#谈谈最成功的投资是# 最近几天看到社区里面的朋友踊跃对这个话题发言，我不禁深有感触。以下行文均是我有感而发，词句方面若有不甚通畅之处，还请各位读者多多包涵。 在下文正式展开之前，我要为此文定下一个基调：虽然我对衍生品市场略懂一二，但本文并不会展开叙述投资股票或者投机衍生品的技巧。我要说的，是比这个好无数倍的投资。 中华文化博大精深，有许多古人的话。拿到今天依然是传世经典。其中，我最喜欢的一句话就是：“不积跬步，无以至千里。”  很多事，包括投资，个人认为都讲究厚积薄发。每当我在社区里面看到有许多朋友在还没有对期权产品建立基本认识之前，便急着使用这种衍生品的时候，我心里都会感到很惊讶，甚至惶恐 – 因为多年的衍生品交易生涯里，我见过太多太多先大赚，再大亏，再销户的轮回。 一个人最宝贵的东西是什么？我的答案是：时间。那么，任何可以让你省时间，或者让你在有限的时间里面，将它的作用发挥到最大的事情，在我眼里都是一笔好的投资。今天，我会跟你们说，投资知识，是我最好的一笔投资。 比起我刚入行的时候，目前围绕美股的中文教育知识可以说是从贫瘠到百花齐放。但是，我觉得目前网上能找到的内容，均是在吹嘘期权如何能够从1变1000，而很少谈到期权如何也能够轻易地从1000变0. 换言之，我觉得目前关于衍生品教育方面，我们缺失的不是教育读者们用什么方法可以赚钱，而是如何去规避一些常见的陷阱，以及如何合理地使用衍生品来对冲风险。 我相信许多朋友都有过用期权赚到很多钱的经历，但是我相信，没有赚到钱，甚至亏了大钱的人，有更多。那么，导致他们亏钱的最大原因，是什么？答案很简单：价外期权。 看到这里，可能有些朋友会大笑不止：价外期权可是赚大钱的法宝，它怎么会是亏钱的最大原因呢？ 奥秘就是：一个赌徒，永远会把所有能用的钱都赌精光之后，才会选择停手。而价外期权的运行规律，几乎可以保证一个选择投机价外期

今天没有什么特别的干货, 只有一篇短评. 我在今天高位的时候清掉了我手里的黄金期货, 准备等低位再接回来. 手上有GLD的同学, 不需要慌张, 开始着手卖covered calls吧. 如无意外, 明天应该是一个FOMC反转行情, 也就是说, 今天跌, 明天涨. 为什么我这么说呢? ES在FOMC后直接从高点掉下来将近50点, 但是30年国债却从日内低位159位置涨了一个点, 日元日内还收跌, 避险资产们真心没有多大的反应, 更别提波动率期货了. 当所有的risk indicator都维持在一个相对的低位时候, 我觉得这个市场里面没有恐慌. 同学们, 没有恐慌是一件很好的事, 这意味着人们开始大胆起来, 当他们大胆到一定程度, 觉得没有事情能够阻挡他们的时候, 通常就会有一些令人不愉快的事情发生. 作为一个投机者, 我们正是要从这些不愉快事件中获利. 我猜明天ES在1880-1890这个位置高开, 然后一路慢慢推进, 填掉1911-1912的缺口. 我目前过夜的仓位只有short ZB, 均价159'31, 因为我看好股指晚盘会rally. 明天是周四, 如果ES去1912填补了缺口之后, 我会小心观察是否有做空的可能. 明天下午有AMZN的财报, 我在早上会推送更新一篇AMZN财报的几种玩法, 感兴趣的同学们, 我们到时见. Good trading, Michael out.

