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作者 | Jackie

设计 | 马田田

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引言

据上交所和深交所公告，”A+H“双重上市的龙蟠科技(02465) 于11月24日在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，获准进入港股通名单，于11月25日生效。在其作为港股通标的的首个交易日，H股最高涨至7.43港元/股，涨幅91%。

PART.1

港股通纳入标准

根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2024年修订）》，港股通纳入标准如下表所示：

资料来源：深交所，Z Research Factory

根据港股通纳入标准可以发现，除了A+H公司外，港股上市公司需要先被选入恒生综合指数才有进入港股通的资格。下图展示了恒生综合指数的纳入标准，只有满足一定市值规模和流动性要求的公司才能够被纳入恒生综合指数。

资料来源：恒指公司，LiveReport，Z Research Factory

属于恒生综合指数成分股的公司按照市值划分为三等：覆盖前80%市值为大型股，覆盖中间的15%市值为中型股，覆盖最后的5%市值为小型股，同时设有缓冲区，原中小型股及新股市值排名位于前77%可以成为大型股，原大型股位于前83%继续保留大型股等级；原小型股及新股市值排名位于前93%可以成为中型股，现有中型股位于前97%则继续保留中型股等级。

港股对于市值高达几百亿的大型股有一套特别快速准入机制：上市日收盘时市值处于恒生综指成分股市值从大到小排序的前10%，则上市后第十个交易日结束直接纳入恒生综合指数，生效日为上市后第十一个交易日，进而可以直接进入港股通，不过同股不同权的公司例外（详见“港股通纳入机制”一图）。

港股对于市值在百亿以上的大中型股则设置了一套季度快速准入机制：当年一季度和三季度上市的个股如果符合恒生综指季度检讨中前77%或前93%市值标准，就可以快速纳入恒生综指，生效日通常为当年6月和12月的第一个星期五的下一个交易日。

而市值较小的小型股与上述两种快速准入机制无缘，只能通过努力在半年检和年检时达到市值和流动性要求来获得进入恒生综指的资格。

PART.2

纳入港股通的影响

港股市场存在流动性较差的问题，特别是小市值公司非常容易陷入长期流动性不足的困境，进入港股通可以使其获得内地资金的加持，其流动性将大幅提升。

今年9月港股通标的的名单调整正式生效后，获纳入港股通的股票9月10日股价日均上涨1.21%，平均成交量上升177%，而当日被被剔除港股通的股票股价则日均下跌10.47%，平均成交额萎缩51%。

龙蟠科技的盘面表现也同样证明了进入港股通的重要性。自今年10月30日正式登陆港股市场后，龙蟠科技流动性表现不佳，仅上市首日成交量达到4,248.7万股，随后交易量急剧下降，10月31日的交易量仅为456.3万股。到了11月22日，也就是被纳入港股通前的最后一个交易日，龙蟠科技的交易量进一步减少至41万股。11月25日，即被纳入港股通的首个交易日，龙蟠科技的总交易量激增至1.12亿股，交易额达到7.1亿港元，港股最高涨至7.43港元/股，涨幅91%，A股涨停，最高达11.11元/股；11月26日延续上涨趋势，最高涨至7.68港元/股，收于6.96港元/股，A股再度涨停，最高涨至12.22元/股，涨幅9.99%。

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