过去一年，以银行股为首的价值股表现不俗，美国银行业指数$KBW区域银行业指数(KRX)$全年上涨33%，跑赢标普（27%）。 截止本周二，五大银行均已公布四季度财报。鉴于交易收入普遍下滑，同时市场担忧大型银行可能因成本问题削弱明年盈利，银行股季后都出现较大幅度下跌。 随着财报季开启，高通胀和加息背景下，市场从杀估值加速转向杀业绩阶段。银行整体保持趋势性向上的同时，走势因自身业务结构和对成本管控出现了分化。 在利率趋升环境下，现在的市场正面临估值、业绩双杀的局面，不论是价值股还是科技股，投资者都不能忽视业绩与增速匹配度。 那么，Q4银行股财报有哪些值得关注的点呢？ 1.五大银行交易收入都要弱于市场预期 银行的交易业务反映的市场的波动情况。上半年交易类银行整体跑赢消费类银行，但从下半年开始，市场交投热情从高位回落，固收类业务和股票交易业务均有不同程度下滑，不过股票交易业务还是强于FICC，这与此前判断保持一致。 从本季度来看，银行交易收入更多受到FICC业务的拖累，也就是债、汇和大宗商品交易下降较为明显，并且FICC占比较高的$摩根大通(JPM)$ 和$花旗(C)$ 受影响较大。$高盛(GS)$ 的FICC业务表现是同行中最好的，$美国银行(BAC

第一次参与其中

“总算没让这两笔信用卡逾期拖进二季度。”银行员工周迪（化名）曾焦虑了半个多月，“只能一直打电话催，又不敢语气太重，好在都催收上来了。”周迪的焦虑也来自银行信用卡业务压力的传导。截至4月17日记者发稿，从央行公告和23份已披露的A股上市银行2019年财报看，前些年快速扩张的信用卡业务减速迹象明显，多银行2019年发卡增量放缓，且不良率上升。疫情对一季度信用卡交易量和不良率进一步造成冲击，多位银行行长公开表达了这一担忧。降额是银行一贯采取的风控手段之一，不过在疫情期间屡屡引发争议。目前来看，预计发卡增速放缓仍将持续。如何进一步开发信用卡市场，同时加强风控，银行还有什么招？银行催收“更小心”了“疫情暴发之前，有客户逾期我还能上门催收，但现在连打电话都不敢语气太重，很怕对方录了音发到网上或投诉到银保监会。用户可能会说，疫情期间你还催收？那我们就是没脾气。”一个月前，周迪一直为两笔客户未还的信用卡账单苦闷，这关系到他和支行一季度的考核评分。近日，他告诉记者，两笔逾期都催收回来了，不过过程很艰难。周迪之所以紧张，是因为银行内部考核严格。他透露，该行考核时不看信用卡欠款额，而是看欠款卡片的总额度。两张信用卡未还账单只有几千元，但卡片总额度是6万多元，如果一季度末前没能成功催收上来，将从该支行计提6万多的拨备。公开资料显示，更多的银行对受疫情影响暂时失去收入来源的客户，采取了延长信用卡还款期、提供征信保护等措施。有知情人士透露，疫情期间有银行直接暂停了催收工作。信用卡代还“生意”依然活跃让银行头疼的客户还款难，在债务中介眼里却是“生意”。记者调查发现，信用卡代偿业务依然活跃。一家打着“解放卡奴”旗号的代还平台称，代还1万信用卡账单手续费仅80元。该平台员工阿超（化名）介绍，平台可以帮用户套现，假设一张1万元额度的信用卡，只要留出5%-10%的额度用来循环套现，把账单反复推迟到下一期就可以，

