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MSTR近况周一，名义上的软件制造商、实际上的比特币杠杆投资者Microstrategy（ $MicroStrategy(MSTR)$ ）顺利通过所有入选门槛，正式加入纳斯达克100指数。这一事件令全球资本市场哗然，尤其是那些追踪纳斯达克指数的投资人，不得不被动配置这一充满争议的比特币资产。Microstrategy的联合创始人兼执行主席Michael Saylor则在策划更大的目标。他预期，到2025年，公司资产有望达到500亿美元，并有机会跻身标普500指数。他表示，比特币若再上涨20%，公司年度投资收益将达到100亿美元，这将极大提升其在标普500指数中的竞争力。按照标普指数规则，公司需满足以下条件：市值位列美股市场前100名，同时最近一个季度和连续四个季度的收益为正。目前，Microstrategy的市值已达到890亿美元，新会计准则将比特币投资收益纳入净收入，有可能让其顺利通过盈利标准。这些都为MSTR提供了冲击标普500的机会，也令市场对其未来充满想象。如何利用卖出看跌期权策略做多MSTRMicrostrategy的未来或许充满潜力，但其股价波动性较高，也令许多投资者对直接买入股票心生忌惮。在这种情况下，卖出看跌期权（Put Selling）策略可以提供一个更低风险的做多MSTR的方式。卖出看跌期权是一种通过卖出特定行权价的看跌期权合约赚取权利金的操作。在看涨情境下，这种策略有两大优势：降低买入成本：如果股价跌破行权价，你将以更低的价格买入股票，同时保留权利金作为额外收入。获得稳定收益：如果股价保持在行权价之上，期权合约到期作废，你则直接获得权利金作为收益。MSTR期权策略假设当前MSTR股价为 $358。可以选择以下操作：卖出1月29日到期，行权价 $340 的看跌期权，收取 $3

“当别人恐惧时贪婪，当别人贪婪时恐惧”，巴菲特的这句投资箴言再次得到了验证。上周，在美股连续三日大幅下跌之际，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司抓住机会，增持了多家公司的股份，总投资额超过5.6亿美元。巴菲特的最新布局根据监管文件显示，伯克希尔·哈撒韦在上周二至周四的交易日中增持了以下公司股票：西方石油（Occidental Petroleum，OXY）： 增持890万股，价值约4.05亿美元；Sirius XM： 增持500万股，价值约1.13亿美元；VeriSign： 增持23.4万股，价值约4500万美元。这些公司近期都面临不小的压力。以西方石油为例，其股价本月已下跌超过10%，年初至今跌幅高达24%。尽管如此，巴菲特依旧看好其长期发展前景，不过他已明确表示不会进行全面收购。Sirius XM的表现更为惨淡，本月股价下跌23%，今年累计跌幅高达62%。巴菲特的1.13亿美元投资显然是逆向操作的典范，押注其未来反弹。此外，巴菲特还增持了互联网基础设施公司VeriSign的股票。这家公司今年股价下跌了6%，表现显著落后于科技板块。但巴菲特自2013年首次买入以来，始终持有其股份，此次增持更表明了他对公司长期价值的信心。用看涨价差策略追踪巴菲特投资对于普通投资者来说，直接买入这些股票可能成本较高，或者风险超出承受范围。但通过看涨价差策略，可以以较低成本参与这些股票的潜在上涨，同时控制风险。看涨价差的操作包括：买入较低执行价的看涨期权（Call Option），获得股票未来上涨的权利；卖出较高执行价的看涨期权，回收部分权利金，同时限制潜在收益。举例说明：如果您看好巴菲特增持的西方石油，可以构建以下策略：买入1月31日到期、执行价为48美元的看涨期权；卖出1月31日到期、执行价为55美元的看涨期权。如果西方石油的股价涨至55美元以上，该策略将获得最大收益。反之，若股价未能上涨，最大损

