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一周大科技表现本周大科技公司迎来财报，业绩均超市场一致预期，但由于与投资者心理预期有不同差距，个股间表现差异较大，也导致大盘在高位震荡。而 $道琼斯(.DJI)$ 的13连涨也在周四被阻止。 $纳斯达克100指数(NDX)$ $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$ 截止7月27日收盘，本周以来最强势的是 $谷歌(GOOG)$ +8.65%，周内创下今年新高，其次是 $Meta Platforms(META)$ 的+3.04%， $英伟达(NVDA)$ 的0.83%， $苹果(AAPL)$ 表现平平，而 $微软(MSFT)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $特斯拉(TSLA)$ 均录得负

微软今天公布了截至2023年6月30日财年的财务业绩:$微软(MSFT)$ 微软全年收入为2119亿美元,同比增长7%；Non-GAAP营业利润为897亿美元, 同比增长8%；净利润为733亿美元,同比增长6%；每股收益为9.81美元, 同比增长7%。 四季度收入为562亿美元，增加43亿美元, 同比增长8%；主要由于智能云和生产力及业务流程增长所致,部分被个人计算的下降抵消。智能云收入增长由Azure和其他云服务带动。生产力和业务流程收入增长由Office 365商业版带动。个人计算收入下降由设备和Windows带动,部分被搜索和新闻广告抵消。 营业成本增加3.66亿美元或2%,由微软云增长带动,部分被服务器和网络设备使用寿命会计估计变更导致的折旧费用减少和设备下降抵消。 毛利增加40亿美元或11%,由智能云和生产力及业务流程的增长以及会计估计变更带动。毛利率增加。剔除会计估计变更的影响,毛利率略有增加,由生产力和业务流程的改善及销售结构变化带动,部分被智能云的下降抵消。 微软云毛利率增加3个点至72%。剔除会计估计变更的影响,微软云毛利率略有增加,由Office 365商业版改善带动,部分被较低的Azure和其他云服务利润抵消。 营业利润为243亿美元，增加37亿美元，同比增长18%；由生产力及业务流程和智能云的增长以及会计估计变更带动。净利润为201亿美元，同比增长20%；每股收益为2.69美元，同比增长21%。 生产力和业务流程收入达到183亿美元, 增加17亿美元，增长10%，Office商业产品和云服务收入增加12亿美元或12%。Dynamic产品和云服务收入增长19%。LinkedIn收入增长5%。 智能云收入达到240亿美元, 增

上周四 $标普500(.SPX)$ 和 $纳斯达克(.IXIC)$ 均出现回吐，其中，后者跌幅较少有地达2%以上；反而， $道琼斯(.DJI)$ 表现则仍可力保不失，微升约0.5%。 不过，年初至上周四，标指和纳指累计升幅分别高达18.1%和41.4%，表现异常强势，且相对道指只有6.3%进账，走势明显领先。 自去年第四季开始，标指便进入连绵的升浪，尤其踏入今年3月下旬后，美国银行倒闭危机逐步得到缓解，升势更趋明显且持续。事实上，标指已有超过103个交易日，没有出现单日跌幅达2%或以上。 正因如此，投资者对后市发展更应审慎；因为根据同类的统计，可见自金融海啸后，标指往往持续稍多于100个交易日后（一般情况在130个交易日以内）便随时出现“断揽”（即出现单日跌幅多于2%）。 换言之，目前标指已进入这警戒水平范围内（图1）；且须留意的是，以往当这记录“断揽”后，标指往往有很大机率（八成以上），在随后约半个月内出现较具深度的回调。 图1 再者，若从技术走势角度看，经历持续的升浪后，标指已过度延伸（Over-extended），现水平已远远抛离50天和200天移动平均线，幅度达20年平均加1个标准差以上（图2）；短期走势被拉回（即调整）的压力已不轻。 图2：标指明显高于200天移动平均线 无论如何，本周联储局将举行今年第五次的议息会议，市场普遍预期将进一步加息；惟会后声明会否发表更“鹰”的评论，影响市场气氛，进而推动股市借势出现较具深度的回落，值得关注。 文/财智坊

7月25日盘后， $Snap Inc(SNAP)$ 公布了23Q2财报，依然延续了“每逢财报大波动”的走势，且绝大多数时候是大跌。投资者最担忧的依然是它难以有所突破的商业化能力，与 $Meta Platforms(META)$ 不同，它Snap在苹果更新隐私政策之后仿佛陷入了商业化陷阱。用户一直增长，收入停滞不前用户方面，DAU同比14.4%的增长，达到3.97亿，也超过预期的3.95亿。但是收入继续，10.7亿美元的单季营收同比下滑近4%，与市场预期基本持平。因此，用户不断增长，但是收入却下滑，也导致单个用户带来的营收（ARPU）下降到2.69美元，基本是2020年Q3的水平，连最高的北美地区也只有6.83美元。费用方面，营销费用虽然同比有所下滑，但依然较高，单季达到2.8亿美元。每股非通用会计准则盈利为-0.02美元，好于预期的-0.04美元。运营亏损从去年同期的4.009亿美元增至4.043亿美元，净亏损从去年同期的4.221亿美元改善至3.773亿美元。调整后的EBITDA为为3850万美元，去年同期为盈利720万美元对Q3展望公司表示业务仍处于快速转型期，因为我们努力改进广告平台，同时广告需求的前瞻性仍然有限。预测第三季度收入为10.7亿美元至11.3亿美元，同比-5％至0％。预计调整后的EBITDA为-5000万美元至-1亿美元，高于预期的-210万美元。为何与Meta渐行渐远？公司的用户增长指标非常优秀，并且打一开始就是与Facebook产品矩阵走差异化路线的。但公司的商业化能力太渣，以致于被投资者不断抛弃。我们也提到过，iOS隐私政策的改变，对Snap这样用户基数更低的公司往往打击更大，因为Meta的

微软公司是本轮AI股价拉升的直接受益者，其子公司Open Ai更是推出了ChatGPT，也正是ChatGPT才让Ai重新走到人们的眼前，使得科技公司在一轮轮加息中独善其身，北京时间2023年7月26日，微软公布了2023年第二季度的财报，让我们看看这次财报能给大家带来怎么样的惊喜呢，未来Ai行情还能否继续霸榜世界股市呢。 本次财报是季度财报分析，因为微软的财年计算和自然年不一样，下文会出现诸如2023年第二季度，2023Q2，以及23财年，23财年Q4等诸如此类标记，标记财年的为微软计算方式，不标记的为自然计算方式，请注意。 此前也有微软和OpenAi的分析，可以参考： 2023Q1 微软季度财报分析 【财报分享】微软加入裁员大军 23Q2 ChatGPT是什么？大饼还是未来？ 公司介绍 图片 微软（英语：Microsoft，股票代码：MSFT）是源自美国的跨国科技公司，于1975年由比尔·盖茨与保罗·艾伦创立，总部位于美国华盛顿州的雷德蒙德，与亚马逊、苹果、谷歌、Meta并行为五大科技巨擘。其以研发、制造、授权及提供广泛的电脑软件服务为主要业务，最为著名且畅销的产品是Microsoft Windows操作系统及Microsoft Office办公软件，其它子公司如Xbox游戏业务等也都十分地著名。 公司成立初期主要为Altair 8800发展和销售BASIC解释器，在1980年代中期凭借MS-DOS在家用电脑操作系统市场上获取长足进步，后来出现的Windows使得微软逐渐统治了家用桌面电脑操作系统市场。同时微软也开始扩张业务，进军其它行业和市场，创建了MSN网站，在电脑硬件市场上，微软商标及Xbox游戏机、Zune和MSN TV家庭娱乐设备也在不同的年份出现在市场上。微软于1986年首次公开募股，此后不断走高的股价为微软缔造了四位亿万富翁和12,000位百万富翁。 史

