文|恒心 来源|财富独角兽 整个行业一片大好的2024年，却成了华泰人寿过得最难的一年。 据金融界报道，今年前三季度75家寿险公司净利润合计2849亿元，较上年同期增加约1603亿元，同比增长129%。 但华泰人寿却掉队了。分季度来看，2024年前三季度华泰人寿的保险业务收入分别为32.35亿元、25.83亿元和20.99亿元，呈现逐步下滑趋势；净利润分别为-2.86亿元、-2.03亿元和-2.65亿元，持续处于亏损状态。整个前三季度，华泰人寿保险业务收入共79.18亿元，同比增长31.75%，但累计净亏损高达7.54亿元，相比于去年同期2.04亿元的净亏损来说，扩大约2.7倍。事实上，自2022年起华泰人寿便开始出现亏损，且亏损额度逐年扩大，凸显业绩增长乏力。 业绩下滑的同时，也伴随着华泰人寿高层重大变动。2022年7月，华泰人寿前任总经理刘占国辞职后便一直处于空缺状态，直到今年2月底郑少玮被任命为临时负责人，8月起任资深副总经理；今年8月华泰人寿还发布公告宣布董事长变更，由张蓓担任。 此外，华泰人寿在合规管理方面也存在严重问题，年内多次受到监管处罚。黑猫投诉平台显示，华泰人寿因保单问题引发争议，涉及虚假宣传、违规销售等问题。 华泰人寿提前“过冬”了？ 01 前三季度增收不增利，亏损额扩大2.7倍了 据官网显示，华泰人寿是一家由国内外实力雄厚的金融保险集团和知名企业发起设立的全国性寿险公司，于2005年正式开业，总部设在北京，目前已经在北京、浙江、上海等20个省市开设了300余家分支机构和营业网点，经营范围覆盖人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。从股权结构来看，华泰人寿的外资股东持股占比99.73%，实控人为安达公司。 随着“保费论英雄”时代的过去，尽管华泰人寿营收稳定，但盈利能力凸显疲软。 据历年财报显示，2019年至2023年，华泰人寿的营业收入分别为

文|天峰 来源|财富独角兽 近期股市持续震荡，尽管前期亏损幅度大的基金产品净值出现回正，但对于那些前期亏损过大的基金，近期的暴涨行情似乎影响不大，而且随着临近年终，股市进入收官冲刺期。公募基金经理也开始为年度排名而快马加鞭，基金业绩的好坏，直接影响到下一年度基民购买积极性。 （数据来源于天天基金网截至11月20日） 笔者发现，近期民生加银基金经理孙伟的业绩也不太乐观，在其任职的基金中，民生加银新动能一年定开混合A/C任职期间跌超35%，民生加银成长优选股票任职期间跌超34.28%。而且旗下基金亏损幅度都较为一致，笔者发现，这与孙伟旗下前十大重仓股持股一致有关，所持股份都一致，自然亏损幅度也较为同步。 01 孙伟高位持有韦尔股份 基民质疑拿了3年多仍亏34% 据天天基金网显示，孙伟曾任国信证券经济研究所分析师。2012年2月加入民生加银基金管理有限公司,曾任计算机、传媒、电子行业研究员,基金经理助理、总监助理,现任投资部副总监、基金经理、权益资产条线投资决策委员会成员。 值得关注的是，孙伟正是凭借着民生加银策略精选混合的优秀业绩，连续6年获得基金金牛奖。孙伟目前累计任职时间10年又139天，目前管理基金总规模57.10亿元，在管基金最佳任期回报321.80%。不过，近年来旗下部分基金产品净值回撤较大，亏损严重，影响了投资者的收益和对公司的信任。 （数据来源于天天基金网截至11月20日） 据天天基金网显示，目前孙伟旗下有5只在管基金，但除了短周期有所回正，其他周期都处理亏损状态。我们以民生加银成长优选股票为例，该基金成立于2020年11月27日，目前基金规模24.26亿元。截至11月20日基金单位净值0.6641，其基金自成立来收益率-33.59%，今年来收益率-2.41%，近3月来收益率16.06%，近6月来收益率7.65%，近1年来收益率-2.51%，近2年来收益率-3.9

