文|吴理想 来源|博望财经 $万泰生物(603392)$ 七月中旬，内地上市公司的业绩预报披露正酣；在较受关注的医药生物领域，从目前已经披露的多家公司来看，按照归母净利润下限统计，其中大约有6成公司报喜。但在下跌的公司中，万泰生物是里面较受瞩目的一家。 根据7月11日披露的业绩预报，公司预计上半年实现归属净利润约为2.4亿元到2.9亿元，同比下降了82.96%~85.90%。这样的大滑坡在意料之外，因为在疫苗的赛道中，大致除去智飞生物和沃森生物之外，万泰生物能够位列受关注的前三位。此外，万泰生物的实控人是号称中国首富的钟睒睒，他受关注还因为其拥有的另一家公司农夫山泉。（钟持有农夫山泉的比例约为17.15%，钟持有万泰生物的比例约为17.66%），钟在两家公司上的财富版图长期处于聚光灯下。 从稍早前的一季报来看，公司的十大流通股股东基本为散户，仅有的一家机构还是来自于深圳某公募的指数型基金。 01 二价HPV疫苗内卷中败阵 九价HPV疫苗能成救星？ 回眸万泰生物的发家史，公司成立于1991年，主要从事生物诊断试剂与疫苗的研发及生产，核心产品是2019年上市的二价HPV疫苗“馨可宁” ，其不仅是国内首个宫颈癌疫苗，同时也打破了国际大厂对中国HPV疫苗市场的绝对垄断。 凭借着先发的身位优势，万泰生物当初着实过了一段好日子；相关的资料介绍，在免疫后5.5年内，它对HPV16/18型相关病变的保护率高达100%。而且，它也是国内唯一一个对9~14岁女性仅需接种两针的宫颈癌疫苗产品。 在当初竞品寥寥的情况下，该疫苗的主要竞争对手是葛兰素史克的进口二价疫苗，不过万泰的国产疫苗有着明显的价格优势，因此也能过上一段相对舒服的日子，特别是2022年，公司销售该疫苗的成绩达到了80亿元。但如今却情况急转直

文|咚夏 来源|财富独角兽 2024年投资已进入下半场，大家的投资Flag进度如何？ A股3000点保卫战反复打响，各大主流指数跌多涨少，结构性行情依然狂舞。与市场深度连接的权益基金自然也跌成一片。 据Wind数据显示，除沪深300指微涨外，上证指数、深证成指、中证500、创业板指分别下跌0.25%、7.10%、8.96%、10.99%，而股票型基金、偏股型基金、指数型基金、主动权益基金、权益类基金集体趴窝，分别下跌5.37%、5%、5.47%、3.73%、4.17%。 数据来源：Wind，未统计2024年新成立基金 市场虽艰难依旧，但有一位基金经理却在上半年逆势“突围”，杀疯了! 他就是宏利基金王鹏！ 在今年上半年主动权益前十名基金中，王鹏管理的基金有6只上榜。攻势如此凶猛，王鹏有什么独特投资方法论？值得关注吗？今天一起来唠唠 01 6只产品 霸榜主动权益前十 数据显示，截至2024年6月30日，今年上半年主动权益排名前十的基金均超过26%。其中王鹏管理的宏利景气领航两年持有以30.19%的收益，成为主动权益基金上半年业绩冠军，而亚军宏利景气智选18个月持有A也是王鹏管理的，以30.06%的收益率位居第二。 同时他管理的宏利新兴景气龙头A、宏利成长、宏利高研发创新6个月A、宏利转型机遇A，也位居上半年主动权益前十榜单，收益分别为29.71%、28.76%、27.15%、26.01%。 数据来源来源：Wind 前十榜单，一人包揽六名，谈及基金经理王鹏是一枚妥妥的学霸型选手，毕业于清华大学，9年前加入宏利基金担任TMT研究员，在2017年开始管理基金，目前任职时间超六年，在管10只基金合计规模78亿。 在投资策略上，王鹏是典型的景气投资型偏好者，在他看来，好公司在景气行业中才能获得更高的超额收益。具体操作上会选择整体向上、业绩增速占优、排名靠前的行业。 而今年上

