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【美股史上最成功投资人排行榜】巴菲特仅仅排在第35名 你如果能够保持每年15%的盈利，连续几年，你也会被列入大师榜。 巴菲特平均23%/年，54年! 榜上没有日内交易者。 $伯克希尔B(BRK.B)$

大家好，我是老王。今天跟大家聊聊杠杆交易这个"夺命大杀器"。 记得去年我一个发小小李，整天在我耳边唠叨说杠杆交易来钱多快。"老王啊，你看我上周做空白银，一天赚了5万！"他美滋滋地跟我炫耀。我当时就给他打了个比方："你这不就跟倒着骑自行车一样吗？看着很帅，摔倒了可就不好玩了。" 果不其然，一个月后他就被"斩仓"了，亏得裤衩都没了。这不禁让我想起了《论语》里的一句话："欲速则不达"。古人诚不欺我啊！ 那杠杆交易为什么会容易亏损呢？要搞清楚这个问题，我们首先弄明白杠杆交易有哪些情况。 杠杆交易可以分为两种情况，一种是加杠杆交易本身不带杠杆的品种，另一种是交易自带杠杆的品种。 一. 不自带杠杆品种： 不本身不带杠杆，非要加杠杆玩，亏了就只能上天台。 a. 有哪些品种 1 .股票： 本身风险不大，一旦加杠杆，风险就超级大。借券商的股票来卖，等于是"空手套白狼。 2.现货黄金白银： 本是避险保值的"乖宝宝"，硬是被玩成了"夺命金" 3.大宗商品现货： 铜、铝、原油等实物，硬是被玩出了"赌场"味道 4.期权： 认购期权、认沽期权等，看似小钱博大收益，实则风险巨大 b.做空篇： 借东西卖，还得加倍还 这些品种本身不带杠杆，但是人们总想给它们加上"做空buff"： 交易手法： 1.先借入标的： 从券商或其他机构借入股票、黄金等 2.立即卖出： 以当前市价卖出借来的标的 3.等待价格下跌： 祈祷市场往你预期的方向走 4.低价买入： 在价格下跌后买入相同数量的标的 5.还回借入的标的： 还给出借方，赚取中间的差价 收益与风险： 1.收益上限： 你卖出的价格，就是最大收益。比如借100股茅台卖1700元/股，跌到1000元/股时买回，最多赚70000元。 2.亏损下限： 理论上无限亏损！因为股票、商品价格可能暴涨。举个吓人的例子：你借1000股某股票在10元时卖出，结果暴涨到100元，你就得倒

纵观历史，牛市初期，都是一波大涨然后大跌，承接有力，后续又形成一波大涨，而作为个人，水平的体现就在于拿住，然后等待下一次大涨，止盈后大跌然后继续上车，几次下来就赚的盆满锅满了，但是要提醒各位的是不能带杠杆，杠杆上去了后期会爆仓，那么后面的行情也与你无关了，所以核心在于你的防守能力，而不是你的赚钱能力，只要防守能力强，总有一波行情会蛮赚钱的，所以这2点，学会空中加油与止盈防守，大行情抓到，大跌跑路，然后继续上车，还有就是要按自己节奏来，要有自己独立判断，就像天然气，顶部10，然后一路跌到1.6，但是基本上没人拿的住，因为他一直反复磨蹭，消耗掉太多耐心得，我拿的住是因为长期赚钱所以能忍耐的住。牛市带来的群体情绪影响我也感受到了，结果自己一通操作，反而打乱自己的节奏，所以都是人，按照自己的节奏走很重要，别操作变形，有时候跳出来理智看待下股市也是个好习惯，整理整理思绪

随想13：长期投资对股价也敏感 肥猫君常听许多股市投资博主说，长期投资者对股价不敏感。过去，肥猫君也深信不疑，毕竟许多股票在五年后看仍显得价格便宜，例如“Magnificent Seven”（即Mag 7）：微软、苹果、英伟达、亚马逊、谷歌、Meta 和特斯拉。 然而，肥猫君特别想提醒大家，长期投资者也要对股价保持敏感。过高的价格会拉低投资者的回报率。首先，肥猫君曾在《123%的高ROE看似稳赚！为什么你投资英伟达老是被套》中提到霍华德·马克斯的观点——“风险的最重要单一因素是获得投资的价格。高价意味着高风险，低价意味着低风险”。即使是最好的资产，如果价格过高也可能是一个糟糕的投资。相反，即使是质量较差的资产，如果价格足够低也可能是一个好投资。 此外，《巴菲特教你读财报》一书中以可口可乐（KO）为例，也支持类似的观点。 最后，从投资者心理来看，在股价较低时买入更容易做到长期投资。股价足够低时，即便下跌，回撤幅度也有限，例如，买入价下跌15%以内。通常情况下，还可能有5~10%的浮盈。如果股票真是看对了，这种情况下普通投资者更容易坚定持有。而反之，当面对-25%甚至更多的浮亏时，看着市场其他股票在牛市中继续上扬，普通人也很难对持有股票承受长期的亏损压力，往往会在接近“回本”时选择清仓，错过“回本”之后更大的涨幅。 以下肥猫君以分享过的三支股票作为案例：MNST、CELH、ADBE。 在8月中旬的文章《利润率20%！十倍怪物饮料业绩跳水，这个飞刀要接吗？》中，肥猫君认为 $怪物饮料(MNST)$ 的飞刀可以接，于8月9日至8月16日建仓MNST，目前浮盈

9号早上，中金公司给了连连数字首个评级，这份评级看似保守却很积极！ 跑赢行业！！ 嗯，都怎么跑赢的，老鱼来看看！ 作为投资者，首先聚焦的是目标价格，11.8港元，嗯！有点保守，以老鱼对中金的认知和对连连的关注，未来五个月里，连连的股价应该不止11.8港元！为什么我这么笃定！思考有三！ 早在连连半年报公布后，摩根大通就对外发表报告，维持“连连数字”增持“评级且目标价格为12港元！小摩认为连连数字的全球支付业务已步入正轨，在跨境电商业务飞速发展的2024年，连连作为该市场基础设施的服务提供商，能够提供一个少见的结构性增长「报告期内全球支付及境内支付收入分别同比增长22%和118%，TPV分别同比增长35%和130%；老鱼认为，小摩研报在暗示，该行业前景和连连数字行业地位是较为强劲的，走势应不仅仅停留在12港币，但没说那么直接也是小摩的习惯！ 我们看小摩和中金的研报，做一个对比！小摩从投资角度讲，是行业展望，并且直面业绩，看前景。但中金给连连数字的是行业定位『头部机构』，对于国内的机构而言，一般情况中金给一个企业定位为『头部』，那其在行业中的表现和市场占有率还有研发投入等，已经是行业领先的体量！就研发一项，连连数字2023FY的研发费用是2.68亿元，2024H1的研发费用是1.47亿元；以百度股票归类的同业top3公布的2024H1研发费用对比，交大慧谷&乐享集团&中国育儿网络的研发分别都是0.02亿人民币，交大慧谷同比增长31.65%&乐享集团同比增长95.69%&中国育儿网络同比增长26.82%；看似同比增长很多，但投入金额却少的可怜； 投入对比可见，连连数字行业地位 在数字支付领域，研发投入某种程度决定了行业地位！中金在研报中也提到牌照！技术！客户！是连连数字的三大核心优势！技术方面，通过研发费用，就可以看出连连数字的未来潜力！当然，这也包

在 $英伟达(NVDA)$ 上亏钱？ 肥猫君在《投资者如何避免一买就跌，一卖就涨？【一文读懂关键财务指标】》一文中指出，NVIDIA $英伟达 (NVDA.US)$ 的ROE表现极其亮眼，当前高达123.77%，净利润率更是达到55.04%，几乎没有其他公司能匹敌。即便如此优质的股票，普通投资者也有可能在上面亏钱，原因很简单：以过高的价格买入。更糟的情况是，有人还加了杠杆炒作。 传奇投资者霍华德·马克斯曾说过：“风险的最重要单一因素是获得投资的价格。高价意味着高风险，低价意味着低风险”。即使再好的资产，价格过高也可能是一笔糟糕的投资。反之，即便质量不佳的资产，价格足够低时也可能是好买卖。 马克斯甚至强调，“买什么并不重要，重要的是你付出了多少”。 以上的NVDA和CSCO $思科(CSCO)$ 的案例正好印证了这一观点。肥猫君强烈推荐大家阅读马克斯的《投资最重要的事》，尤其是第5章到第7章，理解风险、识别风险、控制风险。 这也是为什么价值投资能让普通投资者获利的关键，因为我们努力以低于资产真实价值买入资产。

