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过去一个月， $谷歌(GOOG)$ 的股票价格波动不大。周三，GOOG的股价收于每股164.50美元，自7月23日发布第二季度财报后，股价略有下滑（次日收盘价为174.37美元）。因此，如果你已经是GOOG股票的股东，现在是利用这段平静期的好时机。建议的策略是出售临近到期日的看涨期权（covered call）。美国司法部考虑拆分谷歌影响了股价表现据报道，美国司法部正在考虑采取行动限制谷歌在在线搜索市场的主导地位，甚至可能拆分该公司。这是在一项法院裁定谷歌垄断在线搜索市场后提出的。这一拆分计划的可能性源于美国司法部最近对谷歌取得的一次重大法律胜利。联邦法官Amit P. Mehta在8月5日裁定，谷歌在在线搜索和文本广告市场上非法保持了垄断地位。如果谷歌被迫与Chrome浏览器分离，可能会造成更大的损失。根据StatCounter的数据，Chrome占据了近三分之二的浏览器市场份额，谷歌通过收集用户数据（除非用户选择退出）来定制广告。这种不确定性给Alphabet的未来蒙上了一层阴影。投资者还应该记住，除了美国的反垄断审判，Alphabet在欧洲也面临着持续的监管挑战。押注Alphabet能否应对这些反垄断风暴需要承担很大风险。通过出售看涨期权来降低机会成本例如，卖出9月27日到期的180美元看涨期权，可以收取57美元的权利金。这些额外收入能够降低持有GOOG股票的机会成本。$GOOG 20240927 180.0 CALL$盈亏平衡点是180.57美元（即180美元加上0.57美元的期权费）。如果股价超过180.57美元，

正如沃伦·巴菲特减持苹果股票一样，你可能也想减持回报丰厚的股票。以下是使用期权的方法。“当你所有的进攻计划都进展顺利时，你正冲入埋伏”。这句军事格言出自一位毕业于美国军事学院并曾担任空降突击队员的投资者之口。他担心在股票和期权市场中赚钱变得太容易了。于是他像一些知名投资者一样，选择获利了结，并降低了投资组合风险。然而，沃伦·巴菲特和Stanley Druckenmiller最近的谨慎态度并没有抑制市场投资者对股票的热情。美联储可能很快会降息，而低利率往往会推高股票价格。市场力量正不断推高股价，但巴菲特和Stanley Druckenmiller却在 $苹果(AAPL)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 等公司上获利了结。这些卖出决定并未引发太多公众讨论，关于他们为什么做出与其他许多人相反决定的原因讨论也不多。我们认为，他们是在确保巨额收益的同时，寻找具有更好风险回报比的新股票。巴菲特买入了 $Ulta美容(ULTA)$ ，Druckenmiller则买入了 $罗素2000指数ETF(IWM)$的看涨期权。对冲基金大亨比尔·阿克曼买入了 $耐克(NKE)$ 的股票。这些股票在消息发布后纷纷上涨，而大盘在不断讨论降息的同时，也持续走高。——市场评论员与其追随市场大师，不如问问自己是否也应该降低投资风险并适时获利了结。这虽然没有买入下一只热门股票那样令人兴奋，但却是成功长期投资的关键组成部分。美

$英伟达(NVDA)$ （Nvidia，NVDA）股价近期反弹，似又重新获得了投资者的青睐。英伟达股票目前已突破50日移动均线。$英伟达(NVDA)$牛市看跌期权价差策略今天研究牛市看跌期权价差策略，但与常规的每月到期期权不同，这个策略将考虑的是更长期的交易。长期期权交易的走势往往比短期交易慢一些。这为调整或平仓提供了更多时间，但也意味着年化回报率较低。提醒一下，牛市看跌价差是一种看涨交易，也可以从隐含波动率的降低中获益。牛市看跌价差的最大利润仅限于收到的权利金，而最大潜在损失也有上限。要计算最大损失，请取买入和卖出期权的行权价格差额，然后减去收到的权利金。英伟达隐含波动率目前为72.4%，这使得英伟达 的 IV 百分位数为96.02%，IV等级为88.78%。请记住，英伟达将于8月28日公布业绩。当进行信用利差（如牛市看跌价差）交易时，最好寻找隐含波动率百分比较高的股票。为了创建牛市看跌价差，我们先卖出一份价外看跌期权，然后再买入一份价外更高的看跌期权。如果我们选择12月份到期的期权，可以卖出执行价格为100美元、12月20日到期的英伟达看跌期权，并买入行权价为95美元的看跌期权，从而创建一个牛市看跌价差策略。周一该价差的交易价格约为1.1美元。这意味着参与该价差的交易者将获得110美元的期权费，并承担最大风险为390美元。 ‌‌

