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$英伟达(NVDA)$ 将于周三收盘后公布第二季度财报。这次财报备受关注，因为市场对推动大型科技股和整个市场上涨的人工智能热潮的持续性产生了更多担忧。过去一年， $英伟达(NVDA)$ 贡献了标普500总收益的20%。美银的分析师指出，$英伟达(NVDA)$预计在第三季度将推动标普500的每股收益增长近25%。根据期权市场的预测，$英伟达(NVDA)$的业绩可能对标普500的影响，比宏观数据引发的波动还要大。目前期权市场认为，$英伟达(NVDA)$财报对整体市场的风险影响比下个月的非农就业数据和消费者价格指数（CPI）还要大，甚至和12月美联储会议的影响相当。换句话说，期权市场认为这是今年剩余时间里最重要的事件。BofA2024events购买 $标普500ETF(SPY)$ 的看跌期权，而不是直接对冲$英伟达(NVDA)$目前，押注英伟达股价走势的期权交易预计，在周三财报发布后，其股价可能会波动10%。但美银分析师Asis及其团队指出，历史数据显示，自2018年以来，英伟达股价在财报当天的跌幅从未超过8%。为了应对市场潜在的剧烈波动，美银建议投资者优先选择购买

在美国总统大选期间市场看涨的一些交易，随着降息步伐放缓的预期出现，正在被逐步解除。这也使得股市此前的涨势停滞了下来。其中一种交易是买入 $标普500波动率指数(VIX)$ 的看跌期权，押注随着选举结果消除不确定性，股市上涨将使波动性下降。交易者购买了行权价为 15、14，甚至13 的看跌期权，当 VIX 指数 跌破 14 时这些期权获利。然而，即便如此，由于最初几天期权价格下降过快，即便波动率显著下降，期权合约的价值也未能大幅提升。虽然选举快速解决的利好消息推动股市本月初创下历史新高，但市场焦点现在又转向了 利率、企业财报和新政府的政策细节。上周，标普500指数 下跌了 2.1%。Susquehanna International Group 衍生品策略联席主管 Chris Murphy 表示：“随着最初的涨势开始消退，交易者意识到‘红色席卷’（共和党全面执政）带来了很高的不确定性。”上周五，科技股遭遇抛售压力，市场情绪从11月初的极度看涨逐渐转向谨慎。作为人工智能领域的领军企业，同时也是标普500中占比最大的公司，$英伟达(NVDA)$（Nvidia） 遭遇了大量卖出即将到期的看涨期权，而该公司将在本周发布财报。Chris Murphy 表示：“我们观察到，投资者正在减少对大型科技股的多头头寸，同时开始投机性地押注生物科技股和消费必需品食品股——这些板块可能会受到特朗普政策的负面影响。”在生物科技公司中，资金流向的变化更加明显。疫苗制造商的股价受到打击，因为知名疫苗怀疑论者 小罗伯特·F·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.） 被提名领导 美国卫生与公共服务部（HHS）。

摘要$特斯拉(TSLA)$ 股价创下自2022年4月以来的新高期权交易集中在短期合约看涨的期权交易推动股价进一步上涨投资者正大量押注 $特斯拉(TSLA)$的看涨期权，而特斯拉股价也在特朗普当选美国总统后飙升至两年多来的最高水平，市场认为CEO马斯克与当选总统特朗普的密切关系可能会对特斯拉有利。周一，特斯拉股价上涨8.96%，至350美元，自11月5日大选以来已累计上涨超35%，达到自2022年4月以来的最高水平。根据Trade Alert的数据，特斯拉的期权合约在周一成为个股中交易量最高的期权。“这是令人兴奋的，”策略师Steve Sosnick说。他指出，看涨期权交易大量集中在400美元的行权价水平，这比当前股价高出约14.29%。Trade Alert 数据显示，大部分交易集中在短期合约上，本周五到期的期权约占总交易量的 56%。‌$TSLA 20241115 400.0 CALL$  Source: Market Chameleon联邦记录显示，马斯克数月来一直支持特朗普，并向一个支持特朗普的竞选组织捐赠了至少1.19亿美元的资金。这位亿万富翁的商业活动除了特斯拉电动汽车外，还包括 SpaceX 火箭和 Neuralink 大脑芯片，这些活动严重依赖监管、补贴和政策，分析师表示，他们可以从友好的政府中受益。周一，Wedbush Securities将特斯拉的目标价从300美元上调至400美元，称他们认为特朗普入主白宫是特斯拉和马斯克未来几年在自动驾驶和人工智能（AI）领域的“游

