文 / 一晨出品 / 节点财经10月22日晚，A股“股王”贵州茅台（600519.SH）发布三季报，前三季度公司实现净利润372.66亿元，同比增长10.17%；三季度单季净利润环比上升17.88%，相比二季度下降23.33%的成绩，本季财报，茅台业绩重回增长态势。伴随着业绩回暖，贵州茅台10月22日收盘于1901元/股，全天上涨3.09%，再次扣响了2000元的大关。价值千金、一酒难求、奇货可居……过去，贵州茅台的形象常常呈现于这几个关键词之中。而稀缺、毛利率高、抗通胀等多种特性又让其在商品身份之外，多了一重金融产品属性，这些都助力其市值不断攀升。从上市时总市值不过88.88亿元，到最高市值一度超过3万亿元，茅台曾被冠上“A股之王”的称号。不过，2021年春节以来，茅台却从备受投资人青睐的避险板块开始“跌跌不休”，在8月时最低跌至约近1500元/股。近日，贵州茅台再次逆势上涨，一度接近2000元大关。但是，最近几个交易日，白酒板块再度迎来大幅调整，海外基金减持茅台的消息也受到关注，市场投资者对茅台乃至整个白酒板块的分歧再度凸显。茅台股价波动背后的逻辑究竟是什么？/ 01 /茅台重新上涨为何般？在不少业内人士看来，茅台从2021年10月中旬以来市值攀升，很大一个原因是在于近期公司在营销渠道改革方面的又一动作，向市场释放了积极信号。近期，茅台方面发布公告称，从10月11日起，茅台旗下的茅台国际大酒店停售1499飞天茅台酒，即入住该酒店不再享有1499购买飞天茅台酒的资格。据公司回应，茅台大酒店此前制定“订房购酒”政策，本意是让更多外来游客到茅台镇旅游时，可以购买到茅台产品。但倒卖茅台酒的“黄牛党”群体利用各种手段订购房间、搅乱电话和网络预订系统等，导致有真正入住需求的客人无法预订房间，因此决定取消茅台大酒店的“订房购酒”政策。8月30日刚刚上任的茅台新任董事长丁雄军近期上任后

狂飙了数月的AI概念股终于开始退烧了。 因为昆仑万维“前妻”套现消息以及价值回归等因素，AI概念股近期持续大跌。但在商业界，各科技公司对大模型的情绪依然高涨，先入者，后发者，均还在发力和角逐中。 6 月 9 日，由紫光集团和新华三集团主办的2023 NAVIGATE领航者峰会在杭州召开，新华三发布了他的私域大模型 ——“百业灵犀”LinSeer。 据节点财经了解，该大模型为垂直行业和专属地域的客户，提供安全、订制、独享、生长的智能化服务，打通垂直应用数据，形成精准、精确、精益的私域垂直智能，培养特定能力。 换言之，相较于百度、阿里巴巴等巨头的通用形态的大模型，“百业灵犀”LinSeer类似于云计算中的私有云。 同时，为了辅助私域大模型，新华三还同步推出了训练大模型的AI服务器、800G硅光数据中心交换机以及全面升级新华三傲飞算力平台三款产品。 不得不说，新华三这次的动作够大。而在外界看来，为了冲刺千亿营收目标，虽晚同舟，新华三也必须要在大模型赌上一把。 值得注意的是，在6月14日结束的领航者峰会上，紫光股份董事长、新华三集团总裁兼CEO于英涛重申了公司在2021年4月提出的千亿目标：“新华三到2025年实现1000亿营收的目标，保持不变。” 数据显示，2022年，新华三实现营收和净利润分别为498.1亿元、37.31亿元，同比分别增长12.31%、8.61%。 而在2021年，新华三全年营收443.51亿元，同比增长20.52%；净利润34.34亿元，同比增长22.24%。相较之下，2022年的业绩增速已明显放缓。 以2022年为基准，要在2025年实现千亿营收的目标，2022年-2025年间，新华三的营收复合增速至少要达到26%，按照目前新华三的营收增长速度，压力不小。 再者，新华三推出的“百业灵犀”LinSeer为私域大模型，在落地和预期的创收创利方面天然具有局限性，加

