图片 $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ 每一次的干部轮岗，都被认为是百度内部的某种风向标。 这次也一样。文心一言问世后，李彦宏曾经公开表态，百度要做第一个用大模型把全部产品重做一遍的公司，而李莹恰恰是一个在这方面经验颇丰的管理者。 文｜杨舒芳   原创｜科技考拉 10月7日，百度宣布新一轮干部轮岗，百度集团副总裁、百度集团首席信息官（CIO）李莹博士担任小度科技CEO，向集团董事长兼CEO李彦宏直接汇报。 每一次的干部轮岗，都被认为是百度内部的某种风向标。 这次也一样。文心一言问世后，李彦宏曾经公开表态，百度要做第一个用大模型把全部产品重做一遍的公司，而李莹恰恰是一个在这方面经验颇丰的管理者。 大模型的风口，这次轮到小度起飞了。 “老百度”李莹 李莹是个老百度了。 从2004年正式加入百度算起，李莹的百度生涯已经将近20年时间。她曾先后带领过百度自然语言处理、网页搜索相关性、spider、互联网数据研发、复合搜索、推荐与个性化、知识图谱、AI技术生态、百度地图等多个业务，是一个典型的在百度内部培养和成长起来的管理者。 百度内部人士对她的评价是“业内少有的既懂技术、又懂产品、且有丰富管理经验的复合型人才”。更重要的是，在用AI重构产品方面，李莹本身就很有经验。 图片 文心一言面世后，李彦宏曾经公开表态，百度要做第一个用大模型把全部产品重做一遍的公司，负责主导如流等产品基于文心大模型进行重构的人，正是李莹。 更早的时候，李莹在百度打造出了以AI和知识管理为核心的智能工作平台，以如流为入口，AI中台、知识中台为底座，打通了百度员工日常的通讯流、工作流、知识流三大需求。 接

$慧择控股(HUIZ)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $阿里巴巴(BABA)$ 向来热衷于追捧年轻人的资本市场，似乎还没有真正发掘到慧择的价值。这家大多数用户都是90后的互联网头部保险入口，坐拥“年轻人＋长期险”的基本盘，上方空间非常具有想象力。文｜杨舒芳原创｜科技考拉慧择的股价已经重新回到发行价上方。2月18日，慧择以11.2美元的价格收盘，并在盘后继续上涨至11.96美元，成功收复2020年2月上市时的10.5美元发行价一线。一个事实是，与阿里、美团等超级平台相比，细分行业的上市公司往往更容易成为价值洼地。向来热衷于追捧年轻人的资本市场，似乎还没有真正发掘到慧择的价值。这家大多数用户都是90后的互联网头部保险入口，坐拥“年轻人＋长期险”的基本盘，慧择的上方空间非常具有想象力。头部的唯一独立流量从2020年下半年重疾险传出改版消息开始，相关话题多次登陆微博热搜，几乎成为全民话题。这透露出的信号是，保险意识在国内的认知度正在不断提升。在落地数据上，保险行业2020年被疫情狙击，一度按下刹车。根据银保监会的数据，前三季度原保险保费收入同比仅增长7.2%，是较为少见的个位数增速。但我们看到，创新力量在特殊时期反而大展拳脚。慧择财报显示，前三季度均实现了总保费40%以上的高速增长。在胡润研究院的《2020中国互联网保险中介服务平台Top10》榜单中，前五名分别是微保、蚂蚁保险、轻松保严选、慧择和水滴。其中，微保、轻松保严选

$国美零售(00493)$ $携程网(TCOM)$ $京东(JD)$ 黄光裕这两年来努力在做的，可能是他想象中的互联网电商。事实上，黄光裕想要的那种在公司危急时刻力挽狂澜的爽文男主剧本，携程的梁建章是拿到过的，并且是两次。文｜杨舒芳原创｜科技考拉停盘1个月后，国美零售重新开市首日收跌20%，并因快速急跌一度触发港股市调机制；随后的两个交易日也未见明显回涨。至此，国美股价连续处于1港元以下已经超过1年。显然，注入两家线下物业，并不是一个让市场感到满意的动作。更重要的是，“18个月目标”失约后，黄光裕再次提出的“三年战略发展目标”，又有多少投资者敢于大胆相信？摆在黄光裕面前的，可能是一个残酷的真相：并非每一个大佬，都能拿到力挽狂澜的爽文男主剧本。在最新的公开信中，黄光裕把国美的困境更多地归咎于疫情、市场环境等非经营性因素的影响。但在我们看来，在复兴国美的路上，黄光裕遇到的核心问题是，仍然把国美定位为传统大厂，以及由此引发的种种战略错位。我们暂且称之为，国美的“大厂陷阱”。毕竟，以8月24日收盘价计，国美零售目前的市值只有85亿港元，仅仅可以够到独角兽公司的门槛。落入“大厂陷阱”生于1969年的黄光裕，和生于1964年的张朝阳一样不爱睡觉。在媒体报道中，黄光裕每天只睡几个小时，经常在深夜安排会议，996的劲头秒杀大多数年轻人。根据《AI财经社》的报道，黄光裕一年99%的日子都加班到凌晨。为了让高管们能跟上他的节奏，2021

