陈炳耀（Anthony Tan）39岁了，他从哈佛商学院毕业，父亲是马来西亚汽车公司老板；他有四个小孩，一家人生活在新加坡；居家办公，可以一边看孩子玩耍、一边开会；他的创业公司Grab马上就要上市了，估值近400亿美元。 11月30日，Grab就与特殊目的收购公司（SPAC）合并投票，通过后将在美国上市。Grab创立至今9年，在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家，是当地最富有的家族之一；2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策，几年后申请进入哈佛商学院，2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年，陈炳耀和合伙人陈慧玲（Tan hoi Ling）在家乡马来西亚推出了MyTeksi应用，Grab前身；2014年公司搬至新加坡，超级应用Grab从这里扩展到印尼、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸。 现在Grab是集合多重功能的平台，订外卖、叫车、买菜可以在一款应用内完成，类似于集合了美团、滴滴、京东到家、闪送功能。 Grab很能入乡随俗，比如在GrabCar之外，还有GrabBike，在印尼、泰国和越南等地有共享摩的服务。公司还通过交易收集的大量数据，提供定制金融服务；Grab 在新加坡有数字银行牌照，能够吸收存款、提供贷款和其他金融服务。东南亚城市化过程中，Grab很有优势，监管环境支持、大量没有银行账户的人们也欢迎它。 不过与中国、美国的同业企业相比，Grab的规模小得多，也还处于早期投入阶段，以大量资金换取市场。Grab打车业务不足Uber的1/10,外卖业务也不及DoorDash的1/5。 根据公司公布的文件，Grab在2020年及之前至少连续三年净亏损超过20亿美元。2020 年的净亏损为27亿美元，而净收入为11.9亿美元。截至2020

（先跟您报备一下，我们跟李宁没有关系，不持有李宁股票，不是粉丝，也不是黑粉……） 李宁9月在机场办秀时，大概不会想到会在10月的某天连累股价。 10月17日早上，李宁大跌近13%，市场诧异；下午才缓过神来，收盘时下跌收窄至4.31%、55.55港元。 在若干平台上，一拨儿用户集中火力批评李宁，缘由是一组类似于日本军服的设计，关键词集中在民族情绪上：“中国李宁变身日本大佐？”“我拿李宁当国货，李宁拿我当大佐。”同时把矛头指向华裔日籍管理层钱炜，指责他“文化渗透”。 撰写分析报告的券商也受牵连，被骂“眼瞎了不要紧，得治。” 尴尬了，这些设计出自李宁不久前的机场大秀，是专门开发的中国传统文化产品线…… 按照李宁的介绍，由电商平台持续建设的“李宁CF”系列是“以文化为主旨的独立产品线”，坚持原创，希望通过中国传统文化和潮流运动产品的跨界重构，向更多消费者传递中华文明的至上美学。 大量设计中，除了引起争议的军绿色，其他颜色不太会引起日本军服的联想。 按照下午李宁管理层释放的信息看，这组设计思路源于“范阳笠”。这是一种常见的军帽款式，始用于五代十国，在宋代开始大量佩戴。这种军帽平时一是遮阳，二是标示身份；战时脸颊两侧的垂帘也能防御敌军的箭矢，和战马身上的毡布功能类似。南宋时期文物中，有睡莲叶样式的范阳笠。明代的戎帽传承于宋代的范阳笠。 按照业绩报告的阐述，李宁一直在把传统文化和运动潮流文化结合，出品过“日进斗金”系列、利用招财虎等设计元素；首次推出的单板滑雪产品，是从新疆阿尔泰岩画中汲取灵感，融入天山雪莲等设计元素。 但李宁管理层的解释截图流出后，似乎没消除疑问，继续被批评“傲慢”、孤芳自赏、不是“人民群众喜闻乐见的设计”……一天之内，李宁官微的评论被骂声占领。 类似的争论发生过，但对象不是日本，没引起过大波澜：电视剧《一片冰心在玉壶》中的笠帽曾被网友说“很像韩国古代帽子”，演员及学者

