“太慢了！”，跟一些朋友介绍ETF时，他们总是对ETF赚钱慢有意见，哪怕$(IBB)$这种五年3倍的都感觉那个慢。于是，当我一提起杠杆类ETF，让你的收益在原有收益基础上翻2倍，翻3倍，很多朋友马上眼前一亮，“整这个！”，那么，杠杆ETF真的这么爽，它是一种值得持有并做长期投资的工具吗？今天，我就给大家介绍下杠杆ETF这种一半天使一半魔鬼的神奇工具。#ETF拯救世界# 关于杠杆ETF的比较详细的原理介绍，大家可以网上找我写过的一篇《从Direxion的官方文档看杠杆ETF的原理》，这里我尝试以更简洁的例子做出说明。还是以热门的生药ETF：IBB介绍，它对应有一支两倍杠杆的ETF，叫做$(BIB)$，即当天如果IBB涨跌1%，那么对应的BIB涨跌会有2%。这里特别需要注意，杠杆ETF的一个特点就是，类似BIB的这个杠杆一定是对IBB当天的变化起作用，而非一个时间段。刚接触杠杆ETF的朋友常问的一个问题就是，如果一个指数4天内上涨了20%，是不是这四天内，对应2倍杠杆的ETF就涨了40%？让我们按照不同情况算算。 我们假设有个指数，基数100，每天涨5%，连涨4天，以不带杠杆和带两倍杠杆计算，实际上就是每天基数连续乘1.05和1.1的区别。看看结果如图所示，我们发现，实际上最后，不带杠杆的涨幅为21.55%，而带杠杆的为46.41%，可以看到，最后带两倍杠杆的ETF的涨幅是不带杠杆的ETF的两倍多。原因就是前面强调的，杠杆只是对每天的涨幅增加，累积效应是不同的。 再看另一种情况，假设在涨了5%之后，中间跌了5%，最后又连涨两天5%： 我们看到，两倍杠杆最终的收益依然是不带杠杆的两倍多，因为整体看，指数依然是上涨的。 最后看这样的情况：指数间隔涨跌5%： 这是一种非常有意思的情况，指数微涨，而两倍杠杆的ETF反而跌了。 关于连续跌之类的情况我就不举了，这个大家可以自己拉个Exce

上次文章中，简单对比了下“价值分析”和“技术分析”两种分析方法的要点，从比较中我们可以看出，它们并不存在所谓严格对立的地方。或者说，它们其实只是投资过程中的不同阶段的不同方法而已，比如用价值分析看大势选标的，用技术分析选择买卖时机。其实，投资方法和风格岂止这些，但是不管什么方法，只要能在相当长的时期内取得令人满意的收益，这种方法就是成功的，并没有严格的对错之分。 但是，对于任何个体来说，你必须建立自己的投资系统，因为很多很好的投资风格和方法，很可能就不适合你。比如打听内幕消息算是投资风格吗？其实也算，但是别人可能八面玲珑好交朋友可以打探到各种准确消息，你却一到周末就想宅在家里见生人就害羞，那么这种方法就不适合你；有人善于日内交易，就在一天内根据技术分析快进快出，日积月累，取得令人咂舌的收益，但是如果你白天要集中精力上班没法盯A股，晚上要休息准备第二天的工作没法盯美股，那么首先你的工作生活节奏上就不允许你采用这种方法。有些人的高收益，你只能仰望，无法学习和照搬，你看到的只是表象，很多细节无法短时间参透，只能结合自己的情况逐步学习改进，建立自己的系统。范撒普在其投资著作《通向财务自由之路》中，就对如何建立自己的投资系统进行了详细的讲解，各位有兴趣可以看看，这里，我先总结几点： 确立目标：你是在为一个五年期的目标在理财，还是一个十年期的目标在理财？投入多少准备收获多少？或者你并没有一个严格的时间只是希望财富增值，那么你的年化收益目标是多少？确立了目标，才能谈后续的行动方案。但是，很多时候，投资者并没有目标，他们只是盲从，看到周围的人都在炒股，跟风买，从来没想过目标，一旦股市崩溃，又几年不看股市，直到下一次股市风起再次跟风，最后常常发现忙活了半天，没赚到几个钱，甚至亏钱被套。 确立你的风险承受能力，让其与目标匹配：比如你的目标是五年内年化收益20%，但是你表示最多能承受5%到10%

