从我这个频道第一篇文章《快速股票分析，什么美股值得买》至上一篇文章《投资者如何避免一买就跌，一卖就涨？【一文读懂关键财务指标】》，肥猫君已经详尽地阐述了我们所坚持的投资理念。未来，肥猫君将更多关注个股，分享对不同公司最近动态的独特见解。 随想一：SMCI财务造假 最近几个月， $超微电脑(SMCI)$ 在AI淘金浪潮中追随NVDA，成为了股市的“风口浪尖”。然而，一两周前，SMCI被做空机构兴登堡研究公司指控财务造假，导致其股价剧烈波动，瞬间成了市场讨论的热点。可有趣的是，短短几天后，这个话题便逐渐淡出了大家的视线。 要问肥猫君怎么看？简单，肥猫君压根儿不看。过去十年，SMCI的净利润率大多低于6%，即便现在也只有8%，另外其自由现金流（FCF）利润率一直极不稳定，时盈时亏，目前更是-16%，这让利润的“真实”性大打折扣。再看ROE（净资产收益率），十年里多数时间都不到10%，直到2022年才超过20%。此外，SMCI还经常增发股票，当前增发比例为7.6%。对于一家雷点频现的公司，早在财务造假爆雷之前，肥猫君就告诉自己：这场“击鼓传花”的游戏，我不参与。因此，财务造假暴雷之后肥猫君不必承受市场的恐慌和不确定性，也完全不需要去问“SMCI还能买吗？” 随想二：管理层的承诺 肥猫君在之前的文章中反复强调，管理层再自信完美的承诺不一定能够兑现，依赖管理层未来的规划来买入股票并不理智。以

自6月下旬以来，今年爆火的AI概念股就进入了回调状态， $英伟达(NVDA)$ 、 $台积电(TSM)$ 、 $博通(AVGO)$均遭遇了不同程度的下挫。 9月5日（美东时间），博通又在盘后大跌了6.73%，而这和公司最新披露的业绩有关。 三季度营收超预期，非AI业务或已触底？ 博通设计、开发和供应一系列的半导体、企业软件和安全解决方案，旗下产品组合包括云、数据中心、网络、宽带、无线技术、储存、工业和企业用软件等。解决方案包括服务承包与企业网络和储存、移动设备和宽带连接、大型主机、网络安全以及私有和混合云架构。 公司收入主要来自两大业务部门：半导体和基础设施软件。 目前，在半导体领域，博通为数据中心、服务承包商、企业和内嵌网络应用的数据管理和转移提供半导体解决方案；提供各种射频（RF）半导体设备、无线连接解决方案、定制触摸控制器和感应充电解决方案；还提供半导体解决方案，用于支持机顶盒和宽带接入应用，以及实现数字数据在主机（如服务器，个人计算机和存储系统）到底层存储设备（如硬盘驱动器（“HDD”）和固态驱动器（“SSD”））之间的安全移动。 基础设施软件方面，博通为客户提供基础设施软件解决方案，赋能客户在多样化和分布式环境中大规模构建、运行、管理、连接和保护应用程序。其主机软件业务提供DevOps、AIOps、安全和数据管理系统解决方案。分布式软件解决方案则赋能跨国企业优化软件的规划、开发和交付。博通于2019年收购了赛门铁克（Symantec）的机构业务，为企业和机构提供安全保护。 9月5日美股盘后披露的2024财年第三财季业绩报告显示，期

$博通(AVGO)$ 博通公司在2024财年第三季度公布了显著的财务业绩。总收入达到130.72亿美元，同比增长47%，显示出强劲的增长动力。然而，从公认会计原则（GAAP）角度看，公司净亏损为18.75亿美元，这主要是由于供应链重组导致的一次性离散非现金税拨备45亿美元。排除这一非现金费用后，非GAAP净收入达到61.2亿美元，同比增长显著。 一、利润表分析 1、净收入：GAAP净收入显示亏损，但非GAAP净收入高达61.2亿美元，同比大幅增长。 2、每股收益：GAAP摊薄后每股亏损0.40美元，而非GAAP摊薄后每股收益为1.24美元，反映出公司核心业务的盈利能力。 3、营业利润：GAAP营业利润较低，但非GAAP营业利润（79.48亿美元）显示出强劲的业务运营效能。 二、资产负债表分析 截至2024年8月4日，博通公司的总资产达到1679.66亿美元，流动资产199.47亿美元，显示出公司具有较强的流动性。同时，公司的长期资产包括不动产、厂场和设备、商誉、无形资产以及其他长期资产，总额近1480亿美元。负债方面，流动负债192.21亿美元，长期负债667.98亿美元，反映出公司有较大的长期偿债压力。然而，公司股东权益合计656.51亿美元，说明公司的资本结构较为稳健。 三、现金流量表分析 从现金流量角度分析，第三季度经营活动产生的现金为49.63亿美元，资本支出为1.72亿美元，从而产生了47.91亿美元的自由现金流，表明公司在维持日常运营和扩展方面有充足的现金流。投资活动产生的净现金为32.45亿美元，主要反映公司在并购和资产购买上的投资。融资活动产生的净现金为负80.65亿美元，主要由于偿还债务和股息支付。 四、财务主要指标分析 1、EBITDA：第三季度调整后的EBITDA为82.2

