最近身边交易美股的朋友越来越多，整理了一篇交易规则给大家。美股交易时间分为持续交易时段和盘前盘后交易时段。美股持续交易时段为美国东部时间（EST）：周一至周五 9:30～16:00美夏令时（3月-11月）：北京时间 21:30～4:00美冬令时（11月-次年3月）：北京时间 22:30～5:00美国东部时间正好和北京时间有12（或13）个小时的时差。所以在北京时间的夜间交易。美股允许在持续交易时段外进行盘前盘后交易，盘前盘后的委托单将会被提交到交易所进行对盘撮合。纽交所和纳斯达克对盘前盘后交易时段有自己专门的要求。券商规定的交易时段也有些许差异。★美东时间6：00-9：30（夏令时为北京时间18：00-21：30，冬令时为北京时间19：00-22：30）为美股盘前交易时段★美东时间16：00-20：00（夏令时为北京时间4：00-8：00，冬令时为北京时间5：00-9：00）美股盘后交易时段涨跌幅与A股不同，美国股票市场没有涨跌幅度限制，所以你买的美股有可能一夜翻倍，或者一夜腰斩。不过，虽然美国股票市场没有涨跌停板，但是有熔断机制。除了大盘的熔断机制外，1. 标普500指数成分股、罗素1000指数成分股，试点列表里的ETP（Exchange Traded Products）股票，也实行交易熔断机制，如果股价5分钟涨跌幅度达到10%，2. 上述1除外，且股价在1美元以上的其他股票，如果5分钟涨跌幅度达到30%的，3. 上述1除外的，且股价在1美元以下的其他股票，如果5分钟涨跌幅度达到50%的，个股暂停交易5分钟。交易单位与A股和港股不同的是，美股没有“手”的概念。最小交易单位为1股，即最少可以只购买1股，但是建议大家还是要注意手续费。账户类型美股账户通常有两种类型：现金账户、保证金账户（融资融券账户）。现金账户(CashAccount)现金账户最

本文首发于公众号：玉桑说投资。 成文于2021年1月24日。 最近电子烟板块俨然成了资本眼中的香饽饽，港股IPO的思摩尔国际不仅上市给了众多打新人惊喜，目前已经涨了八倍。中国波顿，华宝国际也纷纷大涨。 前天晚上美股新股雾芯科技上市，大涨145%，跟我预计的差不多。创始人经此一役身价1600亿人民币，超过许多前首富。 有筒子问雾芯科技（悦刻）涨势这么喜人，还可不可以梭哈一下， 我就简要地说一下： 1.赛道是条好赛道。 2019年，中国的电子烟市场规模为15亿美元，预计2023年达到113亿美元，四年内复合年均增长65.9%。 CIC报告称，2019年，中国有2.867亿成年烟民，同年国内电子烟产品的渗透率只有1.2%，而美国的渗透率达32.4%。 年复合增长率60%，渗透率只有1.2%，还有长长的雪坡可以滚。 2. 生意是个好生意。 据业内人士透露，一颗烟弹制造成本不足5元，销售价33元人民币，一般人三天一颗烟弹，重度用户一天一颗。 像雾芯科技这种受上下游挤压的，毛利率都有接近40%。思摩尔这种话语权大的代工企业，毛利率更比雾芯科技高出10%个百分点。 而且复购率超高，行业的惯例是烟杆白送，烟弹自购。 悦刻的烟杆从2018年到2020年9月30日前累计售出860万套，但仅仅2020年第三季度的三个月内，烟弹就售出了6190万颗，九个月的收入就高达22亿人民币。 复购率好成这样，说无致瘾性很难相信。听说很多原本不吸烟的财经自媒体和记者，为了报道思摩尔，都抽上了电子烟，顺便也成了思摩尔的股东。玉桑君不抽烟，有抽电子烟的筒子可以留言告诉一下是否成瘾。 经销商数量上升得很猛，由2019年的41家增至2020年的110家。悦刻专卖店目前已超过5000家，覆盖了32个省的310个城市。 但是，这样光鲜的生意背后不是没有阴云的。 1. 政策和监管风险 2019年11月起，国家烟草专卖局与国

