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今年2月，瑞科生物-B(02179)宣布，重组带状疱疹疫苗REC610的中国I期临床试验完成首批受试者入组。虽然国内带状疱疹疫苗市场仍为蓝海，但随着竞品研发和上市进程快速推进，瑞科生物似乎已失去在该项目的优势。 另一方面，目前港股市场对于18A企业的估值，越来越看重公司的造血能力和现金流情况，而亏损不断的瑞科生物估值一直处在下滑趋势。 智通财经APP观察到，今年3月30日，在盘中股价在触及阶段高点24.75港元后，瑞科生物的股价便一路直跌，直至今年3月22日跌至上市以来股价新低7.95港元，一年内跌幅达到67.88%。 image.png 实际从研发方向来看，瑞科生物主攻的HPV疫苗、带状疱疹疫苗和RSV疫苗与葛兰素史克的核心管线相似，但其得不到投资者认可的主要原因或许在于GSK已实现上述管线的变现，而瑞科生物离商业化还存在一定距离。 商业化首年15亿美元验证市场潜力 去年9月，瑞科生物与易康生物宣布共同开发重组呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗。从瑞科生物最新披露的2023年财报来看，目前该产品仍处在临床前阶段。不过在公司尚未实现商业化和盈利的情况下仍选择进行新产品布局也体现出瑞科生物对RSV疫苗潜力的认可。 据智通财经APP了解，呼吸道合胞病毒(RSV)是导致幼儿呼吸道疾病的主要原因，老年人发生严重感染的风险很高。除了急性死亡率和发病率外，呼吸道合胞病毒感染还与长期后遗症相关，如儿童人群中的哮喘和肺功能受损，以及老年人中慢性阻塞性肺疾病的加重。 去年4月，NEJM期刊发表了美国2022-2023流行季RSV感染的流调数据。数据显示，2022-2023流行季RSV呈现早发、高发的趋势。在市场需求刺激下，多家跨国药企加快了RSV疫苗的研发。 image.png 其实，在去年5月前，全球RSV疫苗商业化还处于空白。全球竞争格局方面，仅有莫德纳、葛兰素史克及辉瑞在竞速产品上市。但在接

智通财经APP获悉，当地时间5月6日下午，泡泡玛特(09992) $泡泡玛特(09992)$ 董事长兼CEO王宁受邀出席中法企业家委员会第六次会议闭幕式，与中法企业家就文化、艺术及相关产业的合作进行了深入的交流与探讨。 “泡泡玛特在欧洲的首家直营门店就选择在巴黎，如今泡泡玛特在法国已经有4家门店，今年夏天还将在卢浮宫旁边开设一家新店。”王宁表示，“中法之间正在积极探讨开放、交流的更多可能性，文化交流也更加深入，我们非常荣幸能够参与此次会议，也希望能够积极地参与到中法合作之中。” 3月20日，泡泡玛特发布的2023年财报显示，2023年公司实现营收63亿元，同比增长36.5%，其中，港澳台及海外业务的表现尤为突出，营收突破10亿元大关，达到10.66亿元，同比增长134.9%，收入占比升至16.9%。在同日召开的业绩说明会上，公司管理层预计，2024年集团收入增长将不低于30%，港澳台及海外增长将不低于100%。 日前披露的2024年第一季度最新业务情况显示，2024年泡泡玛特一季度整体营收同比增长40%-45%，其中，中国内地营收同比增长20%-25%，港澳台及海外营收同比增长245%-250%。记者注意到，泡泡玛特的股价从年初至今已上涨80%以上，如从2月的最低点计算，股价已然翻倍。