  朋友们，5月23日，阿里发布了2024财年的年报，与此同时，蔡崇信、吴泳铭发布了两人上任之后的首封股东信。 节点总结了一下重点，这封“蔡吴时代”具有里程碑意义的股东信，主要说了一个问题：阿里巴巴是谁？根据这个问题，又引出了当前“用户为先、AI驱动”战略背后做出的取舍，并分享了阿里未来的发展战略。 非常值得关注的一点是，股东信中提到了两大业务：电商和云计算。 先看电商。 阿里的电商业务主要分为两块，服务中国消费者和商家的平台——淘天集团，也包括服务国际消费者和商家的平台——阿里国际数字商业集团。 根据昨天的财报，2024财年，淘天集团收入4349亿元，平台消费者继续展现出高留存率；阿里国际数字商业集团收入超千亿元，同比增长46%。 事实上，可以明显感觉到，淘天集团在最近一段时间主要抓的工作就是用户体验。节点一个感受就是88vip的退货，过去商家给运费险，退货才能包运费，如今，只要是88vip，退货全赔付。这说明了，阿里当前非常重视用户体验，将过去重视商家服务逐渐转移为重视消费者。 再看云计算。 财报显示，阿里云四季度收入255.95亿元，同比增长3%；其中核心公共云产品收入实现两位数增长，AI相关云产品实现三位数增长。同时，阿里云持续保持盈利，经调整EBITA同比增长45%至14.32亿元。 根据第三方机构显示，阿里云已经是亚太地区最大的基础设施即服务（IaaS）提供商，也是中国最大的公共云服务（包括PaaS和IaaS）提供商。 过去三年，阿里云的调整也是比较明显的。最关键的就是团队。比如今年1月，阿里云核心销售业务层面进行调整，将混合云事业部更名为政企事业部。专有云的产研、销售、服务团队并入政企事业部，成为一级部门，同时可销售所有公共云产品。 这意味着，阿里云正在坚持“公有云”先行的策略。 事实上，蔡崇信、吴泳铭接任以来，围绕上面这两个核心业务作出了一系列取舍

第五次递表港交所的圆心科技，终于在今年2月迎来了过会的消息。 乍一听，圆心科技这个名字似乎是一家科技公司。实际上，这家公司的业务更多与医药行业息息相关。在互联网改造一切的年代，传统医药销售终端——药房，一度成为炙手可热的改造风口。 在互联网大厂们及各大创投机构的鼎力支持下，不少互联网医疗企业相继涌现，其中便包括圆心科技。然而，与其他互联网医疗企业一样，圆心科技也面临常年亏损的情况。 其上市之路，也走得一波三折。2021年至2023年两年间，圆心科技先后五次递表上市，均失效，直至今年2月补充完材料后才顺利过会。但上市却并非圆心科技的终点，留给这家互联网医疗企业的质疑，从未停歇。 01 “医+药+险”闭环难走通 与大多数互联网医疗企业相似，圆心科技创立初衷也是希望通过科技赋能医疗健康解决方案。创始人何涛有着医药销售的背景，曾负责华润旗下华源大药房电商业务的转型。在他带领下，华源大药房的线上平台健一网的营收规模一度达到3.8个亿。 2015年，互联网医疗成为炙手可热的风口。在医药销售领域沉浸多年又有传统医药终端转型互联网操盘经验的何涛，离开了老东家健一网，创立了自己的互联网医疗企业圆心科技，并上线了医患连接APP妙手医生。 与此同时，国内新一轮医药改革之风渐渐兴起，“医药分开”的声浪也越来越大。其中，处方药外流成为一大政策鼓励性趋势。何涛嗅到了当中的商机，针对院外患者，开启了院边DTP专业药房新模式，即布局医院附近的“院边店”，抢夺处方药外流的市场。 此外，2017年，妙手医生拿下互联网医院牌照，圆心科技也就此打通了线上处方药开设与购买渠道。 圆心科技的野心并不仅限于此，其目标是整个疾病管理周期，包括问诊、用药、疾病管理、付款等多个环节。除为院外患者提供服务外，圆心科技又陆续推出供给端赋能服务，例如向医院提供标准化模块化软件和系统，以实现医院运营的智能化和优化；以及医疗产业端赋能

