刚刚过去的一周,从宏观层面上,有两件大事给投资者进一步乐观的信心。第一,市场认为美联储6月暂停加息,并且已经从FOMC委员的口中得到相应的信息。首先,鲍威尔放鸽的出发点是银行业危机导致的信贷条件收紧,一定程度上已经起到了紧缩作用,因此支持美联储峰值利率将低于预期。因此,市场反应强烈,美债收益率上升,美元汇率走强。但是,6月暂停加息并不代表之后加息就停止了,仍有其他官员表示支持继续加息。亚特兰大联储主席博斯蒂克称,通胀可能比市场认为的更具粘性,失业率为50多年来的最低水平,经济非常强劲,美联储可能在6月暂停,未来可能更倾向于进一步加息而非降息,且预计年内或不会降息。美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯在鲍威尔讲话前发表演讲,表明疫情“并未改变对中性利率的模型估计”。克利夫兰联储主席Mester,根据我目前掌握的数据,考虑到通胀一直以来如此顽固,对我来说,我不认为下一步联邦基金利率水平上升和下降的概率是相等的。达拉斯联储主席洛根表示,目前的经济数据并不能排除央行在下一次会议上继续加息的可能,洛根称通胀降回目标水平仍有很长的路要走。这意味着目前市场已经Price-in的行情,很有可能过于乐观。一旦5月CPI数据(尤其是核心CPI)继续表现出很强的粘性,加息通道可能继续存在。第二、市场认为债务上限问题只是两党的拉扯,最终仍会解决。美国政府将迎来债务上限X day,必须在6月1日前达成协议,但是因为拜登要参加G7会议,因此上周的谈判暂停。而拜登从G7峰会返回美国后的后续谈判。一旦债务上限危机得到解决,美国财政部将重返举债超万亿美元,以补足其现金储备(TGA)账户。因此,市场流动性可能会再次被后续发行的国债占据一部分。同时,美国预算的基础在低利率时代得到了极大改善,这使得美国能够在印钞制造通胀的同时确保低融资利率,从而促进 GDP 增长和联邦税收收入。但是,由于利率上升、通货膨胀恢
都说“Sell in May and go away”,向来投资者警惕的五月,大盘却稳稳地创了新高.我觉得主要有两个原因:1.CPI的降温;2.财报季大量公司公布超预期业绩。因此暂时并没有考虑降低仓位,当然也要提防5月下半个月可能出现的回调,从宏观上来看最大风险可能是债务上限问题难以圆满解决。五月新开仓了3个票,因为不像增加太多beta,就完全冲着“与大盘低相关性”建的。 $Kenvue Inc.(KVUE)$ Kenvue是 $强生(JNJ)$ 的消费者健康业务单独拆分出来IPO的公司,当然强生依然还是大股东,持有91%的股份,并刚刚在5月4日IPO,以22美元的发行价募集了38亿美元,已然是今年美股市场最大的IPO,市值超过450亿美元。在美股新股市场上,刚刚IPO的公司往往流通股比例,比如KVUE就仅有8%左右,所以刚刚上市前期,往往有一定的“流动性”溢价,上市之后涨幅已经达到25%。尤其是对这种热门的公司来说,多空不平衡的话,更容易造成单边行情。选择KVUE的逻辑很简单:1、产品有一定抗通胀属性,虽然并不是食品饮料这样的必需消费品,但日用品也是生活必需,是消费行业中与通胀周期表现稍有不同。2、目前加息到顶,强势美元有望回撤,接下来对跨国企业都有汇率上的利好。3、公司的行业地位高,会成为不少机构投资者的分散持仓的目标,也会在流动性达标之后被纳入指数,吸引更多的被动资金。从估值上来看,目前25倍左右的市盈率并不算高,虽然这类公司并不一定有成长性,但从周期来看,有望获得继续资金流入。另外一个风险,我反而认为是潜在利好,就是强生的“滑石粉”官司,这个争议已经非常久了,影响也早就反应在强生的股价中,最终肯定会解决,强生已
刚刚过去的一周,从宏观层面上,有两件大事给投资者进一步乐观的信心。第一,市场认为美联储6月暂停加息,并且已经从FOMC委员的口中得到相应的信息。首先,鲍威尔放鸽的出发点是银行业危机导致的信贷条件收紧,一定程度上已经起到了紧缩作用,因此支持美联储峰值利率将低于预期。因此,市场反应强烈,美债收益率上升,美元汇率走强。但是,6月暂停加息并不代表之后加息就停止了,仍有其他官员表示支持继续加息。亚特兰大联储主席博斯蒂克称,通胀可能比市场认为的更具粘性,失业率为50多年来的最低水平,经济非常强劲,美联储可能在6月暂停,未来可能更倾向于进一步加息而非降息,且预计年内或不会降息。美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯在鲍威尔讲话前发表演讲,表明疫情“并未改变对中性利率的模型估计”。克利夫兰联储主席Mester,根据我目前掌握的数据,考虑到通胀一直以来如此顽固,对我来说,我不认为下一步联邦基金利率水平上升和下降的概率是相等的。达拉斯联储主席洛根表示,目前的经济数据并不能排除央行在下一次会议上继续加息的可能,洛根称通胀降回目标水平仍有很长的路要走。这意味着目前市场已经Price-in的行情,很有可能过于乐观。一旦5月CPI数据(尤其是核心CPI)继续表现出很强的粘性,加息通道可能继续存在。第二、市场认为债务上限问题只是两党的拉扯,最终仍会解决。美国政府将迎来债务上限X day,必须在6月1日前达成协议,但是因为拜登要参加G7会议,因此上周的谈判暂停。而拜登从G7峰会返回美国后的后续谈判。一旦债务上限危机得到解决,美国财政部将重返举债超万亿美元,以补足其现金储备(TGA)账户。因此,市场流动性可能会再次被后续发行的国债占据一部分。同时,美国预算的基础在低利率时代得到了极大改善,这使得美国能够在印钞制造通胀的同时确保低融资利率,从而促进 GDP 增长和联邦税收收入。但是,由于利率上升、通货膨胀恢