$龙蟠科技(02465)$ 上市募资就是为了还钱？没有一分钱用于研发及公司未来发展？什么破公司

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 对于华润这种套利型新股，市场预期的表现在-10%+10%之间 至于是跌还是涨，则主要看农夫这几天的表现 恰逢这些天农夫股价上涨5%左右，这在侧面助攻了华润饮料 今天暗盘，三大暗盘体系中，华润基本涨幅在10%左右，落在了市场预期的上限 华润本质是套利型新股，套利型有套利型的打法 但是，万不可把套利型新股当成确定性新股去梭哈打！ 如果，万一这段时间农夫山泉不是上涨的而是连续暴跌的呢，那岂不是中签如中刀了？ 明天是华润首日，首日表现会比暗盘更好还是更差，最终还是得取决于明天农夫山泉的表现，这是套利型新股无法逃脱的宿命 说到套利型新股，今天刚好又上来了一只，叫龙蟠科技，是AH两地上市股 财哥还没空看招股书，只看了个AH折价和招股的基本信息 龙蟠科技此次招股市值在29.93亿-46.56亿港元，相较A股折价范围在31%-56%之间 如果下限定价，则港股折价56%，这个折价还是相当有诚意，财哥查了下，同行AH股最大的折价是42% 下限定价是没什么大危险的，而想要下限定价，则需要公开认购要冷淡，最好不要超15倍！ 同时，这次龙蟠科技的两个保荐人，历史战绩都很不错，龙蟠隐隐有黑马的气息 如果龙蟠科技认购不超15倍，财哥应该会申购 当然，这只是初步计划，除了上面的不能超购15倍外，还得要求A股的龙蟠科技这些天不要大跌才行 因此，最终的申购计划，财哥大概要后天才发文决定 ........ 明天地平线机器人登录暗盘交易 现在网传的分配方案已经出来了 地平线上限3.99元定价，甲组100%中签，打一手给你一手，打两手也给你两手，乙头21万左右的货值 这样的分配方案，人人有份，之前的新股大部分都破发 不过，之前有部分观点认为地平线会是匹大黑马 究竟是黑马还是害马，明天下午就知道答案

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 一、打新不炒新，炒新认知外的钱难赚 今天是华润上市的第二天，结果，收盘暴跌9.6%，盘中最大跌幅一度到-11% 另一只新股，黑马地平线，开盘从最高的涨幅36.6%直接阴跌到收盘的只涨2.76%，差点破发了 从华润和地平线身上，打新的两大重要规律财哥又要来重点给大伙普及了 第一是打新不炒新 华润和地平线，相信大部分打新的都赚到了 我们港股打新，很重要的一点准则是暗盘或者首日就要走光，还拿着的话，就属于炒新的范围了 而华润暗盘和首日走，能吃小肉，地平线暗盘走，直接就是大肉 但如果此时不走的，或者是看到新股涨起来追涨进来的，都是属于炒新的范围了，这两只炒新的，基本都是大亏了 特别是今天的地平线，开盘大涨，一大波散户看到涨幅大，就追涨进来，散户硬生生的买入了1202万股，散户直接买成了买一 第二点是炒新要赚认知内的钱 说好听点是炒新，说难听点其实就是跟追妖股、概念股一样的行为了 不是认知内的钱，很难赚到 今天华润饮料暴跌接近10%，财哥当初就发文说过：华润饮料是没有护城河的，成长能力也不行，农夫是完全碾压华润的，华润的合理估值是农夫山泉的七折 华润饮料首日是赚了新股独有情绪溢价便宜，才第二天，华润的本来面目就暴露无疑了 财哥猜测，长期来看，华润饮料还会继续跌，直至跌到跟农夫山泉七折估值左右 另一只新股地平线，这只新股跟华润是两个不同的类型 由于有农夫山泉的强大，华润很难继续拔估值了 而地平线却不同，地平线是属于有想象力的标的，在牛市中，地平线这样的标的翻倍都是有可能的 但如今，在大盘和打新既不是牛市也不是熊市的市况下，估值才是最重要的 财哥当时发文也说过：地平线高达三十倍的PS，在这样的市场下，是很难持续的 综上，华润和地平线，由于新股情绪导致的短暂溢价，一定要见