最近一年的投资之路充满波折与教训，是一段既有收获又有遗憾的旅程。 年初，我怀着对财富增值的期待进入投资市场，最终取得了 3% 的整体收益，虽然这个数字相较于一些激进的投资回报并不突出，但至少跑赢了存款利率，算是一点小小的慰藉。 然而，这一年中的打新经历却给我带来了沉重的打击。受到周围人打新获利的影响，我盲目地参与其中。在没有对新股公司进行深入研究的情况下，仅凭市场热度就投入资金。结果，几家公司上市后的表现远低于预期，股价大幅下跌，我遭受了惨重的损失。这让我深刻认识到，投资不能仅仅跟风，缺乏独立思考和深入研究是极为危险的。 从这次经历中，我也学到了很多宝贵的经验。投资并非一蹴而就的致富捷径，而是需要谨慎对待风险与收益的平衡。高收益往往伴随着高风险，不能只看到收益而忽视背后隐藏的危险。同时，投资决策应该建立在对投资对象全面了解的基础之上，包括公司的财务状况、行业前景、竞争优势等。 展望未来，我将更加注重投资知识的学习，提高自己的投资素养，以更加理性和谨慎的态度对待投资。并且，我打算采用多元化的投资策略，分散风险，不再将希望寄托于单一的投资方式上，努力在投资的道路上走得更稳更远。@爱发红包的虎妞  

也许适合我的交易模式成型了 有自己的想法总是好的，我把我想的总结成了一篇思维导图，往年的交易记录则总结成另一篇，供查阅分析。其他的交易设想则总结成了另外一篇，一共有三篇。

跟随巴菲特的脚步：投资保命的策略 一、价值投资的核心 巴菲特一直倡导价值投资，这是一种基于公司内在价值进行投资的策略。投资者应该寻找那些市场价格低于其内在价值的股票，并长期持有。这意味着投资者需要深入分析公司的财务报表，理解其业务模式，并预测其未来的盈利能力。 二、长期持有的力量 巴菲特的投资组合中，很多股票的持有时间都超过了十年，甚至几十年。他认为，只要公司的基本面依然健康，就没有必要因为市场的短期波动而卖出股票。长期持有不仅能减少交易成本，还能让投资者从复利效应中获益。 三、安全边际的重要性 巴菲特强调在投资决策中考虑安全边际，即以低于公司内在价值的价格购买股票。这样做可以在一定程度上保护投资者免受市场波动的影响，即使估值出现偏差，安全边际也能提供一定的保护。 四、不投资不了解的业务 巴菲特曾说过，他只投资那些他能够理解的业务。这意味着投资者应该避免投资那些业务模式复杂、难以预测未来的公司。了解自己投资的公司，是做出明智投资决策的关键。 五、市场波动是朋友而非敌人 巴菲特认为，市场波动为投资者提供了低价买入优质股票的机会。他建议投资者应该利用市场的恐慌和贪婪，而不是被它们所左右。 六、保持耐心和纪律 投资成功需要耐心和纪律。巴菲特很少因为市场的短期波动而改变自己的投资策略。他总是坚持自己的投资原则，即使在市场低迷时期也保持冷静。 七、不断学习和适应 即使是巴菲特也在不断学习市场的变化，适应新的投资环境。投资者应该持续学习，不断更新自己的知识和技能，以应对不断变化的市场。 结语： 跟随巴菲特的投资脚步，并不意味着复制他的每一个决策，而是要理解和吸收他的投资哲学和方法。通过价值投资、长期持有、安全边际、不投资不了解的业务、利用市场波动、保持耐心和纪律以及不断学习和适应，投资者可以在股市中稳健前行，实现财富的保值增值。记住，投资是一场马拉松，而非短跑，耐心和智慧将是您最好的伴

港股通作为港股市场中重要的“活水”，年内净买入港股约4700亿元，成为决定港股中长期风格的重要力量。 另一方面，进入港股通本身也对个股流动性以及股价影响较为显著。今年3月份纳入港股通的22家公司，在3月4日-3月28日的时间里，股价平均上涨3.61%，成交量平均增加269%。 9月9日又有30多家公司被纳入港股通，我最关注的是其中唯一一只保险股——阳光保险。 首先，今年高股息股票明显领涨。至9月6日，中证银行指数（399986）年上涨11.71%，保险主题指数（399809）上涨17.86%，远好于上证指数-7.03%，深证-14.63%，创业板-18.68%的年内表现。阳光保险去年每股派0.2港元，按照阳光保险9月6日收盘价计算，阳光保险股息率超7.4%，是一只被低估的高股息标的。而阳光保险被低估的原因就是流动性受限。 其次，人身险板块自2018年寿险改革以来，板块P/EV估值已低于长期中枢1倍。 （上市保险公司数据汇总） 截止9月6日收盘，5家港股人身险上市公司P/EV（其中各保险集团EV取中报数据，市值为6日收盘市值）均不足0.5倍，几乎是历史最低一档。 五大保险集团9月6日港股平均P/EV为0.28倍，但纵观整个板块，保险企业业绩基本面都呈现出量升质增的态势。负债端，保险板块寿险改革进入尾声，新业务价值集体见底回升，代理人队伍进入高产能新时期。投资端，在践行可持续、多元化投资策略后，上市险企总投资收益率、综合投资收益率在今年上半年普遍保持稳健回升，超市场平均水平。保险板块在负债+资产的“双击”之下，估值回暖的可能性非常大。 （iFind，同业H股的港股通持仓比例变化情况） 根据梳理，南向资金多年来波段加仓AH股差价较大的保险集团，现已有多家保险集团南向持仓比例创历史新高。 其中P/EV最低的

$华晨中国(01114)$ 早盘跌超10%，截至发稿，跌9.83%，报2.66港元，成交额1.59亿港元。 异动解读： 一，股价表现 华晨中国（01114）在早盘交易中股价跌幅超过 10%，截至发稿时，跌幅为 9.83%，报 2.66 港元，成交额达到 1.59 亿港元。 二，异动原因 此次股价大幅下跌的主要原因是公司主席吴小安辞任的消息。 吴小安因其他事务已提呈辞任执行董事，这一消息引发了市场的负面反应，导致股价急剧下挫。 三，市场反应 市场对这一消息的反应非常敏感，投资者对公司未来的管理层稳定性和战略方向产生了疑虑。 这种不确定性导致了大量抛售，进一步加剧了股价的下跌。 四，影响分析 短期影响： 股价的急剧下跌可能会对短期投资者造成损失，同时也会引发市场对公司管理层稳定性的担忧。 长期影响： 如果公司能够迅速找到合适的接任者，并稳定管理层，会逐步恢复市场信心。 但是，如果管理层动荡持续，可能会对公司长期发展产生负面影响。 五，投资者建议 对于持有华晨中国股票的投资者，建议密切关注公司管理层的变动情况以及公司未来的战略方向。 同时，投资者应保持谨慎，避免在市场情绪波动较大的情况下进行盲目操作。 总结： 总的来说，华晨中国股价的急剧下跌，主要是由于管理层变动引发的市场不确定性所致，投资者需密切关注后续发展以做出明智的投资决策。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

