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公募中国研究组 | Phoebe

编辑、统筹 | Jamie

制作 | Jessica

靴子落地，范妍官宣离开圆信永丰。上个月，已有了传闻与预言。我写了《范妍，170亿“策略女王”对圆信永丰的压力测试，分歧与妥协》。

4月3日，圆信永丰基金公告，圆信永丰基金副总经理兼首席投资官、基金经理范妍正式离职，旗下基金由胡春霞、陈臣、肖世源接任。

2014年至2024年，整整十年，范妍在圆信永丰的职业生涯落幕。

离别

范妍毕业于复旦大学，研究员期间任职兴业证券、安信证券、工银瑞信。2014年圆信永丰成立，同年范妍加入，2014年末圆信永丰仅2只产品、12.22亿元规模，一只纯债、一只灵活配置型基金，公司规模排名第79位。此后范妍历任基金经理助理、副总监、总监，终至任副总经理兼首席投资官。

到范妍离别之时的2024年，操盘170亿资金，被冠以“策略女王”之称。她大约占了圆信永丰351亿元非货币型基金总盘子的半壁江山，称之圆信永丰当家花旦。

哦不，“前”当家花旦。

在圆信永丰基金4月3日的公告中，关于“元老”范妍的谢幕只寥寥数笔：“离职（个人职业发展）”。然而，范妍在老东家的战绩，远不止如字面所述。

在圆信永丰，范妍共管理过十四只基金，战绩九正五负，离职前管理八只基金，代表作是“圆信永丰优加生活”，在管时长最久、任职回报最高。从2015年10月28日至2024年4月2日，总回报188.84%，年化回报率达13.39%，在同类普通股票型基金中排名居前3%，下行风险处于同类最低的前4%，经受住了多轮市场考验。

近三年来，这只基金最大回撤31.53%，在同类553名普通股票型基金中排名53位，甚至在2023年震荡市下，“圆信永丰优加生活”依然实现了0.36%的正收益，相较基准和沪深300分别取得了9.07%、1.74%的超额。

其余基金中，“圆信永丰优享生活”2017年8月任职起，总回报100.44%；“圆信永丰优悦生活”、“圆信永丰致优A”分别于2018年1月、2019年12月起任，任职总回报91.70%、80.27%。另外四只基金圆信永丰兴研A、圆信永丰聚优A、圆信永丰兴诺一年持有、圆信永丰强化收益A规模较小，2020年至2021年，略微亏损。

端倪

3月初，范妍离任的消息悄然出现，一种广泛流传的版本是，范妍与圆信永丰新任总经理高健在规模诉求上存在分歧。

圆信永丰是一家信托系公募基金，由厦门国际信托有限公司与台湾永丰证券投资信托股份有限公司合资设立，持股比例51％和49％。2014年至2023年成立十年间，圆信永丰基金规模虽从12.22亿元增至384.16亿元，但是在资产整体膨胀的资管行业并不起眼，规模排名倒退12位至第91位。

高健此前为大家（原“安邦保险”）资管高层，是一位有险资背景的固收老将，曾经带领过大家资产的固收团队，去年底出任圆信永丰总经理。据传，高健签下“军令状”：3年做到1000亿。

圆信永丰随之内部改革：加快新产品发行节奏、增加路演频次、接手二级债基。对于基金公司，规模决定利润，但投研人员则考虑的是业绩与规模的平衡。范妍与圆信永丰的“分手”，由此埋下伏笔。

（圆信永丰基金管理有限公司董事、总经理高健）

数天后，转机出现，圆信永丰对外发声称：范妍正常履职，公司投资运营正常。然而，坚持不到一个月，流言成真。截至2023年末，圆信永丰基金管理规模383.39亿元，范妍的管理规模占据全公司管理规模的44%。谁来接任?

圆信永丰披露，范妍离任后，“圆信永丰兴诺一年持有期灵活配置基金”由胡春霞接任，“圆信永丰优加生活股票基金”、“圆信永丰致优混合基金”由陈臣接任，“圆信永丰聚优股票基金”由肖世源接任，“圆信永丰优享生活灵活配置混合基金”由汪萍接任，“圆信永丰优悦生活混合基金”由党伟接任，“圆信永丰兴研灵活配置混合”由邹维接任，“圆信永丰强化收益债券基金”由林铮接任。

策略

出身券商策略分析师，范妍尤其擅长根据宏观情况变化，自上而下的行业轮动。其中，范妍管理长达八年的“圆信永丰优加生活”，尤体现其投资框架及体系演进脉络。

复盘历史，该基金有两段明显上升期，分别是2016年至2017年、2019年至2021年。股灾后的2016年，范妍增配了和价格相关行业，譬如电子元器件、轻工制造、医药等，2017年加仓金融。2018年逆风期“伏低”调降仓位。此后两年再度加仓：2019年增配和经济相关度不高板块；2020年疫情暴发，增加了新能源和基础化工等周期股配置。

2019年至2021年，“圆信永丰优加生活”回报分别为35.45%、87.89%和16.68%，三年净值翻两倍。

进入2023年，范妍加大对电力及公用事业、信息技术配置。四季度，范妍再次提高圆信永丰优加生活的股票仓位，持仓以军工、电力设备及新能源、TMT、医药等板块为主，适度增加了白酒、农林牧渔、家电的配置比重。最新的2023年12月31日重仓股票依次为思源电气、澜起科技、中国核电、华电国际、久立特材、中航光电、中航高科、鼎龙股份、杰瑞股份、宁德时代。

范妍这种自上而下的范式，对逻辑链条要求非常紧密。策略研究的精准性，成为了她认知的“提款机”。宏观看方向，微观做验证。这是她的核心竞争力，在整个公募圈寥寥无几。

2023年末，范妍总结称：2023年市场波动较大，出于对经济基本面和流动性层面的判断，1月至8月基金权益部分的仓位偏中性，但由于5月左右看到了汽车、家电等消费类行业的需求改善，6月中旬看到周期类型行业的价格比以往淡季要强，8月下旬开始她将基金权益部分的仓位提升至85%-90%。但由于四季度北上资金流出、经济数据再度走低，权益市场仍以调整为主，与之前的预期偏离。

昔日的回顾，此时的告别。

在投资上秉持着“顺势而为、领先一步、控制风险”的范妍，对于自己的职业发展，亦具有相同的魄力：壮士断腕、及时调仓。

未来

范妍未来去向，市场有两种传闻：一是去富国基金。二是去另一家规模400多亿的个人系明星基金公司。

对于2024年，范妍曾表示，一方面，价格层面的变化是她主要关注的主线，如果企业盈利延续之前修复的趋势，叠加流动性层面的改善（北上流出告一段落），她对股票市场的看法将偏向乐观；另一方面，新房的成交量和二手房成交价是她关注的另外一条主线，地产的变化约束着消费部门和政府部门资产负债表，它是影响市场风险偏好的主要因素；最后，基金重仓股从2021年上半年开始调整，已经历经三年的时间，估值较其它个股比并不贵，盈利能力更为突出，今年的配置将更偏向于此。

该投资逻辑是否完美，仍需时间证明。不过，与圆信永丰却再无相关。

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