文|宁成缺 来源|博望财经 $波司登(03998)$ 中国羽绒服行业的领军者——波司登，刚在公众面前展示了其净利润再创新高的辉煌年报，却意外遭遇了来自自家掌舵人、江苏常熟首富高德康的“惊雷”。 近日，宣布高德康计划通过其全资控股的盈新国际投资有限公司，以每股4.31港元的价格，大手笔配售手中持有的波司登4亿股股份，预计套现金额高达17亿港元。 这一举动，如同盛夏里的一盆冷水，瞬间浇熄了波司登股价持续攀升的火焰。7月3日当天，波司登股价应声低开，最终收盘时暴跌15.93%，市值大幅缩水超过80亿港元。 回顾过去，波司登乘着国潮兴起的东风，在国内市场巩固了其羽绒服领军品牌的地位，销量与股价更是双双攀升，特别是6月26日公布的2023财年年报，显示公司营收跨越200亿里程碑，利润更是达到前所未有的高度。财报的强劲表现直接推动了股价连续两日上涨，年内涨幅高达38.75%。 然而，正当市场对波司登的未来充满期待之时，高德康的套现计划却引发了广泛争议与投资者的质疑。部分投资者认为，高德康此举有借公司业绩向好之机，进行个人财富套现之嫌。 与此同时，波司登自身也面临着诸多挑战：高度依赖羽绒服单一产品线，新业务发展遇阻，加之行业内竞争日益加剧，公司的抗风险能力显得尤为薄弱。这一系列因素，无疑为波司登的未来发展蒙上了一层阴影。 01 多家券商首肯，波司登赢麻了？ 波司登，一个承载着白手起家传奇故事的本土品牌，其发展历程犹如一部波澜壮阔的创业史诗。 故事始于1952年，江苏常熟的一个裁缝世家，高德康在这里诞生，家族几代人的手艺传承为他日后的辉煌奠定了基石。1975年，年轻的高德康踏上求学之路，前往上海石库门深研裁缝技艺，这段经历不仅锤炼了他的技艺，更激发了他对服装行业的无限憧憬。 时间跳转至1976年，高德

文|天峰 来源|财富独角兽 随着基金公司逐步公布半年报之际，近日笔者发现，长安基金经理袁苇旗下2只基金业绩出现大幅亏损，2只基金在2021年下半年开始转向新能源板块，尽管也经历过一波上涨，不过，在进入2023年后旗下2只基金所持有的股票也开启一轮下跌，其净值也出现腰斩。笔者还发现，2只基金存在相互抄作业的行为。 长安基金成立于2011年9月5日，尽管长达10多年，但长安基金管理规模始终较小，至今未曾超过300亿元。虽然其第一大股东为资产管理规模近2500亿元的长安国际信托股份有限公司，持股29.63%。此外，千亿私募景林资产的创始人蒋锦志旗下的杭州景林景淳企业管理合伙企业（简称“杭州景林景淳”）是其第二大股东，持股25.93%，在如此股东背景下，旗下基金经理业绩却不理想。 01 袁苇旗下有基金亏损达68.20% 据天天基金网显示，袁苇曾任东海证券股份有限公司自营分公司、立溢股权投资中心、华泰资产管理有限公司和太平资产管理有限公司的权益投资经理等职,现任长安基金管理有限公司长安裕盛灵活配置混合型证券投资基金基金经理。袁苇累计任职时间3年又7天，目前管理基金规模8.65亿元，在管基金最佳任期回报-64.64%。 （数据来源于天天基金网 截至7月12日） 笔者发现，长安鑫禧灵活配置混合A成立于2018年2月7日，基金规模0.83亿元，C份额规模3.75亿元，截至7月12日基金单位净值0.3180。自基金成立来收益率-68.20%，今年来收益率-26.18%，近3月来收益率-18.50%，近6月来收益率-28.80%，近1年来收益率-38.48%，近2年来收益率-62.85%，近3年来收益率-65.57%，近5年来收益率-64.35%。 笔者发现，该基金在2021年3季度持有1.54万股的赣锋锂业，2021年4季度持有12.94万股（股票价格开始暴跌，该基金选择加仓）

文|天峰 来源|博望财经 OPPO从2018年设立金融业务线起，其金融领域的产品与渠道呈现显著增长，尤其是金融科技平台欢太金融以及手机应用市场的金融导向服务。 然而，在OPPO金融业务迅速拓展的同时，潜在风险亦在同步累积。 以OPPO旗下的欢太金融APP推出的优享借款产品为例，其综合年利率疑似擦边36%利率红线。在欢太金融的低息借款专区（贷款超市）中，也出现合作引流的51微钱包（51微卡包）涉嫌挂靠或租借小额贷款牌照进行经营等现象。 这不仅给金融消费者带来了严重的风险和隐患，同时也涉嫌违反了金融监管的相关规定，触碰了监管红线。 01 欢太金融引流乱象 在手机中创新力的不足、机型同质性严重、产品亮点难以吸引消费者的困境。 欢太金融，这款产品在市场上已有较长的历史，其前身曾以OPPO借钱、秋贝好借钱、放心呗等多个名称存在。尽管名称有所更迭，但其本质始终为同一款产品，即一个整合了多方放款资源的自有金融服务平台。其运营模式初期仅面向OPPO手机用户提供服务，但现已全面开放，兼容苹果与安卓系统下的各类手机设备。 欢太金融业务范围涵盖产业金融（欧享贷、营收账款保理）、消费金融（欢太分期、欢太花钱）以及保险服务（健康险、意外险、财产险等）。作为OPPO手机内置的钱包服务，欢太金融与OPPO的关系，与小米的天星金融类似，均为手机厂商旗下的金融服务品牌。 用户提交资料后，系统将根据预设条件自动匹配资金并进行放款操作。若用户不符合当前产品的申请条件，系统将智能推荐其他第三方借款产品，如桔多多、马上金融等，以满足用户的多样化金融需求。 但是问题也就处在这方面，为了尽可能的赚不符合资质和各种野鸡平台的钱，风险逐步扩大。 例如欢太金融APP推出的合作方的优享借款产品，有的年利率高达36%，低息借款专区（贷款超市）中，合作引流的51微钱包（51微卡包）涉嫌挂靠或租借小额贷款牌照进行经营。 欢

