美股史诗级暴跌的底部猜想

美股的这场回撤所打破的纪录,可能不是一篇文章就能说的完的,我们刚刚一起见证了一段史诗级别的暴跌,更重要的是,这场高位的自由落体运动,现在还很难说结束。

来看这场将近10%的巨幅回撤所用的时间,自标普有记录以来,2020年年初的这场是最快的,仅用了6个交易日。

如果将历史里同样迅猛的下跌做个统计的话,大概有8场回撤与现在的市场相似,都是在一个星期之内,从顶点暴跌超过5%的。如果我们用标普500这次的走势和下面8次的走势做个对比,会是这个样子:

当我们用这8次的标普走势取平均值,和目前的走势对比,会发现,标普的下跌已经远大于8次回撤的平均走势了。

那能认为现在的区域就是底部了么?要知道,历次大跌后的见底,大都是一场短期可观的反弹,但长期而言,盈利的机会几乎对半。

虽然很多人认为暴跌之中不要猜底,因为贪婪,很有可能让你抄底抄到“半山腰”甚至接近“天花板”,

但我们还是想要试着分析一下,这次的暴跌到底距离底部还有多远。

其中提及的点位都是我们建议的需要重点关注的位置,当然,和任何操作建议无关。

说起这场暴跌的来由,从资金面上说,是美联储流动性注入的停滞导致前期资金牛市上涨的逻辑被切断,从技术面说,是美股相对基本面的单边涨势太久,造成泡沫累积后的回调所以这次观察,我们从这两方面入手。

技术面的底部猜想

首先来看标普和VIX的走势对比。

跌倒现在,标普的上涨趋势已经完全被扭曲,4个月的单边上扬收益在一周时间内蒸发。

如果从2019年年末的大底向上做斐波那契阻力位(蓝线)分划,回撤的第一个目标位几乎毫无抵抗的被拿下。接下来指数在2970上下会出现一个支撑位,因为这个区域指数的历史拉锯很多,成交密集,所以是很多机构和散户的成本价位。

看图:(点击图片仔细对照下文说明看大图)

但从最新美股周五的开盘走势来看,2970这个支撑位也已经不保,向下是2850上下阻力位,再往下是2710一带的位置。

下方两个常见的指标PMO价格指标和OBV量能指标都出现掉头向下发散,没有任何放缓的迹象。如果单就这些指标分析,标普向下的空间仍然不小。

PMO这个价格移动均线指标类似于MACD,短期线死叉长期线,价格下跌的动能很足,而OBV能量潮指标是通过成交价给成交量一个加权修正得出来的量的走势,他的下跌,说明接盘人气很小,即使接盘后也立即转手卖出,成交价不断下降。这说明市场抛压仍然很大。

注意上方的VIX市场波动率指数,右边的读数是上低下高倒过来的,随着标普的持续下跌,VIX的布林带大幅敞口向下,丝毫没有收口迹象,虽然读数已经飙到了42.6的年度新高,但和2018年年初的50多的读数来比,这个数字并不很大,但你要注意,2018年年初的回调幅度还不到10%。所以,VIX上涨的潜力仍旧很大。

其次看债券市场和标普的走势对比。

你别忘了,当初2018年年初的那次美股暴跌,起因就是10年期美债利率变动,导致美股相对美债的收益率调整,进而在高位出现一次大范围的估值重估,那次动荡,波及到了全球市场,甚至形成了美A股的联动暴跌,和这次如出一辙。

所以,如果美长债价格继续升高,将不断吸引风险资金从股市撤出躲入第一避险品种债市里,进而不断抽血已经暴跌美股市场,这给了股市更大的抛压。

我们来看CBOE交易所的10年期美债收益率指数(图中深蓝),和标普ETF(图中黑色)的走势对比(图中第二部分):你会发现,10年期美债收益率几乎成了美股暴跌的先导指标,在年初美股小幅调整之后,美债收益率就再没有反弹,而是破了震荡区间持续向下,终于将高位美股从3400的高位拉下。

(点击图片对照下文说明看大图)

你要首先了解,美债的价格和收益率是成反比的,这和债券的计算方式有关,所以当收益率向下,美债价格上涨,他相对美股的吸引力也就越强。

你注意图中最上方美长债ETF和标普ETF的价格比值走势。这个走势从3400的标普点位见顶开始反弹向上,进入之前的震荡区间,并在持续向上,在2018年末的那次大回调时,标普跌了超过18%,相应比值上涨了近25%,这次回调已经超过了17.5%,但比值上涨了21%,从技术面观察看,买债抛股这个趋势仍然会持续一段时间。

