文|恒心
来源|博望财经
身处持续火热的人形机器人赛道，禾川科技再创新高。
尽管禾川科技基本面表现欠佳，2024年前三季度营收约6.44亿元，同比减少27.28%；归属于上市公司股东的净利润亏损约0.81亿元；基本每股收益亏损0.53元，但依旧颇受市场关注，热度不减。股价方面，近期持续上扬，截至发稿前，股价53.58元/股，市值超过80亿。
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诸如网友“棒球手大胖蝶”这样评价禾川科技，“亏损这么多，说明在研发和市场开拓上没少下功夫啊。看看它的产品线，都是在搞智能化、自动化，这可是未来的趋势，前景肯定不差。”
强劲上升的K线背后，是市场给禾川科技的底气。近期赛迪研究院发布的《2024中国人形机器人产业生态发展研究》显示，2023年中国人形机器人产业进入爆发期，产业规模增长至39.1亿元，同比增长85.7%；在政府引导和投资驱动下，预计2024年和2025年将持续高速增长，2026年将突破200亿元，此后人形机器人产业发展的主要驱动力将逐渐转变为市场需求拉动。
多家券商也表示看好禾川科技。其中西南证券在研报中提及，禾川科技新产品的放量以及对传统行业的拓展将支持未来业绩成长，不断完善“光、机、电、传动”的一体化产品布局，如机床、变频器、工业电机、丝杠导轨、光伏逆变器等产品正在逐步放大。此外，禾川科技在巩固新能源行业优势地位的基础上，也在拓展纺织、包装、物流、木工、印刷等传统细分行业解决方案，因此给予持有评级。
人形机器人龙头禾川科技，究竟靠什么征服了投资者？
01
人形机器人行业发展潜力巨大，禾川科技加速布局
据官网显示，禾川科技是一家技术驱动的工业自动化控制核心部件及整体解决方案提供商，主要从事工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成，自设立起便开始通过核心技术及核心部件自主研发、国产产业链自主整合、优质终端客户自主开拓，力争成为一家在技术和产品领域具有全球竞争力的工业自动化企业。
当下，禾川科技高度重视人形机器人业务，已成立独立子公司运营人形机器人业务，同时与业内主流人形机器人上下游企业进行交流合作，并积极寻求更多国内外合作机会。
而禾川科技这一动作，与国家顶层设计不谋而合。
随着政策加码、巨头入局，人形机器人赛道密集迎来利好催化因素。据Wind数据显示，万得人形机器人概念指数自11月29日以来连续多个交易日上涨，涨幅逾10%。另据首届中国人形机器人产业大会上发布的《人形机器人产业研究报告》预测，2029年中国人形机器人市场规模将达到750亿元，将占世界总量的32.7%，比例位居世界第一。
政策方面，随着工业和信息化部2023年印发的《人形机器人创新发展指导意见》出台，为人形机器人产业的未来指明了方向，产业加速实现规模化发展，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。此后，各地政府的政策也相继出台，今年10月发布了包含《人形机器人分类分级应用指南》《具身智能智能化发展阶段分级指南》在内的全国首批人形机器人具身智能团体标准，发起了具身智能语料数据方面首个倡议《共建具身智能语料数据生态》。
巨头入局方面，以华为、丰田为例，争相布局人形机器人，并取得了一定的突破。其中，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心近日正式运营，联合中国移动、乐聚机器人开展5.5G网络场景下的机器人应用，面向B端和C端的多种场景，这也标志着华为正式进军人形机器人领域。此外，不久前丰田的人形机器人CUE6在日本爱知县长久手市成功完成了一次24.55米的远距离篮球投篮，也标志着丰田入局人形机器人赛道。据了解，CUE6集成了强大的人工智能技术，能够通过不断学习调整投篮角度和力量，从而自我优化。
据央广网报道，中信建投证券汽车行业首席分析师程似骐认为，“人形机器人产业政策不断加码，将为人形机器人的研发和应用提供强有力的支持。在政策和技术双重助推下，人形机器人突破关键核心技术和产业化的步伐将加快”。
02
“产品+研发+服务”三驾马车驱动，市场表现亮眼
除了政策、行业东风外，禾川科技自身表现也不错。
在产品性能方面，禾川科技伺服系统及PLC等核心产品的性能在国产类似产品中拥有较强的市场竞争力，是行业内为数不多能与国际品牌展开直接竞争的国内厂商。
在市场份额上，伺服系统作为禾川科技的核心产品，凭借着多年的研发和技术积累，并依托精细化管理下的成本优势、相比于国际品牌的高性价比和更为贴身及时的本土化服务，打破了外资品牌在中高端伺服系统市场的垄断格局，成功实现了在3C电子、机器人等部分领域内与外资品牌的竞争。根据MIR 睿工业的数据，禾川科技在国内通用伺服市场的整体占有率约为4.4%，在国产品牌中排名第二。
当然，禾川科技亮眼的市场表现离不开三张王牌。
首先，对标主流品牌的产品优势。禾川科技的伺服系统搭载自主研发的编码器，在转矩精度、速度波动率、速度环带宽、控制周期等性能参数方面已接近国外主流品牌同类可比产品水准，并可以配合多种总线控制，拥有自调整、模型跟踪、制振等功能，大幅提高产品易用性的同时可以有效抗扰动并保持运行稳定。此外，禾川科技的PLC在指令速度、控制周期、控制规模等参数上已达到行业平均水平以上，且内置高速输入计数和高速输出定位，支持多种总线控制类型且安全保护性能极佳。
其次，双轮驱动的研发优势。禾川科技自成立起就制定了“创新研发驱动市场”的企业发展战略，坚持以技术创新为驱动，长期致力于核心技术攻关和创新，并采用“技术”与“产品”研发双轮驱动的研发模式，在扎实钻研底层技术难题、巩固核心技术竞争力的基础上，通过与下游客户持续互动反馈，将客户痛点以及行业工艺需求融入产品的开发中，使产品不管在通用性能还是行业专业应用上，都具有较强的竞争力。
最后，高效处理的贴身服务优势。禾川科技在为客户提供性能媲美外资品牌产品的同时，利用本土优势，在多个主要区域建立广泛的营销中心网点，并配备区域经理、技术服务工程师等常驻人员，专门针对客户需求建立起技术服务平台，在开拓市场的同时可以就近为客户提供技术服务。通过优质的贴身服务，禾川科技产品在实际应用情景中的性能表现较外资品牌更具有竞争力，从而为客户创造更多价值，通过培养优秀的技术服务工程师，及时深入了解客户工艺需求，为客户量身定制个性化解决方案，同时辅助经销商对终端客户进行售前、售中、售后全程跟踪支持。
但仍需注意的是，禾川科技也面临着市场集中度高，竞争压力大的挑战。禾川科技的工业自动化控制产品广泛应用于机器人等各个行业，但外资企业如安川、松下、三菱、欧姆龙等企业凭借品牌、技术和资本优势，在高端市场仍然占据较高市场份额，相比而言禾川科技的市场份额仍较低。
如何抓住人形机器人产业扩张期是禾川科技首先要考虑的问题，但目前来看成效不错，至于未来如何发展，还需市场给出答案，我们拭目以待。
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