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风平浪静的一周过去了，尽管美股三大股指（ETF分别为$标普500ETF(SPY)$ 、$道琼斯ETF(DIA)$ 和$纳指ETF(QQQ)$ ）仍在缓慢上涨，再创新高，但估值过高的担忧开始弥漫在投资者中，因此上周ETF截至周四净流入只有35.55亿美元。（关注$老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 投资中美互联网红利）

年初至今ETF净流入爬上了2494亿美元，依旧超出去年的全年2414亿净流入。

先来讲讲固收类ETF，自上上周投资者纷纷把钱从债券ETF中拿出来，上周他们又开始买债券ETF了，上周固收类ETF净流入35.88亿美元，基本上占了绝大部分上周ETF的净流入比例。

$债券指数ETF-Vanguard美国(BND)$ 、$iShares Core Short-Term US Bond(ISTB)$ 以及$债券指数ETF-iShares Barclays 7-10年(IEF)$是上周最热门的固收类ETF。10年国债收益率曲线目前徘徊在1.8%左右

股票类ETF这边，美国股票ETF则是遭到了33亿的净流出，大家转而去买国际股票ETF，净流入达28亿。美国股票市场上周触及新高，投资者们转而投估值较低一些的国际市场股票，寻找新的获利机会，不过国际股票ETF本年度都没有涨多少。

$欧洲ETF-Vanguard MSCI(VGK)$ 和$iShares Core MSCI EAFE ETF(IEFA)$ 则是上周国际股票净流入赢家，可以看出欧洲和新兴市场是最近大家看好的焦点。

尽管美国股票类ETF在管理资产，交易量上都是赢家，但一点都不影响它在策略类型上的继续扩大，他们更加细分了，比如说iShares美国市值因子ETF$iShares MSCI USA Size Factor(SIZE)$ 、先锋高分红$Vanguard High Dividend Yield ETF(VYM)$ 和iShares美国价值因子ETF$iShares MSCI USA Quality Factor(QUAL)$ 在上周都获得了6亿美元以上的净流入。

上周三大股指再次站上新高，但行业涨跌不一，仅有5个行业取得正回报，其中XLV医疗保健连续两周涨得最多，达到0.82%，跌幅最大的则是上周微涨的房地产XLRE，跌了1.12%；年初至今上涨最多的依然要数科技行业，达到40.16%。

上周有不少股票的仓位因为估值过高被换成了债券，因此债券价格均有涨，年初至今涨幅也仍然为正， $债券20+美公债指数ETF-iShares Barcla(TLT)$ 涨幅最大，为1.55%，年初至今仍然是有16.58%的涨幅。

上周美元指数UUP周内微涨0.37%，其他地区的货币走势因为美元的下降都得到一定的回升；而人民币CNY上周继续下跌2.14%，跌幅最大，与上周逆回购有一定的关系。

上周天然气因为供给增加，继续下跌1.43%，延续了上周的跌幅。其他商品走势平平，年初至今天然气已跌16.11%

ETF新闻:

1） 多空ESG策略ETF可能要来了

最近申请发行的ETF数量很多，其中Direxion最近就向SEC申请了一支比较有意思的ETF，是ESG（环境、社会和公司治理）主题的投资基金，这支ETF的名字是MSCI USA ESG Universal Movers versus Laggards ETF，采用的策略是做多MSCI的ESG评级高的公司，做空ESG评级垫底的公司，如果申请通过（概率比较大），这将会也是历史上第一支将多空策略用在ESG主题上的ETF。

2） 短期优先和混合股ETF发行

Advisors Asset Management在11月20日发行了它的第一支固收类ETF，名字叫AAM Low Duration Preferred and Income Securities ETF ($AAM Low Duration Preferred and Income Securities ETF(PFLD)$ )，该ETF投资的是久期（Duration）较低的优先股和混合股票。管理费率为0.45%。

Tips：

久期（Duration）一般是一种衡量这个债券的价格对于收益率变动的敏感性，一般来说低久期的债券比较不受利率的影响。如果这个债券久期是3年，当利率提高1%，价格就会跌3%。该ETF使用了期权等策略，可以适当调整久期。

混合股融合了股票和债券的特点，清算和分红的优先性都大于普通股，交易方式和优先股相似，比起优先股，发行商在混合股票的权力会大一些。

香港上市ETF

香港上市ETF中未来资产标普原油期货增强型ER ETF$FGX原油(03097)$ 的涨幅最大，为1.98%。上周香港局势动乱影响在上周仍持续中，恒指在周一周二有强劲的回升，但周三四回落，到周五才有些许涨幅，总体上周涨幅较弱，因此仅杠杆的恒生产品排在前十。不过警察署所长的更换将会使动乱更快被压下去，因此未来一周恒指微涨概率较高。另外原油期货上周微涨，因中美贸易协议的乐观预期帮助油价继续走高，不过原油供给量的持续上涨仍然给油价带来压力。上周香港市场走势偏弱，但周中波动较大。