在短期内, 股市跟债市总有一个会崩_老虎社区_美港股上老虎

在短期内, 股市跟债市总有一个会崩

市评

本周发生了几件非常罕见的事:

我们有两天(周五, 周一)里, 90%的股票都在下跌; 而紧接着的两天里, 90%的股票都在上涨. 这是史上的第二次.

今天这篇市评里面, 国债市场将当仁不让地成为篇幅里的绝对主角, 同时, 我也分享一些我对国债市场目前走势在相对层面上的看法.

当国债收益率下降的时候, 股票市场为什么会一同走高?

我认为这背后的逻辑是因为在一个相对的比较之下, 股票显得很便宜(见下方国债/股指/黄金 YTD对比图), 但似乎并没有人关心国债疯涨背后的逻辑.

与此同时, 国债收益率被极度压制的原因, 有很大程度上需要归咎于ECB和BOE的更多宽松政策.

而再次被投资者们所忽略的, 则是央行再度宽松的理由不是因为大家缺钱花, 而是因为经济环境已经再度恶化 - 在我看来, 这绝对不是一个可以让我们闭着眼睛买买买的好信号.

当美国QE推着市场走出了8年牛市, 欧洲央行却举步维艰.

在ECB往它们的资产表里增加了超过1T的资产后, 欧洲的盘面并没有过多的改善. 那么, 为什么我们要看好目前这个"加大版QE"就能帮助深陷泥沼的欧盘呢?

各国央行目前对于资本市场的干预已经达到了一种令人匪夷所思的地步.

所有资产的价格都已经被负利率这种畸形的货币政策而扭曲. 在正常情况下, 股市和债市应该是互为反向的, 一个上涨, 另外一个就会下跌. 而最近几天, 在股指强势上涨的情况下, 国债也是在稳步上行.

我认为, 在短期内, 股市跟债市总有一个会崩. 而即使国债崩, 股指也同样会遭到灭顶之灾.

为什么? 国债价格大跌, 收益率升高 - 当收益率升高的时候, 有些之前因为国债收益率太低而不得不进入股市的资金就会从股市抽资, 然后将抽出来的钱放进国债这种"无风险资产"里.

所以, 我认为, 债市的危机才是对股市的最大威胁. 我猜股市会先国债一步走低, 进一步拉低国债收益率.

标普目前距离今年6月放下的年高仅仅只有0.83%的距离 (2120.55 VS 2102.95), 换言之, 标普只需要一个good day, 所有因为Brexit造成的损失都会被追回, 而且很有可能创下年内新高.

只是, 如果标普没能越过2120.55这个高点来做一个higher high的话, 接下来的事情可能就会变得很难看.

目前我持有SPX的put spread, XLF put spread和XBI put spread. 头寸都比较长期, 我并不看短期的大跌, 但是我认为我们将会迎来一波到SPX 2070附近的调整.

One day at a time, one decision to the next. 我很少唱空, 不过这次我嗅到了一丝市场参与者们极度乐观的信号, which is dangerous.

黄金和国债远远将股指甩在了身后. 或许你会认为黄金的强势得益于美元的弱势? 那么我们下面再来分析黄金与美元.

我们可以看到, 美元几乎是死水一潭 - 年内仅仅跌了3%, 而黄金和标普世界商品指数却迎来了一波大爆发, 均暴涨25%以上.

不需要我多说, 这张图已经一目了然. 标普是目前几个股指里面最强势的一个. 而美股市场风向标 - 纳斯达克, 则远远跑输标普. 欧洲两大股指均远远落后.

标普, 纳斯达克, DAX, E50 - 5年对比

最后我们来看看, 最近5年的对比. 你们可以发现, 在过去的5年里, 纳斯达克对美股贡献的涨幅最大. 标普紧随其后, DAX也有32%的涨幅. 唯独E50 - 由欧洲最大的50家蓝筹所组成的"欧洲道琼斯", 一路走熊, 几乎抹平了5年间的所有涨幅.

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