2025年上半年,美股市场在剧烈波动中整体走强,标普500指数累计上涨5.5%,纳斯达克综合指数上涨5.48%并创历史新高。科技股先抑后扬、政策不确定性及期权市场投机热潮成为阶段性特征,为下半年市场埋下变数。市场整体表现:科技股力挽狂澜一季度,科技股遭遇大幅回调,叠加特朗普政府突然宣布对加拿大、越南加征关税,市场避险情绪激增。标普500指数4月一度暴跌19%,逼近熊市边缘。科技股成为波动核心,纳指受芯片、AI巨头拖累大幅回调。二季度随着政策消化及企业财报利好,科技板块强势反弹。人工智能和云计算需求持续增长,英伟达、微软等巨头股价回升,带动大盘企稳。市场波动性随之起伏,VIX恐慌指数在1月维持在15左右的低位,但4月因关税政策冲击一度飙升至38.5,创2023年银行业危机以来新高,随后回落至18-22区间,显示市场对突发事件的适应能力增强,但政策风险仍是波动的主要推手。期权交易量激增:散户与机构博弈热点赛道受市场波动性回升及AI、芯片等热门板块的关注度推动,上半年美股期权交易量根据估算同比激增10%-20%,零售投资者与机构策略分化显著。零售投资者继续活跃于高波动个股,而机构投资者则更多采用复杂策略应对政策与经济不确定性。散户追捧的MEME股如游戏驿站和AMC院线再度活跃,但波动性远高于蓝筹股。新兴科技公司如量子计算企业Rigetti(RGTI)因技术突破吸引投机**易,但流动性风险较高。整体来看,市场对颠覆性技术的非理性押注与政策利好共同推升了期权活跃度。行业层面,AI和芯片板块的看涨期权成交量显著放大,英伟达日均期权成交量超300万张,反映市场对技术突破的乐观预期。新能源板块则呈现分化,特斯拉因自动驾驶政策松绑看涨期权激增,但欧洲销量下滑导致部分投资者转向看跌策略。传统金融和消费板块交易相对平淡,利率政策与宏观经济数据成为关注重点。特殊事件放大短期波动政策风险: 特朗普关