做投资，了解投资标的的情况很重要，ETF投资同样如此。相信不少朋友对ETF的好处都了然于胸了，比如可以低门槛的让你分散投资，或者投资某个领域、国家、板块，等等。此前，我曾经在一篇文章介绍ETF交易的一些要点，也介绍过一些投资的信息源，今天我再把链条往前延伸些详细些，就是我们如何评估和了解一个ETF，哪里查找相关信息，需要重点查看的信息有哪些？ 首先，如何找到你所想要了解的ETF？这可能有两个情况，比如我知道一支ETF叫HACK，听说是投资网络安全的，但是哪里有它的全面信息？还有一种情况是倒过来，我觉得网络安全最近比较火，有没有相关ETF可以投资啊？这个时候，最好的工具其实就是搜索引擎，由于此类信息主要还是英文，推荐的操作是在Google上进行。如果你有个想要投资的领域/板块，但是不了解是否有对应的ETF投资产品，那么通常以该领域的英文关键词+ETF做个搜索即可。有时候，你说用Google由于众所周知的原因，不太方便，那么其实很多时候用百度也OK，比如下面的： 你看，我在百度用网络安全的关键词“Cyber Security”带上ETF，很容易就搜索出HACK这支ETF了。 接下来，如何全面认识一支ETF，一个选择就是到它们的官网去，信息权威，还不收钱，如何找到其官网？当然，你也可以去搜索引擎找，不过有个更省事儿的方法，就是用我此前介绍过的网站：ETFDB.com。进入网站，搜索一下这个ETF，进入相关词条即可： 接下来的操作很简单，就是在“ETF Homepage”对应的“HACK”上点击： 这样就跳转到其官网了：http://www.pureetfs.com/purefunds-etfs/hack/，如下图所示： 好了，接下来，我们应该重点关注什么信息？当然是了解这个产品的投资策略和标的是什么，搞清楚它到底是不是你要投资的产品。这个真的很重要，否则你可能投资的是“李鬼”。当

从迅雷发财报到昨天，我在迅雷空仓上加仓了三次，最后一次还带了杠杆。虽然赚了点，但也是一路忐忑，整个交易给我的感觉就是当前的迅雷不适合做空，加仓也是硬着皮头上，好在运气较好，得到平仓机会。 迅雷是10号盘后发的财报，因为之前我就没关注过迅雷，所以在11号的时候，才草草地看了看。迅雷给我的感觉是乏善可陈，亏损且仍将亏损，“水晶项目”也是个无前途项目。 于是，11号（周五）开盘没多久就空了点，然后就呼呼睡觉了，凌晨3点醒了下，看了看行情，这货居然还涨了，于是加仓。醒来后，发现迅雷收跌，想了想这次短线应该没啥问题，明天平仓。 结果，14号（周一），迅雷简直成了中概股领涨王，盘中一度涨至10%，我的空仓啊，当时就想人家财报当天涨，你这货财报次日涨，这是反应迟钝吗。。哎，中概股不走寻常路，我也没办法。。我不喜欢止损，我喜欢逆水行舟，不进则退，于是杠杆加仓。顺路看了下迅雷的电话会议记录，感觉还是没啥货。 再看看财报，净资产和市值相当，瞬间觉察到，短空这货可是个错误选择。因为，虽说财报乏善可陈，但这么小的PB，下跌空间也有限啊。另外，我发现在“水晶项目”上，很多人的观点和我不一致，这些不一致的可是买盘推手。但是，既已加仓，且听天命吧，何况，他涨他也涨不那去。 