文|吴理想 来源|财富独角兽 今年以来港股表现有明显起色，截至7月12日交易日落幕，恒生指数年内涨幅达到7.31%，同期恒生科技指数也实现了年内微涨。以龙头股之一的腾讯控股为例，年内的涨幅已经达到了36.39%。 但是，港股的苏醒并非能惠及所有的港股主题基金，成立于2020年7月中旬的西部利得港股通新机遇就是一个例外。数据显示，成立至今的每一个完整年度，该基金的净值下跌都超过15%。因此，日积月累导致基金的年化收益表现不佳，目前排在同类倒数前100位。 特别是，继首发基金经理之外，该基金在去年四月初新增加了一位基金经理，但现实的成绩是两人管理仍然没有给产品带来起色。 01 陶星言+胡超合作管理也难奏效 港股通新机遇净值、规模均不及格 一只产品的业绩持续低迷的背后，通常原因多种多样，首先需要分析的是基金经理的实力究竟怎样。就该基金来看，首发的基金经理是陶星言。从他的简历来看，其硕士毕业于悉尼大学量化金融专业。曾任SoctiaBank投资经理助理,平安养老保险股份有限公司助理投资组合经理,上投摩根基金管理有限公司组合交易基金经理助理,中信保诚基金管理有限公司投资经理、QFII基金投资经办人,于2019年7月加入西部利得基金管理有限公司。 虽然过往的经历丰富多彩，但他在加入西部利得以后的投资成绩却是表现平淡，从2020年开始他先后在公司管理过三只产品，然而目前已经卸任了后管理的两只，目前仅有的一只就是港股通新机遇。他目前管理该基金已经接近4年时间，所实现的任职回报达到了下跌50%一线。 或许也是因为陶单独管理的业绩较差，公司在去年4月份为产品又新配了一位基金经理胡超，但问题在于这位目前任职还不到1年半的菜鸟基金经理，似乎没有海外求学乃至工作的过往经历。个人简历显示，他是中国人民银行研究生部金融学硕士毕业，曾任深圳发展银行深圳分行业务经理,中国出口信用保险公司中长期业务部职员

文|司凡星 来源|博望财经 $老板电器(002508)$ AI重塑一切的风吹的越来越快。 从AI手机、无人驾驶到汽车智能座舱…人工智能的浪潮正在以前所未有的速度改变着我们的生活。 如今，这股浪潮也席卷至厨房，日前，“厨电第一股“老板电器推出首个AI烹饪大模型“食神”，在业绩持续承压之下老板电器试图向AI寻求新的增量，以求突出重围。 从趋势来看，目前国内家电市场已告别高增长，存量竞争之下，AI真的会成为老板电器力挽狂澜的救命稻草吗？ 01 国内国外双双增长乏力，颓势难以挽回 去年全年，老板电器的净利润增速还维持在10%以上，而在2024年第一季度，其当季营收和归母净利润增速分别为2.75%和2.49%，已经创下了2021年以来的最低记录。 横向对比来看，同业竞品万和电气(002543.SZ)和华帝股份(002035.SZ)， 2024第一季度分别实现营收19.80亿元、13.81亿元，其营收同比增长率分别为23.53%、15.60%，归母净利润同比增长率分别为34.69%、34.61%，两家营收和净利增速均远高于老板电器。 而对于后市展望，有业内分析师表示，作为房地产后周期行业，家电品类里面受房地产影响最大的就是厨电，一季度房地产成交依旧低迷，成本方面来看，铜价铝价等原材料价格大幅上涨，预计厨电企业二季度业绩会继续承受压力。 过去，老板电器乘上房地产的风口，实现业绩高速增长，然而随着地产新周期来临叠加行业竞争压力，一度陷入主营产品增长乏力的困局。 数据显示，2023年第一品类的线下市场中，老板电器吸油烟机份额同比下降0.73%，燃气灶下降0.68%，消毒柜更是下跌2.61%。 拉长时间看，2018-2023年，老板电器主营产品吸油烟机营收占比持续下滑，六年合计下滑6.54%，甚

