社区

本轮跌的财报出来都涨了

$英特尔(INTC)$  intel这几年一直都令人失望，根本没法再制程上有什么进步，现在出现亏损，是必然的结果，如果不能改变持续亏损，所谓的转型也是徒劳。

AMD 最先回调企稳 看好业绩

一、本周全球重要股指表现(美元计价) 数据来源：Bloomberg, 2024/04/15-2024/04/21, 老虎证券整理 二、本周市场主线分析 1.美国零售再超预期，美联储官员密集发声，市场调整波动加剧 •3月美国零售环比上涨0.7%，高于市场预期的0.3%；同时，将2月的环比涨幅从0.6%上调至0.9%。反映了美国居民消费依旧强劲，也证实了美国经济的韧性。 •近期，鲍威尔在公开讲话中再次强调，“经济坚挺，劳动力强劲，通胀回落缺乏数据支撑，目前没有足够的信心降息”，这次，老鲍也明确的站在了“供给侧”的阵营，认为未来可以通过劳动力供应和效率提升去压低通胀。 •与此同时，美联储其他官员近期都密集发声，大都多保持了统一的态度“No rush on rate cut”；其中，亚特兰大联储主席Bostic甚至表示，“如果通胀回落停滞，甚至继续升高，我们只能考虑加息”。 •目前，市场降息预期再度减弱，仅有9月一次降息。美联储官员“可能重启加息”的言论，改变了此前“加息已见顶”的市场叙事，因此导致市场出现了剧烈波动。我们认为，市场对于“目前不急于降息”已经完全定价，但“加息未见顶”的黑天鹅叙事还需要后续通胀数据才能做实。近期，财报季带来的盈利预期变化，更能决定大盘接下来的方向。 2.巨头财报引发市场担忧，AI板块爆发“黑色星期五”，情绪面是主要因素 •近期，光刻机巨头阿斯麦 $阿斯麦(ASML)$ 发布24Q1财报，季度营收52.9亿欧元，同比下滑21.6%，不及市场预期；即使净利润小幅高于预期，但24Q2的营收指引依然不足。对此市场给出回应，阿斯麦股票当日大跌7%。 •一天后，全球最大的芯片制造商台积电 

在今日美股盘前， $台积电(TSM)$ 发布了其最新的财报数据，尽管一季度实现了利润增长，且二季度营收指引高于市场预期，但台积电同时下调了今年半导体行业和全球晶圆代工行业的增长预期。 这一消息对芯片股市场造成了明显的打压，芯片股整体进一步下挫，深陷调整区间。台积电一度跌超6%！今日收盘跌近5%。 财报数据显示，台积电在2024年一季度实现了189亿美元的收入，环比有所下滑，但出货量仍在增长。毛利率维持在53.1%，符合市场预期。同时，台积电在晶圆结构端也呈现出一些新的变化，AI芯片等结构性需求成为亮点。然而，由于3nm量产带来的折旧摊销增加以及电力成本上升，毛利率受到一定压力。 在台积电财报打压芯片股市场的背景下， $英伟达(NVDA)$ 却展现出了强大的护盘能力。英伟达宣布对其所有平台进行优化以加速META LLAMA 3，这一消息为市场带来了一定的提振作用。 近期，投资机构Evercore ISI发布报告称，尽管英伟达股价在过去一年里已经飙升了200%以上，但该股仍有很大的上涨潜力。该行将英伟达的股票评级定为“跑赢大盘”，并给出了1160美元的目标价，较当前水平有36%的潜在上涨空间。市场普遍期待英伟达在未来能够继续发挥其技术优势，推动市场的增长。 上周初请失业金数据显示劳动力市场仍然紧张，这在一定程度上影响了市场的走势。同时，纽约联储行长表示不急于降息，甚至有加息的可能性，而摩根大通总裁也预计美联储今年可能根本不会降息。这些消息都对市场情绪产生了一定的影响。 经过一整天的交易，美股市场在周四收盘时呈现出涨跌不一的态势。 最终收盘，道指微涨0.06%，纳指下跌0.52%，标普500指数则下跌0.22%。 奈飞202

继续下行趋势，弱势看空

阅

1

$Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM)$ 可谓是和 $NVIDIA Corp(NVDA)$ 一样的赚钱机器，在刚刚公布的24年Q1财报中，果不其然地又超了预期。收入5926.4亿新台币，市场预期5834.6亿新台币毛利率53.1%，市场预期53.0%净利润2254.9亿新台币，市场预期2151亿新台币相比昨天的阿斯麦 $ASML Holding NV(ASML)$ 的大跌眼镜，可谓冰火两重天。其实对光刻机的需求，最重要的不是大陆地区的“波动砍单”，相对而言，大陆地区对ASML的贡献仍有49%，倒是台积电、韩国、美国等地的客户对ASML的需求相对保守。也许有人觉得奇怪了，明明不是AI算力不足推升对芯片的需求吗？但人家台积电可没有说需要更多的光刻机，有可能有两个原因2022年和2023年的资本支出（CapEx）相对较高，已经把新建厂房的远期需求计算进去了，而2024年的CapEx相对保守，并没有进一步增加开支的计划，换句话说，也没有那么激进；AI推升的需求有可能还未传导至光刻系统等设备端（有延迟），但可能会随着台积电美国工厂的开工，以及其他高端制程工厂的进一步完善而得到回升，也就是订单会后续跟上。按照TSM的23年报里的指引，24年的CapEx为28-32 Billion USD，Q1只花了5.77B，那接下来三个季度，平均每季要达到7.42B；这可能也是ASML高层对2024年业绩指引仍乐观的基础吧。我认为台积电的资本开支不用太激进是没毛病的，苹果iPhone15的销量不及预期，且2024年全年的销量