假设推特是一辆车，马斯克(Elon Musk)原本舒服地坐在后座（有8100万粉丝），今年他挪到了前座（持股9.2%），最近他觉着亲自开车也不错（要约收购）。根据4月初的披露，马斯克目前是推特最大股东，持股比公司联合创始人多西（Jack Dorsey）和Vanguard集团等大股东都多。4月12日，马斯克表态决定不加入推特董事会之后，就有分析猜测他要出手收购，因为按照推特的规则，如果他在董事会位置上，就不能持有超过14.9%的股票。也就是作为董事会成员，马斯克没法收购推特。现在情况明了了。4月14日，马斯克给出的报价是每股54.20美元，较前一天收盘价溢价18%，公司总估值430亿美元。作为特斯拉和SpaceX的CEO、世界首富，马斯克的财富估计为2590亿美元。14日，推特董事会、全体员工会讨论马斯克的提议，也会由高盛审核他的报价。(Elon Musk)典型的马斯克作风，他强调这是最好的也是最终的出价，并暗示如果没有达成交易，他可能会退出投资，“如果交易不成功，鉴于我对管理层没有信心，也不相信我能够在公开市场上推动必要的变革，我将需要重新考虑我作为股东的立场。”不过，有其他主要股东已经拒绝了马斯克，沙特王子Alwaleed bin Talal表示，鉴于推特的增长前景，他不认为马斯克的报价接近推特的内在价值。马斯克已聘请摩根士丹利作为他的财务顾问。他在刚刚结束的TED对话中提到，他拥有“足够”的资产来购买推特，并且他可以“从技术上”购买；如果出价被推特拒绝，他还有一个替代计划，但没详细说明。推特目前什么情况？（推特联合创始人Jack Dorsey）2006年，推特由Evan Williams、Jack Dorsey等人创立，用户增长一直不错；2013年，推特以25美元的价格上市，当天股价冲高至44美元。但那以后，由于公司盈利困难，投资者回报率一直较低。联合创始人、前任CEO

“非常抱歉今年上半年的业绩不好，我们内部也分析，市场也有很多声音，说是大环境不好。我自己的看法是我们自己做的不够好，因为不管外部环境怎么变，企业要在市场上立于不败之地，就是要随着市场的变化而变化。” 8月26日，九毛九董事会主席管毅宏在电话会议中为上半年业绩致歉。 这是山西人管毅宏做餐饮的第三十个年头。1995年，他在海口开了第一家面馆，同年创立九毛九；2015年之后，公司扩大了品牌组合，在九毛九西北菜之外，有了太二酸菜鱼、怂火锅、赖美丽、山外面、那未大叔是大厨等。 2020年，九毛九在香港联交所上市。四年之后，管毅宏和他的766家餐厅正经历艰难。 2024年上半年，九毛九集团收入为30.64亿元，同比增加6.42%；公司权益股东应占期间溢利为7229.1万元，同比减少67.47%；经调整纯利为7715.4万元，同比减少68.88%。 如今公司市值约为35亿港元，是一年前的1/5，高峰时期的1/15。 受年轻人欢迎的太二酸菜鱼的翻台率、客单价都在下降。上半年，太二酸菜鱼从去年同期的496家增加到614家，但收入仅同比增加2.7%至22.48亿元，餐厅扩展的优势被翻台率、人均消费下降所抵销。 截至6月底，九毛九集团有614家太二、73家怂火锅、72家九毛九、7家山外面、1家赏鲜悦木。来自太二的收入占集团总收入的73%。 现在，管毅宏亟需逆风翻盘的力量和运气。 酸菜鱼可以不辣了 “我们做的确实不好，对市场失去了感觉，应对措施也出现失误，导致今年上半年业绩直线下滑。那怎么办？其实很简单，只要团队稳定，大家拧成一股劲儿，找到一个正确的方向，（好的）结果一定会出现。” 管毅宏所说的正确方向，内容之一聚焦核心品牌。 7月，公司转让了两个餐饮品牌（那未大叔是大厨、赖美丽酸汤烤鱼），集中资源给太二和怂火锅。 管毅宏：“在太二的身上聚焦，聚焦在太二身上做什么？其实核心就是做产品，把产品做好吃