这行业轮动带来的“富贵”，要轮到纸业板块了吗？ 智通财经APP了解到，今年“行业轮动”明显加快，AI、智能驾驶、低空经济等热门概念反复活跃，而港股在港股通资金的带动下，基本和内地趋同。港A股造纸板块已趋势涨四个月，近期涨幅明显，其中港股玖龙纸业（02689）及阳光纸业（02002）近两周涨幅均超过15%，领涨板块。 实际上，港股纸业板块估值严重回撤，自2021年3月以来，指数跌幅超过70%，板块PB估值破净，这主要是大市疲软以及投资对行业高负债下的担忧，另外产业链价格波动也有干扰。不过板块中绩优股也随着估值下杀跌进“黄金坑”，其中玖龙纸业为港股纸业板块龙头，PB仅为0.34倍。 今年纸业板块底部反弹，吸引了右侧及趋势投资资金关注，那么，纸业板块的投资机会在哪里？ 产业价格分化，但行业仍显复苏 造纸行业正在经历周期性调整，2023年下游库存高企及需求疲软，行业业绩出现承压，导致部分企业收入持续下滑及利润亏损状况。今年纸浆价格抬升，成本端再度承压，但下游景气度回升，行业周期底部或隐或现。数据显示，纸浆价格已连续两个季度回升，回升幅度超过了10%。 不过产业价格分化，上游价格持续反弹，而下游反应较为迟钝，多类型纸品价格仍在回落。根据生意社的数据，在今年2月初至5月初3个月周期内，白卡纸指数、白纸板指数、废纸指数、瓦楞原纸指数分别下跌11.5%、3.6%、3.3%及3.6%，而阔叶木浆及针叶木浆指数涨幅分别为14.8%及10.3%。 图片1.png 实际上，出现分化最核心原因为库存周期影响，基于库存与需求的变化，库存周期可分为主动去库-被动去库-主动补库-被动补库四个阶段，造纸产业链各个环节处于库存周期会有所不同，下游周期相对要延后，因为既要反应上周库存也要反应终端需求，在终端需求疲软下，上游价格很难传导到终端。可见，目前下游仍处于被动去库阶段，不过行业景气度整体显现复苏。

行驶在发展的“超车道”上的极氪（ZK.US） $极氪(ZK)$ ，即将迎来新的高光时刻。 日前，极氪向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的红鲱鱼版招股书，其计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市。招股书显示，极氪将发行1750万股ADS（美国存托股），每份ADS对应10股普通股，发行价格区间为每股ADS 18至21美元。若一切顺利，极氪将创造新能源车企史上最快IPO记录。 在智通财经APP看来，极氪的现象级表现其实并不令人意外。在资本市场之外，成立刚满三年的极氪早已快速崛起为中国自主品牌车企里的“领跑者”。最新的数据显示，今年前4个月，极氪累计交付量达到49148台，强势夺得2024年至今20万以上中国纯电品牌销量冠军。 强劲的销量表现，无疑加快了极氪的上市进程。不过，相较于以上已经取得的成绩，二级市场的投资者或许也不应该忽视极氪的成长潜力。眼下，极氪正处于盈利向上突破、全球布局腾跃式发展的关键时期，作为最具成长性的汽车科技公司，极氪的突出竞争力预计将在接下来加速释放，并在销量和财务数据上得到充分的展现。而随着公司兑现成长预期，极氪的资本市场前景自然也值得外界乐观期待。 突出重围跑出“加速度” 在汽车工业百年历史之中，大大小小的品牌灿若星河，但成立于2021年的极氪却似乎更像是“非典型”选手。2021年3月，吉利汽车（00175）在2020年度财报会上官宣成立合资公司极氪智能科技。次月，极氪品牌正式对外发布。再到如今冲刺上市，作为“后浪”的极氪已经证明了自己既能“卷”产品，又能“卷”销量，并在同质化当道的行业环境里逐步探索出了一条烙上了自身鲜明特点的独特成长路径。 时间拨回到2021年，当年10月，极氪第一款车极氪001开启交付，用时不到4个月，该车型便实现了10000辆交付。一年后的2022年

“双碳目标”渐行渐近之下，依托于此的产业也开启了快速成长之旅。 4月30日，新能源工程机械制造商——博雷顿科技股份公司(简称“博雷顿”)向港交所递交上市申请，拟香港主板挂牌上市，中金公司及招银国际为联席保荐人。 博雷顿成立于2016年，是一家清洁能源解决方案提供商，专注于设计、开发以新能源为动力的工程机械并使其商业化，可为用户提供风光储运绿色能源管理一体化方案、氢燃料及纯电动工程机械、矿用卡车、重卡、无人驾驶等产品。 由于踩中“双碳”风口，成立不到10年，博雷顿便成为新能源工程机械市场的新晋者，市场份额仅次于柳工(000528.SZ)及徐工机械(000425.SZ)。 据灼识咨询数据披露，按2023年的出货量计算，该公司于中国所有新能源装载 机及新能源宽体自卸车制造商中分别排名第三及第四，所占市场份额分别为11.2%及 8.3%，为该两类新能源工程机械前五大制造商中唯一的纯正制造商。而柳工及徐工机械作为行业数一数二的头部传统工程机械公司，2023年市场份额分别为26.6%及18.9%。 由此，可以明显看到，乘“双碳”风口，博雷顿作为行业新晋者发展速度显然是十分迅速的。那么，该公司的真实实力究竟如何呢? 押注新能源工程机械，迈上发展快车道 众所周知，工程机械于采矿、物流、工业生产、港口运营及基础设施建设等领域至关重要。 近年来，在“双碳目标”的指引下，传统工程机械在环境污染问题、运营成本高等多重因素限制，行业发展趋势逐步向新能源工程机械靠拢。以新能源装载机及宽体自卸车为例，在相同的工作条件下，新能源工程机械的能耗成本通常比传统燃料工程机械低50%–85%。因此，使用新能源工程机械在能源消耗方面具有显著的成本效益，从而为企业带来实质性的有利经济影响。 得益于新能源工程机械的进步，加上电气化技术的发展和环保政策的实施，新能源工程机械行业迎来了较大的发展机遇。 据招股书数据显示，按

