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留学是培养国际化人才的重要途径。中国（教育部）留学服务中心于今年3月下旬举行的发布会上提出，我国出国留学的形势正在强劲复苏、留学人数平稳增长。 借助留学市场回暖的东风，新三板创新层培诺股份进入快速发展通道。截至今年4月份，培诺股份已有6000多名学生进入全球百强高校，其中1600名学生进入全球前十高校。这些学子超八成学成以后回国，成为国家建设所需要的国际化人才。 近日，培诺股份创始人、董事长郭宏在接受《证券日报》记者专访时表示：“中国正变得更自信、更开放、更深度融入全球化，留学是培养具有先进理念、国际视野和掌握先进技术人才的重要途径之一。近年来，培诺股份紧抓留学教育服务双向化、信息化、专业化发展趋势下的机遇，致力于当好国内外教育衔接的桥梁，让留学生出得去还要回得来，回得来还要干得好。” 据悉，培诺股份2024年将建设大湾区总部，进一步扩大公司的影响力。在资本市场方面，公司计划今年启动“新三板+H股”上市计划。 留学市场持续回暖 今年出国留学市场持续回暖。据国际教育领域的第三方独立评估机构宜校统计，2024年，美国排名前30高校以及英国牛津、剑桥，录取的中国学生人数均有所增长。今年以来截至3月底，培诺学子斩获全球前100名大学的录取通知书已超1000封。 郭宏向记者表示：“我们明显感到市场的升温和学子们强劲的留学需求，同时，随着我国综合国力的提升，我们也看到，越来越多的学子在完成学业后选择回国发展，而不是留在海外。尤其随着中国企业‘走出去’步伐加快，留学生作为熟悉东西方文化的双语人才，成为这些企业国际化发展中的先锋力量。” “我们培养的学生，八成以上回到国内就业和创业，成为信息技术、金融、医药生物等领域的生力军。”郭宏如是说。 全国多地亦积极推出吸引海外学生回国的激励政策。例如，上海市人社局出台《关于助力复工复产实施人才特殊支持举措的通知》，明确“加大世界名校留学人员引进力度

4月10日晚间，知名教育机构培诺股份（834290.NQ）发布2023年年报。去年公司持续稳健增长，营业收入突破亿元至1.19亿元，同比增长 41.50%，归母净利润达到3866.41万元，同比增长122.49%，2023年末总资产达到2.16亿元，同比增长 18.41%。 与此同时培诺股份宣布，2024年公司将着力拓展北美业务，拟在广东佛山或深圳建设大湾区总部，同时启动赴香港联交所直接上市IPO计划，形成“新三板+H 股”，以方便开展境外业务。 聚焦高端留学服务 净利润翻倍增长 培诺股份属于互联网+留学信息化软件开发和内容与服务提供商，产品和服务包括留学信息化软件研发、考试服务、留学咨询、背景提升与大学申请服务等。 2023年，在留学行业市场恢复的背景下，培诺股份稳健增长。 年报显示，2023 年，培诺股份主营业务收入增加 3150.82 万元，同比增速达到39.63%，主要源于留学行业的复苏，软件收入增加1540.97 万元，咨询服务收入增加936.54万元，培训费收入增加628.35万元，与软件搭配出售的平板电脑收入增加44.96万元。 2023年公司毛利率达到64.13%，较2023年提升2.44个百分点，其中软件收入业务和培训业务的毛利率分别同比提升2.76个百分点和23.92个百分点。2023年公司管理费用占营收比例为13.84%，较2022年下降5.39个百分点；销售费用占营收比例为12.50%，较2022年下降4.95个百分点。 增收节源之下，公司全年归母净利润达到达到3866.41万元，同比增长122.49%，实现翻倍式增长；扣非后归母净利润为3718.95万元，同比增长142.31%。 另外值得一提的是，通过培诺股份获得国外名校Offer的学子，开始放量。 截至2024年3月底，培诺学子斩获全球TOP100大学Offer突破1000封，其中，剑桥大学3封