昨日国务院印发的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》中，除了重提“从严监管”和“五篇大文章”外，还有几点需要投资者注意。 一是有关保险业对外开放。《意见》支持合格境外机构投资入股境内保险机构。政策落地后，可能与日前“外资独资经营民营医疗机构”有异曲同工之妙。目前国内保险企业估值处于历史最低一档，预计中长期中国平安、 $阳光保险(06963)$ 等民营保险集团将引得中长期外资的加持； 二是关于保险“扩面”。《意见》支持符合规定的事业单位按制度要求使用财政资金购买与建立补充医疗保险相关的商业健康保险。目前很多符合条件的单位以为职工购买补充医疗保险，增量需求会有一些（但相对有限）。产品覆盖面广、线下生态优势强的 $中国平安(02318)$ 、 $中国太保(02601)$ 等集团占优； 三是保险从业人员的幸福感。《意见》支持个人保险代理人按照灵活就业人员相关政策参加社会保险、办理居住证。此前个人保代担心的无非三点，其一是没有资源收入不稳定，二是社会地位不够，三就是其他待遇不周全。现在像中国平安“平安知鸟”已经能提供智能话术陪练、销冠复制等功能。有助于提升保代活动率！保代其他福利待遇也有所补强。叠加其他行业景气度下降后，险企“招才”难度降低。头部险企人力或将结束多年调整，重新进入回升通道，继续夯实人身险公司负债表现。 不过需要注意的是，本次保险行业的“新国十条”重在长期优势劣汰和引导行业健康发展，属于对头部险企的长期利好，短期对板块的刺激效果比较有限，“保险出海”等业务一时半会也难以取得实际收效。拉长时间轴看，监管层对于违规

一，内银板块现状分析 根据最新的市场数据和新闻， $内银股(BK1560)$ 在 2024 年 9 月 9 日的表现显示出明显的波动。 这种波动反映了市场对内银股的担忧，特别是净息差减少的影响。 二，净息差减少的影响 净息差是银行盈利能力的重要指标之一。 国信证券（香港）指出，LPR 下行、存量按揭利率调整、存款成本相对刚性等因素导致银行净息差持续回落，拖累营收及净利润增速。 这是当前银行板块面临的最大压力来源。 摩根大通也指出，内银股的股价会在消息传出后下跌，因为市场会以最坏的情况来计算价值。 如果实际公布的是一刀切减 80 个基点，这将会影响其对净息差趋于稳定的观点。 三，市场情绪与资金流动 市场情绪在很大程度上影响了内银股的表现。 瑞银表示，大宗商品交易顾问（CTA）在期货市场上通过做多和做空押注来把握资产价格的走势，他们认为现在几乎没有增加头寸的空间。 这意味着市场对内银股的看法较为谨慎，资金获利回吐的现象也较为明显。 四，内银板块未来展望 尽管当前内银股面临较大压力，但从长期来看，内银板块仍有可能重返强势。 以下是三个关键因素： 1，政策支持： 政府可能会出台一系列政策来支持银行业的发展，包括降低存款准备金率、提供流动性支持等。 这些政策有助于缓解银行的资金压力，提高盈利能力。 2，经济复苏： 随着经济逐步复苏，企业和个人的贷款需求将增加，这将有助于提升银行的贷款业务和利息收入。 3，资产质量改善： 如果银行能够有效管理不良贷款，提升资产质量，这将有助于提高市场对内银股的信心。 五，投资建议 对于投资者来说，当前内银股的波动性较大，短期内可能仍会面临一定压力。 但是，从中长期来看，内银板块仍有较大的投资潜力。 建议大家关注以下三点： 1，政策动向： 密切关注政府和监管机构的政策变化

一，消息面 9 月 3 日，港股市场出现了 “恐怖一幕”，市值超 200 亿港币的 $升能集团(02459)$ 在开盘不到两个小时内跌去 99%， 这对市场情绪产生了极大的负面影响。 此外，市场对年底美国大选后的外资回流持乐观态度，认为港股的配置主线仍为红利板块，特别是持续开展大规模分红回购的互联网龙头企业。 但是，港股在海外流动性的全球分配中不具备优势，短期内难以复现 4 月的涨势。 二，技术面 从技术面来看，恒生指数 在 2024 年 9 月 5 日的开盘价为 17469.96，收盘价格为 17444.30，期间最高价为 17555.61，最低价为 17332.49。 这表明市场在当天经历了较大的波动，投资者情绪较为不稳定。 技术指标显示，恒生指数在接近底部的估值水平，未来有望迎来月度级别的估值修复行情。 三，基本面 从基本面来看，刚刚披露的二季报显示，互联网龙头企业的基本面大幅改善，业绩表现亮眼。 腾讯控股整体毛利增速连续 4 个季度保持在 20% 以上，小米集团单季度营收创历史新高，美团和快手的盈利涨幅均超 70%。 这些数据表明，互联网板块正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，将推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。 四，后市判断 综合上述消息面、技术面和基本面的分析，港股市场在短期内可能会继续呈现震荡行情。 投资者应关注防御属性较强的医疗保健和公用事业板块。 此外，随着中报的披露，港股基本面预期差将逐步兑现，扭转外资的悲观预期，夯实市场信心。 在低估值和低仓位的情况下，港股市场的跌幅相对可控，并且可以快速反弹修复，体现出比 A 股更大的弹性。 总结： 总的来说，当前港股市场虽然面临一定的风险，但在低估值和基本面改善的背景下，未来有望迎来估值修复行情。 我们应保持谨慎，选择具

美股复盘：周二，美股三大指数集体收跌，截至收盘， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 跌1.51%，报40,936.93点； $标普500指数 (.SPX.US)$ 跌2.12%，报5,528.93点； $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 跌3.26%，报17,136.30点，均创8月6日以来的最大单日跌幅。 盘面上，“科技七姐妹”集体暴跌，其中 $英伟达 (NVDA.US)$ 跌9.53%。经计算，英伟达的总市值单日“蒸发”了2,789亿美元（约合1.99万亿元人民币），创下美股的新纪录。发稿前不久有消息称，英伟达收到了来自美国司法部的传票。其他科技巨头也表现不佳，（按市值排列） $苹果 (AAPL.US)$ 跌2.72%， $微软 (MSFT.US)$ 跌1.85%， $谷歌-A (GOOGL.US)$ 跌3.94%， $亚马逊 (AMZN.US)$ 跌1.26%， $Meta Platforms (META.US)$ 跌1.83%， $特斯拉 (TSLA.US)$ 跌1.64%。 大型科技股普遍调整， $戴尔科技 (DELL.US)$ 下跌4.13%， $台积电 (TSM.US)$ 下跌6.53%， $Arm Holdings (ARM.US)$ 下跌6.88%， $高通 (QCOM.US)$ 下跌6.88%， $Coinbase (COIN.US)$ 下跌7.76%， $美光科技 (MU.US)$ 下跌7.96%， $超微电脑 (SMCI.US)$ 上涨0.93%， $伯克希尔-B (BRK.B.US)$ 上涨0.19%， $礼来 (LLY.US)$ 下跌0.36%， $麦当劳 (MCD.US)$ 下跌0.51%， $默沙东 (MRK.US)$ 下跌1.58%， $西方石油 (OXY.US)$ 下跌2.77%， $奈飞 (NFLX.US)$ 下跌3.71%，

$可口可乐(KO)$ ，巴菲特的股息分红之王（连续54年分红），股价又新高了, 可口可乐在过去一个月内上涨了8.5% 。 今年以来该股上涨23.89%，也好于同业ETF $消费品指数ETF-SPDR主要消费品(XLP)$ 15.35%的年度回报，以及主要竞争对手 $百事可乐(PEP)$ 4.53%的年度回报。 截至发稿， $可口可乐(KO)$ 自 2023 年 11 月中旬以来一直在其 200 天移动平均线上方交易。  可口可乐公司 ( KO ) 总部位于佐治亚州亚特兰大，截至发稿市值为 3146.63亿美元。 我们来看看基本面是否推动该公司未来看涨。 沃伦·巴菲特在他的文章《格雷厄姆和多德维尔的超级投资者》中描述了股价并不总是合理地反映企业的价值。通过比较每股收益 (EPS) 和股价随时间的变化，我们可以感受到投资者对一家公司的态度是如何随着时间的推移而变化的。 在过去五年中，可口可乐的每股收益每年增长 8.4%。每股收益增长比同期 6% 的年股价涨幅更为令人印象深刻。 下图显示了 EPS 随时间的变化情况 每股收益增长 该公司公司 7 月 23 日发布第二季度财报，净收入增长 3% 至 124 亿美元，EPS 达到 0.84 美元，超过预期的 0.81 美元，有机销售额大幅增长 15%，超过普遍预期的 9.6%。 Carlos Pagoaga被选为副总裁，负责监督公司的全球社区事务并担任可口可乐基金会主席。该公司还确认即将派发每股 48.5 美分的季度股息。

