经验2年，长期深耕消费行业。 当消费行业缺少系统性机会的时候，林伟是如何在这个赛道逆势突围的？ 01 消费基金不止于白酒 财通资管品质消费混合发起式基金，是林伟独立管理的

去年上证指数先扬后抑，上半年震荡走高，从3100多点一路涨至3400点附近，但下半年持续走低，年底已失守3000点关口。对于去年上半年发行的主动权益基金来说，考虑到建仓期因素，上涨行情可能没赶上，但市场下跌却一点没有落下。 图片来源：网络 从最新统计数据来看，这些在市场相对高位成立的基金，仅有较低比例的产品至今获得了正收益。 Wind统计显示，2023年上半年发行的主动权益类基金（包括普通股票型基金和偏股混合型基金）共有170只（A/C份额合并计算，下同），截至2024年5月27日，自成立以来录得正收益的基金仅22只，占比近13%。(数据来源：Wind，截至2024/5/27) 在这22只获得正收益的次新基金中，有一只比较特别——财通资管品质消费混合发起式基金。这只基金成立于2023年5月11日，对应当天上证指数的收盘价为3309.55点（去年5月9日创出全年高点3418.95点），几乎是在顶部区域入场的。 另外，这只基金主投消费行业，持仓以消费股为主，可能很多投资者深有感受，最近几年消费行业一直处于逆风期，但在整个行业β向下的背景下，这只基金却逆势获得了不错的超额收益，是去年上半年成立的次新基金中为数不多获得正收益的消费行业基金。 一季报数据显示，截至今年3月31日，财通资管品质消费混合发起式基金A份额自去年5月11日成立以来的净值增长率为4.26%，大幅跑赢同期业绩比较基准收益率（-4.20%）、800消费指数收益率（-13.25%）。 公开资料显示，这只基金的掌舵人林伟可谓是“行业老人投资新人”，2010年上海交通大学毕业，2016年加入财通资管，2022年初开始担任基金经理；证券从业13年，其中投资经验2年，长期深耕消费行业。 当消费行业缺少系统性机会的时候，林伟是如何在这个赛道逆势突围的？ 01 消费基金不止于白酒 财通资管品质消费混合发起式基金，是林伟独立管理的

美股上周又双叒创新高了! 纳斯达克指数上周上涨1.41%，纳指收盘价再创历史新高；标普500指数也在上周创出历史新高，全周顽强上涨0.03%。 道琼斯指数虽然全周下跌2.34%，但在17日历史性地收在了4,0000点以上，上周之前，该指数已经连续5周上涨。 不过道指后面也有好消息，我们下文会提到，现在看起来4,0000点仍然不是道指的上限。 反观A股这边，上周基本没有什么出色表现，上证指数全周下跌2.07%；创业板指也跌了2.5%，沪深300指数跌幅和上证指数跌幅相仿。 赚钱的机会似乎仍然在美股。 看着自己的账户，小编是悲喜交加。 喜的是，追高买的纳指科技ETF半年已经赚了33%！！！ 悲的是，只买了3000块。。。 唉，真正在美股体验到了什么叫做“逼空”！ 美股为什么那么能涨？ 今天我们来重点谈谈近期影响美股的几个因素。 1、悬而未定的达摩克利斯之剑——货币政策 美联储的货币政策对整个美股市场影响极大。 上周，虽然英伟达公布了强劲的财务数据，但美国公布的多份经济和劳动力数据显示，物价的压力仍然在上升。 这就意味着：大家心心念念的降息可能又要姗姗来迟。 市场对于美联储今年降息的预期再度削弱，高盛将美联储首次降息的预测时间从7月份推迟到9月份。 芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，市场预计美联储9月会议降息的可能性为49.4%，低于一周前的54.8%。 也就是说，按照这个数据，9月份降息的机率已经低于50%! 高盛经济学家戴维·梅里克尔写道：“到9月份，通胀情况可能会大大改善，但绝非完美，而且通胀率仍处于同比上升趋势，这使得降息成为一个不太明显的决定。” 这也导致美股在上周四应声下跌，其中道琼斯工业指数下跌了1.53%。 2、美股英雄——英伟达 加息周期之下，美股为什么还如此强硬，背后离不开极度优秀的公司业绩的支撑。 英伟达简直可以称得上美股的英雄。 其上周三公布的财

9年前的初夏，有一篇辞职信火遍全网。 通篇只有10个字： “世界那么大，我想去看看。” 这份任性，如同一颗石子，激起了无数困在日复一日生活中的“打工人”心中的涟漪。 任性背后，出走的底气是什么？ 在股吧上，有网友猜测：“这位老师一定是买到了哪只大牛股，实现了财务自由。” 毕竟当年，比辞职信还要火的，是A股。 进入2015年之后，市场几乎每天都有上百只股票涨停。从1月初到5月底，短短5个月，创业板指数涨了170%。统计显示，当时全市场有1202只股票翻倍，约占总数的45.7%，10倍股就出现了4只！ 有位网红经济学家8个月前高呼“5000点不是梦”，被嘲笑“大概是疯了”。但8个月后，指数神奇般地涨到了5000点，这位经济学家傲娇地说： “我理性了，市场疯了。” 同时被疯抢的还有基金。 从4月底开始，公募基金频频出现“一日售罄”的异象。2015年5月份，一个月内成立了101只新基金，募集金额超过2900亿元，其中“百亿基”就有5只。 当中最受欢迎的，是偏股型基金，当然，如果基金名字中带有“新”、“回报”、“趋势”，销量也会更好。 安信稳健增值就是在这一年的5月25日成立的。但它的名字与风格，在当时的市场情绪下，略显得有些格格不入。 作为一只灵活配置型基金，它的业绩基准竟然是“一年定存+3%”。这是一个绝对收益的基准，对标这样的基准，意味着权益仓位不会太高。后来，基金近9年的运作也表明，基本上权益中枢都在20%以内。 这样的策略，在牛市当中并不讨喜，但面对股市的火爆，基金经理张翼飞看到的是另一片需求更大的旷野。 根据《中国银行业理财市场年度报告》，截至2014年年末，银行理财资金规模为15万亿；2015年7月份则突破了20万亿。 而在2014年年末，公募基金规模只有4万多亿，其中超过2万亿是货币基金，占比接近一半。（数据来源：Wind） 在当时那么大一轮牛市中，规模增长最快的并不