4月1日，康佳集团发布2023年度业绩报告，实现营收178.49亿元。报告期内，康佳集团从勇担科技兴国、实业报国的高度出发，深入践行“一轴两轮三驱动”的电子科技业务发展框架，立足主业，倡导长期价值，打造专业化业务矩阵，积极迈向产业链价值链中高端，全面提升企业竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力，同时以ESG为抓手，提升企业全面履责能力和意识，擦亮企业可持续发展底色。 彩电业务整体企稳向好，从规模经营向价值经营转变，通过对市场需求、竞争态势、供应链形势的深入研判，完成内销产品更新迭代，从低到高布局了F6、X6、M6、R7全产品系列，产品能力有效强化。2023年康佳彩电业务毛利额同比增长17.72%。同时，外销产品重点提升智能化水平，通过梳理海外品牌业务渠道，实施客户分层管理，完善了海外品牌宣传体系建设，“康佳”品牌在全球彩电市场声量进一步提升。 白电业务统筹兼顾品牌和产品运营，不断夯实“康佳+新飞”双品牌协同发展格局，着力构建冰箱一线品牌形象，全面提升空调、洗衣机品牌运营能力，同时不断完善产品布局，通过引入全球最先进的意大利QS全自动内胆线设备，为康佳洗碗机塑造技术壁垒和门槛，补全“白电+厨电”大白电全产业链体系。白电产品主要围绕原鲜、除菌、新风、智慧洗、消毒等功能点加大中高端产品布局，2023年白电业务毛利额同比增长15.00%，同时充分利用中欧班列优势，康佳白电业务全力开拓欧洲市场，聚焦核心客户，培育了俄罗斯、德国、西非等千万级区域大客户，海外业务收入同比大幅增长，助推百亿白电目标达成。 半导体业务方面，康佳集团积极响应国家号召，抢抓市场机遇，以科技创新为支撑，加快培育和形成新质生产力，筑牢产品、研发、制造能力壁垒，激活企业增长新动能。光电半导体重点推进产业化落地，以市场为导向，对芯片微小化、巨转技术持续攻关，保持技术领先，同时聚焦客户需求，推动Mini LED的销

公募中国研究组 | Phoebe 编辑、统筹 | Jamie 制作 | Jessica 靴子落地，范妍官宣离开圆信永丰。上个月，已有了传闻与预言。我写了《范妍，170亿“策略女王”对圆信永丰的压力测试，分歧与妥协》。 4月3日，圆信永丰基金公告，圆信永丰基金副总经理兼首席投资官、基金经理范妍正式离职，旗下基金由胡春霞、陈臣、肖世源接任。 2014年至2024年，整整十年，范妍在圆信永丰的职业生涯落幕。 离别 范妍毕业于复旦大学，研究员期间任职兴业证券、安信证券、工银瑞信。2014年圆信永丰成立，同年范妍加入，2014年末圆信永丰仅2只产品、12.22亿元规模，一只纯债、一只灵活配置型基金，公司规模排名第79位。此后范妍历任基金经理助理、副总监、总监，终至任副总经理兼首席投资官。 到范妍离别之时的2024年，操盘170亿资金，被冠以“策略女王”之称。她大约占了圆信永丰351亿元非货币型基金总盘子的半壁江山，称之圆信永丰当家花旦。 哦不，“前”当家花旦。 在圆信永丰基金4月3日的公告中，关于“元老”范妍的谢幕只寥寥数笔：“离职（个人职业发展）”。然而，范妍在老东家的战绩，远不止如字面所述。 在圆信永丰，范妍共管理过十四只基金，战绩九正五负，离职前管理八只基金，代表作是“圆信永丰优加生活”，在管时长最久、任职回报最高。从2015年10月28日至2024年4月2日，总回报188.84%，年化回报率达13.39%，在同类普通股票型基金中排名居前3%，下行风险处于同类最低的前4%，经受住了多轮市场考验。 近三年来，这只基金最大回撤31.53%，在同类553名普通股票型基金中排名53位，甚至在2023年震荡市下，“圆信永丰优加生活”依然实现了0.36%的正收益，相较基准和沪深300分别取得了9.07%、1.74%的超额。 其余基金中，“圆信永丰优享生活”2017年8月任职起，总回报100