$高盛(GS)$ 大卫·所罗门 谢谢，希瑟，谢谢大家今天早上参加。首先，高盛的所有人都希望您和您所爱的人安全健康。我们正在应对前所未有的全球危机，这正给整个社会，家庭，小型企业主，大型公司，非营利组织，全球政府和经济体，当然还有医疗保健系统施加巨大压力。毫无疑问，社会的某些阶层，特别是我们最脆弱的社区和小型企业所遭受的苦难要大于其他人。值得庆幸的是，这里有很多启发。对于所有前线工作人员，包括医生，护士，每天露面的个人，以使我们的超级市场，我们的药房和我们的公共交通在这次危机中保持运转， 从今天的情况来看，现在还不知道全面的影响或预测复苏的具体路径为时尚早。但是，我有信心，特别是考虑到公共和私营部门在世界范围内采取的果断和深思熟虑的行动，我们将共同克服这一逆境。我们的人民一次又一次地表现出非凡的应变能力以及成长和适应变化的能力。我为最近几周我们的同事们如何崛起感到非常自豪。他们一直在不懈地努力，以帮助我们的客户应对这场大流行带来的充满挑战的市场。作为领导团队，我们的首要任务仍然是我们所有高盛队友的安全和福祉。 为此，我们启动了一项全面的全球业务连续性计划。这是一项不懈的努力，所有方面的表现堪称典范，尤其是我们的工程和运营团队承认市场波动性的显着增加。在过去的几个月中，我们一直在与全球98％的全球员工进行远程操作，同时处理正常交易量的2到3倍，并保持从公司，机构到个人的所有利益相关者的高度参与。 在全球范围内，包括我们在班加罗尔，华沙，达拉斯和盐湖城的团队，我们成功地为员工配备了必要的技术，使其能够不间断地工作，沟通和参与。我们的平稳过渡证明了我们的前瞻性计划，技术能力和业务弹性。在市场流动性下降的时候，我们的员工正在不懈地努力为客户提供支持。这项工作包括我们运营团队的密

$花旗(C)$ 迈克·科巴特（Mike Corbat） 谢谢你，丽兹，大家早上好。今天，我们已经报告了2020年第一季度的收益，净收益为25亿美元，每股收益为1.05美元。**大流行严重影响了我们的收益，由于直到第二季度末才感觉到由大流行引起的经济冲击，我们的收入表现强劲，并且我们继续表现出费用纪律。但是，正如您期望的那样，信贷成本降低了我们的净收入。我们采取的大量贷款损失准备金还反映了新的CECL会计准则对第二天的影响。 在我们的机构客户小组中，我们在市场业务方面表现出色，因为我们帮助客户应对剧烈波动，导致交易收入高于去年，这通常代表该业务的强劲季度。降低利率影响了国库和贸易解决方案，但整个季度客户参与度保持强劲。 随着我们继续在目标客户中获得份额，投资银行业务取得了去年的出色表现。考虑到环境，从收入的角度来看，全球消费者银行业务也表现良好。在美国，其零售服务品牌卡的收入增长强劲，分别为7％和4％。我们平均存款增长了8％，另外还有一部分数字化收购。 在亚洲，随着**的经济影响首次在该地区出现，我们看到了收入的小幅下降。在墨西哥，收入温和增长，不包括自2019年以来的一次性收益，因为该病毒在该季度对该国经济的影响有限。截至本季度末，我们的每股有形账面价值增至71.52美元，较去年同期增长9％。由于客户需求增加，我们的风险加权资产显着增加，因此本季度末普通股一级资本比率为11.2％。 正如我已经说过的，这不是金融危机，而是具有严重经济后果的公共卫生危机。尽管我们在本季度确实取得了不错的收入业绩，但是我们在截然不同的环境中退出了本季度。尽管我们已经建立了可观的贷款损失准备金，但没人知道该病毒对全球经济的影响的严重程度或寿命。也就是说，从资本，流动性和资产负债表的角度来看，我们在这场危机中处于非常有利的地位

多学习多了解

$摩根大通(JPM)$ 问答环节（接上篇） 迈克·梅奥 因此，同样在CEO致辞中，您也谈到了在线经济的复苏。我想，假设您的储备金增加了10％，然后在下半年经济得到改善。那么，在这些假设背后，人们如何重返工作岗位，您的基本情况是什么？我知道您也有很多情况，但只是一个基本情况。 杰米·戴蒙（Jamie Dimon） 是。我将让Jen讨论基本情况。但是，我认为回到工作上，我们不应该认为是CDC之后的事情，在医院有足够的能力之后，经过适当的测试，我们都从政府那里得到了指示。请记住，今天有很多人要在农场，工厂，食品生产，零售，药房，医院工作。并非没人会上班，您可以希望您可以将其重新打开，以确保安全。有足够的容量。您不必担心不能给每一个确实生病的美国人提供最好的医疗建议。所有公司都将遵循最佳健康做法的标准，按地区进行启用。而且在某些方面您需要做到这一点，因为糟糕的经济会带来非常不利的后果，而不仅仅是经济。在心理健康，家庭虐待，药物滥用等方面。因此，一个合理的计划可以恢复工作是一件好事。希望这会早于而不是晚，但不会是五月。我们正在谈论类似六月，七月，八月的事情。所以，我不知道这是否能回答您的整个问题。然后，Jen，您给出基本情况。 珍妮佛（Jennifer Piepszak） 当然。因此，迈克（Mike）在结束第一季度的账目时，只是为了提供一个背景，我们正在研究的经济前景是第二季度GDP下降25％，失业率超过10％。重要的是要注意，这种方式为您提供了思考的框架。但是，我们的储备还有很多，包括世界一流，风险管理和财务人员等的管理判断，以及其他分析。因此，这只是给您一个参考框架。但是在那儿，我们确实考虑了在预订时应该考虑的其他许多情况。我们还考虑了这些影响，对这些非凡政府计划以及我们