15号，战略新兴版事件引中概股大跌，迅雷跌的太短暂。 16号，美联储议息，迅雷继续跌，终于来了个机会让我平仓。 想想真是运气好，如果近期没这么多事件，我极有可能套在迅雷上。原因有二，1.迅雷这价格跌幅有限；2.“水晶项目”市场总会乐观估计，但我却不看好。 不管如何，我算是平仓解放，不过依然认为，迅雷可以做空，不过要让他稍微疯狂一下。 附：我为什么不看好迅雷？ “水晶项目”不可持续。千万不要幻想靠着“赚钱宝”赚个宽带费，因为，迅雷能掏出的成本是一定的，用户越多，也就意味着平均得到的越少。 国内带宽的提升趋势，也意味着迅雷的会员订阅终将成

它们的资产规模是中国ETF中最大的四只，分别跟踪不同的指数，而且在追踪指数时还做了特别个性化的调整，非常有意思。下面我们按资产规模，从高到低以此来看。#ETF拯救世界# №.1 有腾讯，有中国移动的$(FXI)$ 称得上港股扛把子，追踪FTSE China 50指数。 №2.BAT大满贯的$(MCHI)$ 这只ETF的不简单之处在于它包罗百度、阿里、腾讯，可以说是BAT大满贯，追踪MSCI China Index， №.3 BAT外加京东的$(GXC)$ 该指数设计初衷便以衡量中国证券市场表现为己任，不但BAT大满贯，而且还加入了京东，难道觉得电商少不了刘东强，追踪S&P China BMI Index， №.4 重仓兴业喜欢喝茅台的$(ASHR)$ ASHR追踪沪深300，同样是沪深300，国内以中国平安为第一重仓，而它选择了兴业银行，也怪不得近期涨的比国内好的呢（平安近期很弱啊2017.3）。 $(BIDU)$ $(BABA)$ $(00700)$ $(FXI)$ $(MCHI)$ $(GXC)$ $(ASHR)$ $(JD)$ $(02318)$ #最全ETF汇总#

在上一篇文章中，我向大家展现了油价暴跌过程中，一些ETF却取得惊人上涨的场面。当然，我文中也说了，并不提倡大家今后遇上类似情况，也参与这个过程。为什么？除了油价下跌过程中，那些反向杠杆ETF风险实在太大外，还有个原因就是，毕竟，从资本产品下跌中赚钱并不是一般投资者的主流手段，就如股票投资，正股投资还是比做空的多。那么今天，我们就看看，当油价下跌到一个低位，投资者认为油价可能有反弹趋势的时候，该如何投资。 目前的ETF产品中，对油价涨跌最敏感的要数$(USO)$了，全称是United States Oil Fund，这支ETF直接挂钩石油期货产品，走势与石油价格变化趋势基本一致。在过去半年多时间里，这支ETF可谓最热的ETF之一，总股本5770万股，而每天的交易量超过3000万，可见其交易有多活跃。让我们看看其走势： 我们可以看到，过去一年，随着油价大跌，这支ETF股价在最低时跌去一大半，但是进入2月份后，它有过一轮反弹，但是之后也是一个震荡的过程，尚未有更强的反弹。请看下面的条状图，它表示的是对应各个时期交易量的大小，发现了吧，随着油价下跌，其交易量倒是越来越大，充分说明了资本市场看中的是变化中的机会，当油价持续下跌时，无论是直接做空的，还是判断油价到底想抄底的，都涌入这支ETF中，造成了这支ETF突然爆红。这种随着油价下跌过程的资金大量流入，还造成了一个“神奇”的效果，根据ETF专业网站ETFDB统计，在过去6个月，竟有23亿美元资金流入USO，但是同时USO目前帐下资产目前也就10亿美元多。钱都哪里去了？实际上就是钱是进来了，但是油价继续跌，这支ETF的净值也在继续减少，一路上，不少“抄底”的投资者不幸抄到了半山腰。所以，这也提醒我们，特别投资USO这种与石油价格几乎同比变动的产品，一定不要扑的过猛。由于USO与油价变化趋势一致，所以这给我们带来一个好处，就是可以预判，