市评 昨天猜中了开头 - 高开, 而前天预计的高开低走却成了高开高走. 昨天SPX的低点就在开盘, 然后全天从来没有回撤大于开盘时的点位, 是一个典型的gap and go, 非常bullish.  但是, 在昨天的市场波动里, 我们却得到了好几个不同的信号. 我可以很负责任地跟你说, 市场联动性再一次失效. "何以见得?" 你可能会问. 我们不放来看看下面这一组数字: 昨天ES开1982.5, 收2028.25, 全天涨45.75点, 涨幅2.3%, NQ开4176.25, 收4281.75, 涨108.25点, 涨幅2.59%. 单纯从这个数字看来, 纳斯达克正在领涨, 所以我们应该看涨后市, 不是吗?  但是我们转过头来看看国债: ZB开173'15, 收173'04, 跌11个基点. ZN开133'140, 收133'055, 跌85个基点. 这种跌幅, 对于国债来说, 是可以忽略的波动 - 因为当股指大涨2%以上的时候, 国债应该跌1个点以上, 而不是11个基点. 所以, 国债市场的强势让我对后市的看牛的观点打上了一个巨大的问号. 与此同时, 我们再来看看SKEW这个指数. 目前SKEW指数位于153.66 - 这是从SKEW指数开始编制以来, 从来没有过的历史高位! 当SKEW在135以上的时候, 发生两个标准差以外波动的可能性就指数上升, 而到达现在153.66的时候? 详见下文SKEW部分. ZB - 30年国债期货 前天晚上在会员群里提示了做多国债. 在昨天亚洲开盘后, 国债从173'16跌落到173'01, 触发了15点的跟踪止损, 所以止盈出场. 今天的视频研报里面, 也会谈到国债今天的强劲表现. 不过这边我们先来看看国债的15分钟图上的技术分析. 下图应该解释得很清楚了. SKEW - SKEW指数 在你们继续往下读之前, 请注意

市评 这可能是最枯燥无味的一篇周评, 因为没啥图. 首先, 在过去的一周里, 我们看到了周二和周四两次下跌, 而这两次下跌的过程中, 我们都可以看到许多"buy the fxxking dip"的买家. 而存量的空头们在ES（纳斯达克期货代码）击穿2100之后集体放弃抵抗, 周五的大规模轧空将ES推到了日内高点2125, SPX（标普期货代码）距离历史高点2134.72只有3点.  在上周的Weekly Commentary, 我谈到了SPX需要一个回撤才能开始做多, 给出的点位是2064. 2050, 2036. 本周开始后, 周三的SPX低点位于2074, 距离我给出的第一个回撤位还差10点. 既然回撤不充分, 我在本周没有尝试放上做多股指的仓位. 基本上, 我的持仓依然是净做空股指. 在周四和周五的时候, 我们再度放上了做空股指的头寸 - 因为现在VIX指数在历史低位. 大家在文末看今天的免费版视频研报, 参考如何使用Calendar Spread来做多波动率. 在今天的免费版视频研报里面, 我们还会研究几个股指的走势. 在视频里面我提到, 在5年的时间跨度里, 纳指明显领涨, 标普次之, 罗素落后. 而最近几个月里, 罗素强势领先, 标普依然处于中间, 而纳指落后. 在市场动荡的时候, 股指之间的距离通常会倾向于缩小, 这也代表着大级别上纳指会比其他指数跌得多, 而罗素比其他指数涨得多. 所以, 我认为short $(QQQ)$/ long $(IWM)$的pairs trade可能会是一个不错的主意. 大家如果对这种配对交易有兴趣的话, 不妨研究研究. VIX - 波动率指数 有很多朋友可能都对"PPT金融"这个名字深感不解. 实际上, "PPT"这个字眼是对"Pure Probability Trading"这三个字的缩写, 也就是说, 我们专注的是概