文|咚夏 来源|博望财经 俗话说，宁做鸡头，不做凤尾，国人对于卓越的追求，古往今来始终如一。当然，如果有条件，大家都想做龙头。 投资市场也一样，A股弱水三千，不管是做短线、中线还是长线，优质的龙头股始终是大部分投资者重点关注的标的。 毕竟，在强者恒强的“龙头效应”下，行业龙头更容易在复杂的市场环境中穿越周期，在行业有机会时领涨，在遭遇衰退时抗跌。 现在，青睐龙头标的投资者，可以不用再一个一个行业去找龙头。跟踪中证A500指数的中证A500ETF龙头（563800），汇集了91个三级行业的龙头股，其中既有金融消费等传统行业的核心资产，还有电子、芯片等新兴经济领域的佼佼者。 01 中证A500指数：优选各行各业龙头 在投资中，所谓行业龙头就是在竞争中占据优势地位的企业，相较于行业拥有更优秀的基本面，被广大投资者追逐。 笔者也曾“仗剑”驰骋A股，勇敢追逐过龙头股，但苦于市场热点轮转太快，细分龙头又多，只能叹一句，抓不住，根本抓不住！而汇聚众多行业龙头的中证A500，无疑刚好解决我的投资痛点。 ·一键打包行业龙头 与沪深300选取全市场市值最大的300只股票不同，中证A500指数成份股下沉至三级行业，一键打包35个中证二级行业和91个三级行业的龙头公司。 具体来看，既包含超大市值龙头，比如前10大成份股汇聚贵州茅台、宁德时代、中国平安等大家耳熟能详的白马龙头公司；也涵盖细分行业，光伏、信息技术、生物医药等代表新质生产力的行业龙头公司。 数据来源：Wind，截至2024.11.06 ·龙头成份股盈利能力强 因为汇集了各行各业的龙头公司，中证A500指数成份股具有较强的盈利能力。根据中报数据，中证A500成份股的净资产收益率为12.81%，远高于中证全指的8.51%；分行业看，中证A500成份股在各个行业中的净资产收益率中位数均高于中证全指；在可选消费、医药卫生、主要消费、工业、通信服

作/博望财经 $中国太平(00966)$ 日前，太平人寿推出一款全新的分红型终身寿险产品“太平国弘一号终身寿险（分红型）”（以下简称“国弘一号”），通过长期确定的保证利益、未来可期的保单红利，满足消费者对于生命价值和资产管理等多层次、个性化的保障需求。 在起伏动荡的经济周期中，能够穿越周期，实现家庭资产风险和收益的平衡至关重要。在众多资产管理工具中，“国弘一号”这类兼具保障和分红双重优势的分红型终身寿险，以其安全性、成长性的长期管理属性，与消费者希望实现跨期资产管理和风险规避的需求高度契合，是家庭资产配置中优质的“耐心资产”。 保证利益+保单红利保障美好生活 作为一款有效的资产管理工具，“国弘一号”的显著优势在于“进可攻、退可守”，既能够帮助客户提前锁定保证利益，抵御市场波动带来的风险，保单持有人还可参与太平人寿分红保险业务的盈余分配，分享公司专业经营成果。“国弘一号”采用的是增额红利方式，即在保险期间内，每年以增加累积红利保险金额的方式，将盈余分配给保单持有人，增额部分也参加以后各年度的红利计算，从而提升总体保单利益。 为了顺应市场变化，“国弘一号”还支持月交保险费，覆盖不同年龄段的投保人群，满足不同消费者的需求和消费习惯。该产品也支持保单贷款、减额交清以及减保等多项功能或服务，进一步满足客户保险保障以及资金流动性的双重需求。 丰富服务内涵，提升保障底气 选择分红型保险产品，需要考虑保险公司的综合实力，如品牌、经营管理、投资实力、综合服务能力等。通常来说，大型险企拥有更雄厚的资金实力、专业投资水平和风险管理能力，更具有穿越周期的韧性和长期稳健发展的底气。 作为央企成员公司，太平人寿在稳健经营的基础上，发挥保险资金的长期投资和价值投资优势，在投资资产规模不断增长的同时，资产配置结构持续优化，跨

作/博望财经 $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 近日，阿里巴巴发布2025财年第二季度财报，收入同比增长5%至330亿美元，AI相关产品收入实现三位数增长。格隆汇中概研究院发布最新研报提出，云业务与AI将成为阿里巴巴的新动力。在AI应用端，阿里战略级创新业务之一的夸克进展显著。 11月18日，夸克发布“学术搜索”AI产品，依托AI技术和亿级学术文献，大大提高学术工作中信息获取、创作和处理的效率。PConline最新数据显示，夸克PC端位居2024年国内电脑端AI应用下载量第一，成为年轻人首选的PC端AI产品。 夸克PC端是今年8月份夸克发布的全新产品，全面升级了AI搜索、AI写作、AI PPT、AI文件总结等一系列功能。 学术搜索，是夸克在垂直应用领域的最新布局。聚合权威文献资料，夸克携手维普、知网等国内顶尖学术资源平台，搭建了总量过亿的专业学术文献题录和全文资料库。同时，夸克学术搜索凭借大模型能力，可以为每次AI回答引用 10 篇以上的文献内容，实现多维度的信息归纳和知识整理，确保搜索内容的正确性。 不止于内容获取，AI技术的另一个重要场景是创作写作。夸克能够根据用户搜索的学术问题，再结合研究背景、市场现状以及发展趋势等要素，提供由AI生成的学术大纲，并能一键制作PPT，进一步提高学术工作效率。 服务办公、学习的高频需求，AI技术加持的学术搜索、AI搜题等在夸克快速上新，高频迭代，夸克PC端“系统级全场景 AI”将各项AI能力融入到各类学习、工作场景中。根据PConline最新数据，近两个月，夸克PC端用户规模加速增长。截止11月，夸克PC端位居2024年国内电脑端AI应用下载量第一。 尝