$BOSS直聘(BZ)$ $拼多多(PDD)$ $前程无忧(JOBS)$ 文｜杨舒芳原创｜科技考拉6月11日，BOSS直聘登陆纳斯达克。开盘价33.5美元，相比较19美元的发行价高开76％，盘中最高触达38美元。以收盘价37.2美元计算，BOSS直聘的市值已经达148亿美元。这个市值不仅创下了中国在线招聘公司的新高，甚至直接打破了在线招聘行业难出百亿美元公司的魔咒。在今年新股首日破发几乎成为常态的情况下，资本市场用脚投票，拿真金白银验证了BOSS直聘的商业价值。不要再用传统在线招聘平台的逻辑去分析和研判BOSS直聘，这是我们想要给出的一个小小建议。中小企业，被忽视的长尾市场从3060万月活的维度来看，BOSS直聘已经成为国内最大的在线招聘平台。尽管BOSS直聘2014年7月才正式上线运营，到目前为止实际上还不够7年，比同行业的“老大哥们”更是晚了十几年出道。回过头去看，BOSS直聘得以迅速发育的一个核心抓手，是有效解决了中小企业过去长期面临的“无效招聘”问题。招股书显示，截至3月31日，BOSS直聘服务的630万家认证企业中，有82.6%的企业为中小企业。外界可能并不了解，对招聘市场来说，中小企业究竟是一块多大的蛋糕。据工信部数据，截止到2018年底，我国中小企业的数量就已经超过3000万家，个体工商户数量超过7000万户，贡献了全国50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新成果、80%以上的劳动力就业。

图片 $美团-W(03690)$ $拼多多(PDD)$ $快手-W(01024)$ 美团在面临抖音挑战下，变被动迎战为主动出击的战术动作。 原创｜科技考拉 刚刚发布的Q1财报中，美团交了一份超出市场预期的作业，其中核心本地商业业绩表现突出。 一个有意思的点是，外卖业务方面，美团开始强调性价比，并首次在财报中提到了已经上线一年多的拼单产品「拼好饭」。 这怎么不算是一种「拼多多」路线的胜利呢？ 1 很多同学可能已经尝试过「拼好饭」了，主打一个性价比。 美团财报称，一季度「拼好饭」日订单量峰值创下新高。这和我们的实测基本一致，之前还经常有拼单失败的情况，但最近在北京不同区域下单「拼好饭」基本都可以拼成，如果是午餐晚餐等用餐高峰期，「正在拼单」经常超过100单。 图片 据我们观察，北京地区大多数「拼好饭」商家的SKU在5个以内，价格则基本做到了20元以内，有些只需要11-13元，没有配送费。默认的拼单时长通常是10分钟，不过用户可以自行设置拼单时长，未拼单成功则会自动取消订单并退款。 湘菜馆匠熙小馆的负责人称，餐厅在「拼好饭」上架的产品，都会选已经在外卖里验证过的爆品。 和拼多多的拼单机制不同的是，「拼好饭」不会主动撮合拼单。用户发起拼单后，系统会在商品下单页面和「拼好饭」首页的「正在拼单」里进行展示，需要其他用户主动去点击拼成，否则将生成两个不同的待拼成订单。 用少量价格给力的SKU冲击高销量，这符合电商的爆款逻辑。 分析下来，「拼好饭」主要解决了传统外卖模式的两大用户痛点：一是不满起送价，二是高峰期配送费较高，同时又拉动了一部分以前觉得