一转眼, 这个星期就临近尾声了. 明天是非农星期五, 大家要打醒精神了!! If shit can go wrong, it goes wrong on a Friday! 鉴于今天所写的部分内容具有相当的实际指导意义和可操作性, 我必须在这里声明, 本人所写的一切不构成对你的投资建议. 昨天因为一些个人事务, 我没有更新晚上的commentary, 但是昨天盘中发生的一件事, 让我对这个市场有了不一样的认识. 这是昨天的ES 15分钟图. 早上开盘后不久的45分钟里, ES从1910掉到1875, 35点的自由落体, 午后, ES用了45分钟, 从1875跑回去1910. 记得我星期二说的吗? 熊市里面, short covering rally是最快速最凶狠的, 稍有不慎, 万劫不复! 这就是活生生的例子.  所以, 我还是提醒各位想做空的朋友, 请注意控制你的风险. 我们不需要知道市场下一步怎么走才能赚钱, 而且Trading 101: You know NOTHING about this market! 回到今天的话题来, 明天非农, 我也不想花太多时间去解今天的盘面, 就上几张图跟大家大致粗略地讲一讲.  首先我们来看今天ES的15分钟图. 下面这张图除了一些均线之外, 啥都没有, 先看图, 然后告诉我, 你在图里面看到了什么. 先努力想一想, 下一张图我会放答案.  下面这张图就是揭晓答案的时候了: 这是一个三角整理. 其中, 上轨的趋势线有两种画法, 我个人倾向连接顶点比较多的绿色画法.  三角整理确认突破之后, 不是大涨, 就是大跌. 之前三角整理的典型案例就是30年国债期货ZB. ZB的三角形被决定性地突破之后, 就再也没有回过头 (在公众号回复203可以看到关于三角整理的往期研报). 那么, 有什么催化

在你继续往下看之前, 我必须说一句: 我不知道接下来市场会怎么走, 我也不知道市场对退欧与否会做出怎样的反应. 诶? 你一脸疑惑, 道: 不退欧, 市场不应该暴涨吗? 如果退欧, 市场不应该暴跌吗? 乍看之下, 这个逻辑似乎无懈可击 - 不退欧, risk premium被移除, 风险偏好回暖, 股指应该大幅走高. 退欧的话, 因为英国开了一个退欧的头, 接下来许多欧盟区国家可能会争相效仿, 这会对欧元区的经济造成很大的冲击, 那么大家将会从风险资产撤出, 造成市场大幅下跌. 只是问题是, 现在市场里面, 每个人都这么想. 而市场的运行机制是对最多的人造成最大的伤害. 美国股指被Brexit挟持了整整三天. ES在周一高开在2085, 然后直到现在为止, ES被限制在2071.5 - 2092.5的区间. 昨天收盘之后, 英国那边又传来了一个对留欧有利的民调结果, 然后ES就立即高开10点. 如果你认真想想, 这件事情实际上非常无厘头. 而我们作为市场的一份子, 如果不想被这种无厘头的价格波动卷进去的话, 在场边观望是最好的选择. 最近, 我听到很多人认为如果不退欧的话, 这将会是一个"buy the rumor, sell the fact"一类的事情. 这里的"rumor", 当然就是民调数据中表现出来的英国留欧倾向, 而这里的"fact", 就是英国成功留欧, 然后他们就会"sell the fact". 我个人对此的看法是, 如果ES现在位于2130的话, "sell the fact"非常有可能发生. 但是现在整体市场给我的感觉就是很多市场参与者看空并做空. 所以, 如果英国成功留欧, 我认为标普会去2100 - 这是一个皆大欢喜的点位; 之后是2120; 然后是每季季末的"window dressing", 最后在7月刷新新高. 如果说退欧会对谁造成最大的影响的

