文 / 斑马
出品 / 节点财经
字节跳动又双叒叕要上市的消息，4月14日带动一众字节跳动概念股纷纷走高。
据《中国证券报》报道，字节跳动已经港交所提交了承销商聘用函，也就是说现在选定了承销商，保荐人很可能已经写好招股书，字节跳动的下一步就是走流程去聆讯了。对这个消息，字节跳动回应称“不予置评”。
如果说之前的上市传闻都是雷声大雨点小，这次已经递交承销商聘用函的消息确实可信度很高。难道这次真的不是“狼来了”？
节点财经认为，字节跳动上市，有以下三个征兆。
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征兆一：周受资急需字节跳动
字节跳动也急需周受资
节点财经(ID:jiedian2018)与十多位字节跳动各业务线员工进行了接触，大家都认为，周受资的跳槽，才是最明显的上市征兆。
上市公司CFO有很多，但是像周受资一样，从投资人跳转到标的公司专做IPO的CFO不多。
不到一个月前，小米、雷军和周受资都公开发表消息，周受资从小米离职，加入字节跳动。
对字节跳动和周受资双方，这个变动都很重要。
对字节跳动自身而言，现在是上市最好的关口。字节跳动2020年收入相比上一年增长一倍，达到约370亿美元（约合2400亿元），利润超过70亿美元（约合450亿元）。
复盘字节跳动的营收增长：
2016年营收60亿元；
2017年增长到160亿元；
2018年营收上涨到500亿元；
2019年营收约1400亿元。
2020年在TikTok面临十分不利的情况下仍然取得接近了翻倍的增长，另外利润也翻了将近一倍（字节跳动2019年其利润在200亿元上下），不趁着这个逆市增长的故事翻盘时上市，更待何时？
从外部环境来看，目前科技股的红利期还没消退，近两年苹果、特斯拉、腾讯、阿里、美团、小米等都创下新高。上市窗口不等人，2000年第一次互联网泡沫破碎后，市场花了十余年时间才基本缓过来，如果字节跳动错过这次的红利期，难道想要等到下一个10年？
这时，就急需一个操刀过同体量公司在港上市的CFO上阵。有人说，快手的CFO更合适，首先不提挖对家的墙角是否合适，虽然2021年开年最大的IPO是快手，但快手的上市是京东原CFO黄宣德、和汽车之家原CFO钟奕祺一起造就的，而且黄宣德已经宣布退休了…
所以看来看去，只有18年操刀过小米在港上市的周受资更合适，并且当年几乎是他一手推动了小米上市，并且从他的就职的时间线来看，周受资是全流程跟进，让小米成为港股上市首家同股不同权的公司。
对于周受资个人而言，再去操盘一次或几次IPO，或许之后会拿稳大公司的“接班大业”，新浪的接班人曹国伟之前是新浪的CFO；张勇之前是阿里的CFO；之前外界盛传周受资要接雷军的班，周受资跳槽后有媒体评论，“周受资可以不接雷军的班，但可以接张一鸣的班啊。”
另外，周受资和字节跳动还有一段不为人知的过往，在字节跳动创立的早期，张一鸣在国内融资其实并不顺畅，张一鸣给DST（把全世界头部互联网公司投了个遍的俄罗斯投资机构）的创始人尤里米尔发了一封邮件。
按理说当时的DST看不上字节跳动这个“小虾米”，但尤里米尔在字节跳动估值只有6000万美元时，个人投资1000万美元给字节跳动。字节跳动负责人力的梁汝波在周受资上任内部信中提到，周受资曾推动DST在很早期就投资了字节跳动。
窗口期+过往信任+此番周受资加盟字节跳动，推动上市的动向很明显。另外有业内人士分析，周受资在操盘完字节跳动本体上市后，和小米的计划一样，下一站或许是出任TikTok全球CEO，负责海外业务的扩展。毕竟去年，TikTok在海外遇险，当时新上任的CEO凯文·梅耶尔顶不住压力，才上任3个月就选择了离职，急需有人灭火。
这么看来，周受资加入字节跳动，似乎又要重演3年前的故事：一家待上市的巨头、一位深谙国际市场的CFO、还有一场备受瞩目的IPO。
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征兆二：字节跳动非上市不可？
慢产品需要快产品输血
除了周受资的加盟是风声外，字节跳动现在的产品体系，似乎也到了非上市不可的程度。
在产品矩阵，字节跳动的头部产品今日头条、抖音已经做到了世界第一，但是字节跳动的所有业务的确处在不同阶段、现在还难言结果，而且它们的发展并不均衡。