$爱奇艺(IQ)$ $腾讯控股(00700)$ 《庆余年》只是一个开始，绝不会是最后一个超前点播的项目，用户只能在对抗中逐渐选择接受，或者直接离开。任何时候，教育用户从口袋里掏钱的举动都是困难的，尤其是在他们习惯了免费的情况下。这决定了视频网站们需要用相当长的一段时间，与用户的关系会是边对抗边前进。文｜杨舒芳原创｜科技考拉每一个买了爱奇艺和腾讯视频会员的用户，此刻都觉得自己是折翼的天使。《庆余年》50元超前点播6集的事儿，不出意外的炸了，甚至一度冲到微博热搜第一位。12月17日，腾讯视频副总裁王娟回应了《庆余年》点播事件，“我们之所以备受争议，可能是对会员的消费心理还不够体贴”。和今年夏天腾讯视频搞《陈情令》结局超前点播的时候不同的是，两家加起来占了至少70%以上市场份额的平台联手，让用户真正感到了恐慌：这会成为追剧的常态操作吗？刚续了年费的VIP，以后是不是都不香了？在多重舆论压力下，至少到目前为止，爱奇艺和腾讯视频都没有下线超前点播。这种硬刚的决心背后，是视频网站的生存困境——内容投入巨大，盈利遥遥无期，即使站稳了第一梯队的位置，也还是活得太南了。鹅教桃的氪金术与在要求用户直接氪金方面还显得不太娴熟的爱奇艺相比，腾讯视频其实已经在营收创造上做过不少尝试。仅《陈情令》一个IP，就为腾讯视频创造了两次可观的额外收入：首开国内视频网站付费点播模式的30元超前点播大结局，为腾讯视频带来1.56个亿的收入；最后的《陈情令》南京演唱会，“30元电子门票”也是国内较为罕见的演唱会付费直播，同样为腾讯视频带来近亿元的收入。相比较之下，同样一

$贝壳(BEKE)$ $携程网(TCOM)$ $58同城(WUBA)$ 某种程度上，贝壳和早期的携程一样，都在用“鼠标＋水泥”的方式完成对行业的重塑。只不过，携程当时的“水泥”是在机场、火车站做地推的销售团队，“鼠标”则是万人呼叫中心；贝壳现在的“水泥”是一线的经纪人，“鼠标”则是负责技术的工程师们。文｜杨舒芳原创｜科技考拉8月13日，贝壳找房正式登陆纽交所，募资21.2亿美元。贝壳IPO发行定价为20美元／ADS，上市之后股价高开高走，最终报收37.44美元，大涨87.05%，总市值达422亿美元，相当于3930亿元人民币。从贝壳找房成立开始，就有很多人将它比作房产领域的淘宝。某种程度上，二者最大的共同点并不在于平台，而在于它们都用自己的方式妥善解决了交易环节中最为艰难的信任问题。从链家到贝壳，左晖一直很幸运地扮演着时间的朋友。几乎每一个在当时不被看好的决定，最终都被证明是推动房产行业不断走向成熟的节点。重新认识房产经纪今年4月，有网友在知乎发帖询问，“找一个小中介公司带看的房子，在贝壳上却显示半个月前已经成交，是怎么回事？”下面连续有几个回答告诉他，成交的房源如果未及时下架，一旦被发现，贝壳就需要赔100块钱给客户。这其实沿袭自链家2011年推行全渠道真房源时的制度。现任贝壳董事长的左晖当时这样向员工们解释：赔的越多就越心疼，这件事才能在内部快速推动。“做难而正确的事情”，左晖一直坚持到了现在。实际上，虚假房源

$美团点评-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$ 指责饿了么的人可能忽视了一个最关键的问题——饿了么给出的，是一个自愿选项，同时也提出了给相应的补偿策略。也就是说，这是一个用户根据自己的需求自由选择的过程，用户的权益并没有被动牺牲。原创｜科技考拉关于外卖骑手和平台算法之间矛盾的舆论风波仍在发酵。一个关键的转折点，是饿了么昨天提出未来会在用户下单时增加“我愿意多等5分钟/10分钟”按钮的方案后。原本更多对准美团的矛头，迅速转向了饿了么，一顶“绑架用户”的大帽子直接扣在饿了么头上。美团的声明终于在今天傍晚姗姗来迟，给出了相似但有所不同的方案：直接在系统里给骑手8分钟的弹性时间。客观地说，两家公司都有在认真解决问题。但对于群嘲饿了么一事，真的不能认同——到底是什么时候开始，积极快速地尝试第一时间解决问题，在互联网行业也成了要被喊打的事情？1我们来看一下饿了么提出的方案中的核心内容。首先，会尽快在用户结算付款的页面增加一个 “我愿意多等5分钟/10分钟”的小按钮，供用户根据自己的时间和需求自由决定是否选择；作为补偿，饿了么会为选择了多等的用户回馈一个小红包或者吃货豆。同时，对一些历史信用比较好的蓝骑士，饿了么平台会有一定的鼓励机制，免除个别订单超时的责任。指责饿了么的人可能忽视了一个最关键的问题——饿了么给出的，是一个自愿选项，同时也提出了给相应的补偿策略。也就是说，这是一个用户根据自己的需求自由选择的过程，用户的权益并没有被动牺牲。对比美团今天终于给出的方案，是简单粗暴直接在系统里给骑手8分钟的弹性时间。对美团的骑手们来说，和饿了