公募中国研究组 | Dingding 编辑、统筹 | Jamie 制作 | Jamie 易方达的“双子星”中，萧楠比张坤早两年加入易方达，二人恰好都在2012年9月28日始任基金经理，且同主攻消费方向，并都战绩斐然。但萧楠对“白酒+家电”比张坤更浓。 历史以来，萧楠管理过10只基金，年化回报为8正2负，所有离任产品回报均为正，这一成绩相当不易。其中，2017年至2021年管理的易方达大健康主题任职总回报达到139.40%。 他目前在管产品4只：易方达消费行业、易方达瑞恒、易方达消费精选、易方达高质量严选三年持有，总规模379.85亿元。萧楠的代表作是管理了12年的易方达消费行业，截至2024年3月24日，任职总回报337.74%，年化回报13.71%。 重仓茅台40个季度 萧楠的核心投资理念为：自下而上，精选个股，集中持股，长线持股。 萧楠和张坤有不少共同点，均倾向于通过对企业基本面和商业模式深度研究，挖掘到高质量、护城河深、成长性好的公司。 对于自己认准的标的，萧楠敢于下重手，持仓行业和个股集中度都非常高。作为长期主义者，他持股的周期较长，许多重仓股持有了很多年时间。其中的经典投资就是贵州茅台。 萧楠管理的4只基金2023年四季度，第一大重仓股均为贵州茅台。合计持有贵州茅台214.60万股，年末持股市值合计约37亿元。 易方达消费行业已经连续重仓贵州茅台40个季度。也就是说，从2014年第一季度到2023年第四季度末，10年间，贵州茅台一直在易方达消费行业的十大重仓股之列。 在这10年期间，茅台涨幅可观。2013年底，茅台股价为88.54元/股。2023年末，茅台股价涨至1726.00元/股。考虑红利再投资，涨幅18.49倍。 如何捕获超额收益？ 萧楠表示，价值投资策略是一个完整的体系，手段和能力要匹配，要思考确定性、长期性的东西，而不是短期博弈。 他说，如果以5年为一个

公募中国研究组 | Jamie 编辑、统筹 | Jamie 制作 | Jessica 张坤做基金经理12年，最崇拜的是巴菲特，没有之一。 2012年10月，张坤刚当上基金经理一个月，写了第一篇投资笔记叫《大道至简》，他称：“巴菲特数十年践行着朴素的道理——分享具有长期逻辑的伟大企业的成长。”他由此像巴菲特一样寻找伟大的企业。 张坤寻找到的伟大企业便是“贵州茅台”。他说：“在食品饮料这个行业，茅台就是全球最好的公司，没有之一。” 直至2023年末，他所管理的产品仍持有贵州茅台60.79亿元股票。 真理在多数人的反方向 2012年底，始于酒鬼酒的“塑化剂风波”，以及对三公消费的限制，重创白酒行业。作为高档白酒代表的贵州茅台，亦遭当头一棒。从2012年11月19日到2013年4月3日，茅台股价在90个交易日内跌去近27%，市值蒸发超过521亿元。 张坤出手了，这是他管理“易方达中小盘”的第二年。 2013年二季度，易方达中小盘斥2个亿买入104.80万股贵州茅台，而且一买入就成为基金第二大重仓股，占基金净值的9.59%。 从静态市盈率估值方面评估，当时张坤买入的价格并不贵，甚至可以说是捡了个大便宜。2012年茅台归母净利润是133.08亿元，而2013年二季度初公司市值为1712.48亿元，仅相当于12.87倍的PE。从2003年到2012年，十年间茅台的业绩复合增速达到41%，动态视角下，维持这个增速差不多2年利润能翻一倍。 在张坤买入贵州茅台的2013年5月，写了一篇投资笔记叫《速度还是耐心》，称“A股投资者更喜欢小公司，而海外投资者更欣赏大公司， A股投资者更在意增长的速度，海外投资者更关注增长的耐力。” 在这之前的2012年的《大道至简》投资笔记中，他如巴菲特找到可口可乐一般地写道：“在食品饮料这个行业，茅台就是全球最好的公司，没有之一。” 不过，逆行需要相当大