华润饮料和地平线连续两只大票吃肉，打新人热情高涨，纷纷在后台询问正在招股的三只新股怎么打？后面陆续都会发新股分析，现在又不用抢融资额度，高手过招，聪明的拳师往往会先退几步让对手先出招，对于打新，市场情绪对新股上市表现影响很大，不如先看看认购热度再下手不迟。一、招股信息二、公司概况龙蟠科技，成立于2003年3月，是全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商，亦是中国内地知名的车用精细化学品制造商。于2023年按销量计，龙蟠科技是全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，市场份额为6.5%；中国内地第三大车用尿素制造商，市场份额为9.1%；中国内地第三大冷却液制造商，市场份额为5.8%。龙蟠科技过去是一家车用化学品生产商，产品包括润滑油、冷却液等，属于“夕阳行业”。在2020年通过收购进军‍‍‍“朝阳产业”新能源行业的磷酸铁锂正极材料业务。磷酸铁锂正极材料是目前生产锂电池运用最广泛的正极材料，用于各种终端市场，包括新能源汽车和储能行业。公司的客户包括主要锂电池制造商，例如宁德时代、瑞浦兰钧、欣旺达、亿纬锂能，在通过客户严格的验证过程后直接向客户出售磷酸铁锂正极材料产品。财务数据显示，在过去的2021年～2023年和2024年上半年，龙蟠科技的营业收入分别为人民币40.54亿、140.72亿、87.29亿和35.69亿元，相应的净利润分别为人民币4.33亿、10.30亿、-15.14亿和-2.60亿元。磷酸铁锂正极材料已经成为公司的主营业务，最近三年营收占比都在70%以上。从财务数据上可以看到，龙蟠科技营收暴涨暴跌，主要受到原材料碳酸锂价格波动的影响，如2022年高峰时期，每吨碳酸锂的价格超过了56万元，而目前的价格只有7.3万/吨！从趋势上看，碳酸锂价格大幅下跌阶段已经结束，未来价格或继续下探，但跌幅将逐渐收窄。在销量带动之下，龙蟠科技二季度营收21亿，同比增长21%，毛利率也逐渐恢复，二季度为

$龙蟠科技(02465)$ @Seven8 @小虎征文 @话题虎 @爱发红包的虎妞

发行情况 数据来源：龙蟠科技公告，Z Research Factory 财务情况 2021-2023年及2024年上半年，龙蟠科技的营收分别为40.5亿元、140.7亿元、87.3亿元及35.7亿元，同比增长率分别为111.7%、247.1%、-38.0%、-6.4%，毛利率分别为26.6%、17.3%、-0.7%、9.6%，净利润分别为4.3亿元、10.3亿元、-15.1亿元、-2.6亿元，净利率分别为10.7%、7.3%、-17.3%、-7.3%。据公司招股说明书，2023年的亏损主要是受锂电池产业链中供需关系的变化以及碳酸锂价格的异常波动导致。由于下游新能源汽车增速放缓，锂电池需求下降，而行业竞争日益激烈，供大于求，产能过剩导致公司产品销量和价格下降；同时，公司在2022年以高价购入了原材料碳酸锂价格，后续碳酸锂价格大幅下跌，由2022年约每吨人民币48.2万元大幅下降至2023年的每吨人民币27.2万元，拉低产品价格的同时使得公司生产成本较高，从而造成了亏损的局面。2024年上半年公司亏损明显减少，财务状况有所改善。 数据来源：龙蟠科技公告 综合评估 01 市值 29.93亿-46.56亿港币，上下限幅度55.56%。 02 估值 目前龙蟠科技A股市值为61.88亿元人民币，PS为0.71，同业内的湖南裕能和德方纳米（全球第一大和第二大磷酸铁锂正极材料制造商）的PS分别为0.73和0.70，估值倍数相近；龙蟠科技PB为1.86，湖南裕能和德方纳米的PB分别为2.63和1.73。由于龙蟠科技目前为亏损状态，所以不计算PE。 03 行业&公司 新能源物料行业。龙蟠科技成立于2003年，一开始主要从事润滑油以及汽车化学品生产和销售，2020年以前其收入也主要来源于此。2020年开始，龙蟠科技开始向新能源行业转型，并于2021年收购了贝特瑞旗下的

