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还在忽悠，凡是投资中国结局都很惨，凡是和中国关系好的也会惨不忍睹，看看买中国鸡精股票的股民结局就晓得是骗人的

昨天发了个帖子，说我爱股奇富科技又新高；股价多年的稳健上涨，是对偏见的最好回应；而我发现许多人，对互金这个行业偏见依然很深。这深不见底的偏见之泉，那这就是我收益的阿尔法的原料。 请允许我在这里复述一下观点——如果你是市场经济的信徒，就不应该对金融信贷有太大敌意，道理很简单，借网贷的许多都是小微企业主、个体户、商家。他们需要资金周转，如果他们能在银行借到成本更低的钱，他们自然会去银行借；问题是他们在银行借不到。这或许是因为更严苛的信贷要求和标准，也或许银行仅仅是因为技术跟不上，而无法合理为这些客群定价，做这笔生意，所以索性不做。另外银行主要服务大国企、大民企，也不太有动力做小微业务。 如果这些小微企业主、个体户、商家在互金平台也借不到钱，那么要么去找更贵的民间借贷，要么关门大吉。如果关门大吉，税源变少了，就业变少了，收入变少了，消费变少了，交易关系变少了——这个与大家喊的出政策、保护民企、保护小企业、保护小型经济——这不是南辕北辙吗？所以有一个繁荣、规范、可预期的互金行业，其本身的正外部性有多大，思考一下应该能想明白这事。 闲话说完，来看看奇富最新财报。 1. 长持奇富，我等的是什么闪电？ 继续持续跟踪奇富科技（原360数科）。让我用粗鄙而直接的语言来倾诉：这个生意，目前正处于，印钞机开冒烟的阶段。 3Q234一个季度净利润赚了18亿，non-GAAP净利率增长率比2023年同期+54.5%，non-GAAP净利润率41.8%，净利润率41.2%，ROE ( non-GAAP的净资产收益率）32.2%。赚钱机器。虽然今年股价已经翻倍，但股价与估值远没到疯狂小阳哥的水平。这个一季度净赚18亿，2024预期能赚72亿，2025预期能赚80亿的生意，现在整个卖370亿的估值—— 4.6X的2025E市盈率水平。 业绩催化股价，是一个非线性的过程。因为股价其实约等于，市场情绪 X 基

$拼多多(PDD)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 最近中概股跌得挺惨的，拼多多三季报一出，营收利润都没达到预期，盘前直接跌了十几个点。最近发财报的中概股几乎没一个不跌的，不管是超预期的还是没达到预期的，从B站到小鹏，中概股真是难上加难。最近亏的钱大部分都在中概股上，得考虑暂时避开中概股了

$理想汽车(LI)$ $拼多多(PDD)$ 就算是上辈子造了大孽，犯了滔天大罪，杀人放火，买中概的债也该还清了吧？[流泪][流泪][捂脸][捂脸]

20日，青岛金王又封板了，21日一早再次拉升但出货量较多，虽然尾盘收涨，但老鱼不看好！有股友说青岛金王的调整结束了，所以第二波涨势要开始了！看到股友们这么说，老鱼有一百个疑问在心头！不是因为没买到青岛金王，而是伪概念屡创新高让老鱼不太理解。 本月20日跨境支付概念（BK1071） $跨境电商(BK0107)$ 继19日的涨势，继续强势上涨2.28%；整个板块，20日成交额548.9亿，换手仅有0.50%，老鱼在此要强调一点，跨境支付概念（BK1071）里没有连连数字，因为该板块整理的是A股公司没有港股，该板块今日主力流入230.6亿，主力流出225.3亿，从净流入算是看多行情，但老鱼始终觉得板块在洗牌，50只所谓的概念股里面有37家上涨，11家下跌，横盘2家；但让人无奈的是今天拉卡拉和新国都都没有很好的表现，分别上涨1.82%和1.36%，涨幅明显低于板块走势，这！很不正常。但资金不看好，这又怨的了谁呢？ 20日跨境支付概念股的金融股集体飘绿，究竟何为跨境支付概念？ 今天包括招商银行、交通银行、浦发银行、工商银行等在跨境支付领域有大作为的大行都是低迷走势的，民生银行在被点名后也是飘绿走势，跌幅为2.4%；老鱼觉得这不正常。 如果说银行股盘子大，拉动不太容易，跨境支付业务也不是主营业务，所以要看金融板块的动作，这个可以理解，那么非银机构呢？ 非银的第三方跨境支付平台，拉卡拉和新国度我们不提，港股的连连数字我们也不提，毕竟老鱼之前都讲了很多遍了。让我们捋一捋新的。10月15日，宝兰德通过互动平台对外宣布其新增“跨境支付”概念，基于该公司中间产品在金融领域已经实现较大规模应用并不断进入到金融客户多个核心业务系统，包括部分银行跨境人民币收付信息管理系统等。嗯，这家公司算是包含跨境支付业务，但不是主营

$中概互联ETF(513220)$ 中概股像调整完了。恒生指数日线调整到60日线附近，周线是调整到20周线附近，月线是调整到5月线附近。而且位置在5月那个高点的上下附近。我觉得恒生指数像调整完了。