$博通(AVGO)$ $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ $英伟达(NVDA)$ $纳指100ETF(QQQ)$ Broadcom公司（AVGO）即将发布财报， 分析一下期权数据 根据最新数据，进行分析： 1. 持仓量和Put/Call比率 总持仓量：约250万张 总持仓量PCR：0.87总体持仓量的PCR接近1，表明市场情绪较为中性，但略偏向看涨。尽管看涨期权略多于看跌期权，但相比其他股票，投资者对AVGO的前景看法更加分散，部分投资者对股价下行的可能性保持警惕。 2. 末日期权持仓 末日期权看涨期权持仓：6.1万张 末日期权看跌期权持仓：3.0万张在末日期权的持仓中，看涨期权持仓量是看跌期权的两倍，这表明短期内市场情绪更偏向看涨，投资者预期财报可能带来正面的股价反应。 3. 波动率 隐含波动率 (IV)：52% 历史波动率 (HV)：52% IV等级 (IV Rank)：63 IV百分位数 (IV Percentile)：94%隐含波动率等于历史波动率：这意味着市场对未来的波动性预期与过去的实际波动保持一致。尽管如此，IV的高百分位数（94%）表明当前的隐含波动率处于历史相对高位，市场仍预期财报发布可能引发较大的价格波动。 综合分析 市场情绪 总体持仓量和PCR：PCR为0.87显示总体市场情绪较为中性，略偏向看涨。投资者认为AVGO的表现可能不太容易预测，特别是在芯片行业和科技板块受到宏观经济因素影响的情况下。 末日期权的看

9月6日凌晨，半导体公司博通 $博通(AVGO)$ 公布了2024财年Q3财报 本季度博通营收130.72亿美元，同比增长47%，经调整净利润61.2亿美元，同比增长33%，两项指标均微幅高于彭博一致性预期 图片 不过现在美股盘前，博通大跌超8%，并没有复制Q2财报发布后暴涨的走势 我们认为博通的大跌固然有市场的影响，这段时间市场对AI股并不友好 上周英伟达 $英伟达(NVDA)$ 财报超预期幅度比博通更高，但仍然因为一个指引数据大跌了6%，因此博通仅仅小超预期显然会受到市场更多审视 除此之外，博通Q3财报也有两个瑕疵： 第一，本季度AI业务或不及预期 第二，下季度营收展望不及预期 我们逐点展开分析 ....... 一，本季度AI业务或不及预期 作为一家靠并购起家的公司，如同业务比较复杂，从大类分主要包括半导体解决方案和基础设施软件，大家最关注的AI包含在半导体解决方案中 本季度，博通的半导体解决方案收入72.74亿美元，同比增长5%，不及彭博一致性预期 基础设施软件57.98亿美元，依靠vmware的并表同比增长200%，超市场预期 图片 很显然，驱动博通业绩增长并超预期的，主要是跟AI无关的基础设施软件业务，那AI业务到底表现如何呢？ 之前两个财季博通都公布了AI产品的相关收入，2024财年Q1是23亿美元，2024财年Q2是31亿美元，2024财年Q3，彭博预计达到32.66亿美元。 但无论是财报还是盘后的电话会议，博通都对该指标选择了三缄其口，如此的操作结合公司整个半导体解决方案营收的不及预期，会不会让人猜疑公司本季的AI业务是不及预期的 当然可能秉着报喜不报忧的原则，博通将全年AI收入指引从110亿美元上调

上周的财报公布以及其他公司事件后，主要的一些评级调整如下： $英特尔(INTC)$ 评级下调: Erste将英特尔从持有评级下调至卖出评级，原因是 $美国超微公司(AMD)$ 在硬件和软件方面取得了重大进步,加剧了英特尔面临的竞争压力。花旗分析师建议英特尔应该退出代工业务,以造福股东。 $超微电脑(SMCI)$ 评级下调: 巴克莱将超微从增持评级下调至中性评级,原因是对人工智能利润率的可见性和内部控制存有担忧。目标价格从693美元下调至438美元，反映了对客户流失和营运资金需求增加的担忧。 $Zscaler Inc.(ZS)$ 评级下调: 美银在Zscaler发布的不及预期的指引后,将其评级从买入下调至中性,目标价格从265美元下调至195美元,表明可能存在长期增长问题。其他分析师也相应调低了目标价格。 $阿斯麦(ASML)$ 评级下调: 瑞银将ASML从买入评级下调至中性评级,预测未来将是转型年,并将目标价格从1050欧元下调至900欧元,原因是预计收益增长率将趋于正常化。 $麦克莫兰铜金(FCX)$ 评级上调: 瑞银将Freeport McMoRan从中性评级上调至买入评级,目标价格为55美元,突出了其作为全球铜业投资的强势地位。