周三的关键通胀数据可能会再次引发股市波动，最近股市经历了令人震惊的剧烈波动。摩根大通的策略师建议客户进行期权交易，以防经济数据带来意外。7月份的消费者价格指数将在今日公布，摩根大通提出了两种风险有限的衍生品交易策略。第一种交易是所谓的尾部对冲，以防通胀数据高于预期，即购买 $标普500(.SPX)$ 的看跌期权。摩根大通的策略师在一份报告中表示，‘那些认为7月份CPI数据将高于预期，引发市场抛售并导致降息预期消失的投资者，可能会选择购买看跌期权以进行左尾保护。购买标普500指数的看跌期权是一种策略，赋予买方在特定日期以预定价格卖出大盘的权利。如果标普500指数因通胀意外回升而下跌，看跌期权的价值将增加。投资者希望通胀继续缓解，为美联储降息铺平道路，尤其是在就业市场疲软的担忧下。根据道琼斯的数据，周三的CPI预计将同比增长3%，与之前的读数相同。战术性看涨交易如果CPI报告低于预期，投资者可能希望通过购买跟踪纳斯达克100指数的 $纳指100ETF(QQQ)$ 的看涨期权价差进行”战术性看涨交易”。这种策略包括在标的证券价格附近买入看涨期权，并在更高的执行价格卖出看涨期权。摩根大通表示，纳斯达克100指数在过去五周中有四周下跌，因此在通胀数据利好的情况下，有很大的反弹空间。摩根大通补充说，购买直接看跌期权和购买看涨期权价差都将风险限制在支付的溢价上。

$Tesla Motors(TSLA)$ 的股票自8月以来下跌了15%。最近，它一直在200美元以下徘徊，且看跌期权的溢价很高。这对卖空者来说是理想的收入策略——在临近到期的时期卖出价外（OTM）看跌期权。周一收盘，TSLA的股价为197.49美元，比7月10日的257.86美元下跌了23.3%。自6月30日（即整个第三季度）以来，特斯拉股价一直受压于200美元。尽管如此，该股票的看跌期权溢价非常高。卖空者可以通过在短期卖出这些期权来收获较高的权利金。这提供了额外的收入，特别是对于现有股东，他们也可以从股价的任何上涨中获益。一个原因是特斯拉的股票在这里看起来很便宜。特斯拉股票可能被低估尽管特斯拉的季度业绩不佳，但特斯拉股票本身可能很便宜。例如，尽管整体收入同比增长2%，但其汽车销售同比下降了7%，这让市场感到不安。然而，其营业收入仍为正数，即使在资本支出23亿美元后，它仍产生了13.4亿美元的自由现金流。这代表了5.26%的自由现金流利润率（即13.4亿美元/255亿美元的销售额）。这对公司未来的发展是个好兆头。例如，分析师预测明年的销售额将上升到1162.3亿美元，比2024年预测的994.9亿美元增长了16.8%以上。因此，如果特斯拉能够保持高自由现金流利润率，其价值可能会上升。目标价格估计假设随着销售额的增加，其自由现金流利润率上升到7.5%。其自由现金流将达到87.2亿美元（即0.75 x 1162.3亿美元的2025年预测销售额）。因此，使用1.0%的自由现金流收益率指标，其市值可能上升到8720亿美元（即87.2亿美元/0.01）。这比目前的6323亿美元市值高出37.9%。换句话说，TSLA股票可能价值272.19美元每股（即197.38美元 x 1.379）。但为了保守起见，假设