ASML昨天发布24Q1财报： --营收52.9亿欧元，低于市场预期（54.7亿欧元） --净利润为12.24亿欧元，超市场预期（11.14亿欧元） --新订单：36.1亿欧元，低于市场预期（46.3亿欧元）  指引： --24年Q2营收 57-62亿欧元（市场预期64.56亿欧元） --毛利率50-51%（市场预期50.12%） --24全年指引不变  财报后ASML大跌7.09%。大跌后的ASML何去何从？   关键疑问一：24年业绩 ASML 23Q4有新订单390亿欧，订单交付周期需要18个月甚至更多。24Q1交付的是22年的订单，确定性应该很高。为什么24Q1营收会低于预期？2024年公司业绩指引不变？ <1>财报出来后第一反应是交付延迟导致收入确定延后 <2>从数字看这一季度EUV销量明显比前面4个季度都低。 <3>从营收区域占比看台湾占比不正常 <4>网络上也有相关的声音 TSMC的EUV订单miss、两家公司之间量价协议未敲定导致的delay  <5>财报会议公司对2024年的计划比较坚定：2024年全部预定满了，发货将根据预定进行 综上：24Q1-24Q2可能是由于某些原因客户交付节奏有调整，但不改变2024年整体营收指引。 关键疑问二：新订单量为什么低于预期 24Q1新订单36.1亿欧元，低于市场预期（46.3亿欧元）。新订单对应ASML25-26年业绩，会不会ASML长期确定性有影响？ 财报会议公司针对这个的反馈： <1>我们过去一直这么说：新订单量确实是不稳定的，无论是在订单量很高的时候，还是在像现在从某些角度看订单量较低的时候。如果看过去六个月的总和是130 亿欧元的订单，这是每季度 65 亿欧元是一个相当大的数字。  <

台积电夜盘涨超4%，你觉得是买入机会吗？

👌

美股周三市场表现疲软，标普500与纳指连续第四个交易日呈现下滑态势，市场焦点主要聚焦于美股财报与美联储货币证策的未来动向。美联储最新发布的褐皮书指出，尽管美国经济略有扩张，但企业在转嫁成本方面的难度显著上升，给市场带来了一定的压力。 科技股成为此次美股下跌的主要推手，主要有以下几个原因： 首先，欧洲最高市值科技公司 $阿斯麦(ASML)$ 发布的一季度财报显示，新订单总值远低于市场预期，环比大幅下滑61%，这一消息对欧美芯片股市场产生了明显的拖累效应。 阿斯麦作为全球光刻机行业的巨头，其业绩不佳引发了市场对整个芯片行业前景的担忧，进而导致芯片股普遍下跌。 其次，科技巨头如 $英伟达(NVDA)$ 等也未能幸免于难。这些公司在市场上的地位举足轻重，其股价的下跌对整体科技板块产生了较大的影响。投资者对科技股的信心受到打击，进一步加剧了市场的下跌趋势。 最后，盘中还有媒体报道称打击伊朗核设施在考虑选项中，这一地缘证治因素也对美股市场产生了一定的冲击。投资者对于不确定性的担忧情绪上升，导致市场风险偏好降低，进一步推动了美股的下跌。 在全天交易中，三大美股指早盘虽然高开，但随后便出现低走态势，全数转跌。标普和纳指虽然在盘中一度尝试反弹，但最终还是未能成功，进一步下探至近两个月来的低谷。 最终收盘，道指跌幅为0.12%；纳指跌幅较大为1.15%；标普500跌幅为0.58%； 这个财报季：芯片巨头业绩难再续辉煌 在当前的市场环境下，美联储降息预期受挫，美股市场也远离了高位，这使得财报季对美股的走势尤为重要。特别是对于半导体行业来说，其业绩表现更是牵动着整个市场的神经。 然而，据花旗和富国银行的分析师报告，2024年一季度的半导体业

$台积电(TSM)$  跟据asml的表现 ，tsm可能也不会理想

我入了台积电 虽然点有点高 但应该还是会涨一涨的

ASML新订单低于预期，需求下滑。你会怎么操作？

阿斯麦一季度没什么毛病，管理层早就说了2024年是过渡年，也明确说了全年营收与2023持平，不知道市场为什么看到新增订单不及预期就暴跌？ 只能说之前股价涨了太多，稍有风吹早动就容易暴跌吧？ 一季报中还有个数据令人意外，就是中国贡献了49%的收入，这个比例比之前禁售先进光刻机前还要高。 真是牛大了，中国现在是阿斯麦、日本东京电子的超级大客户，贡献的比例都接近50%，不知道老美怎么让盟友坚定对华脱钩？$阿斯麦(ASML)$

作为光刻机巨头，阿斯麦充分受益AI，毕竟英伟达的GPU需要用到EUV光刻机。受此影响，阿斯麦股价暴涨，年内涨幅超29%，大幅跑赢指数。然而，刚刚发布的一季报令人倒吸一口凉气，其中，一季度新增光刻机订单金额36亿欧元，大幅不及分析师预期的46亿，其中，EUV光刻机新增订单金额仅6.56亿欧元，远低于四季度的56亿。受此影响，阿斯麦在阿姆斯特丹的股价暴跌。高高在上的股价和拉胯的业绩，AI大牛股阿斯麦要崩了吗？风物长宜放眼量，阿斯麦短期业绩波动不改长期向好的趋势。具体来看，阿斯麦一季度营收52.9亿欧元，超过了管理层给出的指引中值，但略低于分析师预期的54.7亿，同比下滑21.6%：一季度毛利率为51%，远超管理层给出的49%指引上线，亦高于分析师预期的48.8%，带动净利润超出预期。毛利率超预期主要是一季度EUV出货量好于预期。营收略低于预期、净利润超预期，阿斯麦一季度的成绩单还过得去，但问题出在新增订单上。从金额上看，一季度新增订单36亿欧元，同比下滑3.8%，大幅低于分析师预期：虽然情况看起来很糟，但从历史上看，阿斯麦季度新增订单金额波动剧烈，时常超出分析师的预期。展望2024年，阿斯麦维持了此前与2023年营收持平的预测，同时保持了2025年将迎来强劲增长的展望。因此，新增订单不及预期，并不代表阿斯麦未来业绩恶化。毕竟半导体市场已经明显回暖，如美国半导体行业协会（SIA）公布的数据显示，2月全球半导体销售额同比增长16.3％。根据IDC的数据，今年一季度全球智能手机出货量近2.9亿部，同比增长7.8%；PC市场出货量为5980万部，同比增长1.5%，恢复到疫情前的水平。手机和PC是两大半导体应用市场，加上AI需求，半导体将迎来超级景气周期。因此，阿斯麦管理层维持了2025年营收300-400亿欧元、毛利率约55%的目标，在接下来的几个季度，阿斯麦只需要保持每季度40亿欧元