文|天峰 来源|财富独角兽 近日浙商基金发布公告称，副总经理王瑞华因个人原因辞职离任，离任日期为2024年6月27日。尽管这看似是一则普通的公告，但在公募行业内还是引发一些讨论和关注。据悉，王瑞华的去向已确定，下一站将出任华富基金副总经理。 据公开资料显示，2019年王瑞华加入浙商基金并担任副总经理一职，在浙商基金的任职时长为5年。笔者发现，一些基民担忧，作为公司的副总经理，王瑞华的离任势必会在公司内部引发一连串的人事调整和职责重分配。这也在不断考验着公司的管理能力和应变能力。笔者还发现，浙商基金旗下基金经理普遍任职时间较短，一些基金经理业绩也不理想。 01 王斌旗下基金深陷亏损泥潭 据天天基金网显示，王斌曾任安霸半导体技术有限公司系统软件部门工程师,2018年5月加入浙商基金管理有限公司,目前任职于专户资产投资部。2021年8月19日担任浙商科技创新一个月滚动持有混合型证券投资基金基金经理,曾任浙商科技创新一个月滚动持有混合型证券投资基金基金经理助理。2022年3月24日年起担任浙商聚潮新思维混合型证券投资基金基金经理。 （数据来源于天天基金网 截至7月10日） 据天天基金网显示，王斌累计任职时间2年又327天，目前管理规模4.29亿元，在管基金最佳任期回报-23.18%。目前管理着3只基金，从短周期看，近期指数出现反弹，近3月来和近6月的业绩都出现回正，但近1年来3只基金收益率仍然维持亏损状态，3只基金均跌超16%；近2年来3只基金收益率也维持亏损状态，3只基金均跌超20%。 （数据来源于天天基金网 截至7月10日） 笔者发现，浙商科创一个月滚动持有混合A 是王斌旗下规模较大的基金，但近年来业绩并不理想。据天天基金网显示，该基金成立于2020年9月29日，目前基金规模0.90亿元，截至7月10日基金单位净值0.8777。从收益率上看，该基金自成立来收益率-

文|芋圆 来源|财富独角兽 $杭州银行(600926)$ 4月初，杭州银行因为分红公告引发广泛关注。4月20日，杭州银行发布公告称“每股派发现金股利5.20元”。但同一天，该行便发出关于《2023年度利润分配方案公告》的更正公告，称：因工作人员疏忽，将“重要内容提示”中的“每股分配比例”列示笔误，并将此前的“每股派发现金股利5.20元”更正为“每股派发现金股利人民币0.52元（含税）”。 数据来自上海交易所官网 01 分红缩水，盈利猛涨 急剧减少的分红引发了人们对杭州银行股票分红状况的好奇，根据杭州银行的公司章程，股票分红应不低于归母净利润可分配额的20%。 反观杭州银行最近几年的分红状况，其分红越来越接近公司章程的比例下限。从2019年至2022年，杭州银行的现金分红比例分别为34.13%、31.37%、24.55%、21.82%、22.52%。整体呈现下滑态势。 其2023年的现金分红比例，在全部A股41家分红的银行中排名第33位，在17家城商行中仅高于5家银行，排倒数第6。 逐渐缩水的股票分红会让人不免对杭州银行的盈利状况产生质疑，但就年报数据来看，杭州银行无论是在资产规模、营业收入还是净利润方面表现还是不错。 据2023年报，杭州银行资产规模继续保持上涨态势，达到18413亿元，同比增长13.9%，营业收入也维持了2019年以来的上涨趋势，达到350亿元，增速6.33%，归母净利润144亿元，增长23.15%，基本每股收益2.31元/股，增长26.23%。 截自杭州银行2023年报 一边是疯狂赚钱，一边又吝于分红，对这种反差的解释只能从杭州银行的资本充足性、内控系统以及资产质量的隐患中寻找答案了。 02 多次资本补血，仍难拉高充足性 杭州银行自成立以来，一直通过增

文|司凡星 来源|博望财经 古茗的IPO之路似乎没有想象中顺利。 港交所于7月3日显示，古茗的上市招股书已经失效了，而上市进程陷入停滞的背后，是茶饮赛道投资市场不够乐观的事实。 据新浪财经上市公司研究院数据显示，过去的2023年国内新式茶饮赛道共完成16笔融资，披露金额约14.44亿元，而在2021年为30笔、140亿元，曾经作为消费行业最能“穿越周期”的生意，如今却逐渐失去加速度，资本热度退潮异常明显。 当行业渗透率达到顶点，新茶饮们不断寻找新的增量，卷下沉、卷联名、卷出海 、卷上市，热潮汹涌，纵横捭阖。 混战之中，古茗韬光养晦、厚积薄发。作为国内第二大的现制茶饮品牌，目前，其门店数量已超过9500家，离万点目标咫尺之遥，2023年营收更是超过奈雪和茶百道两大已上市茶企，一年卖出12亿杯。 另外，古茗加盟商单店营业利润在下沉市无人能敌，2023年其加盟商单店营业利润可达37.6万元，单店经营利润率达20.2%，高于同期10%-15%的行业均值。 这个一直低调的乡镇品牌，在主流目光之外，用“农村包围城市”的战略上演了一个丑小鸭变白天鹅的逆袭故事。不过，鲜花与掌声之外，在上市聚光灯下，业绩高速发展的古茗也暴露出诸多问题。 01 风波不断：联名翻车、logo擦边、食安投诉 古茗在茶饮市场杀出重围，除了精准的市场定位和供应链管理，其联名活动功不可没。 从《厨神小当家》、PeachFiv、《莲花楼》、潮玩IP 52TOYS、卡通IP粉红兔子、到《天官赐福》、《恋与深空》等等，随着时间的推移，古茗的跨界联名越来越多。 对于古茗来说，卷联名是大势所趋，但是，在高频率的联名背后，也存在不少风险。比如，古茗与手游《恋与深空》在6月的联名就出现古茗内部员工私自泄露样品、辱骂手游玩家、物料偷跑等问题。6月14日，古茗官方致歉，但仍然未获得玩家群体谅解。 不断加大联名力度背后，其实映射