摘要由于对衰退预期的计入，市场对上半年的广告收入预期比较悲观，因此广告业绩回暖很容易超预期； $谷歌A(GOOGL)$短视频竞争下YouTube业务重获增长，侧面印证Shorts的市场份额上升；谷歌云增速依然保持行业较高，21Q3以来第一次单季增速超过微软Azure；利润率在降本增效下提升至新高，毛利率提升至2021年的巅峰水平，提升全年指引；市场认为谷歌可能会比微软更早从AI上变现。7月25日美股盘后， $谷歌(GOOG)$ 和 $微软(MSFT)$ 同时公布财报，正好给市场提供了正面对比这两家AI大厂的机会。由于业绩大超预期，谷歌盘后一度大涨7%，而微软虽然也超过市场一致预期，却跌2%，市场存在双标吗？我们认为，直接对比谷歌和微软财报还为时尚早，之所以盘后出现这种差异性的走势，正是市场“对比预期”造成的。为何大超预期的谷歌财报？Q2业绩方面营收746.04亿美元，远远超出市场预期的727.7亿美元，同比增速回到8%，是去年Q2以来最高，也是在衰退预期后的重新恢复增长。包括广告、搜索、地图、YouTube、硬件、安卓、Chrome和Google Play等业务的谷歌服务收入662.85亿美元，同比增长约5.5%。众所周知，谷歌的收入来源主要是广告，Q2谷歌广告收入重回增长，同比增速回到3.3%。把越来越多侧重点放在短视频上的YouTube的广告收入76.65亿美元，同比增长4.4%，也是连续三个季度下滑后的重回增长。市场预期增速为1%。此外，增速最高的云业务部门营收80.31亿美元，并未像市场预期那样放缓，同比28%，延续了将近30%

美股周二收高，大型科技公司Alphabet和微软今日盘后公布财报，市场继续关注美股财报与美联储明天将公布的议息会议结果。 截至收盘，道指涨幅为0.08%，连续第12个交易日上涨；纳指涨幅为0.61%；标普500指数涨幅为0.28%。 微软第四财季不温不火 微软今日盘后公布截至今年6月30日的2023财年第四财季及全财年业绩。 第四财季财务信息： 营收同比增长8%至562亿美元，高于市场预期的554.9亿美元，但增速逊于去年同期的12%； 经营利润同比增长18%至243亿美元，净利润同比增长20%至201亿美元； 摊薄后每股净利润同比增长21%至2.69美元，高于市场预期的2.56美元； 资本支出为89.4亿美元，高于市场预期的78.5亿美元； 第四财季各部门业绩： 微软生产力和业务流程部门的营收为182.91亿美元，同比增幅为10%； 智能云部门的营收为239.93亿美元，同比增幅为15%； 个人计算业务的营收为139.05亿美元，同比下降4%； 2023财年全年业绩： 公司营收同比增长放缓至7%，至2119亿美元。而在过去五个财年，微软的营收同比增速均超过10%； 运营利润为885.23亿美元，同比增长12%； 净利润为723.61亿美元，同比增长5%； 每股摊薄收益为9.68美元，同比增长6%； AI技术尚未在财报中发力 微软的大多数主要产品线已经接入了一系列基于合作伙伴OpenAI模型的新人工智能程序，市场对这一服务的需求也在激增。 尽管如此，该公司包括人工智能组件的Office生产力套件尚未广泛使用，并且在经过几年的企业投资不断增加后，公司对Azure云服务和Office应用程序的总体支出正在放缓。与此同时，个人电脑出货量连续第六个季度下降，侵蚀了Windows软件和Surface设备的销售。

周二， 美联储政策会议的开始，科技股的上涨带动了股市的上涨。纳斯达克领涨，增长约0.6%，随着第二季度业绩的发布恢复，投资者的热情再度提高。道琼斯连续第12个交易日上涨，大约增长0.1%，而标普上涨约0.2%。图片同时，投资者还在关注美联储的为期两天的会议，该会议将于周二开始。人们关注的焦点是，是否有任何迹象表明，中央银行计划在7月决定后放缓加息的步伐，几乎所有人都认为周三将会加息。与此同时，投资者正在从中国最新新闻得到的信号中吸取信息，后者表示将采取行动来推动经济在疫情后的"艰难"恢复。原油，金属和香港科技股是因为对全球需求提升的希望而得到一些提振的资产。谷歌盈利，EPS均超预期，盘后上涨6%周二收盘后，Alphabet（GOOG，GOOGL）发布了超出预期的第二季度财报，使得股票在盘后交易中涨幅高达6%。Alphabet的收入为746亿美元，超过了预期的727.5亿美元，每股收益为1.44美元，也超过了分析师预期的1.32美元。此外，Alphabet也宣布CFO Ruth Porat将接任新设立的总裁和首席投资官的角色。图片Google广告收入在本季度达到了581.4亿美元，高于预期的575亿美元，YouTube广告收入为76.6亿美元，同样超过了预期的74.1亿美元。Google云业务本季度也实现了盈利，收入达到80亿美元，较去年同期的亏损5.9亿美元有了显著改善。Alphabet的总营业收入本季度为218亿美元。“我们在AI领域的领先地位以及我们在工程和创新方面的卓越表现正在推动搜索的下一步演变，并提升我们所有服务的效果，”Alphabet和Google的CEO Sundar Pichai在声明中说。Alphabet的"其他投注"部门在本季度的经营亏损为8.13亿美元，较去年同期的13.4亿美元亏损有所减少。Porat将在9月1日开始新的角色，并保留CFO的职务。同

两大巨头对垒，谁赢了？本季度最有看点、最受关注的一个财报日来了。$谷歌(GOOG)$和$微软(MSFT)$在AI业务上的强强对决还在持续，而这次，两家巨头的季度财报甚至都放在了同一天发布。过去一个季度，谷歌和微软之间的“战斗”可以说是非常焦灼。谷歌IO、微软Build等年度大会先后登场，两家公司关于AI的模型更新、产品发布应接不暇。但大家都好奇的是，AI是否给真正给它们带来了用户和收益，两家公司谁的表现又更胜一筹？下面，让我们在它们最新的季度财报中去找答案。不惧微软挑战，谷歌广告、云业务双狂飙在微软大举进军AI之后，市场都为之前的AI霸主谷歌捏了一把汗。毕竟微软现在搜索、生产力工具、云业务上发起的猛攻都指向谷歌的要害。今年一季度，谷歌的营业利润、每股收益等关键指标也均不达标，出现了明显的下降。但这次，谷歌完全顶住了压力，不仅各项指标远超出市场预期，广告业务似乎完全摆脱颓势重回稳定增长区间，云业务的强势增长也让人眼前一亮。谷歌二季度实现营收746.04亿美元，同比增长7%，远远超出市场预期4.4%的增长和727.7亿美元的营收预期。虽然增速还没有回到两位数，但已经远好于上季度3%的同比增长。从盈利指标来看，二季度稀释后每股收益为1.44美元，同比增长19%，高出市场9.1%的增长预期，而上一季度这一指标同比下降了4.9%；营业利润218.38亿美元，同比增长近12.3%，远高出市场预期的2.6%，而上一季度同比下降13.3%。本季度谷歌盈利逆转从分项业务来看，谷歌本季度也一扫上季度的阴霾、大获全胜。其中广告、搜索、地图、YouTube、硬件、安卓、Chrome和Google Play在内的谷歌服务录得662.85亿美元

7.24日盘面还算强势，基本上所有板块都是微涨。其中科技板块，因为迎来大科技公司的权重调整，还有额外的资金流出。一般被动ETF的资金调整都会发生在这个期间，但如果不是特别大的调整，一般也会在一两个交易日内完成。所以，昨天除了 $Meta Platforms(META)$ 和 $亚马逊(AMZN)$ 下跌，其他几大科技股表现都不错。明天就是 $微软(MSFT)$ 和 $谷歌A(GOOGL)$ 的财报，市场关注点肯定在管理层对AI的看法，以及能否因此调升指引。两家的AI产品是也硬碰硬竞争。两家的期权都没有大量交易，一些异动的期权反而是集中在了非常价外的位置，比如 $微软(MSFT)$ 297的put、415的call等等。更多的异动期权还是在Meme股上，不过整体交易量，以及开仓量都比上周有所回调。另外，周四凌晨还有美联储7月议息会议结果，看来本周是算总账的一天。

