[For Hong Kong Investors Only] Hang Seng TECH Index represents the 30 largest technology companies listed in Hong Kong with high business exposure to technology themes and pass the index's screening criteria.  Global X ETFs Hong Kong invited ETF Specialist Nam, Yeejee Ruby and Celia Qiu, Investment Analyst to discuss the following topics:  00:40 - Reasons for the remarkable rise in the Hang Seng TECH Index 01:54 - Highlights of the Hang Seng TECH Index 02:51 - New mechanism enhancing returns for Chinese shareholders 03:45 - Are internet sector stocks usually growth stocks or value stocks? Learn more about Global X Hang Seng TECH ETF (2837) $GX恒生科技(02837)$ and the risk factors: https://www.globalxetfs.com.hk/campaign/hang-seng-tech-etf/ Lea

内容创作者的变现潜力究竟有多大？ 在追求头部效应的商业叙事面前，走到聚光灯下的往往是金字塔的塔尖。比如知名美食视频博主李子柒，走个人品牌路线，2020年同名天猫店创下10亿销售额；B站家居UP主「Mr迷瞪」，成为新渠道，2023年交易额33亿元。 作为各自领域的天花板级存在，头部内容创作者的商业变现能力足够诱人，却不容易复制。 相较之下，近日快手「三农」领域内容达人「王北四在东北」首场直播带货的表现，让更多中腰部的内容创作者看到了在平台长效经营的希望。 只有200万粉丝的她，直播13个小时，带货GMV近千万，直接冲上当天直播带货榜第二名，累计观看人数超过553万。 如果参照快手新近公布的Q1财报数据——日活用户3.938亿人、创历史新高，电商GMV2881亿元、同比增长28.2%的发展势头来看，王北四们未来还有更大的变现空间。 前提是，内容达人能够顺利跨越电商的门槛。 这一步最难。我们关注普通内容创作者的向上跃升和变现探索，是想知道短视频达人直播带货，基本盘在哪？爆发力从何而来？这些经验能否平移到其他创作者的身上？ 毕竟，仅快手一家内容平台，100万-500万粉丝的内容达人就有近3万名；1万粉丝以上的潜力作者则超过56万人。如果涵盖抖音、视频号、B站、小红书等内容平台，那潜力内容创作者的数量就更为庞大了。 从当前趋势来看，如果说互联网的尽头是电商，那电商的尽头就是内容。在内容与商业寻求更多「同向」发展的今天，内容创作者们可能恰恰是撬动增长的新变量。 01 200万粉丝内容达人 为何首场直播带货能达上千万？ 做「三农」短视频快两年了，王北四终于下决心做一场直播带货。此时她的账号粉丝量200万，在快手平台算中腰部水平。 在内容体系里，粉丝量是最重要的指标之一，是创作者影响力和流量号召力的最直接表征。直播带货则是另外一套「算法」，尤其像快手这种以私域见长的平台，内容达人的人设类型

结论在前：因为港股市场很有可能会迎来一次费率调整，且不止降印花税。昨天，香港特区政府宣布成立促进股票市场流动性专责小组。这是个非常好的信号，因为长期以来，港交所的流动性都是全球几个主要市场中最差的之一，原因包括且不限于：1、高费率。除了券商的佣金外，还有港交所的“交易费”（0.00565%*成交额），香港结算所的“结算交收费”（0.002%*成交额，2港元起），香港证监会的“交易征费”（0.0027%），香港财汇局的交易征费（0.00015%*成交额），当然，最大头的还是香港政府的“印花税”（0.13%成交额）。证券交易这块肉，所有部门都要来啃食一把。作为对比，美股的费用在券商佣金之外仅为SEC费用（0.000008*成交额），其他机构费用（0.00396/股）。同样交易金额的股票，美股费用是港股的的五十分之一。2、交易机制。包括交易时间、计算美股交易时间连续，从（纽约时间）早上9点半到下午4点，并有前后各四个小时的延长交易时间（盘前盘后），方便不同时区投资者进行交易。而港股午时休盘，更重要的是香港交易所机制非常古板，很多方法还延续上世纪90年代甚至更早时期的做法，甚至一个台风信号就能使得整个交易所“宕机”一整天，非常影响市场交易的连续性。3、上市制度。对IPO的限制较低，圈钱者前赴后继，且退市机制不完善，容易产生众多老千股，长期僵尸般存在。而美股虽然也有很多1美元以下的毛票，但 $纳斯达克OMX交易所(NDAQ)$ 会对低股价、低流动性的公司发出警告，并且可以“被动退市”。4、市场结构。包括机构与个人投资者比例、资金来源，也包括公司的地理位置、行业等。港股作为中国经济的一个出口，承载了大量国内的公司，但它同时也应该是吸引外部优秀公司的窗口，而东南亚地区、中东，欧洲的公司则更希望去美国上市。近期