文|司凡星 来源|博望财经 近日，嘉银科技交出2024第一季度成绩单。据其财报显示，2024年一季度，嘉银科技营收14.75亿元，同比增长31.46%；净利润2.73亿元，同比减少2.15%。 增收不增利。事实上，在2023年第四季度，嘉银科技归母净利润就同比下滑30.99%，出现增收不增利的现象，而今年一季度再次延续这个态势。 究其原因，整个行业都受到宏观经济不确定、获客成本上升、贷款利率下降等因素的影响，为应对传统银行的激烈竞争，压降息差或服务费收入，导致其净利润下降。同时，上市金融科技公司所赋能的贷款整体规模也都在大幅收缩，行业老大哥陆金所，一季度控股赋能的贷款余额为2702亿元，同比下降45.4%，新增贷款同比去年下降15.6%。 嘉银科技在蒙眼狂飙的规模扩张之下，风控危机渐显，营收增速放缓的同时，资产质量不断下滑，野蛮扩张带来的问题正在一一暴露。基于市场风险水平，嘉银科技预测今年二季度促成借款金额为230亿元，相较于去年同期的240亿元，出现10个亿的下调，未来展望并不乐观。 01 逾期率不断上升，资产质量下行 2024年第一季度，嘉银科技90-180天的逾期率从2023年底的1.48%升高至1.63%，超过180天的逾期率则从2.07%升高至2.62%，可以看到的是，公司部分资产在持续走向恶化。 嘉银科技M3+逾期率 事实上，相比2022年，2023年嘉银科技1-30天、31-60天、61-90天、91-180天及超过180天的未偿还贷款逾期率均全面上升。因此，在嘉银科技规模迅猛扩张的背后，其实是资产质量下行并掣肘业绩的窘境。 此外，嘉银科技增收不增利的原因之一系获客成本不断走高。 在经历了2年的痛苦转型之后，2021-2023年嘉银科技营收增速分别达到36.94%、83.74%、67.11%。 但高速增长的同时，其营销费用也不断飙升，2023年嘉

文|天峰 来源|财富独角兽 近日永赢基金发布公告，基金经理于航卸任旗下4只基金，卸任之后，于航旗下已无产品在管。据笔者统计，目前永赢智能领先、永赢成长领航由欧子辰管理，永赢科技驱动、永赢成长远航一年持有由高楠接管。近一年来，公募行业基金经理流动加快，于航接下来的去向也是行业关注的重点。 （数据来源于天天基金网 截至7月5日） 从于航历年任职回报来看，相较于在中海基金的任职情况，于航在永赢基金的业绩并不理想。截至卸任前，尽管4只基金产品还有22.83亿元，不过，有3只基金出现亏损，亏损最大的是永赢成长领航混合A/C，A份额跌超30%。仅有一只基金--永赢智能领先的任职回报为正，管理四年时间收益率为37.08%。除了于航业绩差外，笔者发现，李永兴旗下基金业绩也不理想。 01 李永兴旗下基金踩雷地产股 李永兴旗下有基金自成立来亏44.86% （数据来源于天天基金网 截至7月5日） 据天天基金网显示，李永兴曾担任交银施罗德基金管理有限公司研究员、基金经理;九泰基金管理有限公司投资总监;永赢基金管理有限公司总经理助理。现担任永赢基金管理有限公司副总经理。目前累计任职时间年又293天，目前管理基金规模26.86亿元，在管基金最佳任期回报28.46%。从收益率上看，李永兴旗下基金并不理想，近1年来有6只基金亏损，其中永赢乾元三年定开基金出现较大亏损，其收益率-24.06%。近2年来也有6只基金亏损，其中永赢惠添益混合A/C亏损最大，其收益率-40.06%、-40.54%。 （数据来源于天天基金网 截至7月5日） 我们先来看看亏损最大的基金--永赢惠添益混合A成立于2021年3月16日，截至7月5日基金单位净值0.5514，目前规模2.35亿元。自基金成立来收益率-44.86%，今年来收益率-7.89%，近6月来收益率-4.29%，近1年来收益率-24.61%，近2年来收

文|宁成缺 来源|博望财经 在新能源汽车行业的浪潮中，继蔚来、小鹏、理想、零跑等企业相继在港股市场成功上市后，哪吒汽车也踏上了向港股IPO进军的征途。 2024年6月26日，哪吒汽车的母公司——合众新能源汽车股份有限公司，正式向中国香港交易所（港交所）提交了上市IPO申请，由中金公司、摩根士丹利等知名机构担任联席保荐人。哪吒汽车若成功上市，将有望成为港股市场上第五家通过IPO方式上市的新势力车企。 作为科技企业家周鸿祎力挺的“宠儿”，哪吒汽车曾在2022年凭借出色的市场表现，在新势力品牌中脱颖而出，年销量突破十万大关，创造了行业佳话。但仅一年后，哪吒汽车便遭遇了销量滑坡的挑战，甚至成为少数几家销量出现“开倒车”的新势力车企之一。 哪吒汽车还深陷财务亏损的困境，2023年哪吒汽车平均每卖出一辆车便亏损约5.3万元。而随着新能源汽车市场的竞争日益白热化，哪吒汽车不仅要面对销量下滑、持续亏损的困境，还要面对行业内持续的价格战挑战，盈利能力进一步受到挑战。 面对资金短缺的严峻形势，哪吒汽车不得不加快上市步伐，以期通过资本市场的力量缓解现金流压力。不得不说，在新能源汽车行业持续“狂卷”的当下，哪吒汽车能否成功上市并有效利用资本市场资源，实现自我“造血”，将是其未来发展的关键所在。 01 主打性价比，昔日销冠冲刺港交所 合众新能源，成立于2014年，作为国内早期崛起的造车新势力之一，于2018年成功推出了哪吒汽车品牌。 2022年是哪吒汽车的高光时刻，全年交付量突破15万辆，一举夺得造车新势力“销冠”宝座。从2021年至2023年，哪吒汽车的销量持续攀升，从6.4万辆增长至12.4万辆，年复合增长率高达39.0%，展现了强劲的增长势头。 哪吒汽车的成功秘诀在于两大核心策略：一是实施高性价比战略，自创立之初便秉持“科技平权”理念，专注于20万元以下市场，通过亲民的价格策略迅速占领市