Power Alpha Weekly Newsletter 0723系统重大功能更新解读，市场多维度分析，芯片股等热门股分析 原创 毕肯证券学院 毕肯投资 2023-07-24 09:19 发表于加拿大 本周内容导读： 下周将影响你投资组合的事件 利用新系统判断市场走势 【Power Alpha】的市场/个股分析 【Power Alpha-iSignal】热门股波段策略 欢迎来到本周的Power Alpha Newsletter，这是我们专门为了帮助您更有效的挖掘Power Alpha的功能，更深入地理解市场动态而编辑的内容。 这次的周报包含了新系统的使用解析，以及利用新系统对未来市场的分析，以及热门股票的分析。我们希望通过这些内容，能够帮助您更好地理解和应对市场的变化，更充分地利用Power Alpha，以及更有信心地进行投资决策。 下周将影响你投资组合的事件 图片 华尔街将迎来最忙碌的一周，投资者的投资组合将因此受到深远影响。这周将有超过150家标普500指数公司公布季度业绩，包括业界巨头微软，Alphabet和Meta。美联储也将在这个繁忙的周三公布其政策决定，预计可能将基准利率提高0.25%。 经济日程上，投资者需要关注的包括第二季度GDP初步阅读，消费者信心研究，通胀数据，以及7月份制造业活动的观察。同时，投资者还将密切关注大型科技公司的盈利，特别是人工智能和云业务方面的最新动态。 与此同时，消费者健康状况的相关数据也将出炉，投资者将关注麦当劳，多米诺和Chipotle的业绩，寻找消费者支出的变化。财报季的到来可能预示着经济周期的一个转折点，第二季度的EPS预计将触底，这将可能引发一个新的周期性股票催化剂。 下周重大事件： 周一： 经济数据：S&P全球美国制造业采购经理人指数（PMI）、服务业PMI、综合PMI（预期分别为46.1、54.0、53

提出“活跌资本市场”，千正万确，目的就是一个：融资，为实体经济发展服务，股民朋友们大家听起来也舒服也开心。 但所有人都应注意解决急功近利的问题。融资慢一点，ipo、定增募资超发超募少点，池子里面的水不仅仅要抽要流出也要有流入，否则干了如何活跃？ 我们股民也一样，不要太急功近利老想一夜暴富，跟着有价值的好公司好企业一起成长，慢慢变富，市场也就活了。 特别欣赏资本市场里的一些好公司，不仅仅上市融资，成长后也坚持现金分红反哺投资者，为市场注入新鲜血液资金，真正的活跃了资本市场。 举个例子，广信股份2020、2021、2022三年连续现金分红翻倍，一个一百多亿的市值公司三年分给了股东15多亿现金，也为国家交了不少税收解决了不少就业人员，往市场这个水池注入了15多亿的新资金。这样的公司就是真正的好公司，活跃资本市场的公司，为股民为资本市场做贡献的公司。我们应该为这样的公司点赞。$广信股份(603599)$ 

周四公布了电动车龙头 $特斯拉(TSLA)$ 第二季业绩。纯利27亿美元按年升20%，每股赚91美仙，胜市场预期的80。维持今年生产约180万辆电动车的目标，但预警今季产量可能下跌，加上毛利率降至3年低位后可能持续受压，拖累股价于美国周四最低跌至261.2元，收在263。 此前市场一面倒高比率地看业绩后的Tesla股价会再爆至300元之上，投资人压注过猛，即使毛利率未有收窄，相信股价也会在业绩后先升后倒跌。 而且股价在过去一个月的升幅惊人，已充分反映实况，业绩后市场找到借口获利卖出，而业绩前追高者或以期权的投机者止蚀，造成昨晚（0720）Tesla股价一挫再挫。 美股周四可说是超级业绩日。 $道琼斯(.DJI)$ 连续第三天追落后跑赢 $标普500(.SPX)$ ，昨天（0720）再升超过300点，最高35372，收市仍可升164点，连升第9个交易日。但纳指100急挫2.3%，跌回上周五水平。除了受业绩股Tesla和Netflix股价急挫所拖累，Meta、Nvidia股价分别挫4.3%和3.3%，皆从波段高位逆转下跌所致。 笔者在周二（0718）的前文也详细分析过，美股自3月中以来涨幅近20％，超越去年8月的涨幅水平，小心随时逆转，尤其是涨幅严重超买的纳指100。一天过后，周三纳指100期货最高至16061之后逆转回，昨天收在15592，从周二波段高位回跌3％，市场大资金未等及Tesla出业绩已开始偷步卖出。 道指纳指最近两天的一升一跌，一改之前纳指强势道指跟升的节奏，昨晚道指靠Johnson & Johnson急涨6.1%所致

一周大科技表现本周头部大科技整体冲高回落，也导致 $纳斯达克100指数(NDX)$ 跑输 $标普500(.SPX)$ 指数和 $道琼斯(.DJI)$ 。大公司见的表现也出现分化。在过去5日的表现中，最强势的是 $苹果(AAPL)$ 的1.36%，周内创下历史新高，其次是 $微软(MSFT)$ 的+1.23%，而 $英伟达(NVDA)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $特斯拉(TSLA)$ 均录得负收益。一周大科技见闻苹果加速开发自己的生成式AI工具，并在构建大型语言模型AI框架AJAX”如果英国通过具有争议的安全法案，苹果将考虑将iMessenger服务从英国撤出。微软宣布企业AI软件Copilot工具，并公布向企业收取每个用户30美元/月的服务费用。微软与Meta扩大了双方在大型语言模型LLaMa 2上的人工智能

特斯拉奈飞财报引科技股大幅下挫，道琼斯创年内新高，特斯拉利润迷局 原创 相良 毕肯投资 2023-07-21 09:34 发表于香港 在周四的交易中，美国股市出现了多元走势。驱动力来自科技的纳斯达克综合指数 (^IXIC) 遭受重击，收盘下跌超过2%，这主要归咎于科技巨头 Netflix (NFLX) 和 Tesla (TSLA) 的令人失望的业绩更新。 图片 受重大银行及强劲业绩的 Johnson & Johnson (JNJ) 拉动，道琼斯工业平均指数 (^DJI) 逆势上扬，增长0.7%，并连续第九天上涨。与此同时，标普500 (^GSPC) 下跌幅度较为温和，为0.4%。 Netflix和Tesla的业绩均未能唤起投资者的热情，进一步加重了科技股的下滑趋势。Netflix的股票价格在公司营收未达预期后下跌，同时，特斯拉 CEO Elon Musk 提及公司计划进一步降价的消息也推动了股票的下跌。 周四，更多的业绩报告开始滚动出炉。Johnson & Johnson和美国航空公司 (AAL) 分别因公布超预期的业绩和提升全年利润预测而股价上涨。 高盛集团首席经济学家 Jan Hatzius 在周四的媒体圆桌会议上防御其对于在未来12个月中经济衰退可能性日益下降的观点。Hatzius 引用了扎实的劳动力市场，包括周四的失业申请人数下降，以及2023年的可支配收入增长和房地产数据的转好。 此外，近日航空公司公布的业绩超预期，并提高了对今年余下时间的预测，使得像美国航空公司 (AAL) 和达美航空公司 (DAL) 这样的公司股价近日有所上涨。 周四，道琼斯交通指数 (^DJT) 触及52周新高，年初至今已上涨21%。这个平均值包括了像美国航空公司，汽车租赁公司 Avis (CAR)，快递服务公司 FedEx (FDX) 和铁路运营商 Union Pacif

美元走软是全球投资者风险偏好提升的积极信号。2023年大部分时间里，衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的ICE美元指数一直在101至105之间波动，上周四（7月13日）该指数失守100关口，并创下八个月来最差单周表现。 FactSet数据显示，ICE美元指数今年迄今下跌超过3%，7月目前为止下跌3%，过去12个月该指数下跌了7%左右。 法国兴业银行(Société Générale)资深外汇策略师基特·朱克斯(Kit Juckes)认为，最近美元的下跌可能意味着美元很快会跌掉新冠疫情过后出现的所有涨幅。 朱克斯近日在与客户和媒体分享的一份报告中指出，由于市场预计今年美联储将结束加息，美元可能会跌回2020年12月疫情期间触及的低点。 过去一年美元指数走软利率预期发生变化，美元可能朝2020年底低点下跌朱克斯说：“在硅谷银行破产引发小范围危机之前，市场曾在1月和2月预计美国利率即将见顶，现在市场上再次出现了这样的预期，如果没有发生会导致这一预期落空的事件（比如美国经济增长再次意外上行，或欧洲经济增长进一步不及预期），我预计ICE美元指数会朝接近2020年底低点的水平下跌。不过，ICE美元指数不会直线下跌，而且前提是美国和其他主要经济体的利率进一步趋同。” 2020年12月，ICE美元指数曾一度跌破90，创下两年多来最低水平。 过去一周，投资者对美国利率走势前景的预期发生了变化。上周公布的6月消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(CPI)涨幅低于预期，许多投资者开始预计美联储只会再加息一次。 押注利率走势的联邦基金期货市场显示，美联储7月加息的概率接近100%，分析人士同时还认为，美联储可能在明年1月的会议上降息。芝加哥商品交易所的美联储观察(FedWatch)工具显示，明年1月降息的概率接近40%。&nb