昨日（9月2日）港股三大指数低开低走，市场情绪较为低迷。恒生科技指数一度大跌至2.3%，截至收盘，恒生指数跌1.65%，报17691.97点，恒生科技指数跌2.08%，国企指数跌1.89%。港股通方面，昨日港股通（南向）净流入119.39亿港元。 盘面上，科网股普遍下跌， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $小米集团-W (01810.HK)$ 跌超2%， $快手-W (01024.HK)$ 、 $京东集团-SW (09618.HK)$ 、 $网易-S (09999.HK)$ 跌近2%， $美团-W (03690.HK)$ 下跌1.61%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 下跌1.10%， $百度集团-SW (09888.HK)$ 下跌1.21%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 下跌2.71%； 港股复盘+券商闭门投研培训干货！ 基建股跌幅靠前， $中国交通建设 (01800.HK)$ 跌超7%， $中国铁建 (01186.HK)$ 跌超6%， $中国中铁 (00390.HK)$ 、 $中国疏浚环保 (00871.HK)$ 、 $亚积邦租赁 (01496.HK)$ 均跌超5%， $万民好物 (08217.HK)$ 、 $创业集团控股 (02221.HK)$ 均跌超4%。消息面上，有券商指出，建筑央企二季度归母净利润大多承压，且降幅环比扩大。该行指出，建筑央企中中国建筑二季度利润正增长且环比加速，其他央企二季度净利润均同比下降且降幅扩大。资金改善有望带来三季度业绩改善。 港股复盘+券商闭门投研培训干货！ 内房股纷纷走低， $远洋集团 (03377.HK)$ 跌超14%， $建发国际集团 (01908.HK)$ 、 $旭辉控股集团 (00884.HK)$ 均跌超6%， $华润置地 (01109.HK)$ 、 $万科企业 (02202.HK)$ 均跌超5%

图片 首先，不要赖A股大环境，因为美股的散户大都也是赔钱货。 其次，多从自己身上找问题，你做的每一笔交易，都是你自己决定的，没人拿枪逼你。 --- 那散户身上到底有什么问题？ 第一，初中数学水平太差。 让绝大多数人现在去考初中数学，连及格都做不到，基础的算数都算不明白，怎么投资？ 可惜，大部分散户做投资从未用到过数学，甚至压根不知道投资还需要使用数学。 他们乐于把某只股的所谓的成本价搞成负的（其实就剩100股），但是实际赚了多少钱，账户今年收益率多少，X年年化收益率多少，交易费用扣了多少，那是一定算不明白的。 第二，认为股市就是庞氏骗局 他们买入一只股票的原因，从来不是认为这家企业值这个价，未来还会更好（哪怕满嘴价值投资），真实原因只有一个：坚信未来会有个大傻子，出比自己买入价高得多的价格接自己的盘，如果没有，那自己就是本次旁氏骗局的最后一棒。 胜败乃兵家常事，下次努力多骗几个大傻子回本就是了。 然后，因为一直找不到足够多的大傻子，导致此生都在努力回本的路上。 第三，盲目抄别人作业 大多数散户没能与也没有意愿研究股票，只想拿到一个致富代码，买入，涨停，卖！然后再去要下一个致富代码。 可惜，整个互联网上敢发实盘，实盘还不亏损的人，凤毛麟角，更别说明天涨停的致富代码了。 那怎么办？ 找大V，大V说什么好就买什么，大V自称买了什么，就买什么，赚了就是自己挑人眼光好，赔了就是垃圾大V坑人，拉黑，换个大V抄。 结果自然可想而知... 第四，愚蠢就算了，还贪婪。 巴菲特曾说，没有人愿意慢慢变富。 很多散户眼高手低，自己明明什么都不懂，居然10%的年化收益率看不上，总妄想动不动就翻倍。 如何实现？上杠杆梭哈！ 赌对了（小概率）资产起飞，但不会戒赌，运气用光后未来的某天爆仓； 赌错了（大概率）直接爆仓，只能多打几个月工，攒够下次的入场费继续重复爆仓之路… 可惜他们不知道的是，没有一个赌王，

牛市熊市都一样资金抱团， 牛市资金泛滥，所到之处鸡犬升天， 估值不重要，主要看资金实力和故事能力， 熊市资金枯竭，金贵的抱团资金就要看估值了， 而最重要的估值是未来的净利润和分红， 自然最最重要的就是未来净利润， 是增长还是衰退？！ 而未来不确定，就是对赌了。 比如白酒未来酒价和销量是增长还是下滑？ 我赌下滑， 所以尽管现在的贵州茅台五粮液山西汾酒估值已经非常诱惑我， 但是我仍然只看热闹，当然，很可能我是错的。 比如银行业未来的收入及净利润，尤其是房地产和地方债务不良坏账，是悲观还是乐观？ 我赌悲观， 所以尽管农业银行建设银行中国银行工商银行招商银行这几年的估值一直非常诱惑我， 但是我一直只看热闹，不过今年已经证明我是错的了。 比如房地产以及上下产业链是否已经见底即将回升？ 我继续赌寻底至少是磨底， 所以尽管目前的房地产股水泥股建材股甚至家电股估值非常诱惑我， 但是我仍然只看热闹，当然，很可能我是错的。 消费股也一样，我赌降级，所以不碰， 科技股呢，我赌真的不多…… 美股，我赌已在高位，崩溃前夕…… 我满仓中远海控也一样是赌， 赌中远海控今年净利润320亿以上， 赌中远海控未来三五年平均年净利润240亿左右、不低于160亿， 赌低息周期资产荒下的大资金会来淘金抱团， 赌分红比例提高至70%左右， 赌公司回购和大股东增持， 现在的我也不知道下注是对是错？ 昨晚，两个好朋友追问我应该买什么股票？ 我只能说，我满仓中远海控H， 我也不知对错，就是在赌， 赌场下注，各人下各注，有赢有输， 神奇的A股，就是神来了， 也不知道今天本周本月今年明年收盘价会是多少， 因为一切皆有可能，存在即合理。 最烦操控欲的人， 觉得自己下的注稳赢，别人下的注稳输。 就好比买彩票的人， 吹自己买的号一定中大奖， 黑别人买的号一定倒赔钱， 这种人很讨厌。 五千注股票，下雨几周几月几年之前， 谁TM知道那片

正文概述Zoom Video 超出预期，提高了指导价，现在是一个引人注目的投资机会。Zoom 稳定的收入增长、强劲的自由现金流和诱人的估值使其成为值得买入的股票。以干净的资产负债表为 Zoom 支付 8 倍的远期自由现金流，为投资者提供了一个有希望的机会。我将这只股票的评级从长期持有上调至买入。我是小发发小赚赚。我是一名拐点投资者。我会在股票前景好转时推荐股票。我在2年半资产上涨7.5倍。即使在2022年纳指暴跌一整年的情况，当年仍实现了60%的年收益投资论点Zoom Video (纳斯达克股票代码：ZM ) 的营收超出预期，净利润超出预期，并上调了全年预期。除此之外。令人惊讶的是，我现在认为Zoom 对投资者来说是一个相当有趣的选择。事实上，我认为在未来几个月内，Zoom 的股价将从每股 62 美元缓慢上涨。更具体地说，一段时间以来，我对这只股票持中立态度，但现在我认为已经足够了。在这种情况下，投资者的预期已经变得如此低迷，以至于这只股票实际上可以开始走高。简而言之，为 ZM 支付明年 8 倍的自由现金流现在是很有吸引力了。快速回顾在过去的一年里，我对 ZM 一直持中立态度。我对 Zoom 的中立立场源于我 2 月份的一次分析，当时我表示：Zoom 公布了 2024 财年第四季度业绩和 2025 财年指引，其股价在盘前上涨逾 10%。不过，我要说的是，这波上涨只不过是一次令人欣慰的上涨，表明 Zoom 的前景并没有变得更糟。尽管该公司继续提供非常强劲的自由现金流，同时其资产负债表上有大量现金，但我还是认为它的股票不值得追逐，尽管有几个诱人的优势吸引投资者购买这个名字。事后看来，事实证明我一直都是对的。但是，如果你了解我的深度价值回报的拐点投资策略，那就是你必须始终领先于市场。因此，我现在将 Zoom 的评级提升为买入。为何选择 Zoom？为何是现在？