8月22日港股收盘， $快手-W(01024)$ 公布了2023年Q2财报。Q1财报全面实现盈利，彰显公司运营效率之后，快手Q2在整体的复苏预期上再添砖瓦，利润率达到史上新高。由于此前以及公布过盈利预喜，市场也计价了部分，预计长期利润率仍未见顶，估值水平仍有上升空间。我们认为比起收入利润端，活跃用户的持续增长更令人惊喜，从这个趋势来看，今年年末的MAU有望达到7亿，DAU有望达到4亿。这也为其三大业务贡献了巨大增量。直播电商的GMV依然保持可观的增速，也是行业内为数不多的仍然公布GMV的公司，包括电商在内的其他收入是未来几个季度增长的主力。广告业务也有不少是依托于电商、短视频的内部流量，因此这个季度在GMV增速重新上升至39%的同时，广告收入也恢复到了28%，与上季度不同的是，线下经济的复苏也带来了生态外的广告增量。高利润率的广告业务占比的增加，也拉升了公司毛利率，至历史新高，同时降本增效继续进行，使得运营利润以及调整后的EBITDA也创下历史新高，估计长期运营利润仍有上升空间。但目前的股价也有一个重要因素制约。业绩概览收入端整体营收277.4亿元，高于市场预期的272.9亿元，同比增长28%，增速继续上升；其中，网络营销服务收入143.5亿元，同比增长30%，高于市场预期的1400亿元；直播业务收入99.6亿元，同比增长16%，高于市场预期的99.2亿元；其他业务收入34.2亿元，同比增长61%，高于市场预期的32.4亿元。从地理上来看，国内业务收入273亿元，同比增长26%，海外业务收入44.7亿元，同比增长334%。利润端毛利率达到50.22%，高于市场预期的47.21%，经营利润为12.96亿元，高于市场预期的2.21亿元；调整后的EBITDA为43.2亿元，远超预期的27.5亿元。投

8月16日港股收盘， $腾讯控股(00700)$ 公布了2023年Q2财报。在Q1财报证明了重新恢复增长的实力后，以及Q2整体的复苏预期上，市场的期待反而比较高，因此这份财报从整体上来说是喜忧参半的。而大股东 $Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$ \ $Prosus NV(PROSY)$ 在腾讯财报发布后，股价直线下滑3个点，也说明市场对这份财报第一印象并不好。我们认为对腾讯的预期偏差主要是开源方面的不及预期。营收的差额主要来自游戏业务以及企业服务，游戏的季节性以及可选消费支出降低可能是主因。腾讯以外游戏的周期变化也会给腾讯创造条件，7月之后腾讯的流水排名有所回升。乐观的来看，腾讯自身的努力有非常积极的反馈，广告业务就是大超预期的，视频号变现增强、电商市占有所上升，是公司积极开拓微信生态后的成功运营。降本增效可能差不多到站，但利润释放依然显著，联营公司贡献将提升。大股东的减持并没有减少它自身折价，腾讯财报后又可以开启回购，可能会吸引部分资金回流。目前公司依然处于极低估值状态。业绩概览收入端营收1492亿元，同比增长11%，不及市场预期的1520亿元，同比增速与上季度持平；其中，增值业务收入742亿元，低于市场预期的777亿元；其中本土游戏收入318亿元，同比持平，但不及预期的335亿元，海外游戏达到127亿元，同比增长19%，中性汇率下同比增长12%；社交网络收入297亿元，同比增长2%；网络广告业务达到250亿元，同比增长34%，远超市场预期的230亿元；金融科技和企业服务业务收入486亿元，同比增长15%，低于市场