$中概互联(159607)$ 基本中概头部公司的财报就剩美团了，不知道大家怎么看，反正我是对近期的财报都比较满意，大多都小超预期！！！

11.21日中午，妖股横行 指数小幅度下探，情绪整体比较低迷，个股涨跌各占一半，今天预计成交1，68万亿 北交所+2板：三友科技两天暴涨60%，几乎是两个涨停。2板+低开还是一种胜率较高的战法，但是要注意缺口的形态，一般只选择那些缺口较大的票。 妖股：今天高位出现大分歧，大千生态，有研新材，和而泰，海能达等炸板，但是新贵东方精工，日出东方，六国化工，三维化学，渤海化学，佛塑科技等票都稳稳的封住，情绪已经起来了。 题材+2波突破。 并购重组：老妖股【双城药业】带动性比较强，有可能去走大双头，今天出现了一个首板的是【苏州固锝】。 国企改革：粤贵股份+渤海化学+佛塑股份+四川九州+南京化纤都是一字板，【锦江在线】无人驾驶先于板块启动+国企改革+2波突破，走出3连板。可能又是一个新的高标了。【苏州高新】反包涨停，今天房地产有几个突破的，明天早盘可以看看，比如【中新集团】这种。 AI，粤传媒，农业【广农糖业】等 2波突破+国企改革，都没啥问题 $上证指数(000001.SH)$ $海能达(002583)$ $双成药业(002693)$ @话题虎

前有618，后有双十一，对于以广告和电商为收入来源的公司来说，第三季度应该是全年最为寡淡的，但却是投资者观察公司最好的窗口：能不能在淡季实现业务上的突破，录得超越大盘的表现？能不能在高强度的竞争中，让自己的财务状况维持增长？这些问题会摆在每一家公司的面前，等待他们用财报回应。 而快手的三季度，就交出了一份不错的答卷。 总结： 1，很多人会拿营销开支增加不少，来论证快手三季度增长是低效且不可持续的。但这些人刻意忽略了两个事实：一，快手仍处于成长阶段，尚未到顶，现在降低投入强度就是自废武功；二，快手的毛利率在Q3同比扩大3个百分点至54.3%，说明公司的增长是健康且具备持续性的。 另外根据电话会议，营销和研发支出占比略有提升有三个原因，一是三季度公司加大了对电商用户的补贴，二是加大了对短剧用户的补贴，三是大模型研发人员的开支高于均值，不过电商C端补贴占整体GMV的比例仍然处于行业低位，而短剧用户补贴则是在高ROI投产比基准下做出的，实际上是有利可图的；并且，四季度三项支出的占比环比均会有所回落，基本无需担心。 2，三季度，快手日活用户突破了4亿这一里程碑，平均日活跃用户同比增长5.4%达4.08亿，平均月活跃用户同比增长4.3%达7.14亿，二者均创历史新高。特别是平均DAU这个指标，仍在中高个位数，显示出快手的“老铁”们还有增长空间，在前有抖音后有视频号的情况下，竞争力仍然突出。 3，从实际进度看，2025年才会是AI应用爆发的元年，但资本市场总是提前反应，近期无论是在美股还是港股相关概念已经开始启动。2024年快手在AI领域的进展颇多，核心收入来源线上营销业务，又处于AI应用率先爆发的赛道，后续的商业化潜力将会越来越突出。 根据财报，今年三季度快手实现收入311.3亿元，同比增长11.4%；经调整净利润同比增长24.4%达39亿元，经调整净利润率则达到11.6%。收入结构方

$快手-W(01024)$ 公布了2024年Q3的业绩，其总反映出快手在用户增长、广告收入及电商业务上的强劲表现，营收同比增长11.4%，达311亿元人民币，调整后的净利润同比增长24.4%，达到39亿元，超出了市场预期。财务数据与市场预期根据快手发布的财报，2024年第三季度的关键财务数据如下：总营收：311亿元，同比增长11.4%调整后净利润：39亿元，同比增长24.4%电商总交易额(GMV)：3342亿元市场普遍预期快手的营收增幅在10%左右，净利润增幅在20%左右，因此实际数据基本符合市场预期，净利润增幅略高于预期。业务表现用户增长平均DAU数突破4亿，同比增长5.4%，主要得益于公司在用户留存和新用户获取方面的创新策略，海外贡献明显，尤其是在巴西市场，日活跃用户同比增长显著。随着用户数量的增加，快手能够吸引更多广告主和电商卖家，从而进一步推动收入增长。广告收入广告收入为176亿元，同比增长20%，得益于通过AI技术提升了广告投放的效率。智能投放能力和算法的优化推动了营销客户消费的增加，外循环广告业务快速增长，短剧营销消耗同比增长超过300%。因奥运会相关内容的并且叠加暑假获客旺季，Q3的整体广告表现不错。快手正在有效利用其技术优势来提升广告效果，并吸引更多品牌合作。电商业务电商业务继续保持强劲增长，总交易额（GMV）同比增长15.1%，达到3342亿元。月活跃买家数同比增长12.2%，达到1.33亿。中小商家的业绩超出预期，新入驻商家数量同比增长超过30%，商品类目数量同比增长超过20%。泛货架电商GMV持续增长，占总电商GMV的比重提升至27.0%。短视频引流直播间成交的GMV环比增长近40%，显示出短视频与电商结合带来的巨大潜力。直播业务直播业务收入为93亿元，但降幅环比收窄，这

