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市场在经过了两个交易日的反弹之后，今日重回跌势。 $标普500(.SPX)$ 在周五加周一两个交易日中总共上涨2.78%，略高于上周四分享的10%回调后的历史平均反弹 (+2.45%)，基本属于正常情况。1. 美联储FOMC会议本周最重要的宏观事件是周三开启的的美联储FOMC会议，目前根据利率期货市场的定价，降息的概率只有1%。目前经济走弱的趋势还不算明显，且加上关税政策对通胀影响的不确定性，美联储没有理由现在降息。因此市场的关注点会放在点阵图和鲍威尔的讲话上。点阵图和鲍威尔的讲话无非三种可能性：鸽派：若点阵图和鲍威尔暗示提前降息，股市大概率上涨。鹰派：若强调“higher for longer”或推迟降息，市场大概率继续大跌。鸡派：不明确表态，试图在市场期待和政策现实之间找到平衡，回避直接承诺或强调数据依赖性。市场大概率缺乏方向。展望新的FOMC之前，先来回顾一下去年12月份的FOMC美联储对2025年经济的看法。以下是对当时FOMC观点的总结：2025年GDP：预计实际GDP增长2.0%，与去年9月份的预测一致。2025年失业率：与9月份的看法相比，失业率预期维持在 4.3%（略有下降）。2025年通胀预期：PCE通胀从 9月的2.1% 上调至 2.5%，表明美联储认为通胀下降速度可能较慢。核心PCE通胀从 2.2%上调至 2.5%。2025年目标利率：预测从 9月的3.4% 上调至 3.9%，意味着美联储认为降息步伐放缓。从12月的FOMC到现在，增量的信息主要包括：就业市场略弱于预期：2025年2月的失业率数据显示，2月失业率为4.1%，高于市场预期的4.0%，也高于1月的4.0%。非农就业人口增加了15.1万人，低于预期的16万人，且1月数据从14.3万人下修至12.5万人。​平均时薪

2025年黄金资产表现远超科技股：站上3000刀，机构预期3200刀你见过3000美元1盎司黄金吗？本周在美元指数暴跌加上避险等因素的推动下，我们一起见证了历史上黄金价格首次站上3000美元关口上方。技术面上：有分析认为，黄金期货或正在接近一年来的阻力位，目前阻力位在 3,099美元下方。你认为黄金会迎来回调吗？还是在阻力位下方盘整一段时间再决定性突破？本文我们梳理了市值靠前的黄金ETF以及前十大黄金市值个股的涨跌幅图表，于此同时梳理了2025年黄金价格持续的上涨的原因和机构价格预期。首先我们来看看市值前十的黄金个股涨跌幅排名如下： $金田(GFI)$ , $Alamos Gold Inc(AGI)$ $Wheaton Precious Metals(WPM)$ $伊格尔矿业(AEM)$ $Franco Nevada Corp(FNV)$ $纽曼矿业(NEM)$ $巴里克黄金(GOLD)$ $AngloGold Ashanti Ltd ADS(AU)$ $金罗斯黄金(KGC)$

下跌行情后续会如何演绎。先说结论：短期看，现在或许是抄底美股的不错的机会，市场大概率会迎来一波反弹。但是中期来看（几个月），市场整体的走势还是比较令人担忧的。短期展望为何短期会有一波反弹？首先是统计概率。目前 $标普500(.SPX)$ 已经从高位下跌10%，此轮回调幅度已经和去年8月5日的yen carry trade unwind相当。 $纳斯达克100指数(NDX)$ 的回调幅度也达到了13%。这里简单做一下量化分析。统计过去20年，标普500指数从近期高位首次回调大于等于10%发生过10次（不包含目前的这一次）。这里的计算方式用的是盘中的低点相较前期的高点来定义跌幅是否达到10%。此外，注意去年8月5日的下跌并没有被统计进去，因为当时从高点的最大回撤只有9.7%，不到10%。下图描述的是这个事件发生之后，标普在20个交易日内的走势。可以较为直观的看到，5个交易日内整体回报的平均值是正的。Source：US Tiger Securities再看细一点，拆分5个交易日，10个交易日和20个交易日来看：未来5天收益：平均收益 +2.45%，中位数 +2.42%，短期内有明显反弹倾向。标准差 2.15%，部分情况仍有下跌风险（如最小 -2.15%）。未来10天收益：均值接近0（+0.07%），显示市场分化严重，不确定性提升。中位数仍为正（+2.83%），表示一半以上的情况有上涨。标准差 7.03%，表示波动较大。最大涨幅 +6.30%，最大跌幅 -16.96%，需要非常关注风险。未来20天收益：平均收益依旧是正（+0.36%）。但是中位数略负（-0.77%），意味着超一半时间市场继续下跌。标准差 5.86%，最大涨 +

