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随想13：长期投资对股价也敏感

肥猫君常听许多股市投资博主说，长期投资者对股价不敏感。过去，肥猫君也深信不疑，毕竟许多股票在五年后看仍显得价格便宜，例如“Magnificent Seven”（即Mag 7）：微软、苹果、英伟达、亚马逊、谷歌、Meta 和特斯拉。

然而，肥猫君特别想提醒大家，长期投资者也要对股价保持敏感。过高的价格会拉低投资者的回报率。首先，肥猫君曾在《123%的高ROE看似稳赚！为什么你投资英伟达老是被套》中提到霍华德·马克斯的观点——“风险的最重要单一因素是获得投资的价格。高价意味着高风险，低价意味着低风险”。即使是最好的资产，如果价格过高也可能是一个糟糕的投资。相反，即使是质量较差的资产，如果价格足够低也可能是一个好投资。

此外，《巴菲特教你读财报》一书中以可口可乐（KO）为例，也支持类似的观点。

最后，从投资者心理来看，在股价较低时买入更容易做到长期投资。股价足够低时，即便下跌，回撤幅度也有限，例如，买入价下跌15%以内。通常情况下，还可能有5~10%的浮盈。如果股票真是看对了，这种情况下普通投资者更容易坚定持有。而反之，当面对-25%甚至更多的浮亏时，看着市场其他股票在牛市中继续上扬，普通人也很难对持有股票承受长期的亏损压力，往往会在接近“回本”时选择清仓，错过“回本”之后更大的涨幅。

以下肥猫君以分享过的三支股票作为案例：MNST、CELH、ADBE。

在8月中旬的文章《利润率20%！十倍怪物饮料业绩跳水，这个飞刀要接吗？》中，肥猫君认为 $怪物饮料(MNST)$ 的飞刀可以接，于8月9日至8月16日建仓MNST，目前浮盈在5-10%。尽管并不能100%确定MNST会是“正确的选择”，但当前的浮盈让肥猫君在面对股价波动时心里不慌。

对比来看，9月中旬的文章《实战解析，三大热门美股飞刀是否能接？》中提到的MNST竞争对手 $Celsius Holdings, Inc.(CELH)$ 却不适合接盘，因为盈利不稳定。为验证这一观点，肥猫君在9月3日以实验性质买入1股CELH。在此期间，CELH股价剧烈波动，最低时跌至买入价的-21%，最近虽反弹但仍有约10%的亏损。假如我全仓买入CELH，即便看好其前景，恐怕也很难保持平稳心态，更难长期持有。

另一支股票 $Adobe(ADBE)$ 肥猫君也做了类似的测试。肥猫君当时认为这是支优秀的股票，但当前价格偏高，因此在9月13日小额试仓10美元（当时ADBE股价暴跌了10%）。目前这笔投资依然亏损约10%，未来可能继续下跌。这说明，即便是优秀的股票，过高的买入价依然会拉长等待盈利的时间和压缩盈利的空间。

此外，以下是几支肥猫君持仓且曾聊过的股票近期表现：

• LVMH：近期下跌，浮盈从10%+收窄至3.5%

• NKE：近期下跌，浮盈从26%收窄至10%

• GGB：近期下跌，浮盈从15%收窄至6%

• CMCSA：浮盈10%

• STM：浮亏-5%

尽管股价经历了一些波动，肥猫君依然保持平和心态，静待这些股票在未来逐步回归合理估值。这种心态很大程度上是建立在买入价格相对便宜的基础上的。