看到网络上整理的英伟达&台积电&博通 20年至今的营收、自由现金流、资产负债表、利润率对比，以及5年股价表现： $博通(AVGO)$ $英伟达(NVDA)$ 可以看出基本从22，23年开始，英伟达营收和自由现金流就开始爆发式猛增，债务情况也良好，博通相对来说负债水平较高，五年收入水平相对稳定。半导体这次财报出来的市场反应感觉都很相似，如果今晚大非农数据出来市场再跌一次的话，就非常好了

全球初创和科技企业数据供应商Dealroom.co的最新数据显示，2024年第2季的风投投资金额规模为705亿美元，较上季下降14.86%，按年下降6.13%，其中融资规模在2.5亿美元以上的大宗投资交易按年大幅增长89.34%，抵消了从种子轮到C轮季度融资额按季下降的大部分负面影响，见下图。 财华社合并Dealroom.co的数据发现，2024年上半年全球VC投资额或为1,533亿美元，按年下降5.78%。不过从阶段来看，大型融资和超大型融资均逆市上升，分别按年增长9.49%和18.25%，至300亿美元和473亿美元，合共占了全球VC投资额的50.4%。 从地区来看，美国仍是风投的最大市场，2024年上半年的投资规模达到800亿美元；中国紧随其后，投资额达到213亿美元；英国和印度分别列第三和第四，投资额分别为83亿美元和58亿美元，见下图。 从地区来看，美国的湾区仍是全球VC投资最活跃的地区，2024年至今的投资额或达到291亿美元，中国的VC投资主要集中在上海、长三角和北京，见下图。 AIGC仍是VC最爱 从行业来看，生成式AI仍是VC的最爱。2023年，AIGC、电动汽车产业链和电动汽车电池是VC融资规模最大的主题，而在2024年上半年，AIGC继续领头，是全球投资规模最大的行业，期内的VC投资规模达到214亿美元，第二位和第三位分别为生成式AI的模型制造商和生成式AI应用，可见前三均为生成式AI概念。 受 $英伟达(NVDA)$ 市值持续攀升推动，今年的半导体芯片设计商和制造商得到了资本的追捧，紧随在AIGC概念之后。 在AI迅猛发展的同时，网络安全也成为各大互联网企业、商业和个人用户越来越关注的主题，网络安全的VC投资也开始跟上，于2024年上半年的VC投资规模达到46亿美元。 新

跌了这么多自然可以买入，作为著名的ai概念股难道不应该在底部买入吗

对于 博通的问题，我一直认为是之前涨的太好，现在必然回调，我们从博通的盈收和数据上看 都是十分优秀，而市场不认可博通就是因为没有确定未来盈利的模式

$博通(AVGO)$ 为什么又跌，不是说见底了吗？[喷血]妖股 走也走不成 套牢好几年[捂脸]

$博通(AVGO)$ 跌势还未停止，博通业绩后跌，140可以少进一点，nvda没戏，博通一样也没戏，还是像之前说的，跌破100再进入，我会一直等到跌破100在一起抄底，nvda $英伟达(NVDA)$ and avgo，世界上最好的三家半导体公司。[比心]

$博通(AVGO)$ 博通拉升阻力太高，底部支撑不稳，下跌的趋势很大，业绩好都跌，真的没救了，都散了吧[吃瓜][吃瓜]

$博通(AVGO)$ 全村最后的希望博通。。。拉垮了 坑了佩洛西，坑了广大骨民，连累半导体 sinner[打脸][打脸]

都是佩洛西严选，哈哈哈毕竟 $Palo Alto Networks(PANW)$ Q2是绩后大涨的，相信博通也可以[吃瓜]，佩洛西手里还有明年6月到期的calls呢，半导体这周就看 $博通(AVGO)$ 了

$博通(AVGO)$  应该超低 虽然我都不怎么了解这只股 全凭感觉

$博通(AVGO)$ 博通pe高达70，但收入增长只有40%，而且预计利润还会下降，看来这次财报情况不太妙。[喷血] 如果今天股价被拉升，那基本上就是坏消息要来了。如果今天股价没拉升，可能会在周五出现多空双方的激烈博弈，然后下周股价可能会下跌。[看跌][看跌]

芯片大厂博通在这波AI浪潮中占有一席之地，市场紧盯博通业绩，以衡量 AI 题材的利多支撑是否仍在。博通将于 9 月 5 日盘后公布其第三财季收益。