小虎们，欢迎来到本周的美股期权掘金栏目！[Cool]上周美联储宣布降息25个基点后，美股迎来大跌，其中道指十连跌，跌超1100点，科技股纷纷遭受巨创！[Put] $比特币(BTC.USD.CC)$ 及相关概念股也有大跌，量子计算概念股诸如 $Quantum Computing Inc.(QUBT)$ 却持续上涨！[Call]而全球EV巨头 $特斯拉(TSLA)$ 与业绩后暴跌的 $美光科技(MU)$ 也迎来了巨量看涨期权押注，那么本周你会如何投资呢？[YoYo]三巫日后美股迎来反弹一、期权成交热点解析12月19日，美股市场迎来大幅波动。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌2.58%，报收于42326.87点；纳斯达克综合指数重挫3.56%，收于19392.69点；标准普尔500指数同样下跌2.95%，报收于5872.16点。 $英伟达(NVDA)$ ：尽管隔夜微跌1.14%，但当日期权成交量激增，达到475万张，环比增长0.23倍。花旗维持其“买入”评级，目标价定为175美元，强调英伟达GPU的灵活性和适应性是其核心竞争力。 $特斯拉(TSLA)$ ：隔夜暴跌8.28%，但期权市场却迎来大量交易，成交量达363万张，环比增长0.05倍。投资者关注美联储最新经济预估

VIX指数，全名为芝加哥期权交易所波动率指数（Chicago Board Options Exchange Volatility Index），由到期时间为23～37天不等的近月及邻月期权价格计算得出，可以用来衡量标准普尔500指数未来预期30天的年化波动率。简单来说，VIX指数衡量的是标普500指数的隐含波动率，其数值越大表示投资者预期市场波动程度越大；同时由于标普500指数的重要地位，标普500 VIX指数可以被理解为预示了市场的潜在风险，故也被称为市场恐慌指数。  波动率的“16法则” 事实上，投资者可以在 VIX 上交易期货和期权。但是，尽管它受到了如此多的关注，但很少有投资者真正理解这种衡量期权波动率的方法、它的含义、如何衡量它，以及最后如何估算其最准确的价值。 Cboe 于1993年推出VIX，作为标准普尔100指数(OEX)期权隐含波动率(IV) 的加权衡量标准。在2003年的VIX计算中，交易更为活跃的S&P 500指数 (SPX) 期权取代了 OEX 期权。自成立以来，VIX 已发展成为衡量投资者恐惧和整体市场波动性的卓越指标。 根据16法则，如果 VIX 的交易价格为 16，则估计 SPX 的日均涨跌幅度为 1%（因为 16/16 = 1）。如果 VIX 为 24，则每日波动可能在 1.5% 左右，而在 32，根据 16 的规则，SPX 可能会看到2%的每日波动。VIX的投资方式有哪些？VIX的上涨理论上是可以非常高的，2020年疫情极度恐慌下VIX曾经超过80，且是在极短时间内完成。另外VIX波动性很大，存在暴涨暴跌的可能，也存在长时间维持低谷的可能。如果近期股市的回调只是短期的，那么VIX就迎来了极佳的交易机会。VIX投资工具：（1）ETF/ETN:1.

美国东时间周三，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间。这是继9月四年来首次启动宽松周期后，美联储连续第三次降息。据悉，自2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，这三次合计降息100个基点。自美国当选总统唐纳德·特朗普赢得第二任期以来，特斯拉利好不断，股价已累计上涨逾九成。距前一日周二收盘，特斯拉股价连续第五天创下历史新高，截至收盘涨3.64%，报收479.86美元。周三美股开盘后，特斯拉应声跌超8%，市值一夜蒸发1315亿美元（约合人民币9625亿元）。当日特斯拉成为了美股成交额第一名，收跌8.28%，成交659.98亿美元。对于想做空特斯拉的投资者，可以考虑熊市看涨价差。熊市价差是什么？熊市价差策略是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。用看涨期权和看跌期权都可以构建熊市价差，如果用的是看涨期权，一般被称为熊市看涨价差（Bear Call Spread），如果用的是看跌期权，一般被称为熊市看跌价差（Bear Put Spread）。具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。熊市看跌价差是通过以特定的执行价格购买看跌期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看跌期权来实现的。熊市价差的主要优点是降低了做空交易的风险（以较高的行使价购买看涨期权有助于抵消以较低行使价卖出看涨期权的风险）。因为如果股票走高，理论上卖空股票具有无限的风险，使用熊市看涨价差做空的风险远低于直接做空股票。在此基础上也可将结合不同到期日的期权，将策略变成日历价差等。特斯拉做空熊市价差示范以特斯拉为例，盘前特斯拉的价格在439左右，如果投资者预期未来一个月内特斯拉会回到300左右。那么投资者可