无论任何领域的学习，似乎都有这样的规律，刚开始学习的时候感觉处处新鲜，而且学习过程充满成就感。但是随着自己知道的多些，学习深入些，慢慢疑惑也更多，感到困难的地方也更多。投资也是这样，比如各位如果看了很多投资方面的书籍，网上看了各路高手解读后，往往也会产生很多困惑，比如投资流派和方法似乎比你想象的要多，你的观点也被一再更新，甚至颠覆，到底什么样的投资方法是“对”的，应该搞价值投资，还是研究K线图的奥妙，或者就该跟着大拿们买。其实答案简单：每个人都应该建立自己的投资系统，或者说投资方法，但是解答过程却很不容易，其中难点常常不在建立这一步，而在面对诱惑的坚持，以及理性的更新和进化自己的系统。 投资的流派方法确实很多，也令人困惑。比如很多人就很纳闷，所谓的“技术分析”这样的投资方法靠谱吗？常常看有人说些如“十字星”、“缺口”、“通道”、“支撑线”、“20日线”之类的不明觉厉的术语，好深奥，好难懂。其实，基于如“K线图”进行技术分析，是投资中的重要流派或者方法，其争议也很大。有人对此不屑一顾，认为纯粹是装神弄鬼，浪费时间；也有人对其非常信奉，往往能如数家珍的举出自己在股票走势图中寻觅的转瞬即逝的良机的战绩；也有人呈理性姿态，认为技术分析方法有它的道理，但是分析的常常是历史，代表的是过去，可靠性存疑。 其实我们不必对此过于激进或者教条，对于技术分析，首先我认为它有它的价值，我们先不说股票，说说“经济学”吧，经济学家如何分析经济，总结规律，预测经济走势，提出政策建议的？其实不就是看经济宏观数据，观察微观经济运行情况，并尝试在各个经济数据和线索中建立关联吗？如果某种关联找到了，并且经历了历史实践的考研，那么就是一个经济学说，就准备拿诺贝尔奖了。其实，这些经济研究抓住的就是所谓人类经济行为中的“无形的手”的操作，人们经济行为其实有其简单的法则和准则，在彼此的经济行为互动中，自然的形成了规律。

在上次的内容中，我们为大家介绍了社会责任指数，以及相关投资产品，不知各位对投资中的“三观”问题，有什么看法。当然，也有朋友认为，投资这事儿，还是要目的简单些，即就是一个综合各种因素，在风险和波动可承受条件下，谋取合理收益的过程。更何况，上市公司中，除了真的爆出法律问题的，那都是合法公司啊。就拿烟草企业来说，吸烟有害健康不错，但是也是绝大部分国家许可的合法业务，只是在一些场合禁烟，所以你不能说一个在非公共场合吸烟的人就不讲社会责任，更不能说投资烟草公司的投资者就有啥社会责任问题。何况，现在的公司也是集团化，有些烟草公司，还搞糖果业务，搞的很大，也不能一笔抹杀。至于博彩、军火、烈性酒，这些行业就更是如此了，你很难说它的“社会责任”问题，比如军火，它可以夺人性命，但是本质上，在国际政治版图现有格局下，保家卫国也离不开这一行业。 现如今，高调以“社会责任”为主题的投资很多，但是要是高调搞些争议行业的投资，那就显得有些“邪恶”了。但是，指数服务提供机构ISE，却恰恰高调推出了一款专门的争议行业指数：ISE SINdex Index，注意，它巧妙的把Index前面加个S做了演化，而SIN正是英文中“邪恶”、“原罪”的意思。