图片 图片 公募中国研究组|Charlotte 编辑|Jamie 制作|Jessica 头部的医药赛道基金经理赵蓓掌舵工银前沿医疗A（简称“前沿医疗”）122亿资产8年，近14%年化收益率连续7年跑赢沪深300。有一个十分佩服赵蓓的医药上市公司高管评价称：“她是个狠人，最敢于重仓的基金经理。” 图片 与葛兰齐名的“医药一姐” 赵蓓常常与中欧葛兰齐名，入围“医药一姐”范畴，在管资金总规模达221.71亿元，曾在2021年医药牛市突破300亿元而封神。她是工银瑞信的一块大招牌，在工银瑞信72个基金经理中排名第七，前六皆为货币或债券类产品。 图片 赵蓓的履历与医药投资契合度很高。她是业内少有的同时拥有药学和金融学双专业背景的基金经理，且在2008年入行伊始就从事医药研究，并在加入2010年工银瑞信基金后继续担任4年医药研究员工作，积累了不少一级市场经验。 科班出身＋复合背景＋研究员经历，可谓“buff”叠满。 赵蓓在采访中表示，研究员经历使其对产业变化、前沿技术保持了比较好的跟踪，为她形成产业周期视角的投研思路奠定了基础：“一级市场的投资周期很长，流动性不好，需要练就很强的谋定而后动能力。” 2014年，赵蓓开始管理公募基金。最早担任工银瑞信医疗保健基金经理；2016年2月3日至今，担任前沿医疗基金经理。目前她已有约9年的管理经验。 赵蓓在管基金共4只。其中，代表作前沿医疗规模最大，A/C类合并有145.05亿元，任期回报也最高，A类总回报高达182.60%。自2019年至今，前沿医疗的累计回报跑赢其对标的中证医药卫生指数、沪深300及普通股票型基金。 图片 上百亿主动权益基金如何获取超额收益？赵蓓的投资风格是怎样的？带着上述问题，本期《研值有道》就通过拆解其成名作工银前沿医疗A，揭秘医药女侠赵蓓的投资心经。 图片 宏观视野可清晰知道“池塘里的鱼” 芒格说，要在有鱼的地方钓鱼，赵

李耀柱冠军收益源自于对美股市场科技股的重仓所收获的成功 公募中国研究组|达基君 编辑|Jamie 制作|Jessica 广发基金李耀柱管理的QDII基金产品“广发全球精选”，2023年以66.08%夺得全部公募基金产品的冠军，甚至超越了标普500指数和纳斯达克指数的回报。 这位毕业于香港科技大学金融数学与统计学毕业的基金经理在管产品7只，管理规模152.11亿元，最大产品广东全球精选规模42.84亿元。 李耀柱冠军收益源自于对美股市场科技股的重仓所收获的成功，这些股票包括微软、英伟达、苹果、奥多比等人工智能头部企业。2023年四季度末前十大重仓中有9只股票属于信息技术行业。 85%投向美股，11个季度持有英伟达 李耀柱目前管理7只基金产品中，有3只为QDII基金。其中，广发全球精选人民币为QDII普通股票型基金、广发全球科技三个月定开A人民币为QDII偏股混合型基金、广发亚太中高收益人民币A为QDII普通债券型基金。此外，广发沪港深新起点A、广发科技动力、广发港股通成长精选A为普通股票型基金，广发沪港深价值成长A为偏股混合型基金。 图片 7只基金任职年化回报为2正5负。截至2024年2月26日广发沪港深新起点A任职年化回报在7只基金中最高，为4.92%。广发港股通成长精选A年化回报最低，为-18.76%。 广发全球精选人民币规模最大，42.84亿元。 纵观2023年中国QDII基金，净值涨幅超过50%的38只QDII基金中，基本为主投美股市场；净值跌幅超过20%的28只QDII基金中，过半是主投港股市场。李耀柱管理的广发全球精选主投美股，2023年第四季度末数据显示85%投向美股。其获得66.08%的年度业绩的背后，源于所投的美股科技股“七朵金花”——微软、英伟达、特斯拉、脸书、亚马逊、谷歌、苹果。 2023年美股科技股涨势如虹。数据显示， “七姐妹”贡献了标普500指数三