互金的Pro forma 可能爱笑的男孩子运气不会太差，我在QFIN上吃到了互金股肥瘦相间、焦红晶莹的第一口五花肉；你们看我这忍不住笑容的嘴脸，在收益面前，无比真实。于是嘴馋如老狗的我，就一直惦记着吃第二口肉，挖掘出第二个QFIN。 第二个QFIN，我找到信也科技。 如果你把一个生意，哪吒抽龙筋一样将其财务本质抽离出来，其实就是一个财务模型。 有时候，我们会称其为pro forma，因为不仅历史数据，其对未来有一定预测力。比如SaaS行业的毛利率一般＞70%，而自营线上零售毛利做死了，也不会＞20%，这在未来也很难突然变化，很有指导性。除非是波动大开大合的强周期股，pro forma 是生意最本质的东西决定的，是生意的本质属性。 而一个典型的互金股的财务模型指标——运营利润率40%，non-GAAP净利20%-30%，non-GAAP净利增长率10%，ROE 20%，，take rate 3%，股东整体回报率净利润50%（净利润分一半），这是一个四高行业——高定价、高毛利、高费效、高分红。如果你是追踪这个行业多年，时至今日还看不出在合法合规合情（互联网金融常态化监管）的情况下，互金仍然是一门好生意，那可以归为弱视人群。 然后你会问，这样的公司卖多少估值呢？——普遍是5倍以下的动态估值。你会问，为啥模式不错但估值就那么低？——是由于市场偏见的存在，五年前就是如此；也正是因为我与市场的预期差，让我第一笔横跨五年时间的互金投资，即使在中概股大盘beta是巨大负数的情况下，即便不算现金分红，还是能收获到150%+的收益。这就好比什么呢？——等于迎着17级台风跑马拉松，居然还让我跑出了pb。 2. 信也第三季度（3Q24）的财报概况 （净收入与利润率，数据来源：公司财报） 回到信也财报，从上个季度开仓以后，我每日三省吾股，信也3Q24的业绩符我预期。具体来说3Q24 收入同比+2.5

市场这两天估计还得在 3360 点那一带震荡巩固。信心这玩意儿不会一下子全恢复过来，得要时间，所以就小火慢炖呗，别对大涨有太高预期。 要是短线抢反弹，那就得跟着热钱走，比如说新能源、科技这些，再进一步就是里面的细分题材。券商，很难大跌，主要就是稳定指数。消费、地产啥的消息，总体还是围绕着前面聊的那几个方向玩。 $上证指数(000001.SH)$ $新能源(399941)$ $券商A(502054)$ @话题虎

我当然希望中概股能好 但是总是被打击

今年1月4日，毛戈平公司主动撤回了在A股的上市申请，转而改道申请港股上市。4月8日，毛戈平公司向港交所首次递交招股说明书，因招股书满六个月失效，于10月9日再次更新上市申请，这已经是毛戈平公司的第五次上市申请。 11月8日，“毛戈平”备案完成，意味着美妆品牌“毛戈平”的港股上市之路向前又迈了一步。 营收与净利润高速增长，年复合增长率亮眼 根据毛戈平最新招股书显示，2021年至2023年分别实现营收15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元，年复合增长率达35.3%，期间净利润分别为3.31亿元、3.52亿元、6.64亿元，复合年增长率达41.6%。 今年1-6月总收入为19.72亿元，其营收增长主要由同名高端品牌MAOGEPING贡献。2024上半年，MAOGEPING品牌的营收达到18.87亿元，占比高达95.69%，同比增速达到了40.1%。 招股书显示，最近三年，毛戈平公司的毛利率均在80%以上。今年上半年，其毛利率达到84.9%，净利率达到25.0%。与美妆行业可比上市公司毛利率水平比较，排名第一，比欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等一线国际品牌毛利率更高，与白酒龙头贵州茅台91.76%的毛利率相比，仅差6.86个百分点。 数据来源：2024上半年财报数据及招股书 高端定位驱动的高毛利率 根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平公司是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2023年销售额计算排名第七，市场份额为1.8%，仅次于法国香奈儿在国内2%的市场份额。而前五大国际美妆集团则占据了55.4%的市场份额。 来源：毛戈平公司招股书（注：1-10分别为法国欧莱雅集团、美国雅诗兰黛集团、法国LVMH集团、日本资生堂集团、美国宝洁集团、法国香奈儿、中国毛戈平公司、法国欧舒丹、法国娇韵诗集团、韩国爱茉莉太平洋集团） 毛戈平超越行业平均毛利率的秘诀，在于其精准的高端市场定位与高效的

很多人没有仓位上限的概念，所以动不动就梭哈，经常越跌越买最后杀急眼了，大量资金套在某一个错误的标的上，煎熬到崩溃，直到割肉清仓。 其实原则上，一直个股上限不超过 20% 为佳，偶尔特别确定的机会，极限也不宜超过 40%。这样哪怕爆腰花也就 20%*50%=10% 的损失，不会对总资产造成很难翻篇的减值。 这样配置也有缺点：你需要持有至少 5 只股票，才能把账户的仓位配满。 需要花大量时间精力去研究股票，可你并不想，你只想闭眼瞎买，一睁眼钱就赚到了。 如此离谱的事，连少儿读物里都罕见，可作为成年人的你，却…$腾讯控股(00700)$  