市评 本周发生了几件非常罕见的事: 发达国家的国债收益率全线刷新新低. SPX在过去几天里, 每天的波幅都大于1.3% VIX在本周跌了45%, 最大的单周跌幅. 我们有两天(周五, 周一)里, 90%的股票都在下跌; 而紧接着的两天里, 90%的股票都在上涨. 这是史上的第二次. 今天这篇市评里面, 国债市场将当仁不让地成为篇幅里的绝对主角, 同时, 我也分享一些我对国债市场目前走势在相对层面上的看法. 当国债收益率下降的时候, 股票市场为什么会一同走高? 我认为这背后的逻辑是因为在一个相对的比较之下, 股票显得很便宜(见下方国债/股指/黄金 YTD对比图), 但似乎并没有人关心国债疯涨背后的逻辑. 与此同时, 国债收益率被极度压制的原因, 有很大程度上需要归咎于ECB和BOE的更多宽松政策. 而再次被投资者们所忽略的, 则是央行再度宽松的理由不是因为大家缺钱花, 而是因为经济环境已经再度恶化 - 在我看来, 这绝对不是一个可以让我们闭着眼睛买买买的好信号. 当美国QE推着市场走出了8年牛市, 欧洲央行却举步维艰. 在ECB往它们的资产表里增加了超过1T的资产后, 欧洲的盘面并没有过多的改善. 那么, 为什么我们要看好目前这个"加大版QE"就能帮助深陷泥沼的欧盘呢?  各国央行目前对于资本市场的干预已经达到了一种令人匪夷所思的地步. 所有资产的价格都已经被负利率这种畸形的货币政策而扭曲. 在正常情况下, 股市和债市应该是互为反向的, 一个上涨, 另外一个就会下跌. 而最近几天, 在股指强势上涨的情况下, 国债也是在稳步上行.  我认为, 在短期内, 股市跟债市总有一个会崩. 而即使国债崩, 股指也同样会遭到灭顶之灾. 为什么? 国债价格大跌, 收益率升高 - 当收益率升高的时候, 有些之前因为国债收益率太低而不得不进入股市的资金就会从股市抽资, 然后将

Comments 大盘今天继续冲高. 说实话, 在上个星期五的时候, 虽然我知道它会rally, 但是我也没有想到它会rally这么多. 首先这说明了几件事, 第一: 我不是先知, 我不可能预知市场怎么走. 第二, amateurs want to be right, professionals want to make money, 如果我想be right, 我可以从1802一直空到1926, 但是我进来这个市场不是为了be right, 而是为了make money, 有句话说, 生活就像强X, 如果你不能反抗, 那就享受, 所以我日内不断超短线scalp ES.  以下是一封我今天发给订阅客户们的信. 大家好, 半个小时之后, 美联储将会放出1月会议的纪要. 这是一个可以驱动市场震荡的事件. 如何交易这个事件? 我们首先要看今天的level, ES在阻力区间, NQ在阻力区间, YM也在阻力区间, 而VIX在78.6%的支撑. 我的预期是, 无论FOMC出来之后的结果是如何, 本周结束的时候, ES应该在1888-1898的位置. 为什么这么说呢, 以下就是我的理由: SPX本周的最大持仓位置在1900, 对应ES大概在1892的样子. 如果最大的持仓位置在本周有显著意义的话, 我们可以猜测SPX本周五可能会收在在1895-1905左右, 对应ES则是1888-1898. 而VIX处于fib支撑位, 从侧面支持下跌的观点. 这波下跌最终可能会在1860附近找到支撑, 回补缺口之后, 就可以考虑做多这个三浪的最后一浪的目标到1970回补上方的缺口. 如果FOMC的言论是鸽派, 美元会承压, 我们的GLD call会受益. 如果是鹰派的言论, 股票下跌, 黄金也会被避险情绪影响上涨. 听起来很美. 我说过, I've been wrong, and I wil

市评 纳斯达克昨天再度成为领跌的指数, 但是午后的空头回补将所有的股指都从日内低点拉回来不少. 运输指数收跌1.26%, 这对于整体环境来说不是一个好征兆. 不过, 目前运输指数的两日岛形反转依然没有被否决, 只是我开始不再相信运输指数能为股指带来多少助力. 主要的问题, 还是来自于欧洲 - DAX和E50. 这些市场全部收跌2%以上, 而且欧盘的盘后交易里也并没有反弹. 欧洲的弱势加上国债的强势使我在短期里面(非农前)都不会看多股指. 在我得到反转的信号之前, 现在是sell every rally的模式. 美盘股指在现价下方都有缺口: ES = 2042.25 - 2028.25 NQ = 4311 - 4282.25 YM = 17422 - 17302 目前我用上述的缺口作为下跌支撑的目标. 我认为在本周四/五会找到一个可以做多的低点, 但是如果在周五看不见一个像样的反弹的话,  下周一应该就是我们需要看到的低点. 不过, 这里有一个隐患: 在两天里, ES跌了125点, 然后紧接着的四天里, ES暴涨120点. 国债市场的强势告诉我股指市场接下来可能会很难看, 但是这样的volatility, 放上一个头寸是一件非常吓人的事情, 而放上隔夜头寸就更为恐怖. 作为以前赌徒心理的我, 会在这里立刻做空$(QQQ)$/$(IWM)$, 以及买国债$(TLT)$.  最后, 即使我多么不愿意承认几周前对国债的判断完全错误, 我也需要正视这个问题. 某些人知道的东西比我们多, 而他们正在这个市场里面不顾一切地买买买. 目前国债现价上方最近的一个阻力在17701. 如果股指持续恶化, 我们会见到182, 183甚至186的国债.  这不是演习. 国债里的钱是最聪明的钱, 国债市场是世界上最深不可测的市场. 没有傻子会把钱放到一个年化2.131%的