$微软(MSFT)$ 特斯拉，奈飞最近都股价大跌，而微软凭借AI股价狂飙，AI会不会是接下来的风口

上周出现意外的资金外流后，美国货币市场基金本周迎来流入，尽管只有42.2亿美元，但总资产规模已经维持在创纪录的高位周数达7周...零售的基金连续第13周实现流入（增加72亿美元），而机构基金则出现30亿美元的资金外流。货币市场基金资产（上升中）和银行存款（也在增长）继续出现背离现象...美联储的资产负债表继续缩水至次于 $硅谷银行(SIVBQ)$ 事件前水平，上周下降224亿美元，降至2019年8月以来的最低点...量化缩减上周重新加速，美联储出售了214亿美元的证券。美联储的银行期限资金计划使用量上周再次增加（增加6.22亿美元），维持在创纪录的高位1,030亿美元左右。从美联储H.4.1报告中得知的细节...量化缩减 - 笔记、债券、TIPS（通胀保值债券）：减少140亿美元，降至4.347万亿美元贴现窗口：260亿美元保持不变银行期限资金计划：增加6亿美元，达到创纪录的192.9亿美元其他信贷扩张（FDIC贷款）：增加72亿美元，达到159.6亿美元最后，我们注意到美国股票市场总市值已经完全脱钩于美联储存款的下降趋势...(来源：彭博)

在昨晚上面放出利好叠加人民币汇率上涨的背景下，A股今天依然大跌了，弱就两个字—渣A其实从近期市场的成交量来看就知道A股行情很弱，今天全市场成交量不到8000亿，成交量低于一万亿的市场是很难有赚钱行情的A股行情那么弱，主要还是信心缺失，最近甚至冒出一些很火的段子，比如：上面还有很多工具，不用担心，但是打开工具箱一看，里面全是喇叭意思就是每次都是喊口号，没实际的[捂脸]投资者失去信心，交易热情自然就下降，市场就没成交量，所以行情就很难起来说回AI，今天AI里最强的算力板块也大幅补跌了，之前我们最苦恼的就是最想上车的算力龙头就是不回调，今天终于跌了个爽的，我只想说，跌太慢了，给力点行不行？不过虽然没跌之前很多人都喊着跌了要把握机会买，真到了大跌，大多数人又开始恐慌，而不是期待了这就是投资最难的点，很难克服人性对于AI，我依然看好，一些核心标的跌出性价比我依然会考虑，但同时也需要清楚在当前弱势的行情背景下，需要降低短期的期待，这种情况磨一磨很正常当然，我不会像之前两波行情那样，跌了喊赶紧上车，我觉得如果你对AI没信心的，就清仓休息，有信心的，就做好风控的基础上低吸，耐心等行情到来，而不是跌了就悲观，涨了又想追高每次恐慌下跌时再去恐慌其实意义不大，你真正要做的是大涨兴奋时学会兑现，大跌悲观时去适当布局但需要清楚目前的大背景下，持续时间长的大行情很难有，而是以阶段性的反弹行情为主因此今年交易AI，我们做的就是大涨后首先考虑兑现，而不是一直拿着，今年的行情不适合长持，只能是做完一波就止盈，然后等下一波回调再继续做目前市场成交量低的时候，要减少自己的交易频率，即使低吸AI，我们也会拉开距离，并且聚焦核心标的最后对于渣A，我只想说一句，如果要跌的话，就痛快点，别跟老奶奶上坑似的，磨磨唧唧——————-投资AI，交易节奏很重要，节奏没踏对，结果会完全不同未来的AI还会出现新的大逻辑，然后开启下

美国银行和摩根士丹利的强劲二季度报告继续推动了市场情绪上涨，加上微软表现强劲，美股三大指数再度集体上涨。标普和纳指在7个交易日里有6天上涨，与道指均创近15个月新高。引领这一轮AI浪潮的微软更宣布了Microsoft 365 Copilot定价，打开了整个AI产品的付费空间。此外，Meta 亦发发布 Llama 2，开源且免费商用，意味着开发者们可以在微软平台上同时业界最领先的模型OpenAI GPT-4和Llama 2。随着大模型开源，不少行业或者企业都可拿此做二次开发，基本上大模型都已经不再稀缺，稀缺的是变现的场景。对此，微软自然是占有整大优势，而国内对标的金山辨公也是。相关的金山云虽然也会因此受惠，之间基于此市场也爆炒了一轮，但实际上，目前金山整个体系占金山云业务只占3%，翻个一倍仍然是影响不大。当然，金山云净现金加短期投资占了市值逾30%，提供了一定的安全边际，而在业务战略转型持续下，公司利润能力都有望显著改善，但也留意整个云行业当下看点都在营运商身上，增速远抛离民企。例如中电信，上月维持今年1000亿元人民币的云计算收入目标，且指目标已经考虑到了宏观增长疲软带来的阻力，意味可能会有超预期的可能性。如果给此3倍PS已差不多等于另一个中电信。至于会否得到重倍，就看阿里云的潜在上市，有更多资料披露有望提供评估电信云业务价值的基准。至于利润方面，中国电信亦重申了今年低两位数的增长目标。回到大市方面，下午的拉升或在于市场憧憬民营经济可能出现利好政策。其中，国务院新闻办公室定于明天下午3时举行新闻发布会，会上将介绍促进民营经济发展壮大有关情况。相比海外当下有AI赋能提升效率带来一个新时代，而国内还在纠结刺激政策的出台，情绪上何谓是高下立分，虽然AI主要上涨都是那几个超级巨头。值得留意的是，纳斯达克100指数下周一将进行“特殊调权”，其中微软、英伟达预计下调比例最大，意味着被动

摘要由于对衰退预期的计入，市场对上半年的广告收入预期比较悲观，因此广告业绩回暖很容易超预期； $谷歌A(GOOGL)$短视频竞争下YouTube业务重获增长，侧面印证Shorts的市场份额上升；谷歌云增速依然保持行业较高，21Q3以来第一次单季增速超过微软Azure；利润率在降本增效下提升至新高，毛利率提升至2021年的巅峰水平，提升全年指引；市场认为谷歌可能会比微软更早从AI上变现。7月25日美股盘后， $谷歌(GOOG)$ 和 $微软(MSFT)$ 同时公布财报，正好给市场提供了正面对比这两家AI大厂的机会。由于业绩大超预期，谷歌盘后一度大涨7%，而微软虽然也超过市场一致预期，却跌2%，市场存在双标吗？我们认为，直接对比谷歌和微软财报还为时尚早，之所以盘后出现这种差异性的走势，正是市场“对比预期”造成的。为何大超预期的谷歌财报？Q2业绩方面营收746.04亿美元，远远超出市场预期的727.7亿美元，同比增速回到8%，是去年Q2以来最高，也是在衰退预期后的重新恢复增长。包括广告、搜索、地图、YouTube、硬件、安卓、Chrome和Google Play等业务的谷歌服务收入662.85亿美元，同比增长约5.5%。众所周知，谷歌的收入来源主要是广告，Q2谷歌广告收入重回增长，同比增速回到3.3%。把越来越多侧重点放在短视频上的YouTube的广告收入76.65亿美元，同比增长4.4%，也是连续三个季度下滑后的重回增长。市场预期增速为1%。此外，增速最高的云业务部门营收80.31亿美元，并未像市场预期那样放缓，同比28%，延续了将近30%

