社区

财报发了，照例先聊一下公司的业绩。2024年，公司收入50.12亿元人民币，同比增长47.9%；年内溢利8.9亿元，上年同期亏损6536万元；公司的毛利率为69.4%，高于去年同期的61%；年内经调整净利润9.57亿元，上年同期亏损940.6万元，经调整净利润率达到19%。 盈利能力发生翻天覆地的改变，归功于公司2024年非常成功的几款游戏：《出发吧麦芬》《心动小镇》和《铃兰之剑》等。在这几款游戏的支持下，全年游戏业务收入同比增加64.2%。相比之下，心动算是2024年最成功的手游公司，这样的优秀表现，也无愧于全年超过一倍的股价涨幅。 如果要让我们从投资人的角度，评选三款2024年最成功的新游戏，那一定会是： 心动的《出发吧麦芬》，腾讯的《三角洲行动》和《DNF手游》。 如果非要选择一个的话，恐怕答案只有《出发吧麦芬》了。这款游戏看似简单，开发成本在这三款重磅新游里是最低的；但找准了核心玩法和人群，成为了受众面又广、又能巨额吸金的游戏。 可一款游戏太过成功，也很容易让市场对心动产生误判。在新游成绩被市场充分预期的情况下，很多人开始进一步期待心动释放更多的利好消息；特别是2024年末发布的《2024TapTap移动游戏行业白皮书》，披露了不少乐观的公司数据，让市场相信2024年TapTap的商业化应该进展很大才对。 但是，心动并没选择在这时大幅提升TapTap平台的商业化水平；甚至，相对这个平台的用户增长，商业化其实是滞后的。根据最新财报，TapTap平台的用户增长非常不错，中国版APP的MAU增至4405万人，同比提升23%，可平台的收入增速只有21.6%，TapTap国际版甚至都没开始商业化。 另外，平台的用户数量，极度依赖爆款游戏的表现，相比2024H1财报4324万的MAU，H2贡献的用户增量还是太少，这也会让市场怀疑TapTap的确定性。心动这家公司相比其他游戏公司

ADC药物来到收获期。 第一三共德曲妥珠单抗2024年全球销售约38亿美元，有机构预计其2026年有望冲击75亿美金，重磅炸弹威力尽显。 国内ADC Biotech离收获期也正在越来越近。 3月27日，乐普生物发布2024年业绩公司公告：公司实现了收入3.68亿，同比增长63.2%，其中普特利单抗销售大幅放量，实现3亿销售收入，约为2023年1.01亿的3倍。值得注意的是，过去一年里乐普生物通过产品商业化放量、融资配售等表现，延长了公司的现金流管道，公司的现金及等价物与2023年基本持平（以及MRG007在2025年初出海进一步增厚公司现金流储备）；另外，随着PD-1普特利单抗商业化逐渐成熟，公司未来有更多的经验和资源蓄力EGFR ADC产品MRG003商业化。 乐普生物业绩数据的渐入佳境只是浅层表象，2025年公司将迎来密集的催化因子，真正的商业化爆发期和新一波的出海浪潮即将到来。 01 003冲刺商业化：适应症扩容在即 在FIC EGFR ADC管线MRG003近期历经了一次申报波折，这仅稍稍拖慢了商业化步伐，不影响这款国内FIC大单品的获批终局；而MRG003更强的催化，也将在今年到来。 MRG003在鼻咽癌（NPC）的优势地位正在确立，其已经集齐了FDA关于复发性或转移性鼻咽癌（R/M NPC）的突破性疗法、孤儿药和快速通道资格。 目前，MRG003等待CDE审批的适应症为二线及以上鼻咽癌，未来MRG003冲击一线治疗扩大适应症空间也不在话下。乐普生物在2024 ESMO亚洲年会上最新公布的MRG003联合PD-1普特利单抗治疗R/M NPC二期数据显示：在30例接受治疗患者中（29例为PD-(L)1抗体治疗后进展），ORR达到了66.7%，DCR达到了93.3%，6个月PFS率为76.2%，其中2例患者CR、18例患者PR，疗效非常惊艳；当前2024 CSCO指南