昨天SPX收在了2000.54. 距离这个整数关口仅仅有0.54点的距离. But, what does that mean? 明天是一个星期二, 而星期二一般来说会出现一个counter-trend Tuesday. 当然, 要完全逆转昨天的走势是不现实的, 但是至少我们可以期待一个反弹. 而这个反弹有一个问题: 这是一个所有小熊都会进去做空的反弹. 那么, 我们应该做什么呢? 我个人认为, 今天如果出现一个大幅反弹的话, 将会是让我们减低long exposure(多头风险敞口)的好机会. 我们不一定要和比长城还长的做空队伍们一起做空标普, 但是我们可以做空两样一定会衰减的东西: 时间和波动率. SPX - 标普500指数 昨天SPX勉强收在了2000点的关口, 我预计今天会有反弹, 但是我同时也知道, 这个反弹是所有空头梦寐以求的加仓机会 - 他们一定会sell into strength. 而现在, 我不认为SPX可以承受如此集中的炮火, 所以今天如果没有新闻的帮助, 我认为SPX高开低走, 最终勉强收绿应该是一个好剧本. 双底目标2021, 不要贪心. VX - VIX期货 下面是一张VIX期货目前按照不同月份报价的图. 从下图我们可以看见, 目前剩余时间短的七月合约比剩余时间长的八月合约更贵. 这个我们成为backwardation, 也就是中文的"升水". 在这样的情况下, $(UVXY)$和$(VXX)$这类持有近月和远月合约的ETF就会从展期这种行为里面获得利润, 也就不难解释为什么UVXY最近暴涨了. 值得注意的是, 波动率期货的正常曲线应该是contango, 也就是近月的合约比远月的合约要便宜, UVXY和VXX每天展期的时候就会造成亏损. 这也就是为什么, 我们把UVXY和VXX成为一种衰减资产(decaying asset).#为啥你亏钱# 今日

What happened? 具体的事情我就不浪费大家时间去再次详细叙述了. This was what happened: 英镑发生了一次闪崩, 从美东时间6点收盘价1.26, 在123秒里面, 暴跌至1.1841, 一个6%的跌幅. 然后在数分钟内, 报复性反弹至1.24, 涨幅为4.7% 下面是两张图, 图1为BBG的报价, 图2为TOS的报价. 然后, 我们来看看主流观点, 以及我认为这些观点都站不住脚的理由. 法国总统奥朗德对英国退欧的强硬态度 据华尔街见闻在10月7日8点16分发布的, 标题为"英镑闪崩跌700点，堪比瑞郎黑天鹅"里写道, "英镑闪崩的原因可能是此前法国总统奥朗德以强硬态度宣称英国不可能不付出任何代价就离开欧盟." 听起来挺合理, 但是这个理论有一个致命的地方: 奥朗德在巴黎时间晚上8点讲话, 那时是美东时间下午两点. 而闪崩却发生在美东时间的晚上7点08分. 从逻辑上来说, 一个交易员不可能拿着5个小时前的老新闻去动摇这个市场. Fat Finger (胖手指) 再次引用华尔街见闻的文章 - "三菱UFJ信托银行外汇与金融产品交易首席经理Toshihiko Sakai表示，鉴于美元/日元或欧元/美元波动没那么大，英镑对美元暴跌可能是因为出现胖手指、以及/或随后出现的大量的止损指令或期权带来的抛单。" Nope. 在123秒的下跌里面, 有多达11次的跳空下跌. 在每次的跳空下跌发生后, 市场都有一定的抵抗 - 形成了一个又一个的下影线. So, 如果那个人有两个胖手指和两个胖脚趾在打单的话, 我觉得这个理论非常合理. 不过, 你认为这符合逻辑吗? 算法交易出问题了 每次出现这些事情, 屎盘子一定会扣在算法交易的头上. 在人类的眼中, 或许123秒的时间转瞬即逝, 但是对于一个每秒能够执行50000笔交易的HFT来说, 错误发生以及软熔断的时间跨