顺丰控股正在进行其在香港IPO，计划全球发售1.7亿股，预计将于11月27日上市。 $顺丰控股(06936)$ $顺丰控股(002352)$ 招股信息全球发售总数：1.7亿股 (发行比例 3.41%)公开发售时间：2024年11月19日至11月22日发行价格区间：32.30港元至36.30港元，按当前汇率换算约为30元至33.8元人民币每手股数：200股市盈率：18.95超额配售权：最多可增发2550万股保荐人：高盛、华泰香港、小摩基石投资者：10家，认购占比27.31%根据顺丰控股的财务数据，2024年前三季度公司归母净利润为76.17亿元，同比增长21.59%；营业收入为2068.61亿元，同比增长9.44%。过去三年毛利率分别约为12.44%、12.34%、12.63%：净利率分别约为2.12%、2.64%、3.06%。相对比较稳定。打新分析关于AH股的“锚定定价”。企业可搭建内地和香港双融资平台，吸引国内外广泛的投资者，从而提高融资效率。按照18日A股的收盘价42.32元，即45.52港元。H股发行价在32.30港元至36.30港元，分别折让了30%和 20%。相当于是7折和8折。参考美的集团当时的H股上市，也有一定的折价（差不多25%），最终美的首日上涨7.85%。目前H股折价约10%。与港股上市的京东物流比，顺丰的中间定价PE（TTM）在15.8倍左右，而后者为15.9倍左右，考虑到头部效应，顺丰应有一定的溢价。因此，只要A股的顺丰不崩，应该有一定幅度的小肉吃。

你认为在反弹？ 白日做梦

昨天有一条视频在朋友圈疯传，也可以说是在资本圈里疯传，至于为什么这条视频会发出来老鱼也很困惑，因为参加校友会的人都很自觉的选择了不录视频，毕竟大家都是经历过上一次牛市的人。发出这条视频的人，在其自媒体账号上也发了一张图片和配文，全文是说国证2000的平均持仓时间已经创造了2019年以来的最低水平，历史上2015年也出现过，早前的07年和09年老鱼没有经历过没有发言权。关于3000点还是牛市已经消散，老鱼有不同的看法，尤其是跨境支付领域，老鱼认为一切正在酝酿并向预期方向发展，哪怕市场存在诸多变数，哪怕内在和外来因素也足够影响一些事情，但这并不能阻止我们的发展进程，我不是李某霄也不是上海那位大叔，但，市场在这，值得深思。 出口退税取消是利好还是利空？ 背景：11月15日，财政部、国家税务总局联合发文对部分出口行业的退税政策进行调整； 据不完全统计，涉及调整的出口商品占出口总额6.7%「相关研报数据」；铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品的出口退税是取消；成品油、光伏、电池、部分非金属矿物质制品出口退税由原来的13%下调到了9%； 关于退税，老鱼不是专业的，但对此次出口退税&下调退税品类或行业，老鱼想通过试探的问题来聊聊其对跨境贸易是利好还是利空； 先说光伏，早在2014年至2016年期间，老鱼在做低碳市场的报道，其中包括清洁能源调查和市场分析，2015年之前，中国的光伏市场是比较内卷的并且多为小而美但不能形成产业和规模，仅江浙地区小的光伏产业服务方就有3000多家，这不包括上市公司和大型的光伏企业，光伏产业的内卷一直都有且很长远，比如汉能，比如近期的尚德，在2014至2016年期间，光伏项目是需要补贴才得意延续的，在江浙做光伏生意的应该都知道；此次光伏退税由原来的13%降为9%，老鱼理解这是一种产业优化和产业头部企业合并的信号，了解老鱼的人可以持续关注光

买点很重要，我34-27建仓

大局加油加油加油必须可以

昨天发了个帖子，说我爱股奇富科技又新高；股价多年的稳健上涨，是对偏见的最好回应；而我发现许多人，对互金这个行业偏见依然很深。这深不见底的偏见之泉，那这就是我收益的阿尔法的原料。 请允许我在这里复述一下观点——如果你是市场经济的信徒，就不应该对金融信贷有太大敌意，道理很简单，借网贷的许多都是小微企业主、个体户、商家。他们需要资金周转，如果他们能在银行借到成本更低的钱，他们自然会去银行借；问题是他们在银行借不到。这或许是因为更严苛的信贷要求和标准，也或许银行仅仅是因为技术跟不上，而无法合理为这些客群定价，做这笔生意，所以索性不做。另外银行主要服务大国企、大民企，也不太有动力做小微业务。 如果这些小微企业主、个体户、商家在互金平台也借不到钱，那么要么去找更贵的民间借贷，要么关门大吉。如果关门大吉，税源变少了，就业变少了，收入变少了，消费变少了，交易关系变少了——这个与大家喊的出政策、保护民企、保护小企业、保护小型经济——这不是南辕北辙吗？所以有一个繁荣、规范、可预期的互金行业，其本身的正外部性有多大，思考一下应该能想明白这事。 闲话说完，来看看奇富最新财报。 1. 长持奇富，我等的是什么闪电？ 继续持续跟踪奇富科技（原360数科）。让我用粗鄙而直接的语言来倾诉：这个生意，目前正处于，印钞机开冒烟的阶段。 3Q234一个季度净利润赚了18亿，non-GAAP净利率增长率比2023年同期+54.5%，non-GAAP净利润率41.8%，净利润率41.2%，ROE ( non-GAAP的净资产收益率）32.2%。赚钱机器。虽然今年股价已经翻倍，但股价与估值远没到疯狂小阳哥的水平。这个一季度净赚18亿，2024预期能赚72亿，2025预期能赚80亿的生意，现在整个卖370亿的估值—— 4.6X的2025E市盈率水平。 业绩催化股价，是一个非线性的过程。因为股价其实约等于，市场情绪 X 基

