作为光刻机巨头，阿斯麦充分受益AI，毕竟英伟达的GPU需要用到EUV光刻机。受此影响，阿斯麦股价暴涨，年内涨幅超29%，大幅跑赢指数。然而，刚刚发布的一季报令人倒吸一口凉气，其中，一季度新增光刻机订单金额36亿欧元，大幅不及分析师预期的46亿，其中，EUV光刻机新增订单金额仅6.56亿欧元，远低于四季度的56亿。受此影响，阿斯麦在阿姆斯特丹的股价暴跌。高高在上的股价和拉胯的业绩，AI大牛股阿斯麦要崩了吗？风物长宜放眼量，阿斯麦短期业绩波动不改长期向好的趋势。具体来看，阿斯麦一季度营收52.9亿欧元，超过了管理层给出的指引中值，但略低于分析师预期的54.7亿，同比下滑21.6%：一季度毛利率为51%，远超管理层给出的49%指引上线，亦高于分析师预期的48.8%，带动净利润超出预期。毛利率超预期主要是一季度EUV出货量好于预期。营收略低于预期、净利润超预期，阿斯麦一季度的成绩单还过得去，但问题出在新增订单上。从金额上看，一季度新增订单36亿欧元，同比下滑3.8%，大幅低于分析师预期：虽然情况看起来很糟，但从历史上看，阿斯麦季度新增订单金额波动剧烈，时常超出分析师的预期。展望2024年，阿斯麦维持了此前与2023年营收持平的预测，同时保持了2025年将迎来强劲增长的展望。因此，新增订单不及预期，并不代表阿斯麦未来业绩恶化。毕竟半导体市场已经明显回暖，如美国半导体行业协会（SIA）公布的数据显示，2月全球半导体销售额同比增长16.3％。根据IDC的数据，今年一季度全球智能手机出货量近2.9亿部，同比增长7.8%；PC市场出货量为5980万部，同比增长1.5%，恢复到疫情前的水平。手机和PC是两大半导体应用市场，加上AI需求，半导体将迎来超级景气周期。因此，阿斯麦管理层维持了2025年营收300-400亿欧元、毛利率约55%的目标，在接下来的几个季度，阿斯麦只需要保持每季度40亿欧元