昨天收到一封读者的来信, 内容是关于我前天在公众号文章里面说的"看短期调整". 信的大意如下 (部分语言我修改了一下, 更便于阅读): Michael老师, 您好: 我关注您的公众号很久了, 学习到很多, 谢谢您的分享! 关于昨天和周末的文章, 您提到股指可能要往下调整, 那么, 现在是不是做多$(UVXY)$的好时机呢? 如果大盘要调整, 会调整到什么点位呢? FOMC之后会跌吗? 月底英国退欧, 应该对大盘会有不好的影响吧? 感谢您在百忙之中抽空阅读我的邮件, 希望能收到您的答复. 而我给他的答复, 是这样的: 这位读者, 您好: 首先, 我提到股指要往下调整, 这没有错 - 但是, 我不认为现在是做多UVXY的好时机. 事实上, 什么时候都不是做多UVXY的好时机. 虽然UVXY可能会随着大盘的短暂调整上涨个10%, 但是对于一次交易来说, 这种10%+的涨幅会让你觉得用UVXY赚钱是世界上最简单的事, 然后你就会持有UVXY一段时间, 同时期待大盘继续下行, 甚至暴跌. 而最后, 你不仅会发现UVXY赚的钱没了, 还倒贴进去不少. 至于这个大盘调整到什么点位, 我目前不知道, 也没有必要知道, 因为我们永远不可能每次都完美逃顶或者每次都完美抄底, 那是**大V的事情. 我只赚我自己该赚的钱 - 在这里, 我认为股指会在周四/周五找到低点. 也就是说, 我的止盈是时间, 不是空间. 最后, FOMC和退欧的事情, 我想我们应该先做好眼前的交易. 如果我告诉你FOMC之后会涨, 而你现在进去做多, 然后接下来两天标普暴跌50点而你被止损, 然后完全错过了之后大幅反弹的行情, 这在我看来是不可容忍的事情. 既然知道我们这两天需要调整, 那么就先把调整这波做好. One day at a time. 我希望上面的一次简单的电邮交流可以给大家一点insight. 在这里, 我

今天这篇commentary, 我要告诉你们的只有一件事: 我不知道接下来市场会怎么走. 目前来说, 如果ZB重新回到167以下的话, 我会认为股指可以冲高, 这也是我对股指的预期. 但是, 在道指和标普都在冲击新高的情况下, 纳指却跌了10个点. 这是一个警示信号. 大家回想一下, 纳指在五月带领着其他股指集体上攻, 但是在六月份却止步不前. 但是我目前依然很难改变我对后市看牛的判断 - 因为空头仍然很多. 现在, 我选择再次回到两周前的状态: 拒绝放上任何跟股指有关的交易. 现在的盘面, 在我看来, 跟抛硬币没有区别. 每个星期五我都会告诉你们这句话: 如果你在本周有盈利, 那么星期五根本不应该新开任何的头寸. 如果你在本周有亏损, 那么星期五绝对不是一个让你找回亏损的好日子. 接下来的事情, 你们自己看着办. 今天在交易室里面放上了一个看跌SPX到2100的交易, 我认为明天我们有可能看到ES像今天一样再次向下调整. 这是我对明天的看法. 下周是三巫周和FOMC, 所以我在周三之前, 都不会新开很多交易, 因为我要保存好我的子弹, 迎接下周后半部分的大波动. 什么是斐波那契价格分析讲解视频：http://yuntv.letv.com/bcloud.html?uu=tgmmwrgiy5&vu=61ad5b9273&pu=5c3e610ec8&auto_play=1&gpcflag=1&width=1280&height=720 欢迎关注我的微信公众号：PPT金融

