戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍市场研究 1.港股市场 港股本周反复震荡之后走高，指数突破了近两周的关键阻力17500点，走势结构开始转多。美联储维持了利率不变，而随着美债收益率的快速回落，市场预期美联储加息周期基本结束，美股连续反弹，并带动中港两地股市震荡走高。港股内部也在市场整体走稳的环境下，逐步开始介入到一些预期利好的板块，市场气氛转稳。展望下周，指数有很大几率继续震荡上行挑战17700-18000点的阻力区域，市场内部主要观察是否有板块轮动以及板块和个股的持续性问题，进入到相对震荡偏稳的结构中，市场还是会存在一定的交易性机会。 2.美股市场 虽然遭遇“五年来最惨十月行情”，然本周美股市场却罕有出现强势反弹。数据显示，对冲基金已经连续第11周增加个股空头头寸，主要源于市场对美国经济增长前景正变得愈发的悲观。华尔街恐慌指数VIX指数连续第二周保持在20以上。然而，随着本周美联储宣布11月继续暂停加息，市场显然松了口气，成长类板块，如芯片板块得以喘息。预计下周主要的风险因素部分在于财报季对指数行情的影响仍在继续。 3.固收市场 美联储本周利率决议实行鸽派暂停，同时经济数据推动债市回暖。具体而言，美国10月ADP就业人数录得增加11.3万人，远逊市场预期，并且连续三个月不及市场预期。10月工资增速也出现明显回落。数据表明美国就业市场降温预期正逐兑现，经济前景恶化叠加美联储释出鸽派信号，令市场憧憬升息周期进入尾声。另一方面，美财政部宣布减少Q4发债规模，供应增长降低预期也令长债市场明显趋暖。期限结构方面，本周长端利率降幅远超短端，收益率曲线走平后再度进入倒挂。 ▍热门行业动态 1.新能源汽车股 汽车公司动态:造车新势力纷纷发布10月份销量，其中，理想汽车交付40422辆，首次单月突破4万辆；小鹏汽车交付20002辆；比亚迪交付301833辆。比亚迪发布2023Q3

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯摘要：2023年1-7月，纳斯达克指数涨37.07%，标普500指数涨19.52%，日经225指数涨27.12%，沪指涨6.53%、深指涨1.52%，恒生指数涨1.50%，恒生科技指数涨10.20%。7月份之前市场大涨，主要在于彼时美国通胀稳步降低，当时市场乐观预计美联储货币政策将在今年年末或明年一季度转向，但是美股、欧股等市场大涨，但港股和A股表现不及欧美日股大市。8月份以来，截至11月13日，纳斯达克指数跌4.03%、标普500指数跌3.87%、恒指跌13.21%、恒生科技指数跌12.50%。在此期间，美联储货币政策转向不及预期，鹰派鸽派反复，但港股市场与美股市场走势仍大不一样。因此我们认为，海外利率走势对港股主要是中短期带来影响，中长期看仍主要取决于中国宏观经济。▍10月份制造业PMI回落至49.5%10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间。主要受“十一”节日休假和节前部分需求提前释放等因素影响。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.9%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产仍在扩张，但步伐有所放缓。供应商配送时间指数为50.2%，比上月下降0.6个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。新订单指数为49.5%，比上月下降1.0个百分点，制造业市场需求有所下降;原材料库存指数为48.2%，比上月下降0.3个百分点，制造业主要原材料库存量继续减少;从业人员指数为48.0%，比上月下降0.1个百分点，制造业企业用工景气度略有回落。▍10月中国非制造业PMI为50.6%，总体保持扩张10月份，非制造业商务活动指数为50.6%，比