$阿斯麦(ASML)$ 太贵了，容易跌，有个不及预期就掉下去。跌一跌更健康。 目前新增预定数netbooking波动很大，1季度跌倒36亿欧元，上个季度91.86亿欧元。这个观察数据快失效了。[捂脸]  观察指标失效，投资难度大了。 这次季度预定中，存储芯片设备占比提高，59%。这倒是和行业数据符合，存储芯片需求从谷底爬出，赚到钱开始加大资本开支。 本人不持有，持续观察中。

$阿斯麦(ASML)$ Q1财报公布，营收52.9亿欧元，同比下降20.9%，不及预期的54.7亿欧元。其中EUV光刻机收入18亿欧元，出售11台，略超预期的16.7亿欧元。GAAP每股收益为3.11欧元，高于市场预期的2.84欧元。中国客户的销售额占总销售额的49%，约20亿欧元同时，预计2024年Q2营收在57至62亿欧元之间，不及市场预期的64亿欧元简评：订单下降是Q1业绩不及预期的主要原因，但是主要并非EUV的订单（市场预期出售9台，而实际卖了11），不及预期的是DUV的方面；毛利率上升是拉升利润率的主要原因，市场预期毛利率在为48.8%，而实际达到了51%之间，接下来几个季度也是这个水平，那市场可能会调整预期；公司预计2024年营收将与2023年相当，也就是Q2之后仍然会出现同比增长，以此来弥补Q1的缺失，考虑到 $台积电(TSM)$ 等的扩产，这些目标不难实现；中长期只要市场供需状况不发生改变，利润率还是很容易保持，这也能在营收不到预期的情况下，进一步支撑估值。会带崩大盘吗？财报出来的夜盘一度跌12%，不过夜盘交易量小，流动性不太好，有点过度恐惧。利润率提升就代表公司仍处在行业上升周期。短期内市场情绪回调，并不是因为对AI业务的信心下降，而只是对收入数字上的担心。考虑到会有越来越多的大公司独立研发芯片（降低 $英伟达(NVDA)$ 的权重并不代表降低需求），中期仍然看好。

一、本周全球重要股指表现(美元计价) 数据来源：Bloomberg, 2024/04/15-2024/04/21, 老虎证券整理 二、本周市场主线分析 1.美国零售再超预期，美联储官员密集发声，市场调整波动加剧 •3月美国零售环比上涨0.7%，高于市场预期的0.3%；同时，将2月的环比涨幅从0.6%上调至0.9%。反映了美国居民消费依旧强劲，也证实了美国经济的韧性。 •近期，鲍威尔在公开讲话中再次强调，“经济坚挺，劳动力强劲，通胀回落缺乏数据支撑，目前没有足够的信心降息”，这次，老鲍也明确的站在了“供给侧”的阵营，认为未来可以通过劳动力供应和效率提升去压低通胀。 •与此同时，美联储其他官员近期都密集发声，大都多保持了统一的态度“No rush on rate cut”；其中，亚特兰大联储主席Bostic甚至表示，“如果通胀回落停滞，甚至继续升高，我们只能考虑加息”。 •目前，市场降息预期再度减弱，仅有9月一次降息。美联储官员“可能重启加息”的言论，改变了此前“加息已见顶”的市场叙事，因此导致市场出现了剧烈波动。我们认为，市场对于“目前不急于降息”已经完全定价，但“加息未见顶”的黑天鹅叙事还需要后续通胀数据才能做实。近期，财报季带来的盈利预期变化，更能决定大盘接下来的方向。 2.巨头财报引发市场担忧，AI板块爆发“黑色星期五”，情绪面是主要因素 •近期，光刻机巨头阿斯麦 $阿斯麦(ASML)$ 发布24Q1财报，季度营收52.9亿欧元，同比下滑21.6%，不及市场预期；即使净利润小幅高于预期，但24Q2的营收指引依然不足。对此市场给出回应，阿斯麦股票当日大跌7%。 •一天后，全球最大的芯片制造商台积电 

定焦（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 国内云厂商，又“打”起来了。 过去一个多月，国内云计算领域掀起了一轮降价潮。 首先是2月29日，阿里云宣布中国区全线降价，100多款、500多种规格的产品直降20%，最高降幅55%；当晚，京东云跟进降价，称要比阿里云再便宜10%；4月8日，阿里云海外的核心云产品也开始促销。 不但直接降价，阿里云、腾讯云还跑到直播间卖起了货。 3月31日，阿里云登上罗永浩直播间，卖云服务器和云存储产品，罗永浩评价，“便宜到被怀疑是骗子”。4月8日，腾讯云搞起了“秒杀”、“送券包”活动。 国内排名靠前的互联网云厂商，又是大降价，又是上直播间，都指向了一件事：云计算领域的价格战再次打响。 有互联网云厂商的行业人士表示，原以为互联网云厂商追求规模的阶段过去了，现在要的是利润，直到阿里云再次挑起价格战。 作为国内市场份额第一，也是国内最挣钱的云计算公司，阿里云带头打响价格战，已经不是第一次了。上一次是2023年4月，阿里云发起了“史上最大规模”降价，核心产品降价15%到50%。此后不到1个月时间，腾讯云、移动云、天翼云、京东云4家主流云服务商跟进降价。 和上一轮降价潮相比，2024年价格战的实际力度更大。上述业内人士称，去年上半年，部分头部云厂商的降价，有的实际是“去库存”，有的是象征性地虚晃一枪；今年这轮，才算是阿里云最大规模的降价。 不过，市场反映没有上一轮强烈，有的厂商选择跟进降价，有的则在观望。 关注云计算领域的投资人对「定焦」分析，一方面，降价能否从根本上改变“互联网云厂商增速放缓、运营商云持续扩张”的局面，这要打个问号；另一方面，与其在存量市场中鏖战，把战斗力转向“AI云战场”，或许是更明智的选择。 阿里云再打价格战：有人跟进，有人观望 不到一年时间，阿里云在公有云市场再掀价格战。 2月29日，阿里云发布降价公告称，下