中国消费者对日本护肤品的抵触，体现在了美国公司宝洁的财报里。 1月23日，这家消费巨头公布的季度报告显示，10大产品类别中有8个在第二季度实现了有机增长，但护肤和个人护理品类在下降。原因之一是2023年10月-12月，高端护肤品SK-II在中国市场的销售额骤降34%，导致该品类业绩整体下滑了中个位数。 宝洁首席财务官安德烈·舒尔腾（Andre Schulten）在业绩会议上提到了上述细化数据，这已经是SK-II被影响的第二个季度了，2024财年第一季度它在华销售同比降幅稍大于10%（low teens）。 宝洁首席执行官詹慕仁（Jon Moeller）在两周前刚刚到访过中国，停留了6天，与本地团队、消费者、官员交流。他曾经在中国担任财务主管，熟悉这里看情况，1月23日，他安抚投资者，“在我看来，中国的长期机会仍然完好无损。短期内可能会带来一些挑战。” 高端需求降温 SK-II在1991年被宝洁收购，销售范围从日本扩大到中国、韩国，2000年之后扩大到欧美。2015年，宝洁把表现不佳的美容产品业务出售给科蒂，产品类别从16个缩减到10个，护肤品只留下了两个核心的品牌——SK-II和Olay玉兰油。 多年里，这款高档护肤品受益于旅游零售发展和消费升级，成为增长最快的品牌之一，曾经连续十余个季度增速超过20%。2017年，SK-II曾实现过40%的季度增长，拉动了整个品类，当时管理层表扬：“2017财年第一季度护肤和个护产品销售额的两位数增长，是由中国对SK-II等高端品牌的需求推动的。” SK-II的表现良好持续到疫情之前。 2019年10月，宝洁宣布在此前一个季度SK-II所在的品类增长了10%，CEO詹慕仁表达对品牌的认可，“我们总是担心竞争变得更艰难，总是努力更努力地奔跑，这是我们生活的世界的一部分。不仅是SK-II和Olay在中国以惊人的速度增长，我们在各个类别的增长概

拼多多账上有3000多亿，但今夜的中小投资者不太舒服。 11月21日晚间，拼多多公布Q3营收993.54亿元，同比增长44%；收入增速低于前两季的131%和86%。 Q3净利润249.81亿元，经调整净利润为274.59亿元，均同比增长61%。 拼多多收入及净利增速放缓之时，管理层关于竞争和未来的说辞，再次让投资者感受紧张气氛。 晚间的业绩会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊与执行董事、联席CEO赵佳臻在互动环节，再次给出不乐观的提醒： 公司收入增长预计放缓；团队老化及能力不足；为维护竞争力，公司付出高成本、会影响未来盈利。 再次泼冷水 这不是拼多多管理层第一次做出类似表态。 8月的二季度业绩会上，陈磊就曾表示，过去几个季度的利润增长是短期投入的周期和财报周期不同步的结果，不能作为长期的指引；未来，短期的利润不排除会有波动，利润逐渐下降的大趋势则不可避免。 尽管现金流向好，但是拼多多在股东回报方面态度并不积极。 管理层表态，考虑到外部环境及竞争格局的变化，收入的高成长性与盈利能力将面临挑战，未来公司将增加投资，尚不考虑股票回购或分红计划。国内市场面临较多的不确定性与竞争，短期依然颇具挑战，公司将通过牺牲利润换取更长期的平台生态。 当时，业务增速放缓及上述表述，让拼多多股价大幅跳水，盘中跌幅一度超30%，创下自2018年上市以来的最大跌幅。 11月21日晚间，类似的一幕重现，管理层再次给出悲观表述： “关于行业竞争的问题，正如我们之前多次沟通的，当前的电商的整体竞争环境依然非常的激烈，我们的业务面临着不少的挑战。 同时，受业务发展的自然路径约束，我们业务的增速在长期也不会是线性外推的。在这样的环境下，收入增长的放缓我们觉得是必然的。 从三季度以来，随着宏观政策的进一步的发力，我们在看到许多机会的同时、也遇到了一些挑战。 我们看到中国国内市场非常的活跃，有很多变化，经营模式多