文|秦楠 来源|博望财经 $比亚迪(002594)$ 新能源汽车的上半场，要论最大的赢家，那铁定是比亚迪。其第三季度营收为2011亿元，同比增长24%，季度营收首次超过特斯拉,登顶全球营收最高的新能源车企。 但行“百里者半九十”，虽然比亚迪是新能源汽车上半场电动化的赢家，但其余各家也不甘人后，纷纷开始逐渐发力的智能化，抢占下半场先机。 2023年下半年以来，伴随着鸿蒙智行模式下的问界一炮走红，智界、享界车型陆续量产之后，最神秘的“第四界”尊界也在近期举办的广州车展上亮相。相比于华为“四界”模式，比亚迪已经失了“智能化”的先机。就连小鹏汽车也凭借小鹏MONA M03打响了“20万以内唯一高阶智驾”的名号。 比亚迪种种“相对滞后”的表现，是在憋什么大招呢？ 从研发投入上来看，比亚迪前三季度研发投入超过330亿元，还有十万人的研发团队。智驾团队也已经有5000人的规模，堪称当下最“豪横”的新能源汽车厂商。 在今年开年时王传福就表示：“要拿出1000亿砸向智能化。智驾技术的突破成为比亚迪今明两年的核心发展方向之一。” 如今过去了2024年即将收尾，比亚迪拿出了和华为合作，搭载了华为乾昆智驾ADS3.0系统方程豹豹8。但借助于外力，明显和比亚迪一贯坚持的路以及研发投入不吻合，所以，比亚迪的智驾到底是在做什么呢？ 01 智驾“先手”已失 2023年，比亚迪公司正式发布了仰望品牌，并同步推出了腾势、方程豹等一系列高端品牌。然而在此关键时刻，鸿蒙智选与问界的迅速崛起，让“下半场智能化”之战提前打响。 这让向高端市场进行扩张的比亚迪受到了阻力。仰望U8的销量从去年年底到一月份的月销近两千辆，下降到10月份的不足300辆，虽然对于百万级豪车而言，这个数据还算不错，但下降速度的确有点超出预期。 同时，比亚迪旗下的

文|天峰 来源|财富独角兽 在市场普涨行情暂告一段落后，股市波动进一步加剧，经过924行情暴涨后，一些权益类产品净值出现回正，而且内地股市进入收官冲刺期，公募基金也开始为年度排名而快马加鞭。不过，对于那些前期亏损过大的基金，近期的暴涨行情似乎影响不大。 笔者发现，前海开源的医药女将范洁，即使近期医药板块强势反弹，但其旗下基金产品仍深陷亏损泥潭。范洁目前在管的基金产品有三只，分别是公共卫生股票、中药股票和医疗健康，但其中前海开源医疗健康A旗下有基金近3年亏62%。 01 范洁旗下基金深陷亏损泥潭 前海开源医疗健康A近3年亏62% 我们先看看范洁女士的履历，据天天基金网显示，范洁于2014年加入前海开源基金管理有限公司,曾任研究员、基金经理助理、投资经理,现任前海开源基金管理有限公司权益投资本部副总监、基金经理。曾任前海开源沪港深优势精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 （数据来源于天天基金网 截至11月15日） 范洁累计任职时间7年又74天，目前管理规模27.22亿元，在管基金最佳任期回报81.55%。目前范洁在管3只基金，但这3只基金业绩都处于亏损状态，其中公共卫生股票和医疗健康两只基金亏损幅度居然趋同，与中药股票基金形成分化。近1年来公共卫生股票和医疗健康两只基金均跌超20%，近2年来公共卫生股票和医疗健康两只基金均跌超40%。今年来公共卫生股票和医疗健康两只基金均跌超18%。 笔者发现，这两只基金大部分重仓股都大幅跑输所在的细分板块指数，基金经理在选股时，似乎总是把目光停留在医药板块里表现差劲的个股。药明康德和迈瑞医疗是这两只基金前十重仓股里最重要的两只个股，在近两年内多个季度都出现在十大重仓股名单里，而且仓位排名靠前。其中，药明康德一直稳居这两只基金重仓股里面的前三甲，但是股价却一直跌跌不休，这对基金净值造成影响。 （数据来源于天天基金网 截至11月15日） 我们

文|恒心 来源|博望财经 $中科曙光(603019)$ 短短2月翻倍，“牛股”中科曙光出尽了风头。 今年9月末以来，中科曙光股价连续大涨，从最低点34.07元，两个月一路狂飙到最高价82.5元，市值突破1200亿元，创下历史新高，截止18号收盘见报71.35元/股，虽有回落，但依旧被市场看好。 来源：百度股市通 01 连续10年稳定增长，跑在行业前列 据公开资料显示，中科曙光成立于1996年，脱胎于863计划核心产品曙光一号，是中科院旗下的高科技企业，经过20多年的发展，已成为国内高端计算领域的重要企业。 作为以技术创新为基因的科技企业，中科曙光在高端计算、存储、安全、数据中心等领域拥有深厚的技术积淀和领先的市场份额，并充分发挥高端计算优势，布局智能计算、云计算、大数据等领域的技术研发，打造计算产业生态，为科研探索创新、行业信息化建设、产业转型升级、数字经济发展提供了坚实可信的支撑。 近年来中科曙光的发展是有目共睹的。2014年至2023年，中科曙光的营业收入和净利润实现了连续10年增长；过去5年，利润复合增速约18%，明显超过同期经济增长速度（名义GDP复合增速6.5%）；2024年延续增长态势，前三季度营业总收入80.41亿元，同比增长3.65%，归母净利润7.7亿元，同比上增长2.57%，压舱石效果明显。 而中科曙光之所以能实现如此快速发展，重要原因在于其业务发展与国家战略高度契合。 深知人工智能行业发展的重要性，国家陆续出台一系列政策，在全国范围内推动信息基础设施建设，特别是智算中心的建设。2020年4月，国家发展改革委首次明确新型基础设施范围，将智能计算中心作为算力基础设施的重要代表纳入信息基础设施范畴；2022年8月，科技部发布《关于支持建设新一代人工智能示范应用场景的通知》，启