文|天峰 来源|财富独角兽 7月1日晚间，浦银安盛基金公告称，总经理郁蓓华因个人原因离任，由张弛接任公司总经理一职。郁蓓华于2012年加入浦银安盛基金，2012年7月任职总经理，距今已有12年。在其任职期间，浦银安盛基金的公募资产规模实现显著增长。 据Wind数据显示，截至今年一季度末，该公司旗下公募规模超过3500亿元，郁蓓华任职前的季末数据为26.05亿元。新任总经理张弛曾在建设银行、华安基金、光大保德信基金、泰康资管和贝莱德基金等多家资管机构任职。从履职年限上看，张弛在具有外资股东背景资管机构的任职年限较长，在光大保德信基金和贝莱德基金的任职年限合计超过15年。 然而，笔者发现，浦银安盛基金权益业务远远不及固收板块，尽管在主动权益、FOF、QDII、指数基金方面都有布局，但与同行相比还是有一定差距。对于新总经理张弛的到来，外界都在关注，此次人事调整，能否改变浦银安盛基金“偏科”情况？ 01 权益类产品短板突显 杨富麟曾踩雷恒润股份 对于浦银安盛基金的高管变更，郁蓓华的离任，意味着浦银安盛基金一个时代的结束。新任总经理张弛有丰富的金融从业经验，公开资料显示，其曾在中国建设银行、华安基金、光大保德信基金、泰康资管、贝莱德基金等公司就职，上一任职务是贝莱德基金总经理，担任了3年多。 考察一家基金公司赚钱能力的关键指标之一还是主动权益产品业绩，而主动权益产品中，头部基金经理的业绩表现又决定着该公司当下和未来对投资人的吸引力及潜在规模。从这个维度看的话，浦银安盛旗下一些基金的业绩并不理想，其中杨富麟也是深陷亏损泥潭。 据天天基金网显示，杨富麟曾于2015年1月至10月在安信证券担任零售行业研究员,2015年10月至2020年6月在国海富兰克林基金公司从事消费行业研究。2020年7月加盟浦银安盛基金管理公司,任职行业研究员、基金经理助理,现任权益投资部基金经理。 2020年

文|海山 来源|博望财经 $遥望科技(002291)$ 两件事让遥望科技在6月成为市场关注的焦点。 其一是在“618”大促“中，遥望科技的明星直播间里动辄就卖出数十亿元的货，旗下签约明星贾乃亮凭借超强的带货能力晋升为抖音新“带货一哥”。在5月21日的首场直播中，其创下单场4.25亿GMV的成绩。5月的抖音带货达人榜中，贾乃亮以7.07亿元的销售额名列第一。但你能想象吗？这样的成绩，公司可能赚不到钱，还面临倒贴的尴尬。 另一个是在公司交出亏损10.5亿业绩答卷之后，如何回复深交所针对公司营业收入、毛利率、现金流、应收账款、预付账款、商誉减值、大客户和大供应商、关联方占资等情况进行了八连问。经过两次延期，终于在6月17日晚10点，遥望科技才在最后期限前回复了深交所的问询函。 两件事都指向了同一个问题：怎么赚钱？近几年来，遥望科技处于营收越多，亏得越多的怪圈。期间又出现股东接连减持。二级市场股价从2020年的高点36.56元一路下行，截至发稿前，股价收于4.28元/股，相比于之前高点，下跌近90%。 来源：百度股市通 遥望科技是如何沦落到这般境地的？ 01 三年亏掉了20亿 屡屡收到监管函 遥望科技前身为星期六股份有限公司，曾是一家专注于女鞋销售的企业。在其辉煌的时候，“星期六女鞋”一度称霸国内女鞋市场。受电商冲击，2017年起公司开始陷入亏损的泥潭。2018年以17.71亿元收购了MCN公司遥望网络。在2019年3月完成资产重组，更名为遥望科技，直播业务迅速成为公司的盈利核心，被称为““直播电商第一股”。 转型直播电商之后，遥望科技的日子并不如外界想象的好，反而陷入了营收越多，却亏损越多的怪圈。 财报显示，2023年遥望科技实现营收47.77亿元，同比增长22.48%，归母净利润亏损