9年前的初夏，有一篇辞职信火遍全网。 通篇只有10个字： “世界那么大，我想去看看。” 这份任性，如同一颗石子，激起了无数困在日复一日生活中的“打工人”心中的涟漪。 任性背后，出走的底气是什么？ 在股吧上，有网友猜测：“这位老师一定是买到了哪只大牛股，实现了财务自由。” 毕竟当年，比辞职信还要火的，是A股。 进入2015年之后，市场几乎每天都有上百只股票涨停。从1月初到5月底，短短5个月，创业板指数涨了170%。统计显示，当时全市场有1202只股票翻倍，约占总数的45.7%，10倍股就出现了4只！ 有位网红经济学家8个月前高呼“5000点不是梦”，被嘲笑“大概是疯了”。但8个月后，指数神奇般地涨到了5000点，这位经济学家傲娇地说： “我理性了，市场疯了。” 同时被疯抢的还有基金。 从4月底开始，公募基金频频出现“一日售罄”的异象。2015年5月份，一个月内成立了101只新基金，募集金额超过2900亿元，其中“百亿基”就有5只。 当中最受欢迎的，是偏股型基金，当然，如果基金名字中带有“新”、“回报”、“趋势”，销量也会更好。 安信稳健增值就是在这一年的5月25日成立的。但它的名字与风格，在当时的市场情绪下，略显得有些格格不入。 作为一只灵活配置型基金，它的业绩基准竟然是“一年定存+3%”。这是一个绝对收益的基准，对标这样的基准，意味着权益仓位不会太高。后来，基金近9年的运作也表明，基本上权益中枢都在20%以内。 这样的策略，在牛市当中并不讨喜，但面对股市的火爆，基金经理张翼飞看到的是另一片需求更大的旷野。 根据《中国银行业理财市场年度报告》，截至2014年年末，银行理财资金规模为15万亿；2015年7月份则突破了20万亿。 而在2014年年末，公募基金规模只有4万多亿，其中超过2万亿是货币基金，占比接近一半。（数据来源：Wind） 在当时那么大一轮牛市中，规模增长最快的并不

美国股市迭创新高，月初还在议论纳指能否有效突破17000点，上周五收盘已经站在17688.88点了，这多少让A股的投资者羡慕不已。 国内媒体在两年前就开始喊出，“美股风险已经大于收益，A股3000点整装待发”，甚至“美股即将崩盘”这样的言论。然而美股一直好好的，三大指数几乎每一周都会创出新高。 最近美股崩盘论又开始抬头了，不过这次是美国的专业投资者喊出来的，美国一些机构投资者警告，美股市场正处于泡沫破裂的边缘。 美股市场现在的情况是，股指不断创造历史新高，科技巨头轮番暴涨。 首先，是英伟达因为人工智能芯片，业绩巨好，市值涨破3万亿美元；随后苹果因为发布了新的AI操作系统，市值反超英伟达，并且一举超过微软，拿下全球市值第一宝座；随后特斯拉在马斯克薪酬方案的带动下，也开始暴涨。 真是一场比一场精彩！然而就是在这样的背景下，美国空头仍然大声唱空，他们的依据到底是什么呢，一起来看看。 1、瑞银：股市已开始显露泡沫迹象 瑞银表示，市场泡沫形成通常有八个警示信号，现在美股已经出现六个。所以美股泡沫或许不会立即破裂，这也算是坏消息中的好消息。 瑞银的分析师表示，现在美股的泡沫，看起来更像是1997年，而不是1999年。 2、理查德·伯恩斯坦：喜忧参半 澳大利亚的理查德·伯恩斯坦顾问公司首席投资官理查德·伯恩斯坦表示，大盘股估值过高，看似即将崩盘。 伯恩斯坦主要看衰7大科技公司的股票，认为它们可能会下跌50%。但他同时看好除了7大科技公司以外的股票，认为对于那些在市场其他领域进行多元化投资的投资者来说，现在可能是一个绝佳的机会。 3、约翰·赫斯曼：股市可能暴跌70% 精英基金经理约翰·赫斯曼认为，美股一旦泡沫破裂，股市可能暴跌70%。 赫斯曼在最近的一份报告中表示：“我仍然认为，最近几个月的市场上涨是试图‘抓住昨日泡沫的余波’，而不是新的、持久的牛市上涨。 4、凯投宏观：股市处于后期泡沫