本文摘自巴菲特致股东的信1995。 Helzberg 的钻石店 几年前，管理顾问们推广了一种名为 "走动管理"（MBWA）的技术。 在伯克希尔，我们采用了 ABWA（通过走动进行收购）。 1994 年 5 月，年会后一周左右，我在纽约第五大道 58 号过马路时，一位女士叫出了我的名字。 我听她说她参加了年会，而且很开心。 几秒钟后，一位男士也听到这位女士叫住了我。 他原来是小巴尼特-海兹伯格，拥有伯克希尔公司的四股股份，也参加了我们的会议。 在我们几分钟的交谈中，巴奈特说他有一桩生意我们可能会感兴趣。 当人们这么说的时候，通常会发现他们有一个柠檬水摊--当然，有可能迅速成长为下一个微软。 于是，我直接让巴尼特把具体情况发给我。 我心想，这就完了。 不久之后，巴奈特给我寄来了赫兹伯格钻石店的财务报表。 该公司由他的祖父于 1915 年在堪萨斯城创办，当时只有一家店，到我们见面时已经发展成为在 23 个州拥有 134 家店的集团。 销售额从 1974 年的 1000 万美元增长到 1984 年的 5300 万美元和 1994 年的 2.82 亿美元。 我们谈论的不是柠檬水摊。 巴奈特当时 60 岁，他热爱这份事业，但也想摆脱它。 1988 年，作为朝这个方向迈出的一步，他请来了 Wanamaker's 公司的前任总裁杰夫-评论（Jeff Comment）来帮助他管理公司。 聘用杰夫的结果是全垒打，但巴尼特仍然发现自己无法摆脱一种终极责任感。 此外，他拥有的宝贵资产受制于竞争激烈的单一行业的变化无常，他认为谨慎的做法是分散家族的持股。 伯克希尔是为他量身定做的。 我们花了一段时间才谈妥价格，但我从未怀疑过，首先，Helzberg's 是我们想要拥有的那种企业；其次，杰夫是我们想要的那种经理人。 事实上，如果没有杰夫的经营，我们是不会买下这家企业的。 购买一家没有良好管理的零售商，

本文首发于公众号：投阅笔记，欢迎大家关注！ ———— 上篇文章：Lawrence Burns：长期投资之所以困难，是因为进展很少是直线式的；Tom Slater：增长和创新并不取决于宏观经济的发展方向 本文摘自：Scottish Mortgage Annual Report - including the Notice of AGM - March 2023 私人公司投资十年回顾 苏格兰抵押贷款公司投资私营公司已有十多年的历史。我们在 2012 年开始了这一旅程，当时雅虎正寻求出售其在中国电子商务巨头阿里巴巴中的股份。这是私人公司投资的一个偶然开端。仅仅两年后，阿里巴巴启动了当时世界上规模最大的股票市场浮动，公司持有的 3000 万英镑股份价值超过 1.5 亿英镑。 此后的十年间，公司在私营企业领域的投资不断扩大，使我们的股东能够接触到一系列与众不同的企业，其中许多企业在公开市场上并不具有同等地位。从根本上降低了进入太空成本的 SpaceX，到为欧洲市场提供关键国产电池生产的 Northvolt，再到利用人工智能开发个性化癌症诊断的 Tempus Labs。我们对私营企业的投资主要集中在这些大型私营企业中的少数几家。仅最大的五家私营企业就占了我们所投资私营企业的近一半，而最大的十家私营企业则占了近三分之二： 我们投资私营公司有四个主要原因： （1）公司保持私有的时间更长 我们从未立志成为早期风险资本家。我们只是适应我们所投资的公司类型，选择更长时间地保持私有状态。Facebook 的