王者张坤与他的136只股票，如何缔造公募顶流神话  文｜Jamie 编辑｜Jessica 不知张坤者甚少，他有“大神”、“公募一哥”、“基金顶流”等诸多封号。这位始于2012年投资的标杆人物是第一位在管主动权益类基金超千亿的基金经理，常年保持偏股混合基金管理规模第一。 最新数据是2023年底，这位腼腆的大男孩管理体量是654.74亿元。 历史以来，张坤是贵州茅台的绝对拥趸。他从2013年二季度投资贵州茅台，且一直在其所管理基金重仓中排位前三。这只股票也成就了他，基金净值一度9年8倍。现在他持有贵州茅台市值60.76亿元，占总规模的9.28%。 这是“研值有道”深度拆解张坤之一，关于他的投资历史，以及张坤股票池，以及底层逻辑，以及他是如何成为大神的。 记录与事实：从易方达优质精选到蓝筹精选，“公募1号”修炼历程 张坤目前管理4只基金，最长的是2012年9月28日开始管理的“易方达中小盘”，这只基金2021年9月10日更名为易方达优质精选（QDII），至今管理时间12年。 这是他的成名产品。截至2024年2月2日，易方达优质精选净值达到4.2792元（复权后5.9377元），相比管理期初净值1.0097元（复权后1.4010元），回报达到323.82%，年化约16%。 这在中国公募同期的324只偏股混合型基金中，排在第22位。最巅峰的时候，2012年9月28日至2021年2月10日，基金不到9年时间实现862.60%的收益。 数据来源：易方达优质精选复权单位净值（含转型前）；时间：2012.09.28-2024.02.02 2014年4月8日始，张坤开始管理“易方达亚洲精选”，这是一只QDII股票型基金，投资范围主要是亚洲企业，主要是港美股上市企业，这也为易方达中小盘日后转型QDII埋下伏笔。任职以来至2024年2月2日，约十年时间易方达亚洲精选实现收益13.75%，

图片 来源：证券日报网 在留学市场逐步复苏的背景下，知名教育机构培诺股份（834290.NQ）交出了挂牌以来的最好成绩单。 2月5日晚间，培诺股份披露了2023年年度业绩预告，公司预计2023年度归母净利润为3700万元至4000万元，同比增长112.91%至130.18%。 留学市场逐步恢复 销售收入增长 培诺股份产品和服务包括留学信息化软件研发、考试服务、留学咨询、背景提升与大学申请服务等，主要客户是对其子女接受海外高质量教育有巨大需求的国内中产阶层。 公告显示，2023年培诺股份业绩持续增长受益于三大因素：收入增长、渠道拓展和声誉提升。 销售收入增长方面，出国留学市场逐渐复苏，有出国留学意愿的人员增加，2023年培诺股份营业收入达到1.15亿元至1.20亿元，同比增加36.46%至42.40%，这也是培诺股份首次实现年度营收破亿元。 从2013年到2023年，培诺股份营业收入从1378.11万元增长至1.15亿元-1.20亿元，年均复合增速达到23.64%至24.16%。 市场渠道拓展方面，培诺股份除继续加大与基地院校的合作、巩固传统获客方式和渠道外，进一步拓展“异业联盟”，深化与保险机构、商业银行等金融机构的合作，利用各自具有优势的渠道和资源，为用户提供相关增值服务。 2023年，培诺股份在传统获客渠道的基础上，“异业联盟”高端客户渠道尤其是保险渠道在2023年成效凸显，全年对接115家金融保险机构或团队，共举行845场讲座或游学活动，约52000人听会。 另外，近年来培诺股份社会声誉和口碑影响力的提升也促进其业绩增长。2021年6月17日，英国《每日电讯报》通过整理牛津大学、剑桥大学过去3年的录取数据，梳理出一份收获最多牛津剑桥Offer的前20所国际机构榜单，培诺股份位列第八。 实施高端留学战略 帮助163位学子获得牛津剑桥录取 近几年，海外留学不再是