在分析这份四季报有多亮眼之前，有两个主要问题是市场目前焦虑的点：资产减值和分红。 首先说一下资产减值的事情。根据公司最新的财报，2024全年出现80.5亿元的资产减值，相比上年同期的35.2亿元大幅扩大。在业绩会上，对于这个幅度的资产减值表态是，属于正常的资产价格调整，按照当时油价计算部分油田没有办法达到收益，就会做减值处理，对未来一年的减值规模无法预期。 这种一次性的损失，从规模上看确实对海油的整体业绩影响不大；但很多之前没有跟踪过这家公司、对石油行业了解不多的朋友，可能会有些恐慌。 归根结底，减值对于一家石油企业来说，真的再正常不过了。以海油自己为例，根据2023年公司年报，当年出现的35.2亿元资产减值，比2022年的6.7亿扩大了好几倍；但公司股价，在2024年的涨幅接近60%，全年业绩也没有受到多大影响。 说白了，资产减值就是为2013年以前高价买油田的错误买单，但很明显，最近几年中海油增值的重点是国内海域、巴西和圭亚那等等，这部分早期买贵了的资产对公司未来业绩的影响会非常有限，不需要过多担心。 而分红方面，2024年的末期股息（0.66港元）确实是比不过中期股息（0.74港元）的；但考虑到目前国际油价的波动因素较多，中海油也面临着不少地缘政治带来的不确定性（如美国等资产剥离）等等，一个全年加起来1.4港元的派息水平，还是挺厚道的。 2022年至2024年，中海油设定的股息支付率目标是不低于40%；2025至2027年，这个目标达到了45%，也是一个相当有诚意的派息方案。还是那句话，从过去几年中海油管理层表现出的态度来看，这是一家非常重视股东回报的企业，也很在意自己在资本市场上的口碑，不需要担忧他们未来的分红意愿。 01   有能力穿越周期 如果单看第四季度，中海油的业绩表现确实很一般，甚至可以说是很差。根据2024年报和三季报综合计

$恒生指数(HSI)$ 各位大神，现在支撑在23500。请问如果破了，向下多少点是支撑？目前向上突破的阻力是24000吗？

$恒生指数(HSI)$ $恒生指数主连 2504(HSImain)$ 明天是期货结算日，波动肯定大。各位觉得明天是会拉升还是拉低来结算？为啥？谢谢各位！

恒生科技指数ETF (513180) 的弧线很长，此刻正向估值抬升的方向弯曲。 诚然，小米“不合时宜”的增发给了我们迎头一巴掌，但历史规律一再告诉我们，政策底不是底，增发顶不是顶。这些资本市场骚操作，大概率是道路的蜿蜒，而不是道路的掉头。我仍然看好恒生科技今年能更创新高——达某我，就是身板硬，学不来弯腰。 不过眼下有个问题。有的兄弟问，在浪奔浪流枪林弹雨之后，到底港股定价权现在到了谁手上？本文想从机构数据的角度，来回答一下兄弟们的疑问。 传统观点认为，港股这样一个离岸修罗场、进口绞肉机，那肯定必须是外资的天下。数据是否能支持这个观点？这取决于你对定价权的定义。股票定价是一种时间序列上的边际定价（市价取决于最近的一笔成交），极大程度取决于最新接盘的资金增量；而边际价格也不是无源之水，虾几把定价，其锚又是存量的市值沉淀。 先看看港股存量资金。我们可以把港股的资金，分为 “长线外资”、“短线外资”、“港股通中资”、“离岸中资”，而所谓“长线”与“短线”的差别，主要是指 trade frequency（交易频率），而不依据基金类型——所以不是对冲基金就是短线，也不是mutual fund就是长线。基于港交所中央结算系统的数据，截至2025年3月18日，以下是各类资金在港股的持股金额占比： 1. 偏长线配置的稳定外资: 43.9% 2. 偏短线交易的灵活外资: 19.4% 3. 港股通（北水）:18.8% 4. 中国香港或大陆本地资金: 17.2% 画一个视觉友好的饼图如下。 （截至2025年3月18日，来源：港交所中央结算系统） 可以看到长线外资仍是最大头的驻港外资，占44%之多。但长线外资倾向于长线挂机，并不反复横跳。比如腾讯最大股东南非佬，目前大概有24%的腾讯股票，这就是1.12万亿心如止水的静钱；阿里巴巴，不管软银如何用远期合约来变相减持，换牌不换店，软银和Shiodome

Replying to @不是昵称:4月初给川普的评估报告绝对是大杀器！//@不是昵称:我更关心美股。港股A股逐步远离！小心关税的滞后性！因为特朗普针对中国的关税不会手软！

大A股依旧不看好，也不想参与，除非想做股东了再进去也不迟，相比之下港股会好点，能做多做空。相对比较公平，从目前看美股的调整仍在继续中，川普的关税政策正在逐个兑现，但川普对现状仍不满足，还会再想办法从世界各国多刮点钱，我们拭目以待。

