最近有不少声音表示,美股在二三季度出现高位震荡或是风格转换的概率在不断上升。 这种关于市场的直觉往往来自于长期参与股市的“肌肉记忆”,也是来源于统计规律,典型的有这句经典的美股顺口溜:“Sell in May, and Go Away until October”(五月卖出,十月再回)。 但是鉴于大多数读者可能更习惯“说理与逻辑”先行的市场分析,本文就结合最近的基本面消息和市场动态来谈谈为何震荡或风格转换是可能的。 1.鸽派态度已充分定价+融资成本的下降空间有限-》限制美股大盘涨幅 我们在系列文章中多次谈到美联储今年工作的特殊性,即在小心谨慎的呵护经济数据(就业,通胀)和市场条件稳定以对外展示自己 “中立技术机关”形象的同时,在事实上预防特朗普上台剥夺/干扰联储技术官僚阶层的治权。 那么基于这个假设,我们得出来了一个类似“打暴涨地鼠,助总体偏松”的结论,即股市与通胀任意一个涨太快都不行,总体上既不能过于宽松、也不能有损就业和股市的财富效应。 根据这个结论,今年货币政策对美国大类资产的影响,就是一个市场和联储之间打太极的生动画面了——市场知道联储要宽、于是大力出奇迹拉升权重股;而联储则嘴上有时说宽有时又吓唬一下市场过热的预期,于是美股就在这种“绵力“的推拉之间向前。 许多财经媒体都报道了三月FOMC会议中透露出的“鸽派”气息,大概有这样一些说辞: 1.鲍威尔认为通胀个把月走高是可以容忍的,通胀暂时论魅影重现。 2.为了稳定逆回购市场,鲍威尔可能放慢量化紧缩进程。 3.联储上调经济预测和通胀预测是为货币政策宽松开了方便之门:FOMC预计2024年核心PCE通胀率为2.6%,高于此前预测的2.4%。由于1月份的核心个人消费支出通胀率为2.85%,这一新预期值意味着,即使未来11个月的年度核心个人消费收入通胀率保持在2.57%,美联储今年仍将实现其2.6%的通胀目标。(通胀目标更容
最近有不少声音表示,美股在二三季度出现高位震荡或是风格转换的概率在不断上升。 这种关于市场的直觉往往来自于长期参与股市的“肌肉记忆”,也是来源于统计规律,典型的有这句经典的美股顺口溜:“Sell in May, and Go Away until October”(五月卖出,十月再回)。 但是鉴于大多数读者可能更习惯“说理与逻辑”先行的市场分析,本文就结合最近的基本面消息和市场动态来谈谈为何震荡或风格转换是可能的。 1.鸽派态度已充分定价+融资成本的下降空间有限-》限制美股大盘涨幅 我们在系列文章中多次谈到美联储今年工作的特殊性,即在小心谨慎的呵护经济数据(就业,通胀)和市场条件稳定以对外展示自己 “中立技术机关”形象的同时,在事实上预防特朗普上台剥夺/干扰联储技术官僚阶层的治权。 那么基于这个假设,我们得出来了一个类似“打暴涨地鼠,助总体偏松”的结论,即股市与通胀任意一个涨太快都不行,总体上既不能过于宽松、也不能有损就业和股市的财富效应。 根据这个结论,今年货币政策对美国大类资产的影响,就是一个市场和联储之间打太极的生动画面了——市场知道联储要宽、于是大力出奇迹拉升权重股;而联储则嘴上有时说宽有时又吓唬一下市场过热的预期,于是美股就在这种“绵力“的推拉之间向前。 许多财经媒体都报道了三月FOMC会议中透露出的“鸽派”气息,大概有这样一些说辞: 1.鲍威尔认为通胀个把月走高是可以容忍的,通胀暂时论魅影重现。 2.为了稳定逆回购市场,鲍威尔可能放慢量化紧缩进程。 3.联储上调经济预测和通胀预测是为货币政策宽松开了方便之门:FOMC预计2024年核心PCE通胀率为2.6%,高于此前预测的2.4%。由于1月份的核心个人消费支出通胀率为2.85%,这一新预期值意味着,即使未来11个月的年度核心个人消费收入通胀率保持在2.57%,美联储今年仍将实现其2.6%的通胀目标。(通胀目标更容