这支指数的特点就是，选择传统上看起来不那么健康的板块公司纳入指数中，比如博彩、军火、烟草、烈性酒，等等，让我们看看该指数的成分股情况： 我们可以看到，很多熟悉的面孔，比如500彩票网，不过这股如今纳入到这个指数有些“冤枉”，由于中国线上售彩的资质问题，500彩票的业务实际上是没有如以往那样充分展开的。接下来的公司，最多的就是博彩，或者说是真的赌场股了。但是，我们知道，世界博彩行业在经历了一波众所周知的消费力量的推动欣欣向荣后，又由于众所周知的原因，大户客流量严重流失，整个行业一度非常疲软，不过长期看，该指数的表现还是非常抢眼的： 我们看到黑线的“邪恶指数”与绿线的标配

近期美国市场跌宕起伏，大盘多次调整，不少投资者也忧心忡忡。其实，股市投资中，类似深度调整，甚至一下子转熊的情况都会时常遇见，如果你现金流规划好，投入的钱真是规划好的长期投资的钱，那么总结和耐心是更重要的。 这里涉及一个投资领域常见而又让人纠结的原则：长期投资。长期投资理论上看没错，但是实践中，总是有人担心其可行性，甚至有人认为长期投资就是投钱进去，然后不看。实际上，长期投资原则确实简单，但是也并不意味着“不作为”的放任自流。 首先，你先要判断你的投资标的是否值得长期投资，特别做个股投资的时候，这个尤其重要。你投资的公司是处于成长行业还是衰败行业？是处于景气周期还是萧条周期？公司在该行业地位是否稳固，是否有形成竞争门槛的商业优势？公司治理是否合理，财务报表是否真实而健康？如1980年代的微软$(MSFT)$，2000年代的谷歌$(GOOG)$ $(GOOGL)$这样的真正具有成长性和竞争优势的公司，在当时如果看中，那是可以享受相当长时间的投资收益的。 其次，长期投资也是一个动态过程，很简单，因为长期，所以你对确认质地优良的公司肯定会在过程中不断追加投资。而企业发展过程中，不见得一帆风顺，也会有挫折，有瓶颈，有亏损，有不达预期的时刻，这是通常对应公司会股价大跌，令人惊慌，这个时候如果你有足够的理由判断该公司依然走在正确的路上，管理层依然靠谱，那么则恰恰是加仓良机。 第三，公司的发展是动态的，长期投资不是永远投资，当公司基本面或者行业基本面发生重大变化的时候，需要审视你的投资。比如，微软曾经不可一世，在90年代投资肯定值得长期投资，但是进入互联网时代后，接连犯错，尽管营收依然常有靓点，但是在其互联网、移动互联网业务找到出路之前，或许就不值得继续投资，甚至需要及时抽出资金投入到下一个值得长期投资的对象。 各位可以看到，投资个股其实需要挺多精力，你需要关注投资的公司的基本面变化，还要

投资是长跑，在做好现金流管理（其中一条就是排除暴富期待，投入股市的钱一定要是三五年长期可能不用的”闲钱”）的基础上，投资挂钩指数的ETF产品，结合定投策略，依然是对普通个人投资者最好的选择。下面，我将各大板块流动性较好的代表性ETF介绍一下，希望各位更放松的投资，将更多精力投入到工作和生活中去。 大盘类：即挂钩大盘、整体市场的产品，这类产品通常非常分散，在股票类投资中风险相对较低，收益和回撤都是市场平均水平。 $(SPY)$：众所周知，真正意义上的第一支ETF产品，全球其它ETF产品见到它，都得问候一声“祖师爷，您好”。挂钩标普500指数，作为一个动态性很强的指数，标普500总是能将美国市场阶段性基本面不错，市值增长快的股票纳入，比如在2015年，便纳入了著名游戏公司：动视暴雪。 $(VTI)$：一下子纳入了3000+股票，美股超市，绝对市场平均收益。别再说什么小资金没法分散投资，买一股VTI，你就相当于分散投资了3000多支股票啦。 