半年复盘：拥抱beta的确是普通人最好的投资方式

说来惭愧，去年9月底接到老虎社区的邀请，开通了交易分享功能，至今已9个月了。期间我的收益起起伏伏，却始终没有超额……近期更是在大盘暴涨的情况下，遭遇了收益曲线震荡下跌的尴尬局面……

9月底至今的账户收益

痛定思痛，决定重新梳理自己的交易策略。从下半年开始，承认自己是一个普通人。。。全身心拥抱beta, 放弃大账户对于alpha的追求。昨晚已经将账户基本清仓，仅保留 $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 和 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 三只标的。

后续该账户的交易策略：仅做大盘及小部分个股的保守sell put策略。收益目标如下：

1. 震荡市（指数±5~10%以内）: 做到+5~10%左右年化

2. 牛市：（指数+10%以上）: 10-20%+年化，勉强跟上指数/别跑输太多。

3. 熊市：（指数-10%以下）：不亏钱。但或许需要采用其他的策略。

总之，我的大账户不打算再随意折腾各种操作了，稳定和风控是最重要的。

后续本账号的交易计划:

1. 主要持仓：TQQQ SP X N手（接盘1组全仓接满） X 2~3组杠杆（必须有至少1组盈利90%+时，才开仓第3组）——

   具体TQQQ SP选择：尽量delta 0.1左右, 容错空间/折价率为13~15% ，时间1个月内（7~29天），行权日分散至不同的周进行开仓。

2. 其余持仓：部分个股，仅在预判短期超跌时开仓，仅做大科技 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ ，META, MSFT, GOOG 和一只币股COIN。但需要控制账户整体杠杆率（最大接盘资金/账户资金）在2~3倍以内。

3. 同时购入保险（防止超级黑天鹅）：OTM的QQQ PUT X N手（60天左右到期，delta= 0.01左右），在距离到期日前14天左右（基本价格只剩0.01/0.02元时）重新开仓新的保险。

关于第三个BUY OTM PUT 的保险，是想借鉴 @simons的期权实验室 前辈在帖子里提到的操作，但其实我还没完全想清楚是否在我的这个持仓情景下适合。。。根据纳指从2020年至今回撤的情况看，存在这2种极端情况：

极端情况A (2020-至今，发生约13次）: 你刚开仓一单SP在最高点，大盘随后一路下行。TQQQ在30天内回撤20-40%，对应QQQ回撤7~14%。

这种情况下，假设下跌前TQQQ价格为现在的75左右/对应QQQ为480元左右，则在1个月的下跌完成后，TQQQ的价格最差会变成：75*(1-40%)=45元, 对应QQQ价格会变成413元。

而如果这种情况发生，我大概率是需要接盘2组TQQQ持仓的，届时账面浮亏最高会达到50%+。因为我购买的OTM PUT保险是2个月的到期时间，而回撤是花了1个月才最终完成 —— 那这意味着，我买的这份保险应该不会发挥作用，因为它已经损耗了很大的时间价值，而且跌幅也不够夸张，还远没有跌到价内 （对应的delta=0.01的QQQ PUT保险行权价是在350左右）

——但是，考虑到50%的浮亏是我能够接受的，且这1个月的下跌过程中，我可以随时使用SC减小亏损，中途我也可以随时平仓止损，并且我不一定会那么倒霉SP在开始巨幅回调的最高点……所以我应该还是能够接受这个情景。

极端情况B (2020疫情期间）: 你在杠杆SP过程中，QQQ第二天突然【单日】暴跌14%，且1月内暴跌28%（类似2020年2.24~3.24，对应TQQQ单日暴跌40%，月内暴跌84%），且同时券商把TQQQ的正股保证金提高。

这种情况下，在暴跌的第二日，TQQQ和QQQ在第二天的价格会像上边一样，分别跌到45元和413元。

而我的QQQ BUY PUT保险此刻就派上一些用场了。以老虎APP的这个期权计算器来推算的话，

站在当下（2024年6月29日）的时间点，假设下周一（7月1日）美股因为某个超级黑天鹅事件，当天纳指暴跌13%，从现在的480跌到410-415元左右，那这一张PUT保险会暴涨41倍 （参考疫情期间VIX单日就上升40%，我推断这张期权的IV也会比现在上升40%，不知道是否能够这样计算？还想请教各位期权大佬 @期权小班长 @OptionS @33_Tiger @期权小助手 @simons的期权实验室 @OptionPlus @孙哥888 @谋定后动 购入这个保险和这样的压力测试推演，应该是有意义的？。。）