试乘百度萝卜快跑自动驾驶，挺酷+舒服前两天在北京亦庄试了下百度的萝卜快跑。我们试乘的是L4，有安全员坐在驾驶位，副驾也有刹车踏板。总体感觉和普通网约车舒适度差不多，感觉就是个开车特别稳、不急躁的老司机。亦庄之前进行过改造，60平方公里的区域里，交通信号、路口做了车路协同的改造，支持高级别自动驾驶。时间是下午，非晚高峰，亦庄里人车不算太多。车里三块屏幕，一个在司机右手边、后座两个，能看清车辆行驶信息，周围自行车、行人影响的反映准确。区域限速60，我们这车最快跑到48，根据路况、红绿灯适应的速度。等红灯之后，起步反映还算快，比那些玩手机、迟迟不起步的司机好多了。有一个不太一样地方，它等红灯时和前车保持的距离有点大。赶上一个突发情况：路口等红灯起步，我们直行，左前方对向车道有个大公交，公交想左转。正常规则是我们先直行，公交抢道了，俩车对头行驶，我们的车急刹了一下。公交就是往前压进，没敢直接拐过来，我们的车很快就启动直行走了。很快，一瞬间的事，车里有个语音说句“抱歉急刹”一类的。人类司机不守规则，给自动驾驶增加难度。亦庄应该是北京自动驾驶最舒服的一块区域，站点够多。看萝卜快跑app，北京西北方向永丰附近也有自动驾驶区域，但上下车点少，集中在用友附近8个，还没法适合普通出行。猜测是才开始不久，各种交通设施改造没弄好。这面居民区的站点搞好了，我去中关村壹号吃八合里牛肉就不用开车了！$百度(BIDU)$

$腾讯控股(00700)$腾讯半年报出来了，看着有点慌，几个数据分享下。从2004年上市以来，几乎每个季度的收入增长都是两位数，但最近两个季度连续下跌，二季度从去年同期的1383亿下降3%到1340亿。净利润下降56%到了186亿元，这个幅度也是上市以来之最了，第一季度降了51%，还以为是谷底了，没想到住悬崖下了。游戏和广告都拉跨了，广告下降18%到了186亿，这个在意料中，毕竟好几个行业的金主都给祭天了。与高峰时期相比，腾讯市值已下跌了近60%。现在市值是2.5万亿，仍旧是中国公司里的第一。2021年全年，员工数增加了2.6万。最近在裁员，3月底还有11.62万人，6月底11.07万人，相差只有五六千。8月是一大批人的lastday，到年底能看出来裁了多少。过去十年，腾讯就没有过员工数减少。其实部分部门2021年年底HC就冻结了，只是没想到裁员、关闭部门这么猛。听了电话会议，高管意思是后面继续降本，裁员、控制薪酬。另外有一部分工作是外包员工在做，他们首当其冲，甚至不会反映在报表上。视频号浏览量同比增长200%，基于算法推荐的视频浏览量增长了400%，嗯，这是用放大镜找出来的亮点。

马斯克在2016年创立了Neuralink，这是一家脑机接口公司，产品是Neuralink的芯片，这种硬币大小的设备可以通过手术机器人植入大脑，他称该设备为“头骨中的Fitbit”（智能手表）。 11月30日，公司在加利福尼亚州的总部举办了一场活动，更新了研究进展、招募研究人员。这场活动本来定于10月31日举行，但因为马斯克把精力花在推特上而推迟了。 演示中，马斯克和多位研究者公布了一些核心进展，包括正在申请FDA的人类实验许可、产品如何帮助失能人群等。脑机接口本身是有争议的话题，我们在这里呈上演讲全文、尽可能多的展示狂人马斯克的真实想法。 先更新一些背景： 2020 年 8 月，公司制作出脑机接口芯片N1，约有硬币大小，嵌入了电极的微小电线，有 1024 个可用来记录和刺激大脑信号的通道，旨在监测大脑活动并刺激大脑；曾植入到猪的大脑表层，猪的大脑活动可以无线传输到电脑屏幕上。该公司也在开发手术机器人将芯片嵌入头骨中。 11月30日，马斯克展示了装有Neuralink大脑芯片的猴子视频，其中之一是2021 年 4 月的，猴子将脑电波转化为了电脑指令，玩起了弹珠游戏。 马斯克还展示了一段较新视频，展示心灵感应打字。猴子Sake用意念打出了“welcome to show and tell”，“can i please have snacks”工作人员将一个平板菜单递过去，Sake自己选择了青提。 Sake似乎在用它的大脑在屏幕上输入单词，但其实这要归功于植入的大脑芯片，它本身不会拼写。它是在用思维将光标移动到高亮显示的键上，以拼写出计算机程序希望它写的内容。植入猴子大脑的设备仍需要充电，需要被引导到奶昔管子前，猴子吃东西时同步无线充电。 带有芯片植入物的脑机接口，可以读写大脑活动，这项研究有着悠久的历史。早在1998年，就有极早期版本被植入人体，帮助患者通过计算机与外界进行交