文|宁成缺 来源|博望财经 国产GPU领域再传喜讯，又一家实力企业准备冲刺IPO了！ 这次的主角是摩尔线程，一个被业界称为“中国版英伟达”的独角兽，其市场估值已经超过了250亿元，如今正大步迈向A股上市之路。 证监会官网的公告显示，摩尔线程这家专注于全功能GPU芯片设计的高科技公司，已经正式启动了上市进程，辅导机构选定了中信证券。摩尔线程专注于全功能GPU芯片设计，致力于提供全球领先的加速计算基础设施和一站式解决方案。 然而，GPU芯片赛道并非坦途，目前仍被英伟达、AMD、英特尔这三大巨头牢牢把控。去年10月，摩尔线程遭遇了不小的挑战，被美国商务部列入实体清单，这意味着其获取海外代工和先进技术的道路将更加艰难。 面对这一困境，摩尔线程展现出了强大的应变能力和韧性，迅速调整组织架构、优化岗位设置、整合公司资源，力求在逆境中寻求突破。 在中美贸易摩擦持续升级的背景下，GPU作为自主可控的核心要件，其国产替代进程显得尤为重要而紧迫。在此之前，AI芯片领域的燧原科技、壁仞科技等也已启动上市辅导备案，显示出国内GPU行业正迎来一波上市热潮。 那么，在国内GPU厂商中，摩尔线程究竟处于什么样的位置？与AI芯片巨头英伟达相比，差距又有多大？若成功上市，摩尔线程又将面临哪些挑战呢？ 01 估值超250亿，摩尔线程起飞？ 如今，随着人工智能、大数据、云计算等技术的飞速发展，对高性能GPU的需求与日俱增，摩尔线程也在这股浪潮中迅速崛起。 与同行燧原科技、壁仞科技相继启动上市辅导备案相比，虽然摩尔线程成立于2020年，是这几家准备IPO的芯片企业中最年轻的，但其潜力却不小。早在2021年，摩尔线程就成为估值超过10亿美元的独角兽公司，创造了当年最快晋升独角兽的全球行业纪录。 据胡润2024全球独角兽榜显示，摩尔线程以高达255亿元的估值排名第261位，而燧原科技和壁仞科技则分别以160亿元和15

文|吴理想 来源|财富独角兽 近年来，在主动权益类基金经理人才匮乏的前提下，基金经理跳槽成为家常便饭。不过，被挖角的基金经理基本都会成为新公司的香饽饽，但也有少数例外的情况，例如宝盈基金明星李进在跳去景顺长城后仅管理产品大约2年半。 不过本文的主角—原东方基金明星基金经理蒋茜，他在今年2月26日出任新华基金副总经理后，从7月3日开始同时管理了三只基金产品，但是却在11月12日就同时卸任了全部的产品，这其中的深层次原因所为何故呢？ 01 蒋茜担任副总仅仅大约四个月 根据相关财经媒体报道，蒋茜仅仅担任新华基金副总四个月左右时间，目前在公司已经提交离职流程，这相比上一次他在东方基金开始卸任产品恰好大约一年。彼时，圈内和基金投资者对他的去向颇多猜测，最后在12月底前他加盟了新华基金，出任了权益投资总监；2024年2月，他又出任了新华基金的副总。 当时，舆论对于他的选择更多是困惑：一方面是因为同属于北京的基金公司，东方的实力和口碑还是要强于新华基金；另一方面是因为新华基金在权益领域是出了名的黄埔军校，曾经知名的王卫东、曹名长、崔建波、桂跃强、何潇、栾超、刘斌等一众明星基金经理全部流失，蒋茜选择新华是暂时落脚还是作长期打算呢？ 在今年的7月份，他终于开始担任产品的基金经理，并且一口气就管理了三只，这几个月的成绩如何呢？天天基金网显示，他所管理的基金任职回报都超过了16%；其中表现最好的是新华稳健回报，这一时间段所取得的任职回报为23.38%。 具体来看这只基金，产品的前两任基金经理分别为名将崔建波和蔡春红，实际上蒋茜并没有单独管理该基金，而是和另一基金经理俞佳莹合作管理了132天。天天基金网显示，该女基金经理尚未有照片公开，同时她的累计任职时间刚刚为177天。 从时间周期来看，仅仅三季度的重仓股与蒋茜有关，具体看这十只股票，可以发现他的选股在近期表现尚可，不仅是全部10只股票在近三个月