操作员 早上好，女士们，先生们。欢迎来到摩根大通（JPMorgan Chase）的2020年第一季度收益电话。该通话正在录音中。在通话期间，您的线路将被静音。现在，我们将直播演示。请稍等$摩根大通(JPM)$ 目前，我想将电话转给摩根大通的董事长兼首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）；兼首席财务官詹妮弗·皮普萨克（Jennifer Piepszak）。Piepszak女士，请继续。 珍妮佛（Jennifer Piepszak） 谢谢接线员。大家，早安。如您所知，杰米正在与我通话。我知道当我说整个公司时，我为他回来感到很高兴。 在进入第一季度业绩之前，我们首先要认识到这对我们所有人来说都是极具挑战性的时刻，我们的想法与受**影响最大的人有关，尤其是在这场危机中处于前线的那些人。 在本环境中，本季度的演示会稍长一些，以解决一些关键主题。与往常一样，它可以在我们的网站上找到，请您参阅后面的免责声明。 从第1页开始，我想强调一些我们对**的回应方式。作为一家公司，我们致力于在前所未有的不确定环境中为我们的员工，客户，客户和社区服务。尽管我们不知道这种情况会如何发展，但我们在这里对我们的假设和我们今天所知道的东西保持透明。我们的首要任务是继续不间断地提供我们的服务，同时也为我们的员工提供一个安全的工作环境。 我们为过去几周我们的公司所能做的一切感到无比自豪。因此，在这里我仅举几个例子。 我们已动员全球的员工在可行的情况下进行远程工作，包括运营和财务团队，投资组合和风险经理，银行家和交易员，以确保他们拥有有效工作的正确工具。目前，我们公司约有70％的员工在家办公，对于许多团体来说，这一数字远远超过90％。对于仍然需要进入办公室或分支机构的人，我们将采取额外的预防措施，

生活总要继续，疫情过后是彩虹🌈

$摩根大通(JPM)$发布2020年第一季度财务报告。财报显示，第一季度营收283亿美元，市场预期296.71亿美元，去年同期298.51亿美元；第一季度净利润29亿美元，市场预期71.52亿美元，去年同期87.53亿美元；第一季度每股收益78美分，上年同期2.65美元；第一季度股票销售和交易业务营收22.4亿美元，市场预估20.5亿美元。 摩根大通表示，我行目前资本充足，流动性强，一级资本充足率为11.5%，总流动资金超过1万亿美元。由于新冠疫情，第一季度业绩包括增加的68亿美元的准备金。3月为小型企业提供了超过5亿美元的贷款，2.2亿美元资产处于管理之下，该项数据增长了7%。 摩根大通CEO戴蒙表示，在3月份为受危机影响最严重的公司提供了超过250亿美元的新增信贷，有可能进入相当严重的经济衰退。

相关阅读： 摩根大通或将首次迎来营收下滑，市场预期EPS下降17% 富国银行业绩或遭重挫，市场预期每股收益下跌48.3% 美国新一季财报季即将来临，打头阵的依旧是银行股。受肺炎疫情影响，美国经济几乎陷入停滞，因此市场普遍认为，Q1将是史上最差的财报季。本周二开始，$摩根大通(JPM)$、$美国银行(BAC)$、$富国银行(WFC)$、$花旗(C)$以及$高盛(GS)$、$摩根士丹利(MS)$等大型银行股将先后发布2020年一季度财报，银行股能否扛住疫情冲击，交上一份满意的答卷？ 我们的观点是，随着净息差进一步走低和疫情冲击下宏观经济环境的恶化，新一轮财报季，银行股恐难带来惊喜。市场预计，一季度银行业营收基本持平，盈利同比下降21%。此外，全球的疫情防控形势依然未见曙光，对各行业的负面影响或将进一步深化。 六大行业绩增速放缓 首先，由于全球经济增速放缓。从营收看，表现最好的摩根大通2019财年营收同比增加5.82%为1100亿美元。表现最差的美国银行，营收同比下降3.26%。富