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摘要：10月港股市场经历了冲高回落的过程，市场结构分化，个股持续性不足，但低估值优势进一步凸显。中美关系的回暖和美联储紧缩政策见顶带来的流动性改善，有机会带来市场活跃度修复。在中国经济基本面支持下，估值中枢持续下移并接近底部，具备低估值水平优势。
▍二级市场交易数据
2023年10月，港股主 要市场指数冲高回落，市场个股走势分化。截至10月31日的一个月，恒生指数下跌3.91%，恒生科技指数下跌4.12%。港股市场大市成交额15,720亿港元，与较前两个月环比回落，市场成交意愿转淡。
2023年10月，海外市场方面，美股市场三大指数均出现不同程度的调整，走势一度破位半年低点。其中，标普500指数下跌2.2%，纳斯达克指数下跌2.78%，道琼斯工业指数下跌1.36%。伦敦金融时报100、法国CAC40、德国DAX30指数均录得不同程度下跌。
行业方面，恒生12大行业几乎全线下跌，仅医疗保健、工业以及原材料业小幅上涨、其中，金融业、资讯服务业以及非必需消费领跌大盘，区间贡献点分别为-176.52、-156.99、-97.79。
波动率方面，恒生指数10月份波动率出现明显下行，较今年以来持续高企的状况相对有所改善。截至2023年10月31日，恒生指数近12周波动率为33.3%；近24月周波动率为29.15%；近36月波动率为25.7%；近60月波动率为23.14%。
股票卖空数据方面，2023年10月，区间卖空成交额19,837,753.23万港元，占市场成交总额的百分比16.97%，表明市场持续做空较前两月有所回落。
股东持股变化方面，零跑汽车（9863.HK）、 天图投资（1973.HK）、李宁（2331.HK）等被大幅增持；新火科技控股（1611.HK）达势股份（1405.HK）等被大幅减持。
2023年10月，市场回购家数与金额同时增加。区间总回购家数86家，总回购金额105.81亿港元。其中，腾讯控股（0700.HK）、友邦保险（1299.HK）、汇丰控股（0005.HK）回购金额位于榜单前列。
▍港股通（南向资金）统计
2023年10月，南向资金成交净买入19.35亿港元，其中沪市港股通期间合计买卖总额128.2亿港元，深市港股通期间合计买卖总额114.09亿港元。南向资金延续流入态势，继续出现增长。
从资金流向来看，港股通资金主要流向了医疗保健业、资讯科技业与非必需性消费板块，相反能源业呈现出大幅流出的局面。11月可重点关注资金净流出较多的行业。
个股方面，近一个月中芯国际（0981.HK）、美团-W（3690.HK）、李宁（1171.HK）的区间资金流入最多，分别为28.84亿港元、28.83亿港元、9.78亿港元；流出最多的分别为中国海洋石油（0883.HK）、快手-W（1024.HK）、中国移动（0941.HK）,流出金额分别为26.7亿港元、14.06亿港元、12.03亿港元。
▍衍生工具街货分析
2023年10月各交易日当中，窝轮以及牛熊证每日成交额占大市成交额的比例，介乎8.7%-17.5%之间。截至11月06日收盘，恒生指数牛证相对于期指张数4,912张，熊证相对于期指张数6,851张，牛熊证期指张数比例58.2：41.8。
熊证的重街货区的区间：17,200-17,299点之间，牛证的重街货区的区间：18,300-18,599点之间。
▍大市评述
10月港股市场整体冲高回落，市场结构分化，个股持续性不足，估值吸引力进一步改善。从趋势上看，恒指跌穿17500关键点支持，走势整体结构承压，但小幅的反弹也带来走势一定的改善。尽管反弹之后获利盘的累计和持续的调整压力令指数承压，在尚未下破17000整数心理关口前，指数还难以形成单边走熊。本月下方关键支持看至17000，上方压力位18000。成交量方面，港股市场今年以来交投清淡，在今年下半年更是持续低迷。随着交易的持续不活跃，10月的月均与日均承接金额均降至2020年以来的最低水平。宏观层面看，中美关系持续回暖与美联储紧缩政策见顶带来的流动性的边际改善有望带来市场活跃度的提升。在中国经济基于基本面支持的情况下，估值中枢持续下移，并接近触底，在估值层面极具吸引，预计市场逐渐进入底部构筑阶段，并有机会进入修复式反弹，存在结构**易机会。
▍风险提示
权重公司财报不及预期；经济下行风险；地缘风险。
艾德金融研究部
陈政深（HKSFC CE No.:BIY455）
陈刚（HKSFC CE No.:BOX500）
刘宗武（HKSFC CE No.:BSJ488）
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