多空策略

$阿里巴巴(BABA)$ 你们老说淘宝这不行那不行，但我是淘宝的铁粉，我也试过拼多多几次，但每次一打开，点个助力啥的，那弹窗就蹦出来，烦得要命，我就给卸了。拼多多的购物体验真的一般，跟淘宝比起来，我个人还是觉得淘宝更靠谱点。

定焦（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 贺树龙 三大电商平台越来越强调价格，是因为大家消费降级吗？ 认为是消费降级的人会举一些例子，比如，去KTV、酒吧的人少了，逛公园、Citywalk的人多了。做富人生意的企业业绩不怎么样，而“平替”的、“低价”的普遍过得不错，例如拼多多、名创优品。 实际上，追求性价比、花小钱办大事，并不等于“消费降级”，反而有可能以更低的价格买到更多东西、享受到更多体验，获得更好的生活品质。 例如，“吃榨菜+出国游”的组合，就经常发生在学生群体身上。低档消费、高档消费两类需求同时上升，怎么能判断是消费降级还是升级呢。 再例如，共享经济、二手经济的流行，一度被认为是消费降级的证明。这种观点忽略了一点，年轻群体愿意为潮流付费，也愿意为有故事和文化的商品支付溢价。 其实，单纯通过价格判断消费总体是升级还是降级，难免以偏概全。因为这一方面忽略了成本的变化：技术的进步会提高生产效率，进而加速成本下降。另一方面，也忽略了消费理念的转变：消费者的偏好正在从品牌化转向高性价比；消费重心也开始从商品消费转向旅游、餐饮、电影等服务型消费。 消费观念变了，必然会出现大量“过气”的商品和服务，一些高端的、没有性价比的商品，可能就会下调价格，这也不能直接和消费降级挂钩。 电商平台：卷价格，换增长 消费可以分成商品消费和服务消费，头部电商平台的市场表现能反映出商品消费的一些趋势。 今年1-4月的消费数据显示，全国网上零售额4.41万亿元，同比增长11.5%，其中，实物商品网上零售额3.74万亿元，同比增长11.1%，占社会消费品零售总额的比重为23.9%。 网上零售额的增速一直比较亮眼，核心原因是，消费者的消费习惯变了。一方面，疫情以后，更多消费者习惯在网上买东西，另一方面，线上购物的价格更便宜了。 线上渠道相对线下原本就有价格优势，这两年，又出现了一个变

定焦（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 电商圈再次上演新王换旧王的大戏。 5月22日，拼多多的市值再度超越阿里巴巴，成为美股市值最高的中概股公司。原因是，拼多多当天公布了一份不错的季度财报。 截至发稿，拼多多市值涨至2188亿美元，超过阿里的1965亿美元；京东的市值为462亿美元，拼多多的市值相当于4.7个京东。 市值反映的是投资者预期，拼多多的市值站到了中国电商第一位，说明投资者认为这是家值得被看好的公司。不过，要判断一家电商公司的市场地位和未来的发展空间，GMV、活跃用户以及收入、费用及利润这几个数据更有现实意义。 对比阿里巴巴、京东和拼多多三家电商巨头2024年第一季度财报（其中阿里为2024财年第四财季，对应自然年2024年1-3月），「定焦」得出了一些结论： 论营收，京东＞阿里＞拼多多，京东相当于3个拼多多、阿里约等于2.5个拼多多； 看利润，拼多多＞阿里＞京东，京东的利润不到阿里的四成、拼多多的三成； 三家不再披露最新GMV和活跃用户数，但结合过往数据和研报推断，都为阿里＞拼多多＞京东； 对比国内电商业务的平台收入，阿里还是老大，拼多多排名第二，京东退居第三； 在费用方面，阿里最敢花，京东最能省；在人效方面，拼多多最夸张，相当于京东的7倍、阿里的3倍。 阿里稳住了，拼多多最赚钱 先看总营收，京东、阿里、拼多多三家依次为2600亿元、2219亿元、868亿元。京东约等于3个拼多多，阿里约等于2.5个拼多多。对比同比增速，京东、阿里因为基数较高涨势缓慢，拼多多仍排在第一，照此趋势下去，它与阿里、京东的差距会日益缩小。 再看利润规模，拼多多、阿里、京东三家的调整后净利润依次为306亿元、244亿元、89亿元。 这一数据过去是阿里最高，现在，它和拼多多重新排位了。拼多多成了最赚钱的电商企业，本季度平均每天净利润3个多亿。作为重资产型电商平

拼多多现在被低估，我觉得是严重低估的，te­mu现在对拼多多是负贡献，现在是te­mu的朦胧期，就是看不清，有这个风险，那个担心等，但这是赚大钱的机会窗口，等机会确定了，人家都看到te­mu巨大机会了，机会也就没有了。

$拼多多(PDD)$ 好像又是形势一片大好的样子

$拼多多(PDD)$ 长期持有多多，是不是做下T，值得拥有

短线波动影响因素很多喽，现在冒然进，很有可能就被套了，要长期看好这个公司的话就没问题 $拼多多(PDD)$

$拼多多(PDD)$ 暴涨是啥原因？是因为上线了很多免费短剧吗，如果是的话，短剧这个业务还是不错，而且相比其他平台，全部免费

$拼多多(PDD)$ 还会下行

拼多多Q4营收继续保持高速增长，毛利增速同比呈下滑趋势，可能是由尚未披露具体收入的Temu导致的。股价表现未能达到预期，也反映了市场对当前Temu经营的谨慎态度：Temu像TikTok一样，在美国被禁的可能性有多大？和同行竞争者相比，PDD估值较高，但仍保持着高成长性 $拼多多(PDD)$

$拼多多(PDD)$  上车机会是上车机会，说超越腾讯那就有点扯了

y

4

TEMU卖家表示，财报是假的。如果你想跟我抬杠，你去看看temu前台售价，他们都是国内发货，售价翻一番都不一定保本。[开心][开心][开心]