大家好，我是老王。今天跟大家聊聊杠杆交易这个"夺命大杀器"。 记得去年我一个发小小李，整天在我耳边唠叨说杠杆交易来钱多快。"老王啊，你看我上周做空白银，一天赚了5万！"他美滋滋地跟我炫耀。我当时就给他打了个比方："你这不就跟倒着骑自行车一样吗？看着很帅，摔倒了可就不好玩了。" 果不其然，一个月后他就被"斩仓"了，亏得裤衩都没了。这不禁让我想起了《论语》里的一句话："欲速则不达"。古人诚不欺我啊！ 那杠杆交易为什么会容易亏损呢？要搞清楚这个问题，我们首先弄明白杠杆交易有哪些情况。 杠杆交易可以分为两种情况，一种是加杠杆交易本身不带杠杆的品种，另一种是交易自带杠杆的品种。 一. 不自带杠杆品种： 不本身不带杠杆，非要加杠杆玩，亏了就只能上天台。 a. 有哪些品种 1 .股票： 本身风险不大，一旦加杠杆，风险就超级大。借券商的股票来卖，等于是"空手套白狼。 2.现货黄金白银： 本是避险保值的"乖宝宝"，硬是被玩成了"夺命金" 3.大宗商品现货： 铜、铝、原油等实物，硬是被玩出了"赌场"味道 4.期权： 认购期权、认沽期权等，看似小钱博大收益，实则风险巨大 b.做空篇： 借东西卖，还得加倍还 这些品种本身不带杠杆，但是人们总想给它们加上"做空buff"： 交易手法： 1.先借入标的： 从券商或其他机构借入股票、黄金等 2.立即卖出： 以当前市价卖出借来的标的 3.等待价格下跌： 祈祷市场往你预期的方向走 4.低价买入： 在价格下跌后买入相同数量的标的 5.还回借入的标的： 还给出借方，赚取中间的差价 收益与风险： 1.收益上限： 你卖出的价格，就是最大收益。比如借100股茅台卖1700元/股，跌到1000元/股时买回，最多赚70000元。 2.亏损下限： 理论上无限亏损！因为股票、商品价格可能暴涨。举个吓人的例子：你借1000股某股票在10元时卖出，结果暴涨到100元，你就得倒

【美股史上最成功投资人排行榜】巴菲特仅仅排在第35名 你如果能够保持每年15%的盈利，连续几年，你也会被列入大师榜。 巴菲特平均23%/年，54年! 榜上没有日内交易者。 $伯克希尔B(BRK.B)$

9号早上，中金公司给了连连数字首个评级，这份评级看似保守却很积极！ 跑赢行业！！ 嗯，都怎么跑赢的，老鱼来看看！ 作为投资者，首先聚焦的是目标价格，11.8港元，嗯！有点保守，以老鱼对中金的认知和对连连的关注，未来五个月里，连连的股价应该不止11.8港元！为什么我这么笃定！思考有三！ 早在连连半年报公布后，摩根大通就对外发表报告，维持“连连数字”增持“评级且目标价格为12港元！小摩认为连连数字的全球支付业务已步入正轨，在跨境电商业务飞速发展的2024年，连连作为该市场基础设施的服务提供商，能够提供一个少见的结构性增长「报告期内全球支付及境内支付收入分别同比增长22%和118%，TPV分别同比增长35%和130%；老鱼认为，小摩研报在暗示，该行业前景和连连数字行业地位是较为强劲的，走势应不仅仅停留在12港币，但没说那么直接也是小摩的习惯！ 我们看小摩和中金的研报，做一个对比！小摩从投资角度讲，是行业展望，并且直面业绩，看前景。但中金给连连数字的是行业定位『头部机构』，对于国内的机构而言，一般情况中金给一个企业定位为『头部』，那其在行业中的表现和市场占有率还有研发投入等，已经是行业领先的体量！就研发一项，连连数字2023FY的研发费用是2.68亿元，2024H1的研发费用是1.47亿元；以百度股票归类的同业top3公布的2024H1研发费用对比，交大慧谷&乐享集团&中国育儿网络的研发分别都是0.02亿人民币，交大慧谷同比增长31.65%&乐享集团同比增长95.69%&中国育儿网络同比增长26.82%；看似同比增长很多，但投入金额却少的可怜； 投入对比可见，连连数字行业地位 在数字支付领域，研发投入某种程度决定了行业地位！中金在研报中也提到牌照！技术！客户！是连连数字的三大核心优势！技术方面，通过研发费用，就可以看出连连数字的未来潜力！当然，这也包

随想13：长期投资对股价也敏感 肥猫君常听许多股市投资博主说，长期投资者对股价不敏感。过去，肥猫君也深信不疑，毕竟许多股票在五年后看仍显得价格便宜，例如“Magnificent Seven”（即Mag 7）：微软、苹果、英伟达、亚马逊、谷歌、Meta 和特斯拉。 然而，肥猫君特别想提醒大家，长期投资者也要对股价保持敏感。过高的价格会拉低投资者的回报率。首先，肥猫君曾在《123%的高ROE看似稳赚！为什么你投资英伟达老是被套》中提到霍华德·马克斯的观点——“风险的最重要单一因素是获得投资的价格。高价意味着高风险，低价意味着低风险”。即使是最好的资产，如果价格过高也可能是一个糟糕的投资。相反，即使是质量较差的资产，如果价格足够低也可能是一个好投资。 此外，《巴菲特教你读财报》一书中以可口可乐（KO）为例，也支持类似的观点。 最后，从投资者心理来看，在股价较低时买入更容易做到长期投资。股价足够低时，即便下跌，回撤幅度也有限，例如，买入价下跌15%以内。通常情况下，还可能有5~10%的浮盈。如果股票真是看对了，这种情况下普通投资者更容易坚定持有。而反之，当面对-25%甚至更多的浮亏时，看着市场其他股票在牛市中继续上扬，普通人也很难对持有股票承受长期的亏损压力，往往会在接近“回本”时选择清仓，错过“回本”之后更大的涨幅。 以下肥猫君以分享过的三支股票作为案例：MNST、CELH、ADBE。 在8月中旬的文章《利润率20%！十倍怪物饮料业绩跳水，这个飞刀要接吗？》中，肥猫君认为 $怪物饮料(MNST)$ 的飞刀可以接，于8月9日至8月16日建仓MNST，目前浮盈

美股复盘：周二，美股三大指数集体收跌，截至收盘， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 跌1.51%，报40,936.93点； $标普500指数 (.SPX.US)$ 跌2.12%，报5,528.93点； $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 跌3.26%，报17,136.30点，均创8月6日以来的最大单日跌幅。 盘面上，“科技七姐妹”集体暴跌，其中 $英伟达 (NVDA.US)$ 跌9.53%。经计算，英伟达的总市值单日“蒸发”了2,789亿美元（约合1.99万亿元人民币），创下美股的新纪录。发稿前不久有消息称，英伟达收到了来自美国司法部的传票。其他科技巨头也表现不佳，（按市值排列） $苹果 (AAPL.US)$ 跌2.72%， $微软 (MSFT.US)$ 跌1.85%， $谷歌-A (GOOGL.US)$ 跌3.94%， $亚马逊 (AMZN.US)$ 跌1.26%， $Meta Platforms (META.US)$ 跌1.83%， $特斯拉 (TSLA.US)$ 跌1.64%。 大型科技股普遍调整， $戴尔科技 (DELL.US)$ 下跌4.13%， $台积电 (TSM.US)$ 下跌6.53%， $Arm Holdings (ARM.US)$ 下跌6.88%， $高通 (QCOM.US)$ 下跌6.88%， $Coinbase (COIN.US)$ 下跌7.76%， $美光科技 (MU.US)$ 下跌7.96%， $超微电脑 (SMCI.US)$ 上涨0.93%， $伯克希尔-B (BRK.B.US)$ 上涨0.19%， $礼来 (LLY.US)$ 下跌0.36%， $麦当劳 (MCD.US)$ 下跌0.51%， $默沙东 (MRK.US)$ 下跌1.58%， $西方石油 (OXY.US)$ 下跌2.77%， $奈飞 (NFLX.US)$ 下跌3.71%，