——如果是的话，那么每1张保险，能够带给我 600多刀的赔偿（现价0.16X100X41倍） —— 而我会购买N张这样的保险，这样的“理赔”在一定程度上弥补了我的巨额亏损。

——结论： 在这种极端情况下，我大概率是需要接手3组TQQQ的正股，暴跌第二天后账面浮亏可能很快就会达到70%左右，而且券商有一定可能会提高保证金要求（令人惊喜的是，我咨询了老虎客服，他们表示20年初居然没有提高TQQQ的正股保证金 [强] 这一点着实要赞 ）

不过随着市场持续下跌（当时1个月TQQQ跌了80%左右），我估计也会很快接近爆仓的边缘 —— 相当于这组QQQ OTM 的BUY PUT，应该能够延缓我爆仓的时间，不会让我在开盘的瞬间挂掉。但我还是得在1个月内尽快准备好场外资金，进行账户充值，这样才能避免倒在黎明前。

目前我管理的各个账户及交易策略

有人看到这儿可能会懵比或嗤之以鼻：搞这么复杂，all in 纳指正股不就完了？

确实，在制定策略的时候我还是思考挺久的，但操作起来其实没那么复杂。而且我也想着，或许能跑出一些超额呢？毕竟没有永远上涨的市场，震荡和回调都很正常。比起少赚，我更厌恶亏损和回撤（因为我的整体资金是带杠杆的，风控和回撤控制对我十分重要）。况且真的遇到了十分看好的行情，应该也会买入一些QQQ/TQQQ的正股增强收益或者使用ATM/ITM SP策略。

另外，其实这个策略也已经过一定时间的实操验证。我目前管理着超过1W刀的投资账户总共有5个，其中有2个账户就是一直在使用SP OTM做多策略作为日常操作。

1）本账户（50%仓位）

2）家人美股账户（30%仓位）：类似上方提到的，只做大盘/半导体指数ETF的OTM puts X 2-3倍接盘杠杆

这个是我对象的账号：510后开始该SP策略，勉强跑赢SPY

这个是其他家人的账号：做SOXL，资金量小，所以振幅比较大

3）本人美股账户（5%仓位）：全仓/偶尔杠杆正股做多N只高价大科技/币股，BUY & HOLD策略

（这个显示不出收益率，手动粗略算的话可能在6%左右，中途因为META财报的暴跌一度回撤至水下。

4）本人美股账户（5%仓位）：主要做高波动率股票的期权卖方（4月份GME事件后开始）+ TLT SP

还不确定可持续性，会杠杆拉满做卖方，本账户有归零的可能。

5）本人A股账户（5%仓位）：也是OTM CSP + wheel strategy策略。但**A股券商，无法把期权的盈亏和正股合在一起……所以只能展示股票账户的情况了。期权账户估计是略微盈利的状态，因为我只使用SP的利润做过1次期权买方，其余的SP权利金应该都完整落袋 （最近有2笔SP变成ITM接盘了，但权利金也是100%收入的）

年初市场下跌时，刚好赶上我开户买理财……所以十分幸运的避开了下跌哈哈哈。如果从1月中旬开始算的话，也有2%以上的超额（计算上期权账户盈利）。

因为A股期权是欧式期权，无需担心中途变成ITM被提前行权的情况，所以我只需要准备足够的保证金即可，等真正要行权了再充值。所以尽管A股券商的期权账户现金无法享受类似老虎钱袋子的理财收益，它的资金利用效率也还算OK。

另外，关于为什么我都有美股账户了，还要做A股？Answer：因为人在国内，必须至少用一点真金白银和国人共命运，感受我国股民情绪和国内市场环境的起起伏伏伏伏伏伏……顺便测试下 CSP+wheel strategy策略是否适用于永远3000点的A股市场——目前来看，似乎还凑活，符合震荡市场下的预期了。

最后

本文有点长，纯当做是复盘过程中的思路梳理了。走过路过的朋友们，请你们用发财的小手点点赞，并留下宝贵的意见。走过路过的大佬们，请不吝赐教，给小弟一些建议和指点。

祝我们大家都有超额收益，都有光明的未来！[看涨][美金][梭哈]

[开心] @爱发红包的虎妞 @小虎活动