带着15个亿的巨额亏损，全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商——龙蟠科技（603906.SH），再度踏上了赴港上市的征程。 据港交所4月29日披露，龙蟠科技向港交所主板提交上市申请书，国泰君安国际和铠盛为联席保荐人。龙蟠科技于2017年4月完成A股首次公开发行并在上交所上市。此外，公司曾于2023年10月25日向港交所主板提交上市申请书。 “追高”碳酸锂，业绩“暴雷” 龙蟠科技招股书显示，公司是全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商，亦是中国内地知名的车用精细化学品制造商。 其中，磷酸铁锂正极材料是目前生产锂电池最广泛运用的正极材料，用于各种终端市场，包括新能源汽车和储能行业。2023年，龙蟠科技磷酸铁锂正极材料生产及销售业务为公司第一大业务，实现营收67.54亿元（人民币，下同），占总收入比重77.4%。 此外，公司还从事多元化的车用精细化学品组合的生产及销售，涵盖柴油发动机尾气处理液、车用及工业润滑油、冷却液以及车用养护品，该等产品广泛应用于汽车整车制造市场、汽车后市场和工程设备市场。2023年，车用精细化学品业务实现收入19.03亿元，占比21.8%。 image.png 根据弗若斯特沙利文的资料，就2022年的销量而言，龙蟠科技是全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，市场份额为6.5%，而最大三家制造商分别占据30.5%、12.9%及10.5%的市场份额。此外，在车用精细化学品领域，2022年，公司是中国内地第三大车用尿素制造商，市场份额为9.1%；中国内地第三大冷却液制造商，市场份额为5.8%， 智通财经APP了解到，龙蟠科技虽然在磷酸铁锂正极材料行业及车用精细化学品行业的多个细分市场享有主要市场地位，但这并不能“护航”公司稳定盈利。2021年、2022年、2023年，龙蟠科技实现收入分别为约40.54亿元、140.72亿元、87.29亿元，同期，公司利润分别约为4.33亿元、

智通财经APP获悉，"雾麻科技(Ispire Technology Inc. ISPR.US) $雾麻科技(ISPR)$ 宣布其与Acreage Holdings, Inc. (“Acreage”)的子公司签署协议, Acreage是一家在美上市的垂直整合一体化多州雾化产品零售设施运营商。 根据协议，雾麻科技将向 Acreage供应公司的Ispire ONE™ 雾化产品和灌装机，一个旨在简化雾化生产并增强Acreage 在美国的零售设施可靠性的综合解决方案。 Ispire ONE™ 的主要特点包括:无盖技术: Ispire ONE™ 取消了盖子，将设备简化为单件装置。该设计减少了泄漏、污染和设备故障的风险，并提高了生产和成本效益。底部填充: Ispire ONE的创新式填充程序可防止加热芯过饱和。该技术可确保热油不会渗入内芯，从而提高设备的可靠性，并提供无暇的用户体验。 一操二机: Ispire ONE™ 可与其专有的灌装机协调工作，实现一键式自动化。该功能可轻松装载设备，确保启动时的准确性和速度，并简化操作。 “雾麻科技的解决方案提供了无缝体验，代表了制造效率的未来趋势，我们相信这将促进我们的品牌Superflux和The Botanist的发展。” Acreage 首席营销及战略官Patricia Rosi 表示道 “其创新解决方案完美契合我们对质量和效率的承诺。我们对这一合作关系带来的可能性感到激动，并期待利用Ispire ONE™ 提升我们的生产流程，为我们的客户提供卓越的产品。" “与我们的Ispire ONE™ 团队合作，客户可以获得我们全套的OEM/ODM定制服务，” 雾麻科技联席首席执行官Michael Wang表示道。 “我们的内部设计团队致力于帮助像Acreage等的客户定制

