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CPI？

昨日盘前，美国政府公布了万众瞩目的2月份美国季调CPI和核心CPI，其中核心CPI低于市场预期的1.4%，录得1.3%，受此消息刺激，纳斯达克期货指数盘前走高。（如下图）

美国2月份CPI指数

很多小伙伴可能会有所疑虑，为何CPI指数“不及预期”，大盘反而向上冲高？为何纳斯达克盘中又收窄涨幅？核心CPI和CPI指数又有何区别？

不要着急，东哥今日一篇文章把这些东西都帮大家理理清楚。(关注更多本人持仓逻辑和选股思路的小伙伴，记得关注东哥的公众号：东哥的逻辑)

1.CPI是什么，各种CPI有何区别？

CPI：居民消费价格指数（英语：Consumer Price Index，缩写：CPI），在经济学上，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，以百分比变化为表达形式。它是衡量通货膨胀的主要指标之一。一般定义超过3％为通货膨胀，超过5％就是比较严重的通货膨胀。

而普通CPI指数是指是涵盖了房屋支出、食品、交通、医疗、成衣、娱乐、其他等七大类商品的物价来决定各种支出的权数。与之相反的是，市场更为专注所谓的“核心CPI”，核心CPI指的是在原有指数上剔除掉食品及能源得出的另外一个指标。

依靠核心CPI来判断价格形势这种方法最早是由美国经济学家戈登 （Robert J.Gordon）于1975年提出的，其背景是美国在1974年-1975年受到“第一次石油危机”的影响而出现了较大幅度的通货膨胀。

核心CPI剔除掉食品与能源指数的原因是，这二类指数往往在货币超发的时刻会走的较为超前，会带来对于CPI指数的失真表达。

2.核心CPI不及预期为何带来了纳斯达克的上涨

其实这个道理很简单，东哥替大家梳理了简单的一个正循环的逻辑关系：

CPI不及预期带来了市场对于之前通胀预期的降低 > 通胀预期的降低会带来美债利率的稳定 > 进而稳定以美债为锚进行估值的科技成长类股票 > 因而对于纳斯达克走势是一个修复性的作用。

东哥认为这次2月份CPI数据的出炉打消了我对于市场通胀加速预期的担忧，市场对于科技股的定价情绪理应会得到一定修复，技术面上纳斯达克站稳13000点上方即是缓慢逐步减仓的一次机会。

而这一点东哥在昨日的盘前播报中业已提及（利益相关：本人由7.5成仓增至8成）

3月10日盘前播报提示纳指站稳可以缓慢减仓

3.接下来持仓的逻辑？

CPI数据的不及预期带来了对于通胀加速预期的落空，成长科技类股票的危机暂时解除。这和东哥上上周认为纳斯达克只是调整并非崩盘的中长期思路一致。

目前数据的基本面也十分支持东哥的预测，目前的市场的核心CPI数据仍然距离疫情前的2.5%左右有一定距离，因此东哥认为前一段时间所谓的“美10年期国债利率”及所谓的通胀预期可以暂时告一段落。

在这次不理智的杀跌中我们作为投资者应该反问自己，究竟久所未闻的利率指标和通胀指标为何在关键节点被媒体多加渲染并屡屡提及？

其实投资者需要注意的是“美10年期国债利率”在之前的纳斯达克牛市之中一直保持着接近2%利率的高位运行，为何在此时又被拿出来大肆渲染？

小伙伴们是否觉得细思极恐，究竟是谁努力营造出了一片恐慌的气氛逼着我们在低位割出带血的筹码？所以东哥认为投资者的思路一定要独立，有逻辑。要做到不被外界的繁杂所干扰。

关注更多本人持仓逻辑和选股思路的小伙伴，记得关注东哥的公众号：东哥的逻辑

美国CPI指数相对于疫情前仍有恢复空间

4. 别人恐惧我贪婪？

前几日特斯拉跌到了550美金下方，$蔚来(NIO)$ 更是最低跌到了32美金。市场一片风声鹤唳草木皆兵之感，我们回到上周五的夜晚，重新从现在的时间节点审视那个时候的自己？能有几个做到内心笃定毫无波澜？

又有谁可以做到巴菲特所谓的“别人恐惧我贪婪”，在科技股频繁杀跌的周五，又有谁交出了不甘的筹码而后悔？

投资本来就是要做到“反人性”的，在上周五特斯拉巨量下跌后，东哥似乎嗅到了一丝市场恐惧不堪的讯息，于是底部大胆加仓并提示，回顾过往并非为了证明什么，仅作为投资者必要的复盘而已。

投资者理应回顾自己经历过的种种上涨带来的喜悦亦或是下跌带来的悲痛，并从中不断总结进步，最终形成属于自己的一套投资体系和逻辑。

当我们可以身体力行的创建这种思路并实践之时，回报自然是对你认知加强最大的赠与。

3月8日大胆抄底，别人恐惧我贪婪

5. 结语

这次的下跌和反弹对于广大投资者而言是一个非常好的样板和案例，值得新手记录并从中进行多次的复盘和总结。作为独立投资人，我们需要从每次市场的波动中学习到一些经验并避免再次犯错。

人非圣贤，东哥此次就认为自己的杠杆还是脱离的较晚，直到3月初才卸掉所有杠杆，而这也导致了本人回撤增加了不少。

3月4日的去杠杆和减仓避免了重大回撤

总而言之，早期减仓和去杠杆大致避免了本轮超过20%的整体性回撤，东哥十分满足并感恩。纪律性任然是本人目前恪守的价值投资宗旨之一，愿与诸君共勉。

东哥（公众号：东哥的逻辑）

2021年于上海

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