$趣店(QD)$ $贵州茅台(600519)$ $西思科公司(SYY)$ 除一线大厂外，趣店有可能是这两年尝试过最多转型方向的公司。作为有名的“复刻专家”，罗敏热衷于寻找可以赚钱的商业模式，并复刻出趣店版本。几年前在一次高管会上，罗敏问过他们一个难以回答的问题，“为什么我们不能做一个茅台？”文｜杨舒芳原创｜科技考拉新东方跟你谈诗和远方，趣店罗老板拿1分钱的酸菜鱼让你白嫖。高调公布7月17日的抖音直播成绩后，趣店股价在18日盘前一度翻倍，最高2.43美元，后续在盘中逐渐回撤，收盘价1.67美 元，比上一日收涨40%；19日趣店股价在盘中再次回撤，最低1.32美元，最终收盘价1.64美元。出圈后的罗敏也没有闲着。18日晚上，“趣店罗老板”先是上线直播了大概一个小时，抖音显示的在线人数为5万+。不少人在弹幕询问如何加盟，罗敏回复称，加盟可以加抖音的粉丝群。随后，“趣店罗老板”账号现身东方甄选直播间连刷十几个嘉年华，引发直播间粉丝不满，部分用户开始溯源趣店的校园贷“原罪”。罗敏发视频称，他在东方甄选直播间被董宇辉拉黑。除一线大厂外，趣店有可能是这两年尝试过最多转型方向的公司。作为有名的“复刻专家”，罗敏热衷于寻找可以赚钱的商业模式，并复刻出趣店版本。一位趣店管理层告诉「科技考拉」，几年前在一次高管会上，罗敏问过他们一个难以回答的问题，“为什么我们不能做一个茅台？”做不了“原味茅”，那首播大吉的预制菜，能否让趣店一跃成为新消费

$百度(BIDU)$ $搜狗(SOGO)$ $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ 相对于百度在移动化转型中的四处出击，头条的方向要集中许多，始终聚焦在信息分发上。BAT中，百度的比较优势在于技术，但不要忘了，头条同样是算法至上的公司，甚至一度因为“算法没有价值观”的论调被官媒讨伐。 知乎这次融了4.34亿美元，贵吗？贵，但是百度愿意。 文｜杨舒芳 出品｜科技考拉 众所周知，头条搜索已经上线了。从站内搜索到开放引擎，这会对百度和搜狗产生多大影响？ 在李彦宏之前，王小川已经被问过这些问题了——搜狗Q2财报电话会议上，分析师们两度问到头条开发搜索对搜狗的压力及应对措施。现在，这些问题同样是百度需要回答的。 百度方面已经在初步给出答案。8月12日，百度砸出重金投资知乎，其实就是在丰富自己的搜索内容库。问题在于，随着各大超级APP和细分行业信息孤岛的形成，百度要投资打通多少个内容社区，才能有足够底气抵御头条的进攻？ 头条搜索并不会杀死百度，但很可能会加速百度的衰落速度。 1 头条一直都在瓜分百度的蛋糕。如今头条搜索上线，算是正式攻到了百度的腹地。 在从pc互联网向移动互联网的变迁中，百度逐渐失去了流量和入口霸主的地位。靠着过去的江山基础，百度仍然拥有超级App，但已经不是坚不可摧。 最核心的原因是，如今广义的“搜索”，更接近于站内搜索的定义。淘宝、微信、知乎、小红书、蚂蜂窝，都可以是搜索胜地。超级App和内容社区这两种形态，将信息孤岛不断推向极致。 换句话说，对于大多数的互联网生意，自有的内容生态都在变得越来越重要，也越来越难以共享。如果你还要靠搜索模式去赚钱，那么，重要性至少要加倍。 这解释了腾讯为什么坚决不肯放弃短视频，也解释了阿里多年来死守大文娱的原因。尽管二者的投入产出比都相当不理想。对于要做长远生意的巨头，这种战略性布局是无法错过的。 回到头条和百度的对比