关注港股

傅盛，CEO $猎豹移动(CMCM)$ 在2024年第四季度，我们的总收入持续加速增长，同比增幅达42%，环比增长23%。这一成果不仅体现了我们业务转型的稳步推进，也展现了我们对高质量增长的承诺。同时，非公认会计准则下的运营亏损环比持续改善。展望2025年，我们预计第一季度非公认会计准则下的运营亏损将同比和环比进一步下降。2024财年，总收入同比增长21%，达人民币8.07亿元，归属于股东的非公认会计准则下净亏损同比收窄。这些业绩反映了我们转型的初步成果，为未来持续发展奠定了基础。我们的增长不仅得益于AI与机器人业务的扩展，还得益于传统互联网业务的强劲表现，收入和利润率实现双增长。我们的PC和移动应用继续有效解决用户痛点，提供卓越的产品体验，尤其在成熟市场中保持竞争力。我们相信，这一增长趋势将在2025年持续。随着大语言模型的快速发展，猎豹迎来了巨大的发展机遇。在机器人业务方面，大模型推动服务机器人行业发展，拓展市场空间，为机器人向“通用机器人”和“具身智能”发展奠定了基础。我们采取渐进式发展策略，专注于能够实现规模化落地的产品，力争在三年内成为全球前三大服务机器人供应商之一。我们的轮式机器人旨在满足实际商业需求，通过数据飞轮推动产品创新和大模型发展。同时，我们不断利用市场上最先进的大模型（如DeepSeek、ChatGPT等）和自研模型，提升语音交互和室内自动驾驶等机器人的通用能力。在语音交互方面，我们即将推出AgentOS（新一代机器人智能体操作系统），成为首家将AI Agent能力融入机器人产品的公司。AgentOS基于自主研发的AI Agent技术，赋予机器人推理、信息验证和调用外部工具的能力，实现自主任务完成。我们将推出原生场景应用，并提供简便的内容上传功能，帮助客户快速定制符合特定需

大A必将崛起！

A股政策市场很明显，主要还要看房地产能不能稳得住，这个稳住了消费才能真的稳住，目前看房地产悬念很大，下行周期明显，叠加世界贸易争端加剧对中国外贸不利，不看好A股能上4200，只能短期波段对待

大A来回震荡，潜伏周期股

a股现在性价比很高，持有核心资产待涨

国央企应该是永远的堡垒，港资金的成分其实很清晰，我觉得想赚钱为什么不两边做

那叫一掐脖子就翻白眼，一撒手就吹牛逼

大A年年3000点保卫战，港股大涨

a股部分板块估值和潜力还是可以值得期待的，美股科技带头企稳将更有利于a股情绪

看港股

说最狠的话，挨最毒的打，从来不长记性，一掐脖子就翻白眼，一松手又开始骂街！吃瓜群众看得津津有味，纷纷点赞：有个性，崛起了！

ADC药物来到收获期。 第一三共德曲妥珠单抗2024年全球销售约38亿美元，有机构预计其2026年有望冲击75亿美金，重磅炸弹威力尽显。 国内ADC Biotech离收获期也正在越来越近。 3月27日，乐普生物发布2024年业绩公司公告：公司实现了收入3.68亿，同比增长63.2%，其中普特利单抗销售大幅放量，实现3亿销售收入，约为2023年1.01亿的3倍。值得注意的是，过去一年里乐普生物通过产品商业化放量、融资配售等表现，延长了公司的现金流管道，公司的现金及等价物与2023年基本持平（以及MRG007在2025年初出海进一步增厚公司现金流储备）；另外，随着PD-1普特利单抗商业化逐渐成熟，公司未来有更多的经验和资源蓄力EGFR ADC产品MRG003商业化。 乐普生物业绩数据的渐入佳境只是浅层表象，2025年公司将迎来密集的催化因子，真正的商业化爆发期和新一波的出海浪潮即将到来。 01 003冲刺商业化：适应症扩容在即 在FIC EGFR ADC管线MRG003近期历经了一次申报波折，这仅稍稍拖慢了商业化步伐，不影响这款国内FIC大单品的获批终局；而MRG003更强的催化，也将在今年到来。 MRG003在鼻咽癌（NPC）的优势地位正在确立，其已经集齐了FDA关于复发性或转移性鼻咽癌（R/M NPC）的突破性疗法、孤儿药和快速通道资格。 目前，MRG003等待CDE审批的适应症为二线及以上鼻咽癌，未来MRG003冲击一线治疗扩大适应症空间也不在话下。乐普生物在2024 ESMO亚洲年会上最新公布的MRG003联合PD-1普特利单抗治疗R/M NPC二期数据显示：在30例接受治疗患者中（29例为PD-(L)1抗体治疗后进展），ORR达到了66.7%，DCR达到了93.3%，6个月PFS率为76.2%，其中2例患者CR、18例患者PR，疗效非常惊艳；当前2024 CSCO指南