一个老套的笑话有了新版本： 比尔·盖茨：帮我买点喜力啤酒，谢谢。 助手：买好了，这是合同。 比尔·盖茨：What?!   2月22日，荷兰金融市场管理局（AFM）披露，比尔·盖茨和他的基金会（Bill and Melinda Gates foundation）以8.48亿欧元的价格购买了全球第二大酿酒商喜力控股(Heineken Holding)3.76%的股份。   出售这些股份的是墨西哥巨头FEMSA集团。一周前，该集团才公布战略审查、决定剥离喜力资产，它与喜力合作了13年，是第二大股东。FEMSA集团还拥有全球最大的可口可乐产品装瓶商、零售产业（Oxxo），有32万员工。出售喜力所得资金将被用来偿还部分债务，并进行其他投资，他们想把Oxxo扩展到南美和美国的更多地方。   喜力在70多个国家和地区经营啤酒生意，有8.5万员工，2022年创造了不错的有机增长。喜力也参与了本次交易，承诺回购至少7.07亿欧元的喜力公司股票和至少2.96亿欧元的喜力控股股票，总金额约10亿欧元。   比尔·盖茨目前是全球第六大富豪，这不是他第一次“买啤酒”：2007年，盖茨以3.92亿美元收购了墨西哥啤酒厂Femsa。目前，他及基金会与FEMSA集团的交易已经完成，其中665万股由他持有，基金会的信托公司获得了418万股。喜力与FEMSA集团的交易部分还需要满足一些前提条件。   喜力涨价见效 被比尔·盖茨看中的喜力目前状态不错。   消费市场从疫情中恢复之后，啤酒消费报复性上涨，喜力的数据已经比2019年更好。加之受益于价格上涨，喜力2022年全年收入达到346.76亿欧元（2021年265.83亿欧元）；净收入有机增长21.2%，总销量增长6.4%，每百升净收入增长13.9%。所有地区都实现了两位数的有机增长。  

备受瞩目的特斯拉投资者日活动完成后，马斯克和17位高管宣布的Master Plan似乎没太让投资者满足。盘后时段的卖出几乎立即开始，最终股价下跌5.6%、回到了191美元；而传统汽车巨头通用和福特股价略有上涨。 关于这次会议有许多悬念，从电池、工厂到产品、资金，其中之一是股票回购，特斯拉CFO Kirkhorn谈论了许多钱的问题，但回购的事情看来还没有定数。 特斯拉希望到2030年每年销售2000万辆汽车，高于2022年的130万辆左右，如果能实现，将碾压所有同行。丰田是2022年全球销量最大的汽车制造商，出售了1050万辆汽车。 演讲中，CFO Kirkhorn表示，公司可能会总共投入1,500-1,750亿美元，以实现每年生产2,000万辆汽车的愿景。特斯拉已经为此投资了约280亿美元。这是一项规模前所未有的投资。 Kirkhorn阐述了特斯拉将如何削减各项业务成本，来让电动汽车更便宜，“在这个行业，你的生存或死亡取决于管理成本的能力。”特斯拉的目标是将公司下一代汽车的成本削减50%，但没有详解操作细节。 特斯拉还正在研究下一代平台的机器人出租车，“我们希望这种产品的每英里成本比世界上最畅销的产品低得多”Kirkhorn说。 Kirkhorn演讲中展示的图表显示，作为“过剩资本”的使用，公司可能会进行股票回购。这意味着去年呼声很高的回购暂时没有新进展。 特斯拉股票回购倡议始于2022年5月和10月，由公司第三大个人股东、新加坡富豪Leo KoGuan（仅次于马斯克和甲骨文CEO Ellison）提起，“特斯拉的市盈率正在被挤压，只能通过回购和两倍的盈利增长来解决。”KoGuan的建议是特斯拉应该宣布2022年回购50亿美元，2023年回购100亿美元。 股价下跌的煎熬中，特斯拉的反应被一些股东认为不够快。股价下跌，马斯克甩锅给美联储加息，但他个人一年抛售近400亿美元也