社区

经过上周的一波超过5个点的下探，可能不少人都觉得二次探底已经完成，如果从之前的盘面数据看，美股的涨势并没有破坏，积蓄的调整力量也得到了势放，所以在“洗洗更健康”之后，大盘是不是就可以轻装出发了？

回调并没破坏标普的涨势

而且从标普z-core后的走势图上看，日线下跌没有破中轴，指数还在往2倍标准差上沿试探。200日均年线（红线）支撑有效，上方RSI超买卖指标没有破50中轴，反弹向上，这是妥妥儿的向上趋势啊。

事实上，并没你想象的那么简单，从我们对上次回调幅度的观察看，大盘的脆弱程度可能超乎咱们的预料，四巫日不可掉以轻心，并不排除指数在触及3200上下的位置后还会再现突然的急跌。

毕竟，如果从PEband的走势看，目前标普的估值确实出现了历史新高。

所谓四巫日，就是美国市场每年3、6、9、12月的第三个星期五，这是衍生性金融产品的结算日期，而明晚则是美股年内第二个“四巫日”。当原先计入时间价值的期货；期权将集中到期，他们的价格会向现货回归，而如果基差过大，头寸相对集中时，影响价格的控盘方式成本很小。

期货，期权这样的衍生品本身就是自带杠杆的，这就使利用小资金来撬动现货股市大盘成为可能，所以每到四巫日的时候，美股往往出现波动。不信你回顾下今年的3月20日，那次大盘的自由落体运动。另外今年负油价出现的时候，也是5月份原油期货即将到期的日子。

不过根据高盛的数据，这次到期的衍生品合约规模虽然很大（据说有相当于1.8万亿美元的标普500指数期权将到期），但其中的看涨数量占比很大，6月份未平仓合约中，有43%的看涨期权，而且经过之前的一波逼空，大多数是实值期权（就是说看涨期权的行权价格低于合约标的市场价格）。所以下跌投机的成本大，套利空间很小。

在目前未平仓的6月合约中，成交价最多的区域也远低于现在的价格：

更何况，从盘前vix，和三大指数期货涨跌不到1%的走势来看，周五晚上出现幺蛾子的概率其实也不大，估计还是一根不疼不痒的小阳线吧。

但之所以提四巫日，是想说说现在大盘的脆弱程度

一个被散户买上去的大盘？

其实一周前，我们就已经看到了大盘的回调趋势，提出回调后上车是性价比最高的做法，具体逻辑不妨回顾一下：美股新高？越高越危险

但你说5个点的下探就已经完全释放了二次探底的需求了么？这点并不确定。如果是我，在标普没有走出突破趋势之前，我都会以主跌浪或者震荡走势来看待，之前beta系数高的，涨势陡度很大的票子，会考虑获利观望一下。比如波音(BA)$波音(BA)$ ，AEY，还有已经破趋势的票类似ENPH$Enphase Energy(ENPH)$ ，风险就更大了。

在上周跳水之前，有几点变化需要咱们注意，一个是单边上涨趋势下，被压榨的空头纷纷回补，也这给了高位美股再次攀升力量，但也让回调幅度来的更加猛烈。

从交易所统计出来的美股整体put和call的头寸比值上看，目前的空头资金应该不会立马消失，很可能在酝酿更大的反弹。

另外，是散户力量的杠杆效应，从散户账户开户数量净增趋势看，最近两个月，Etrade，也就是电子交易账户净增量最大，甚至大大超越了嘉信理财和IB的散户客户增量。

这部分线上开户交易的散户有很大一部分是来自一个名为罗宾汉线上交易平台的，RobinhoodMarkets。由于Robinhood的零佣金外加可以购买一美股的N/1这样的功能，笼络了大批散户客户，这些新进入市场的散户在3月美股暴跌后蜂拥而入，所作的交易很大程度上就是做多。

来看看Robinhood账户在做多ETF和做空ETF上押注的头寸走势对比

如果做多的趋势不明显的话，来看高盛统计出来的，罗宾汉账户在标普500股票上押注的净头寸走势，是很明显的看多激增

造成的直接后果是什么呢，就是散户中意的一篮子股票的价格指数涨幅要远大于标普500。

如果你还不相信散户可以左右大盘走势的话，来看看最近6月11日之前，罗宾汉账户所持有的做多ETF和做空ETF的差值单日变化走势柱状图，会发现在美股回调前，这个差值出现了近3个月来的最大下跌，这应该不会是巧合吧。