本文首发于公众号：投阅笔记，欢迎大家关注！ 本文摘自巴菲特致股东的信1994。 我们的投资仍然数量不多，概念简单：真正重要的投资理念通常可以用一小段话来解释。我们喜欢具有持久竞争优势、由能干的、以所有者为导向的人经营的企业。当这些特质存在时，当我们能以合理的价格购买时，就很难出错（这是我们定期设法克服的一个挑战）。   投资者应该记住，他们的记分卡不是用奥林匹克跳水方法计算的：难度并不重要。如果你对一家企业的判断是正确的，而这家企业的价值在很大程度上取决于一个单一的关键因素，而且这个因素既容易理解又经久不衰，那么你所得到的回报就与你正确分析了一个由许多不断变化的复杂变量构成的投资选择是一样的。   我们努力为购买定价，而不是计时。我们认为，如果因为对经济或股市的短期担忧而放弃购买一家长期前景可预见的优秀企业的股票，那是愚蠢的。为什么要因为不知情的猜测而放弃一个明智的决定呢？   我们在 1967 年购买了 National Indemnity 公司的股票，1972 年购买了 See's 公司的股票，1977 年购买了 Buffalo News 公司的股票，1983 年购买了 Nebraska Furniture Mart 公司的股票，1986 年购买了 Scott Fetzer 公司的股票，因为我们认为这些公司的股票价格可以接受。在每个案例中，我们思考的都是企业可能会做什么，而不是道指、美联储或经济可能会做什么。 如果我们认为这种方法在购买整个企业时是合理的，那么在股票市场上购买精彩企业的小部分时，我们为什么要改变策略呢？   在关注新的投资项目之前，我们先考虑增加旧的投资项目。如果一家企业的吸引力足以让我们购买一次，那么重复这个过程可能会很有收获。我们很想增加我们在 See's 或 Scott Fetzer 公司的经济利益，但我们还

经理见解 汤姆-斯莱特2024 年 7 月 Tom Slater 关于作者 - 汤姆-斯莱特 苏格兰抵押贷款公司经理 Tom Slater 是苏格兰抵押贷款部经理。他于 2000 年加入 Baillie Gifford，2012 年成为公司合伙人。Tom 于 2009 年加入苏格兰抵押贷款团队担任副经理，2015 年担任经理一职。此外，他还是美国股票团队的负责人，以及另一个长期增长股票策略的成员。在 Baillie Gifford 工作期间，Tom 还曾在亚洲发达市场和英国股票团队任职。汤姆的投资兴趣主要集中在上市股票市场的高增长公司，同时也是私人公司的投资者。他于 2000 年获得爱丁堡大学计算机科学与数学理学学士学位。 Scottish Mortgage截止2024年5月31持仓前8 经理人汤姆-斯莱特（Tom Slater）解释了弹性和资本效率将获得回报的原因，以及哪些因素让他对未来的增长持乐观态度，私营公司有望实现增长。 汤姆-斯莱特：如果时间倒退回三年前，我们的很多公司都已经迎来了春天。它们的需求非常旺盛，几乎不需要任何成本就能获得资金，因此发展非常迅速。他们投入巨资，而这正是市场给予他们的回报。我认为，在过去的 18 个月、两年里，我们一直在调整自己，以适应这个不那么确定的世界。无论是从全球正在进行的两场热战的角度来看，还是从中美之间正在出现的冷战、科维德事件后的社会变化来看，都是如此。还有，在所有这些剧烈的技术变革中，我们都要保持清醒的头脑。 我认为，在这种环境下，恢复力比优化更为重要。我还认为，仅仅是简单的利率周期就迫使企业更加谨慎地考虑投资的优先次序。同时，当你考虑为项目提供资金时，你更有可能不得不从现有业务中为项目提供资金。因此，高效地运营业务已成为一个更重要的优先事项。 因此，我们在公司中看到的情况是，企业正在进入一个提高效率、改善运营、优先考虑增长项