在今日美股盘前， $台积电(TSM)$ 发布了其最新的财报数据，尽管一季度实现了利润增长，且二季度营收指引高于市场预期，但台积电同时下调了今年半导体行业和全球晶圆代工行业的增长预期。 这一消息对芯片股市场造成了明显的打压，芯片股整体进一步下挫，深陷调整区间。台积电一度跌超6%！今日收盘跌近5%。 财报数据显示，台积电在2024年一季度实现了189亿美元的收入，环比有所下滑，但出货量仍在增长。毛利率维持在53.1%，符合市场预期。同时，台积电在晶圆结构端也呈现出一些新的变化，AI芯片等结构性需求成为亮点。然而，由于3nm量产带来的折旧摊销增加以及电力成本上升，毛利率受到一定压力。 在台积电财报打压芯片股市场的背景下， $英伟达(NVDA)$ 却展现出了强大的护盘能力。英伟达宣布对其所有平台进行优化以加速META LLAMA 3，这一消息为市场带来了一定的提振作用。 近期，投资机构Evercore ISI发布报告称，尽管英伟达股价在过去一年里已经飙升了200%以上，但该股仍有很大的上涨潜力。该行将英伟达的股票评级定为“跑赢大盘”，并给出了1160美元的目标价，较当前水平有36%的潜在上涨空间。市场普遍期待英伟达在未来能够继续发挥其技术优势，推动市场的增长。 上周初请失业金数据显示劳动力市场仍然紧张，这在一定程度上影响了市场的走势。同时，纽约联储行长表示不急于降息，甚至有加息的可能性，而摩根大通总裁也预计美联储今年可能根本不会降息。这些消息都对市场情绪产生了一定的影响。 经过一整天的交易，美股市场在周四收盘时呈现出涨跌不一的态势。 最终收盘，道指微涨0.06%，纳指下跌0.52%，标普500指数则下跌0.22%。 奈飞202

美股周三市场表现疲软，标普500与纳指连续第四个交易日呈现下滑态势，市场焦点主要聚焦于美股财报与美联储货币证策的未来动向。美联储最新发布的褐皮书指出，尽管美国经济略有扩张，但企业在转嫁成本方面的难度显著上升，给市场带来了一定的压力。 科技股成为此次美股下跌的主要推手，主要有以下几个原因： 首先，欧洲最高市值科技公司 $阿斯麦(ASML)$ 发布的一季度财报显示，新订单总值远低于市场预期，环比大幅下滑61%，这一消息对欧美芯片股市场产生了明显的拖累效应。 阿斯麦作为全球光刻机行业的巨头，其业绩不佳引发了市场对整个芯片行业前景的担忧，进而导致芯片股普遍下跌。 其次，科技巨头如 $英伟达(NVDA)$ 等也未能幸免于难。这些公司在市场上的地位举足轻重，其股价的下跌对整体科技板块产生了较大的影响。投资者对科技股的信心受到打击，进一步加剧了市场的下跌趋势。 最后，盘中还有媒体报道称打击伊朗核设施在考虑选项中，这一地缘证治因素也对美股市场产生了一定的冲击。投资者对于不确定性的担忧情绪上升，导致市场风险偏好降低，进一步推动了美股的下跌。 在全天交易中，三大美股指早盘虽然高开，但随后便出现低走态势，全数转跌。标普和纳指虽然在盘中一度尝试反弹，但最终还是未能成功，进一步下探至近两个月来的低谷。 最终收盘，道指跌幅为0.12%；纳指跌幅较大为1.15%；标普500跌幅为0.58%； 这个财报季：芯片巨头业绩难再续辉煌 在当前的市场环境下，美联储降息预期受挫，美股市场也远离了高位，这使得财报季对美股的走势尤为重要。特别是对于半导体行业来说，其业绩表现更是牵动着整个市场的神经。 然而，据花旗和富国银行的分析师报告，2024年一季度的半导体业

在AI浪潮的催化下， $英伟达(NVDA)$ 乘风而起，自2023年以来一度暴涨超过5.3倍，总市值也一路赶超亚马逊（AMZN.US）、Meta（Meta.US）等多只老牌科技龙头，成为全球范围内最受瞩目的超级明星。 股价疯涨的背后是英伟达在GPU领域具有接近垄断的地位，而GPU在超级计算和全球巨头大模型训练战中拥有举足轻重的地位，英伟达也因此被一些投资者称为AI大战的“军火商”。 不过，这么大一块“蛋糕”难免惹人惦记，一些巨头也正在紧锣密鼓地自研AI芯片，挑战英伟达的地位。 巨头自研AI芯片，只为“颠覆”英伟达？ 周二（当地时间），英伟达的竞争对手 $英特尔(INTC)$ 推出了一款名为Gaudi 3的新型人工智能芯片，旨在为大型语言模型提供支持。 据了解，与英伟达的H100相比，Gaudi 3在Llama2模型上的平均训练时间缩短了一半，而且效率更高，推理吞吐量快一半，在Llama 7B和70B参数以及Falcon 180B参数模型的推理效率提升40%，在更长的输入和输出序列上具备更优越的推理性能优势。 此外，对比于英伟达的H200，Gaudi 3在Llama 7B和70B参数以及Falcon 180B参数模型上的推理速度要快30%，而Gaudi 3 AI加速器仅相当于英伟达H100售价的零头。 此外，超威半导体（AMD.US）的MI300X即将在2024年下半年批量出货。 和H100相比，MI300X的内存容量多2.4倍、带宽高1.6倍、FP8、FP16浮点性能都高1.3倍，FlashAttention 2、Llama2（700亿参数）1v1对比测试领先20%，Bloom（1760亿参数）、Llama2（700