智通财经APP获悉， 雾麻科技 (ISPR.US Ispire Technology Inc) $雾麻科技(ISPR)$ 宣布公司将参加于2024年4月16日至17日间在佛罗里达州好莱坞的 Diplomat Beach Resort 举办的Benzinga 资本大会。公司联席首席执行官 Michael Wang 将于美国东部时间 2024 年 4 月 17 日星期三上午 11:00 与投资者会面，并参与主题为 Puff to Profit: How a Sneaky Product Snuck up the Demand Rankings 的研讨会并发表演讲。该研讨的直播将在雾麻科技投资者关系网站上提供。 欲了解更多信息或安排与雾麻科技管理层的一对一会谈，请联系Benzinga 代表或雾麻科技投资者关系部(电邮：ir@getispire.com)。

在刚刚过去的4月中，有着“中国首家在纳斯达克上市的撮合式B2B电子元器件交易平台”之称的拍明芯城(IZM.US) $ICZOOM Group Inc.(IZM)$ 走出了一番惊心动魄的“过山车”行情：4月1日至4月16日间，公司股价从8.5美元一路上涨至52美元，随后扭头下跌，盘中触发熔断停牌，截止发稿已跌去约一年涨幅。 近期消息面上，拍明芯城于4月29日发布2023财年年报，2022年7月1日至2023年6月30日间公司营收、净利呈现双双下滑趋势。这份不乐观的业绩表现，无疑将推动公司股价进一步下行。 半导体行业整体承压 拖累营利双跌 公开资料显示，拍明芯城主要从事于向中国消费电子行业、物联网、汽车电子行业和工业控制领域的中小微企业销售电子元器件产品。此外，该公司为客户提供一站式的订单执行供应链服务，如临时仓储、物流运输、清关等，并收取额外的服务费用。 据智通财经APP了解，截至2023年6月30日，拍明芯城的收入总额下降至2.14亿美元，与去年同期相比减少了26.16%;归属于母公司的净利润为175.12万美元，同比减少了31.86%，反映出公司在该报告期内盈利能力有所下降。 图片2.png 此前，拍明芯城的营收规模呈现出增长逐年放缓的趋势，2019财年至2022财年，公司的收入分别为1.2亿美元、1.65亿美元、2.79亿美元、2.9亿美元，2020财年至2022财年的收入增速分别为38.1%、69%、3.9%;净利润也显现出下滑的迹象，报告期内净利润分别为5.8万美元、59.19万美元、263.46万美元、256.98万美元，净利润增速分别为920.1%、345.1%、-2.46%。 纵观拍明芯城近几年的业绩表现，与半导体产业链的景气度变化脱不开关系。2020-2021年，受益于智能手机、P

随着政策发力、经济企稳、以及日元贬值后资金回流等多重因素的影响，恒生指数自4月19日开始，在10个交易日内实现了15.62%的最大涨幅，这意味着港股市场已进入了“技术性”牛市。且未来随着美联储降息周期的开启将进一步推动港股走强也逐渐成为了市场共识。 在这样的市场背景下，布局港股的长线资金已开始挖掘中国的各类“核心资产”，其中又以代表未来发展方向的新质生产力类个股最具市场关注度。而在这类个股中，第四范式(06682)绝对是不可忽视的企业。 作为企业级人工智能领域的先驱者和领导者，第四范式深耕行业大模型领域十年，持续致力于打磨行业大模型底座，为“人工智能+千行百业”创新发展贡献了自身力量，加速推进了我国AI产业的发展与变革。 且在4月25日，第四范式于发布了上市后的首份年报，营收增长36.4%至42.04亿元，经调整净亏损率降至9.9%。在营收高速增长的同时实现了自2021年以来的连续减亏，盈利前景日渐明朗。 搭建企业智能化转型的基础设施 由于上市未满一年且公司的产品和服务主要面向于B端的企业级市场，因此市场对第四范式业务的了解程度并不向C端企业那么熟悉，但事实上，第四范式的业务布局并不难理解。 随着生成式AI的崛起，人工智能时代已加速到来，企业必须完成智能化转型才能跟上时代的步伐，这是新时代的产业大趋势。而第四范式深耕行业大模型产业十年，公司推出了先知AI平台以及SHIFT智能解决方案，欲将二者打造为助力千行百业的企业智能化转型的基础设施。 第四范式的先知AI平台十年已历经5次迭代，于今年3月发布的行业大模型平台「先知AIOS 5.0」，可基于各行业场景的不同模态数据，构建行业大模型，大幅降低了行业大模型的应用门槛。截至目前，先知AI平台上构建的模型数量已超1万个。 SHIFT智能解决方案是第四范式基于底层AI能力以及公司和合作伙伴的行业实践经验沉淀出的各行各业的智能解决方案