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯摘要：美股市场2023三季度财报季表现稳健，成分股公司整体盈利水平有望逐步回温。Factset预测，第三季度整体公司盈利成长增幅在4.1%左右，后续第四季度、明年第一季度和第二季度的整体盈利增幅或将分别为3.2%、6.7%、10.5%，成分股公司整体盈利水平有望逐步回温。▍全球市场10月至今整体表现回顾2023年10月初（10月13日-11月13日）至今，全球主要股票市场近乎全军覆没，仅有纳斯达克综合指数月度涨幅超过1%，达到1.78%。今年三个月以来，美股市场三大指数中也仅有纳斯达克综合指数收涨0.65%。这或主要源于11月初以来在美联储继续暂停加息的现实与预期的交织下，前期受低估值压制的以成长股为主的信息技术板块主力再次突围，支撑指数强势反弹。值得注意的是，MSCI新兴市场指数月变动收涨0.50%，自3个月变动时间段内的5.49%跌幅有较大变动。同时，MSCI亚洲不含日本小盘股指数月度收涨0.36%。随着全球消费水平逐步恢复叠加全球经济活动温和复苏，同时消费电子类产品库存调整或将结束，亚洲国家出口与制造业严重紧缩的时期已然过去，在相对稳健的经济基本面支撑下新兴及亚洲市场的成长更具韧性。反观全球债券市场，10年期美债收益率月度收跌2.26%，自高点回落。这主要源于两方面的原因：1）美联储于11月决定连续第二次暂停加息，财政部融资预案显示四季度融资规模小幅低于市场预期；2）美国经济数据显示，10月就业市场边际转冷、制造业PMI等数据显示经济较9月的强劲意外走弱，然消费者信心有所修复，意味着现实偏弱预期乐观。  技术面角度上，从周K线来看，纳斯达克综合指数向上突破下行通道上轨，距离前期14333.33点的小高点约有535点的距离。EMA5、10、20日均线掉头向上，但尚未形成趋势。从技术指标来看，KDJ金叉，三线发散

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯摘要：10月港股市场经历了冲高回落的过程，市场结构分化，个股持续性不足，但低估值优势进一步凸显。中美关系的回暖和美联储紧缩政策见顶带来的流动性改善，有机会带来市场活跃度修复。在中国经济基本面支持下，估值中枢持续下移并接近底部，具备低估值水平优势。▍二级市场交易数据2023年10月，港股主    要市场指数冲高回落，市场个股走势分化。截至10月31日的一个月，恒生指数下跌3.91%，恒生科技指数下跌4.12%。港股市场大市成交额15,720亿港元，与较前两个月环比回落，市场成交意愿转淡。2023年10月，海外市场方面，美股市场三大指数均出现不同程度的调整，走势一度破位半年低点。其中，标普500指数下跌2.2%，纳斯达克指数下跌2.78%，道琼斯工业指数下跌1.36%。伦敦金融时报100、法国CAC40、德国DAX30指数均录得不同程度下跌。行业方面，恒生12大行业几乎全线下跌，仅医疗保健、工业以及原材料业小幅上涨、其中，金融业、资讯服务业以及非必需消费领跌大盘，区间贡献点分别为-176.52、-156.99、-97.79。波动率方面，恒生指数10月份波动率出现明显下行，较今年以来持续高企的状况相对有所改善。截至2023年10月31日，恒生指数近12周波动率为33.3%；近24月周波动率为29.15%；近36月波动率为25.7%；近60月波动率为23.14%。股票卖空数据方面，2023年10月，区间卖空成交额19,837,753.23万港元，占市场成交总额的百分比16.97%，表明市场持续做空较前两月有所回落。股东持股变化方面，零跑汽车（9863.HK）、 天图投资（1973.HK）、李宁（2331.HK）等被大幅增持；新火科技控股（1611.HK）达势股份（1405.HK）等被大幅减持。2023年

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯摘要：下半年是消费电子传统旺季，华为Mate60系列、iphone15系列相继发布，小米/OPPO/VIVO/荣耀等厂商也将相继发布新机。截至11月10日，多款手机销售异常火爆，预计将提振相关消费电子供应链的景气度水平，手机屏、镜头模组、天线、结构件等环节的需求回暖。建议关注港股市场中消费电子板块，重点关注：舜宇光学科技(02382.HK)、瑞声科技(02018.HK)、丘钛科技(01478.HK)。▍进入消费电子传统旺季，多款手机销售火爆下半年是消费电子传统旺季，华为Mate60系列、iphone15系列相继发布，小米/OPPO/VIVO/荣耀等厂商也将相继发布新机。截至11月10日，多款手机销售异常火爆，预计将提振相关消费电子供应链的景气度水平，手机屏、镜头模组、天线、结构件等环节的需求回暖。1）华为发布Mate 60系列手机。8月29日中午，华为突然宣布，为纪念Mate系列手机累计发货达到一亿台，推出“先锋计划”，开始在华为商城销售Mate 60 Pro，售价为每台6999元人民币。预售当天，上架即售空。在随后的一段时间内，先后经历了销售热、讨论热、拆机热；“是否为5G芯片”“华为回归5G”“华为苹果PK”“华为回归、谁受影响最大”等热门话题的讨论，成为近年来全球手机市场热度最高、关注度最多的现象级爆品。据悉，发售仅两个月的时间里，华为Mate 60系列手机一直供不应求。预计到今年年底，华为Mate 60系列的出货量将达到2000万部左右，而华为2023年全年手机出货量预计将达到4000万至5000万部，比去年的3000万部出货量增长了30-70%。业内人士消息称，华为2024年的智能手机出货量目标已调高至1亿部，较此前多家市场研究机构的预测高出了40%。2）苹果发布iphone15系列手机。市场调研机构Counterpoint