ASML昨天发布24Q1财报： --营收52.9亿欧元，低于市场预期（54.7亿欧元） --净利润为12.24亿欧元，超市场预期（11.14亿欧元） --新订单：36.1亿欧元，低于市场预期（46.3亿欧元）  指引： --24年Q2营收 57-62亿欧元（市场预期64.56亿欧元） --毛利率50-51%（市场预期50.12%） --24全年指引不变  财报后ASML大跌7.09%。大跌后的ASML何去何从？   关键疑问一：24年业绩 ASML 23Q4有新订单390亿欧，订单交付周期需要18个月甚至更多。24Q1交付的是22年的订单，确定性应该很高。为什么24Q1营收会低于预期？2024年公司业绩指引不变？ <1>财报出来后第一反应是交付延迟导致收入确定延后 <2>从数字看这一季度EUV销量明显比前面4个季度都低。 <3>从营收区域占比看台湾占比不正常 <4>网络上也有相关的声音 TSMC的EUV订单miss、两家公司之间量价协议未敲定导致的delay  <5>财报会议公司对2024年的计划比较坚定：2024年全部预定满了，发货将根据预定进行 综上：24Q1-24Q2可能是由于某些原因客户交付节奏有调整，但不改变2024年整体营收指引。 关键疑问二：新订单量为什么低于预期 24Q1新订单36.1亿欧元，低于市场预期（46.3亿欧元）。新订单对应ASML25-26年业绩，会不会ASML长期确定性有影响？ 财报会议公司针对这个的反馈： <1>我们过去一直这么说：新订单量确实是不稳定的，无论是在订单量很高的时候，还是在像现在从某些角度看订单量较低的时候。如果看过去六个月的总和是130 亿欧元的订单，这是每季度 65 亿欧元是一个相当大的数字。  <

周五，美股三大指数收盘表现各异。科技股密集的纳指再创新高，得益于市场对美联储可能暂停加息的预期，投资者的信心得到提振。 纳指在开盘时一度呈现下跌态势，但至午盘时段，市场情绪发生逆转，最终收盘上涨约0.16%。与此同时，道指在接近关键的40000点大关时遭遇回调，下跌0.77%。而标普500则微跌0.14%，未能维持涨势。 在一周的交易中，三大股指均录得稳健的涨幅，并刷新了历史收盘高点。这主要得益于美联储的表态，其安抚了市场对今年可能缩减降息幅度的担忧。 此外，其他主要央行准备调整证策方向的迹象也进一步提振了市场对借贷成本已触顶的乐观情绪。整体上，投资者对于市场未来走势持谨慎乐观态度。 今日美股市场表现 今日 $英伟达(NVDA)$ 收高3.12%，展现出强劲的市场表现。 根据美股大数据量化终端StockWe.com的期权异动实时订单流数据，我们发现今日机构交易员对英伟达看涨期权（Call）进行了大量买入操作，权利金规模都高达几百万美元。这是推动了其股价的攀升的关键因素。 此外，在消息面上，高盛发布的研报对英伟达的前景给予了积极评价。研报指出，随着英伟达最新AI算力Blackwell GPU平台的加速增长，该公司有望抓住市场长期发展的机遇。相比之下，其竞争对手将面临越来越大的行业竞争压力。 $超微电脑(SMCI)$ 基于这样的分析，高盛维持了对英伟达的“买入”评级，并将其继续列入确信买入名单，目标价位设定为1000美元。这一目标价对应着2026财年non-GAAP每股盈利预测的约28倍，充分显示出高盛对英伟达未来盈利能力的乐观预期。 昨日刚上市的美国社交媒体平台

在过去2个月时间，AMD的股价已经距高点回调了25%，这个价格贵不贵？AMD买点到了吗？AMD的股价在达到227.30美元的高点后，经历了超过25%的回调。根据当前的势头和关键的斐波那契水平，价格可能在未来几天测试152美元的支撑位。从相对强弱指数（RSI）来看，当前RSI为56，表明股价处于中性状态。在乐观的情况下，价格可能会在RSI接近50的转折点获得支撑，并逆转势头，达到186美元的主要阻力位。在最坏的情况下，价格可能会跌至118美元的重要长期支撑位。在这种情况下，RSI可能会在超卖轨迹上接近30，然后开始向上恢复。AMD, Nvidia, NVDA, AI, AMD stock, Ryzen processors, Radeon graphics cards, AMD chipsets, AMD vs Nvidia, EPYC servers, Threadripper, AMD financial analysis, AMD market trends, Zen architecture, AMD AI chips, AMD gaming PCs, AMD data centers, AMD earnings report, AMD investment, Advanced Micro Devices, AMD technology, AMD CPU, AMD GPU此外从技术上，AMD的芯片设计采用创新的chiplet方法，（AMD的技术使用模块化芯片设计，将小芯片组合成一个大处理器。这提高了制造产量和生产成本，因为一个缺陷不会使整个芯片无法使用。可以将其想象成乐高：将小积木拼接在一起比从一块塑料中雕刻出一个大雕像要容易得多。）与Nvidia的整体式设计形成对比。有望通过成本效益和可扩展性优势改变GPU市场格局。尽管Nvidia的传统整体芯片设计表现良好，但由于

过去一年中，英伟达的股价飙升了209%，2024年迄今为止的涨幅达到了72%。主要得益于公司在AI研究和开发方面的发展，以及市场对其未来增长潜力的认可。不过也有投资者认为英伟达已经利好兑现了，英伟达股价回调之际，是否是绝佳的上车机会？AI市场广阔英伟达的联合创始人兼首席执行官Jensen Huang将AI视为公司的一个“巨大机会”。他预测，未来五年内，全球数据中心基础设施的安装基数将因加速计算和生成性AI的广泛应用而翻倍，市场机会每年可达数千亿美金。这一预测得到了AMD首席执行官Lisa Su的认同，她预计AI芯片市场将在2024年达到450亿美元，并在2027年增长至4000亿美元。竞争加剧英伟达在图形处理单元（GPU）市场的主导地位使其能够处理AI的繁重工作负载，并占据了复杂AI芯片市场约90%的份额。公司推出的H100和H200等GPU解决方案受到了市场的广泛接受，推动了销售和盈利的大幅增长。在第四季度，英伟达的销售额增长了265%，达到221亿美元，连续第三个季度实现了三位数的增长，每股收益更是增长了486%。然而，英伟达也面临着来自AMD等竞争对手的激烈竞争， $美国超微公司(AMD)$ 今年推出了第一款专门设计的 AI 图形处理器，Su 认为 AI 芯片市场将在2024年达到450亿美元，到2027年将增长到4000亿美元。Su 表示，AMD 今年的 MI300X AI 图形处理器销售总额可能达到35亿美元除此之外， $英特尔(INTC)$ 昨日也推出了最新的AI芯片Gaudi 3，新芯片采用5nm工艺制造。性能上，该芯片旨在提高两个关键领域的性能：训练人工智能系统、运行成品软件。前代产品相比，Gaudi