一、选择美股反弹还是追逐港股新高？在不确定中寻找肯定今年以来，美股持续走跌，Magnificent 7的走势也不尽人意。截至3月10日，纳指年初至今跌9.54%，标普500指数跌4.54%，道指跌1.49%。在周一，美股更是迎来全面大跌。市场对美股反弹的期待与质疑并存。纵观历史数据，美股长期虽呈上涨趋势，但短期内需警惕高估值与政策转向的“双杀”。此外，市场似乎慢慢摸清了特朗普总统的模式，对其Twitter上的言论越来越不买账。全球资金似乎没有一个好的去处。而港股市场，受益于deepseek等超预期的AI突破，今年以来屡次突破历史新高，但持续性存疑。长期来看，港股指数一直处于震荡区间，港股还能继续上涨吗？还能上涨多久？这似乎也并没有统一的市场共识。在不确定中寻找肯定，在美股与港股波动加剧之际，新加坡股市以低波动、高股息特性成为“避风港”，值得关注。在上周美国回来了! 关注2025医疗业“财息兼收”股：AMGN/ABBV/JNJ中提到的 $安进(AMGN)$， $艾伯维公司(ABBV)$， $强生(JNJ)$在过去的5天中，皆有不错的表

在混乱中取胜，基本面强才是王道一、"AMERICA IS BACK!”在白宫官网的醒目位置，一张经过精心设计的特朗普总统的肖像占据了首页核心区域，配合加粗字体呈现的 "AMERICA IS BACK" 形成强烈视觉冲击。3月4日，特朗普总统以“美国回来了!”开始了他的国会联席会议讲话。演讲期间，会场内呈现出鲜明的两党分化场景。共和党人频频热烈鼓掌，而民主党人大多毫无反应，甚至有议员在特朗普谈及自身成就时，高呼其言论是 “一个又一个的谎言” 。3月3日，美国总统特朗普表示，美国对墨西哥和加拿大商品加征25%的关税将于3月4日生效。但在仅仅1-2天后，又表示或与加墨达成折中方案。他似乎总是喜欢把一切搅得一团糟，然后重建新的秩序。不过本质上，他是一个商人，实际上也沿用了商人的惯用思维——先把价格要得奇高，然后折中。特朗普自传《永不放弃》附录1“特朗普成功法则”第一条:“你必须设定极高的目标--这会迫使对方重新定义什么叫做'合理’。无论怎样，现在的美股市场充满了不确定性与波动，想在混乱中取胜，基本面强才是王道。2025年以来，医疗板块持续受到市场热捧，除 $Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$ 、 $Tempus AI(TEM)$ 等短期爆炒标的外，部分兼具稳定股息与增长潜力的 "财息兼收" 股同样值得关注！二、2025医疗业“财息兼收”股1. 引领生物科技创新的巨头： $安进(AMGN)$ 公司简介 Amgen Inc.（AMGN）是全球领先的生物制药公司，专注于创新疗法的研发与商业化，尤其在肿瘤学、心血管疾病和

近期市场波动，老虎社区 $NQ100指数主连 2503(NQmain)$ , $黄金主连 2504(GCmain)$ , $A50指数主连 2503(CNmain)$ , $恒生指数主连 2503(HSImain)$ , $WTI原油主连 2504(CLmain)$ , $SP500指数主连 2503(ESmain)$ 期货查看大涨且交易活跃。尤其是 $E-mini Nasdaq 100 - main 2503(NQmain)$ 的查阅创出新高。于此同时 $Micro E-Mini Nasdaq 100 - main 2503(MNQmain)$ 和$Micro E-mini S&P 500 - main 2503(MESmain)$查看和交易量也提升。以上两个迷你指数期货以及它们对应的大指数期货（NQ和ES）之间存在一定的关联和区别，以下是详细对比：关联基于相同的

$英伟达(NVDA)$ 的远期市盈率接近10年来的最低水平了?！数据来源：老虎国际APP近期，随着大科技回调，美股科技“七姐妹”中的多只股票市盈率跌至多年低位，甚至低于5年来的平均水平。参看下图，从远期市盈率（Fwd P/E）的角度排行来看，MAG 7从低到高依次是： $谷歌(GOOG)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $苹果(AAPL)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ 。问，上图中的TTM市盈率和远期市盈率反映了什么，又意味着什么呢？TTM市盈率（滚动市盈率）和远期市盈率（远期市盈率）是两种不同的市盈率计算方法，主要区别如下：特点TTM市盈率（滚动市盈率）远期市盈率（远期市盈率）定义基于过去12个月的实际每股收益（EPS）。基于未来12个月的预期每股收益（EPS）。计算公式当前股价 / 过去12个月的每股收益。当前股价 / 预计未来每股收益。数据来源实际财务数据，较为可靠。分析师预测或公司自身估计，存在不确定性。反映内容显示过去盈