$美团-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$ $海底捞(06862)$ 如果说抓住并消化过去10年的人口红利，是美团增长火箭的第一级，让美团成为了国内最大的生活服务平台；那么对“Robotics”的判断和坚定投入，则很可能会让美团吃到下一波科技红利，抓住未来十年的新机会。原创｜科技考拉美团在最新发布的2021年四季度及全年财报中提到，2021年的研发投入约167亿，同比增长达53.1%。这个数据是值得留意的——大多数互联网公司纷纷收缩战线的时候，美团仍然在技术上持续扩大投入。这大约与王兴的认知有关。在他看来，科技是美团能够提供各类服务和商品零售的基础。换句话说，生活服务看似是软能力，底层却必须是硬科技来作支撑。这解释了近两年来在机器人方向不断集中投资的原因。当然，背靠国内最大生活服务场景的美团，也有着让技术最先实现规模落地的底气，无人配送赛道就已初露端倪。美团可能在等一个更大的机会。美团的广义“Robotics”2021年初的时候，王兴就曾对外表态称，机器人是美团投资的关键垂直领域之一。这次的财报电话会议上，王兴再次强调，未来希望能通过各种新技术能力实现货物和服务与人的连接，其中包括广义的Robotics（机器人）技术。在对Robotics赛道的认知上，我们认为美团和王兴所代表的，是一种更务实的“Robotics”概念。来看一下美团近两年在Robotics的投资阵容及主要研发方向。普渡机器人定位于智能送

图片 「瞬间The Moment」：商业长河里，定格某个时刻的价值逻辑 EP 01：李彦宏不想垂帘，百度没有二号人物 ------全文7900字，阅读需要约9分钟------- $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ $腾讯控股(00700)$ 原创｜杨舒芳  编辑｜秦臻 百度即将迎来COO空缺的第六年。上一任COO，是2018年5月离开的陆奇。 3月16日，文心一言正式面世，出现在发布会上的是李彦宏和王海峰。事实上，李彦宏很少单独携某一位百度高管出现在类似场合，更多是在外部会议上独自担任嘉宾，或者在自家峰会上领衔诸位百度高管。 上一次让人印象深刻的类似情形，应该还是2017年1月18日，李彦宏和空降百度第二天的陆奇，一起出现在百度的“青玉案”会议室，声称要把百度所有的业务都放在陆奇这里。 图片 据腾讯科技报道，李彦宏今年把绝大部分时间都投入到了文心一言上，甚至每晚都会和项目组开会。作为带队操盘文心一言的人，王海峰这次迎来了属于他的iPhone时刻，百度内部不少人认为这是他更进一步的机会。 而在ChatGPT的全球爆火之前，沈抖一直被认为是最有可能接近二号位的人。在百度，除了被叫“抖哥”，也有人私下称呼他为“少帅”。 尽管在2000年时，李彦宏就向当时的投资人宣称“希望能够找到一位能人担任首席执行官”，但20多年过去，百度仍然是标签鲜明的李氏江山。同样投身AGI浪潮的王小川在媒体采访中提到，“大公司反而被自己复杂的人事给困住了”，也被认为是在影射百度。 在这些年的商场起伏中，百度似乎始终没有摆脱所谓的“二把手

$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ 文｜杨舒芳原创｜科技考拉一个爆款的诞生，背后需要多少数据和流量去支持？在双十一这场全民购物狂欢的时候来探讨这个问题，看起来格外应景。随着新消费浪潮的来临，国货崛起、C2M等都是这两年电商行业经常听到的关键词。几乎每个品牌，都想要在最短时间内做出爆款。事实上，爆款不是玄学，而是可以提前预判和设计的。拼多多的新品牌计划是一个典型。从2018年底启动新品牌计划后，不到2年的时间里，已经有1500多家企业参与定制研发，累计推出定制化产品4000多款，订单量突破4.6亿单。仅在今年三季度，定制化商品的日均销售量就超过200万单。这样的数据，看起来就像是一个爆款输出器。但同时，也向各个品牌提出了新的挑战：DT时代的品牌之战，到底应该怎么打？新品牌的黄金时代今年10月，完美日记母公司逸仙电商启动赴美上市。这家创立仅4年的公司，旗下有完美日记、小奥汀和完子心选3个美妆品牌，得益于对粉丝经济、抖音营销、跨界联名等风口的精准把握，快速发展成为国内美妆市场的领军企业。完美日记是新消费品牌的一个缩影。类似的还有美妆品牌玛丽黛佳、酒业品牌江小白等。事实上，每一次流量和消费习惯的变迁，都会是一次新品牌孵化和崛起的机会。淘宝上线的时候，用户的消费行为开始向线上迁移，曾经涌现出大批的“淘品牌”；微博主推红人的时候，催生了雪梨、张沫凡等一批网红店铺；拼多多开始做新品牌计划之后，诞生了浙江三禾、松发陶瓷 、家卫士、南方生活等各个领域的爆款品牌；随着短视频的不断火爆，抖音、快手的网红们也纷纷开始自创品牌。这是一个属于新品牌的黄