作为光刻机巨头，阿斯麦充分受益AI，毕竟英伟达的GPU需要用到EUV光刻机。受此影响，阿斯麦股价暴涨，年内涨幅超29%，大幅跑赢指数。然而，刚刚发布的一季报令人倒吸一口凉气，其中，一季度新增光刻机订单金额36亿欧元，大幅不及分析师预期的46亿，其中，EUV光刻机新增订单金额仅6.56亿欧元，远低于四季度的56亿。受此影响，阿斯麦在阿姆斯特丹的股价暴跌。高高在上的股价和拉胯的业绩，AI大牛股阿斯麦要崩了吗？风物长宜放眼量，阿斯麦短期业绩波动不改长期向好的趋势。具体来看，阿斯麦一季度营收52.9亿欧元，超过了管理层给出的指引中值，但略低于分析师预期的54.7亿，同比下滑21.6%：一季度毛利率为51%，远超管理层给出的49%指引上线，亦高于分析师预期的48.8%，带动净利润超出预期。毛利率超预期主要是一季度EUV出货量好于预期。营收略低于预期、净利润超预期，阿斯麦一季度的成绩单还过得去，但问题出在新增订单上。从金额上看，一季度新增订单36亿欧元，同比下滑3.8%，大幅低于分析师预期：虽然情况看起来很糟，但从历史上看，阿斯麦季度新增订单金额波动剧烈，时常超出分析师的预期。展望2024年，阿斯麦维持了此前与2023年营收持平的预测，同时保持了2025年将迎来强劲增长的展望。因此，新增订单不及预期，并不代表阿斯麦未来业绩恶化。毕竟半导体市场已经明显回暖，如美国半导体行业协会（SIA）公布的数据显示，2月全球半导体销售额同比增长16.3％。根据IDC的数据，今年一季度全球智能手机出货量近2.9亿部，同比增长7.8%；PC市场出货量为5980万部，同比增长1.5%，恢复到疫情前的水平。手机和PC是两大半导体应用市场，加上AI需求，半导体将迎来超级景气周期。因此，阿斯麦管理层维持了2025年营收300-400亿欧元、毛利率约55%的目标，在接下来的几个季度，阿斯麦只需要保持每季度40亿欧元

$Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM)$ 可谓是和 $NVIDIA Corp(NVDA)$ 一样的赚钱机器，在刚刚公布的24年Q1财报中，果不其然地又超了预期。收入5926.4亿新台币，市场预期5834.6亿新台币毛利率53.1%，市场预期53.0%净利润2254.9亿新台币，市场预期2151亿新台币相比昨天的阿斯麦 $ASML Holding NV(ASML)$ 的大跌眼镜，可谓冰火两重天。其实对光刻机的需求，最重要的不是大陆地区的“波动砍单”，相对而言，大陆地区对ASML的贡献仍有49%，倒是台积电、韩国、美国等地的客户对ASML的需求相对保守。也许有人觉得奇怪了，明明不是AI算力不足推升对芯片的需求吗？但人家台积电可没有说需要更多的光刻机，有可能有两个原因2022年和2023年的资本支出（CapEx）相对较高，已经把新建厂房的远期需求计算进去了，而2024年的CapEx相对保守，并没有进一步增加开支的计划，换句话说，也没有那么激进；AI推升的需求有可能还未传导至光刻系统等设备端（有延迟），但可能会随着台积电美国工厂的开工，以及其他高端制程工厂的进一步完善而得到回升，也就是订单会后续跟上。按照TSM的23年报里的指引，24年的CapEx为28-32 Billion USD，Q1只花了5.77B，那接下来三个季度，平均每季要达到7.42B；这可能也是ASML高层对2024年业绩指引仍乐观的基础吧。我认为台积电的资本开支不用太激进是没毛病的，苹果iPhone15的销量不及预期，且2024年全年的销量

Nvidia作为AI领域的领导者，其股票表现一直是市场关注的焦点。尽管公司在AI芯片技术上持续创新，推出了新的Blackwell芯片，并在2023年实现了239%的大幅增长，但股价的波动性和市场对其估值的担忧仍然存在。近期，Nvidia股价在900美元水平附近遭遇阻力，很多朋友好奇英伟达是否进入买入点，这篇文章就来跟大家探讨一下。多位分析师在Nvidia GTC开发者大会后上调了对Nvidia的目标价格，其中UBS分析师Timothy Arcuri将目标价格从800美元上调至1100美元，并维持买入评级。Arcuri认为，随着Blackwell芯片的推出，Nvidia将迎来来自全球企业和政府的新一轮需求。Truist和HSBC的分析师也分别将目标价格上调至1177美元和1050美元，预计Nvidia的芯片需求在2024年和2025年将增强。Nvidia在2023年的业绩表现强劲，尤其是在数据中心销售方面，同比增长279%，达到创纪录的14.51亿美元。公司CEO Jensen Huang在迪拜世界政府峰会上对数据中心支出的前景表示乐观，并预测未来几年将有2万亿美元的数据中心投资，这将加速全球软件的发展。尽管Nvidia在AI产品方面取得了显著进展，但其股价仍面临挑战。IBD 分析工具显示，Nvidia股价已远超50日移动平均线，暗示可能需要回调。此外，Nvidia股票的机构买入兴趣强烈，但股价已超出买入区域。全球AI芯片收入预计将从2023年的534亿美元增长至2024年的671亿美元，并有望在2027年翻倍至1190亿美元。Nvidia股票在技术强度方面表现出色，拥有最高的综合评级和EPS评级，相对强度评级也显示其表现优于大多数股票。Nvidia是2023年股市反弹的“七大奇迹”股票之一，并且预计将继续在2024年保持这一地位。综上所述，尽管Nvidia在AI技术和数据中