引言2025年1月，美国CPI数据全面超出预期。未来，美国食品等通胀压力的干扰可能会持续一段时间。除了通胀，美国和香港股市在过去两周也经历了持续波动，加上财报季的影响，未来趋势相当令人困惑。整个市场似乎缺乏一个清晰的故事线，或者有一只被大家普遍看好的股票。最近几天，美国科技股集体走弱；中国股市的上涨突然停止。作为避险资产和抗通胀的常用工具，黄金在过去一年大幅上涨。伴随美联储降息预期的反复、美国政策的不确定性、俄乌战争、中东战争等不稳定因素似乎在短期内仍不会消失, 黄金相关股票仍有机会！本文中，我们将解析港股、美股市场上的2只黄金概念股及1只ETF。1. 黄金行业的“泡泡玛特”或“爱马仕”： $老铺黄金(06181)$ 随着物质需求的基本满足，情感价值变得越来越珍贵，也越来越受到人们的渴望，无论是给直播间偶像送礼物、玄学、“泡泡玛特”还是黄金首饰。老铺黄金（6181）成立于2016年，被中国黄金协会公认为“古法金工艺”概念的先锋。该品牌将传统工艺与现代设计无缝结合，提供具有文化意义的高端黄金首饰。公司的增长令人瞩目。2024年6月28日，老铺黄金在香港证券交易所（HKEx）成功上市，首日股价飙升超过70%。截至2024年底，公司预计净利润约为14亿至15亿元人民币，同比增长约236%至260%。目前，其股价已达到530港元，市值为900亿港元。增长动力老铺黄金的成功归功于其独特的品牌定位。在许多黄金产品倾向于大规模生产的市场中，老铺黄金迎合了那些重视传统工艺并愿意为具有文化和艺术价值的产品支付溢价的消费者。我们也可以这样说，老铺黄金满足了那些愿意为情感价值或品牌价值付费的客户。收入与现金流：自IPO以来，老铺黄金在高端珠宝领域表现出强劲的收入增长。其毛利率连续四年保持在40%以上（行业平均水平为

信不信由你，硅谷巨头埃隆·马斯克是一位狂热的游戏玩家。据报道，他在收购推特期间曾整夜沉迷于《艾尔登法环》（Elden Ring），并直播《暗黑破坏神》（Diablo）冲击全球排行榜。如今，又有新动态：他的xAI公司计划“让游戏再次伟大”。埃隆·马斯克宣布xAI进军游戏行业，可能会重塑行业的格局。随着一些AAA级大作（如《龙腾世纪：审判》）过于注重商业价值输出而忽视游戏性，玩家开始寻求更好的体验。马斯克承诺利用尖端AI技术打造动态叙事和程序生成的世界，避免传统工作室的官僚主义臃肿，并真正回应玩家“回归游戏本质”的呼声。在AI的支持下，游戏行业的创意潜力将进一步拓展。这场产业革命将推动游戏回归用户，使其成为更全面的娱乐媒介，并持续激发创新活力。AI：新的催化剂全球领先的游戏公司有望从AI浪潮中受益，包括 $索尼(SONY)$ 、 $Take-Two Interactive Software(TTWO)$ 和 $恺英网络(002517)$ 。 $索尼(SONY)$ 领导力与稳定性： $索尼(SONY)$ 是全球消费电子和娱乐领域的领导者。PlayStation长期以来在北美、欧洲和日本等关键游戏市场占据主导地位。近期的重大发布，如《漫威蜘蛛侠2》和《最后生还者》等，进一步巩固了其在主机游戏市场的地位。在挑战中表现出色：2024年2月13日的财报电话会议中，索尼报告了强劲的财务表现。在

经济前景沃尔玛发布财报两天后，其股价下跌近9%，疲软的指引令市场不安，并引发了对美国经济基本面恶化的担忧。政策问题引发了更深层次的担忧。一些机构投资者认为，所谓的“政府效率部门（DOGE）”主导的惩罚性关税、移民执法和联邦预算削减将对美国经济产生不利影响。激进的贸易政策可能会加剧通胀压力并减少消费支出。此外，特朗普对移民的强硬立场可能导致劳动力供应受限，从而影响经济增长。形势逆转美国不断加剧的通胀压力终于影响到了美国人的早餐桌：鸡蛋、橙汁和咖啡等早餐主食价格上涨愈发难以忽视。日常消费品价格的飙升将继续推动通胀上升，并直接影响美国消费者。美国鸡蛋价格年初至今上涨了53%，咖啡期货价格今年迄今也上涨了超过30%。无论是最近1月的CPI数据，还是鸡蛋和咖啡价格的飙升，无论归因于“拜登通胀”还是“特朗普通胀”，通胀都将是特朗普在未来几个月必须面对的挑战。防守模式开启 $消费品指数ETF-SPDR主要消费品(XLP)$ 是上周五唯一显著上涨的行业ETF。在当前环境下，消费类股票既具有进攻性，也具有防御性。结合业绩信息来看，它们有潜力跑赢大盘： $达美乐比萨(DPZ)$ 、 $Keurig Dr Pepper Inc(KDP)$ 、 $菲利普莫里斯(PM)$ 。 $达美乐比萨(DPZ)$ “30分钟送达，否则免费！” $达美乐比萨(D