美股周二收高，大型科技公司Alphabet和微软今日盘后公布财报，市场继续关注美股财报与美联储明天将公布的议息会议结果。 截至收盘，道指涨幅为0.08%，连续第12个交易日上涨；纳指涨幅为0.61%；标普500指数涨幅为0.28%。 微软第四财季不温不火 微软今日盘后公布截至今年6月30日的2023财年第四财季及全财年业绩。 第四财季财务信息： 营收同比增长8%至562亿美元，高于市场预期的554.9亿美元，但增速逊于去年同期的12%； 经营利润同比增长18%至243亿美元，净利润同比增长20%至201亿美元； 摊薄后每股净利润同比增长21%至2.69美元，高于市场预期的2.56美元； 资本支出为89.4亿美元，高于市场预期的78.5亿美元； 第四财季各部门业绩： 微软生产力和业务流程部门的营收为182.91亿美元，同比增幅为10%； 智能云部门的营收为239.93亿美元，同比增幅为15%； 个人计算业务的营收为139.05亿美元，同比下降4%； 2023财年全年业绩： 公司营收同比增长放缓至7%，至2119亿美元。而在过去五个财年，微软的营收同比增速均超过10%； 运营利润为885.23亿美元，同比增长12%； 净利润为723.61亿美元，同比增长5%； 每股摊薄收益为9.68美元，同比增长6%； AI技术尚未在财报中发力 微软的大多数主要产品线已经接入了一系列基于合作伙伴OpenAI模型的新人工智能程序，市场对这一服务的需求也在激增。 尽管如此，该公司包括人工智能组件的Office生产力套件尚未广泛使用，并且在经过几年的企业投资不断增加后，公司对Azure云服务和Office应用程序的总体支出正在放缓。与此同时，个人电脑出货量连续第六个季度下降，侵蚀了Windows软件和Surface设备的销售。

微软公司是本轮AI股价拉升的直接受益者，其子公司Open Ai更是推出了ChatGPT，也正是ChatGPT才让Ai重新走到人们的眼前，使得科技公司在一轮轮加息中独善其身，北京时间2023年7月26日，微软公布了2023年第二季度的财报，让我们看看这次财报能给大家带来怎么样的惊喜呢，未来Ai行情还能否继续霸榜世界股市呢。 本次财报是季度财报分析，因为微软的财年计算和自然年不一样，下文会出现诸如2023年第二季度，2023Q2，以及23财年，23财年Q4等诸如此类标记，标记财年的为微软计算方式，不标记的为自然计算方式，请注意。 此前也有微软和OpenAi的分析，可以参考： 2023Q1 微软季度财报分析 【财报分享】微软加入裁员大军 23Q2 ChatGPT是什么？大饼还是未来？ 公司介绍 图片 微软（英语：Microsoft，股票代码：MSFT）是源自美国的跨国科技公司，于1975年由比尔·盖茨与保罗·艾伦创立，总部位于美国华盛顿州的雷德蒙德，与亚马逊、苹果、谷歌、Meta并行为五大科技巨擘。其以研发、制造、授权及提供广泛的电脑软件服务为主要业务，最为著名且畅销的产品是Microsoft Windows操作系统及Microsoft Office办公软件，其它子公司如Xbox游戏业务等也都十分地著名。 公司成立初期主要为Altair 8800发展和销售BASIC解释器，在1980年代中期凭借MS-DOS在家用电脑操作系统市场上获取长足进步，后来出现的Windows使得微软逐渐统治了家用桌面电脑操作系统市场。同时微软也开始扩张业务，进军其它行业和市场，创建了MSN网站，在电脑硬件市场上，微软商标及Xbox游戏机、Zune和MSN TV家庭娱乐设备也在不同的年份出现在市场上。微软于1986年首次公开募股，此后不断走高的股价为微软缔造了四位亿万富翁和12,000位百万富翁。 史

两大巨头对垒，谁赢了？本季度最有看点、最受关注的一个财报日来了。$谷歌(GOOG)$和$微软(MSFT)$在AI业务上的强强对决还在持续，而这次，两家巨头的季度财报甚至都放在了同一天发布。过去一个季度，谷歌和微软之间的“战斗”可以说是非常焦灼。谷歌IO、微软Build等年度大会先后登场，两家公司关于AI的模型更新、产品发布应接不暇。但大家都好奇的是，AI是否给真正给它们带来了用户和收益，两家公司谁的表现又更胜一筹？下面，让我们在它们最新的季度财报中去找答案。不惧微软挑战，谷歌广告、云业务双狂飙在微软大举进军AI之后，市场都为之前的AI霸主谷歌捏了一把汗。毕竟微软现在搜索、生产力工具、云业务上发起的猛攻都指向谷歌的要害。今年一季度，谷歌的营业利润、每股收益等关键指标也均不达标，出现了明显的下降。但这次，谷歌完全顶住了压力，不仅各项指标远超出市场预期，广告业务似乎完全摆脱颓势重回稳定增长区间，云业务的强势增长也让人眼前一亮。谷歌二季度实现营收746.04亿美元，同比增长7%，远远超出市场预期4.4%的增长和727.7亿美元的营收预期。虽然增速还没有回到两位数，但已经远好于上季度3%的同比增长。从盈利指标来看，二季度稀释后每股收益为1.44美元，同比增长19%，高出市场9.1%的增长预期，而上一季度这一指标同比下降了4.9%；营业利润218.38亿美元，同比增长近12.3%，远高出市场预期的2.6%，而上一季度同比下降13.3%。本季度谷歌盈利逆转从分项业务来看，谷歌本季度也一扫上季度的阴霾、大获全胜。其中广告、搜索、地图、YouTube、硬件、安卓、Chrome和Google Play在内的谷歌服务录得662.85亿美元

一周大科技表现本周大科技公司迎来财报，业绩均超市场一致预期，但由于与投资者心理预期有不同差距，个股间表现差异较大，也导致大盘在高位震荡。而 $道琼斯(.DJI)$ 的13连涨也在周四被阻止。 $纳斯达克100指数(NDX)$ $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$ 截止7月27日收盘，本周以来最强势的是 $谷歌(GOOG)$ +8.65%，周内创下今年新高，其次是 $Meta Platforms(META)$ 的+3.04%， $英伟达(NVDA)$ 的0.83%， $苹果(AAPL)$ 表现平平，而 $微软(MSFT)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $特斯拉(TSLA)$ 均录得负

周二， 美联储政策会议的开始，科技股的上涨带动了股市的上涨。纳斯达克领涨，增长约0.6%，随着第二季度业绩的发布恢复，投资者的热情再度提高。道琼斯连续第12个交易日上涨，大约增长0.1%，而标普上涨约0.2%。图片同时，投资者还在关注美联储的为期两天的会议，该会议将于周二开始。人们关注的焦点是，是否有任何迹象表明，中央银行计划在7月决定后放缓加息的步伐，几乎所有人都认为周三将会加息。与此同时，投资者正在从中国最新新闻得到的信号中吸取信息，后者表示将采取行动来推动经济在疫情后的"艰难"恢复。原油，金属和香港科技股是因为对全球需求提升的希望而得到一些提振的资产。谷歌盈利，EPS均超预期，盘后上涨6%周二收盘后，Alphabet（GOOG，GOOGL）发布了超出预期的第二季度财报，使得股票在盘后交易中涨幅高达6%。Alphabet的收入为746亿美元，超过了预期的727.5亿美元，每股收益为1.44美元，也超过了分析师预期的1.32美元。此外，Alphabet也宣布CFO Ruth Porat将接任新设立的总裁和首席投资官的角色。图片Google广告收入在本季度达到了581.4亿美元，高于预期的575亿美元，YouTube广告收入为76.6亿美元，同样超过了预期的74.1亿美元。Google云业务本季度也实现了盈利，收入达到80亿美元，较去年同期的亏损5.9亿美元有了显著改善。Alphabet的总营业收入本季度为218亿美元。“我们在AI领域的领先地位以及我们在工程和创新方面的卓越表现正在推动搜索的下一步演变，并提升我们所有服务的效果，”Alphabet和Google的CEO Sundar Pichai在声明中说。Alphabet的"其他投注"部门在本季度的经营亏损为8.13亿美元，较去年同期的13.4亿美元亏损有所减少。Porat将在9月1日开始新的角色，并保留CFO的职务。同