首先，字节跳动的产品体系，和信息流相关的“快产品”几乎都是“内容+AI分发”这套打法，对于大部分领域而言，确实属于降维攻击。
靠着这套打法，字节跳动的广告收入已经达到了一个极高的数字，之前有机构投资者对节点财经表示“字节跳动是中国最大的广告公司”，之后再出现指数级的营收增长、难度极大。
字节跳动要想加固竞争壁垒的话，有增长的其他业务必须要跟上。从这两年字节跳动行过多项并购和收购；仅今年一季度又进行了5项收购、同时进入多个业务的表象来看，字节跳动对营收增长确有“焦虑”。
谈到其他业务，字节跳动现阶段的扩张点教育、网络文学、游戏、长视频，基本是围绕C端进行的。
诚然，C端业务“赚快钱”，而快钱也容易见顶，想要细水长流的赚“慢钱”，就必须进军B端。目前字节跳动虽然有飞书、车联网、医疗等看似B端的业务，但基本上还是延续了C端的打法，和阿里云、百度智能云等纯粹的B端业务有明显的区别。
字节跳动缺乏纯B端业务，虽然靠着收购也在布局，但是B端服务要求厂商要具备足够的行业沉淀、对客户的理解、提供出色的产品技术以及服务，而且字节跳动的推荐算法并不能帮助它在教育、游戏、企服这些需要时间沉淀的领域迅速获得成功。
其次，现在教育、医疗、在线办公、车联网等B端业务都不是轻资产就能做，大力教育已经提出了三年不盈利的说法，这些业务的启动都需要输血，如果做纯B端业务，走轻资产路线的概率很小。
而字节跳动已经经历了9轮融资，一众豪华的投资人都在等着它上市套现，如果此时再向投资人开口，这一大笔面对B端的钱投资人也还是要有所斟酌，所以此时上市带来的资金也很关键。
数据来源：根据公开资料整理
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征兆三：上市前最后的激励？
就在4月13日,据浙江新闻报道，字节跳动推出了一项新的股票期权计划，员工可以以每股126美元的价格将期权换成公司股票。而相关媒体此前报道，字节期权外部市场价格为180美元/股，相当于70%折价。
2018年底，在字节跳动完成估值750亿美元的 Pre-IPO轮融资后，2019年也曾开放过一轮期权换购，当时就传闻很有可能就是上市前的最后一次员工激励。当时的价格是老员工和新员工分别以44美元/股和60美元/股的折扣价等比兑换相应数量的公司期权，此次的兑换价格较两年前已经上涨了近300%。
两年前在字节跳动开放期权兑换后，一位28岁的程序员因为获得数十万的字节跳动期权，实现了财富自由，选择了退休；如果他28岁退休后一直持有字节跳动的期权的话，手上的资产又翻了好几倍……
字节跳动这几波造富，让员工们心胸澎湃，每次融资后字节跳动的估值都水涨船高，媒体报道，目前字节跳动的估值正接近4000亿美元，看来又有不少人可以“英年退休”了。
节点财经从部分员工处了解到，这个月字节跳动刚谈完年终奖，公司给出的选择是：拿期权、全部现金、部分期权部分现金。
数位员工都表示，去年选期权的人还不是很多，结果今年期权价格翻了3倍，有了上市吹风以后，大家基本上年终奖都选择了期权。有一位员工对节点财经进行了测算，他表示身边的程序员薪资都是30万以上，算上期权后如果字节跳动上市，大家应该都有能力在五环外付首付。
有一位快手员工对节点财经表示，自己14年去字节跳动面试时，面试官就是张一鸣，当时觉得这个公司太小，转而投向了百度，后来辗转去了快手，虽然在快手也拿了一部分股权，但是还是觉得没去字节太亏，果然是“选择大于努力”啊。
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结语
目前，字节跳动正在形成一个“增长圈”。A股市场中的字节跳动概念股，一有风吹草动就能拉出涨停，实际上这些概念股有的已经是“千疮百孔”，甚至就连在抖音上做生意、卖货的公司都能享受比同行更高的估值。
字节跳动上市后，在港股依托如此强大的“粉丝盘”，实现4000亿美元市值应该不是难事儿。
但是在要上市的节骨眼上，人们总是喜欢神化这家公司，甚至整个圈子里都觉得字节跳动无所不能。字节跳动在客观上有它的优势，也必然存在劣势，作为投资者，我们要做的是，看清楚字节跳动的神话与现实。
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