财报发了，照例先聊一下公司的业绩。2024年，公司收入50.12亿元人民币，同比增长47.9%；年内溢利8.9亿元，上年同期亏损6536万元；公司的毛利率为69.4%，高于去年同期的61%；年内经调整净利润9.57亿元，上年同期亏损940.6万元，经调整净利润率达到19%。 盈利能力发生翻天覆地的改变，归功于公司2024年非常成功的几款游戏：《出发吧麦芬》《心动小镇》和《铃兰之剑》等。在这几款游戏的支持下，全年游戏业务收入同比增加64.2%。相比之下，心动算是2024年最成功的手游公司，这样的优秀表现，也无愧于全年超过一倍的股价涨幅。 如果要让我们从投资人的角度，评选三款2024年最成功的新游戏，那一定会是： 心动的《出发吧麦芬》，腾讯的《三角洲行动》和《DNF手游》。 如果非要选择一个的话，恐怕答案只有《出发吧麦芬》了。这款游戏看似简单，开发成本在这三款重磅新游里是最低的；但找准了核心玩法和人群，成为了受众面又广、又能巨额吸金的游戏。 可一款游戏太过成功，也很容易让市场对心动产生误判。在新游成绩被市场充分预期的情况下，很多人开始进一步期待心动释放更多的利好消息；特别是2024年末发布的《2024TapTap移动游戏行业白皮书》，披露了不少乐观的公司数据，让市场相信2024年TapTap的商业化应该进展很大才对。 但是，心动并没选择在这时大幅提升TapTap平台的商业化水平；甚至，相对这个平台的用户增长，商业化其实是滞后的。根据最新财报，TapTap平台的用户增长非常不错，中国版APP的MAU增至4405万人，同比提升23%，可平台的收入增速只有21.6%，TapTap国际版甚至都没开始商业化。 另外，平台的用户数量，极度依赖爆款游戏的表现，相比2024H1财报4324万的MAU，H2贡献的用户增量还是太少，这也会让市场怀疑TapTap的确定性。心动这家公司相比其他游戏公司

在分析这份四季报有多亮眼之前，有两个主要问题是市场目前焦虑的点：资产减值和分红。 首先说一下资产减值的事情。根据公司最新的财报，2024全年出现80.5亿元的资产减值，相比上年同期的35.2亿元大幅扩大。在业绩会上，对于这个幅度的资产减值表态是，属于正常的资产价格调整，按照当时油价计算部分油田没有办法达到收益，就会做减值处理，对未来一年的减值规模无法预期。 这种一次性的损失，从规模上看确实对海油的整体业绩影响不大；但很多之前没有跟踪过这家公司、对石油行业了解不多的朋友，可能会有些恐慌。 归根结底，减值对于一家石油企业来说，真的再正常不过了。以海油自己为例，根据2023年公司年报，当年出现的35.2亿元资产减值，比2022年的6.7亿扩大了好几倍；但公司股价，在2024年的涨幅接近60%，全年业绩也没有受到多大影响。 说白了，资产减值就是为2013年以前高价买油田的错误买单，但很明显，最近几年中海油增值的重点是国内海域、巴西和圭亚那等等，这部分早期买贵了的资产对公司未来业绩的影响会非常有限，不需要过多担心。 而分红方面，2024年的末期股息（0.66港元）确实是比不过中期股息（0.74港元）的；但考虑到目前国际油价的波动因素较多，中海油也面临着不少地缘政治带来的不确定性（如美国等资产剥离）等等，一个全年加起来1.4港元的派息水平，还是挺厚道的。 2022年至2024年，中海油设定的股息支付率目标是不低于40%；2025至2027年，这个目标达到了45%，也是一个相当有诚意的派息方案。还是那句话，从过去几年中海油管理层表现出的态度来看，这是一家非常重视股东回报的企业，也很在意自己在资本市场上的口碑，不需要担忧他们未来的分红意愿。 01   有能力穿越周期 如果单看第四季度，中海油的业绩表现确实很一般，甚至可以说是很差。根据2024年报和三季报综合计

恒生科技指数ETF (513180) 的弧线很长，此刻正向估值抬升的方向弯曲。 诚然，小米“不合时宜”的增发给了我们迎头一巴掌，但历史规律一再告诉我们，政策底不是底，增发顶不是顶。这些资本市场骚操作，大概率是道路的蜿蜒，而不是道路的掉头。我仍然看好恒生科技今年能更创新高——达某我，就是身板硬，学不来弯腰。 不过眼下有个问题。有的兄弟问，在浪奔浪流枪林弹雨之后，到底港股定价权现在到了谁手上？本文想从机构数据的角度，来回答一下兄弟们的疑问。 传统观点认为，港股这样一个离岸修罗场、进口绞肉机，那肯定必须是外资的天下。数据是否能支持这个观点？这取决于你对定价权的定义。股票定价是一种时间序列上的边际定价（市价取决于最近的一笔成交），极大程度取决于最新接盘的资金增量；而边际价格也不是无源之水，虾几把定价，其锚又是存量的市值沉淀。 先看看港股存量资金。我们可以把港股的资金，分为 “长线外资”、“短线外资”、“港股通中资”、“离岸中资”，而所谓“长线”与“短线”的差别，主要是指 trade frequency（交易频率），而不依据基金类型——所以不是对冲基金就是短线，也不是mutual fund就是长线。基于港交所中央结算系统的数据，截至2025年3月18日，以下是各类资金在港股的持股金额占比： 1. 偏长线配置的稳定外资: 43.9% 2. 偏短线交易的灵活外资: 19.4% 3. 港股通（北水）:18.8% 4. 中国香港或大陆本地资金: 17.2% 画一个视觉友好的饼图如下。 （截至2025年3月18日，来源：港交所中央结算系统） 可以看到长线外资仍是最大头的驻港外资，占44%之多。但长线外资倾向于长线挂机，并不反复横跳。比如腾讯最大股东南非佬，目前大概有24%的腾讯股票，这就是1.12万亿心如止水的静钱；阿里巴巴，不管软银如何用远期合约来变相减持，换牌不换店，软银和Shiodome