微软今天公布了截至2023年6月30日财年的财务业绩:$微软(MSFT)$ 微软全年收入为2119亿美元,同比增长7%；Non-GAAP营业利润为897亿美元, 同比增长8%；净利润为733亿美元,同比增长6%；每股收益为9.81美元, 同比增长7%。 四季度收入为562亿美元，增加43亿美元, 同比增长8%；主要由于智能云和生产力及业务流程增长所致,部分被个人计算的下降抵消。智能云收入增长由Azure和其他云服务带动。生产力和业务流程收入增长由Office 365商业版带动。个人计算收入下降由设备和Windows带动,部分被搜索和新闻广告抵消。 营业成本增加3.66亿美元或2%,由微软云增长带动,部分被服务器和网络设备使用寿命会计估计变更导致的折旧费用减少和设备下降抵消。 毛利增加40亿美元或11%,由智能云和生产力及业务流程的增长以及会计估计变更带动。毛利率增加。剔除会计估计变更的影响,毛利率略有增加,由生产力和业务流程的改善及销售结构变化带动,部分被智能云的下降抵消。 微软云毛利率增加3个点至72%。剔除会计估计变更的影响,微软云毛利率略有增加,由Office 365商业版改善带动,部分被较低的Azure和其他云服务利润抵消。 营业利润为243亿美元，增加37亿美元，同比增长18%；由生产力及业务流程和智能云的增长以及会计估计变更带动。净利润为201亿美元，同比增长20%；每股收益为2.69美元，同比增长21%。 生产力和业务流程收入达到183亿美元, 增加17亿美元，增长10%，Office商业产品和云服务收入增加12亿美元或12%。Dynamic产品和云服务收入增长19%。LinkedIn收入增长5%。 智能云收入达到240亿美元, 增

Power Alpha Weekly Newsletter 0723系统重大功能更新解读，市场多维度分析，芯片股等热门股分析 原创 毕肯证券学院 毕肯投资 2023-07-24 09:19 发表于加拿大 本周内容导读： 下周将影响你投资组合的事件 利用新系统判断市场走势 【Power Alpha】的市场/个股分析 【Power Alpha-iSignal】热门股波段策略 欢迎来到本周的Power Alpha Newsletter，这是我们专门为了帮助您更有效的挖掘Power Alpha的功能，更深入地理解市场动态而编辑的内容。 这次的周报包含了新系统的使用解析，以及利用新系统对未来市场的分析，以及热门股票的分析。我们希望通过这些内容，能够帮助您更好地理解和应对市场的变化，更充分地利用Power Alpha，以及更有信心地进行投资决策。 下周将影响你投资组合的事件 图片 华尔街将迎来最忙碌的一周，投资者的投资组合将因此受到深远影响。这周将有超过150家标普500指数公司公布季度业绩，包括业界巨头微软，Alphabet和Meta。美联储也将在这个繁忙的周三公布其政策决定，预计可能将基准利率提高0.25%。 经济日程上，投资者需要关注的包括第二季度GDP初步阅读，消费者信心研究，通胀数据，以及7月份制造业活动的观察。同时，投资者还将密切关注大型科技公司的盈利，特别是人工智能和云业务方面的最新动态。 与此同时，消费者健康状况的相关数据也将出炉，投资者将关注麦当劳，多米诺和Chipotle的业绩，寻找消费者支出的变化。财报季的到来可能预示着经济周期的一个转折点，第二季度的EPS预计将触底，这将可能引发一个新的周期性股票催化剂。 下周重大事件： 周一： 经济数据：S&P全球美国制造业采购经理人指数（PMI）、服务业PMI、综合PMI（预期分别为46.1、54.0、53

7月25日盘后， $Snap Inc(SNAP)$ 公布了23Q2财报，依然延续了“每逢财报大波动”的走势，且绝大多数时候是大跌。投资者最担忧的依然是它难以有所突破的商业化能力，与 $Meta Platforms(META)$ 不同，它Snap在苹果更新隐私政策之后仿佛陷入了商业化陷阱。用户一直增长，收入停滞不前用户方面，DAU同比14.4%的增长，达到3.97亿，也超过预期的3.95亿。但是收入继续，10.7亿美元的单季营收同比下滑近4%，与市场预期基本持平。因此，用户不断增长，但是收入却下滑，也导致单个用户带来的营收（ARPU）下降到2.69美元，基本是2020年Q3的水平，连最高的北美地区也只有6.83美元。费用方面，营销费用虽然同比有所下滑，但依然较高，单季达到2.8亿美元。每股非通用会计准则盈利为-0.02美元，好于预期的-0.04美元。运营亏损从去年同期的4.009亿美元增至4.043亿美元，净亏损从去年同期的4.221亿美元改善至3.773亿美元。调整后的EBITDA为为3850万美元，去年同期为盈利720万美元对Q3展望公司表示业务仍处于快速转型期，因为我们努力改进广告平台，同时广告需求的前瞻性仍然有限。预测第三季度收入为10.7亿美元至11.3亿美元，同比-5％至0％。预计调整后的EBITDA为-5000万美元至-1亿美元，高于预期的-210万美元。为何与Meta渐行渐远？公司的用户增长指标非常优秀，并且打一开始就是与Facebook产品矩阵走差异化路线的。但公司的商业化能力太渣，以致于被投资者不断抛弃。我们也提到过，iOS隐私政策的改变，对Snap这样用户基数更低的公司往往打击更大，因为Meta的

近期微软股价的走高，很多人会归结于AI带来的机遇。但我们看到有不同的说法——股价上涨的动力在于内在价值的走高。作者的投资逻辑是什么呢？一起来看看。 十年前，微软的股票被认为已经完全失去了活力。人们认为这家公司是一个技术上的恐龙，几乎没有创新的潜力。很多人认为微软的黄金时代已经过去了。当时，股票并没有得到太多的关注和尊重，很多人忽视了其巨大的股息增长潜力。如今，微软的股价自2012年初以来上涨了10倍以上，而公司的每股股息支付也大幅增长。 图：微软的股息增长 大型科技股和大型成长股深得投资人青睐，而微软在这个领域占据了重要地位。大多数定量分析指向小市值价值股作为最佳考虑领域之一，而以收入为导向的领域则指向股息增长策略或高收益股票。然而，追求小市值价值股的最大问题在于，对于该领域的定量支持是基于相当主观的基本面分析，如账面价值和过去的评估。对于股息增长和以收入为导向的策略，重要的要理解，股息是一种本来可以通过资本升值获得的回报，只是以股息的形式支付给了投资者。投资者可以通过出售股票来获得自己的股息。 图：微软的股价走势 我们喜欢关注基于现金的内在价值来源。让我们来谈谈这些来源是什么。我们认为股票价格是折现现金流模型的函数。这意味着我们认为未来自由现金流预期的变化是股价变动和股市回报的主要决定因素。对于那些对未来自由现金流有不断增长的预期的公司来说，它们的股价应该会随着时间的推移而良好上涨。另一方面，对于市场对未来自由现金流预期不断降低的公司来说，其股价可能会受到打压。 而微软是什么情况呢？市场持续增加了对未来自由现金流持续增强的预期，这就是为什么股价继续上涨的原因。 现金是内在价值的关键来源之一，其中包括未来自由现金流的预期。另一个关键的现金内在价值来源是资产负债表上的净现金。净现金通常可以通过从公司的总债务中减去总现金来计算，结果被认为是公司的净资产负债表位置。 一个简