$10年美债主连(ZNmain)$

我们再看下标普500成分股的技术面概况,(上图中下方三个图)高于20日均线和高于50日均线的股票都已经将近为0,而高于200日均年线的股票仅有32%左右,这个数字和历史相比,已经接近底部,但可能还不到。

根据海外机构的统计,历史上大跌超过5%的行情后平均底部的状况是,高于10,50,和200日均线的股票数都在5%左右。

最后,你要特别当心机构的低位砸盘

如果你关注本周五美股的开盘就会发现,今天的美股出现一个向下的跳空缺口,抛压之大,可见一斑,这很有可能是机构的抛压造成的。

市场中针对期货和期权市场投资的CTA基金大都属于量化被动交易,他们持有大量的股指期货合约,当价格向下突破某个临界值,这些基金将会平仓多单转空,对市场有助跌作用。

根据摩根史丹利的估算,这些CTA基金对指数期货转空的点位是以下这些:

注意标普500为3128.81点,罗素2000小盘股点位为1624.61,恒生指数为26999.4,...

目前看来,这些点位已经全部被跌破。

CTA对债期的持有成本上,海外投研机构Nomura得出,CTA基金今年以来对10年债期的平均做多点位为收益率1.95%的价格。

而目前,10年美债的收益率已经跌倒1.4%,所以这个诱惑不可谓不大,CTA基金在目前市场状况下,抛售美股转入债市几乎是一定的,未知的就是持续时间和量的问题。

就目前的跌幅而言,市场可能是刚刚触发机构的抛盘行为,唯一可以肯定的是,现在一定不是介入市场的好时机.

美联储的救市猜想

如果技术面的分析我们已经聊明白了,就来看下美联储是否会救市,目前看,这个可能性还很大。

很多交易员认为,美联储甚至已经等不及,将在3月17到18号的议息会议上降息了。力度将超过25BP

也难怪,从世界流动性指数和标普的分化上看,标普急需流动性的再次支撑:

在欧洲美元期货市场上,很多交易员已经押注,3月中旬的这次议息会议将降息超过25bps

之前我曾分享过,这个Eurodollar合约是欧洲银行间美元的价格期货,他的价格是拿100基数减去未来人们估计的美国实际利率所得,所以这个数字越大,证明预期的利息越小。

这就不得不提到黄金了,如果美联储降息救市,全球负利率债务量会更多,美国甚至也会陷入负利率陷阱,对于鲍威尔来说,这可能是个骑虎难下的困局。但对黄金则是个好消息。

更多的黄金的分析,我将在下篇分享中提到,但目前的黄金涨势已经持续了太久,短期贸然进入是很不明智的,今天开盘的黄金也大跌超过了3%,美长债ETF:IEF$债券指数ETF-iShares Barclays 7-10年(IEF)$ 却创出新高,所以可见,第一避险资产已经不是黄金,而是债券市场,他对之前涨幅过大的风险和避险资产都出现了虹吸效应。

这场史诗级别的市场风暴或许还未过半,即使市场有所企稳,我们也要有身处风暴眼中的觉悟,对除了债市之外的一切资产,持续报以观望态度。

暴跌途中,各位保重!

$SP500指数主连(ESmain)$ $标普500ETF(SPY)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $纳指ETF(QQQ)$ $NQ100指数主连(NQmain)$

