「核心提示」车企狂飙“智能驾驶”，技术蓬勃发展，用户如何告别“马路小白鼠”？ 作者 | 陈法善、朱晓宇 编辑 | 邢昀 2016年5月7日，美国佛罗里达州的一起车祸，引发巨大关注。 在一个小镇的十字路口，一辆高速行驶的特斯拉Model S直接撞上了左方一辆转弯的白色大货柜车，Model S从货柜车车底穿出后，又持续行驶，撞上栅栏、电线杆，在30米外才最终停下。 特斯拉车主当场殒命。特斯拉公司的声明中，当时日照强烈，这辆处在“自动驾驶”状态的Model S，没有识别出前方白色货柜车，因而未及时刹车，导致事故发生。 这起车祸引发全球汽车产业关注，因为这是全球首例使用自动驾驶功能而发生死亡的车祸。 自动驾驶是会降低路上的事故率，还是会引发更多危险？讨论一直持续。一些观点认为，正是因为技术不到位才导致事故的发生。 彼时，特斯拉“Autopilot”功能“仍处于公共测试阶段”。这起事故加速了特斯拉与当时其自动驾驶供应商Mobileye之间的裂痕，五个月后特斯拉宣布，将向实现完全自动驾驶（FSD，Full Self-Driving）迭代。 到2024年3月，特斯拉FSD V12版本正式上线，在北美推送，采用端到端的神经网络算法。这也加速了国内智能驾驶技术的迭代和竞争。 智驾能力已然成为当下车企争夺的核心战场，国内随着比亚迪、小鹏、华为等头部企业加速技术下沉，市场竞争更加白热化。2025年更被誉为“全民智驾元年”，智能驾驶的技术在以相当快的速度演进，但当大批量的智驾汽车涌入市场，行驶到路面上，更多此前隐藏的问题也开始浮现。 3月29日晚，一辆开启NOA功能的小米汽车SU7，在一段改道施工的高速公路上以116公里时速行驶，车辆检测出障碍物后发出提醒并减速，驾驶员接管车辆2秒后与隔离带发生碰撞，事故造成车上三名女生身亡。 4月1日晚，小米汽车和公司创始人雷军发声回应，雷军承诺尽最大努力回应

「核心提示」忙着加速all in AI和商业化的钉钉，想用“无招”补强“核心力量”。 作者 | 陈法善 编辑 | 邢昀 3月31日晚间，据36氪报道，阿里拟收购陈航（花名：无招）创办的两氢一氧公司的投资人股份。 该收购或许是醉翁之意不在酒。交易完成后，陈航——也是钉钉的创始人，将重回阿里，出任钉钉CEO，原钉钉CEO叶军（花名：不穷）将调回阿里，另有任用。 关于无招将回归钉钉的传闻，在2023年8月就已经开始发酵。彼时，在钉钉2023生态大会上，无招意外空降，成为大会的开幕演讲嘉宾，外界猜测纷纷，这或许是在为无招回归阿里铺路。 这种猜测并不难理解。社交网络一直被认为是阿里的短板，而无招则是那个替阿里在社交链上敲入一枚钉子的人。 作为目前中国用户体量最大的协同办公软件之一，钉钉在无招手上实现了从0到1，他也被认为是阿里to B业务的灵魂人物。但在阿里后续的组织、人事变动中，无招被调离钉钉，逐渐边缘化，直至单飞创立两氢一氧。 随着蔡崇信、吴泳铭等阿里“创一代”的回归，阿里全面AI化转向，更年轻、富有创业精神的一批人走到了阿里的关键岗位。 今年3月以来，吴嘉带队的“夸克”，成了阿里AI服务C端用户新的排头兵。在打造To B的拳头AI产品过程中，钉钉承载着阿里的希望，这大概也是无招重新回归的契机和职责。 1、从未真正离开 离开多年之后，无招依然是那个最能点燃“钉钉人”热情的人。 早在2023年8月的钉钉生态大会上，神秘嘉宾无招一登台，便引起台下阵阵骚动。他以用户和客户身份回望钉钉，对钉钉提出了要“做小”、回归创业初心的期望。以至于不穷在后续发言中称，无招是最爱钉钉的人，他的出现特别能鼓舞钉钉的士气。 实际上，无招在离开钉钉后相当长时间内很低调，但并未远离。不穷曾在接受《豹变》采访时表示，虽然在无招离开后，他们很少交流，但无招不时通过别人向他转达钉钉改进的建议。 回顾无招的职业生涯