上周四 $标普500(.SPX)$ 和 $纳斯达克(.IXIC)$ 均出现回吐，其中，后者跌幅较少有地达2%以上；反而， $道琼斯(.DJI)$ 表现则仍可力保不失，微升约0.5%。 不过，年初至上周四，标指和纳指累计升幅分别高达18.1%和41.4%，表现异常强势，且相对道指只有6.3%进账，走势明显领先。 自去年第四季开始，标指便进入连绵的升浪，尤其踏入今年3月下旬后，美国银行倒闭危机逐步得到缓解，升势更趋明显且持续。事实上，标指已有超过103个交易日，没有出现单日跌幅达2%或以上。 正因如此，投资者对后市发展更应审慎；因为根据同类的统计，可见自金融海啸后，标指往往持续稍多于100个交易日后（一般情况在130个交易日以内）便随时出现“断揽”（即出现单日跌幅多于2%）。 换言之，目前标指已进入这警戒水平范围内（图1）；且须留意的是，以往当这记录“断揽”后，标指往往有很大机率（八成以上），在随后约半个月内出现较具深度的回调。 图1 再者，若从技术走势角度看，经历持续的升浪后，标指已过度延伸（Over-extended），现水平已远远抛离50天和200天移动平均线，幅度达20年平均加1个标准差以上（图2）；短期走势被拉回（即调整）的压力已不轻。 图2：标指明显高于200天移动平均线 无论如何，本周联储局将举行今年第五次的议息会议，市场普遍预期将进一步加息；惟会后声明会否发表更“鹰”的评论，影响市场气氛，进而推动股市借势出现较具深度的回落，值得关注。 文/财智坊

一周大科技表现本周头部大科技整体冲高回落，也导致 $纳斯达克100指数(NDX)$ 跑输 $标普500(.SPX)$ 指数和 $道琼斯(.DJI)$ 。大公司见的表现也出现分化。在过去5日的表现中，最强势的是 $苹果(AAPL)$ 的1.36%，周内创下历史新高，其次是 $微软(MSFT)$ 的+1.23%，而 $英伟达(NVDA)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $特斯拉(TSLA)$ 均录得负收益。一周大科技见闻苹果加速开发自己的生成式AI工具，并在构建大型语言模型AI框架AJAX”如果英国通过具有争议的安全法案，苹果将考虑将iMessenger服务从英国撤出。微软宣布企业AI软件Copilot工具，并公布向企业收取每个用户30美元/月的服务费用。微软与Meta扩大了双方在大型语言模型LLaMa 2上的人工智能

美元走软是全球投资者风险偏好提升的积极信号。2023年大部分时间里，衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的ICE美元指数一直在101至105之间波动，上周四（7月13日）该指数失守100关口，并创下八个月来最差单周表现。 FactSet数据显示，ICE美元指数今年迄今下跌超过3%，7月目前为止下跌3%，过去12个月该指数下跌了7%左右。 法国兴业银行(Société Générale)资深外汇策略师基特·朱克斯(Kit Juckes)认为，最近美元的下跌可能意味着美元很快会跌掉新冠疫情过后出现的所有涨幅。 朱克斯近日在与客户和媒体分享的一份报告中指出，由于市场预计今年美联储将结束加息，美元可能会跌回2020年12月疫情期间触及的低点。 过去一年美元指数走软利率预期发生变化，美元可能朝2020年底低点下跌朱克斯说：“在硅谷银行破产引发小范围危机之前，市场曾在1月和2月预计美国利率即将见顶，现在市场上再次出现了这样的预期，如果没有发生会导致这一预期落空的事件（比如美国经济增长再次意外上行，或欧洲经济增长进一步不及预期），我预计ICE美元指数会朝接近2020年底低点的水平下跌。不过，ICE美元指数不会直线下跌，而且前提是美国和其他主要经济体的利率进一步趋同。” 2020年12月，ICE美元指数曾一度跌破90，创下两年多来最低水平。 过去一周，投资者对美国利率走势前景的预期发生了变化。上周公布的6月消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(CPI)涨幅低于预期，许多投资者开始预计美联储只会再加息一次。 押注利率走势的联邦基金期货市场显示，美联储7月加息的概率接近100%，分析人士同时还认为，美联储可能在明年1月的会议上降息。芝加哥商品交易所的美联储观察(FedWatch)工具显示，明年1月降息的概率接近40%。&nb

$微软(MSFT)$ 再创历史新高。在7月18日的Inspire 2023大会上，其发布了办公软件Office的人工智能工具365 Copilot，初始定价每位用户每月30美元。此外，微软还公布了与 $Meta Platforms(META)$ 发布开源人工智能模型Llama商用版，改变了Meta此前仅向指定学者提供用于研究目的。微软股价盘中最高上涨超过6%，Meta反应不太大，仅跳涨1%。Q1：Office 365 Copilot定价高吗？微软并不是给所有Office用户提供这种工具的，30美元的Copilot加持仅适用于其E3、E5、Business Standard和Business Premium客户，这些客户也是Office产品SaaS的主力，目前每月订阅费用在12.5-57.0美元之间。那对用户的影响有多大呢？以E3用户为例，目前每月订阅费用为36美元，再增加30美元就是63美元，相当于涨价增加了83%。对于个人用户，尤其是独立工作者来说，涨价幅度并不低。从公司层面上，边际涨价幅度并不高，因此强需求的而企业级订阅更容易实现。Q2：对微软的业绩有何促进？对微软来说，这将显著提高它在商业领域的定价，并且在未来几年内，其AI在其现有基础上的软件产品上的渗透将是显著的。如果按照纳德拉说的预期，在未来3年内，超过50%的微软现有基础最终用户将使用这种AI产品，有望到2025年之前将云业务增速提高20个百分点。从另一个角度说明，初始高定价也可能伴随着较高的运营成本，包括云基础设施的成本，随着订阅用户的不断增长，将进一步体现出边际效应， 提升利润率。Q3：微软为何要与Meta合作？Meta在大公司当中的人缘其实并不好，

特斯拉奈飞财报引科技股大幅下挫，道琼斯创年内新高，特斯拉利润迷局 原创 相良 毕肯投资 2023-07-21 09:34 发表于香港 在周四的交易中，美国股市出现了多元走势。驱动力来自科技的纳斯达克综合指数 (^IXIC) 遭受重击，收盘下跌超过2%，这主要归咎于科技巨头 Netflix (NFLX) 和 Tesla (TSLA) 的令人失望的业绩更新。 图片 受重大银行及强劲业绩的 Johnson & Johnson (JNJ) 拉动，道琼斯工业平均指数 (^DJI) 逆势上扬，增长0.7%，并连续第九天上涨。与此同时，标普500 (^GSPC) 下跌幅度较为温和，为0.4%。 Netflix和Tesla的业绩均未能唤起投资者的热情，进一步加重了科技股的下滑趋势。Netflix的股票价格在公司营收未达预期后下跌，同时，特斯拉 CEO Elon Musk 提及公司计划进一步降价的消息也推动了股票的下跌。 周四，更多的业绩报告开始滚动出炉。Johnson & Johnson和美国航空公司 (AAL) 分别因公布超预期的业绩和提升全年利润预测而股价上涨。 高盛集团首席经济学家 Jan Hatzius 在周四的媒体圆桌会议上防御其对于在未来12个月中经济衰退可能性日益下降的观点。Hatzius 引用了扎实的劳动力市场，包括周四的失业申请人数下降，以及2023年的可支配收入增长和房地产数据的转好。 此外，近日航空公司公布的业绩超预期，并提高了对今年余下时间的预测，使得像美国航空公司 (AAL) 和达美航空公司 (DAL) 这样的公司股价近日有所上涨。 周四，道琼斯交通指数 (^DJT) 触及52周新高，年初至今已上涨21%。这个平均值包括了像美国航空公司，汽车租赁公司 Avis (CAR)，快递服务公司 FedEx (FDX) 和铁路运营商 Union Pacif

$微软(MSFT)$ 作为全球领先的科技巨头，微软以其强大的技术实力和卓越的商业模式，成为了软件行业中赚钱的机器。同时，微软在投资领域也展现出了极高的战略眼光和投资技巧，成为了投资领域的佼佼者。以下是对微软成功经验的总结和探讨。 一、技术实力：微软的核心竞争力 软件产品：Windows操作系统、Office办公软件、Microsoft Azure云计算服务等产品在市场上具有极高的竞争力。微软通过不断的技术创新和产品升级，保持了市场领先地位，并吸引了大量的企业用户。 硬件产品：微软的Surface系列平板电脑和Surface Studio等产品也展现了微软在硬件领域的实力。通过不断创新和优化设计，微软的硬件产品赢得了用户的青睐，进一步扩大了市场份额。 人工智能和云计算：微软在人工智能和云计算领域的投入和研发也取得了显著的成果。通过提供智能语音助手小冰、认知服务等一系列产品，微软在人工智能领域实现了重要的突破。同时，微软的云计算平台Azure也为企业和开发者提供了稳定、高效的云计算服务。 二、商业模式：微软的赚钱秘诀 软件授权和订阅服务：微软通过提供Windows操作系统、Office办公软件等软件的授权和订阅服务，实现了从一次性销售到持续收益的转变。这种模式不仅提高了公司的盈利能力和现金流水平，还能够吸引更多的用户和开发者，实现良性循环。 生态系统建设：微软通过建立完整的生态系统，实现了不同业务之间的协同效应。例如，Windows操作系统与Office办公软件的搭配，可以形成强大的生产力工具组合，吸引更多的用户。同时，Azure云计算平台与Windows Server等产品的整合，可以实现云端一体化的解决方案，满足用户多样化的需求。 硬件与软件相结合：微软通过将硬件产品与软件产品相结合，实