昨日（9月2日）港股三大指数低开低走，市场情绪较为低迷。恒生科技指数一度大跌至2.3%，截至收盘，恒生指数跌1.65%，报17691.97点，恒生科技指数跌2.08%，国企指数跌1.89%。港股通方面，昨日港股通（南向）净流入119.39亿港元。 盘面上，科网股普遍下跌， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $小米集团-W (01810.HK)$ 跌超2%， $快手-W (01024.HK)$ 、 $京东集团-SW (09618.HK)$ 、 $网易-S (09999.HK)$ 跌近2%， $美团-W (03690.HK)$ 下跌1.61%， $腾讯控股 (00700.HK)$ 下跌1.10%， $百度集团-SW (09888.HK)$ 下跌1.21%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ 下跌2.71%； 港股复盘+券商闭门投研培训干货！ 基建股跌幅靠前， $中国交通建设 (01800.HK)$ 跌超7%， $中国铁建 (01186.HK)$ 跌超6%， $中国中铁 (00390.HK)$ 、 $中国疏浚环保 (00871.HK)$ 、 $亚积邦租赁 (01496.HK)$ 均跌超5%， $万民好物 (08217.HK)$ 、 $创业集团控股 (02221.HK)$ 均跌超4%。消息面上，有券商指出，建筑央企二季度归母净利润大多承压，且降幅环比扩大。该行指出，建筑央企中中国建筑二季度利润正增长且环比加速，其他央企二季度净利润均同比下降且降幅扩大。资金改善有望带来三季度业绩改善。 港股复盘+券商闭门投研培训干货！ 内房股纷纷走低， $远洋集团 (03377.HK)$ 跌超14%， $建发国际集团 (01908.HK)$ 、 $旭辉控股集团 (00884.HK)$ 均跌超6%， $华润置地 (01109.HK)$ 、 $万科企业 (02202.HK)$ 均跌超5%

纵观历史，牛市初期，都是一波大涨然后大跌，承接有力，后续又形成一波大涨，而作为个人，水平的体现就在于拿住，然后等待下一次大涨，止盈后大跌然后继续上车，几次下来就赚的盆满锅满了，但是要提醒各位的是不能带杠杆，杠杆上去了后期会爆仓，那么后面的行情也与你无关了，所以核心在于你的防守能力，而不是你的赚钱能力，只要防守能力强，总有一波行情会蛮赚钱的，所以这2点，学会空中加油与止盈防守，大行情抓到，大跌跑路，然后继续上车，还有就是要按自己节奏来，要有自己独立判断，就像天然气，顶部10，然后一路跌到1.6，但是基本上没人拿的住，因为他一直反复磨蹭，消耗掉太多耐心得，我拿的住是因为长期赚钱所以能忍耐的住。牛市带来的群体情绪影响我也感受到了，结果自己一通操作，反而打乱自己的节奏，所以都是人，按照自己的节奏走很重要，别操作变形，有时候跳出来理智看待下股市也是个好习惯，整理整理思绪

港股通作为港股市场中重要的“活水”，年内净买入港股约4700亿元，成为决定港股中长期风格的重要力量。 另一方面，进入港股通本身也对个股流动性以及股价影响较为显著。今年3月份纳入港股通的22家公司，在3月4日-3月28日的时间里，股价平均上涨3.61%，成交量平均增加269%。 9月9日又有30多家公司被纳入港股通，我最关注的是其中唯一一只保险股——阳光保险。 首先，今年高股息股票明显领涨。至9月6日，中证银行指数（399986）年上涨11.71%，保险主题指数（399809）上涨17.86%，远好于上证指数-7.03%，深证-14.63%，创业板-18.68%的年内表现。阳光保险去年每股派0.2港元，按照阳光保险9月6日收盘价计算，阳光保险股息率超7.4%，是一只被低估的高股息标的。而阳光保险被低估的原因就是流动性受限。 其次，人身险板块自2018年寿险改革以来，板块P/EV估值已低于长期中枢1倍。 （上市保险公司数据汇总） 截止9月6日收盘，5家港股人身险上市公司P/EV（其中各保险集团EV取中报数据，市值为6日收盘市值）均不足0.5倍，几乎是历史最低一档。 五大保险集团9月6日港股平均P/EV为0.28倍，但纵观整个板块，保险企业业绩基本面都呈现出量升质增的态势。负债端，保险板块寿险改革进入尾声，新业务价值集体见底回升，代理人队伍进入高产能新时期。投资端，在践行可持续、多元化投资策略后，上市险企总投资收益率、综合投资收益率在今年上半年普遍保持稳健回升，超市场平均水平。保险板块在负债+资产的“双击”之下，估值回暖的可能性非常大。 （iFind，同业H股的港股通持仓比例变化情况） 根据梳理，南向资金多年来波段加仓AH股差价较大的保险集团，现已有多家保险集团南向持仓比例创历史新高。 其中P/EV最低的

正文概述Zoom Video 超出预期，提高了指导价，现在是一个引人注目的投资机会。Zoom 稳定的收入增长、强劲的自由现金流和诱人的估值使其成为值得买入的股票。以干净的资产负债表为 Zoom 支付 8 倍的远期自由现金流，为投资者提供了一个有希望的机会。我将这只股票的评级从长期持有上调至买入。我是小发发小赚赚。我是一名拐点投资者。我会在股票前景好转时推荐股票。我在2年半资产上涨7.5倍。即使在2022年纳指暴跌一整年的情况，当年仍实现了60%的年收益投资论点Zoom Video (纳斯达克股票代码：ZM ) 的营收超出预期，净利润超出预期，并上调了全年预期。除此之外。令人惊讶的是，我现在认为Zoom 对投资者来说是一个相当有趣的选择。事实上，我认为在未来几个月内，Zoom 的股价将从每股 62 美元缓慢上涨。更具体地说，一段时间以来，我对这只股票持中立态度，但现在我认为已经足够了。在这种情况下，投资者的预期已经变得如此低迷，以至于这只股票实际上可以开始走高。简而言之，为 ZM 支付明年 8 倍的自由现金流现在是很有吸引力了。快速回顾在过去的一年里，我对 ZM 一直持中立态度。我对 Zoom 的中立立场源于我 2 月份的一次分析，当时我表示：Zoom 公布了 2024 财年第四季度业绩和 2025 财年指引，其股价在盘前上涨逾 10%。不过，我要说的是，这波上涨只不过是一次令人欣慰的上涨，表明 Zoom 的前景并没有变得更糟。尽管该公司继续提供非常强劲的自由现金流，同时其资产负债表上有大量现金，但我还是认为它的股票不值得追逐，尽管有几个诱人的优势吸引投资者购买这个名字。事后看来，事实证明我一直都是对的。但是，如果你了解我的深度价值回报的拐点投资策略，那就是你必须始终领先于市场。因此，我现在将 Zoom 的评级提升为买入。为何选择 Zoom？为何是现在？

最近一年的投资之路充满波折与教训，是一段既有收获又有遗憾的旅程。 年初，我怀着对财富增值的期待进入投资市场，最终取得了 3% 的整体收益，虽然这个数字相较于一些激进的投资回报并不突出，但至少跑赢了存款利率，算是一点小小的慰藉。 然而，这一年中的打新经历却给我带来了沉重的打击。受到周围人打新获利的影响，我盲目地参与其中。在没有对新股公司进行深入研究的情况下，仅凭市场热度就投入资金。结果，几家公司上市后的表现远低于预期，股价大幅下跌，我遭受了惨重的损失。这让我深刻认识到，投资不能仅仅跟风，缺乏独立思考和深入研究是极为危险的。 从这次经历中，我也学到了很多宝贵的经验。投资并非一蹴而就的致富捷径，而是需要谨慎对待风险与收益的平衡。高收益往往伴随着高风险，不能只看到收益而忽视背后隐藏的危险。同时，投资决策应该建立在对投资对象全面了解的基础之上，包括公司的财务状况、行业前景、竞争优势等。 展望未来，我将更加注重投资知识的学习，提高自己的投资素养，以更加理性和谨慎的态度对待投资。并且，我打算采用多元化的投资策略，分散风险，不再将希望寄托于单一的投资方式上，努力在投资的道路上走得更稳更远。@爱发红包的虎妞  