傅盛，CEO $猎豹移动(CMCM)$ 在2024年第四季度，我们的总收入持续加速增长，同比增幅达42%，环比增长23%。这一成果不仅体现了我们业务转型的稳步推进，也展现了我们对高质量增长的承诺。同时，非公认会计准则下的运营亏损环比持续改善。展望2025年，我们预计第一季度非公认会计准则下的运营亏损将同比和环比进一步下降。2024财年，总收入同比增长21%，达人民币8.07亿元，归属于股东的非公认会计准则下净亏损同比收窄。这些业绩反映了我们转型的初步成果，为未来持续发展奠定了基础。我们的增长不仅得益于AI与机器人业务的扩展，还得益于传统互联网业务的强劲表现，收入和利润率实现双增长。我们的PC和移动应用继续有效解决用户痛点，提供卓越的产品体验，尤其在成熟市场中保持竞争力。我们相信，这一增长趋势将在2025年持续。随着大语言模型的快速发展，猎豹迎来了巨大的发展机遇。在机器人业务方面，大模型推动服务机器人行业发展，拓展市场空间，为机器人向“通用机器人”和“具身智能”发展奠定了基础。我们采取渐进式发展策略，专注于能够实现规模化落地的产品，力争在三年内成为全球前三大服务机器人供应商之一。我们的轮式机器人旨在满足实际商业需求，通过数据飞轮推动产品创新和大模型发展。同时，我们不断利用市场上最先进的大模型（如DeepSeek、ChatGPT等）和自研模型，提升语音交互和室内自动驾驶等机器人的通用能力。在语音交互方面，我们即将推出AgentOS（新一代机器人智能体操作系统），成为首家将AI Agent能力融入机器人产品的公司。AgentOS基于自主研发的AI Agent技术，赋予机器人推理、信息验证和调用外部工具的能力，实现自主任务完成。我们将推出原生场景应用，并提供简便的内容上传功能，帮助客户快速定制符合特定需

没有人会低估一个新生代Biopharma商业飞轮的力量。 3月24日，复宏汉霖发布2024年业绩：公司实现收入57.24亿元，同比增长6.1%；净利润实现8.21亿元，同比增长50.26%。值得注意的是，2024年是复宏汉霖实现盈利的第二年，公司毛利率的进一步增长以及利润端的强势增长，代表公司造血能力日益强大。 业绩的稳健增长，源于复宏汉霖给力的商业化推进和两大“引擎”产品增长动能，曲妥珠单抗汉曲优全球收入约28.1亿元，同比增长2.67%；斯鲁利单抗汉斯状全球收入约13.13亿元，同比增长17.23%。对于两款销售额早已突破10亿级的品种来说，仍能保持如此稳健的增长，持续为公司带来源源不断的现金流，可见公司商业化策略和运营上的高效与前瞻。 复宏汉霖的2025，更加值得市场期待。2024至今，公司已经实现了生物类似药和创新药领域多款产品的海外监管里程碑和商业合作里程碑，未来将继续迎来更多的出海里程碑，不断扩大海外版图，并携手更多合作伙伴深化全球布局。 2025年，将是复宏汉霖出海商业化的关键之年亦是起量之年，有望实现海外商业化放量、临床里程碑井喷两大层面的双击。 01 生物类似药，出海商业化正当时 复宏汉霖的生物类似药出海布局，即将迎来欧美合规市场的兑现期。 汉曲优在2024年4月和8月分别于美国和加拿大获批上市，并在2024年11月完成首批美国商业化发货，预计2025年将开始释放其美国市场潜力；同年汉曲优在巴西和墨西哥等拉美主流市场获批上市，中东地区完成沙特发货，成为该地区首个国产单抗生物类似药。 其他产品方面，公司即将在欧美市场迎来更多的商业化产品，目前HLX14（地舒单抗）、HLX11（帕妥珠单抗）的上市许可申请获FDA受理，前者的上市许可申请也已于欧盟和加拿大获受理；另外，汉贝泰和汉利康分别在玻利维亚、秘鲁获批上市，进一步增加了公司海外获批品种数量以及扩围海外商业化