科技类：二月份以来，美国股市高涨，四支科技公司股票也是势如破竹，涨的爽歪歪，即所谓的“FANG”（没听说过，请问度娘）。科技板块确实是非常亮眼的板块，特别是纳斯达克指数，传统上更是美国科技板块的风向标 $(QQQ)$：我知道，这支ETF显得很没创意，但是大道至简，这支将纳斯达克市值最大的100支股票纳入的ETF，也算是ETF界的老字号产品，投资科技股，它依然是靠谱的选择。 $(FDN)$：科技行业中，互联网行业显然又是这十几年成长性最快的一支，而近几年逐步成熟，已经深入我们生活的方方面面。这支ETF正是专注于科技板块中的互联网领域，二月份至今的收益超过了25%（一月份比较惨），在美国市场，这个收益已经非常傲人。 生物制药类2009年，美国股市进入了一个持续至今的牛市，而生物制药板块则堪称牛市中的牛市，一个个药股神话无需赘述。但是，这个板块也是

美股标榜的是“全球投资”，今天我们以印度市场举例，让我们看看，当你手握一个美股账号后，如何投资印度证券市场。当然，还是要声明一下，任何投资都是基于个人涉猎信息评判的结果，下面的信息只是个人的搜集和分析，不构成具体的投资建议，主要还是给大家一个感觉，当你试图投资海外某个国家时，该以怎样的方法论分析和操作。#ETF拯救世界# 海外投资，宏观判断先行 虽然你是要透过美国市场投资海外，但是最终，这些投资都是落实到当地的资本市场操作，即它的走势还是以所投国家的经济政治特点和形势决定，也就是这个国家的基本面。比如，为什么14年的俄罗斯是最糟糕的市场，就是因为一方面，它的经济依赖能源而被油价下跌严重影响。另一方面，普京的政策与欧美严重抵触，并引发地缘政治危机，使得其经济情况雪上加霜。如果你对准备投资国家的状况一无所知，甚至就凭你对这个国家有些兴趣，好感就投，那结果恐怕很糟糕。 我个人曾经有投资俄罗斯市场的ETF：$(RSX)$的经历，当时的判断是俄罗斯市场估值低，大型公司盈利情况稳定，普京当时和西方关系处于回暖状况。但是在乌克兰危机爆发后，特别马航飞机在当地失事后，我果断清空了该ETF，当时油价尚未大跌，但是从地缘政治角度我判断俄罗斯市场风险加大，撤退为妙。后来回头看看，真是逃过一劫，此后俄罗斯市场资本产品一泻千里。当然，胆大的，对俄罗斯还是可以投资的，但是做空式的反向投资，利用做空的ETF产品，这个在后面还会介绍。 2014年下半年，RSX跳水近50% 回到印度来看，我是如何对这个国家的投资机会感兴趣的，或者换个说法，我们如何发现潜在的国家投资机会？关键其实还是取决于你的视野，你平时接触的信息越广，可能捕捉的机会越多。印度市场在2014年以前一直萎靡，甚至出现过剧烈动荡，但是进入2014年，这个市场开始走强。重要的原因就是“改革”，准确的说是对当时正在竞选的莫迪可能当选的期待。我从《

最近，在中国资本界，最热闹的事儿无疑就是万科控制权之争了，这个相关新闻网上很多，概括起来就是深圳宝能，或者说宝能系，在二级市场大量购买万科股票，以至于超过了万科第一代股东华润，成为第一大股东。接着，深圳钜盛华及前海人寿（即宝能系）向万科董事会提请召开临时股东大会，并提出罢免万科现任董事会10名董事及2名监事会成员的议案。 在这起事件中，宝能被称之为所谓的“门口的野蛮人”，说“野蛮”是因为相较于高大上的万科，地产经验先比显得有限，发迹历史显得没那么有“品味”的宝能显得确实“野蛮”。