昨日美股盘后，存储芯片巨头美光公布2024财年二季报（对应截止2月29日的三个月成绩单），业绩大超预期，盘后股价暴涨18.18%：具体来看，美光二季度营收58.2亿美元，同比暴增57.7%，大幅超过分析师预期的53.5亿，亦超过管理层给出的55亿指引上限：带动营收暴增的原因有三：一是终端市场需求转暖，包括PC、手机、汽车及工业市场在内的库存皆回归正常，管理层预计今年PC和手机出货量有个位数增长，扭转去年下滑局面；二是AI需求井喷，带动数据中心业务大增，随着HBM3E量产，挤占了传统DRAM业务的产能，带动存储产品价格上涨；三是为了应对半导体下行周期，行业内缩减了供给，带动产品价格回升。从各项业务来看，二季度无论是移动端还是存储或嵌入式业务皆取得了28%以上的高增长：除了需求回升外，美光产品的价格提升更为亮眼，二季度DRAM产品出货量环比仅增长低个位数，但价格提升却接近20%，NAND产品价格提升更明显，环比增加了30%以上：美光的存储产品是周期性最强的半导体，业绩受价格变动影响极大，当市场产能过剩时，行业内玩家普遍采取关闭产能来提高售价，而随着景气度的回升，尤其是本来景气周期叠加了AI需求的爆发，存储产品供不应求更为强烈。受此影响，美光二季度的盈利能力也大幅提升，毛利率达到18.5%，远超分析师预期的12%：除了传统业务的景气度回升，当下市场更看重美光的AI业务，即新推出的HBM3E产品，HBM指的是将DRAM像积木一样层层堆叠，再透过先进封装的方式包起来，使其密度增加、但体积维持不变甚至更小，以达到更好的储存效果。而HBM3E则是业界速度最快、容量最高的 HBM 记忆体，推动生成式 AI 创新，是英伟达AI GPU必备零件！管理层预计2024年HBM3E产品将带来数亿美元的收入，预计从三季度开始将为美光DRAM业务以及整体毛利率带来正面贡献。美光科技CEO Sanjay

我们3月19日公开我们买入了冷却系统公司 $Vertiv Holdings LLC(VRT)$ ，73美元 文章回顾 黄仁勋放狠话，英伟达力挽狂澜！炒底 VRT 3月20日公开我们买入了小英伟达 $Astera Labs, Inc.(ALAB)$ ，50美元 文章回顾 小英伟达ALAB 一上市爆涨72%，炸裂开局！ 今天VRT继续大涨8%到85美元，盈利16% 图片 ALAB今天开盘65美元，随后一路大涨到80美元，涨幅28% 图片 如果你一开盘65就杀进去，还是有23%的利润空间。 图片 在整个北美乃至全球范围内，有哪个做美股公众号敢这么坦诚，明确表面态度，不怕出错的公开自己团队的操作的？！正所谓艺高人胆大。 我们今天就在ALAB的高位，68.8美元，提示全体VIP社区，设置止盈，落袋为安。 VIP社群截图 图片 果然，ALAB跌破我们设的点位后，一路回调到63美元，我们做IPO的交易，几乎零失手。 图片 我们这套IPO操盘的方法，已经验证过无数次，最早从阿里巴巴上市就开始，当年我们一战成名。 2014年文章回顾： 推算】阿里巴巴的开盘价，是50美元还是66美元更精确 今天另外一个IPO 社交媒体平台Reddit在纽约证券交易所成功上市，代码为“RDDT”。该平台拥有超过2.675亿的活跃用户，而Reddit作为一家主要依赖广告收入、且历史累计亏损超过7亿美元的公司。Reddit发行价为每股34美元，首日开盘价便飙升至47美元，涨幅高达38.2%。 $Reddit(RDDT)$ 但我们团队并不看好它，发给VIP社群截图

各位虎友好，本周要与大家分享的虎友是 @我是股神大腿毛 。在前段时间 $超微电脑(SMCI)$ 大涨的时候，他认为大涨之下必有回调，看准机会果断做空，赚得2391%的收益率[财迷]！他曾在国内某电商大厂担任高管，对市场有着深刻的理解，比起 $阿里巴巴(BABA)$ 和 $京东(JD)$ ，他更看好 $拼多多(PDD)$ 的发展。他对美股持续看好，尤其对科技板块充满信心。他认为，AI相关行业的市值至少会有两万亿[美金] $英伟达(NVDA)$ 。来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下，聊聊您的投资背景吧我曾任职3家世界500强，前互联网大厂高管 ，目前职业：独立澳洲地产投资人。 地区澳洲，擅长期权短期追踪和套利。我是12年接触美股，源于在入职 $波士顿科学(BSX)$ 这家美国医疗公司，发现美国科技公司产品技术含量和专利壁垒很高。开始投资美股。Q：看您介绍您说是前互联网高管，现在来到澳洲做地产了，为什么做了这样的转变呢？我之前是做公有云业务，但是那个项目最开始就很复杂。而且我们做云计算的时候，整个商业市场逻辑发生了变化。因为当时我们的主要客户是政府和事业单位，他

芯片股势不可挡[看涨]！大佬 $英伟达(NVDA)$ 市值破两万亿大关，马上就要追上前股王 $苹果(AAPL)$ ！小弟 $超微电脑(SMCI)$ 被纳入 $标普500(.SPX)$ ，4天涨超30%[强]，当前股价已至1090；千年老二 $美国超微公司(AMD)$ 四天也涨了15.54%[比心]在如此飙涨的行情下，当前股价算贵吗，我们是否要警惕泡沫？英伟达和SMCI是否还会再涨，目标价又是多少？AI概念股是否还有沧海遗珠？以下是各位虎友的观点，你是否认同[你懂的][你懂的]还会继续上涨 @美股队长8 英伟达虽然已经2万亿市值，但是依然没有见顶，英伟达下一年的净利预期会在600亿美金，100%以上的增速给个50倍市盈率并不高，就是3万亿，目前2.1万亿，还有50%的上涨空间。所以美股虽然已经新高，但是从个股来看，估值并不高，仍然有上涨空间 @美股投资网 我们不认为英伟达现在 852美元算高，因为我们财报前视频已经深度分析过，按动态市盈率计算，我们给出英伟达1500美元的目标价。而 $超微电脑(SMCI)$</