——— “道、术、势” 先说一句道的事：港股里确实有不少大肉票，但为何投资者总像是在罗雀掘鼠？港股在我看来就像《超级马里奥》里的那个问号砖头，你会打出来什么蘑菇是一回事，而吃不吃得到又是另一回事。除公司基本面外，你还要对市场的波涛汹涌，做好长期的心理准备。恒生绞肉机、港股过山车，除了精心挑选个股以外，分散并长期持有几乎难以避免——如果你想能稳稳吃到那个变大蘑菇。 一、Recap一下：赤子城产品/业务 赤子城这个公司我一直跟踪，发过很多帖子，近来股价顺风灿烂。 有些人可能不太了解——赤子城是港股中概里的出海社交第一股，是少数不靠内地市场爆金币的纯纯出海公司。赤子城的生意模式，是顺人性的快乐荷尔蒙+抗拒孤独，来源于人类这个物种对于社交深深的痴迷。社交与游戏产品市场目前聚焦中东北非与东南亚。整个公司梯队——国内的管理层、产品与工程师+海外推广与运营团队组成。 社交娱乐产品市场目前聚焦中东北非与东南亚，收入50%以上来自于中东市场。整个公司梯队——国内的管理层、产品与工程师+海外推广与运营团队组成。 旗下产品矩阵目前如下： 第一，社交媒体业务（名字你用拼音发音就行，咪扣，哟吼，淘淘，酥购）： 1. 直播社交平台 MICO，这款是老产品也是稳健理财现金流产品，月流水千万美元级。 2. 语音社交平台 YoHo，针对中东群体专门设计语音房，与MICO一样是成熟阶段的产品，clubhouse的产品模式，现金流打底业务。中东土豪特别痴迷这个。 3. 游戏社交平台TopTop，“大家一起玩小游戏”，边玩边聊。有很强本地化属性，比如有多种阿拉伯传统游戏。TopTop势头正旺，2024全年收入增长超 100%。这个产品有很强的UGC（用户自产内容，类似于雪球）社区属性。 4. 陪伴社交平台 SUGO，这是目前主力增长、也是收入最高的产品。SUGO 2024年收入同比上涨超过200%，平均月流水突破

技术驱动的现制茶饮领军者霸王茶姬（Chagee Holdings Limited）作为中国高端现制茶饮赛道头部品牌，以"让世界年轻人爱上中国茶"为使命，构建了覆盖中国32个省级行政区及海外市场的6400家门店网络。截至2024年底，其单店月均GMV达51.17万元，单店月均销量突破2.5万杯，展现强劲的运营效率。公司通过自主研发的智能制茶设备和数字化管理系统，实现产品标准化率超95%，门店出杯效率较行业平均水平提升40%。核心产品线茶拿铁系列贡献91%的GMV，头部三款产品占比61%，形成极具辨识度的产品矩阵。核心产品：主打茶拿铁系列，2024年91%的GMV来自招牌产品，前三大单品贡献61%，显示产品集中度高，需关注持续创新能力。技术驱动：通过自动化制茶设备和数字化管理（“五在线”体系）提升运营效率，单店月均销量25,099杯，标准化程度高，但技术维护和升级成本可能影响利润率行业定位：高端化浪潮中的领跑者据艾瑞咨询数据，中国现制茶饮市场规模2024年达2727亿元，其中平均售价17元以上的高端细分市场占比25.9%，增速是整体市场的1.8倍。霸王茶姬以29.5亿元总GMV（2024年）位居高端赛道首位，市占率达10.8%，且保持173%的年增速，显著高于行业21.7%的平均水平。全球化布局构成差异化竞争优势。其156家海外门店主要分布在东南亚、英国等高潜力市场，单店坪效达国内门店的1.3倍。通过"茶拿铁+文化符号"的产品策略，成功将东方茶饮与西方咖啡文化融合，海外市场复购率达45%。财务数据：高增长背后的盈利蜕变收入与利润增长净收入：从 2022 年的 4.9 亿元（人民币，下同）大幅增长至 2024 年的 124.1 亿元，年复合增长率（CAGR）达 397%，主要得益于门店扩张（2024 年门店数 6,440 家，较 2023 年增长 83%）和单店销售额提升（中国门