$特斯拉(TSLA)$的股票最近大幅上涨，过去两天涨幅超过26%。目前是否值得买入？显然，马斯克与当选总统特朗普的关系是股价飙升的一个原因。但特斯拉股票是否已被高估？特斯拉在11月8日（上周五）收盘价为321.22美元，这样的股价飙涨发生在美国大选和10月23日其发布了强劲的第三季度收益和自由现金流数据之后。再次分析特斯拉的财务数据和分析师的收入预测。基于其强劲的自由现金流利润率，特斯拉的估值可能再上涨21%以上，达到389美元/股。不过，实现这一点可能需要一年多时间。而在短期内，特斯拉股价可能会有所回调。因此，卖出价外看跌期权（OTM puts）或许是一个获取回报的方式。这让投资者可以设定一个更低的买入目标价，同时在等待过程中获得收入。特斯拉股票的买入目标价特斯拉当前的营业现金流（OCF）利润率为24.9%，自由现金流（FCF）利润率为10.9%。分析师预测，2025年特斯拉收入将增长至1162.8亿美元，这意味着营业现金流（OCF）可能达到290亿美元（即1162.8亿美元x0.25）。接下来，我们可以从OCF中扣除资本支出（capex）来预测自由现金流（FCF）。假设资本支出将增至120亿美元，高于今年的110亿美元。这样FCF将为：$290亿 OCF - $120亿 capex = $170亿 FCF这相当于更高的FCF利润率：$170亿 / $1162.8亿收入 = 14.6%。这一比例高于最近的10.9% FCF利润率。因此，股票估值显得更高。例如，假设市场最终给予股票1.25%的FCF收益率。理论上，如果100%的FCF用于分红，股息收益率将略高于1.0%。因此，计算如下：$170亿 FCF / 0.0125 = $1.36万亿。这比当前1.03万亿美元的市值高出32%。换句话说，

美联储大幅降息，标普500指数创下历史新高。然而，这场近一年的涨势能否持续，仍然存在疑问。$标普500ETF(SPY)$ 今年迄今已上涨近20%。为了防止涨势暂停或市场下跌，此时可以利用期权策略来做一些下行保护。衡量风险是一个永恒的挑战，尤其是在各种不利因素同时存在时。当前美联储政策失误的可能性或美国经济增长放缓，都是第四季度的潜在痛点。交易策略通过购买SPY的看跌期权来获得下行保护。这并不是看空市场，本文仍然认为2024年将是两位数增长的一年，但从相对强弱指数来看，标普500指数正接近超买区域。此外，标普500指数目前的市盈率为24倍，是我们一段时间以来见过的最高估值。交易（卖出风险反转）：卖出SPY（2024年10月18日）$581看涨期权。买入SPY（2024年10月18日）$560看跌期权。‌$SPY 自定义 241018 560P/581C$  ‌这个价差成本为每手$20.5。这笔交易是在SPY大约交易于价格为565时执行的。如果本周SPY下跌，那投资者应该及时考虑对冲未来的上行风险。本文会考虑增加一个腿，使用更多的成本来限制上行损失。如果标普500指数下跌2%，可以考虑买入$591的看涨期权（现时交易价格约为$0.85；如果SPY下跌，本文认为到时在接近$0.50时买入这个价外看涨期权是理想的价格）。这个组合将在标普500未来进一步上涨时限制损失。‌‌