为什么你做不好交易？ "成功不是终点，失败也不是致命的，重要的是继续前进的勇气。"——温斯顿·丘吉尔 外汇交易是一门需要技巧和耐心的艺术。正如丘吉尔所言，交易的成功在于不断前行。许多交易者虽然投入了大量时间和精力，却始终无法在市场中获利。究其原因，可能在于心理、技术、风险管理和策略上的缺陷。本文将全面探讨这些关键领域，帮助你理解为何交易不如意，并提供实用建议以提升你的交易表现。通过不断学习和改进，你将有机会在外汇市场中获得真正的成功。 01 心理因素 1 恐惧与贪婪 恐惧和贪婪是交易者的两大敌人。恐惧会让你错失良机，而贪婪则可能让你在不该冒险的时候加仓。举例来说，当市场出现不利波动时，你可能因为恐惧过早止损，反而错失后续反弹的机会。 图片 2 缺乏耐心 交易是一场马拉松，而不是短跑。很多交易者因为急于求成，往往在趋势未确认前仓促入场。要避免这种情况，你需要学会等待市场信号的明朗。 3 过度自信 有些交易者在连续盈利后会变得过于自信，从而忽视风险。这种心态会导致过度交易或忽视交易计划，从而增加亏损的风险。 02  技术分析 1 不够深入的市场分析 很多交易者在进行技术分析时，往往只依赖于一种指标或图表，这样的分析是不全面的。例如，仅仅依赖移动平均线，忽视其他指标的支持与确认，会导致分析失误。 例如：移动平均线与RSI结合使用 移动平均线可以帮助识别趋势，而相对强弱指数（RSI）可以用来判断超买或超卖。结合使用这两种指标，可以提高交易的准确性。 2 忽视多时间框架分析 多时间框架分析有助于全面了解市场趋势。如果只关注单一时间框架，你可能会错过更大趋势或短期波动中的机会。 图片 3 对技术指标过于依赖 虽然技术指标在分析中非常有用，但过于依赖它们可能导致忽视市场的整体环境。例如，在强趋势市场中，震荡指标可能失效。 03 风险管理 1 未设定止损 没有止损就如同在风暴中航

在 $英伟达(NVDA)$ 上亏钱？ 肥猫君在《投资者如何避免一买就跌，一卖就涨？【一文读懂关键财务指标】》一文中指出，NVIDIA $英伟达 (NVDA.US)$ 的ROE表现极其亮眼，当前高达123.77%，净利润率更是达到55.04%，几乎没有其他公司能匹敌。即便如此优质的股票，普通投资者也有可能在上面亏钱，原因很简单：以过高的价格买入。更糟的情况是，有人还加了杠杆炒作。 传奇投资者霍华德·马克斯曾说过：“风险的最重要单一因素是获得投资的价格。高价意味着高风险，低价意味着低风险”。即使再好的资产，价格过高也可能是一笔糟糕的投资。反之，即便质量不佳的资产，价格足够低时也可能是好买卖。 马克斯甚至强调，“买什么并不重要，重要的是你付出了多少”。 以上的NVDA和CSCO $思科(CSCO)$ 的案例正好印证了这一观点。肥猫君强烈推荐大家阅读马克斯的《投资最重要的事》，尤其是第5章到第7章，理解风险、识别风险、控制风险。 这也是为什么价值投资能让普通投资者获利的关键，因为我们努力以低于资产真实价值买入资产。

$可口可乐(KO)$ ，巴菲特的股息分红之王（连续54年分红），股价又新高了, 可口可乐在过去一个月内上涨了8.5% 。 今年以来该股上涨23.89%，也好于同业ETF $消费品指数ETF-SPDR主要消费品(XLP)$ 15.35%的年度回报，以及主要竞争对手 $百事可乐(PEP)$ 4.53%的年度回报。 截至发稿， $可口可乐(KO)$ 自 2023 年 11 月中旬以来一直在其 200 天移动平均线上方交易。  可口可乐公司 ( KO ) 总部位于佐治亚州亚特兰大，截至发稿市值为 3146.63亿美元。 我们来看看基本面是否推动该公司未来看涨。 沃伦·巴菲特在他的文章《格雷厄姆和多德维尔的超级投资者》中描述了股价并不总是合理地反映企业的价值。通过比较每股收益 (EPS) 和股价随时间的变化，我们可以感受到投资者对一家公司的态度是如何随着时间的推移而变化的。 在过去五年中，可口可乐的每股收益每年增长 8.4%。每股收益增长比同期 6% 的年股价涨幅更为令人印象深刻。 下图显示了 EPS 随时间的变化情况 每股收益增长 该公司公司 7 月 23 日发布第二季度财报，净收入增长 3% 至 124 亿美元，EPS 达到 0.84 美元，超过预期的 0.81 美元，有机销售额大幅增长 15%，超过普遍预期的 9.6%。 Carlos Pagoaga被选为副总裁，负责监督公司的全球社区事务并担任可口可乐基金会主席。该公司还确认即将派发每股 48.5 美分的季度股息。

“ 正确调整止损价格这一问题的解决办法可能是设计一个成功的体系中最困难的部分。”   本周，港股延续反弹态势， $恒生指数 HSI.HK$ 周涨1.99%。除宏观暖风频吹外，本周 $腾讯控股 hk00700$ 、 $阿里巴巴 BABA$ 、 $京东等明星股公布财报， 其中，腾讯、京东业绩大超预期，股价受投资者追捧，阿里巴巴核心业务虽然不及预期，但8月底或达成双重主要上市，为后续纳入港股通扫清障碍！ 上周带娃在版纳游玩，加上实盘周结结束后，一时之间也不知道该写些什么，索性周日偷懒少更一篇。   14号回南宁后，一直处于事赶事的状态，赶着16号乔迁新居，直到今天上午产检完才有时间喘口气。   因此，这一周几乎没有看盘，就来聊聊近期忙里偷闲三刷完《克罗谈投资策略》最大的收获——波段交易调整止损的艺术吧。   准确来说，目前自己习惯在熟悉资产上以一小时为主周期做1-3日的波段，这其实属于短线交易。   《克罗谈投资策略》的作者斯坦利·克罗先生是一位长线交易大师， 有意思的是，财妈却从这位长线交易大师的书中学到了最实用的短线调整止损的艺术。   01—正确调整止损的难点 如书中所言： 在充满紧张和白热化的真实交易世界里,止损价格的设置是一门最微妙、最完美的艺术,是进行有效的趋势交易的关键所在。典型的好体系常常能使你在市场继续朝有利于你的方向移动时继续持仓,而在趋势逆转时又让你能止损出场。问题在于“常让你继续持仓”之上,几乎所有的体系交易商都发现,在市场趋势有利时,恰当调整止损价格，保持原有的头寸是件极其困难的事情，而（这是极为关键的“而”字）市场不是将你截出，就是在有利之时发生逆行。因此，正确调整止损价格这一问题的解决办法可能是设计一个成功的体系中最困难的部分,也是新技术研究中唯一受到最大关注的领域。 在市场趋势有

一，内银板块现状分析 根据最新的市场数据和新闻， $内银股(BK1560)$ 在 2024 年 9 月 9 日的表现显示出明显的波动。 这种波动反映了市场对内银股的担忧，特别是净息差减少的影响。 二，净息差减少的影响 净息差是银行盈利能力的重要指标之一。 国信证券（香港）指出，LPR 下行、存量按揭利率调整、存款成本相对刚性等因素导致银行净息差持续回落，拖累营收及净利润增速。 这是当前银行板块面临的最大压力来源。 摩根大通也指出，内银股的股价会在消息传出后下跌，因为市场会以最坏的情况来计算价值。 如果实际公布的是一刀切减 80 个基点，这将会影响其对净息差趋于稳定的观点。 三，市场情绪与资金流动 市场情绪在很大程度上影响了内银股的表现。 瑞银表示，大宗商品交易顾问（CTA）在期货市场上通过做多和做空押注来把握资产价格的走势，他们认为现在几乎没有增加头寸的空间。 这意味着市场对内银股的看法较为谨慎，资金获利回吐的现象也较为明显。 四，内银板块未来展望 尽管当前内银股面临较大压力，但从长期来看，内银板块仍有可能重返强势。 以下是三个关键因素： 1，政策支持： 政府可能会出台一系列政策来支持银行业的发展，包括降低存款准备金率、提供流动性支持等。 这些政策有助于缓解银行的资金压力，提高盈利能力。 2，经济复苏： 随着经济逐步复苏，企业和个人的贷款需求将增加，这将有助于提升银行的贷款业务和利息收入。 3，资产质量改善： 如果银行能够有效管理不良贷款，提升资产质量，这将有助于提高市场对内银股的信心。 五，投资建议 对于投资者来说，当前内银股的波动性较大，短期内可能仍会面临一定压力。 但是，从中长期来看，内银板块仍有较大的投资潜力。 建议大家关注以下三点： 1，政策动向： 密切关注政府和监管机构的政策变化