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ $Tempus AI(TEM)$ 本文是美股实盘第二篇，上篇文章：美股实盘：盈利375.40%以及调仓            1、总收益率              如上图所示，目前账户总收益来到了408.35%，上次是375.40%，可以看到收益略有上升，接下来说下持仓个股。            2、持仓个股                  如上图所示，目前持仓三个股票：PLTR(持仓占比80.93%，上次是76.05%)、TEM（持仓占比17.06%，上次是21.64%）、RXRX（持仓占比1.65%，上次是2.01%），，如下图所示目前PLTR+172.54%(持仓成本16)、TEM-15.49%(持仓成本54.41)，RXRX-23.82%(持仓成本8.41)。 可以看到组合这段时间的收益主要来自PLTR，TEM自上次纳入后拉低了组合(收益率-15.49%)，RXRX相比上次收益率还是进一步下降。               

引用罗伯特-本奇利（Robert Benchley）的话说："养狗让孩子学会了忠诚、毅力，以及在躺下之前转三圈"。这就是经验的缺陷。不过，在犯下新的错误之前，回顾一下过去的错误不失为一个好主意。让我们回顾一下过去的 25 年。   o 当然，我的第一个错误是买下了伯克希尔公司的控制权。虽然我知道它的业务--纺织品制造--并不乐观，但因为价格看起来便宜，我还是被吸引买入了。在我早年的投资生涯中，这种股票购买曾给我带来了相当可观的回报，但到 1965 年伯克希尔公司出现时，我逐渐意识到这种策略并不理想。   如果你以足够低的价格买入一只股票，企业的命运通常会出现一些波折，让你有机会以不错的利润解套，尽管企业的长期表现可能很糟糕。我称之为 "雪茄烟蒂 "投资法。在街上捡到的只剩一口的雪茄烟蒂可能抽不了多少烟，但 "低价收购 "却能让这一口烟全部获利。   除非你是清算人，否则这种购买企业的方法是愚蠢的。首先，最初的 "低价 "很可能并不那么划算。在困难重重的企业中，一个问题刚解决，另一个问题就会浮出水面--厨房里永远不会只有一只蟑螂。其次，你最初获得的任何优势都会很快被企业的低回报率所侵蚀。例如，如果你以 800 万美元的价格购买了一家可以以 1000 万美元的价格出售或清算的企业，并迅速采取这两种方式，你就可以获得高额回报。但是，如果该企业在十年后以 1000 万美元出售，而在此期间，每年的收益和分配仅为成本的百分之几，那么这项投资就会令人失望。时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。   你可能会认为这一原则显而易见，但我不得不以艰苦的方式来学习它--事实上，我不得不反复学习了好几次。在收购伯克希尔公司后不久，我通过一家名为"多元化零售 "的公司收购了巴尔的摩的一家百货公司 Hochschild Kohn，这家公司后来与伯克希尔公司合并

我是从2020年4月开始开通老虎证券账户，最开始是做港股打新和美股打新，之后就参与港股和美股投资，截止目前总收益为285.79%，如下图所示，可以看到这期间波动特别大。       那么接下来分时期说下投资记录。            1、港股与美股打新                  2020年4月开始，港股市场打新特别火，我也参与进去了。            先说下港股打新：首先投资者需要在持有正规牌照的中国香港券商处开设证券账户；港股打新通常采用"优先权"制度，即对小额申购者优先分配新股，中签率与申购金额成正比。最重要的就是这个优先权制度，所以就算小散中签率也很高。            港股打新比A股打新优点就是中签率高，希望后面A股也可以学习下这个制度。                如上图所示，从2020年4月到8月收益率上了两个台阶，总的收益率101.68%，这期间主要是港股打新所作的贡献，其中主要是中了两个大肉签：思摩尔国际（+109.25%）和沛嘉医疗-B（+71.85%）。 当然这期间也参与了美股打新，如下图所示，展示了部分（注意文章所有股票仅作为举例，不构成投资建议），可以看到图片中很多中国的公司。 部分美股打新      美股打新中签率特别高，但是数量很小（一般就是5股10股20股，美股可以一股一股的买卖），打新时根据的时账户的现金决