在股价回调后卖出苹果期权是一种绝妙的赚钱策略$苹果(AAPL)$股票仍处于长期上升趋势。因此，卖出苹果看跌期权并有可能以更低的价格买入股票的策略是相对安全的。投资者应该考虑利用市场恐慌情绪进行苹果期权交易。$苹果(AAPL)$股票并不是每个月都会大幅回调。因此，当这种情况发生时，聪明的投资者会采取行动。作为一家公司，苹果表现不错。公司2024财年第三季度的收入和每股收益均超过了华尔街的预期。然而，市场把苹果在大中华区的销售疲软，以及对大型科技股的普遍担忧，作为抛售苹果股票的借口。然而，这实际上是一次将波动转化为投资机遇的机会。苹果股价上涨趋势依然完好股价下跌可能会让人感到恐惧。然而，拉长图表并放眼大局可以帮助缓解恐惧。苹果股价确实跌破了 20 日移动平均线（蓝色所示）。但那只是一个短期趋势指标。苹果股价也跌破了 50 日移动平均线（紫色所示），这是一个中期指标。不过，该股也高于 200 日移动平均线（紫色所示），这是一个长期指标。此外，20日移动平均线并未跌破50日移动平均线，而50日移动平均线也未跌破200日移动平均线。这里的结论是，即使经历了一轮波动，苹果股票的长期上涨趋势仍然完好无损。利用期权从恐慌中获利当股票下跌且波动性上升时，看跌期权的价格通常会上涨。如果你卖出看跌期权，则表示你同意以某个价格（即行权价）购买100股股票。你会立即在你的账户中收到一笔现金“溢价”付款，以作为卖出苹果看跌期权的报酬。你还将同意如果股票跌破行权价格，就购买100股苹果股票。然而，如果你预计股票迟早会回升，这并不是一个糟糕的结果。一个简单但有效的策略是出售行权价为“价外”或低于当前股价的苹果期权。例如，您可以以4.20美元的价格出

$美国超微公司(AMD)$ 财报超预期，带动$英伟达(NVDA)$ 的股价周三上涨近13%。今天，本文将介绍一个长期的看跌期权牛市差策略。长期期权交易的价格变动通常比短期交易慢一些。这使得有更多时间进行调整或平仓，但也意味着年化回报率较低。提醒一下，牛市看跌期权价差是一种限定风险的策略，这意味着你总是可以提前知道最坏的情况。在这种交易中，只要英伟达的股价保持不变或上涨，甚至有时即使稍微下跌也能获利。如果我们选择10月18日到期的期权，可以卖出95美元的看跌期权并买入90美元的看跌期权，建立一个牛市看跌期权价差。这种价差目前的交易价格约为1.20美元。‌$NVDA 跨价 241018 90P/95P$  ‌卖出这个价差将产生约92美元的权利金收入，最大风险为408美元。如果价差到期时毫无价值，即英伟达股票到期时价格高于95美元，那么在两个半月内的收益率将达到18.4%。最大损失将发生在10月18日英伟达股价低于90美元时，期权卖方将在这笔交易中亏损408美元。调整英伟达股票交易如果英伟达股价跌破95美元，设定调整点或止损点将是一个较好的应对方式，将损失限制在收到的期权费金额范围内，在本例中，这将是92美元。坚持这个止损水平有助于在交易不利时避免大额亏损。

$微软(MSFT)$ 将在周二收盘后公布财报。期权市场预计股价会有5.2%的波动幅度。可以考虑在微软股票上做一个看跌期权牛市价差策略。微软股票在最近六次业绩都超出市场预期。基于这些观点，本文将构建一个期权交易：1）微软股票将保持在预期范围内；2）对财报的反应可能是积极的。期权交易策略：卖出8月2日到期的400行权价看跌期权，同时买入395行权价看跌期权，就能构建一个看跌期权牛市价差。这一组合最近的交易价格约在0.58美元到0.71美元之间。取中位数，这意味着卖出这一价差的交易者将获得约65美元的权利金，最大风险为435美元。‌$MSFT 跨价 240802 395P/400P$  ‌如果 $微软(MSFT)$ 在8月2日之前保持在400以上，这笔交易的回报率为15%。如果微软股票在到期日收盘时低于395，这笔交易将损失全部435美元。这个看涨卖出期权价差的盈亏平衡点在399.36，对于像这样的短期交易，没有太多调整的空间，特别是在财报公布期间。总的来说，几天内获得15%的回报是不错的，但也有可能损失全部权利金。因此，这种交易风格仅适合风险承受能力高的交易者。