$京东(JD)$ $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ 对独立流量的执念和追求，可能是一个典型的京东特色。但考虑到在微信的电商板块里，拼多多在下沉市场的先发优势和用户基础，放不下身段很有可能会影响京东的发挥。另外，对直播的不够重视，同样可能影响京东的下沉效率。广发证券之前的一份研报中显示，淘宝直播的用户构成里，4线以下城市的核心用户更多。文｜Eric编辑｜杨舒芳原创｜科技考拉京东最新交出的二季度财报，多项数据堪称惊艳，算得上是京东近两年来交出的最好一季财报。资本市场对此反应迅速，京东股价连续大涨，市值目前已经和拼多多非常接近。对京东来说，今年是大动作较为频繁的一年。疫情大考之后，京东在香港二次上市；接下来科创板则会迎来京东数科这个小巨头。不论是收入还是用户规模，京东在上半年都处于相对高速的增长路径上。但回到基本盘上，我们仍然想提醒大家留意一些别的趋势。1.停用申通背后的信号。自营物流一直被视为京东最成功的早期战略之一。事实上，由于物流体系的高效率，京东在二季度实现了仅为5.9%的履约费用率，创历史新低；同时，物流和运营效率的提升，也是报告期内京东利润水平提升的重要原因。有意思的是，财报后第二天，京东停用申通一事就上了热搜。在被停用的几家物流公司中，申通几乎是唯一一家正常运营的公司。京东方面的解释是，京东和申通合同已经过期，由于阿里方面不同意接入京东物流，于是“条件对等”地取消了和申通的合作。申通方面则直接指责京

新氧似乎正陷入一种流量陷阱——用可能伤及公司根基的方式，通过对流量和用户进行提前变现和消耗，去提升当前的收入状况。 $新氧(SY)$ $美团点评-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$ 文｜杨舒芳 原创｜科技考拉 在优酷自制的《真相吧！花花万物》第二季里，小s在访谈中询问乔欣是否做过微整形，得到了后者的大方承认。 新氧、更美、悦美等医美平台，都很有远见的选择了一门好生意——“颜值经济”。在这个颜值即正义的时代，整形的接受度在不断提升。随着激光、皮秒等皮肤管理类项目和玻尿酸、美白针等注射类项目的普及，医美的门槛极大降低，消费频次则大为提升。 赶着财报季的尾声，新氧交出了一份在数据上看似完美的季报，却换来了股价的持续下跌。 我们试图去分析背后的原因。结果发现，新氧似乎正陷入一种流量陷阱——用可能伤及公司根基的方式，通过对流量和用户进行提前变现和消耗，去提升当前的收入状况。 这也导致，新氧当前的数据繁荣，更像是一场超前点映。 “做女人整好”？ 最近，新氧在很多地方都投放了一则容易引起不适的电梯广告，广告词大致如下，“新氧医美，整整整整，女人美了才完整，做女人整好”。 不少人都在线diss了这则广告的价值导向。做广告带节奏没有问题，科普和宣传医美本身也没有问题，但直接下“女人美了才完整”的定义，未免略显夸张，这样的论调很容易会引起舆论反噬。 这很容易让人想起，去年京东发生过的类似案例。 2018年10月，京东美妆因为在快递箱上印了“不涂口红的你，和男人有什么区别”的文案，一度引发议论和网络讨伐。最终，京东为此道歉。但到目前为止，我们并未看到新氧方面的回应。 新氧似乎在试图通过这种夸张的方式，为自己圈到更多流量。实际上，这种激进在一定程度上是可以理解的。毕竟它正面临着阿里、美团等巨头的冲击。 目前，美团已经将医美业务从丽人业务部旗下细分品类中剥离，升级为独立运营的业务部，并