一，基本介绍 龙蟠科技是全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商，亦是中国内地知名的车用精细化学品制造商。 发售股份数目 : 100,000,000股H股（视乎超额配股权行使与否而定） 公开发售股份数目 : 10,000,000股H股（10%，可予重新分配） 配售股份数目 : 90,000,000股H股（90%，可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定） 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：4.5～7.0港元 基石投资者： 一位投资人已同意按发售价认购2000万股发售股份，相当于发售股份的约 20%，详情见招股书465页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 5.75港元) 发售时间：2024年10月22日-2024年10月25日 上市日：2024年10月30日 保荐人：国泰君安融资有限公司、铠盛资本有限公司 包销商：国泰君安证券(香港)有限公司、铠盛证券有限公司、工银国际证券有限公司、中银国际亚洲有限公司、建银国际金融有限公司、农银国际证券有限公司、招银国际融资有限公司、TradeGo Markets Limited、利弗莫尔证券有限公司 二，基本面和定价 龙蟠科技本次IPO后构成A+H上市，其A股股份代码为：603906.SH。 龙蟠科技过去是一家车用化学品生产商，产品包括润滑油、冷却液等，属于不折不扣的“夕阳行业”。不过自2020年开始，可能是管理层看到了新能源行业的巨大潜力，龙蟠科技通过收购进军磷酸铁锂正极材料业务。 毫无疑问锂电

来自江苏南京、全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商龙蟠科技(603906.SH)(02465.HK)，于今日(10月22日)起至周五(10月25日)招股，预计2024年10月30日在港交所挂牌上市，国泰君安国际、铠盛联席保荐。 龙蟠科技，计划全球发售1亿股H股(约占发行完成后总股份的约15.04%)，其中90%为国际发售、10%为公开发售，每股发售价介乎4.50~7.00港元，每手500股，最多募资约7.00亿港元。龙蟠科技另有15%超额配股权，最多可额外发行1500万股，倘悉数行使，募资最高将达8.05亿港元。 假设每股发售价5.75港元(发售价区间中位数)，假设超额配股权未获行使，龙蟠科技预计上市总开支约5500万港元，包括2.25%的包销佣金、0.5%的酌情奖金、联交所上市费、证监会交易征费、联交所交易费、财汇局交易征费、法律及其他专业费用、印刷及其他开支等。 龙蟠科技是次IPO招股引入1基石投资者，嘉实基金旗下Harvest Oriental，将按发售价认购2000万股发售股份，约占全球发售股份总数的17.39%、全球发售完成后总股份的2.94%。 龙蟠科技是次IPO，募资净额约5.20亿港元(按发售价中位数计)：约40%将用于支付印尼工厂二期的部分开支；约40%将用于支付位于湖北省的襄阳工厂的新磷酸锰铁锂生产线的部分开支；约10%将用于偿还若干计息银行借款；约10%将用于营运资金及其他一般公司用途。 龙蟠科技是次IPO，国泰君安、铠盛为其联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人，工银国际为其整体协调人、联席全球协调人，其他包销商包括中银国际、建银国际、农银国际、招银国际、TradeGo Markets、利弗莫尔证券。 招股书显示，龙蟠科技在香港上市后的股东架构中，石俊峰先生持股31.98%，朱香兰女士持股3.55%，石先生、朱女士夫妇各拥有90%、10%的龙蟠国际作为普

图片 先说今晚暗盘的华润饮料，一手中签率约25%，白嫖5万能中400股。乙头约5000股甲尾8200股，乙头＜甲尾。公开超购约300倍，国配超购据传20倍。 不管是真是假，涨幅不要贪心涨幅10%以上没问题，但是具体要多少就要看市场情绪了。 图片 图片 再说说本次招股是A股上市公司龙蟠科技603906二次港股上市IPO,港股招股市值约4.5~7亿港元，港股总市值约29.9~46.54亿港币,相较于A股市值折价约31.1%~57.7%!是不是很便宜？显然不是！汽车行业的浙江世宝折价317%，海普瑞折价183%，锂业龙头赣锋锂业折价72%，天齐锂业折价53%。这么看来龙蟠科技这点折价没有一点优势了吧！！结论：放弃申购！ 图片 先讲结论在这里公司只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！    NO.051 龙蟠科技02465.HK 2024年度第51支新股 图片     江苏龙蟠科技股份是全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商，亦是中国内地知名的车用精细化学品制造商。               根据资料，就2023年的销量而言，公司是中国及全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，全球市场份额为6.5%；中国内地第三大柴油发动机尾气处理液制造商，市场份额为9.1%；及中国内地第三大冷却液制造商，市场份额为5.8%。           一、发行简介 图片 回拨机制 图片 二、财务简析 单位：人民币千元    图片 财务资料显示， 2021~2023年公司收入分别为40.5亿、140.7亿、87.2亿，24年前六个月收入为35.6亿人