摘要：2024年一季度有两次议息会议，减息的概率仅介于9%-22%；2024年二季度减息概率介于41%-62%。在年底前，预期仍有一次加息的可能性，整体而言，随着经济的降温，加息周期即将进入尾声，但利率将在高位维持更长的时间。美联储的预期管理非常好，市场可提前消化不利因素。从历史经验看，即使经济数据转差，只要符合预期或超出预期，金融市场都会有不错的表现。2024年还有降息的预期一直在路上，当重新进入宽松周期，我们有充足的理由相信，美股市场将再次开启轰轰烈烈的长牛行情。在大类资产配置方面，我们首推追踪纳指100及标普500的指数ETF（QQQ.US、SPY.US）。▍金融危机后恒指、标普500、沪深300涨幅差异巨大2009年1月1日至2023年7月31日，恒指、标普500、沪深300涨幅分别为51%、456%、88%，2009-2022年复合年增长率分别约为2.3%、10.9%、5.5%。在全球化不断深入的14年间，表征三大金融市场的主要指数出现了巨大的分化，根本原因是什么？这其中有成熟市场与新兴市场的差别，也有制度差异的原因等等。我们尝试通过六个维度对比中美市场的环境，分别为：上市/退市公司数量、市场融资/分红/回购数额、投资者结构、指数成分构成、指数成分盈利能力、资产负债表结构等方面来探究真相，从历史的维度为全球投资、区域选择、大类资产配置等提供决策依据与方向等。▍美股上市退市机制完善，大浪淘沙汰弱留强，循环畅通美国股市：2009-2023年7月，美股三大交易所共IPO上市5825家公司，约2/3的IPO公司在NASDAQ挂牌，退市共4395家。期间，IPO上市公司数量与退市公司数量之比约为1.3。其中，2009-2012年、2016年、2022-2023年退市公司数量超过上市IPO公司数量。中国A股：2009-2023年7月，国内交易所共IPO上市3751家公司，45

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市评述 美国股市上周五反弹，科技股领涨，9月非农就业报告数据强劲但工资增长放缓，美国10年期基准国债收益率涨6.14个基点，报4.7799%，美国非农就业报告发布后、美股开盘之前曾拉升至4.8852%，逼近2007年7月26日顶部4.9169%、5%整数位心理关口、以及当年7月20日顶部5.0267%，本周累计上涨20.46个基点。标普500指数及纳指创下8月底以来的最大单日涨幅。标普500指数结束了连续四周的跌势。上周道指累计下跌0.3%，标普500指数周涨0.48%，纳指周涨1.6%。 截至收盘，纳斯达克中国金龙指数上涨2.61%，拼多多(PDD.US)涨超7%，哔哩哔哩(BILI.US)、百度(BIDU.US)涨超3%，阿里巴巴(BABA.US)涨近3%。三大汽车制造商避免新一轮罢工，福特汽车(F.US)涨0.84%，通用汽车(GM.US)涨1.98%，Stellantis(STLA.US)涨3%。 据CME数据，当前有86.29%的概率11月份停止加息；12月停止加息的概率为57.02%；2024年1月份停止加息的概率为56.24%，即9/11/2024-1月的货币政策路径为0/0/0 BP是当前市场的一致预期，同时，市场预计今年Q4、明年Q1、Q2将维持高利率水平，美联储最快将于明年Q3开始降息。据Factset数据，80%的标普500成份股半年报超预期，显示大部分企业已适应了利率高企的营商环境，在高通胀、高利率、高增长的背景之下，我们重申中长线投资者宜把握宽幅振荡时期的建仓机会，建议关注纳指100ETF、标普500指数ETF、或FAANMGT等核心优质资产。 ▍热点消息 美国9月就业岗位创八个月最大增幅，为美联储年内再加息提供理据。美国9月就业岗位增加33.6万个，几乎是预估增幅17万个的两倍，而且创下八个月来最大增