这家公司从1月20日的7元，一路飞涨至45元，而后腰斩。中概股炒作的风也没有放过它。目前20元。虽然如此，仍然有一定的价值。$1药网(YI)$ 公司介绍隶属于广东壹号大药房医药连锁有限公司，是中国第一批获得国家食品药品监督管理局颁发的《互联网药品交易许可证》的合法网上药店。由于刚和刘峻岭于2010年创建（这两个人是原来电商1号店的主创，1号店被沃尔玛收购，后来并给京东，因为外资不能做医药板块，所以1号店医药板块剥离出来了）。1药网旗下拥有：B2C医药平台“1药网”、互联网医院“1诊”，B2B医药平台“1药城”，通过创新的科技赋能的模式，全面实现B端和C端、线上和线下、自营和平台、医+药+保险的融合发展。2018年，1药网成功登陆美国纳斯达克，股票代码“YI”，成为中国互联网医药健康赴美上市第一股。1药网搭建业内少有的集B2C，B2P2C(BusinesstoPharmacytoCustomer)，B2D2C(BusinesstoDoctortoCustomer)于一体的基础设施，打造了数字化的全渠道药品商业化平台，链接患者、医生、医院、药店、药企、医药流通商、保险，打造了药品生态闭环。1药网已建立起与超过300多家药企的直采网络、链接起超过中国30万家药店的服务网络，外加自身在全国的6个大型仓储中心，从而组构起一个强大的药品集采供应链体系。上面的信息摘自公司网站和press release。我作为消费者只体验了2C端的业务（广州一号大药房淘宝旗舰店），感觉和其他的淘宝店买药并无太大区别，其他的B2P2C和B2D2C是什么现在还没有感受。业绩2019年Q3-2020年Q3，1药网营收分别为11.10亿元、13.48亿元、15.76亿元、16.22亿元、23.6

港股分为主板和创业板GEM。主板和创业板的区别在于盈利要求、融资目的、主营业务、最低市值、最低公众持股量等。主板上市公司：代码以01、02、03等非08开头的标的，均为主板上市公司。创业板GEM上市公司：代码以08开头的，是创业板公司。Q：打新的时候常常会遇到公司名称后面带个字母，是什么意思啊？咱们大A股会对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment)，在公司名称前面添加ST、*ST特别标记。港股则会给具有某些特征的公司命名时带上字母标识。-W同股不同权的公司，如美团-W，快手-W2019年港交所新增了同股不同股制度，要知道之前就是因为不开这个口子，后来阿里都不得不远道去了纽交所上市。同股不同权也称为“双层股权结构”在美国很普遍。通过将股票分为A、B两类。向外部投资人公开发行的A类股，每股只有1票的投票权，管理阶层手上的B类股却能投10票，如此一来公司创始人及其他大股东在公司上市后，不需要持有大量的股份依旧能够对公司保有足够的投票权来控制公司。比如京东集团的刘强东，名义持股只有16.2%，投票权却高达八成。-B尚未盈利的生化科技公司，百济神州-B（06160），这类公司属于高风险高收益的投资。可以理解为风险投资。因为这类公司投入研发成本极高，但是研发成功后盈利预期又非常好，所以经常被大幅炒作，港交所在后面加上-B以提示消费者风险。-R，在港交所上市、以人民币买卖的公司，合和公路基建-R-RS，被美国证券法处理的港股上市企业，会加上-RS后缀以提示风险。-S，二次上市的公司。最近有很多美股上市的公司回港交所上市，-SW港交所第二次上市，同时又是同股不同权的公司，比如阿里巴巴-SW，京东-SW。另外，港股里面叫中国XX、亚洲XX，XX国际，XX控股的公司，除了有一些公司确实是国资背景以外，是很有一些老千股的。那些多次融资，喜欢改