还在忽悠，凡是投资中国结局都很惨，凡是和中国关系好的也会惨不忍睹，看看买中国鸡精股票的股民结局就晓得是骗人的

20日，青岛金王又封板了，21日一早再次拉升但出货量较多，虽然尾盘收涨，但老鱼不看好！有股友说青岛金王的调整结束了，所以第二波涨势要开始了！看到股友们这么说，老鱼有一百个疑问在心头！不是因为没买到青岛金王，而是伪概念屡创新高让老鱼不太理解。 本月20日跨境支付概念（BK1071） $跨境电商(BK0107)$ 继19日的涨势，继续强势上涨2.28%；整个板块，20日成交额548.9亿，换手仅有0.50%，老鱼在此要强调一点，跨境支付概念（BK1071）里没有连连数字，因为该板块整理的是A股公司没有港股，该板块今日主力流入230.6亿，主力流出225.3亿，从净流入算是看多行情，但老鱼始终觉得板块在洗牌，50只所谓的概念股里面有37家上涨，11家下跌，横盘2家；但让人无奈的是今天拉卡拉和新国都都没有很好的表现，分别上涨1.82%和1.36%，涨幅明显低于板块走势，这！很不正常。但资金不看好，这又怨的了谁呢？ 20日跨境支付概念股的金融股集体飘绿，究竟何为跨境支付概念？ 今天包括招商银行、交通银行、浦发银行、工商银行等在跨境支付领域有大作为的大行都是低迷走势的，民生银行在被点名后也是飘绿走势，跌幅为2.4%；老鱼觉得这不正常。 如果说银行股盘子大，拉动不太容易，跨境支付业务也不是主营业务，所以要看金融板块的动作，这个可以理解，那么非银机构呢？ 非银的第三方跨境支付平台，拉卡拉和新国度我们不提，港股的连连数字我们也不提，毕竟老鱼之前都讲了很多遍了。让我们捋一捋新的。10月15日，宝兰德通过互动平台对外宣布其新增“跨境支付”概念，基于该公司中间产品在金融领域已经实现较大规模应用并不断进入到金融客户多个核心业务系统，包括部分银行跨境人民币收付信息管理系统等。嗯，这家公司算是包含跨境支付业务，但不是主营

前有618，后有双十一，对于以广告和电商为收入来源的公司来说，第三季度应该是全年最为寡淡的，但却是投资者观察公司最好的窗口：能不能在淡季实现业务上的突破，录得超越大盘的表现？能不能在高强度的竞争中，让自己的财务状况维持增长？这些问题会摆在每一家公司的面前，等待他们用财报回应。 而快手的三季度，就交出了一份不错的答卷。 总结： 1，很多人会拿营销开支增加不少，来论证快手三季度增长是低效且不可持续的。但这些人刻意忽略了两个事实：一，快手仍处于成长阶段，尚未到顶，现在降低投入强度就是自废武功；二，快手的毛利率在Q3同比扩大3个百分点至54.3%，说明公司的增长是健康且具备持续性的。 另外根据电话会议，营销和研发支出占比略有提升有三个原因，一是三季度公司加大了对电商用户的补贴，二是加大了对短剧用户的补贴，三是大模型研发人员的开支高于均值，不过电商C端补贴占整体GMV的比例仍然处于行业低位，而短剧用户补贴则是在高ROI投产比基准下做出的，实际上是有利可图的；并且，四季度三项支出的占比环比均会有所回落，基本无需担心。 2，三季度，快手日活用户突破了4亿这一里程碑，平均日活跃用户同比增长5.4%达4.08亿，平均月活跃用户同比增长4.3%达7.14亿，二者均创历史新高。特别是平均DAU这个指标，仍在中高个位数，显示出快手的“老铁”们还有增长空间，在前有抖音后有视频号的情况下，竞争力仍然突出。 3，从实际进度看，2025年才会是AI应用爆发的元年，但资本市场总是提前反应，近期无论是在美股还是港股相关概念已经开始启动。2024年快手在AI领域的进展颇多，核心收入来源线上营销业务，又处于AI应用率先爆发的赛道，后续的商业化潜力将会越来越突出。 根据财报，今年三季度快手实现收入311.3亿元，同比增长11.4%；经调整净利润同比增长24.4%达39亿元，经调整净利润率则达到11.6%。收入结构方