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍公司简讯精选 1.李宁(02331.HK)发布公告称，截至2023年9月30日止第三季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台之零售流水同比获得中单位数增长。就渠道而言，线下渠道（包括零售及批发）获得高单位数增长，其中零售（直接经营）渠道获得20%-30%低段增长及批发（特许经销商）渠道获得低单位数增长；电子商务虚拟店铺业务获得低单位数下降。 2.极兔速递-W(01519.HK)发布公告，香港IPO发行价定为每股12港元，将收取的全球发售募集资金净额（经扣除本公司就全球发售应付的承销佣金、手续费及预计开支）预计约为35.3亿港元，香港公开发售中初步发售的香港发售股份已获约1.36倍少量超额认购。 3.中广核电力(01816.HK)公告，2023年1月至9月营业收入约为598.42亿元，比上年同期增长2.4%；归属于上市公司股东的净利润约为97.00亿元，比上年同期(已重述)增长10.4%，主要原因是利润总额比上年同期增加约25.3亿元，净利润增加约22.1亿元。 4.中煤能源(01898.HK)公告，截至2023年9月30日止9个月，公司营业收入1562亿元，同比减少10.9%；归属于上市公司股东的净利润167亿元，同比减少13.7%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润165.7亿元，同比减少13.8%。 5.金力永磁(06680.HK)公布2023年第三季度业绩，营业收入约16.2亿元，同比减少15.15%；归属于上市公司股东的净利润约1.62亿元，同比减少27.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.5亿元，同比减少28.1%。 ▍国内外要闻 1)上海今年第三批次下半场土拍完成出让，共计收金478.84亿元。据中指研究院统计，2023年上海已完成出让住宅（市本级）土地总成交金额1838.2亿

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍公司简讯精选 1.名创优品(09896.HK)发布截至2023年6月30日止财政年度的年度业绩，该集团期内取得收入114.73亿元，同比增加13.8%；权益股东应占溢利17.69亿元，同比增加177.2%。 2.中国南方航空股份(01055.HK)发布公告，2023年8月，集团客运运力投入同比上升71.42%，旅客周转量同比上升101.19%，客座率为80.89%，同比上升11.97%；货运运力投入同比上升33.42%，货邮周转量同比上升8.20%，货邮载运率为46.55%，同比下降10.85%。 3.中国东方航空股份(00670.HK)发布公告，2023年8月，公司客运运力投入同比上升99.06%，旅客周转量同比上升130.44%，客座率为77.57%，同比上升10.56个百分点；货邮周转量同比上升7.29%。 4.中国神华(01088.HK)发布公告，于2023年8月，商品煤产量为2730万吨，同比增加7.5%；煤炭销售量为3870万吨，同比增加14.5%。2023年1-8月，商品煤产量约2.15亿吨，同比增加2.2%；煤炭销售量约2.95亿吨，同比增加6.2%。 5.富力地产(02777.HK)发布公告，集团于2023年8月的月内总销售收入共约人民币6.98亿元，同比减少71.74%，销售面积达约4.99万平方米。2023年1-8月，总销售收入约人民币152.3亿元，同比减少50.65%，销售面积达约101.02万平方米。 6.世茂集团(00813.HK)发布公告，截至2023年8月31日止八个月，集团的累计合约销售总额约为人民币333.2亿元，集团的累计合约销售总面积为222.08万平方米。于8月的合约销售额约为人民币22亿元，合约销售面积为14.7万平方米。 ▍国内外要闻 1) 中国8月经济数据出炉，主要指标边

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯摘要：短期美国经济步入衰退的可能性较低。保持强韧的美国经济或支撑支撑美股市场不惧美联储连续升息的打击。但若指数冲破当前阻力获得实际意义上的大幅反弹，则通胀缓和、经济持续成长、企业获利继续走强依旧是先决条件。▍全球市场8月整体表现回顾2023年8月，全球主要股票市场近乎全军覆没。其中，美股市场三大指数中道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克综合指数月度分别收跌2.36%、1.77%和1.65%；而今年三个月以来，三大指数累计涨幅分别为5.51%、7.84%和7.32%。虽然美国最新财报季的表现超出预期，但发达市场过度收紧的央行货币政策仍构成关键风险。值得注意的是MSCI亚洲不含日本小盘股指数8月成为唯一收涨的指数。虽然亚洲（除日本）股票市场8月遭遇中国房地产、宏观数据等诸多问题困扰，但该地区估值仍较全球平均水平低，且中国政府对内需的刺激或继续支撑指数上行。反观全球债券市场，在8月美联储主席鲍威尔于央行年会上强调对通胀上行，能否实现2%的长期通胀目标尚未可知的担忧刺激下，截至月末市场于11月加息的预期上调至50%左右。具体而言，美东时间8月31日，10年期美债收益率为4.09%，升至15年高位。值得注意的是，非投资级债指数不论是全球、美国还是欧洲市场于8月均未有跌幅。技术面角度上，纳斯达克综合指数日K线于EMA60均线上的重要支撑位置，即13631.72点位寻获重要支撑后小幅反弹，但仍承受上方EMA5/10/20均线阻力，自高位回落。三条均线掉头而下，若想要下行风险消退，纳斯达克综合指数还需要首先有效突破上方13835.41点位的阻力。同样，标普500指数遭遇同样困境，且日K线上尚未有明显反弹出现，下行风险。▍美股市场标普500指数表现回顾波动率方面，8月份以来标普500指数短端波动率加速下行，跌势明显。截至2023年9月8日，标普50