作为全球领先的软件公司，微软以其强大的技术实力和卓越的商业模式，成为了全球最赚钱的企业之一。同时，微软在投资领域也展现出了极高的战略眼光和投资技巧，成为了投资领域中的佼佼者。 首先，微软在软件行业中占据了重要地位。微软的Windows操作系统、Office办公软件、Microsoft Azure云计算服务等产品在市场上具有极高的竞争力。通过提供高质量的软件产品和服务，微软不仅吸引了大量的企业用户，还成功地实现了跨平台、跨设备的整合，为用户提供了更加便捷和高效的解决方案。 其次，微软在商业模式上的创新也是其成功的关键之一。微软通过提供软件授权和订阅服务，实现了从一次性销售到持续收益的转变。此外，微软还通过生态系统的建设，与硬件厂商、开发者等合作伙伴共同打造完整的生态系统，实现了互利共赢的局面。 然而，微软的赚钱能力并不仅仅局限于软件业务。近年来，微软在投资领域也展现出了极高的战略眼光和投资技巧。微软在云计算、人工智能、物联网等新兴领域中进行了大量投资，并通过收购和合作等方式，不断扩大自身的业务范围和市场份额。例如，微软在2016年收购了LinkedIn，成功地拓展了其在社交网络和职业领域的业务。 除了投资领域的成功，微软还通过自身的财务管理和资本运作实现了高效的现金流管理。微软通过优化资产配置、提高负债率等方式，实现了资本结构的优化和财务费用的降低。同时，微软还通过回购股票、分红等方式，回馈股东和投资者，增强了公司的市场价值和影响力。 微软之所以能够保持一直在纳斯达克交易所属于明星投资产品，是因为其具有以下几个优势： 强大的技术和创新能力：微软在软件开发领域具有领先地位，其产品包括Windows操作系统、Office办公软件、Microsoft Azure云计算服务等，都具有强大的技术和创新能力。这些产品在市场上具有极高的竞争力，能够满足用户不断变化的需求。 稳健的商业模式

微软（Microsoft）一直备受关注，因为该公司正积极努力抓住生成式人工智能（AI）领域的机会。近日，该公司又出现在新闻中，因为微软拟议收购动视暴雪（Activision Blizzard）并发布了新的网络安全产品。 到目前为止， $微软(MSFT)$ 微软的股价在2023年已经上涨了43%。尽管今年以来该股强劲反弹，但大多数关注该股的分析师仍对该股的增长潜力持乐观态度，并维持对微软股票的“买入”评级。 稳固地增长 从长期来看，微软在生成式人工智能方面的投资有望提高其收入。今年早些时候，该公司将向OpenAI投资数十亿美元。OpenAI是备受欢迎的ChatGPT AI聊天机器人背后的初创公司。 此外，该公司正在向网络安全等其他高增长领域扩张。近日，微软推出了安全服务边缘（SSE）领域新产品，Microsoft Entra Internet Access和Microsoft Entra Private Access。这些产品有望提高微软在相关领域的收入。值得注意的是，在2023年1月举行的第二财季财报电话会议上，微软首席执行官Satya Nadella表示，该公司过去12个月的安全相关收入超过200亿美元。 早些时候，摩根士丹利分析师Keith Weiss表示，随着SSE两款新产品的推出，微软正在进入可能是最大、也是最后一个主要网络安全市场。该分析师指出，微软将与云网络安全提供商进行竞争，其中包括Zscaler、Cloudflare和Palo Alto Networks。微软推出SSE产品后，后几家网络安全股票应声下跌。 然而，这位分析师认为，尽管微软拥有规模庞大的网络和足够的资金等优势，但在安全市场的这一特定领域抢夺较大的市场份额，这件事可能颇具挑战性，因为这一领域“与微软现有资产的协同作用较

周四公布了电动车龙头 $特斯拉(TSLA)$ 第二季业绩。纯利27亿美元按年升20%，每股赚91美仙，胜市场预期的80。维持今年生产约180万辆电动车的目标，但预警今季产量可能下跌，加上毛利率降至3年低位后可能持续受压，拖累股价于美国周四最低跌至261.2元，收在263。 此前市场一面倒高比率地看业绩后的Tesla股价会再爆至300元之上，投资人压注过猛，即使毛利率未有收窄，相信股价也会在业绩后先升后倒跌。 而且股价在过去一个月的升幅惊人，已充分反映实况，业绩后市场找到借口获利卖出，而业绩前追高者或以期权的投机者止蚀，造成昨晚（0720）Tesla股价一挫再挫。 美股周四可说是超级业绩日。 $道琼斯(.DJI)$ 连续第三天追落后跑赢 $标普500(.SPX)$ ，昨天（0720）再升超过300点，最高35372，收市仍可升164点，连升第9个交易日。但纳指100急挫2.3%，跌回上周五水平。除了受业绩股Tesla和Netflix股价急挫所拖累，Meta、Nvidia股价分别挫4.3%和3.3%，皆从波段高位逆转下跌所致。 笔者在周二（0718）的前文也详细分析过，美股自3月中以来涨幅近20％，超越去年8月的涨幅水平，小心随时逆转，尤其是涨幅严重超买的纳指100。一天过后，周三纳指100期货最高至16061之后逆转回，昨天收在15592，从周二波段高位回跌3％，市场大资金未等及Tesla出业绩已开始偷步卖出。 道指纳指最近两天的一升一跌，一改之前纳指强势道指跟升的节奏，昨晚道指靠Johnson & Johnson急涨6.1%所致

$微软(MSFT)$ AI在商业中的应用已经逐渐成为趋势，可以预见未来AI技术将在各个领域发挥更大的作用。微软作为全球领先的科技公司，率先将AI技术引入商业收费企业，不仅展示了其在AI技术领域的实力，也为商业领域的应用树立了榜样。 随着AI技术的不断发展和应用场景的不断拓展，未来AI在商业中的应用将更加广泛。例如，在客户服务领域，AI可以通过自然语言处理和语音识别技术，实现智能客服和智能推荐等功能，提高客户满意度和转化率。在生产制造领域，AI可以通过机器学习和深度学习技术，实现智能制造和自动化生产，提高生产效率和产品质量。在金融领域，AI可以通过智能风控和智能投资技术，实现风险管理、投资决策等功能，提高金融机构的效率和效益。 目前国内存在一些所谓的“AI”公司，其实并没有真正的核心技术，而是通过套壳、虚假宣传等手段来吸引投资和客户。这种行为不仅会误导消费者，也会对整个AI行业产生负面影响。 不过，我们也不能一概而论地否定所有国内的AI公司。毕竟，真正拥有核心技术和创新能力的公司也存在，比如GLM等。这些公司通过自主研发和创新，打造出真正具有人工智能技术的产品和服务，为行业和用户带来了实际的效益。 要解决商业化与技术真实性之间的矛盾，需要监管机构、行业协会和消费者共同努力。监管机构应该加强对AI公司的监管，严格打击虚假宣传和违法行为，确保市场秩序和消费者权益。行业协会应该引导企业遵守行业规范，推动行业健康发展。消费者也应该提高对AI技术的认知水平，增强识别能力，避免被虚假宣传所误导。 除了监管机构的努力，消费者在选择AI产品和服务时也应该保持警惕。首先，消费者应该了解AI的基本知识和技术，避免被虚假宣传所误导。其次，消费者应该注重产品的实际效果和应用场景，而非仅仅依赖于商家的宣传语和广告。此外，