$哔哩哔哩(BILI)$ $哔哩哔哩-SW(09626)$ 文｜杨舒芳原创｜科技考拉5月14日下午，虚拟偶像企划A-SOUL的官方微博正式宣布与成员珈乐的中之人（幕后扮演者）提前完成解约，随后＃A-SOUL制作委员会致歉＃的话题直接冲上微博热搜第一位。A-SOUL背后的字节跳动和乐华娱乐恐怕也没有预计到，这个企划是以元气大伤的方式，第一次实现真正意义上的全网出圈。作为公认的国内虚拟偶像运营成功范本，以及虚拟偶像中的断层顶流，A-SOUL风波值得更多的行业反思，尤其是在虚拟主播和数字人呈现爆发特征的现在。虚拟偶像是否真的足够“虚拟”？粉丝究竟在为企划制作还是“打工人”买单？技术是否能解决虚拟偶像的三次元依赖症？虚拟偶像是否真正属于运营公司？中之人的“打工人”悖论技术、外形、人设、艺能、粉丝运营策略等，共同构成了一个虚拟偶像的整体企划。36氪去年10月的《虚拟偶像不是换皮生意》中，曾提到字节在A-SOUL项目中的人员和设备投入，“字节的相关团队最多时有 300 人，现在减到了快 200 人”，设备方面，“A-SOUL 日常直播是用电影《阿凡达》同类型光学动捕棚来做的，一个摄像头价格数十万，一个棚根据精度需求可能有数十个这样的摄像头”。这保证了精良的外形制作和动捕效果，是A-SOUL当初能够在网络群嘲下迅速逆风翻盘，甩开其他虚拟偶像成为顶流的重要原因。在这样的运营体系中，曾经有不少观点认为，中之人是整个企划里不太重要、可替代性较强的一个职位。事实上，如果说企划是虚拟偶像的大脑，研发和美术支撑起了外形展现，那么中之人的优势同样无可替代——在

$网易(NTES)$ $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ 在淘宝、京东、拼多多都大举扩张的情况下，作为被丁磊寄予厚望要“再造一个网易”的电商业务，选择了减少投入、放缓增长。在当前的环境下，这不失为一种明哲保身的策略。 唯一的担忧是，市场的盘子一旦被占领，收复失地的代价可能同样是巨大的。 文｜杨舒芳 原创｜科技考拉 在总体并不乐观的大环境下，网易Q2财报发布后，市场迅速给予了积极反馈，股价应声小幅上涨。总体上，这是一份相当拿得出手的成绩单。在这里，我们想和大家一起关注下电商业务的部分。 在淘宝、京东、拼多多都大举扩张的情况下，作为被丁磊寄予厚望要“再造一个网易”的电商业务，选择了减少投入、放缓增长。在当前的环境下，这不失为一种明哲保身的策略。 唯一的担忧是，市场的盘子一旦被占领，收复失地的代价可能同样是巨大的。 增速下降的利与弊 从财报中的运营数据来看，2019年二季度，网易在电商方面重点做了两件事。 一是降库存。这曾经是外界眼中，网易电商最大的风险之一。 自营的方式保证了网易在渠道方法更强的把控能力，同时也带来了库存的压力，但这一问题已经逐渐缓解。2019年二季度，存货的金额下降至40亿元，是网易开始披露存货数据后的最低值。 二是降增速、提毛利。 从2018年下半年开始，网易电商的收入规模增速在以肉眼可见的速度下降。根据最近1年的财报数据，从2018年三季度至2019年二季度，电商的同比增速分别为67.2%、44%、28%、20%。 同时，电商的毛利率在不断提升。二季度的数据为10.9%，高于一季度的10.2%；相比2018年底的大幅下滑，毛利率已经基本稳定在去年同期的水平。 这符合网易方面的公开口径：电商业务发展的新思路是不盲目烧钱，从关注增速到关注盈利。 在当下”钱紧“的环境下，这不失为一种保存实力的方式。当然，这也符合丁老板一贯的风格——不做持续烧钱的业务

$荔枝(LIZI)$ $网易(NTES)$ $哔哩哔哩(BILI)$ 缓慢本身已经是一个问题。随着5G的到来和流量的降价，视频会进一步不断去蚕食音频的空间。毕竟，对大多数人来说，可视化显然会带来更大的感官刺激。对这个担忧形成佐证的是，在最近两年，长视频与直播都已经受到了来自以快手、抖音为主的短视频平台的冲击。那么，音频要如何证明，它会是一个例外？文｜戈一编辑｜杨舒芳原创｜科技考拉终于，在线音频行业决出了“第一股”。1月17日，UGC音频社区荔枝（原荔枝FM）在纳斯达克率先敲钟上市。当天 ，欢聚时代创始人李学凌发了个朋友圈，称荔枝上市涨速太快，竟然触发了出纳斯达克的熔断系统。但最终，收盘价定格在11.63美元，仅高于发行价5%；同时，换手率高达89.57%——也就是说，大部分参与交易的投资者，都选择了当日卖出。在不利的市场环境下，没有遭遇首日破发，荔枝在一定程度上已经是幸运的。但从募资额腰斩，到投资者积极抛售，资本市场的态度已经表现得非常明显。一个问题来了，“耳朵经济”还会是好生意和好故事吗？纠结的“音频第一股”关于音频行业谁会成为第一股的猜想由来已久，处于第一梯队的喜马拉雅，和第二梯队的蜻蜓FM、荔枝都曾有过上市传言。一位接近喜马拉雅投资机构的人士透露称，喜马拉雅的上市进程是被决策的反复所拖慢的。最初的计划是参与上海科创板，甚至已经完成了拆VIE；后续又变更为赴美上市，并重新搭建了VIE架构。《财新》此前的报道佐证