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市评述 数据显示，上周美国初请失业救济人数未继续回升，环比减少2万，创七个月来新低，超市场预期。这印证了美联储的观点，即美国劳动力市场仍然极为紧张，美国经济有足够的弹性，能够在更长时间内承受更高的利率。美元指数创6个月新高，美联储警告利率将在更长时间内保持高水平，美债收益率升至2008年全球金融危机期间的水平。10年期美债收益率一度触及4.4881%，2年期国债收益率最高上涨至5.1202%，均创16年来新高。 截至收盘，道指收盘跌1.08%，纳指跌1.82%，标普500指数跌1.64%，为近半年来的最大单日跌幅。纳斯达克中国金龙指数下跌1.9%，蔚来汽车(NIO.US)收跌4%，阿里巴巴(BABA.US)跌近2%，亚马逊(AMZN.US)跌超4%，英伟达(NVDA.US)、特斯拉(TSLA.US)跌超2%。 据CME数据，当前有73.8%的概率11月份停止加息；12月停止加息的概率为54.8%；2024年1月份停止加息的概率为54.8%，即9/11/2024-1月的货币政策路径为0/0/0 BP是当前市场的一致预期。当前市场预计今年Q4，明年Q1、Q2将维持高利率水平，美联储最快将于明年Q3开始降息。在美国经济强劲的大背景之下，我们重申中长线投资者宜把握宽幅振荡时期的建仓机会，建议关注纳指100ETF、标普500指数ETF、或FAANMGT等核心优质资产。 ▍热点消息 美国上周初请失业金人数意外下降，但未来数周可能反弹。美国上周初请失业金人数意外下降，美国劳工部数据显示，美国至9月16日当周初请失业金人数录得20.1万人，为1月28日当周以来新低，说明就业市场依然吃紧，今年初请失业金人数介于19.4万至26.5万之间。不过初请失业金人数未来数周可能反弹，因美国汽车工人联合会(UAW)部分罢工将导致部分生产资料短缺，迫使汽车制造

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市评述 原油连涨4个月创阶段新高，致使美国零售销售超预期，但对下周的议息会议不会产生影响；华尔街认为鲍威尔将会采取“鹰式悬停”的货币政策；年内最大IPO Arm(ARM.US)上市首日收涨24.69%。 截至收盘，道指收涨0.96%，纳指涨0.81%，标普500指数涨0.84%。明星科技股多数上涨：特斯拉(TSLA.US)收涨1.75%，刷新7月19日以来新高;Meta(META.US)收涨2.18%，连涨两日至8月8日以来高位;苹果(AAPL.US)收涨0.88%，结束两日连跌，自周二秋季发布会以来首次上涨。中概股、银行股反弹：蔚来(NIO.US)收涨超3%，小鹏汽车(XPEV.US)涨超1%，理想(LI.US)涨0.5%;摩根士丹利(MS.US)、摩根大通(JPM.US)均涨约2%，富国银行(WFC.US)涨近1.9%，花旗(C.US)涨1.8%，美国银行(BAC.US))涨1.1%。 欧洲央行发出货币紧缩政策接近尾声的信号，同时大宗商品价格走强提振了矿商和能源类股，欧洲股市创下六个月来最大涨幅，泛欧STOXX 600指数上涨1.5%，创逾一周新高。英国富时100指数上涨2.0%，德股DAX指数上升0.97%，法股CAC-40指数收高1.19%。 据CME数据，当前有96.0%的概率9月份停止加息；11月停止加息的概率为64.5%；12月份停止加息的概率59.0%，即9/11/12月的货币政策路径为0/0/0 BP是当前市场的一致预期，但50%左右的概率随时都会因特殊事件的发生或经济数据的公布而改变，今年Q3、Q4，及明年Q1将维持高利率水平，美联储最快将于明年Q2降息。我们重申中长线投资者宜把握宽幅振荡时期的建仓机会，建议关注纳指100ETF、标普500指数ETF、或FAANMGT等优质资产，年轻激进的投资者可考虑宽基指数