本文摘自巴菲特致股东的信1990。       关于出售企业的一些想法* *这是几年前我写给一位表示可能想出售家族企业的人的一封信的编辑版本。我把它写在这里，是因为我想把它传达给其他潜在的卖家。-- W.E.B. 亲爱的 _____________： 以下是对我们前几天谈话的一些想法。 大多数企业主一生中的大部分时间都在创建自己的企业。通过不断重复积累的经验，他们在商品销售、采购、人员选拔等方面的技能日臻成熟。这是一个学习的过程，一年中犯下的错误往往有助于提高能力，并在随后的几年中取得成功。 相比之下，企业主管理者只出售一次企业，而且经常是在情绪激动、来自不同方面的压力重重的情况下出售企业。通常，这些压力主要来自经纪人，他们的报酬取决于销售是否完成，而不考虑销售对买卖双方的影响。事实上，无论从经济上还是从个人角度来看，这一决定对业主都非常重要，这可能会使整个过程更容易出错，而不是更不容易出错。而且，在千载难逢的企业出售过程中所犯的错误是无法挽回的。 价格非常重要，但往往不是销售中最关键的方面。您和您的家族拥有一家非凡的企业，在您所在的领域独一无二，任何买家都会认识到这一点。随着时间的推移，它的价值也会越来越高。因此，如果您现在决定不出售，以后就很有可能获得更多的收益。有了这样的认识，您就可以从实力出发，花必要的时间选择您想要的买家。 如果你决定出售，我认为伯克希尔哈撒韦公司具有其他大多数买家所不具备的优势。实际上，所有这些买家都属于以下两类之一： (1) 一家位于其他地方但经营你的业务或与你的业务有些类似的公司。这样的买家--无论做出什么样的承诺--通常会有一些经理人认为他们知道如何经营你的业务，迟早会希望得到一些实际的 “帮助”。如果收购的公司规模更大，往往会有一帮经理人，他们多年来招募这些经理人的部分原因是承诺他们可以管

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 关于Palantir的文章：Palantir：手握定制人工智能软件的船票 ，里面说了我的投资过程，还有投资逻辑。 今天分享分为三部分：PLTR持仓记录；复盘下PLTR的股价走势，并结合相关事件（财报、产品等），做个复盘；最后在聊下估值层面的看法。 首先说明本篇文章仅代表个人观点，目前看着持股收益率是不错，个人认为是由果溯因，过去是确定的，未来是不确定的，特别是这个股票的涨幅：2023年+167.45%，2024年截止9月10日+101.51%，涨幅巨大，短期可能波动很大。所以多想想买卖逻辑，投资是认知的变现，总要想象点什么，不然怎么坐得稳，拿的住！ 01 PLTR持仓占比如下图所示：98.06%，目前+117.65%。 02 2022年Q4实现了实现了公司历史上的首次盈利，盈利金额为 3100 万美元。公司的股价涨幅为+21.16%，时间是2023年2月14日，不过在这天之后股价变化就一般。 2023年4月27日，公司宣布推出人工智能平台 (AIP)。该平台允许公司和政府机构利用最新大型语言模型的强大功能，将其自然语言处理能力用于私人持有的结构化数据集。 私人持有的数据就是公司自有的数据，openai的训练数据都是来自公有数据，但是私有数据远远大于公有数据。 —————— 我最近在一篇文章：《万字对谈 Scale AI 创始人 Alex Wang：为什么数据才是大模型的最大瓶颈，而非算力？》看到Alex Wang说：“摩根大通的专有内部数据集是 150PB，而 GPT-4 是在