$黄金ETF(159934)$ $黄金主连(GCmain)$ $白银ETF(iShares)(SLV)$ $白银主连(SImain)$

$WTI原油ETF(CRUD.UK)$ $布伦特原油ETF(OILB.UK)$ $布油现金主连(BZmain)$

$恒指ETF(02833)$ $恒生指数主连(HSImain)$

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评论122

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  • 明亮蓝影
    ·2020-02-29
    精彩
    感谢🙏,写得非常好!先的反弹拉起,我就认为是狗剩高位挂单然后放出消息出货,成交量和走势证明了这一点
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    • T237849854
      👍
      2020-03-03
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    • 交易员Owen
      会持续观察分享的,做个简单参考吧
      2020-03-01
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  • Weisberg
    ·2020-02-29
    精彩
    他很专业,请看2月13日的文章,可惜没有足够重视
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    • T237849854
      👍
      2020-03-03
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    • 交易员Owen
      以后会每周持续分享
      2020-03-01
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  • 郝医生
    ·2020-02-29
    精彩
    唯一可以肯定的是,现在一定不是介入市场的好时机.
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    • T237849854
      👍
      2020-03-03
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    • 交易员Owen
      🤝🤝,还得看降息和特朗普,鲍威尔他们的后续反应,说不定来个大V呢
      2020-03-01
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  • 金金金牛
    ·2020-02-29
    精彩
    真的谢谢老师这么耐心的讲解
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    • T237849854回复交易员Owen
      👍
      2020-03-03
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    • 交易员Owen
      也是我的观察和总结,希望有所帮助,很多市场判断,看到现象还是要有自己的解读好,我的不一定都对。只能尽量保持客观和专业
      2020-03-01
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  • 不能同意更多!结合黄金大跌的奇怪现象,目前市场处于流动性风险,大量CallCall需要交易买回,以至于尾盘拉升。悲观来说这都不是反弹拉升,而且为了保护Call的无奈之举。周一多止盈,开始继续空纳指。 $纳指ETF(QQQ)$
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    • 交易员Owen
      纳指跳跃性非常强,还是小心点
      2020-03-05
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  • 脚一滑
    ·2020-02-29
    “10年美债的收益率已经跌倒1.4%,所以这个诱惑不可谓不大,…,抛售美股转入债市几乎是一定的”?越不赚钱越越多人买?美国人民是活雷锋啊?
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    • 交易员Owen回复出没在交易圈的情报员
      对,可以理解为浮盈加仓,如果A股没有企稳迹象,债市当然是第一选择,两个比还会往上涨,加仓意味着吸引力大,因为更安全,不过昨天鲍威尔放话暗示要降息,说的没那么明白,如果有消息出来,期货市场是最先反应的,等开盘看会不会V反
      2020-03-01
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    • 出没在交易圈的情报员回复脚一滑
      价格高和贵是两个概念吧,价格高,但相对于股票来说还不贵,相对价格而言,你看那俩etf比,我是这么理解的
      2020-03-01
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    • 出没在交易圈的情报员回复脚一滑
      哦,这个可以理解为浮盈加仓吧
      2020-03-01
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    查看更多 2 条评论
  • 婷然
    ·2020-02-29
    周五尾盘拉升,这是企稳信号还是拉高出货的手法
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    • 交易员Owen
      应该是有消息出来,鲍威尔和特朗普都发声了,政府不会无作为的,所以现在就是观望,抛压对反弹预期两个力量的强弱,很不好说
      2020-03-01
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  • 洪涛_0410
    ·2020-02-29
    逻辑性很强👍历史数据提取的也很准确。让我想起了,研究生时候倒是给我批改作业的场景。
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    • 交易员Owen
      恭喜有个好导师,我那会儿,老师可没那么认真,😂
      2020-03-01
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  • 胜利大逃亡
    ·2020-02-29
    学习了,不管说得对或错,都要谢谢![爱你]
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    • 交易员Owen
      会持续分享,感谢鼓励,真的不敢说都是对的,面对这个动荡市,没有人是自信的。
      2020-03-01
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  • 这次暴跌的理由难道不考虑疫情全球蔓延吗?
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    • 交易员Owen
      当然有这个因素,导火索,但如果要分个权重,谁轻谁重其实是见仁见智的问题。
      2020-03-01
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  • Vinsa8
    ·2020-03-03
    不是说双底的吗?听你的,把股票卖了,结果爆涨
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  • 云天明
    ·2020-03-19
    现在情况和08年比哪个严重?和2000比哪个严重?以前是要钱,现在是既要钱又要命,况且美国情况和欧洲还不同,欧洲如果采取封城,可能能封住,难度比中国大些,但美国估计封不住,枪都抢光了,医疗资源发生挤兑时,濒死的人会怎么做谁能说得清?因此我认为至少参考2000-2002跌幅
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  • 浴缸潜水员
    ·2020-02-29
    奇怪了,难道抛售的投资者没听说过巴菲特的名言——别人恐惧的时候保持贪婪?
    $恒生指数(HSI)$
    $上证指数(000001.SH)$
    $道琼斯(.DJI)$
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    • 毛哥099
      保证金足够的时候无所谓
      2020-02-29
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  • 机遇巧合
    ·2020-02-29
    [强] [强] [强]
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  • xuanshi
    ·2020-03-05
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  • 青青虎
    ·2020-03-02
    可以先少量买入等反弹之后再买
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  • 可爱馨风雅
    ·2020-03-02
    巴菲特有没有大量卖出股票买债券?
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  • Li Sun
    ·2020-03-14
    老师很专业,请看2月13日的文章,只是自已未把握好机会。
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  • 道家人
    ·2020-03-14
    分析的太准了 [强]。希望有新作品问世。
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  • 7d7c362d
    ·2020-03-07
    大有大的难处
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