首发于公众号：玉桑说投资。腾讯大股东减持，我以为会跌5个点，还打算跌下来接点儿。没想到承接盘恐怖如斯。港股腾讯前半小时成交额近1300亿港元，全天成交额，截至收盘只微跌1.51%。要知道平时腾讯交易量每天也就在200亿港元左右。我分析了一下为什么腾讯这么稳1. 腾讯作为抗通胀的核心资产已经有一定共识了，我已经写了很多文章分析，在此不做赘述，一方面手握大量现金的南下资金抢夺定价权，另一方面众多外资机构纷纷给腾讯800以上的目标价也说明机构的认可。我去年今年多次说道“腾讯每次下跌，都是黄金坑”，不知道港股买什么的小白，你就逢低买点腾讯，要知道腾讯non-gaap增长率高达30%，上千亿投资收益还没有体现在账上呢这次nasper的配售相当于A股的大宗交易，并非在二级市场上直接减持，以每股595港元的价格，相对于腾讯昨天的收盘价有折价5%，应该心理也美滋滋的。要我说，Nasper（Prosus）变现腾讯乱七八糟投来投去，没准过几年发现还不如留着腾讯的股票。。不过Prosus现金流确实太差，自由现金流才3个多亿美金，打算拿出50亿美元做市值管理，钱不够用。。。不过从这一点可以看出，大家认为腾讯短期的底在600.。今天阿里被罚没182亿，相当于2020年近利润的13%，周一阿里跌是难免的，星友问持有阿里，周一开盘会跌多少？不好预测。目前阿里的价格，其实已经部分price in（反映）了反垄断预期，从去年反垄断的板子打下来到现在，阿里几乎没涨，其他的巨头都有20%以上的涨幅。这次命令下来，算是利空落地，可能有相当一部分资金认为只是罚款还堪应付，预想中的分拆或者其他限制措施并未施行，反而是件好事。不过，这笔罚款是有史以来金额最大的，可能在投资人心里产生很大的震动，从而恐慌出逃。另外，如果投资人认为阿里因为无法借助垄断地位谋取暴利，因此会给阿里整个做一重估，那跌幅就更大了。&nbs

今天电子烟行业迎来巨变。$思摩尔国际(06969)$ $RLX科技(RLX)$ $亿纬锂能(300014)$  工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》，将在附则中增加一条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。” 雾芯科技盘前大跌33%。 之前曾经写过一篇文章，细数雾芯科技的三大风险。戳链接： 其中政策风险最不可控。如同高悬头顶的达摩克利斯之剑，不知何时落地。 如今一只靴子落地。目前还在征求意见稿阶段，如果电子烟确实比照卷烟的规定执行，那么 1. 电子烟的税率将大幅上升。目前其仅仅收增值税15%，目前卷烟的总和税率在60%左右。 2.RLX所铺设的线下零售店将不得不申请烟草专卖许可。这对RLX目前现在的销售端是巨大的打击。目前全国的烟草合法网点有500万家，到时候如果销售电子烟。有可能反而是危中之机。 雾芯科技RLX100%都是国内业务。作为品牌商受打击最为严重。有可能股价腰斩。 思摩尔的80%以上是国际业务。作为有很强议价能力的代工厂，受打击程度不会有雾芯科技那么大。但是如果最后中国烟草入局生产环节，思摩尔也够受的。 亿纬锂能是思摩尔股东。 说实在话，就算没出这个消息。这些公司的估值也是高高在天上，难免一跌。 RLX纳入监管大跌之后，免不了有人想进场抄底，我个人觉得这种强监管政令出台，不用这么着急入

$RLX科技(RLX)$参照卷烟1.税收2.牌照3.分销渠道受到影响。盘前已跌13%点。一方面也因为前两日大涨了的朋友落袋收益吧

$滴滴(DIDI)$有可能跌30个点

截至2019年12月31日的数据统计，以入校学生数量计算，第一高中教育集团是中国西部最大的民办高中教育集团，同时也是中国第三大民办高中集团。基本情况股票代码： FHS.US股票价格 9.5-10.5美元上市时间 3月11号申购时间 3月05号-3月10号承销商：Benchmark Company、 老虎证券、复星恒利、华盛证券、富途证券等基石：海尔产业金融旗下睿海创丰，计划认购价值450万美元的A类普通股。募资将用于新学校建设以及战略投资，提升师资水平，升级标准课程并对教学方法进行投资研究，升级信息技术系统以建设智慧校园和购买学习教学设备，以及租赁付款和一般公司用途。如何申购？目前有华盛、富途、老虎华盛：10股起投，最低105美金，需要先兑换美元，截止申购时间3月10日 16：00富途，50股起投，最低630美元，截止申购时间3月10日 19：00老虎，100股起投，最低760美元，截止申购时间3月10日 19：00因为一起教育的异常火爆，我留心查看了第一高中集团的招股书。招股书披露的财务数据显示，2017-2019年，第一高中集团营收分别为2.06亿元、2.54亿元、3.37亿元，截至2020年9月30日，2020年前三季度营收2.82亿元，较上年同期2.16亿元增长30.56%。2017-2019年，集团净利润分别为4710万元、-1.69亿元、3169万元，截至2020年9月30日，2020年前三季度净利润3394万元，较上年同期755万元同比增长349.53%。招股书称，2018年亏损系支付董事，高级管理人员和雇员以及某些外部顾问，因提供服务而获得的基于股份的报酬，共计1.78亿元。也就是高管上市前套现了2个亿！！第一高中教育集团此轮发行500万股美国存托股（ADS），每股ADS相当于3股A类普通股，另有外资股东Longwat