作/博望财经 近年来，在科技赋能的大环境下，大数据、云计算、人工智能等技术正在加快推进保险业转型发展。太平人寿依托多年积累的专业经营优势，不断加快数字化转型，满足客户对智能化、远程化、线上化的服务需求，为客户提供全天候、无障碍的暖心服务，力求为客户创便利、省时间、赔满意，增强客户满意度和幸福感。 “创便利” 柜面服务提质效 “大爷，您来这边办理业务，不用排队。”走进太平人寿智慧营业厅，林爷爷便听到工作人员热情地迎上前来说道。太平人寿运用“科技范儿”带来的保险服务新体验，开设业内首个智能终端全覆盖的保险服务门店智慧营业厅，为客户提供零排队、零等待的高效一站式自助服务体验。截至2023年底，太平人寿全系统内共铺设IATM保险自助柜员机120台，遍布全国19家分公司、82个三四级机构服务网点。 而作为“口袋中的柜面”，E掌柜更是将柜面功能移植到业务员的手机中，从而填补了柜面受理和客户自助服务之间的空缺，实现了“免排队、不打烊、零接触”的目标。目前，“E掌柜”全面支持36项移动保全业务，已经累计有超过27万业务人员使用E掌柜为客户线上服务，线上业务量突破880万次，柜面人工服务替代率最高超50%。 “省时间” 远程服务更方便 随着金融科技的创新与升级，智能化应用的范围越来越广，金融服务的边界也在不断延伸。在太平人寿，保险服务的主阵地已不只是营业网点，而是通过线上服务的智能化升级，真正突破“时间”和“空间”的限制，把保险的温暖传递给每一位客户。 “15年前购买的年金保险满期了，我在国外能领取满期金吗？”“当然没问题，智能保全可以跨国办理！”由于年岁较高，远在国外的客户X阿姨对线上操作不太熟悉，太平人寿的工作人员通过微信视频连线，指导X阿姨进行保全操作。通过细致入微的操作指导和X阿姨的积极配合，工作人员完成了跨越国界的“云端”服务，也将满期金顺利转入X阿姨的账户。 近年来，太平人寿不断

文|恒心 来源|博望财经 $中芯国际(00981)$ $中芯国际(688981)$ 8000亿芯片巨头再创新高。 作为世界领先的集成电路晶圆代工企业、中国集成电路制造业领导者，中芯国际凭借在CIS（图像传感器）、PMIC（电源管理集成电路）、物联网和DDIC（显示驱动集成电路）等细分市场表现优异，业绩大幅好转。 11月8日，中芯国际发布的2024年第三季度报告显示，第三季度实现营收156.09亿元，同比增长32.5%；归属于上市公司股东的净利润10.6亿元，同比增长56.4%。而今年上半年，中芯国际净利润同比下滑45%。对于第三季度的大幅好转，中芯国际称，“主要是由于晶圆销售量同比增加和产品组合变化所致”。按照国际财务报告准则，三季度中芯国际收入环比上升14%，达到21.7亿美元，首次站上单季20亿美元台阶，创历史新高。此外，四季度中芯国际给出的指引是收入环比持平至增长2%，毛利率介于 18%至 20%之间。也就是说，中芯国际2024年全年营业收入有望达575亿元，创下新高。 如此优异的业绩表现，自然有市场在支撑。根据市场研究机构Counterpoint Research报告，受AI需求的强劲推动，2024年第二季度全球晶圆代工业市场营收环比增约9%。其中，台积电以62%的市场份额继续稳居首位，中芯国际则连续两个季度稳坐全球第三的位置。这也表明，即使中芯国际所在的半导体产品与半导体设备行业竞争激烈，面对台积电、三星电子、英伟达、博通等国际巨头，但依旧可以凭借在中低端消费电子和智能手机领域的突出表现，不断提升行业内的竞争力。 多家券商也给予了中芯国际很高的评价。其中中金认为，“中芯国际收入及盈利表现胜预期，主要是

文|恒心 来源|财富独角兽 （数据来源于天天基金网 截至11月13日） 十一黄金周之后，股市行情再次进入新阶段，普涨行情暂告一段落后，股市出现结构分化、波动加剧等特点。尽管在长期乐观和短期避险情绪的共同作用下，投资者追求相对安全一些的权益类产品。红利主题基金因其配置品种主要为具有一定安全垫，同时波动相对较小，但长期收益又有跑赢大盘可能性的高股息证券，持续受到市场关注。 近日笔者发现，浦银安盛基金正在发行一款新产品，2024年11月7日，浦银安盛红利量化混合A/C，计划募集期为2024年11月7日——2024年11月27日，基金管理人为浦银安盛基金管理有限公司。值得注意的是，该基金拟任基金经理为孙晨进。 （数据来源于天天基金网 截至11月13日） 从就职履历上看，孙晨进在华安基金任职过，2021年后又去了申万菱信基金任职，但在申万菱信任职期间业绩并不理想，其中申万菱信量化成长混合A/C，任职周期1年又246天，任职回报-27.08%、-24.83%；另一只申万菱信碳中和智选混合发起A/C，任职回报-17.45%、-17.62%。这回到了浦银安盛基金，又要发行浦银安盛红利量化混合A/C希望能为基民获得正向收益。除了孙晨进外，笔者还发现，浦银安盛基金旗下经理蒋佳良的产品业绩依然处于亏损状态。 01 蒋佳良高位持有晶澳科技 蒋佳良旗下4只基金相互抄作业 蒋佳良曾于2006年至2008年任职中国工商银行法兰克福分行资金部,2009年至2011年任职华宝证券有限责任公司证券投资部担任投资经理,2011年至2015年任职于平安资产管理有限公司担任投资经理,2015年至2018年任职中海基金管理有限公司投研中心,历任基金经理和研究部总经理。 2018年6月加盟浦银安盛基金管理有限公司历任权益投资部总监助理,现担任研究部副总监。2018年11月起,担任浦银安盛新经济结构灵活配置混合型证券投资