药明生物度过了颇具挑战的一年，但硬币需要分两面去看待，一方面是如今行业的考验与挑战，另一方面也体现了药明生物如今韧性之强，步伐之稳，在激荡市场中走出了独具特色的发展路径。 直接从2024年业绩和股价来看，药明生物交出了一份高分答卷。2024年药明生物财报显示，剔除新冠后收入同比增幅达到13.1%，利润增幅达到12.1%；项目方面，新增综合项目数达到151个，再创新高，并且其中一半来自于美国客户，打碎了脱钩的恐慌；而平台方面，目前的817个综合项目数量同样再创新高，已经成为全球最大的生物药平台之一。 作为唯一一家RDM几大领域全面布局的生物大分子CXO，药明生物虽然承受着行业内β的压力，但也赢得了全球客户深度的信任。这家正在重塑生物大分子创新药产业链的CXO庞然巨人，正在构建全球体系下的全链条布局与协同，其行业壁垒，将远比其它大分子CXO要更广，要更深。 下面，我们可以来一层层解密，药明生物过去十年的年复合增长率达到50%的奥秘。 药明生物历年收入一览 （图源：瞪羚社根据公开资料整理） 01 药明生物的“黄金漏斗” 经常听药明生物CEO陈智胜分享的投资者朋友都大致有所了解，这家公司最有看点的就是这个独具特色的CRDMO漏斗，这同时是药明生物RDM一体化服务的具象化展现，而漏斗效应的理念与实践均来源于药明系，这在其它CXO中是基本见不到的。具体的漏斗效应如图所示，药明生物能够把一家biotech或biopharma的需求从临床前药物发现阶段外包服务至临床阶段再到商业化阶段，实现CRDMO全栈式一体化服务，大大提高了客户的黏性。这个独特的CRDMO商业模式就是药明生物最大的价值所在。 漏斗效应的漏斗，看起来好似一个倒三角形，而三角形是最具稳定性的。R，D，M三驾马车齐心协力，共同驱动着药明生物业绩马车高速奔驰。 药明生物“黄金漏斗” （图源：药明生物第43届JPM大会演讲PPT）

$泡泡玛特(09992)$ 在3月26日中午公布了24年全年业绩，其展现的“内外兼修”成为中国公司的佼佼者。2024年整体验证了 “全球化扩张+IP迭代+经营杠杆” 的三重逻辑，业绩超预期源于：海外爆发：本土化运营能力突破地域天花板，海外文化输出打开第二增长曲线，国内精细化运营对冲消费疲软IP生命力：新老IP协同，产品结构向高毛利升级，规模效应释放利润弹性。接下来关注点：2025年海外增速能否维持50%+MEGA/毛绒占比提升斜率乐园盈利模型验证。当前估值对应2024年PE从89倍下降至51.34倍，仍反映高增长预期。对应2025年的PE（Forward）为37.9倍。当前估值反映市场对其长期增长的认可，但需关注海外扩张节奏与新品类培育进度。业绩情况和市场反馈核心数据收入：130.4亿人民币（+107% yoy），超市场预期（参考市场预期约+80%），Q4单季收入同比增速预计超120%。利润：毛利86.8亿（+125% yoy），毛利率66.8%（vs 2023年61.3%），创历史新高；经营利润41.5亿（+238% yoy），经营利润率31.9%（同比+13.4pct）；净利润33.1亿（+204% yoy），净利率25.4%（同比+8.9pct）。分区域：海外收入50.7亿（+375% yoy），占比39%（2023年17%）；中国内地收入79.7亿（+52% yoy），其中线下门店收入45.3亿（+41% yoy），抖音平台收入6.0亿（+112% yoy）。IP与品类：THE MONSTERS收入30.4亿（+727% yoy），超越MOLLY成第一大IP；毛绒玩具收入28.3亿（占比21.7%），MEGA系列收入16.8亿（占比12.9%）；会员数4608万（同比+34%），复购率

$快手-W(01024)$ 2024Q4 业绩验证 “技术驱动 + 生态协同” 战略有效性：AI赋能广告与电商效率提升，海外业务亏损收窄标志模式跑通，可灵AI商业化打开第二增长曲线。当前估值反映市场对其长期增长的期待，但需警惕用户增长放缓与行业竞争加剧风险。重点跟踪 AI 技术转化效率、电商用户复购率及海外市场盈利能力。业绩情况和市场反馈核心数据亮点Q4 营收 354 亿元（+8.7% yoy），略超市场预期 348 亿元；调整后净利润 47 亿元（+7.8% yoy），全年调整后净利润 177 亿元（+72.5% yoy）；日活用户 4.01 亿（+4.8% yoy），月活用户 7.34 亿（+5.0% yoy）；线上营销收入 206 亿元（+13.3% yoy），电商 GMV 达 4621 亿元（+14.4% yoy）；海外收入增长 52.9%，经营亏损收窄 57.2%。股价与投资者情绪财报发布后，快手跌2%。市场对其广告与电商双轮驱动、海外亏损收窄及 AI 商业化进展给予积极评价，但担忧用户增长环比小幅下滑。投资要点1. AI 技术驱动广告效率跃迁，商业化短剧成增量引擎线上营销收入占比 57.1%，全年 724 亿元（+20.1% yoy），主因：AIGC 素材日均消耗超 3000 万元，提升广告转化效率；商业化短剧生态贡献新增量，单用户广告收入达 51.4 元（+7.9% yoy）。分析师焦点：广告收入增速能否持续？公司回应称，AI 大模型优化推荐算法，客户数同比增长 18%，中小商家占比提升至 65%。2. 电商 GMV 破 1.39 万亿，用户粘性与供给升级共振Q4 电商 GMV 同比增长 14.4%，全年 1.39 万亿（+17.3% yoy），核心驱动力：月活买家数 1.43