「核心提示」最精准的算法，往往藏在骗子的收款码里。 作者 | 陈法善 编辑 | 刘杨 当你幻想买彩票中“一个小目标”时，可能已经掉进了电诈的连环骗局。 3月，“中国福彩”微信公众号连续推送四条信息，提示AI预测彩票号码的骗局，称“所谓AI预测彩票号码，100%是骗局”。 在电商平台上，搜索“彩票AI”等关键词，不少商家打着“AI预测彩票号码”“百分百中奖”的幌子，诱导消费者付费购买所谓的“预测服务”。这些商品从几块钱的AI选号器，到上百元的选号大模型，花样繁多。而且此类虚拟商品，一经售出，不可退换，用户维权无门，让人防不胜防。 实际上，消费者无法退货损失的货款只是“小钱”，一旦不慎落入电信诈骗的连环注资骗局，损失的就可能就是几千上万元了。 1、0.62元“买个”一等奖？ 在淘宝、拼多多搜“彩票AI智能选号”，系统推荐了五花八门的中奖神器。 出现频率较高的，是一款AI彩票选号器，价格从十来块到近百元不等。商品详情页显示，这款机器号称“中奖黑科技”，利用AI算法，轻轻一按，可以秒变千万。卖家称，这款机器采集了近年来历史彩票中奖数据，进行人工智能模型训练，得出的每组最大概率数字，中奖概率可达99%。 《豹变》询问该机器采用哪款大模型时，商家称采用的是自主研发的AI算法，通过芯片自动计算。 在拆解一台网购的AI彩票选号器后，《豹变》看到，粗糙的红色塑料外壳里面，是一块大拇指大小的绿色电路板，上面简单地镶嵌了几个模块，不具备联网功能，跟AI大模型通常采用的算力芯片有天壤之别。按下启动按钮后，屏幕随机生成一串数字，难以看出和AI有何关联，跟彩民自选的号码也没有什么区别。 网购AI彩票机的内部构造/豹变 在黑猫平台上，有用户吐槽称，在网购了AI彩票机后，不仅被商家引导下载赌博APP，个人信息也被泄露，连续接到多个推销赌博软件的电话。 除了AI硬件，不少卖家还售卖预测彩票号码的软件。一家

来源 | 医药投资部落 在中国这个全球创新药的后发市场，创新药领域的创业殊为不易。 有这样一个对创新药企业生存状态的形象比喻：创新药企业是勇敢地选择了从悬崖一跃而下，在落地的过程中组装飞机，只有在落地之前成功组装出一架可以翱翔蓝天的飞机，才有生存的机会。 一方面，创新药企业必须要在科学维度作出硬核的源头创新，才能在激烈的竞争中占据优势地位。 另一方面，创新药企业要在资金有限的情况下，在投入与产出之间谋求极致的平衡，否则稍有不慎，就容易引发外界无端的猜疑。 2025年3月27日，国内大分子药物领域的明星企业荣昌生物，公布了2024年的财报，这家曾经因为巨额的研发投入而一度引发市场讨论的创新药企业，用一份爆发性增长的成绩单，向外界展示了公司全面向上的发展趋势，也诠释了硬核创新的价值以及公司在精细化管理方面卓有成效的努力。 1、创新药销售渐入佳境 在中国市场，创新药的商业化是一个高度复杂且系统性极强的过程，尤其是一款创新药上市之后的市场导入期，充满着各种困难与挑战。 无论是医保目录的谈判，还是医院的准入，乃至医患的教育，都需要可观的时间和资源投入，由此而产生的成本，往往远超行业外人士的想象。 