12月13日，量子之歌公布了2024财年第一季度未经审计的财务业绩（“2024财年第一季度”涵盖2023年7月1日至2023年9月30日期间）。 财报数据显示，量子之歌2024财年第一季度营业收入达8.69亿元，同比增长31.8%，第一季度经调整后的净利润为9,396.6万元，单季度营收与经调整后净利润均创历史新高。2024财年第一季度个人在线学习服务收入同比增长29.2%，达到7.56亿元，其中，个人在线兴趣学习服务收入同比增加了2.93亿元。 今年1月，量子之歌正式在美国纳斯达克上市，成为2023年首家登陆美股的中国企业。量子之歌集团创始人、董事长、CEO李鹏表示：“量子之歌正在做的事业，是通过学习帮助大众提升认知，并且在这个过程中，创造出更大的社会价值。量子之歌会持续提升自己，同时成就用户。” 中概股当前的情况下，仍实现上市，并非易事。 很多人并不熟悉量子之歌，节点财经获悉，量子之歌是成人个人兴趣在线学习服务提供商，旗下包含在线金融素养知识学习平台启牛学堂、专注个人价值提升的终身学习平台讲真以及中老年兴趣学习平台千尺学堂，全面覆盖全人群的学习需求。 业内人士分析，量子之歌之所以营收和净利润大涨，得益于个人兴趣学习市场的快速发展，中国成人学习市场已进入长线增长期。 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）此前发布的《中国成人学习市场行业报告》显示，中国成人学习市场规模呈持续上涨趋势，2022年市场规模已达5760亿元人民币，预计到2027年将达到1.04万亿元，复合增长率达12.6%。 值得注意的是，值得注意的是，量子之歌全品牌累计注册用户数破1亿大关。财报数据显示，截至2023年9月30日，累计注册用户数达到1.03亿，同比增长51.9%。这将有利于其夯实业绩增长基础。 与诸多学习平台不同，量子之歌深耕个人兴趣在线学习。值得一提的是，

节点财经获悉，12月8日,哈啰廉正审计部发布《哈啰员工严重违规行为处分的通报》，通报显示,多名高层和核心岗位人员在任职期间，投资入股与哈啰业务相似的公司，该行为存在严重违反规定，哈啰给予开除并永不录用处理。 哈啰表示，多名员工在职期间存在“利益冲突”违规，影响极其恶劣，其中包括资深总监、制造专家、开发、供应链专家等职位。 近年来，哈啰深化了线索渠道的拓展，新增渠道包括间采平台、供给中心平台、哈啰电动车商户端、小哈换电等，确保举报政策及渠道能够直达哈啰每一个供应商、合作伙伴、离职员工，同时，哈啰也优化了公司举报奖励机制，对于提供有效线索及证据的举报人直接给与奖励。 哈啰廉正审计部此前发布的2022哈啰廉正回顾报告显示，2022年，廉正接报线索450余条，处理有效线索80余条，完成普通案件调查50余起，办结违规案件46个，处理违规员工55人，其中一类违规46人，二类违规4人，三类违规5人，完成重大线索调查20余起。廉正回访在职、离职员工超500人，供应商50余家，完成礼品报备616次，利益冲突上报122次。廉正联合司法机关调查刑事案件7起，实施强制措施9人，全年为公司挽回损失到账242万。 去年，哈啰就七名员工涉嫌职务侵占发布通报，哈啰发现，上海地区大量兼职在工作中存在原地开关锁的刷单行为，因此公司廉正审计部向公司管理层汇报建议上报司法机关以刑事案件开展专项打击工作。通过各部门联动协作，以公司名义向闵行分局正式进行了报案处理。 因涉案人员庞杂，涉案金额巨大引起了司法机关的高度重视，同时将该案列为上海市“砺剑一号”专项行动。该案涉嫌诈骗兼职100余名，同时涉及哈啰内部7名员工职务侵占。目前已将嫌疑人涉案的违法所得全部追回，同时该7名员工已到案，均被采取了刑事强制措施。 早在2020年，就有哈啰赴美上市的消息，时至今日仍无进展。2021年4月，哈啰正式在纳斯达克递交招股书赴美上市。

