一、本周全球重要股指表现(美元计价)
数据来源：Bloomberg, 2024/04/15-2024/04/21, 老虎证券整理
二、本周市场主线分析
1.美国零售再超预期，美联储官员密集发声，市场调整波动加剧
•3月美国零售环比上涨0.7%，高于市场预期的0.3%；同时，将2月的环比涨幅从0.6%上调至0.9%。反映了美国居民消费依旧强劲，也证实了美国经济的韧性。
•近期，鲍威尔在公开讲话中再次强调，“经济坚挺，劳动力强劲，通胀回落缺乏数据支撑，目前没有足够的信心降息”，这次，老鲍也明确的站在了“供给侧”的阵营，认为未来可以通过劳动力供应和效率提升去压低通胀。
•与此同时，美联储其他官员近期都密集发声，大都多保持了统一的态度“No rush on rate cut”；其中，亚特兰大联储主席Bostic甚至表示，“如果通胀回落停滞，甚至继续升高，我们只能考虑加息”。
•目前，市场降息预期再度减弱，仅有9月一次降息。美联储官员“可能重启加息”的言论，改变了此前“加息已见顶”的市场叙事，因此导致市场出现了剧烈波动。我们认为，市场对于“目前不急于降息”已经完全定价，但“加息未见顶”的黑天鹅叙事还需要后续通胀数据才能做实。近期，财报季带来的盈利预期变化，更能决定大盘接下来的方向。
2.巨头财报引发市场担忧，AI板块爆发“黑色星期五”，情绪面是主要因素
•近期，光刻机巨头阿斯麦 $阿斯麦(ASML)$ 发布24Q1财报，季度营收52.9亿欧元，同比下滑21.6%，不及市场预期；即使净利润小幅高于预期，但24Q2的营收指引依然不足。对此市场给出回应，阿斯麦股票当日大跌7%。
•一天后，全球最大的芯片制造商台积电 $台积电(TSM)$ 也发布了Q1财报，即使营收和利润的增长都超过了市场预期，但手机业务、智能汽车业务都增长疲软。由此引发了市场的担忧，其股价也遭到了大量抛售。
•近期产业巨头的财报，都显示了一个问题“半导体行业的整体复苏可能比市场预期要缓慢”。由此，市场情绪达到临界点。周五，超微电脑 $美国超微公司(AMD)$ 的风吹草动，直接引发了AI板块的大幅回调，英伟达 $英伟达(NVDA)$ 也创出了单日10%的巨大跌幅。
•我们认为，此次大跌市场情绪是主要因素，并不意味着AI革命的终结。一方面，近期降息预期一再推迟，导致市场资金非常保守，一有风吹草动便草木皆兵。另一方面，在台积电财报中，代表AI的HPC业务增长依然非常强势，反应了AI浪潮势不可挡。次轮回调释放了部分压力，幅度和深度仍需关注未来几周各大巨头的财报数据，尤其各大云厂商在AI上的资本支出。
3.中国大陆颁布2024“国九条”，关注中长期大中华资本市场机会
•近期，中国国务院发布了《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称：国九条）。总的来看，2024版的“国九条”基本回应了近半年对市场制度改革的呼声，明确指出建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长头”的政策体系，以强化上市公司现金分红监管，推动上市公司提升投资价值。有方向也有具体措施。
•与之前的两次“国九条”相比，04年侧重于资本市场的基础建设和规范性建设；14年侧重于市场化、法治化、国际发展化；今年则更侧重于通过强化监管和风险防控，来推动资本市场的高质量发展。围绕“强监管，防风险，高质量发展”的核心主线，引导更多的中长线资金入市。由此，可在中长期维度下，关注大中华地区资本市场增长机会。
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