（数据来源：申万宏源） 恒生医药ETF（159892) 的投资者，等待港股医药的拐点就像等待睡美人开眼。他们耐心如铁，这份倔犟但凡分一点出来给到芸芸众生，世上就没有干不成的事。 当然啦，这“倔犟”是褒义词，面对几乎前所未见的港股的史诗一般的暴力熊市，投资人需要做啥呢，该走的也走了，该来的终归会来，现在就是既需要倔也需要犟；很多人也看到黎明的曙光，对于眼下的熊市而言maybe it is the begining of the end ?——你看恒生科技都拐了，那恒生医药什么时候拐。 （恒生医药今年就是过山车做到吐，那厢美国《生物安全法》草案，这厢创新药支持政策，下去了又起来，起来了又下去。年初至今恒生医药累计跌幅大约为22%，恒生医疗保健业板块下跌24.5%，是港股今年跌得最多的板块。来源：Wind） 其实就投资来讲，拐点一般就两个时候来，一是估值打穿到一个猛男落泪的水平；二是有一定连贯性的边际改善，无论是基本面还是资金面。 四月底那一波，黎明的曙光变成了黎明的耳光。好消息，天亮了；坏消息，大阴天，没全亮。还记得短短几年前，医药妥在股票高富帅的那个象限，估值飘在天上，股东喜在眉上；然后从2021年开始了史诗级别的大熊，至今已有三个年头有余；与其他的当年玫瑰色憧憬里，预期打得过足的成长型行业一样，跌得早，跌得透，（或许也）跌过了头。 估值上，我统计了一下，港股、A股、美股医药公司中位数估值水平，大家可以清晰看见。2024年（用盈利预期来算）市盈率的中位数分是为12x、20x、23x。对你没看错，港股就是半价的水平。 （数据来源：BBG） 而基本面方面的边际持续改善，无论是微观公司侧，还是政策面，还是跟其他行业相比医药受宏观大环境的影响不大（抗周期也好，防御型也好，刚需也罢），都有一些好的苗头。另外，某医药女神说，医药迎来拐点有三大核心逻辑。 第一大逻辑，是业绩增速，这个一