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍市场研究 1.港股市场 本周港股再度冲高回落，指数依然没有站上18000点的水平，周中之后的连续下跌使得结构又回到了震荡格局。美国公布的CPI、PPI等数据显示美国通胀得到了很好的控制，市场不仅对下月美联储加息的预期降低，也提升了对于明年美联储降息的预期。但港股内部受到了企业季度业绩的影响拖累，加上前期热炒板块的获利盘沽压，使得港股整体稳定性大幅降低，市场资金阶段性流出以及承接降低。展望下周，技术层面恒指仍然要考验底部支持力度，如若失守则弱势压力再度提升，反之则继续于低位震荡修复为主。市场方面，由于短期热炒资金撤退，市场承接和反复的市况加剧，预计下周市场内部拉锯，分化依旧，利润空间有限。 2.美股市场 本周纳指先抑后扬，跳空高开后实现高位小幅震荡。虽然美联储官员言论中仍未排除将重启加息的可能，然美国经济增速减弱、就业市场景气转弱的迹象压低了市场对于美联储将于今年年末加息一次的预期。与此同时，10年期美债收益率自高位回落或源于美国长期宽财政紧货币的措施已有所成效，利率或已不抵高位压力，因此反倒是推升了明年降息的预期。降息预期的明显升温，对利率较为敏感的房地产板块本周涨幅居首，其次便是成长性较强的信息技术板块。下周起，美股市场三季度财报季收尾但表现稳健，叠加降息预期升温，预计指数行情或延续本周的反弹趋势。 3.固收市场 美国财政部公布最新数据显示，供过于求的市场状况在今年下半年以来持续加剧债券市场抛压。其中，作为前三大美债持有国中的中日英，均在减持美债。不过本周以来，美国经济降温信号增多，通胀指标也在超预期回落，令市场憧憬升息见顶，带动国债市场本周普遍反弹。期限结构方面，本周中端收益率降幅明显，曲线走带向下平移的正蝶变化。 ▍热门行业动态 1.科技股 科技公司动态 阿里巴巴不再推进云智能集团的完全分拆；理想MEGA亮相广州车展，据悉，

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市综述  昨日，港股市场三大指数暴涨，截至收盘，恒生指数大涨3.92%，收于18079.00点，收复18000点；国企指数大涨4.02%；恒生科技指数大涨4.41%。 板块方面全线上涨。大市成交1349.49亿港元，科技指数成份股成交341.15亿港元，南向资金净买入-95.16亿港元。 隔夜，美股市场三大指数高开震荡。道琼斯指数涨0.47%，标普500指数涨0.16%，纳斯达克指数涨0.07%。板块方面涨跌互现，互联网科技股涨幅居前。 欧洲市场，四大股指齐涨，英国富时100指数涨0.62%，法国CAC40指数涨0.33%，德国DAX指数涨0.86%，欧洲斯托克50指数涨0.55%。 料日内恒指延续上升。亚太市场，日经225指数开盘跌0.22%。截至11月16日，恒生指数夜期(11月)收报18288点，升171点或0.944%，高水209点。 消息面上，10月份我国经济运行延续持续恢复向好态势。国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。 在汽油价格下跌的影响下，美国10月PPI同比由上月的2.2%大幅放缓至1.3%，远低于预期的1.9%；10月PPI环比转为下降0.5%，创2020年4月以来最大跌幅，远不及预期的环比上涨0.1%。10月核心PPI同比也由上月2.7%大幅放缓至2.4%，涨幅为2021年初以来最小，预期为2.7%。 板块方面，房地产板块估值回升仍需等待基本面进一步稳固。地产1-10月房地产开发投资同比下降9.3%，