12月18日，美光将发布最新业绩。公司每一次发布业绩，或许也意味着一次不错的交易或者投资机会。对于 $美光科技(MU)$ 的业绩，可以重点观察其业绩增长、盈利能力以及存货变化。在营收增长方面，可以观察存储芯片产品价格的变化、市场份额变化以及HBM产品的出货情况，来判断其能否延续营收增长的反弹趋势。美东时间12月17日，多家华尔街大行更新了$美光科技 (MU.US)$的评级，目标价介于140美元至180美元。摩根大通分析师Harlan Sur维持买入评级，维持目标价180美元。花旗分析师Christopher Danely维持买入评级，维持目标价150美元。富国集团分析师Aaron Rakers维持买入评级，维持目标价175美元。瑞杰金融分析师Srini Pajjuri维持买入评级，维持目标价140美元。海纳国际分析师Mehdi Hosseini维持买入评级，维持目标价165美元。美光财报日期权表现在过去12个季度中，期权市场有58%的时间高估了MU股票因财报而产生的波动。平均而言，财报后的预测波动幅度为±7.6%，而实际波动幅度的平均值为6.7%（绝对值）。MU上一次财报公布前的隐含波动率（IV30）为59.9。财报发布后，隐含波动率降至43.0，导致隐含波动率压缩了28%。财报发布5天后，30天隐含波动率为45.4。做空波动率策略：做空宽跨式策略美光科技的股价为109.35，财报后的预测波动幅度为±7.6%，做空宽跨式策略（Short Strangle）适合在预期波动率收缩、股价不会大幅偏离当前水平的情况下操作。针对美光科技（MU）当前股价 109.35 和财报后预测波动幅度 ±7.6%，可按以下方式操作：1. 确定

一、单次财报表现分析1. 看涨策略：Long Call本次财报表现：若在财报前一天买入行权价195、Delta 0.25的 $博通(AVGO)$ 看涨期权，财报发布后，该合约价格暴涨1260.3%，创下历史最高单次回报。过去12次财报复盘：成功率：12次中仅有3次成功，9次失败。成功的三次回报分别为：293.2%、450.3%、1260.3%。2. 优化策略：Call Spread 或 Put Spread使用Call Spread 做多：胜率显著提升，且多数回报维持在100%以上。Put Spread：回报稳定性上表现更出色，适合保守投资者。3. 做多波动率策略：Long Strangle本次财报表现：财报前买入行权价172.5的Put 和 195的Call，财报后总回报高达490.8%。过去12次财报复盘：成功率：50%（12次中有6次成功）。成功的回报分别为：490.8%、129.4%、173.8%。策略分析：相较于 Long Call，Long Strangle 胜率更高，回报更稳定。Long Straddle虽回报稍逊，但仍是可选策略。二、AVGO财报波动历史与策略选择1. 财报波动特性过去12次财报（2022年3月—2024年12月）单次波动幅度：+24.4%、-10.4%、+12.3%、-7.0%、+2.04%、-5.5%、+2.8%、+5.7%、+2.6%、+1.7%、-2.3%、+3.0%平均值：+2.5%绝对平均值：6.7%2. 低波动股票的特点博通长期属于低波动个股，因此做空波动率策略在其财报交易中表现极佳。本次财报例外：罕见的超大波动（+24.4%）使做多波动率策略取得惊人回报。长期表现：若始终坚持做多波动率策略，累计收益表现并不理想。3. 做空波动率策略：Short C

由于经济强劲，债券投资者正在回避长期国债。放眼传统的股债市场，投资者或许会发现，道指目前已遭遇了七连阴、美债则在上周遭遇了五连跌。上周，随着10年期美债收益率连续五天大幅上涨，似乎终于开始浇灭了美国大选后的部分股市热潮。美债收益率上周跳涨了多达24个基点，创下年内最大单周涨幅。股债传统市场近来的表现不佳，也与在美联储本周召开货币政策会议之前，华尔街暂缓进行重大押注有关。目前业内预计美联储决策者将在此次会议上再度降息25个基点。不过利率点阵图可能会显示，明年降息的幅度可能会在特朗普上台显著减少。不过随着美债收益率的上升， $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 可能已经迎来了底部区间，什么是最好的做多美债TLT的期权策略？那一定是对角价差策略。对角价差是什么？对角价差(diagonal spread) 是指使用不同行权价和不同到期日的期权来建立的价差。一般价差中多头腿的存续期要比空头腿更长。对角价差包括对角牛市价差与对角熊市价差。对角牛市价差(diagonal bull spread) 同牛市认购价差策略基本相似，只不过再次进行了升级及改善，区别在于对角价差的两个期权到期日不同，交易者买的是1手较长期的行权价较低的看涨期权，卖出的是1手较短期的行权价较高的看涨期权，买入和卖出的看涨期权的数量仍然相同。TLT对角价差案例假设投资者在未来一年内都看好TLT，可以直接买入行权价100，到期日为2025年6月30日的看涨期权。这个期权即成为我们的多头腿，以最新成交价计算需要花费128美元。多头腿建立后，我们可以按照比多头腿短的周期来建立空头腿，这里可以选择以每月为单位建立。选择卖出行权价94美元，到期日为1月17日的看涨期权，获得权利金38美元。 在这里如果卖出的看涨期权没有被行权，那么会