文|天峰 来源|财富独角兽 在重磅政策提振下，A股三大指数迎来久违暴涨，在经历10月震荡行情后，在A股市场整体维持上涨行情，这时候也是考验基金经理操盘能力的时刻。笔者发现，交银施罗德基金旗下一些主动权益基金的表现就让基民发愁，一些产品业绩也不太理想，其中韩威俊旗下基金业绩不理想。 值得关注的是，除了业绩亏损外，作为银行系基金公司，10月末发布一则关于董事长任职的公告。公告显示，经交银施罗德基金第六届董事会第二十次会议审议通过，选举张宏良任公司董事长（法定代表人）。同日，交银施罗德基金发布了另一则高级管理人员任职公告。公告显示，原首席信息官谢卫因工作安排离任，但继续担任总裁。新任周云康为公司首席信息官，任职日期为2024年10月23日。 01 基民抱怨韩威俊高位重仓白酒股 3年又334天下降26.85亿元 高管更换的交银施罗德其权益产品业绩近年来一直不太理想。据天天基金网显示，该基金知名基金经理韩威俊于2005年至2008年担任申银万国证券研究所助理分析师,2008年至2009年担任北京鼎天资产管理有限公司董事助理,2009年至2010年担任申银万国证券研究所行业分析师,2010年至2013年担任信诚基金管理有限公司投资分析师。 （数据来源于天天基金网 截至11月8日） 2013年加入交银施罗德基金管理有限公司,曾任行业分析师,现任权益部基金经理。截至目前累计任职时间8年又295天，管理总规模77.04亿元，在管基金最佳任期回报158.77%。目前韩威俊在管基金有6只基金，在各周期中，只有近3月来收益率回正，其他周期全部处于亏损状态。 近6月来有6只基金出现亏损，其中交银品质升级混合A/C亏损最大，其收益率-6.56%、-6.84%；近1年来也有6只基金出现亏损，其中交银品质增长一年混合A/C亏损最大，其收益率-19.18%、-19.81%；近2年来也有6只基金出现亏损，其中

文|吴理想 来源|财富独角兽 2024年交易日仅仅剩下大约1个半月时间，内地公募基金在9月24日政策利好鱼贯而出的背景下，快速收复失地争取在年终榜单上谋得一个好位置，但前期挖坑太深的基金却可能有心无力。 比如国泰基金的现任投资总监徐治彪，根据天天基金网的统计，截至11月8日收盘，他所管理的全部六只基金仍然处于年内浮亏中，其中表现最差的就是他管理时间最长的成名作国泰大健康，该基金的A类份额目前年内下跌了大约14.05%，考虑到他早年在上海另一家公募农银汇理也是管理药基起家，如今为何却在自己能力圈的主题基金中迷失了呢？ 01 国泰大健康风格漂移也未能换来好成绩 首先聚焦国泰大健康，作为2016年2月成立的老牌基金，在第一任基金经理杨飞管理不到两年匆匆卸任后，第二任基金经理徐治彪从2017年10月底一直管理到现在。从分年度的成绩来看，该基金尤其在近几年成绩节节滑落。 2022年全年，该基金所取得的成绩约为-14.92%；2023年，全年的成绩几乎和上年同期持平，具体的数值大约为-13.67%，不过这两年至少在同类基金中排在中上游水平。但是2024年到目前为止，该基金组合下跌约为-14.05%，不过或许是由于近期股市风起云涌的关系，该基金在929只同类基金中排在了第914位。笔者尝试从徐治彪的调仓行为中寻找业绩不佳的原因所在。 以最近的基金三季报为例，虽然基金的投资目标定义为“本基金主要投资于大健康主题股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。”但是实际的组合中与医药主题无关的公司看似也不在少数。 例如，当季已经升至重仓股首位的比音勒芬，该公司是以生产高尔夫球服装而鹤立独行于内地股市，也是徐治彪多只产品持续多年的重仓股，但是该股在2024年以来下跌大约32%。同时，当季度徐治彪新进了宁德时代、比亚迪、阳光电源等一系列新能源产业链的公司。上一季度还只有宁德单家公司