$老虎证券(TIGR)$赌了一把财报 赌对了

$DIDI 20210917 7.5 PUT(DIDI)$一直不看好滴滴不喜欢做空

昭衍新药(06127)资料：昭衍新药(06127)为中国最大的非临床药物安全性评价合同研究组织，按19年的收益计，市场份额达15.5%，而且在全球非临床药物安全性评价合同研究组织中排名第三，业务属于灸手可热的CRO行业- 招股日期︰2月16日至19日- 上市日期︰2月26日- 独家保荐人︰中信证券(17.96, 0.24, 1.35%)- 收款行︰中银香港(24, 0.35, 1.48%)- 发售4332.48万H股，91%配售，9%公开发售，另有15%超额配股权，若公开发售认购12或以上则回拨至18%- 每股招股价为133元至151元，集资最多65.42亿元，上市开支约2.631亿元- 按每手100股，入场费15,252.17元自17年8月起，公司A股于上海交易所上市(股票代码：603127)，以上日收市价161.35元人民币计算，市值约367亿元人民币，以20年底盈利约3.009亿元人民币计算，市盈率约110.8倍目前A股收市价161.35元，H股招股区间是133-151港元。折算成人民币是106-120左右，折价率是25%-30%之间。目前药明康德的AH折价在-5%。但是因为药明康德是龙头，龙头折价率相对较小。 AH股之间正常有折价在10%-30%之间。所以昭衍新药按目前的价格推算，涨幅应该在10%-20%之间。当然，如果在上市日也就是2月26日之前，昭衍新药的A股有大的涨幅，那么H股可能也会水涨船高，录得更高涨幅。中签率方面，昭衍新药估计也很低，一手中签5%-10%，想碰碰运气的话，可以现金一手摸一摸，测算涨幅可能就10%-20%的话，也不值当得去开大融资。如果账户资金少的话，甚至可以放弃这个。 昭衍新药之后，赛生药业也要招股了。 这两个应该是冲突的。资金少的话，可以留着资金打赛生药业。赛生药业的入场费9494.72.目前港股打新内卷严重，诺辉健康一手中签率2%，乙

Soul可以理解为一个类似探探、陌陌之类的软件。目前有3320万MAU，用户日均时长40分钟。不过依旧亏损。2020年总亏损达到6亿人民币，2021Q1亏损4亿人民币。（相比之下，该行业龙头陌陌MAU为1.14亿） Soul致力于打造『社交元宇宙}，不过40分钟的市场显然无法撑起这么大的野心。 这是一门靠广告拉流量的生意。2020年，soul的广告费用6亿，广告费率120%，2021Q1，广告费用同比飙升780%，达4.5亿，广告费率高达192.9%。 虽然我是VC出来的，但对这种烧钱买量才能活下来的APP没有什么好感。soul的收入主要来自于会员订阅和增值服务，这部分增长乏力，难以cover快速增长的广告支出和营销费用。 此次soul计划融资两亿美金，折合人民币12.8亿，按照Q1一个季度就烧了4个亿的情况来看，这笔钱只够烧3个季度的。如果股价和数据不好，不知道腾讯爸爸会不会支援。对了忘了说腾讯持股达49.9% 投票权25.7%。 最近美股打新还挺不错，soul打打新应该也还行，长持的话，可能尸骨无存。公号：玉桑说投资。关注港美A股投资。CFA$Soulgate Inc.(SSR)$ $腾讯控股(00700)$ $陌陌(MOMO)$