$特斯拉(TSLA)$近来股价表现强势，连涨11日，截至周三美股收市，股价报263.26美元，近1个月涨幅足达51%，收复年内股价失地。近期消息：特斯拉在德国、荷兰及西班牙等欧洲市场的Model 3，上调约1,500欧元，相当于1.27万港元。依照欧盟公布的信息，Tesla由上海运至欧洲的进口车辆须征收20.8%额外关税。有「债王」之称的Bill Gross就示警指，Tesla股价走势如「迷因股」，公司基本面持续疲弱，股价却飙升，属散户之间的投机行为。高盛分析师Mark Delaney 周三将特斯拉股票的目标股价从175美元上调至248美元，并保持了持有评级。7月2日，特斯拉公布的第二季度汽车交付量好于预期。交付44.3万辆，高于市场预期，虽同比下降 4.8%，但下降幅度并不大，此前华尔街预计交付量下降超过 15%。上周，特斯拉发布了强劲的交付数据，其股价随之飙升，以至于股价涨幅几乎是其跨式期权(Straddle)成本的两倍。但对于特斯拉未来走势，华尔街分歧巨大，他们对特斯拉的最高目标价和最低目标价之间相差约200美元。分歧之下，特斯拉隐含波动率会否下降，以下以特斯拉为例，从波动性收缩中获益角度，分析两种期权策略：1、看涨策略—空头看跌期权垂直价差‌$TSLA 跨价 240719 252.5P/272.5P$ ‌上图为特斯拉空头看跌期权垂直价差的交易参数设置示例，涉及出售一个看跌期权，同时买入另一个具有相同到期日和较低行权价的看跌期权。以下为详细的设置：卖出开仓：1 份看跌期权，行权价为 272.5

$英伟达(NVDA)$ 的股票在最近一段时间内有所上涨，但仍然可能被低估。基于其强劲的自由现金流 (FCF) 和 FCF 利润率进行估值，NVDA 的股价可能值每股 200 美元，或高出目前价格的 53%。一种操作方法是卖出价外 (OTM) 看跌期权。这一估值假设Nvidia在未来一年内的FCF利润率至少为 53.5%，并且分析师的收入预测成真。本文将解释这是如何实现的。NVDA 股票在 6 月 17 日星期一早盘交易中为每股 131 美元。这是在公司上周实施10股拆1股的前瞻性拆股之后的价格。强劲的自由现金流利润率Seeking Alpha 现在显示，2025年（即截至 2026 年 1 月的年度）的收入预估为 1573.8 亿美元，这比之前文章中显示的 1548.2 亿美元有所上调。此外，上一季度公司在 260 亿美元收入中实现了 149 亿美元的 FCF。这意味著其 FCF 利润率达到了惊人的 57.35%，如我在 5 月 24 日的文章中所示。这比其前一季度的 50.75% FCF 利润率和过去 12 个月（TTM）49.3% 的 FCF 利润率都有所提高。所以，如果 Nvidia 在接下来的12个月内（NTM）至少达到 53.5% 的 FCF 利润率，我们可以推算其 NTM 的 FCF。这假设收入平均至少为 1386.9 亿美元（即 2025 年 1 月估计的 1200 亿美元和 2026 年 1 月收入预估 1573.8 亿美元的平均值）。因此，将0.535乘以1386.9亿美元，得到NTM的FCF预估为742亿美元。这比 TTM的393亿美元高出88.8%。换句话说，FCF将大幅增长。根据 FCF 预估的 NVDA 股票目标价这意味著使用 FCF 收益率指标，Nvidia可能价值显