文| 木鱼 来源|财富独角兽 在规模万亿级的全国性股份制商行中，广发银行的上市进程属实算吊车尾了，但就该行目前的情形看，其距离上市还有不短的路要走。 9月，广发银行“落马“大将再添一员，此外，该行虽然只在2024年的各季度报告中公布了资本充足性情况，但结合2023年报信息也能看出广发银行的盈利能力、资产质量都有待提升，种种消极信号也在逐步削弱资本对广发银行的信心，让其在上市队伍中的排位不断靠后。 01 三年“落马“高管超10位，年内新收多张百万计罚单 2024年9月2日，中央纪检委发布公告，内容显示，广发银行北京区域审计中心副总经理（主持工作）邵敏接受纪律审查和监察调查。这已经是广发银行近三年来公开的第11位被查董监高成员。 其余10位被查董监高人员包括：广发银行石家庄分行副行长刘玉娟、广发银行乌鲁木齐原分行行长陈峻晖、广发银行原董事长王滨、原监事长王桂芝、党委巡视办主任乔玉良、信用卡中心原总经理助理吕胜男、原党委委员方琦，以及天津分行原行长赵勇、沈阳分行原行长杨桦、旗下广银理财原监事长亓艳。 除了内部人员不断被查，广发银行本身的内控系统也存在极大的不稳定性。距离2024年结束还有将近一个多月，但广发银行年内收到的罚单已达23张，罚没金额合计882.94万元。被罚人员中，有6名中高级管理人员被终身禁止从事银行业工作。 具体包括：时任广发银行股份有限公司天津分行行长的赵勇；时任广发银行深圳高新支行行长的高海涛；时任广发银行北京京广支行行长的马力；时任广发银行股份有限公司天津分行公司业务二部总经理、友谊路支行副行长的郑莹；时任广发银行深圳分行营业部总经理的郝毓忠。 此外，罚单中，百万级罚单共有2张，且皆与贷款有关，分别是： 2024年1月，因贷款发放不审慎；贷款三查不到位；票据业务贸易背景不真实；监管统计数据失真被罚款117万元。 2024年7月因贷款“三查”不到位、授信管理不

文|海山 来源|博望财经 $洽洽食品(002557)$ 重新“支楞”起来的洽洽食品仍难掩发展焦虑。 10月24日，洽洽食品披露了三季报。2023年前三季度，实现营业总收入47.58亿元，同比增长6.24%；净利润为6.262亿元，同比增长23.79%。 洽洽食品在2023年遭遇了上市12年以来的首次营收净利润双降，2024年前三季度终于交出来一份看上去不错的成绩单。然而，经过对比不难发现，三季报中营收属于小幅增长，净利润在上年同期低基数基础上出现了明显涨幅，但仍未能从去年的业绩颓势中走出来。 二级市场方面，自2020年股价创出历史高点67.52元/股，市值接近360亿元。随后股价一路走低，股东经历着煎熬。 洽洽食品坐不住了，为了挽回投资者信心，洽洽食品也是做了不少努力。公司在6月19日到7月10间耗费9998.75万元，快速回购350.47万股、占总股本的0.69%，成交均价28.53元/股。 意图不可谓不明显。然而，这次回购效果并未达到预期，公司立即进行了措施加码，7月12日发布公告，副董事长兼副总经理陈奇亲自“下场”计划在未来6个月调动3000万-5000万元增持股股份。值得注意的是，这位现年39岁“二老板”陈奇是董事长陈先保的女儿。 市场似乎看懂了洽洽食品的决心。进入8月股价终于开始企稳，9月底又赶上A股市场“暴动”。公司股价终于出现一波涨幅。截至11月11日发稿前，洽洽食品股价报31.59元/股，市值约为160.16亿，相较于2020年高点，仍缩水近200亿元。 来源：百度股市通 2024年前三季度业绩回暖，洽洽食品的危机解除了吗？答案似乎并不那么明朗。这位“瓜子大王”的核心业务瓜子业务增长乏力，第二增长曲线仍未展现出足以“独当一面”的潜力。公司定下的的老目标“双百战略”依旧遥遥无期

文|宁成缺 来源|博望财经 $拼多多(PDD)$ 双11购物狂欢节如火如荼，但商家们的感受却复杂多变。订单激增固然令人欣喜，然而流量成本的高企却让不少商家忙活一通后获利微薄，甚至陷入亏本的困境。 今年电商行业的竞争日益激烈，甚至有不少品牌倒在了双11前夕。初代网红张大奕宣布关闭开了十年的网店，周扬青也宣布店铺全面清仓，女装品牌“罗拉密码”更是直接停播闭店。据统计，仅2024年以来，就有不下40家网店宣布闭店或停止上新。 这背后原因何在？“罗拉密码”创始人曾直言不讳地表示，这些年“流量成本翻了10倍。”有淘宝商家坦言，他们在平台的流量推广费在成本结构中占比惊人，有的高达50%，甚至70%。 回顾电商行业的发展历程，不难发现，早期由于大众消费需求旺盛，商品供给相对匮乏，品牌们只要投钱就能赚钱。但随着时间的推移，品牌越来越多，用户需求却逐渐疲软。消费者的注意力变得有限，而流量成本却在不断攀升。 尽管电商平台推出了各种扶持政策，降低了开店费、技术服务费等成本，但在激烈的竞争下，运营成本的差距已经被磨平。 最终，决定商家能否赚钱的关键，还是落在了流量成本上。 在流量为王的时代，谁掌握了流量，谁就掌握了话语权。但对于大多数商家而言，高昂的流量成本就像个拦路虎，不投流就意味着GMV难以增长，而投流则可能沦为给平台打工的境地。 如何在这两者之间找到平衡，有效降低流量成本，成为商家们亟待解决的关键问题。 01 流量成本——商家选择电商平台的新考量 今年是中国电商迎来的第16个双十一，也是时间最长的双11，国庆假期刚结束，淘宝、京东等电商平台就开始敲锣打鼓，高调起势。 在这场没有硝烟的战争中，电商们纷纷抢跑，其核心原因在于前端流量的争夺比以往任何时候都要激烈。 当前，电商行业的竞争策略似乎陷入了一个“低价+强付费”的