从诉求和手法上，其实宝能很像我们过去专文介绍过的美国市场的“激进投资者”，即通过重仓购买相关标的的股票，尽可能取得投票权，甚至获得董事会席位，进而提出自己要求的投资者。与宝能类似，在二级市场大量购入股票也是他们的手段，只不过，他们常常是对冲基金经理这样的角色，显得似乎档次更高。另外，激进投资者的目的与宝能或许也有不同，他们通常并没有控制公司的意图，更多是影响这家公司的决策，从而提高其在资本市场的价值，为其退出后获得更大收益作出铺垫。 宝能的架势显然更是试图控制万科，甚至进一步控股，加之其融资模式采用了杠杆融资的手法，也难怪引起了包括王石这样的公司核心的警惕。这方面宝能的手法让人想起了美国当年的杠杆收购热潮，这个我们在介绍垃圾债/高收益债的时候提过，在上世纪80年代，垃圾债便被用作杠杆收购，因为垃圾债发债门槛相对较低，只要包装一个好题材，在当时环境下可以募集大量资金，然后用这些资金去收购一家公司，个人出资可能只占一小部分，杠杆率可能极高。而买下公司后，当时折腾这事儿的一帮人也不是为了好好经营，而是尽快进行资本包装，提高市值，然后出售，获得暴利，而其中的一部分再用来还债。而在中国，一家上市公司常常被用作集团公司的融资通道，这个本没有问题，但是在这个过程中，可能出现比如利用上市公司A良好的级别，大量融资贷

很多时候，特别在牛市中，你总会在投资相关论坛或者群里面，看到无数人焦灼的问类似的问题： “XXX可以买了吗？ ”“XXX可以追吗？” “XXX可以抄底了吗？” “XXX涨这么多了还可以买吗？” “XXX是不是得割了？” “XXX涨这么多了，要调整了吧？（是不是该卖了？）” 其实，类似问题千言万语围绕的就是一个问题，啥时候该买？啥时候该卖？似乎在投资领域，能做的事儿就两个：买和卖。 在股票交易中，对一支股票买点和卖点的判断确实是让很多人事前焦灼，事后又常痛心疾首的事儿。在买点上，有人如巴菲特一般认为买股票就是买公司，长期看买点不重要。有人如技术分析信奉者则认为，可以根据技术面分析寻找买卖点，波动来回操作，赚取最大利润。这些观点没有绝对对错，我只是从个人观点谈谈对于一般投资者，特别新手，特别整体上个人还是倾向于做低频长期交易的投资者，可能的一些简单判断。 首先，谨慎跟风买股票，特别牛市。 记得过去我提过的牛市操作要点吗：牛市选个毛股，就是捂。但是牛市又是消息不断的日子，每天都有人跟你推荐股票，而且经常别人推荐的股票总是大涨，甚至涨停，你很容易动摇去跟风。这种情况下，你的买点本身就不是自己掌握的，你对这支股票多半都不了解，买了之后自然就心神不定，不知道啥时候卖好了，甚至万一买了被套，更是六神无主，该割，还是等，甚至补仓？所以，时刻把选择放在自己的投资系统中去判断非常重要，不是不能听消息，听到了消息，不要急，自己分析判断下，起码搞清楚人家推荐的股票对应公司干啥的，这支股票现在是不是已经在高位，等等信息。很多时候，我们会发现一个吊诡的现象，常常有人一时冲动就买了一支股票，然后被套，这个时候倒心平气和来分析这支股票基本面了。磨刀不误砍柴工，这个道理在任何领域都适合。 其次，作为长期投资者，首先选择值得你长期投资的公司或者板块，下面的讨论是举个例子，也就是多分析下公司基本面，不构成投资建