随着美股下跌， $标普500波动率指数(VIX)$（VIX指数）从不到16点飙升至曾接近21点。上周五晚些时候买入VIX价差期权的交易者似乎已卖出。周二，美国股市的平静被打破， $标普500(.SPX)$ 指数暴跌超过2%，而VIX指数大幅飙升。周五晚些时候，一位期权买家因此获得了约 1,200 万美元的账面收益。随着标普500指数因科技股抛售而下跌，市场波动性急剧上升，人工智能巨头 $英伟达(NVDA)$ 公司的市值蒸发相当于一个雪佛龙公司。上周五晚些时候，一名或多名投资者花费近900万美元，买入了35万张 $标普500波动率指数(VIX)$ （VIX）的牛市看涨期权价差（call spreads），以应对9月份VIX的上涨风险。VIX衡量的是标普500期权的波动性。当时，这些价差期权的成本是25美元（买入行权价为22的看涨期权，卖出行权价为30的看涨期权，到期日均在9月18日）。周二，随着VIX从不到16点飙升至接近21点，期权的交易价格上涨至60美元，每份期权合约净赚35美元!‌$VIX 跨价 240918 22C/30C$  ‌据市场参与者称，上周五的买家似乎已经平仓了该头寸，尽管很难确定。无论如何，潜在利润约为 1225 万美元。编译自 Bloombe

过去一个月， $谷歌(GOOG)$ 的股票价格波动不大。周三，GOOG的股价收于每股164.50美元，自7月23日发布第二季度财报后，股价略有下滑（次日收盘价为174.37美元）。因此，如果你已经是GOOG股票的股东，现在是利用这段平静期的好时机。建议的策略是出售临近到期日的看涨期权（covered call）。美国司法部考虑拆分谷歌影响了股价表现据报道，美国司法部正在考虑采取行动限制谷歌在在线搜索市场的主导地位，甚至可能拆分该公司。这是在一项法院裁定谷歌垄断在线搜索市场后提出的。这一拆分计划的可能性源于美国司法部最近对谷歌取得的一次重大法律胜利。联邦法官Amit P. Mehta在8月5日裁定，谷歌在在线搜索和文本广告市场上非法保持了垄断地位。如果谷歌被迫与Chrome浏览器分离，可能会造成更大的损失。根据StatCounter的数据，Chrome占据了近三分之二的浏览器市场份额，谷歌通过收集用户数据（除非用户选择退出）来定制广告。这种不确定性给Alphabet的未来蒙上了一层阴影。投资者还应该记住，除了美国的反垄断审判，Alphabet在欧洲也面临着持续的监管挑战。押注Alphabet能否应对这些反垄断风暴需要承担很大风险。通过出售看涨期权来降低机会成本例如，卖出9月27日到期的180美元看涨期权，可以收取57美元的权利金。这些额外收入能够降低持有GOOG股票的机会成本。$GOOG 20240927 180.0 CALL$盈亏平衡点是180.57美元（即180美元加上0.57美元的期权费）。如果股价超过180.57美元，