在AMD发布人工智能芯片后，被市场狂热的追逐着。然而，有外国分析师认为，虽然AMD是人工智能的受益者，但是股价反弹得太多了！而且还有许多风险因素，这让AMD的安全边际显得有限。 作者：Bohdan Kucheriavyi AMD的股票最近几个月来一直在积极升值，因为围绕公司最新推出的MI300A APU和MI300X GPU用于人工智能的热情在初期销售数据之后急剧上涨。虽然不可否认，由于对人工智能芯片的高需求，AMD在接下来的几个季度中将能够极大地改善其整体销售情况，但来自英伟达等方面的风险的不断上升，这使得很难证明公司当前的股价是合理的。更重要的是，在最新的反弹之后，AMD正处于超买区域交易，这使得以当前价格积累股票具有风险，安全边际和上行空间显得很有限。 业务蓬勃发展 毫不怀疑，AMD能在24财年表现可能相对不错，特别是在几周前还报告了不错的财报。第四季度的收入同比增长了10.7%，达到62亿美元。该公司目前最大的增长催化剂之一是个人电脑市场的潜在复苏，AMD继续在该市场站稳脚跟。最近几个季度，该公司继续从英特尔手中夺取市场份额，其第四季度个人电脑相关销售额同比增长62%，达到15亿美元。 更重要的是，去年12月推出的用于人工智能的MI300A APU和MI300X GPU帮助AMD在第四季度将其数据中心收入同比提高了38%，达到23亿美元，有理由相信，该收入将在接下来的几个季度继续大幅增长。该公司最新GPU的最大优势之一是，与英伟达的H100 GPU相比，它们似乎更强大，Meta平台等企业已经在部署AMD的芯片来运行与人工智能相关的任务。 另一件需要提及的事情是，AMD芯片的推出恰逢芯片市场开始改善的完美时机，而即将通过《芯片法案》分配的联邦资金应该会在未来几个季度进一步推动该行业。 安全边际 AMD面临的最大问题是，在最近的反弹之后，该公司的股价不再有合理的安全边际

$台积电(TSM)$ 撤离了部分生产线和工厂区，以应对今晨的7.4级大地震，部分生产经营出现了中断，可能导致台积电(TSMC)的重要客户，如 $苹果(AAPL)$ 和$英伟达(NVDA)$ 的供应链生产延误。Image根据历史经验，地震会影响行业的五个部门：（1）台湾省芯片cowos封装板块，GPU/AI芯片产能。（2）台湾省的晶圆厂代工，高阶手机和服务器芯片。（3）台湾省的面板LCD工业，将持续影响供给。（4）日韩的存储产业，dram和nand/hbm。（5）日本的半导体材料产业：光刻胶/大硅片/零部件但目前来看受影响程度不深，据台积电称，他们的工厂设计达到7级(地震)，一些石英管破裂，线上晶圆部分损毁，部分机器暂停进行停机检修以避免偏差。对台积电工作时间的预估影响约为6小时或更少，对台积电Q2营收的影响约为6000万美元，对毛利润率影响低于50个基点。 不过，台积电仍在评估地震的全面影响，但这些中断可能会导致”链条效应"，从而依赖台积电生产的较小公司和下游节点可能会经历交货延迟。这可能会影响台积电更广泛的供应链。因为先进制程的工厂主要在西边，被中央山脉阻挡，影响可能有限。

台湾花莲县海域发生7.3级地震中国地震台网正式测定：04月03日07时58分在台湾花莲县海域（北纬23.81度，东经121.74度）发生7.3级地震，震源深度12千米。按照历史经验，地震影响产业的五个板块：（1）台湾省芯片cowos封装板块，GPU/AI芯片产能。（2）台湾省的晶圆厂代工，高阶手机和服务器芯片。（3）台湾省的面板LCD工业，将持续影响供给。（4）日韩的存储产业，dram和nand/hbm（5）日本的半导体材料产业：光刻胶/大硅片/零部件图片​图片图片​中国地震台网正式测定：04月03日07时58分在台湾花莲县海域（北纬23.81度，东经121.74度）发生7.3级地震，震源深度12千米。据日本广播协会报道，日本气象厅3日面向宫古岛、冲绳本岛等地发布海啸警报，预计浪高3米。据中国地震台网速报微博，此次震中位于海域，离台湾岛最近约14公里。地震造成台湾全岛震感强烈，福建、广东等地震感非常明显，浙江、江苏、上海等地亦有震感反馈。另据中央广播电视总台记者消息，台北市内学校进行地震疏散。【铠侠K1工厂产能或受影响】日本岩手县沿海地区4月2日突发6.1级地震，影响铠侠岩手县K1工厂Nand产能，或进一步推涨存储价格。 $台积电(TSM)$ 来源：微信公众号 芯科技风向标

$阿斯麦(ASML)$ Q1财报公布，营收52.9亿欧元，同比下降20.9%，不及预期的54.7亿欧元。其中EUV光刻机收入18亿欧元，出售11台，略超预期的16.7亿欧元。GAAP每股收益为3.11欧元，高于市场预期的2.84欧元。中国客户的销售额占总销售额的49%，约20亿欧元同时，预计2024年Q2营收在57至62亿欧元之间，不及市场预期的64亿欧元简评：订单下降是Q1业绩不及预期的主要原因，但是主要并非EUV的订单（市场预期出售9台，而实际卖了11），不及预期的是DUV的方面；毛利率上升是拉升利润率的主要原因，市场预期毛利率在为48.8%，而实际达到了51%之间，接下来几个季度也是这个水平，那市场可能会调整预期；公司预计2024年营收将与2023年相当，也就是Q2之后仍然会出现同比增长，以此来弥补Q1的缺失，考虑到 $台积电(TSM)$ 等的扩产，这些目标不难实现；中长期只要市场供需状况不发生改变，利润率还是很容易保持，这也能在营收不到预期的情况下，进一步支撑估值。会带崩大盘吗？财报出来的夜盘一度跌12%，不过夜盘交易量小，流动性不太好，有点过度恐惧。利润率提升就代表公司仍处在行业上升周期。短期内市场情绪回调，并不是因为对AI业务的信心下降，而只是对收入数字上的担心。考虑到会有越来越多的大公司独立研发芯片（降低 $英伟达(NVDA)$ 的权重并不代表降低需求），中期仍然看好。