大家好, 又到了一周一次的周报. 这次周报里面, 我真正想跟大家传递的唯一一条信息就是: 当所有的联动性都暂时无效的时候, 不要在与股指有关的产品上抛硬币. Treasuries 国债市场 在过去的这周里, 我专注于做空国债. 但即使在这个我认为把握很大的市场里面, 交易的环境也相当凶险. 下面我们来看看国债市场本周的统计数据: ZB  开16811  收16905  变 +26 基点 ZN  开13117  收13127.5  变 +10.5 基点 收益率方面: 30年  开2.447%  收2.432%  变 -0.025% 10年  开1.639%  收1.618%  变 -0.021% 在本周的交易室交易里面, 我们集中大部分的火力在做空国债市场. 但是, 本周国债的高点最高点是17107, 而我们在做空的期间, 最多的时候每张合约浮亏将近2个点(1个点$1000). 所以, 这种被市场恐慌放大过之后的波动, 迫使我们将止损放宽, 同时也意味着风险敞口的增大. 而且, 在本周的市场里, ZB的2H ATR(真实平均波动率, 两小时)最高达到了0.51 - 也就是说, 每张国债合约在两个小时之内, 平均会给你的P/L带来$510左右的浮动. 这也很好地说明了国债市场在日内的波动速度非常快, 而波幅也相当暴力. 如果你跟我一样在看空这个市场的话, 有一个高于平均水平的止损是非常必要的事.  如果上面的说明不够明白的话, 我给你们举一个例子: ZB在6月15号凌晨2:00(太平洋时间)报168'18; 28个小时以后, ZB到达本周高点171'07, 涨幅2'25; 而28个小时以后, 又从171'07跌落到168'31, 跌幅2'0

 今天的这篇文章, 我不谈假大空的东西 (实际上如果我可以谈假大空的东西的话, 这个公众号订阅应该会破百万了). 结合最近跟读者们的接触, 以及文章发出后的反响, 我认为一些跟我有接触的读者们对于价格与恐慌的认知还是存有些许弊端, 但是却又不喜欢客观地去看待问题, 从而使用了语言色彩浓烈的方式向着一切与他们观点/利益不符的人宣泄心中的不快, 这个我非常能够理解.     但正如我一直所说的那样 - "Pros want to make money, amateurs want to be right" (专业的要赚钱, 业余的要正确). 非常明显的一个体现就是, 总有人会问:" Michael, 你交易的成功率高吗?" 我一般来说会很诚实地回答 - 并不高. 在这里, 如果你想学习一个成功率为99%的交易的话, 我马上可以免费教你一个: 做SPY, 止盈$0.1, 止损$10. 这样子你的交易成功率应该会非常非常高. 但是成功率高能代表盈利能力吗? 这显然不能 - 因为只要止损一次, 你前面做的100次交易的利润全都灰飞烟灭. 这也就是为什么专业的想赚钱(风险/回报比), 而业余的只想正确(追求所谓的正确率).     股指怎么走, 跟我实在没啥关系. 我前几天就在公众号的文章里面说过, 不会在股指上面做方向性太强的大级别交易. 本周无论SPX收在2050还是2100, 都无所谓.     今天的免费版视频研报, 我会带着你们一步一步地去客观的看待市场. 如果你昨天做空了市场并亏损的话, 那么我认为你需要听我下面这句话: SPX 标普500指数 MACD超卖, 位于斐波那契支撑上, IV Percentile高于86%. 在这样的情况下, 今天还去追空的话, 只能说是侠之大者. 如果ES期货能够