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍公司简讯精选 1.阿里巴巴-SW(09988.HK)公布截至2023年9月30日止季度（对应2024财年第二财季）业绩：总收入2247.9亿元人民币（下同），同比增长9%；经调整净利润401.88亿元，同比增长19%；调整后每ADS收益15.63元，同比增长21%；净利润266.96亿元，同比扭亏为盈。此外，阿里巴巴董事会已批准派发2023财年年度现金股息，股息总额约为25亿美元。 2.网易-S（09999.HK）第三季度净收入273亿元，同比增11.6%，其中游戏板块净收入增16.5%至218亿元；调整后净利润86亿元。云音乐净收入下降16.3%至20亿元，毛利5.37亿元，毛利率提升至27.2%。有道净收入15亿元创新高，毛利率提升至55.9%。 3.云音乐(09899.HK)发布公告，2023年第三季度，云音乐净收入为人民币20亿元(2.7亿美元)，同比减少16.3%。毛利润5.37亿元，环比增长2.06%，同比增长60.8%。2023年第三季度云音乐的毛利率为27.2%，上一季度和去年同期分别为27.0%和14.2%。 4.中国太保(02601.HK)公布，10月止首十个月，子公司太平洋人寿保险、太平洋财产保险累计原保险业务收入分别为2,145.29亿人民币、1,609.99亿人民币，较2022年同期分别增加5.8%及11.7%。 5.大唐新能源(01798.HK)公布，10月份，完成发电量223.75万兆瓦时，较2022年同期减少12.03%。其中，风电发电量203.25万兆瓦时，减少15.18%；光伏发电量205,044兆瓦时，增加39.26%。今年首十个月，累计完成发电量2,506.66万兆瓦时，按年增加10.38%。 ▍国内外要闻 1)中国10月70城房价出炉，新房和二手房价格环比下降城市分别有56个和67个，均比

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍公司简讯精选 1.小鹏汽车-W（09868.HK）第三季度总收入为85.3亿元，同比上升25%；调整后净亏损27.9亿元，去年同期为22.2亿元。预计第四季度交付量5.95万至6.35万辆，同比增101.2%至114.7%；总收入127亿元至136亿元，同比增86.1%至99.3%。 2.京东健康（06618.HK）公告称，第三季度收入约115.85亿元，同比增长10.1%；调整后经营盈利约7.45亿元，同比增长13.8%；截至9月30日，年度活跃用户数达1.75亿。 3.京东物流（02618.HK）公告称，第三季度收入416.63亿元，同比增长16.5%；归调整后净利润8.43亿元，同比增长88.7%。 4.中煤能源(01898.HK)公布，于2023年10月，商品煤产量为1109万吨，同比增长21.1%；销量为2353万吨，同比增长18.3%；自产商品煤销量为1173万吨，同比增长14.4%。1-10月，商品煤产量约1.12亿吨，同比增长11%；销量约2.38亿吨，同比增长6.3%；自产商品煤销量1.114亿吨，同比增长9.1%。 ▍国内外要闻 1)10月份我国经济运行延续持续恢复向好态势。国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。 2)国家统计局数据显示，1-10月份，全国房地产开发投资、商品房销售面积和销售额、房企到位资金等多指标累计降幅继续扩大。统计局新闻发言人刘爱华表示，从数据来看，目前房地产市场仍然处于转型期的调整中，住房刚性

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市评述 隔夜主要影响通胀走势数据公布，美国10月PPI同比超预期降温至1.3%，环比下跌0.5%创2020年4月以来的三年半最大月度跌幅。10月零售销售环比下滑0.1%，自3月份以来首次转负，但降幅小于预期的-0.3%。整体而言，强化了华尔街对美联储加息周期已结束的憧憬。 三大股指小幅收高，截至收盘，道指涨0.47%，纳指涨0.07%，标普500指数涨0.16%。英伟达(NVDA.US)、亚马逊(AMZN.US)和Meta Platforms(META.US)均跌超1%，特斯拉(TSLA.US)涨超2%。纳斯达克中国金龙指数收涨2.8%，阿里巴巴(BABA.US)涨3.8%，京东(JD.US)、小鹏汽车(XPEV.US)绩后分别收涨7%和2.2%。 比特币涨超6%，报37712.5美元；以太坊涨3.49%，报2048.69美元。 据CME数据，当前有100%的概率12月份停止加息；24年1月停止加息的概率为100%；2024年3月份停止加息的概率为76%，即12/2024-1/3月的货币政策路径为0/0/0 BP是当前市场的一致预期。同时，市场预计今年Q4、明年Q1、Q2将维持高利率水平（5.25%-5.50%），美联储最快明年Q3开始降息，降息3-4次数。 ▍热点消息 美国10月PPI指数录得2020年4月以来最大跌幅。10月份支付给美国生产商的价格意外下跌，降幅为2020年4月以来最大，进一步表明整个经济中的通胀压力正在减弱。反映最终需求的PPI指数较上月下降0.5%，这一急剧放缓在很大程度上反映了汽油价格的下跌。政府数据显示，剔除食品和能源后的核心PPI保持不变。与一年前相比，整体PPI上涨1.3%，而核心PPI涨幅为2021年初以来最小。 美国10月份零售销售小幅下降，强化加息完成预期。在连续数月强劲增长之后，美国10月