正如沃伦·巴菲特减持苹果股票一样，你可能也想减持回报丰厚的股票。以下是使用期权的方法。“当你所有的进攻计划都进展顺利时，你正冲入埋伏”。这句军事格言出自一位毕业于美国军事学院并曾担任空降突击队员的投资者之口。他担心在股票和期权市场中赚钱变得太容易了。于是他像一些知名投资者一样，选择获利了结，并降低了投资组合风险。然而，沃伦·巴菲特和Stanley Druckenmiller最近的谨慎态度并没有抑制市场投资者对股票的热情。美联储可能很快会降息，而低利率往往会推高股票价格。市场力量正不断推高股价，但巴菲特和Stanley Druckenmiller却在 $苹果(AAPL)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 等公司上获利了结。这些卖出决定并未引发太多公众讨论，关于他们为什么做出与其他许多人相反决定的原因讨论也不多。我们认为，他们是在确保巨额收益的同时，寻找具有更好风险回报比的新股票。巴菲特买入了 $Ulta美容(ULTA)$ ，Druckenmiller则买入了 $罗素2000指数ETF(IWM)$的看涨期权。对冲基金大亨比尔·阿克曼买入了 $耐克(NKE)$ 的股票。这些股票在消息发布后纷纷上涨，而大盘在不断讨论降息的同时，也持续走高。——市场评论员与其追随市场大师，不如问问自己是否也应该降低投资风险并适时获利了结。这虽然没有买入下一只热门股票那样令人兴奋，但却是成功长期投资的关键组成部分。美

$英伟达(NVDA)$ （Nvidia，NVDA）股价近期反弹，似又重新获得了投资者的青睐。英伟达股票目前已突破50日移动均线。$英伟达(NVDA)$牛市看跌期权价差策略今天研究牛市看跌期权价差策略，但与常规的每月到期期权不同，这个策略将考虑的是更长期的交易。长期期权交易的走势往往比短期交易慢一些。这为调整或平仓提供了更多时间，但也意味着年化回报率较低。提醒一下，牛市看跌价差是一种看涨交易，也可以从隐含波动率的降低中获益。牛市看跌价差的最大利润仅限于收到的权利金，而最大潜在损失也有上限。要计算最大损失，请取买入和卖出期权的行权价格差额，然后减去收到的权利金。英伟达隐含波动率目前为72.4%，这使得英伟达 的 IV 百分位数为96.02%，IV等级为88.78%。请记住，英伟达将于8月28日公布业绩。当进行信用利差（如牛市看跌价差）交易时，最好寻找隐含波动率百分比较高的股票。为了创建牛市看跌价差，我们先卖出一份价外看跌期权，然后再买入一份价外更高的看跌期权。如果我们选择12月份到期的期权，可以卖出执行价格为100美元、12月20日到期的英伟达看跌期权，并买入行权价为95美元的看跌期权，从而创建一个牛市看跌价差策略。周一该价差的交易价格约为1.1美元。这意味着参与该价差的交易者将获得110美元的期权费，并承担最大风险为390美元。 ‌‌

周三的关键通胀数据可能会再次引发股市波动，最近股市经历了令人震惊的剧烈波动。摩根大通的策略师建议客户进行期权交易，以防经济数据带来意外。7月份的消费者价格指数将在今日公布，摩根大通提出了两种风险有限的衍生品交易策略。第一种交易是所谓的尾部对冲，以防通胀数据高于预期，即购买 $标普500(.SPX)$ 的看跌期权。摩根大通的策略师在一份报告中表示，‘那些认为7月份CPI数据将高于预期，引发市场抛售并导致降息预期消失的投资者，可能会选择购买看跌期权以进行左尾保护。购买标普500指数的看跌期权是一种策略，赋予买方在特定日期以预定价格卖出大盘的权利。如果标普500指数因通胀意外回升而下跌，看跌期权的价值将增加。投资者希望通胀继续缓解，为美联储降息铺平道路，尤其是在就业市场疲软的担忧下。根据道琼斯的数据，周三的CPI预计将同比增长3%，与之前的读数相同。战术性看涨交易如果CPI报告低于预期，投资者可能希望通过购买跟踪纳斯达克100指数的 $纳指100ETF(QQQ)$ 的看涨期权价差进行”战术性看涨交易”。这种策略包括在标的证券价格附近买入看涨期权，并在更高的执行价格卖出看涨期权。摩根大通表示，纳斯达克100指数在过去五周中有四周下跌，因此在通胀数据利好的情况下，有很大的反弹空间。摩根大通补充说，购买直接看跌期权和购买看涨期权价差都将风险限制在支付的溢价上。