文|恒心 来源|博望财经 $网易(NTES)$ $网易-S(09999)$ 网易凭“曝网易游戏多名高管被带走调查”的消息再度上榜微博热搜。 11月7日，据凤凰网科技等多家媒体报道，近日网易游戏内部严查贪腐，涉及营销线多名高管，网易游戏市场部总经理向某等人已被带走调查。据悉，此次被带走高管多数出自市场部，其中向某2013年入职网易，曾负责手游《荒野行动Plus》《我的世界》《决战！平安京》等产品的营销工作。 一位网易内部员工表示，“事件还处于初期，结果出来还需要一段时间”，另称，“营销部门很大，旗下有渠道中心、市场部多个部门”。另一位网易员工表示，“近年来网易内部已在严查贪腐，特别是针对‘利用职务便利收受供应商贿赂’等情况进行过多起调查，通常会连同外部供应商一起”，“之前公司内还会针对典型案例进行全集团通报”。 此外，在内部行业交流群里，有消息称，“此次调查事件涉及金额20亿”。 不少吃瓜群众也表示，“网易游戏这次反腐动作真不小，不过这也正常，网易一直以来对贪腐都是零容忍。之前他们配合警方打击外挂，抓了上百人，这次估计也不会手软。” 11月8日，据财联社报道，针对近日有关网易游戏反腐调查的传闻，网易公关部门表示，网易反腐从未停止，因案件仍在侦办中，具体信息不便披露，在适当的时候会予以通报。 虽然具体情况尚不得知，仍需网易方面证实，但可以确定的是，今年网易过得并不好。 01 上半年增收不增利，庞大销售费用掣肘增长 据公开资料显示，网易于1997年由创始人兼CEO丁磊先生在广州创办，2000年在美国纳斯达克股票交易所挂牌上市，2020年在香港联交所挂牌上市，是中国领先的互联网技术公司，目前主要运营三个业务分部，在线游戏服

文|天峰 来源|博望财经 当地时间11月5日，美国大选轰轰烈烈进行。投票结束，各州开票不久，与共和党不怎么对付的《纽约时报》，就发出特朗普将赢得本次大选的报道。 大选前一天，各类民调还显示，特朗普与哈里斯的支持率相持不下。谁也没料到，美国选民投票时，出现了近乎一边倒的选择。此前，民调中双方一直僵持的7个摇摆州，竟然被78岁的前总统全都拿下。 这一次，特朗普不仅战胜了哈里斯，而且是大获全胜。 据悉，共和党这次不仅重返白宫，而且还在参议院、众议院占据多数，加上此前人数6:3的最高法院，卷土重来的“大象”，赢了个大满贯！ 毋庸置疑，特朗普2.0时代正式到来。 对于这位“懂王”的回归，反应最快的是全球资本市场，尤其是美国这边。 特朗普得票领先后，各州还在忙于计票，美元指数盘中已开始飙升，当日大涨1.68%。 期货市场也闻风而动，黄金、原油、美债，盘中均出现大跌，其中，COMEX黄金期货大跌2.97%。 紧接着，就是美股的盘前交易，特朗普媒体科技集团，盘前涨超10%；重金押宝特朗普的马斯克，其旗下的特斯拉盘前涨超12%。 11月6日开盘后，美股三大指数联袂飙升，创出历史新高。当日收盘时，道琼斯指数上涨3.57%，纳斯达克指数上涨2,94%，标普500上涨2.53%。 与此同时，大涨的还有虚拟货币，比特币现货大涨9.7%，创出76475.38美元的历史新高。 换句话说，随着特朗普卷土重来，资本市场已自觉站队，提前对冲风险。 事实上，海外资本市场早就在做所谓的“特朗普交易”，这个老白男胜选，只不过是放大了涨跌幅度而已。 大涨也好，暴跌也罢，交易的都是对特朗普上台后的政策预期。 其实，特朗普从来就不是个喜欢藏着掖着的人，他上台后的三板斧，早就昭告天下：对外加关税，对内减税费，喜欢低利率，开发旧能源，放松金融监管，鼓励科技创新，认可虚拟货币…… 特朗普能不能让美国再次伟大不敢说，红脖子们能不