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市综述  昨日，港股市场三大指数集体下跌，截至收盘，恒生指数跌1.36%，收于17832.82点，失守18000点；国企指数跌1.41%；恒生科技指数跌1.85%。 板块方面多数下跌，房地产、医药、消费、旅游、贵金属、电讯设备等跌幅居前，仅煤炭开采等少数板块上涨。大市成交1152亿港元，科技指数成份股成交358.66亿港元，南向资金净买入43.39亿港元。 隔夜，美股市场三大指数弱势震荡。道琼斯指数小跌0.13%，标普500指数小涨0.12%，纳斯达克指数微涨0.07%。板块方面涨跌互现，科技股涨幅居前，油气开采、汽车股跌幅居前。 欧洲市场，四大股指涨跌不一，英国富时100指数跌1.01%，法国CAC40指数跌0.57%，德国DAX指数涨0.24%，欧洲斯托克50指数跌0.30%。 料日内恒指小幅震荡偏淡。亚太市场，日经225指数开盘跌0.25%，韩国综指开盘跌0.36%。截至11月17日，恒生指数夜期(11月)收报17582点，跌260点或1.457%，低水251点。 消息面上，美国单周首次申请失业救济人数创近三个月新高，持续申请失业救济人数创近两年新高。美国劳工部公布，上周美国首次申请失业救济人数超预期回升至23.1万，创8月19日当周以来新高，上上周持续申请救济人数连升八周，增至186.5万，创2021年11月以来新高。失业数据增添美国劳动力市场降温的迹象，令美联储更有理由结束加息，让7月加息成为本轮紧缩周期内最后一次行动。 板块方面，房地产板块复苏短期还需等待。中国公布10月70城房价，各线城市新房、二手房价格环比下降，同比涨跌互现，成都继续领跑。新建商品住宅销售价格同比下降城市有47个，比上月增加2个；二手住宅同比下降城市有67个，个数与上月相同。 隔夜纳斯达克中国金龙指数大跌3.09%，显著跑输美股三大指数

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市评述 隔夜美股无重大影响市场的消息，波幅不大；高盛、瑞银两大投行发表迥异的市场策略引市场热议。截至收盘，道指涨0.16%，纳指跌0.22%，标普500指数跌0.08%。波音(BA.US)、特斯拉(TSLA.US)均涨超4%，英伟达(NVDA.US)涨0.5%，已连续9个交易日上涨。纳斯达克中国金龙指数收涨0.83%，搜狐(SOHU.US)大涨15.9%，理想汽车(LI.US)涨近7%。 穆迪将美国信用评级展望从稳定下调至负面的消息，理由是利息成本上升和庞大的财政赤字开始损害美国的信誉，但并未冲击到市场。政治两极分化的问题增加了下届政府无法就减缓债务负担能力下降的财政计划达成共识的风险。 特别关注今晚美国10月通胀数据，该数据可能为美联储将利率走向提供线索。 欧洲股市普遍反弹，在主要央行都主张采取紧缩货币政策之际，投资者在等待本周的数据以明确经济前景。泛欧STOXX 600指数收盘上涨0.8%。德国DAX指数收高0.73%。法国CAC 40指数收升0.6%。英国富时100指数收高0.89%。 据CME数据，当前有85.5%的概率12月份停止加息；24年1月停止加息的概率为74.9%；2024年3月份停止加息的概率为67.7%，即12/2024-1/3月的货币政策路径为0/0/0 BP是当前市场的一致预期。同时，市场预计今年Q4、明年Q1、Q2将维持高利率水平（5.25%-5.50%），美联储最快明年Q3开始降息。 ▍热点消息 纽约联储10月调查显示通胀预期趋软。纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。受访者预计，一年后的通胀预期从9月份的3.7%降至3.6%，三年后的通胀预期为3%，与9月份持平，五年后的通胀预期将从9月份的2.8%降至2.7%。报告称