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$阿斯麦(ASML)$ Q1财报公布，营收52.9亿欧元，同比下降20.9%，不及预期的54.7亿欧元。

其中EUV光刻机收入18亿欧元，出售11台，略超预期的16.7亿欧元。

GAAP每股收益为3.11欧元，高于市场预期的2.84欧元。

中国客户的销售额占总销售额的49%，约20亿欧元

同时，预计2024年Q2营收在57至62亿欧元之间，不及市场预期的64亿欧元

简评：

• 订单下降是Q1业绩不及预期的主要原因，但是主要并非EUV的订单（市场预期出售9台，而实际卖了11），不及预期的是DUV的方面；

• 毛利率上升是拉升利润率的主要原因，市场预期毛利率在为48.8%，而实际达到了51%之间，接下来几个季度也是这个水平，那市场可能会调整预期；

• 公司预计2024年营收将与2023年相当，也就是Q2之后仍然会出现同比增长，以此来弥补Q1的缺失，考虑到 $台积电(TSM)$ 等的扩产，这些目标不难实现；

• 中长期只要市场供需状况不发生改变，利润率还是很容易保持，这也能在营收不到预期的情况下，进一步支撑估值。

会带崩大盘吗？

财报出来的夜盘一度跌12%，不过夜盘交易量小，流动性不太好，有点过度恐惧。

利润率提升就代表公司仍处在行业上升周期。

短期内市场情绪回调，并不是因为对AI业务的信心下降，而只是对收入数字上的担心。

考虑到会有越来越多的大公司独立研发芯片（降低 $英伟达(NVDA)$ 的权重并不代表降低需求），中期仍然看好。