互金的Pro forma 可能爱笑的男孩子运气不会太差，我在QFIN上吃到了互金股肥瘦相间、焦红晶莹的第一口五花肉；你们看我这忍不住笑容的嘴脸，在收益面前，无比真实。于是嘴馋如老狗的我，就一直惦记着吃第二口肉，挖掘出第二个QFIN。 第二个QFIN，我找到信也科技。 如果你把一个生意，哪吒抽龙筋一样将其财务本质抽离出来，其实就是一个财务模型。 有时候，我们会称其为pro forma，因为不仅历史数据，其对未来有一定预测力。比如SaaS行业的毛利率一般＞70%，而自营线上零售毛利做死了，也不会＞20%，这在未来也很难突然变化，很有指导性。除非是波动大开大合的强周期股，pro forma 是生意最本质的东西决定的，是生意的本质属性。 而一个典型的互金股的财务模型指标——运营利润率40%，non-GAAP净利20%-30%，non-GAAP净利增长率10%，ROE 20%，，take rate 3%，股东整体回报率净利润50%（净利润分一半），这是一个四高行业——高定价、高毛利、高费效、高分红。如果你是追踪这个行业多年，时至今日还看不出在合法合规合情（互联网金融常态化监管）的情况下，互金仍然是一门好生意，那可以归为弱视人群。 然后你会问，这样的公司卖多少估值呢？——普遍是5倍以下的动态估值。你会问，为啥模式不错但估值就那么低？——是由于市场偏见的存在，五年前就是如此；也正是因为我与市场的预期差，让我第一笔横跨五年时间的互金投资，即使在中概股大盘beta是巨大负数的情况下，即便不算现金分红，还是能收获到150%+的收益。这就好比什么呢？——等于迎着17级台风跑马拉松，居然还让我跑出了pb。 2. 信也第三季度（3Q24）的财报概况 （净收入与利润率，数据来源：公司财报） 回到信也财报，从上个季度开仓以后，我每日三省吾股，信也3Q24的业绩符我预期。具体来说3Q24 收入同比+2.5

今年1月4日，毛戈平公司主动撤回了在A股的上市申请，转而改道申请港股上市。4月8日，毛戈平公司向港交所首次递交招股说明书，因招股书满六个月失效，于10月9日再次更新上市申请，这已经是毛戈平公司的第五次上市申请。 11月8日，“毛戈平”备案完成，意味着美妆品牌“毛戈平”的港股上市之路向前又迈了一步。 营收与净利润高速增长，年复合增长率亮眼 根据毛戈平最新招股书显示，2021年至2023年分别实现营收15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元，年复合增长率达35.3%，期间净利润分别为3.31亿元、3.52亿元、6.64亿元，复合年增长率达41.6%。 今年1-6月总收入为19.72亿元，其营收增长主要由同名高端品牌MAOGEPING贡献。2024上半年，MAOGEPING品牌的营收达到18.87亿元，占比高达95.69%，同比增速达到了40.1%。 招股书显示，最近三年，毛戈平公司的毛利率均在80%以上。今年上半年，其毛利率达到84.9%，净利率达到25.0%。与美妆行业可比上市公司毛利率水平比较，排名第一，比欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等一线国际品牌毛利率更高，与白酒龙头贵州茅台91.76%的毛利率相比，仅差6.86个百分点。 数据来源：2024上半年财报数据及招股书 高端定位驱动的高毛利率 根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平公司是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2023年销售额计算排名第七，市场份额为1.8%，仅次于法国香奈儿在国内2%的市场份额。而前五大国际美妆集团则占据了55.4%的市场份额。 来源：毛戈平公司招股书（注：1-10分别为法国欧莱雅集团、美国雅诗兰黛集团、法国LVMH集团、日本资生堂集团、美国宝洁集团、法国香奈儿、中国毛戈平公司、法国欧舒丹、法国娇韵诗集团、韩国爱茉莉太平洋集团） 毛戈平超越行业平均毛利率的秘诀，在于其精准的高端市场定位与高效的

昨天有一条视频在朋友圈疯传，也可以说是在资本圈里疯传，至于为什么这条视频会发出来老鱼也很困惑，因为参加校友会的人都很自觉的选择了不录视频，毕竟大家都是经历过上一次牛市的人。发出这条视频的人，在其自媒体账号上也发了一张图片和配文，全文是说国证2000的平均持仓时间已经创造了2019年以来的最低水平，历史上2015年也出现过，早前的07年和09年老鱼没有经历过没有发言权。关于3000点还是牛市已经消散，老鱼有不同的看法，尤其是跨境支付领域，老鱼认为一切正在酝酿并向预期方向发展，哪怕市场存在诸多变数，哪怕内在和外来因素也足够影响一些事情，但这并不能阻止我们的发展进程，我不是李某霄也不是上海那位大叔，但，市场在这，值得深思。 出口退税取消是利好还是利空？ 背景：11月15日，财政部、国家税务总局联合发文对部分出口行业的退税政策进行调整； 据不完全统计，涉及调整的出口商品占出口总额6.7%「相关研报数据」；铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品的出口退税是取消；成品油、光伏、电池、部分非金属矿物质制品出口退税由原来的13%下调到了9%； 关于退税，老鱼不是专业的，但对此次出口退税&下调退税品类或行业，老鱼想通过试探的问题来聊聊其对跨境贸易是利好还是利空； 先说光伏，早在2014年至2016年期间，老鱼在做低碳市场的报道，其中包括清洁能源调查和市场分析，2015年之前，中国的光伏市场是比较内卷的并且多为小而美但不能形成产业和规模，仅江浙地区小的光伏产业服务方就有3000多家，这不包括上市公司和大型的光伏企业，光伏产业的内卷一直都有且很长远，比如汉能，比如近期的尚德，在2014至2016年期间，光伏项目是需要补贴才得意延续的，在江浙做光伏生意的应该都知道；此次光伏退税由原来的13%降为9%，老鱼理解这是一种产业优化和产业头部企业合并的信号，了解老鱼的人可以持续关注光