跟随巴菲特的脚步：投资保命的策略 一、价值投资的核心 巴菲特一直倡导价值投资，这是一种基于公司内在价值进行投资的策略。投资者应该寻找那些市场价格低于其内在价值的股票，并长期持有。这意味着投资者需要深入分析公司的财务报表，理解其业务模式，并预测其未来的盈利能力。 二、长期持有的力量 巴菲特的投资组合中，很多股票的持有时间都超过了十年，甚至几十年。他认为，只要公司的基本面依然健康，就没有必要因为市场的短期波动而卖出股票。长期持有不仅能减少交易成本，还能让投资者从复利效应中获益。 三、安全边际的重要性 巴菲特强调在投资决策中考虑安全边际，即以低于公司内在价值的价格购买股票。这样做可以在一定程度上保护投资者免受市场波动的影响，即使估值出现偏差，安全边际也能提供一定的保护。 四、不投资不了解的业务 巴菲特曾说过，他只投资那些他能够理解的业务。这意味着投资者应该避免投资那些业务模式复杂、难以预测未来的公司。了解自己投资的公司，是做出明智投资决策的关键。 五、市场波动是朋友而非敌人 巴菲特认为，市场波动为投资者提供了低价买入优质股票的机会。他建议投资者应该利用市场的恐慌和贪婪，而不是被它们所左右。 六、保持耐心和纪律 投资成功需要耐心和纪律。巴菲特很少因为市场的短期波动而改变自己的投资策略。他总是坚持自己的投资原则，即使在市场低迷时期也保持冷静。 七、不断学习和适应 即使是巴菲特也在不断学习市场的变化，适应新的投资环境。投资者应该持续学习，不断更新自己的知识和技能，以应对不断变化的市场。 结语： 跟随巴菲特的投资脚步，并不意味着复制他的每一个决策，而是要理解和吸收他的投资哲学和方法。通过价值投资、长期持有、安全边际、不投资不了解的业务、利用市场波动、保持耐心和纪律以及不断学习和适应，投资者可以在股市中稳健前行，实现财富的保值增值。记住，投资是一场马拉松，而非短跑，耐心和智慧将是您最好的伴

也许适合我的交易模式成型了 有自己的想法总是好的，我把我想的总结成了一篇思维导图，往年的交易记录则总结成另一篇，供查阅分析。其他的交易设想则总结成了另外一篇，一共有三篇。

昨日国务院印发的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》中，除了重提“从严监管”和“五篇大文章”外，还有几点需要投资者注意。 一是有关保险业对外开放。《意见》支持合格境外机构投资入股境内保险机构。政策落地后，可能与日前“外资独资经营民营医疗机构”有异曲同工之妙。目前国内保险企业估值处于历史最低一档，预计中长期中国平安、 $阳光保险(06963)$ 等民营保险集团将引得中长期外资的加持； 二是关于保险“扩面”。《意见》支持符合规定的事业单位按制度要求使用财政资金购买与建立补充医疗保险相关的商业健康保险。目前很多符合条件的单位以为职工购买补充医疗保险，增量需求会有一些（但相对有限）。产品覆盖面广、线下生态优势强的 $中国平安(02318)$ 、 $中国太保(02601)$ 等集团占优； 三是保险从业人员的幸福感。《意见》支持个人保险代理人按照灵活就业人员相关政策参加社会保险、办理居住证。此前个人保代担心的无非三点，其一是没有资源收入不稳定，二是社会地位不够，三就是其他待遇不周全。现在像中国平安“平安知鸟”已经能提供智能话术陪练、销冠复制等功能。有助于提升保代活动率！保代其他福利待遇也有所补强。叠加其他行业景气度下降后，险企“招才”难度降低。头部险企人力或将结束多年调整，重新进入回升通道，继续夯实人身险公司负债表现。 不过需要注意的是，本次保险行业的“新国十条”重在长期优势劣汰和引导行业健康发展，属于对头部险企的长期利好，短期对板块的刺激效果比较有限，“保险出海”等业务一时半会也难以取得实际收效。拉长时间轴看，监管层对于违规

一，消息面 9 月 3 日，港股市场出现了 “恐怖一幕”，市值超 200 亿港币的 $升能集团(02459)$ 在开盘不到两个小时内跌去 99%， 这对市场情绪产生了极大的负面影响。 此外，市场对年底美国大选后的外资回流持乐观态度，认为港股的配置主线仍为红利板块，特别是持续开展大规模分红回购的互联网龙头企业。 但是，港股在海外流动性的全球分配中不具备优势，短期内难以复现 4 月的涨势。 二，技术面 从技术面来看，恒生指数 在 2024 年 9 月 5 日的开盘价为 17469.96，收盘价格为 17444.30，期间最高价为 17555.61，最低价为 17332.49。 这表明市场在当天经历了较大的波动，投资者情绪较为不稳定。 技术指标显示，恒生指数在接近底部的估值水平，未来有望迎来月度级别的估值修复行情。 三，基本面 从基本面来看，刚刚披露的二季报显示，互联网龙头企业的基本面大幅改善，业绩表现亮眼。 腾讯控股整体毛利增速连续 4 个季度保持在 20% 以上，小米集团单季度营收创历史新高，美团和快手的盈利涨幅均超 70%。 这些数据表明，互联网板块正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，将推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。 四，后市判断 综合上述消息面、技术面和基本面的分析，港股市场在短期内可能会继续呈现震荡行情。 投资者应关注防御属性较强的医疗保健和公用事业板块。 此外，随着中报的披露，港股基本面预期差将逐步兑现，扭转外资的悲观预期，夯实市场信心。 在低估值和低仓位的情况下，港股市场的跌幅相对可控，并且可以快速反弹修复，体现出比 A 股更大的弹性。 总结： 总的来说，当前港股市场虽然面临一定的风险，但在低估值和基本面改善的背景下，未来有望迎来估值修复行情。 我们应保持谨慎，选择具

对于美股 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 和日股 $Nikkei 225 Exchange Traded Fund(NTETF)$ 是否会出现第二轮调整，Q3是关键的观察阶段，美国经济后续的状况是核心影响因素。具体来说，美国经济直接左右着美股的走势，美股的调整又会促使日股进行调整；同时，如果美国经济变弱，日元升值的逻辑可能会更加强化，从而对日本股市的流动性产生影响。美股调整近期美股的调整主要受到以下几方面因素的影响：美国经济走弱：7月的非农就业数据显著低于预期，新增就业人数仅为11.4万，远低于预期的17.5万，失业率上升至4.3%，创下2021年以来的新高。这些数据加剧了市场对美国经济前景的担忧。此外，制造业的景气度也出现显著下滑，7月ISM制造业PMI降至46.8，显示出经济萎缩的迹象。科技股财报担忧：随着美股科技巨头陆续披露财报，市场对其业绩增长的预期开始减弱。由于科技股在过去一年中涨幅较大，投资者担心这些公司的财报无法支撑其高估值，可能导致股价回调。季节性波动：历史数据显示，美股在8月和9月的上涨概率较低，这一时期通常是半年报集中披露的时间，业绩的好坏直接影响市场情绪，容易引发波动。日股调整日股的调整同样受到多重因素的影响，主要包括：美股联动性：日股与美股之间存在较强的联动性，近期美股的调整直接影响了日股的表现。日本央行加息：2024年7月31日，日本央行决定将短期政策利率从0.1%上调至0.25%，此举超出市场预期，导致日经225指数在一周内下跌8.9%。历史数据表明，日本在加息周期结束后，股市通常会