体现在财务报表上，这一时期的典型特征是销售费用占比较高、销售费用增长速度快于药品销售金额的增长速度，等等。 几乎所有的创新药企业，都无一例外要经历上述的商业化起步阶段。 区别在于，优秀的创新药企业，可以高效穿越上述阶段，以尽可能快的速度完成前期投入，进入到药品销售快速放量的增长期。 从2024年的财报数据来看，荣昌生物大致已经完成了上述过程，最困难的市场导入期，已经成功度过了。 数据显示，荣昌生物去年实现营业收入17.17亿元，较上年同期增加58.54%。 营收的大幅增长，主要是因为泰它西普、维迪西妥单抗这两个核心产品的销售收入及销量同比快速增长。 靠两款上市药物就能完成超过17亿的销售金额

「核心提示」 价格屠夫比亚迪，也想当高端玩家。 作者 | 朱晓宇 编辑 | 邢昀 新能源汽车市场加速内卷的背景下，比亚迪却越卷越赚钱，在2024年度分别创下了销量、净利润和毛利率的历史新高。 2024年全年，比亚迪实现营收7771.02亿元，同比增长29.02%。 归母净利润为402.54亿元，同比增长34%。 营收规模首次突破7000亿大关的同时，净利润增速超越营收增速。 分业务来看，其核心业务——汽车及汽车相关产品的毛利率攀升至22.31%，同比提升1.29个百分点，比亚迪的毛利率之高，超过特斯拉的17.9%、小米的18.5%等行业标杆和造车新秀，还压制理想19.8%等高端新势力品牌，显示了“越卷越强”的产业链把控能力。 支撑这组数据的，是2024年比亚迪实现的427万销量，这也创造了历史新高。今年开年，比亚迪继续扔出王炸，宣布全系上车高阶智驾，2月交付达到32.28万辆，同比增长164%。由于今年一季度预计的销量非常乐观，王传福甚至提高了2025年的销量目标。 据《豹变》了解，今年比亚迪的销量目标从年初的500万辆提高至600万辆。为了支撑这一销量目标，比亚迪向供应链更新了最新的销量预测单，其中两家图像传感器芯片厂家豪威科技和索尼接到通知，要求做好供应600万辆汽车所需芯片的准备。比亚迪作为行业内的大客户，两家芯片公司也选择不遗余力地为比亚迪优先稳定地供货。 风头无两的“迪王”，站在万亿市值的高峰上，也会迎来更猛烈的风。 1、汽车业务毛利率创新高背后 过去一年，比亚迪用更低的价格，卷来了更大的销量。 全年比亚迪卖出去427.2万辆，同比增长41.26%，这个增速跑赢大盘。数据显示，2024年，中国新能源车销量在政策补贴的刺激下同比增长36%。显然，比亚迪既是政策红利的受益者，也是拉动销量增长的主要贡献者之一。 2024年比亚迪在中国新能源车市场的占有率达到33%，去

来源 | E药经理人 漂亮！ 3月27日晚间，荣昌生物发布2024年年报，全年实现营业收入17.17亿元，同比增长58.5%，迎来了爆发式增长，同时各项降本增效措施成效凸显，公司盈利能力持续增强。 或许亮眼成绩早已在二级市场的期待之中，当日荣昌生物（A股）股价大幅提升，一直到临近收盘到39.8元/股，涨幅11.05%。荣昌生物股价上升势头到28日收盘仍在持续。 回到财报数字，荣昌生物的“降本”与“增效”交叠出现：在2024年精细化运营下，营收增幅58.5%所对应的却是，销售费用率为55.3%，下降了16.3个百分点，综合毛利率达到80.4%，提高了3个百分点。