每天，大家都会在各类新闻，看到各种宏观经济数据，有些耳熟能详，比如GDP、通胀、利率啥的，也有些不那么熟悉，比如啥美国非农数据。实际上，就投资而言，宏观数据确实是一个需要关注，但是也需要谨慎解读的维度，有时候还要多种数据结合来看，搞清其中的逻辑。今天，就让我们以全球主要国家官方的一些数据，来看看宏观数据和全球投资的关系。 首先，是大家经常听到的GDP了，即国内生产总值，具体概念不多说了，总之就是个衡量国家发展水平的数据。对于投资来说，我过去反复强调一个理念，就是要注意成长性，并不是GDP数值低的一定比高的差，增速才是关键。所以大家其实看媒体关注的也是个增速，通常我们说的GDP增速有两类，一个即年度同比，也就是我们经常热议的中国GDP增速问题的啥6%还是7%之类的问题，这个通常体现了对应国家和地区的经济成长性。还有一个就是季度同比，即与去年同期的比值。 投资中，GDP增速建议长期投资要看几年连续的，因为有可能某国去年太糟糕，今年有了改善，所以GDP增速很高，但是是反弹还是反转，难说。而就中短期投资而言，其实季度同比更加重要，因为GDP变化，常常可能预示国家将来的经济策略，货币政策。比如GDP季度同比连续下降，那么政府采取宽松策略的概率即较大，但是这个又要与后面提到的通胀结合。 下面是最新的几个排名靠前的国家的最新GDP增速数据： 其中既有中国、印度这样的热点，也有埃及、土耳其这样不稳定的国家，所以对于GDP，大家可以结合对应国家更多数据一起看，那种GDP处于持续稳定反弹或者增长，货币环境宽松的国家通常对投资较为有利。 下面是最新的几个高利率的国家： 大家可以看到，除了利率外，我同时列出了“通胀率”的数据，原因就在于这两个数据有时候相互牵扯。看看这几个高利率的国家，通胀率其实都不低，我们知道，通胀本身就是一种流通货币过量，或者实际价值下降的表现，那么遏制通胀的重要手段就是收紧银

在我们投资的时候，什么样的市场状况最让人纠结？牛市？这个肯定扯淡，牛市是最high的，顶多中间有些怕赶不上车的焦虑。熊市？这个肯定痛苦，但是如果市场已然熊市，也没啥了，因为人们通常都不谈股市，也不投资股市，也无所谓痛苦。所以，无论牛市、熊市，只要有明确的趋势就成，即所谓的“确定性”，确定性的市场通常容易采取确定性的策略。所以，最让人纠结的叫做“不确定性”，因为没谱啊，比如A股，暴涨暴跌，突然咣当一下，一天居然能跌个8%跌回去，然后又是每天2、3个点的涨跌来回，这可是大盘啊！怎么办，涨了跟不跟？跌了抄不抄？如果说A股是猴市，过于刺激，不知道接下来往哪儿跳，那么美股就是太温吞，方向不明，加息到底啥时候？大家都欲走还留，纠结啊，特别对于大盘指数，到底是继续做多，还是反手做空？没谱。今天，我就谈谈个人对“不确定性”下，投资上的一些看法。 与突发的“黑天鹅事件”相比，“不确定性”的一个特点就是它有确定性的可能，即基本上你可以预制大致可能的方向。比如，我们说一个最典型的不确定性情况，那就是财报季，过去我专门撰文提过，不要赌财报，因为除非你有内幕消息知道财报，或者做了靠谱扎实的调研分析，否则一个公司的财报对你来说，超预期和不达预期的概率基本一半对一半，对一支不甚了解的股票去“赌”那真是在玩一个“不确定性”很强的赌局。所以，对于财报季，这个典型的，规律性出现的“不确定性”时间段，我的操作建议很简单，那就是尽量不操作，特别不要做买入操作，个股如此，ETF也是如此。因为，万一不小心你刚买，一个该ETF的权重股就财报不佳暴跌了，将会带动该ETF整体下跌，倒是过了财报季，此后再买可以利用该股下跌带来的板块对应ETF买入机会。而如果有权重股财报大好，暴涨，通常带动该板块上涨后，回调概率颇高，你大可观察整体板块各个公司财报情况再买入。所以，对于财报季，如果某支标的你早有研究，甚至已经持有很长时间，大可