当下，在线旅游行业呈现出强劲的增长势头，“口罩”时期的阴霾散去，人们对旅游需求的持续性释放，政策助力之下，在线旅游行业腾飞发展。 携程 $携程集团—S(09961)$ 作为OTA龙头，成为报复性旅游消费中最大的受益者之一。一方面，营利双收，赚得盆满钵满，另外一方面，携程市值飙涨，更是超过百度，引发市场关注。 携程赚钱能力有多强？ 北京时间11月19日，在线旅游服务提供商携程（纳斯达克：TCOM;香港联交所：9961）发布了2024年第三季度业绩报告。 单季营收159亿元，同比增长15.6%，环比增长24.3%。 财报显示，2024年三季度，携程营收159亿元，同比增长16%。三季度暑假是旅游旺季，强劲的旅游需求成推动了携程营收总体增长。 携程网收入主要来源于五个板块：住宿预订（Accommodation reservation）、交通票务（Transportation ticketing）、旅游度假（Packaged Tours）、商旅管理（Corporate travel）和其他（Others）。 住宿预订和交通票务是携程最大的收入来源，两项业务为携程贡献了超七成的收入。三季度，受益于季节性因素，携程住宿预订和旅游度假业务增速最快。 其中，住宿预订收入68亿元，同比增长22%，环比增长32%，在总收入中的占比为42.8%；旅游度假业务收入16亿元，同比增长17%，环比增长52%，在总收入中的占比仅为4.1%。 交通票务是携程第二大收入来源，三季度集团交通票务收入57亿元，同比增长5%，环比增长16%，在总收入中的占比为35.5%，该项业务成为各业务板块中增速最慢的业务。 单季净赚68亿元，前三季150亿元的净利润超2023年全年。 财报显示，携程2024年第三季，净利润68亿元，相比上年同期

$快手-W(01024)$ 公布了2024年Q3的业绩，其总反映出快手在用户增长、广告收入及电商业务上的强劲表现，营收同比增长11.4%，达311亿元人民币，调整后的净利润同比增长24.4%，达到39亿元，超出了市场预期。财务数据与市场预期根据快手发布的财报，2024年第三季度的关键财务数据如下：总营收：311亿元，同比增长11.4%调整后净利润：39亿元，同比增长24.4%电商总交易额(GMV)：3342亿元市场普遍预期快手的营收增幅在10%左右，净利润增幅在20%左右，因此实际数据基本符合市场预期，净利润增幅略高于预期。业务表现用户增长平均DAU数突破4亿，同比增长5.4%，主要得益于公司在用户留存和新用户获取方面的创新策略，海外贡献明显，尤其是在巴西市场，日活跃用户同比增长显著。随着用户数量的增加，快手能够吸引更多广告主和电商卖家，从而进一步推动收入增长。广告收入广告收入为176亿元，同比增长20%，得益于通过AI技术提升了广告投放的效率。智能投放能力和算法的优化推动了营销客户消费的增加，外循环广告业务快速增长，短剧营销消耗同比增长超过300%。因奥运会相关内容的并且叠加暑假获客旺季，Q3的整体广告表现不错。快手正在有效利用其技术优势来提升广告效果，并吸引更多品牌合作。电商业务电商业务继续保持强劲增长，总交易额（GMV）同比增长15.1%，达到3342亿元。月活跃买家数同比增长12.2%，达到1.33亿。中小商家的业绩超出预期，新入驻商家数量同比增长超过30%，商品类目数量同比增长超过20%。泛货架电商GMV持续增长，占总电商GMV的比重提升至27.0%。短视频引流直播间成交的GMV环比增长近40%，显示出短视频与电商结合带来的巨大潜力。直播业务直播业务收入为93亿元，但降幅环比收窄，这

11.21日中午，妖股横行 指数小幅度下探，情绪整体比较低迷，个股涨跌各占一半，今天预计成交1，68万亿 北交所+2板：三友科技两天暴涨60%，几乎是两个涨停。2板+低开还是一种胜率较高的战法，但是要注意缺口的形态，一般只选择那些缺口较大的票。 妖股：今天高位出现大分歧，大千生态，有研新材，和而泰，海能达等炸板，但是新贵东方精工，日出东方，六国化工，三维化学，渤海化学，佛塑科技等票都稳稳的封住，情绪已经起来了。 题材+2波突破。 并购重组：老妖股【双城药业】带动性比较强，有可能去走大双头，今天出现了一个首板的是【苏州固锝】。 国企改革：粤贵股份+渤海化学+佛塑股份+四川九州+南京化纤都是一字板，【锦江在线】无人驾驶先于板块启动+国企改革+2波突破，走出3连板。可能又是一个新的高标了。【苏州高新】反包涨停，今天房地产有几个突破的，明天早盘可以看看，比如【中新集团】这种。 AI，粤传媒，农业【广农糖业】等 2波突破+国企改革，都没啥问题 $上证指数(000001.SH)$ $海能达(002583)$ $双成药业(002693)$ @话题虎

$拼多多(PDD)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 最近中概股跌得挺惨的，拼多多三季报一出，营收利润都没达到预期，盘前直接跌了十几个点。最近发财报的中概股几乎没一个不跌的，不管是超预期的还是没达到预期的，从B站到小鹏，中概股真是难上加难。最近亏的钱大部分都在中概股上，得考虑暂时避开中概股了

$理想汽车(LI)$ $拼多多(PDD)$ 就算是上辈子造了大孽，犯了滔天大罪，杀人放火，买中概的债也该还清了吧？[流泪][流泪][捂脸][捂脸]