同时，两大核心单品泰它西普和维迪西妥单抗新适应证有序推进，RC28、RC148临床研究进展顺利，采用新一代抗体偶联技术及毒素的ADC新药RC278计划今年第二季度申报IND。 凭借此成绩，荣昌生物也再度为行业提供了一份值得复制的“平台化研发+精细化运营”生存样本。 荣昌生物做对了什么？其破局密码又是什么？ 1、58.5%营收增长背后的谋略 2025年，距离中国创新药行业标志性起点的2015年已跨越整整十年。在跌宕起伏的产业周期中，本土创新药企既经历过资本市场的狂热追捧，也承受过价值重估的凛冽寒冬。当行业泡沫逐渐褪去，真正具备临床价值与商业兑现能力的创新药企开始显露出穿越周期的韧性。 荣昌生物正是这场价值重估浪潮中的典型样本。2023年和2024年，荣昌生物分别以10.82亿元和17.17亿元的营收，40.26%和58.54%的高增速，展现出陡峭增长曲线。 与众不同的是，荣昌生物的高速增长并非来自大额交易所带来的短期数字飙升，而是两大核心产品泰爱（泰它西普）和爱地希（维迪西妥单抗）的价值释放——前者作为全球首款BLyS/APRIL双靶点融合蛋白创新药，后者则是我国首个获批上市的自主研发的抗体偶联（ADC）药物，

「核心提示」贝壳和自如目前在房屋买卖、租赁和装修三块重要业务上均有重合。 作者 | 詹方歌 编辑 | 邢昀 自如开始卖二手房了。 脱胎于贝壳，以长租业务见长的居住生活服务公司自如，近日官宣开展二手房业务。目前，其业务已经在APP上线，自如为数不多的线下门店也已经开始提供二手房买卖咨询服务。 在租房和二手房交易整体迎来变化的市场环境下，中介们的生意也充满了不确定，无法再沿用过去的逻辑。 找到差异性需求，才有可能撬动一些增量，自如把视线放到了房源美化代卖服务，即先装修再售卖。这种模式也可以延用其此前积累的装修供应链。 但目前二手房市场仍处在以价换量的过程中，该如何说服业主在房价本就不确定的情况下，再付出一笔额外的成本，或许是自如需要解决的难题。 从另一角度看，自如的这一业务延展也意味着，贝壳和自如目前在房屋买卖、租赁和装修三块重要业务上均有重合。 二手房业务能打开自如的被动局面吗？新业务的布局能否重获资本市场青睐，将自如重新推往上市的轨道中？目前都还是未知数。 1、先装修再卖房？ 在内部信中，自如将二手房业务叫做“自如美家”。目前，自如美家业务已经上线，并被APP放在了置顶位置，足以看出自如对这份新业务的重视。 只是，和贝壳、我爱我家的线上看房模式不同，自如APP中的买房服务虽然也提供了部分房源，但数量相对少，也并未按照区域和预算让买家筛选，而是顾客提交意向区域、预算和联系方式等信息后，等待专人联系。 自如方面告诉《豹变》，在自如美家二手房，传统的“经纪人”这一角色，将由“全能管家” 担任，为用户解决买卖、租赁、家装、家服等各类需求。另有自如管家表示，“全能管家”并非重新组建的房产经纪人团队，而是由自如本身的“客户管家”晋升而来。 业务方面，自如所做的业务也和传统的二手房买卖不尽相同。内部信中称，自如将严选北京、上海等城市的优质楼盘房源，推出三大产品：“焕新好房”“清水好房”