文| 吴理想 来源|财富独角兽 当内地的上市公司开始流行比拼ESG报告的时候，ESG主题基金却遭遇倒春寒，又有清盘产品出现：继2022年上海的一只被动型基金和深圳的一只主动型基金清盘后，本周北京公募方正富邦旗下的ESG主题投资基金也在经历过持有人大会后黯然谢幕。 根据公司在7月2日发布的决议公告中显示，在审议《关于终止方正富邦 ESG 主题投资混合型证券投资基金基金合同 有关事项的议案》时，最后的同意票占到了100%，也就意味着该基金清盘的结果已经板上钉钉不可改变，这只成立于2020年底的基金也仅仅存续了大约三年半的时间。 在ESG逐渐成为新基金发行主题词的当下，这只ESG基金却不幸清盘，究竟是谁之过呢？ 01 业绩和同类排名均尚可却清盘 问题或出在公司实力和基金经理知名度上 从这只主题基金的A类份额看，该基金的分年业绩和同类排名虽然谈不上出类拔萃，但也还算交代得过去：2021年全年，该基金所实现的净值增长率约为11.94%，该水平在同类的1475只基金中排在第554位；2022年，虽然基金全年净值下跌了20.16%，但其依然在同类产品中排在中等靠上的位置；2023年，该基金的净值下跌了11.31%，在同类中的排名大致为前三分之一。2024年截至清盘前，他还维持了大约两个点的正收益。 由此，该基金的年化收益为-5.44%，这一数值在同类的1461只基金中排在第332位。对比基金一季报和去年四季报的重仓股来看，基金经理吴昊做出了三处调整，他用沪深300中的伊利股份、宁波银行、洋河股份替换了12月31日时的美的集团、福耀玻璃、片仔癀。从替换效果来看，特别是长江电力作为此前高股息行情中的领头羊，年内最新的涨幅已经达到了26%。 不过，对比看已经退出前十的福耀玻璃和美的集团，同一时间段前者的涨幅接近30%，后者的涨幅也接近24%。然而似乎与基金的业绩关系不大，该基金的规模毫无

文|恒心 来源|财富独角兽 十年的等待，梦想仍为泡影。 作为国内12家股份行中“唯二”没有上市的银行，恒丰银行有自己的“苦衷”。 据公开资料显示，恒丰银行（前身为烟台住房储蓄银行）于1987年成立，2003年改制并更为现名。对于恒丰银行而言，上市早在计划之中，但波折却在意料之外。 2014年，恒丰银行就首次公开透露上市计划并决定于2015年正式启动，但最终沉寂；2017年重提上市目标，公告明确表示，“加快推进上市工作进度，并确立了具体推进时间表，即计划2018年12月底之前，完成H股上市，2019年12月底之前，完成A股增发”；2020年时任恒丰银行董事长陈颖更是公开表示，“争取五年内上市”，但期间却出现了一些小插曲，五年之约未到之际就因工作调动离开，上市目标岌岌可危；2024年度全行工作会议上，恒丰银行又再次提及“整体上市”目标，足可见上市的决心。 但命运似乎总爱和恒丰银行开玩笑，IPO之路倍显坎坷。业绩上，增长能力承压，2023年净利润更是同比下降超两成，处于行业垫底；资产质量方面，尽管在剥离不良资产后，恒丰银行不良率回到正常水平，但就2023年末的数据来看，不仅在9家股份制A股上市银行最高，而且也在42家A股上市银行中也位居第四高，依旧行业垫底；管理风险更是层出不穷，贪污腐败、频收罚单，引发外界对其管理水平的质疑。 漫漫上市路，依然充满阻碍。 01 增收不增利，业绩承压 2023年，恒丰银行虽然营收同比增长0.62%至252.75亿元，但净利润却同比下降23.70%至51.36亿元。对此，恒丰银行解释称，“利润总额增、净利润降，主要原因是根据企业会计准则一次性转回递延税资产，若还原该因素后，净利润同口径同比增长4.80%”。 拆开来看，2023年恒丰银行实现利息净收入202.75亿元（占比80.22%），同比增幅3.29%，主要来源于信贷业务以及债券投资、类