近两周公布财报的港股公司有不少都迎来了回调，即使业绩本身并无大碍，但也遭到了投资者抛弃。盘中的 $舜宇光学科技(02382)$ 大跌-11%、 $比亚迪电子(00285)$ -10.65%。以舜宇的业绩为例，虽然称不上“完美”，但市场对此的预期也较为充分。综合来看：车载镜头的新能源车渗透率提升，智能手机市场复苏（手机镜头及模组出货量分别增长13.1%和13.3%，高端机型渗透率提升），因此收入端增速也超预期成本控制及产品结构优化成效，因此毛利率和净利率显著改善；重要的是市场的看法，从盘面上表现，可能担忧2025年复苏不及预期，尤其是手机光学业务。结合上周，不少公司，尤其是科技、消费行业的公司在财报公布后也出现了“见光死”。 $恒生科技指数(HSTECH)$ $金山软件(03888)$ （-5.55%） $安踏体育(02020)$ （-4.85%） $众安在线(06060)$ （-5.21%） $名创优品(MNSO)$ （-8.90%）甚至股王 $腾讯控股(00700)$ 在财报后也大跌3.8%。这一系列的反应也给这波中概股”高预期

今天看完 $泡泡玛特(09992)$ 的财报，简直被这台“印钞机”震惊了！Labubu的The Monsters系列，2024年全年入账30多亿，且上半年才6亿多，仅次于Molly，但下半年就狂超。虽然完全没有要对比两者的业务、行业、科技属性，但二者共享​「超级成长股」的底层代码：垄断细分市场、全球化扩张、产品迭代碾压质疑，但成长路上也有过质疑。具体来说两个方面：高估值—高信仰，稀缺龙头的「定价权」溢价NVDA：凭借AI算力垄断，动态PE常年50+，市场为“技术统治力”买单；POP：潮玩市占率超20%，海外收入3年翻15倍，动态PE 40倍（中概均值10+倍），投资者为「IP统治力」定价。都有过低潮，然后绝境反弹NVDA：2022年因矿卡崩盘腰斩，2023年借AI浪潮+240%，起初AI被视为炒作，直到财报连续碾压预期，空翻多；POP：2021年泡沫破裂-80%，2024年靠海外+IP迭代反弹150%；潮玩被质疑昙花一现，但海外50亿收入、49%复购率让看衰者哑火。Pop Mart 2024数据概览收入130.4亿（+107% yoy）（市场预期约+80%）Q4单季+120%毛利86.8亿（+125% yoy），毛利率66.8%（vs 2023年61.3%）净利润33.1亿（+204% yoy），净利率25.4%（+8.9pct yoy）海外收入50.7亿（+375% yoy），内地收入79.7亿（+52% yoy）线下门店收入45.3亿（+41% yoy），抖音平台收入6.0亿（+112% yoy）

$恒生指数(HSI)$ $恒生指数主连 2504(HSImain)$ 明天是期货结算日，波动肯定大。各位觉得明天是会拉升还是拉低来结算？为啥？谢谢各位！

$恒生指数(HSI)$ 各位大神，现在支撑在23500。请问如果破了，向下多少点是支撑？目前向上突破的阻力是24000吗？

Replying to @不是昵称:4月初给川普的评估报告绝对是大杀器！//@不是昵称:我更关心美股。港股A股逐步远离！小心关税的滞后性！因为特朗普针对中国的关税不会手软！

大A股依旧不看好，也不想参与，除非想做股东了再进去也不迟，相比之下港股会好点，能做多做空。相对比较公平，从目前看美股的调整仍在继续中，川普的关税政策正在逐个兑现，但川普对现状仍不满足，还会再想办法从世界各国多刮点钱，我们拭目以待。

对于“4月2号关税协议”，中国褐皮书首席运营官表示，中国经济目前处于能够承受关税冲击的状态：大摩近日调高了中国市场目标价——沪深300年底4220，恒指年底25800，目前还有8%~10%上涨空间。投资者对中国股市的兴趣和参与程度可以说是自市场在2021年初达到历史峰值以来的最高水平，大家看好港A市场接下来的涨势吗？如果是你，你会更关注A股，还是港股？评论区分享你对中国资产的观点及投资建议，一起赢取虎币奖励！ $恒生指数(HSI)$ $沪深300(399300)$

A股政策市场很明显，主要还要看房地产能不能稳得住，这个稳住了消费才能真的稳住，目前看房地产悬念很大，下行周期明显，叠加世界贸易争端加剧对中国外贸不利，不看好A股能上4200，只能短期波段对待

关注港股