Vega是一个希腊字母，用于衡量期权对隐含波动率的敏感度。Vega是与期权波动率最相关的重要参数，同时也是最难以把握的风险，毕竟期权交易还有另外一个名字，叫做波动率交易。波动率是一个用来描写一只股票、期货或者指数的价格变化有多快的术语。在期权中也是如此，标的资产的波动率变化和期权价格呈正相关性，也就是说标的资产的波动率越大，期权价格越高，反之亦然。标的资产波动的幅度越大，对买方来说，实现自己预期的可能性越大，所以付出的成本就越高。对卖方则相反，标的资产的波动率高，卖方的风险就越大，所以收取的期权金就越高。跟期权有关的波动率有三个，分别是历史波动率HV、预测波动率以及隐含波动率IV。历史波动率HV是指标的资产的历史实际波动率，即通过对标的资产在过去一段时期内价格变化的统计得出的波动率。预测波动率是在统计历史波动率的基础上，推断出来用来给期权理论定价的波动率。隐含波动率IV就是期权当下市场给出的波动率，是根据期权的现价倒推出来的，代表了市场当下对标的资产未来的波动率的看法。Vega基本概念Vega表示隐含波动率每变动1%，期权价格变动的大小（其他条件不变的情况下）。例如，Vega = 0.37，代表以目前的情况，隐含波动率波动1%，期权价格变动$0.37。Vega刻画的是隐含波动率-Implied Volatility-(IV)与期权价格的关系。当股票IV增大,带动期权价格的升高。股票IV降低，期权价格回落。同Theta一样，Vega影响的也是期权的外在价值，不影响内在价值。仔细观察期权链，你会发现相同执行价的看涨和看跌期权, Vega读数一致。隐含波动率对于Call和Put的影响程度相同。Vega与头寸方向买入期权头寸是正Vega，它表示隐含波动牢的增高对期权头寸有利。卖出期权头寸是负Vega，它表示隐含波动率的降低对期权头寸有利。当我们把所有这些希腊字母结合起来看，就会发现

周三美股成交额第1名 $特斯拉(TSLA)$ 收高5.93%，股价创历史新高，成交426.76亿美元。该公司CEO马斯克成为了世界上第一个身家超过4000亿美元的人，刷新了世界首富里程碑。据悉，最新催化剂是SpaceX的内部股票出售交易以及特斯拉股价创下新高，这使得马斯克资产净值一举增加约500亿美元至4392亿美元。据称特斯拉Cybertruck或将进入国内。消息称，工信部汽车能源消耗量查询网站更新了能耗申报信息，特斯拉Cybertruck出现在了网站中。虽然能源消耗量测算申报只是汽车进入我国市场所需满足的众多条件之一，后面还有其他手续，但是特斯拉Cybertruck出现在工信部汽车能源消耗量查询中，至少可以说明特斯拉正在在推动Cybertruck进入我国市场。另据报道，特斯拉12月2日-8日在华销售2.19万台。针对看好特斯拉后续走势的投资者，可以使用卖出看跌期权策略做多特斯拉。卖出看跌期权策略卖出看跌期权是一种常见的期权策略，它既有吸引人的优点，也存在不可忽视的缺点。卖出看跌期权的最大收益是收取权利金，在标的资产价格未跌破行权价时，这部分收入是确定的。特别是在低波动的市场中，卖出看跌期权可以提供稳定的现金流。如果期权被行权，投资者以行权价买入标的资产，但实际支付的净成本（行权价 - 收取的权利金）低于直接在市场上购买时的价格。这对看好标的长期价值的投资者来说是一种“折扣买入”的方式。如果标的资产价格大幅下跌，卖出看跌期权的潜在亏损可能非常大（理论上无限）。例如，在极端情况下，标的价格接近零时，卖方需要按行权价买入标的，可能遭受重大损失。特斯拉卖出看跌期权案例特斯拉现价为428，看多特斯拉的投资者可以卖出到期日为12月20日，行权价为420的看跌期权，获得权利金1410美元。盈亏分析1. 最