对美团而言，闪购业务的价值在于，它可以重新定义“外卖”。未来的“新”美团外卖，实则是一个线上版的综合便利商圈，起步于餐饮，又不止于餐饮。$美团点评-W(03690)$文｜杨舒芳原创｜科技考拉已经在外卖市场做到份额第一的美团，正在进行一场新的自我突围。站在外卖战场的沉淀和积累上，美团开始把触角伸向了餐饮的周边市场——生鲜、鲜花、零食、药品等快消品。这些同样需求旺盛、但线上化程度仍然维持在3%以下的品类，构成了美团闪购——美团版本地生活电商的开局。你可以理解为，通过向本地生活电商的拓展，美团得以在外卖市场横向生长的同时，实现边界扩张的纵向生长。未来的新“美团外卖”，将不止局限于餐饮，本质上会成为覆盖全国的一个个“30分钟”生活服务圈。“30分钟”的商业机会在把外卖市场的线上渗透率从1%提升到10%之后，美团仍然需要继续开拓疆土。一个现成的变化是，如果你是厨房美食的爱好者，那么你已经可以像点外卖那样，在美团上挑选来自菜市场的新鲜蔬菜了。美团闪购孵化的“菜大全”项目，已经帮助很多菜市场实现了线上化。通过菜场里的精选摊位，将蔬菜水果变成美团上的SKU。最终的前端呈现结果是，用户可以在30分钟送达距离的地理范围内，找到他所需要的蔬菜。这正是美团外卖的“蜂窝”逻辑，核心是打造一个个辐射30分钟送达距离的生活圈。区别在于，此前的美团外卖，每个蜂窝为周边消费者提供的，可能是三百个餐厅的一万道菜品；但通过叠加美团闪购，可以进一步融入1万个快消品SKU，这个体量几乎可以比肩一个超级大卖场。对于上门服务来说，蔬果、肉类等生鲜产品和餐饮一样，都是一门“30分钟”生意，在途时间的长短会直接影响到商品的送达品质。因此，在外卖市场已经被验证的“蜂窝”逻辑，在这些品类中显然同样适用。根据美团

百度的衰落，始于移动互联网浪潮的来临和爆发。2015年开始，阿里和腾讯都进入了股价高速增长的上升通道，百度却始终震荡不前。经历了失去的4年后，当前的百度正在努力追赶，从信息流到小程序、短视频。属于百度的时代，还会重新回来吗？$百度(BIDU)$ $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ 文｜Eric编辑｜杨舒芳出品｜科技考拉新一季财报后，百度终于开始了市值收复。当前市值434亿美元，超过网易的383亿美元。在沉寂多时后，终于重新回到中概股前10的位置。但相比去年 5月的284.22美元的股价巅峰，仍然有高达56%的巨大缺口。不知道是否还有人记得2011年的中国互联网。这一年，百度力压腾讯，登顶“中国互联网公司市值第一“的宝座 。如今，腾讯的市值已经是百度的9倍，二者再不可同日而语。百度的衰落，始于移动互联网浪潮的来临和爆发。2015年开始，阿里和腾讯都进入了股价高速增长的上升通道，百度却始终震荡不前。经历了失去的4年后，当前的百度正在努力追赶，从信息流到小程序、短视频——属于百度的时代，还会重新回来吗？3年的3个关键时刻过去3年内，百度的股价总体上经历了三个比较关键的时间节点，每个节点背后，则都是一场人事与业务之间碰撞出的火花。2017年1月，从微软离开的陆奇空降百度，就任集团总裁兼COO，李彦宏感叹 “秦失其鹿，天下共逐之”。很快，一场整风运动在百度拉开序幕，裁撤医疗事业群、升级度秘事业