二季度 二季度，营业收入为 6.78 亿美元，同比增长了27%。 净利润为 1.34 亿美元，同比增长378.57%，这是公司 20 年历史上最大的季度利润。 Q2 2024 Net Income 业务分类： 1、商业收入同比增长33%，环比增长3%，达到3.07亿美元。其中美国商业收入为1.59亿，占比51.79%，同比增长 55%，环比增长6%，达到1.59亿美元，如果不包括战略性商业合同，同比增长率甚至更高，达到 70%。 四年前，我们在美国只有 14 家商业客户，美国商业市场的客户数量同比增长 83%，环比增长13%，从 2023 年第二季度的 161 家增至 2024 年第二季度的 295 家，目前占我们所有客户的一半。 美国商业客户占所有客户的一半，说明了美国客户需求旺盛，也说明了公司的AIP对客户有很大的价值。 2、政府收入同比增长23%，环比增长11%，达到3.71亿元，其中美国政府收入同比增长24%，环比增长8%，达到2.78亿美元，占比74.93%，看来美国政府的业务占比还是很大，不过公司毕竟是做美国政府业务起家的。 Alexander C. Karp在致股东信说： 美国政府业务（包括国防和情报机构）的尾随 12 个月收入在公司历史上首次超过 10 亿美元。 总结 总的来说公司商业客户拓展在加速，政府业务相比较缓慢，不过政府数量相对企业来说很小，继续看好公司拓展商业客户。 最后看下现金流： 现金、现金等价物和短期美国国库证券 40 亿美元，可以看到公司的现金储备很充足。 公司现在市值是536.46亿（没把盘后涨幅算进去），公司作为一个软件公司，企业的业务扩张边界很大，不像硬件，所以以5年的时间来看公司市值还是较小，但是短期股价的波动有可能巨大。 所以近看波涛汹涌，远看风平浪静，就看你是以什么时间段看待这个股票。 备注：我是满仓持有PLTR的，上面的看法都

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 上篇文章： 我的港股和美股投资记录：盈利285.79%中说了我的境外账户的收益前期主要来自港股打新，后期到现在主要是Palantir，截止目前收益为+94.73%。 本篇文章主要分为两部分：Palantir投资过程记录、Palantir的投资思考。 1、Palantir投资过程记录 如上图所示，我是在2020年11月首次建仓PLTR，2020年加仓一次，2021年加仓8次，2022年加仓2次，到最后满仓PLTR。 PLTR是在2020年9月30日上市，上市时没有发行新股，发行价格为7.25美元，上市首日开盘价为10美元，收盘价为9.5美元，涨幅为31.03%。 如上图所示，PLTR买入过程的周K图，可以看到在上涨趋势中我买了4次，快速下跌时买了一次，2021年7月和8月加仓太过频繁，之后就是在2022年2月加仓一次和5月加仓一次，这两次加仓后视镜来看位置很不错，所以到2022年5月9日就满仓了，最后所有持仓成本时15.87。 看PLTR的K线图可以找到它的历史最低价是在2023年1月24日出现，股价为5.84，那么就可以算下我的最大亏损是63.2%。当然我最前面买入的时候也收获了一定的涨幅，不过总的来说，这期间亏损时间更长。 2、Palantir的投资思考 说说的我看好PLTR的逻辑： (1)公司创始人 公司关键创始人有两个：Peter Thiel、Alexander Karp Peter Thiel： 职位为董事长。 关于他有两本书：《从0到1：开启商业与未来的秘密》、《彼逆势者

在最近看的一本书《投资最简单的事》中我看到一句话：投资中影响股价涨跌的因素是无穷无尽的，但是最重要的其实只有两点：估值、流动性。所以我个人认为投资的主要矛盾也是估值和流动性。 1、估值 估值就是价格相对于价值的关系，如果用量化指标的话可以用市盈率pe，我关注的市场主要是A股和港股，那么接下来就以A股和港股的代表指数：沪深300、恒生指数为例。 （1）沪深300 如上图所示，截止2024年4月15日沪深300的市盈率是11.8，这个意思说的是以现在的价格买入沪深300，需要11.8年可以回本。 接下来看下历史数据，沪深300现在的pe分位点高于近十年30.37%的时间，属于底部区域。如下图所示，沪深300的pe最近的低点在2024年1月23日，具体值是：10.4pe，百分位为6.95。 继续看下沪深300的k线，如下图所示，年线三连跌，时间段为：2021.1.04-2023.12.29，期间跌幅为34.6%。 （2）恒生指数 如上图所示，截止2024年4月15日恒生指数的市盈率是8.59，这个意思说的是以现在的价格买入恒生指数，需要8.59年可以回本。 接下来看下历史数据，恒生指数现在的pe分位点高于近十年9.96%的时间，属于底部区域。如下图所示，恒生指数的pe最近的低点在2024年1月23日，具体值是：7.52pe，百分位为0.49。 恒生指数和沪深300的最近十年pe最低点都在2024年1月23日，这个是巧合吗？ 继续看下恒生指数的k线，如下图所示，年线四连跌，时间段为：2020.1.02-2023.12.29，期间跌幅为39.53%；2021.1.04-2023.12.29，期间跌幅为37.40%； 2、流动性 如上图所示，2024年4月15日十年国债到期收益率处于2002年以来的低位，十年国债到期收益率相当于无风险收益率，同时也是借贷市场的参考基准，说明了现阶段资金