「核心提示」押注TOPTOY与永辉变革，叶国富能否在变局中带领名创优品突围？ 作者 | 高宇哲 编辑 | 刘杨 近期，名创优品频频登上热搜，引发广泛关注。公司一方面被曝出正在推进旗下潮玩品牌TOPTOY和“24小时超级店”的独立上市；另一方面，作为永辉超市的新大股东，名创优品也卷入了针对永辉进行大刀阔斧改革的舆论之中。 与此同时，这家公司也交出了创立以来的最好成绩。名创优品3月21日发布的财报显示，2024年公司总营收170亿元，同比增长22.8%；全年净增1219家门店，海外业务收入达66.8亿元，为集团贡献了4成收入。 然而，规模扩张却难掩同店盈利下滑的事实。2024年，名创优品国内或海外的同店GMV都呈现不同程度的下降，旗下年轻品牌TOP TOY的同店增长也明显减缓。 在业绩发布后的沟通会上，投资者们反复问到内地同店GMV下滑的相关问题；而更早感受到“水温”的个别加盟商则在社交媒体感慨，单店下滑超过20%简直不可思议。开店越来越多的名创优品，如何在扩张与盈利之间找到平衡？ 1、高速扩张背后的隐忧 2024年，尽管名创优品的海外营收、整体营收和净利润都有所增加，但同店GMV下滑成为一个不可忽视的隐忧。 在开店速度上，名创优品仿如坐上了火箭。2024年，集团总门店数达到7780家，年内共新增1219家门店，相当于每天开出3.3家门店，成为创建以来开店最快的一年。这其中，中国内地门店新增460家达到4386家，海外门店突破3000家，内地新增门店中99%为合伙人门店，直营门店仅增加了1家。 但是数量并不决定质量，抛开多项增长指标，海内外同店GMV明显下滑成为财报中的关键点。面对投资者们在2024年业绩电话会上，如何改善同店下滑趋势的提问。集团管理层给出回应，店铺面积越大盈利趋势越好，300平方米以上的大店GMV接近 5 个点增长，小店则有压力。 或是受到2024年业绩的影

「核心提示」近期，国际金价突破历史新高，国内金饰价格也突破900元/克。然而，从“高价回收”骗局到平台暴雷，再到“金包银”难辨真伪，这场全民“淘金热”背后，究竟暗藏着哪些风险？ 作者 | 高宇哲 编辑 | 刘杨 今年3月，国际金价突破3000美元/盎司，创下历史新高。受此影响，国内金饰价格突破900元/克。 从深圳水贝的代购到街边的回收金店，从年初走红的“黄金手机贴”到如今的“囤金条”风潮，黄金市场热度持续攀升。社交平台上，“95后投资黄金23天收益11万”等新闻频现，更是刺激了年轻人攒金豆的投资热情。 随着黄金被推上“抗通胀硬通货”的宝座，不少提前布局的投资者开始寻求变现。据《钱江晚报》报道，有投资者在基础金价突破700元后，卖出5公斤金条，变现339万元。 然而，在这场全民“买金”“卖金”盛宴背后，各类陷阱也随之显现：有商家以“高价回收”为诱饵实施诈骗，有平台打着“低价团购”的旗号卷款跑路，更有不法商家借“平替风”兜售以次充好的产品。 面对金价疯涨，黄金交易背后究竟藏着哪些风险？ 1、真金怕“火炼”，高价上门回收套路多 今年以来，黄金价格走势惊人。据央视财经报道，今年1月黄金较去年同期暴涨超40%。3月20日，多家品牌黄金价格再创新高，周生生、周大福、六福珠宝等品牌报价均调整至923元/克，较前一日上涨7元；菜百黄金、上海中国黄金报价也突破880元/克，单日涨幅达10-12元。 金价突破高位，让更多囤金者心动，考虑趁高价将黄金卖出。3月19日，在北京西城区新街口的一家金店，张洋以701元/克的价格变现了53克黄金。半小时的验金程序后，37300元转入他的账户。这些早期低价买入的黄金，确实成了一笔不错的投资。张洋告诉《豹变》，黄金突破700元达到了自己的心理预期，虽然囤金不多，但“也算吃到肉了”。 在众多黄金回收渠道中，“免费上门验金”因其便捷性受到年轻人青睐。多位消费