$中概互联ETF(513220)$ 中概股像调整完了。恒生指数日线调整到60日线附近，周线是调整到20周线附近，月线是调整到5月线附近。而且位置在5月那个高点的上下附近。我觉得恒生指数像调整完了。

完整内容：https://www.patreon.com/posts/116291481?pr=true 📉 港股方面 1. 科技指数获支撑，但面临关键阻力 近期，科技指数（科指） 在中期均线处获得支撑，价格正向上方箱体的下沿迈进。然而，上方面临重要的阻力位，包括上一个箱体的下沿和当前箱体的上沿。 策略思考： • 潜在阻力： 如果价格在这些关键阻力位受阻，可能会影响后续的上涨动力。 • 操作机会： 这为我们在关键位置制定相应策略提供了依据，需要密切关注市场反应。 👉 关于具体的阻力位分析和操作思路，我已在 Patreon 上详细分享，欢迎订阅了解。 2. 某科技公司完美收官，收益丰厚 按照我的交易计划，已在合适的时机调整了持仓，锁定了可观的收益。 • 回顾操作： 从 9 月初开始，我在🍠上分享了对该公司的关注，期间经过多次交易，取得了满意的回报。 后市展望： 对于仍持有该公司的朋友，以下是我的分析： • 短期调整： 财报后的下跌可能是获利回吐和价格回归均线的表现，暂时无需过度担心。 • 操作建议： 错过高位调整的，可以在低位考虑策略调整。防守位置仍然是我之前提到的关键价位。 • 风险控制： 若关键支撑被击穿，应谨慎对待，避免损失扩大。 • 长期目标： 从长期来看，我仍然看好该公司的潜力。虽然大盘目前较弱，逆势分析误差可能较大，但对于长期持有的朋友，每次回调都是值得关注的机会。 👉 更详细的分析和关键价位，已在 Patreon 上更新，期待您的关注。 3. 新策略布局开启，关注潜在机会 • 标的 A： 已在关键位置建立了初始仓位。最近两天，价格在关键位上方运行，可能有转变为支撑的迹象。但我将继续观察，让行情自行发展。如突破关键位置，我将调整策略。 • 标的 B： 近期维持阴跌趋势，但目前价格不适合立即建仓。由于当前价格距离重要位置较远，贸然操作可能增加风险。我会继续关注，等待

$中概互联(159607)$ 基本中概头部公司的财报就剩美团了，不知道大家怎么看，反正我是对近期的财报都比较满意，大多都小超预期！！！

顺丰控股正在进行其在香港IPO，计划全球发售1.7亿股，预计将于11月27日上市。 $顺丰控股(06936)$ $顺丰控股(002352)$ 招股信息全球发售总数：1.7亿股 (发行比例 3.41%)公开发售时间：2024年11月19日至11月22日发行价格区间：32.30港元至36.30港元，按当前汇率换算约为30元至33.8元人民币每手股数：200股市盈率：18.95超额配售权：最多可增发2550万股保荐人：高盛、华泰香港、小摩基石投资者：10家，认购占比27.31%根据顺丰控股的财务数据，2024年前三季度公司归母净利润为76.17亿元，同比增长21.59%；营业收入为2068.61亿元，同比增长9.44%。过去三年毛利率分别约为12.44%、12.34%、12.63%：净利率分别约为2.12%、2.64%、3.06%。相对比较稳定。打新分析关于AH股的“锚定定价”。企业可搭建内地和香港双融资平台，吸引国内外广泛的投资者，从而提高融资效率。按照18日A股的收盘价42.32元，即45.52港元。H股发行价在32.30港元至36.30港元，分别折让了30%和 20%。相当于是7折和8折。参考美的集团当时的H股上市，也有一定的折价（差不多25%），最终美的首日上涨7.85%。目前H股折价约10%。与港股上市的京东物流比，顺丰的中间定价PE（TTM）在15.8倍左右，而后者为15.9倍左右，考虑到头部效应，顺丰应有一定的溢价。因此，只要A股的顺丰不崩，应该有一定幅度的小肉吃。

很多人没有仓位上限的概念，所以动不动就梭哈，经常越跌越买最后杀急眼了，大量资金套在某一个错误的标的上，煎熬到崩溃，直到割肉清仓。 其实原则上，一直个股上限不超过 20% 为佳，偶尔特别确定的机会，极限也不宜超过 40%。这样哪怕爆腰花也就 20%*50%=10% 的损失，不会对总资产造成很难翻篇的减值。 这样配置也有缺点：你需要持有至少 5 只股票，才能把账户的仓位配满。 需要花大量时间精力去研究股票，可你并不想，你只想闭眼瞎买，一睁眼钱就赚到了。 如此离谱的事，连少儿读物里都罕见，可作为成年人的你，却…$腾讯控股(00700)$  

市场这两天估计还得在 3360 点那一带震荡巩固。信心这玩意儿不会一下子全恢复过来，得要时间，所以就小火慢炖呗，别对大涨有太高预期。 要是短线抢反弹，那就得跟着热钱走，比如说新能源、科技这些，再进一步就是里面的细分题材。券商，很难大跌，主要就是稳定指数。消费、地产啥的消息，总体还是围绕着前面聊的那几个方向玩。 $上证指数(000001.SH)$ $新能源(399941)$ $券商A(502054)$ @话题虎

我当然希望中概股能好 但是总是被打击

你认为在反弹？ 白日做梦