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 相关文章： Palantir：手握定制人工智能软件的船票 Palantir：股价走势复盘 ———————————————— 根据Palantir在8月份提交的监管文件显示，Palantir的联合创始人兼董事长Peter Thiel拥有的投资公司Rivendell 7 LLC，于5月15日采取了“10b5-1规则计划”。该计划允许Rivendell 7在2025年12月31日或之前出售最多28,590,737股股票。 其实这个信息按照我自己看到的，是出现在公司最新二季报（8月5日）的ITEM 5.OTHER INFORMATION 部分，如下图所示，那么为什么在现在这个时刻出现，主要还是因为公司被纳入了标普500指数，同时在下一个交易日+14.08%，这就吸引了大众的目光，那么如何看待这个事情？ 按照最新的股价34.85，则这些股票的总价格为9.96亿，注意下时间是在5月15日就开始做出了规划，到现在都没有执行。 接下来看下Peter Thiel的总持股数2.24亿，持股比例为9.98%，可以看到他在二季度持股数增加了8169.16万，持股比例从6.41%增长到9.98%（以上图片的数据有可能会出错，欢迎大家指出），最新的减持股数为28,590,737股，占Peter Thiel总持股数为12.76%；Palantir的总股本为22.39

回顾下上篇文章的主要内容：要想找到最小阻力位，就要先找到关键点，关键点分为三大类：阶段低价/高价、整数位 、股价创历史新高/新低，后面结合实例如何找到这些关键点，详细内容可以看下这篇文章：利弗莫尔的最小阻力线是什么？ 今天主要说下利弗莫尔的交易策略，我在《杰西·利弗莫尔疯狂的一生》书中看到了他交易策略的2个重要原则： 第一，确定市场的基本趋势； 第二，形成买入策略（先轻仓试探市场）； 接下来详细说下这2个原则。 1、如何确定市场趋势 确定市场趋势的方法有两个：关键点、板块运动。 （1）关键点 上篇文章已经详细讲解了，详细内容:利弗莫尔的最小阻力线是什么？ （2）板块运动 板块就是行业的意思，市场每段时期都会有领涨行业（涨幅前三名），A股这边我喜欢看申万二级行业。 利弗莫尔喜欢交易领头行业的领涨股票，按照现在的话就是龙头板块龙头股，比如美股那边人工智能领涨行业，领涨股就是英伟达。A股这边就是过去一段时间就是煤炭（中国神华等）、银行（四大行工农中建）、电力（长江电力、华能水电等）。 不过需要注意的是这个股票股价疲软无法创新高，这就是市场掉头的信号，比如英伟达从6月20号开始就一路走低，纳斯达克晚得多，主要是苹果接力了，不过后面还是一起走低。 2、买入策略 买入策略：利弗莫尔第一次买入量占总持仓量的20%,第二次和第三次都是投20%，直到市场确认后再投入最后的40%。 例如他计划买入10000股，首先他会在100元买入2000股，如果首次买入股价下跌，他要么清仓，要么等等但是会把损失控制在