文|飞雪 来源|博望财经 “宁愿给自己人敲警钟，也不愿被外人看不起！”日前，在2024九牧年中全球营销发展大会上，九牧集团董事长林孝发，面向来自全国各地2000多名经销商如此说。 图源：九牧厨卫公众号 身为掌舵者，开头一句话，便让人能嗅到林孝发的“危机感”。但讲话之外，这场营销会，实则首先是场“庆功会”。按“九牧厨卫”公众号对会议的总结，上半年，九牧销售额实现双位数增长、市占率第一。 但增长的背后，实则源于“单聚焦、多品牌、多渠道、新场景、国际化”经营理念的指引。这正是林孝发，近年来为九牧谋局新发展的战略核心。 据“九牧厨卫”公众号，会议最后，九牧高管携全国经销商立下了“五重下沉 量利增收 超越目标 使命必达”的“军令状”。 图源：九牧厨卫公众号 “军令状”不是随便立的。对于已创业30多年、时下正面临行业骤变、消费需求变化的“中年九牧”，能否如愿落实、完成这一“军令状”？又能否圆其创始人林孝发立下的“千亿梦”？ 01 热衷“数智”概念，难抵猛虎追兵“围剿追截” 近期举办的第28届中国国际厨房卫浴设施展览会上，“而立之年”的九牧集团再一次高调宣传其“数智卫浴”概念，并发布了相关新品。 浏览九牧集团官网，亦不难看出，“数智”概念近乎成了九牧目前的“代名词。”但，何为“数智”？在全球人工智能不断迎来一次次“王炸”跃升的时代趋势下，九牧集团热衷的“数智”概念背后，到底有多少技术赋能科技卫浴创新“功力”与“底牌”？ 图源：九牧集团官网 早在2022年九牧集团全球营销发展大会上，林孝发便大举提出要在“2025年实现500亿销售额，2030年之前销售额实现1000亿元伟大突破”。 图源：九牧官微 而去年底的2024年九牧全球营销发展大会上，九牧集团高层又一次强调，2030年要将销售额扩大到1000亿元。 然而，一边是箭牌、恒洁、惠达乃至外资品牌科勒等头部，持续加强自研、全力进行差

文|飞雪 来源|博望财经 $鸿博股份(002229)$ 早在今年3月，《博望财经》就曾发文《A股公司跨界算力屡收“关注函”，“蹭热点”还是有“干货”？》指出“对于传统产业为主业的企业而言，在无技术、无人才、无供应链和客户资源等条件下，选择跨界‘玩’算力，风险很大。 文章发出不到3个月，被一众“大神”“小散”称为AI算力牛股的“鸿博股份”（002229.SZ），便因跨界“玩”算力而“栽了跟头”。 今年6月8日，鸿博股份发布《关于2023年年报的问询函回复的公告》。其中，该公司在回复深交所相关质询时坦承，其与英伟达前期签署的三份重要合同均难继续顺利履约。 身为当年印务龙头企业，成立于1999年的鸿博股份在其官网介绍称：“公司以安全印务为主营业务，是经国家保密局认定的秘密载体复制许可单位，拥有丰富的涉密产品生产管理经验，是中国彩票印刷行业的龙头企业之一，于2008年5月在深圳交易所中小企业板挂牌上市……上市以来，公司业务布局由单一安全印务发展为多种业务协同发展，完成了布局全国的战略格局。” 图源：鸿博股份官网 其还在官网进一步表示，该公司是中国体育彩票、中国福利彩票、中国建设银行、中国农业银行等多家单位的定点印刷企业。由此看，作为当时能承揽这些“高端”印刷业务的公司，其“印务龙头”确非徒有其名。 图源：鸿博股份官网 在数字化全面到来的时代背景下，传统主业下行的鸿博股份，做出跨界热门题材“AI算力”转型布局的决策，也无可厚非。 然而，能抱得上英伟达“大腿”，却半道被这家全球市值神话创造者“放鸽子”，多份重要合同难以继续履约……，这对鸿博股份的17万股民来说，何止是“东窗事发”？ 正所谓“一石激起千层浪”，17万股民“团结就是力量”之下，着实“抽”到了鸿博股份见不得光的“丝”，也“剥”出了

文|秦楠 来源|财富独角兽 $中原银行(01216)$ 中原银行，近两年因为频繁收到罚单而为人所熟知，另一方面近期在各大银行降低增速预期的同时，中原银行直接来了个分项指标同比下滑的预期，这种“挂倒挡、开倒车”的行为让其成为一众城商行的“异类”。 具体来看，5月30日，该行在港交所发布股东大会通知，并公布了2024年财务预算在内的多项重要议案。值得注意的是，其2024年的财务预算显示，该行在规模、效益、质量等关键指标上均规划了全面下滑。 不管是总资产规模、银行效益和质量指标，中原银行都做出了下降的悲观的预期，对于这一全面恶化的财务预算，部分投资者表示质疑，认为这是中原银行在面对严峻外部经济环境挑战时采取了“摆烂”策略，但是从当下中原银行面临的问题来看，这或许是管理层更务实的一种体现。 01 经营中的三大问题 中原银行，作为河南省级法人银行，自2014年12月成立以来已历经十年。其资产规模的显著增长主要得益于2022年5月对洛阳银行、平顶山银行及焦作中旅银行的正式吸收合并，此举使得中原银行的资产规模一举突破万亿元，位列全国城市商业银行第八。 改革重组后的中原银行总资产规模超过1.2万亿元，下辖18家分行，拥有700余家营业网点、2万余名员工，以及17家附属机构。 中原银行在2023年实现了资产和营收的双增长，2023年实现营业收入261.83亿元，同比增长仅为2.2%，然而净利润却呈现下滑趋势。 2023年实现净利润32.06亿元，同比下降16.2%；归属母公司股东的净利润为32.21亿元，同比下降11.8%。 在深入剖析中原银行财报的利润端指标时，我们观察到去年中原银行净利润的显著下滑与营业支出的大幅增长存在直接关联。 从营收层面看，中原银行虽然仍能保持收入增长，但是细分来看，营收