从最新数据上看，目前小型账户购入call的合约数量远大于购入PUT的合约数量，对于做多的你来说，这肯定是个好消息了。但从上文PUT和CALL的比值出现见底反弹来看，这个趋势能保持多久并不得而知。

可能有人会抬杠说，散户的力量怎么可能撼动大盘呢，美股市场从来都是机构资金量是最大的。

你要知道，罗宾汉这家交易平台的很大一部分盈利是来自于向正规券商出售订单获得，而他们出售订单占比最大的券商名为Citadel，这是家正儿八经的高频交易券商。

我上回分享过，由于高频交易的盛行，很多美国小散户买入的股票并不是自己直接从交易所买入的，而是经过了暗池被人吃了差价后购入的，期间你可能根本不在乎的微小的点差，是被人无风险的套利走了的。上回我说由于高频交易的出现，V型反转不是不可能的时候，有些朋友还说难以置信，

回顾：V型反转也不是没有可能

所以，这就是目前我们所面对得现实朋友们：

从中期前景而言，在一个计入了很多利空并出现了估值杀后的美股市场，经济，疫情最糟得利空都在渐渐过去，美联储放水的利好正在加大，有很多大概率出现但还没有计入股票价格的利好还在预期之内，比如说美联储扩大购债后，会不会着手直接够入美股？（你以为不会么？看看瑞典央行，日本央行是怎么做的，他们早就买入本国股票ETF很多年了。）而美股市场又出现了被高频交易放大了的散户影响。你说这个大盘前景好判断么？

总之吧，我还是延续之前的判断，近期的美股市场很可能会面临大幅动荡，因为散户的操作频繁，决策变动更快，如果这个市场突破趋势创出新高，那么市场情绪会助涨，如果就此调整向下探底，那么市场情绪反转，会出现助跌的效应。

最后回答一下之前关注我们的朋友的提问，特斯拉和zoom的走势怎么看。

这两者都是技术面走势一流的好票子，同样创出了新高，有所不同的是，特斯拉属于明星股票，在散户交易最关注的股票中，他起码排前三，基本面的分析，下回分享出来吧，简单说就是，都没有硬伤。

特斯拉$特斯拉(TSLA)$ 的价格我觉得并不贵，最近特斯拉首次连续三个季度盈利，如果算上近期四个季度，可以说特斯拉实现了首度年度盈利，考虑到他的低成本，高性价比对中国乃至整个欧亚市场的竞争力而言，可能还有很大的成长空间，何况还有马斯克这样的活宝时刻做着免费广告，目前的估值可能并不算高。

但如果考虑到明星股票的因素，要担忧的事会很多。最近高盛统计出来散户交易最活跃的40只股票，他排在第三，话说狗盛真是贴心，一早就考虑到会被散户玩坏的因素影响。如果大盘出现急跌，这些票子回吐幅度也会很大，但如果大盘破位上涨，这些票当然也会涨的更高，散户力量的增大，让他们相对于大盘的beta系数也大大增加了，所以你可以对照看下自己手里有没有这些票，最近小心为上。

当然，如果有你还没有关注到的标的，我建议你还是记一下，他们中有很多都是不错的入手选择，考虑到美股新高的可能性还是很大的，所以这些股票当然也有跟随大盘创出新高的可能。

从技术面上说，特斯拉是有很强的上涨趋势的。

900价位和向下的890上下都有大量的成交，股价支撑力度挺强，但z-croe后的价格数据，目前价位触及上沿，也有一些回调需求。

从成交量指标看，中期稳定，短期也出现了回调的迹象，所以还是看大盘的变动。如果标普突破前高，特斯拉股票也稳定的上涨，做多可能更加安全。

关于zoom的看法我们会在下次文章中分享出来，有想聊其他股票的朋友，可以留言给我们，大家一起探讨下？

$SP500指数主连(ESmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$   $NQ100指数主连(NQmain)$

$WTI原油主连(CLmain)$