海澜之家最近发生了魔幻的一幕。 公司于8月31日发布亮眼的中报后，股价却在之后的4个交易日内重挫10%以上。 海澜之家中报显示，上半年公司实现营收111.99亿元，同比增长17.69%，实现归母净利润16.79亿元，同比增长31.61%。经营活动现金流净额为27.67亿元，同比增长109.2%。 而且分季度来看，海澜之家的复苏势头还在提速。 据节点财经整理，海澜之家Q1与Q2的收入分别为 56.82 亿元与55.17 亿元，同比增速分别为9.0%与28.2%；同时Q1与Q2的归母净利润分别为8.03 亿元与8.76 亿元，同比增速分别为11.1%与58.5%。 拉长周期看，上半年海澜之家的营收规模已经超过疫情前2019年的水平，公司2019年中期营收为107.2亿元。 海澜之家在中报中分析道，上半年表现良好主要受益于行业整体回暖与公司在品牌建设、产品创新，以及渠道优化的综合结果。 具体而言，行业层面：据国家统计总局数据，上半年国内限额以上单位服装鞋帽、针、纺织品类零售总额6834亿元，同比增长12.8%。 公司层面，其一，海澜之家今年5月份邀请张颂文为公司新的品牌代言人，并用高品质的TVC广告强化其“国民品牌”的调性；同时，公司进行门店形象升级，将购物中心门店形象升级为以银灰色底白字的形象，刷新蓝底黄字的传统视觉印象。 其二，公司继续对服饰科技功能进行布局，上半年推出“品质、IP时尚、环保”三大产品系列：此外公司通过增加自营门店，削减加盟门店来优化门店店效，上半年自营渠道占比达到20.6%。 其三，公司对团购定制业务进行“以价换量”处理，业务持续渗透进企事业单位工服与学校校服市场，上半年该业务实现营收10.93亿元，同比增长24.56%。 最后，海澜之家对其他业务进行了优化调整，其中童装业务英氏开拓高端产品线P&P系列，开源证券该业务预计上半年收入同比提升20%，实

进入2023年后，宜人金科(NYSE: YRD)一改颓势，各项指标全线“飘红”。 近日，宜人金科公布截至2023年9月30日的季度未经审计的财务业绩。数据显示，第三季度，宜人金科总收入为13.108亿元，同比增长55.9%；归母净利润为5.54亿元，同比增长105.1%。 据悉，宜人金科为宜信集团旗下金融科技企业，于2015年底在美股上市，前身为号称P2P第一股的宜人贷，后更名为宜人金科，定位数字化个人财务管理平台，包括财务咨询业务、保险经纪业务、品质生活业务。 不过，从财报内容来看，金融服务仍然是宜人金科的主力业务。 报告期内，由于对小额循环贷款产品的强劲需求以及客户获取效率的提高，其借款人数量达到1.2百万人，环比二季度的1.01百万人增长18.7%，同比2022年同期0.7百万人增长63.3%，带动财务咨询业务的收入为6.68亿元，同比增长35.4%，占总收入比重约51%。 保险经纪业务方面，得益于持续加强精英团队服务能力的体系化建设，整合内外部稀缺资源，探索服务高客新模式，三季度总保费300万以上的寿险大单达100+件，以及长期保单续期保费的贡献，驱动承保保费总额同比增长43.3%至14.285亿元，板块收入2.646亿元，同比增长40%。 但值得注意的是，因为公司战略转向优先为客户提供平均保费较高的产品，Q3服务的保险客户数量为123,693人，环比Q2减少了8.7%。 品质生活业务方面，也是宜人金科近年来着重发力的第二曲线，于2023年第三季度，通过电子商务平台和“宜优选”渠道产生的总商品交易额达到5.632亿元，比2023年第二季度的3.958亿元增长42.3%。 虽然宜人金科并未披露品质生活业务的收入，但经计算得知，该板块收入占比不到三成，亦不难看出，其距离转型成功仍有较大距离。 对于该份经营成果报告，宜人金科董事长兼首席执行官唐宁表示：“在过去的一个季度里