老虎每周市场观察:2024年4月15日—2024年4月21日

小虎衍選
04-24

一、本周全球重要股指表现(美元计价)

数据来源:Bloomberg, 2024/04/15-2024/04/21, 老虎证券整理

二、本周市场主线分析

1.美国零售再超预期,美联储官员密集发声,市场调整波动加剧

•3月美国零售环比上涨0.7%,高于市场预期的0.3%;同时,将2月的环比涨幅从0.6%上调至0.9%。反映了美国居民消费依旧强劲,也证实了美国经济的韧性。

•近期,鲍威尔在公开讲话中再次强调,“经济坚挺,劳动力强劲,通胀回落缺乏数据支撑,目前没有足够的信心降息”,这次,老鲍也明确的站在了“供给侧”的阵营,认为未来可以通过劳动力供应和效率提升去压低通胀。

•与此同时,美联储其他官员近期都密集发声,大都多保持了统一的态度“No rush on rate cut”;其中,亚特兰大联储主席Bostic甚至表示,“如果通胀回落停滞,甚至继续升高,我们只能考虑加息”。

•目前,市场降息预期再度减弱,仅有9月一次降息。美联储官员“可能重启加息”的言论,改变了此前“加息已见顶”的市场叙事,因此导致市场出现了剧烈波动。我们认为,市场对于“目前不急于降息”已经完全定价,但“加息未见顶”的黑天鹅叙事还需要后续通胀数据才能做实。近期,财报季带来的盈利预期变化,更能决定大盘接下来的方向。

2.巨头财报引发市场担忧,AI板块爆发“黑色星期五”,情绪面是主要因素

•近期,光刻机巨头阿斯麦 $阿斯麦(ASML)$ 发布24Q1财报,季度营收52.9亿欧元,同比下滑21.6%,不及市场预期;即使净利润小幅高于预期,但24Q2的营收指引依然不足。对此市场给出回应,阿斯麦股票当日大跌7%。

•一天后,全球最大的芯片制造商台积电 $台积电(TSM)$ 也发布了Q1财报,即使营收和利润的增长都超过了市场预期,但手机业务、智能汽车业务都增长疲软。由此引发了市场的担忧,其股价也遭到了大量抛售。

•近期产业巨头的财报,都显示了一个问题“半导体行业的整体复苏可能比市场预期要缓慢”。由此,市场情绪达到临界点。周五,超微电脑 $美国超微公司(AMD)$ 的风吹草动,直接引发了AI板块的大幅回调,英伟达 $英伟达(NVDA)$ 也创出了单日10%的巨大跌幅。

•我们认为,此次大跌市场情绪是主要因素,并不意味着AI革命的终结。一方面,近期降息预期一再推迟,导致市场资金非常保守,一有风吹草动便草木皆兵。另一方面,在台积电财报中,代表AI的HPC业务增长依然非常强势,反应了AI浪潮势不可挡。次轮回调释放了部分压力,幅度和深度仍需关注未来几周各大巨头的财报数据,尤其各大云厂商在AI上的资本支出。

3.中国大陆颁布2024“国九条”,关注中长期大中华资本市场机会

•近期,中国国务院发布了《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(简称:国九条)。总的来看,2024版的“国九条”基本回应了近半年对市场制度改革的呼声,明确指出建立培育长期投资的市场生态,完善适配长期投资的基础制度,构建支持“长钱长头”的政策体系,以强化上市公司现金分红监管,推动上市公司提升投资价值。有方向也有具体措施

•与之前的两次“国九条”相比,04年侧重于资本市场的基础建设和规范性建设;14年侧重于市场化、法治化、国际发展化;今年则更侧重于通过强化监管和风险防控,来推动资本市场的高质量发展。围绕“强监管,防风险,高质量发展”的核心主线,引导更多的中长线资金入市。由此,可在中长期维度下,关注大中华地区资本市场增长机会

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