昨夜,半导体又血流成河,英伟达暴跌8.7%,台积电大跌4.2%,市场弥漫着悲观氛围!消息面上,有报道称,台积电CoWoS先进封装产能遭大客户砍单,投资者担忧AI需求降温。对此,业内知名分析师郭明𫓹在产业调查后指出:1. 台积电CoWoS扩产计划仍无改变 (逐季增加,至2025年12月扩产至每月约7万片);2. Nvidia在台积电的2025年CoWoS投片约37万片之规划(正负低个位数变化都是合理范围),自4Q24至今无太大变化。市场传言指出 Nvidia 在台积电 2025 年 CoWoS 投片规划自 40 万片以上,下修至 38 万片,这与他的调查有出入,可能原因:1. 部分市场参与者对Nvidia的2025年投片规划预期过于乐观。2. 部分市场参与者对台积电2025年的CoWoS投片过度乐观,连带高估Nvidia的2025年投片。3. 由于B200和B300系列的产品转换时间显著提前,造成的生产计划改变,被误认为Nvidia砍单CoWoS投片。摩根大通的报告指出:英伟达、Marvell、亚马逊等客户确实下调了2025年的CoWoS订单预期,降幅约为8-10%。其中,英伟达的产能预期下调了约4-4.5万晶圆。但这并不意味着需求出了问题。这些调整更多是由于客户最初的预期过于乐观,远超台积电及整个生态系统的供应能力。随着2025年交付时间临近,台积电开始要求客户提供更准确的预测,促使客户修正了此前的过度预订。摩根大通还指出,产品变化和订单优先级也可能导致了供应链的预期调整:英伟达有多款产品变更,产品发布时间和需求存在不确定性,导致供应链的总体预期可能过高;台积电优先考虑CoWoS-L,而将英伟达的CoWoS-S订单转移到OSAT(外包封测厂),Trainium 2的CoWoS-R订单也可能在2025年下半年转移到Amkor。封测供应链指出,近期CoWoS相关订单仍供不应求,