本文摘自巴菲特致股东的信1995。                    鉴于我们经常利用这些版面质疑大多数经理人的收购活动，我们为一年中进行了三次收购而欢欣鼓舞，这似乎有些奇怪。请放心，查理和我并没有失去我们的怀疑精神：我们认为，大多数交易都会给收购公司的股东造成损害。很多时候，《皮纳福尔号》（HMS Pinafore）中的一句话很适用：“事情很少像它们看起来那样，脱脂牛奶伪装成奶油"。具体来说，卖方及其代表总是提出娱乐价值大于教育价值的财务预测。在制作美好的场景方面，华尔街可以与华盛顿分庭抗礼。                 无论如何，我不明白潜在买家为什么要看卖家准备的预测。 查理和我从不看它们一眼，而是牢记着一个人与一匹生病的马的故事。他去看兽医时说：“你能帮帮我吗？我的马有时走得很好，有时却一瘸一拐"。兽医的回答很尖锐：“没问题，当它走得很好的时候，就把它卖掉"。在并购的世界里，这匹马会被当作好马兜售。                 在伯克希尔，我们和其他热衷于并购的公司一样，难以预见未来。 与他们一样，我们也面临着一个固有的问题，即企业的卖方实际上总是比买方了解得更多，而且还要选择出售的时机--一个企业很可能 “走得很好 ”的时机。                 即便如此，我们也有一些优势，最大的优势可能就是我们没有战略计划。因此，我们觉得没有

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 相关文章： Palantir：手握定制人工智能软件的船票 Palantir：股价走势复盘 Palantir：如何看待创始人套现近10亿美元股票？ ———————— 今天文章分为两部分：持仓记录、PLTR应对措施。 01 持仓记录 如下图所示，PLTR盈利123.86%，在美股仓位中为98%。 目前美股涨幅收益率为315.39%，相关的记录可以看下这篇文章：我的港股和美股投资记录：盈利285.79% 02 PLTR应对措施 先记录下Palantir的盈利记录： 2022年Q4实现了实现了公司历史上的首次盈利，盈利金额为 3100 万美元； 2023年Q1再次实现盈利，根据公认会计原则，我们获得了 1700 万美元的净利润； 2023年Q2继续盈利，根据公认会计原则，实现了 2800 万美元的净利润； 2023 Q3实现了 7200 万美元的净利润，时间是2023年11月2日，这是该公司连续四季度实现盈利； 2023Q4实现了 9,300 万美元的利

本文摘自巴菲特致股东的信1994。 我们定期报告每股账面价值，这是一个很容易计算的数字，但作用有限。同样，我们也会定期告诉大家，重要的是内在价值，这是一个不可能精确定位但却必须估算的数字。            例如，1964 年，我们可以肯定地说，伯克希尔公司的每股账面价值为 19.46 美元。然而，这个数字大大高估了股票的内在价值，因为公司的所有资源都被束缚在了利润微薄的纺织品业务上。 我们的纺织品资产既没有持续经营价值，也没有与其账面价值相当的清算价值。因此，在 1964 年，任何询问伯克希尔公司资产负债表是否稳健的人，都可能会得到一位声名狼藉的好莱坞大亨曾经给出的答案："别担心，负债很稳健"。            如今，伯克希尔的情况发生了逆转：我们控制的许多企业的价值远远高于其账面价值。 (那些我们不控制的企业，如可口可乐或吉列，则以当前市值入账）。不过，我们仍然会提供账面价值数据，因为它们可以作为伯克希尔内在价值的粗略跟踪衡量标准，尽管被严重低估了。事实上，去年这两个指标的变化是一致的：账面价值增长了 13.9%，这也是内在价值的大致增长。            我们将内在价值定义为一家企业在其剩余生命周期内可以提取的现金的贴现值。 任何人在计算内在价值时，都会得出一个非常主观的数字，而且这个数字会随着对未来现金流的估计修正和利率的变动而变化。尽管模糊不清，但内在价值却是至关重要的，也是评估投资和企业相对吸引力的唯一合理方法。                为了了解历史投入（